Что будет с российским рублем: Новости дня в России и мире — РБК

Содержание

Тенге может упасть вслед за рублем, но не соразмерно – аналитики

Генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев считает, что тенге будет идти вслед за рублем уже в ближайшее время.

«Что касается курса доллара, то рубль потянет за собой тенге. Сейчас росту доллара мешают высокие цены на нефть и налоговая неделя, которая стимулирует повышенный спрос на тенге. Цены на нефть, на наш взгляд, достигли своего пика, и дальнейший рост ударит по мировому экономическому росту и подстегнет инфляцию. Мы считаем, что ОПЕК+ вскоре пойдет на значительное наращивание добычи, чтобы вернуть цены на комфортные и для производителей, и для импортеров уровни. Равновесными и рыночными ценами мы считаем коридор 70-80 долларов США за баррель», – отмечает аналитик.

«Исходя из того, что Россия не пойдет на деэскалацию (а это уже невозможно, т. к. Путин не может сначала признать, а потом не признать независимость Донецкой и Луганской Народных Республик), а цены на нефть могут снизиться, то наш прогноз для тенге пока негативный, мы ожидаем роста доллара в коридор 440-450 тенге в краткосрочной перспективе», – говорит Кастаев.

По его словам, дальнейшее снижение тенге возможно, если на территории Украины развернется полномасштабный военный конфликт, а против РФ будут введены все возможные санкции.

«Такой катастрофический сценарий сейчас прогнозированию не поддается, и мы будем обновлять свои прогнозы по мере развития ситуации», – отмечает аналитик

Председатель правления Народного банка Умут Шаяхметова считает, что курс рубля будет иметь прямое влияние на тенге, но, возможно, с запозданием.

«Понятно, мы будем смотреть сейчас в первую очередь, как дальше будет ситуация развиваться с рублем. Однозначно мы будем задействованы этой ситуацией. Вопрос в том, как будет Нацбанк держать курс тенге. Но, как мы знаем, долго не удержишь, иначе сожжешь золотовалютный резерв, который тоже не бесконечный. Потому так или иначе курс рубля будет иметь прямое влияние на казахстанский тенге. Возможно, с каким-то лагом, возможно, с каким-то запозданием», – сказала Шаяхметова.

На утренней сессии KASE курс тенге по отношению к доллару США ослаб на 1,19 тенге, до 431,06 тенге за $1.

Утреннее спокойствие на торгах KASE Кастаев объяснил возможными интервенциями Нацбанка, а также тем, что не все игроки с утра успели разобраться в ситуации и оценить различные сценарии ее развития.

Аналитик АО «Фридом Финанс» Ансар Абуев отмечает, что вчера рубль ослаб против доллара более чем на 3%.

«Такое отклонение цен не могло не оставить след и на котировках тенге к доллару. Мы уже ранее замечали, что в ситуации геополитической напряженности валютный рынок чаще всего игнорирует рост цен на нефть. Сегодня тенге на Forex слабеет на 1,4%, что является прямым следствием вчерашнего обвала фондового рынка РФ и снижения курса рубля», – отмечает аналитик.

Тем не менее, по его словам, для тенге сейчас имеется ряд факторов, которые могут сгладить негативные эффекты непредсказуемой геополитической ситуации.

«Во-первых, это поступление налоговых выплат, для которых компаниям необходимо обменять доллары на тенге. Во-вторых, после окончания налогового периода правительство может вернуться к сдерживанию роста доллара путем интервенций Нацбанка», – говорит Абуев.

Что касается прогнозов, то тут, по его словам, имеет место непредсказуемость политических решений.

«Если не будет резкого улучшения либо ухудшения текущей ситуации, то локальная цель будет расположена на уровне 435 тенге за доллар», – говорит аналитик.

Аналитик финансовой группы «Финам» Андрей Маслов отмечает, что Казахстан – традиционный партнер России и член ОДКБ. И, по его словам, безусловно, события, происходящие с Россией, косвенно влияют и на Казахстан.

«Однако, несмотря на то, что РФ остается важным партнером, доля инвестиций США, ЕС и Китая в экономику республики заметно выше российской. Тенге, конечно, ослабнет на фоне роста геополитических рисков, однако высокие цены на нефть оказывают поддержку казахстанской валюте и все же не дадут ей ослабнуть соразмерно российскому рублю. Также стоит отметить, что Казахстан все же держался в стороне от конфликта с Украиной и в целом был нейтральной стороной», – говорит Маслов.

«Таким образом, можно ожидать, что курс казахстанской валюты, скорее, будет находиться в расширенном диапазоне 430-438 тенге за доллар, что предполагает ослабление на 1-2% по сравнению с уровнями прошлой недели», – говорит аналитик.

По мнению старшего аналитика «Альпари» Анны Бодровой, есть вероятность, что курс тенге в ближайшее время будет выглядеть слабее, чем мог бы при текущих ценах на нефть.

«Это объясняется его высокой связью с российским рублем, а также высокой степенью корреляции казахстанской экономики с российской. Если политики Казахстана выскажутся в поддержку российских действий, тенге может резко упасть в цене. Однако с большой долей вероятности власти Казахстана сейчас будут сохранять нейтралитет, насколько это возможно», – считает аналитик.

Рубль ослабел более чем на 3% на фоне геополитической напряженности и возрастания санкционных рисков из-за признания Россией самопровозглашенных ДНР и ЛНР.

Рубль подешевел из-за напряженности в переговорах России с Западом

Политика и коронавирус

С утра положение дел на российском рынке акций было умеренно позитивным, но во второй половине торговой сессии рублевые активы резко просели. Индексы Мосбиржи и РТС упали на 4,05 — 5,94%.

«Причиной стало заявление МИД России о том, что оснований для проведения нового раунда переговоров с Западом по гарантиям безопасности в ближайшее время нет, поскольку представители США, блока НАТО дали понять российской стороне, что не готовы двигаться к компромиссам», — приводит ТАСС слова инвестиционного стратега «БКС Мир инвестиций» Александра Бахтина.

По его словам, неустойчивость проявил и общерыночный фон. На первый план вновь вышла статистика по коронавирусу. За сутки 12 января в мире установлен новый рекорд прироста заболевших в мире — 3,4 млн. Львиная доля новых случаев приходится на США. Скорость распространения штамма омикрон «обескураживает».

«При этом сегодня вышла слабая статистика по числу первичных заявок на получение пособий по безработице за минувшую неделю (230 тыс. при прогнозе 200 тыс.)», — заметил эксперт.

Сформировать отскок перед выходными в условиях внешнеполитической напряженности и рекордов пандемии рублевым активам будет непросто, уверен Бахтин.

«При этом и для развития панических продаж конкретных поводов не просматривается. Поддержку российским активам могут оказать высокие цены на нефть, сорт Brent приблизился к $85 за баррель», — сказал эксперт.

Согласно прогнозам «БКС Мир инвестиций», 14 января индекс Мосбиржи будет формироваться в пределах 3670-3770 пунктов, прогнозный диапазон курса рубля к доллару — 75-76,5 рубля. Целевые диапазоны закрытия завтрашних торгов «Фридом Финанс» для индекса Мосбиржи и курсов долларов и евро составляют 3710-3800 пунктов, 74,8-76,3 рубля и 85,6-87,6 рубля соответственно.

Падение рубля

Вместе с тем, в четверг доллар вырос на 1,48%, — до 76,18 рубля, а евро — на 1,86%, до 87,35 рубля.

Курс рубля ослаб на фоне заявления замглавы МИД РФ Сергея Рябкова о том, что Россия найдет альтернативы в случае введения новых санкций США.

Так, до публикации заявления курс доллара составлял 74,81 рубля (+0,14%), а курс евро находился на отметке в 85,78 рубля (+0,32%). После публикации новости, к 15 часам, доллар рос на 0,4%, до 75,01 рубля, евро — до 85,98 рубля (+0,56%). Тенденция удешевления российской валюты сохранялась до вечера.

«Оголтелые противники»

Замглавы МИД России Сергей Рябков заявил в интервью телеканалу RTVI: Москва найдет альтернативные решения, чтобы справиться с прессингом Запада и с введением новых санкций.

По его словам, наиболее «оголтелые противники» России среди американских политиков, аналитиков и политологов, понимающие, что все применявшиеся до сих пор санкции против Москвы ожидаемого ими эффекта не дали, тем не менее приходят к выводам, что надо «дальше наращивать этот прессинг».

«Мы найдем альтернативы, что бы ни было. Россия никогда под давлением не прогибалась, никогда не поддавалась под угрозами и при шантаже», — сказал Рябков.

Он также удивился, что «серьезнейшие люди» в США, которые «не понаслышке знают, что такое Россия», приходят к выводу, что если «еще чуть-чуть поднажать, то все и случится».

«Это против даже склада нашего психологического, против всей нашей истории и нашего самосознания», — заключил дипломат.

Кроме того, в четверг стало известно, что Евросоюз продлил экономические санкции против России.

«Сегодня Совет ЕС принял решение продлить ограничительные меры, которые в настоящее время действуют в отношении отдельных секторов экономики России, на шесть месяцев, до 31 июля 2022 года», — говорится в заявлении стран Евросоюза.

Санкции направлены против финансового, энергетического и оборонного секторов российской экономики. В частности, некоторым банкам и компаниям ограничен доступ к первичному и вторичному рынкам капитала ЕС. Также существует запрет на импорт и экспорт оружия, товаров двойного назначения. Кроме того, Евросоюз ограничил доступ к технологиям и сервисам для добычи и разведки нефти.

«Это попытка обойти санкции». Европа отказывается покупать российский газ за рубли

Глава Еврокомиссии

Довольно жестко о решении российского лидера высказалась председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен. Она заявила, что Евросоюз не позволит платить за газ российскими рублями.

«Такое решение стало бы односторонним, что является нарушением условий сделки. Это фактически попытка обойти санкции. Мы не для того вводили санкции, чтобы их обходить. Прошло время, когда энергию можно было использовать для шантажа», — сказала она.

Латвия

Той же риторики придерживается Латвия. В частности, председатель правления латвийской газовой компании Latvijas gāze Айгарс Калвитис сообщил, что не видит возможности рассчитываться за российский газ в рублях.

«Действующим договором не предусмотрены никакие другие условия. Договор в евро. Я не представляю, как мы могли бы платить иным способом. У нас не предусмотрена возможность платить в другой валюте», — отметил он.

В свою очередь президент Латвии Эгилс Левитс в интервью агентству Bloomberg по итогам первого дня саммита ЕС в Брюсселе заявил, что его страна намерена прекратить импорт российских энергоносителей.

«Да, в принципе, это четкое решение. Мы должны прекратить это [импорт нефти и газа из России]. <…> Есть определенные издержки. Нам надо заплатить за нашу свободу, за нашу независимость. Мы это сделаем», — сказал глава государства.

При этом Левитс добавил, что на данный момент Латвия прорабатывает свою позицию по вопросу оплаты за российский газ в рублях.

Польша

Глава польской PGNiG Маевский, как и его коллега из Латвии, указал на отсутствие возможности оплачивать российский газ в рублях.

«Особо такой возможности нет. Но ямальский контракт, детали которого я не могу раскрывать, предусматривает способ регулирования цены», — пояснил он на пресс-конференции в Варшаве.

Вместе с тем Маевский подчеркнул, что PGNiG будет выполнять ранее согласованные условия контракта, и заявил, что контрагент не может «по своему желанию менять способ регулирования оплаты».

Бельгия

Между тем премьер-министр Бельгии Александер де Кроо заявил, что не поддерживает идею о полном отказе от российского газа, но вместе с переходом на оплату в рублях предложил пересмотреть и цены контрактов.

«Если мы меняем условия контракта, то можно все заново обсуждать, в том числе и цены. Для меня самое главное, это чтобы цены упали. Сегодня цены совершенно оторваны от реальности, я рад, что Еврокомиссия выступила с предложениями, в том числе по введению ограничений цен на газ», — сказал премьер.

Вместе с тем он отметил, что санкции должны иметь последствия именно для России, а не для Европы, а полный отказ от российских энергоносителей имел бы «разрушительные последствия для европейской экономики».

«Мы не воюем сами с собой. Мы не будем принимать меры, которые делают нас слабее. Это имело бы разрушительные последствия для европейской экономики, я не считаю это необходимым», — добавил он.

Словения

Премьер-министр Словении Янез Янша заверил, что никто в Европе не будет платить за российский газ в рублях. «Я не думаю, что кто-нибудь в Европе действительно знает, как выглядят рубли», — отметил политик.

Литва

Поставщик газа из Литвы Ignitis grupe, закупающий часть газа у российской компании «Газпром», сообщил, что откажется от таких закупок. «Мы платежей «Газпрому» не планируем, поэтому для нас неактуально, но попкорном закупимся», — сказал менеджер по связям с общественностью литовской компании Артурас Кетлерюс в ответ на просьбу прокомментировать планы России перевести расчеты за газ с «недружественными странами» в рубли.

При этом представитель Ignitis grupe указал, что Ignitis не приобретал газ у «Газпрома» с начала 2022 года, однако закупал его для клиентов из Эстонии и Латвии, газ хранился в латвийском Инчукалнском газохранилище.

О первой реакции других европейских стран на заявление Путина о продаже газа за рубли — по ссылке.

Подписывайтесь на телеграм-канал RTVI

По теме:

Новости партнеров

Как российский рубль подскочил после вторжения Путина в Украину

На этой неделе доллар США оценивался примерно в 80 российских рублей, примерно по такому же обменному курсу, действовавшему до вторжения России в Украину 24 февраля. Западные санкции сначала опустошили российскую валюту, но она восстановилась.

Как это случилось? И что мешает ввести дополнительные экономические санкции против России? Кроме того, учитывая жесткость санкций, будут ли они когда-нибудь сняты?

Вот некоторые из вопросов, которые возникли на этой неделе в моем разговоре с обозревателем FP Адамом Тузом в рамках подкаста Ones и Tooze , который мы совместно ведем.

Далее следует стенограмма интервью, отредактированная для ясности и длины. Чтобы не пропустить всю беседу, подпишитесь на Ones и Tooze в предпочитаемом вами приложении для подкастов.

Кэмерон Абади: Рубль сейчас стоит столько же, сколько до войны. Одной из явных целей санкций было нанести ущерб российской валюте. Означает ли это, что санкции не сработали?

Адам Туз: Можно так подумать, но впечатление обманчиво.Русские понимают, что цель игры состояла в том, чтобы ударить по их валюте, и мы сделали это с помощью санкций центрального банка, которые были действительно драматическим аспектом новой санкционной кампании в первые выходные войны. И поэтому они нацелились на восстановление стоимости валюты как на главную цель. И они полностью манипулируют рынком российской валюты, поскольку контролируют его у себя. Они ограничивают возможность продажи рублей иностранцами, вложившими средства в Россию, или кем-либо еще, если на то пошло.

А с другой стороны, создают искусственные источники спроса на рубль, потому что в конечном итоге именно баланс между спросом и предложением определяет стоимость валюты. И поэтому они, например, требуют, чтобы европейцы все чаще прямо или косвенно платили за российский газ в рублях. Они требуют от российских экспортеров, которые еще могут зарабатывать иностранную валюту, обменивать ее на рубли; до 80% их экспортной выручки приходится переводить в рубли.И каждый раз, когда вы это делаете, вы создаете спрос на рубль. И вообще говоря, Россия в настоящее время имеет гигантский профицит торгового баланса, и это было бы своего рода экономическим положением, при котором можно было бы ожидать укрепления валюты.

 

Таким образом, они используют все эти тенденции, чтобы вернуть валюту туда, где она была раньше. Однако это не означает одно и то же, потому что свободного обмена нет. А если бы существовал свободный обмен, можно было бы ожидать, что его стоимость упадет.Имеющиеся у нас признаки черного рынка и рубля говорят о том, что его реальная стоимость значительно меньше, может быть, на долю. Возможно, всего за половину той цены, которую вы получаете за него в Москве прямо сейчас. И это в каком-то смысле пропаганда — психологическая война в тылу, поддержание боевого духа. Но это имеет реальные последствия, потому что нашей целью сброса рубля было вызвать панику в банках, верно? Целью игры было спровоцировать хаос в российской финансовой системе. И поскольку они поддерживают иллюзию стабильности, стабильность реальна.Фундаментальный парадокс банков заключается в том, что они иллюзорны, но стабильны до тех пор, пока все верят обещанию, что деньги есть и их можно получить, если они вам понадобятся. Таким образом, поддержание внешнего вида стабильности имеет вполне реальные последствия.

CA: Крупные санкции, которые все еще находятся на столе, — это европейские энергетические санкции, и ясно, что Германия — это задержка. Публичные дебаты там сводятся к спорам о том, какой ущерб нанесет Германии энергетическое эмбарго. Некоторые экономисты говорят, что с ущербом можно справиться.Но правительство Германии говорило, что это будет катастрофа: массовая безработица, крах целых отраслей. Канцлер Германии Олаф Шольц даже упрекнул экономистов за дерзость использования математических моделей для прогнозирования. Является ли это своего рода издевательством правительства Германии над экономистами или в разногласиях есть смысл?

AT: Да, если бы это не было таким серьезным вопросом и таким морально серьезным, можно было бы просто сказать, что это увлекательно, эти дебаты.Потому что, конечно, экономисты должны использовать модели. Я имею в виду, это то, что они делают. И с моделями, конечно, есть проблемы, потому что у моделей всегда есть цель, верно? Это не просто описания мира. Нет такого понятия. Они всегда предназначены для ответа на определенные вопросы. И два основных набора моделей, использованных в этих дебатах, — ни одна из них, на самом деле, не способна отразить происходящее.

С одной стороны, есть модель, предназначенная для измерения так называемых доходов от торговли.А затем они используют эту модель, чтобы сказать: ну, если вы потеряете определенный элемент торговли, сколько вы потеряете? Они немного подправили модель и получили потерю ВВП около 3%, что значительно, но не так плохо, как во время пандемии COVID-19. А в другом лагере есть группа экономистов, связанных с немецким профсоюзным движением, и модель, которую они внедряют, — это модель обычного делового цикла. В результате получается, что в случае резкого скачка цен на газ, что будет равносильно немедленному прекращению поставок газа, экономике Германии будет нанесен ущерб примерно до 6 процентов ВВП.6 процентов ВВП хуже, чем COVID-19, и, надо сказать, это действительно очень сильный шок для экономики Германии.

Но политиков волнует, конечно, не столько 3 или 6 процентов ВВП, сколько то, будут ли у людей рабочие места. Именно из этой позиции исходят канцлер и многие его советники: мы просто не знаем, что произойдет с экономикой Германии, если мы лишим ее энергоснабжения большую часть. И в этом несоизмеримость.И это невероятно сложно решить.

Не существует надежной экономической модели, которая говорила бы вам, что это будет катастрофа. Этот разговор преувеличен. Но есть очень веские основания полагать, что это будет большой удар, скажем, по немецкой химической промышленности и смежным отраслям. Они составляют 3 процента ВВП Германии. Итак, предположим, что вы тогда оказали огромный эффект домино в смежных отраслях — это привело бы вас к примерно 6 процентам. Наверное, это такая мера. А падение ВВП на 6 процентов хуже, чем финансовый кризис 2008 года в Германии.Это будет очень большое решение, и это будет очень важное решение, принятое на основе внешнеполитических обязательств. И именно поэтому они колеблются по этому поводу.

CA: Правительство Германии также утверждает, что платежи Германии за российскую энергию не подпитывают военные действия, потому что, по их словам, российское правительство не имеет доступа к платежам из-за санкций центрального банка. Я не видел, чтобы этот пункт был сделан где-либо еще. Берлин немного искажает правду для всеобщего обозрения?

AT: Я нахожу это немного корыстным.Я имею в виду, что российский центральный банк действительно под санкциями, но верно и то, что Газпромбанк не подпадал под санкции. Вот так и платят за газ, и платят с поразительной скоростью. Кажется, в Россию течет до миллиарда долларов в день, и эти деньги текут в российскую финансовую систему, в определенной степени вокруг центрального банка, и помогают поддерживать российскую финансовую систему. И поскольку он конвертируется в рубли, это, в частности, помогает поддержать валюту.

Однако верно то, что независимо от того, есть у русских средства или нет, в настоящее время они не могут покупать технические компоненты, которые им нужны для поддержки их военных действий. Существует отдельный набор санкций, направленных именно на решение этой проблемы — не допустить, чтобы Россия поддерживала ее военные усилия. В конце концов, экономический корабль России не настолько тесен, чтобы покупать биты для войны, когда они получают деньги от своих нефтегазовых доходов. Это две отдельные вещи. Выручка по-прежнему идет русским за газ.Но причина, по которой русские не могут покупать полупроводники, заключается в том, что Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. больше не будет их поставлять. И причина, по которой они не могут продолжать внутреннее производство, заключается в том, что «Микрон», ведущий российский производитель полупроводников, также находится под санкциями.

Мы находимся в своего рода извращенной ситуации, в которой у России огромное положительное сальдо торгового баланса. Они отдают нам свою нефть и газ. Они дают нам свои хорошие вещи. Мы даем им бумажные требования. И прямо сейчас мы отказываем им в праве использовать покупательную способность, которая была бы связана с этими бумажными заявлениями.Очень трудно представить, что такая ситуация сохранится в течение длительного периода времени, потому что либо они перестанут поставлять газ, чего, возможно, добивается немецкий политический класс, потому что было бы намного легче иметь дело, если бы русские повернулись краны выключены. Или, со временем, мы позволим россиянам потратить эти накопленные доллары и евро. И в этот момент они, конечно, получат немедленную выгоду от покупательной способности, накопленной за этот период.

CA: Интересно, как правительства могут прятаться за некоторыми техническими деталями здесь, приводя эти аргументы, потому что за всем этим трудно уследить.

AT: И они действительно неясны — не совсем очевидно, как сейчас текут деньги, и на то есть веская причина. Есть люди, которые не заинтересованы в том, чтобы было понятно, как текут их деньги. Но это корыстный аргумент, в этом нет сомнений. Если бы вы хотели нанести вред российской экономике и режиму Владимира Путина, вы бы перестали покупать эти вещи.И вы делаете это не потому, что считаете ущерб, наносимый немецкой экономике, настолько тяжелым, что он не имеет смысла как политический расчет.

CA: Мы много говорили о том, достаточно ли суровы санкции. Но не считаете ли вы, что Западу нужно больше говорить о том, как и при каких условиях могут быть сняты санкции? Не загнал ли себя в угол Запад, лишив санкции в качестве козыря в переговорах с Россией?

AT: Недавно я разговаривал с людьми из Института Куинси, которые говорили о том, что когда-то U.С. Конгресс вгрызается в санкции, просто не отпускает их. Но когда дело доходит до России и, в частности, со стороны центрального банка, предстоит проверка на практике. Очень трудно понять, как будет работать мир, в котором вы можете изъять из обращения большую часть законно приобретенных прав на доллары и евро на сумму 500 миллиардов долларов. Я имею в виду, это будет ошеломляющая вещь. Поэтому я думаю, что это будет очень близко к главному пункту повестки дня — размораживанию активов российского центрального банка.Если этого не произойдет, то последствия будут поистине монументальными.

И еще нужно сказать, что при всех убийствах, при всех вопиющих нарушениях международного права и тех ужасах, которые мы наблюдаем, мы все равно покупаем российский газ. Итак, вы знаете, прежде чем мы начнем говорить о снятии санкций, давайте просто признаем тот факт, что важнейший товарный поток просто не прерывался до сих пор. Мы еще этого не сделали. Когда мы это делаем, я думаю, что ставки действительно повышаются.

CA: Если мы не уверены в том, каковы именно последствия санкций, не думаете ли вы, что их лучше всего понимать как символическое упражнение? Санкции существуют в первую очередь для того, чтобы сплотить санкционеров и выделить общего врага?

AT: Я думаю, что это абсолютно необходимо, потому что если вы пойдете другим путем и спросите: «Для чего они?» в инструментальном смысле вы быстро упираетесь в кирпичную стену. С этой точки зрения это не очевидно. Так что я согласен.Я думаю, что совместные действия — это одно из измерений этого — быть замеченными, когда мы действуем вместе. Другое — достоверность. Я имею в виду, мы сказали, что собираемся сделать это. И поэтому теперь мы должны это сделать.

И я думаю, что в этом есть еще один элемент, а именно элемент популизма в санкциях. Меня преследуют такие аплодисменты, которые доносились до стропил Конгресса во время речи президента Джо Байдена о положении в стране, когда он сказал, что мы собираемся преследовать олигархов, мы собираемся преследовать их яхты. , мы собираемся преследовать их виллы.Я имею в виду, есть настоящее мстительное удовольствие в грабеже активов других людей, богатых людей. Я видел в Твиттере невероятную вещь вроде «Климатическое дело о захвате яхт олигархов». Без сомнения, вывод из эксплуатации некоторых российских яхт способствует сокращению выбросов углекислого газа во время отдыха. Я имею в виду, вы могли бы, конечно, спросить о частных самолетах и, может быть, об освоении частного космоса олигархами на Западе.

Но вы понимаете мою точку зрения, что действительно существует своего рода сплочение на Западе вокруг этого вопроса, что не совсем объяснимо с точки зрения эффектов, которых мы стремимся добиться либо в изменении мнения Москвы, либо в откровенной материальной помощи украинцам, для которых многие из этих санкционных мер применяются слишком поздно.

Рубль обвалился. Вот что это значит для России.

Российский рубль достиг исторического минимума после того, как западные страны объявили об ужесточении санкций. Фото: Андрей Рудаков/Bloomberg через Getty Images

Российская валюта рухнула после того, как западные лидеры объявили о беспрецедентных санкциях, направленных на то, чтобы нанести ущерб Москве, сигнализируя о надвигающемся кризисе, который, по мнению экспертов, усугубит изоляцию России и разожжет социальное недовольство.

Российский рубль потерял около 20 процентов своей стоимости по отношению к доллару США.долларов с четверга, когда президент России Владимир Путин начал вторжение в Украину. Это означает, что любой, кто владеет валютой, теперь может покупать меньше на свои деньги.

На выходных западные страны объявили о наборе новых санкций, чтобы наказать Россию за ее неспровоцированное вторжение в суверенную страну, включая запрет некоторым российским банкам использовать платежную систему SWIFT и ограничение использования центральным банком России его 640 миллиардов долларов в иностранной валюте. и золотой запас для поддержки рубля.

Ожидается, что меры, которые многие эксперты считают беспрецедентными, нанесут сильный удар по российской экономике. Встревоженные россияне стояли в длинных очередях у банкоматов в воскресенье, опасаясь, что в стране закончатся наличные деньги.

«Экономика и жизнь в России уже никогда не будут прежними, — сказал Александр Титов, историк России из Королевского университета Белфаста.

Потенциальный экономический спад и дальнейшая изоляция России от остального мира могут привести к росту недовольства руководством Путина, который может прибегнуть к репрессивной политике для защиты своего правления, сказал он.

«В условиях резкого падения уровня жизни, неустойчивой экономики и инакомыслия среди элит вероятны новые политические репрессии и подавление».

Хотя подробности еще не обнародованы, новые санкции уже привели к прогнозам о затяжных экономических и политических потрясениях в России.

Сергей Алексашенко, бывший заместитель председателя Центрального банка России, который сейчас живет в США, сказал, что санкции могут вызвать инфляцию в России в краткосрочной перспективе и замедлить рост в долгосрочной перспективе.

Стивен Гамильтон, экономист из Университета Джорджа Вашингтона, назвал эскалацию санкций «беспрецедентной».

«Это приведет к своего рода валютному кризису, финансовому кризису и экономическому кризису в России, а санкции сильно мешают Банку России делать многие вещи, которые он обычно делает, пытаясь контролировать эту ситуацию».

Гамильтон сказал, что обвал рубля, вероятно, побудит центральный банк влить больше ликвидности на рынок и вызвать дальнейшую инфляцию.Предприятиям будет сложно занять деньги за границей или погасить долги, что приведет к сокращению инвестиционных интересов в России.

В то время как Китай, крупнейший торговый партнер России, отказался присоединиться к санкциям, страна вряд ли пойдет на помощь Москве из-за больших финансовых рисков, связанных с российской экономикой, считают аналитики.

Экспорт энергоносителей из России будет и впредь служить для страны основным источником жизни. Западные страны освободили платежи в энергетическом секторе от санкций, направленных против российских банков, поскольку многие европейские страны зависят от природного газа и нефти из России.

Алексашенко, бывший глава центрального банка, сказал, что санкции еще не были «ядерными». Высокая цена на нефть на данный момент позволит стране получать значительные платежи в евро и импортировать потребительские товары, избегая таким образом катастрофических сценариев, таких как нехватка продовольствия.

Однако инфляция все равно подорвет уровень жизни людей. По его словам, российская экономическая элита также почувствует боль от ограничений на поездки, вызванных око за око запретами на полеты между Россией и Европейским союзом, и хаосом на фондовом рынке.

В понедельник российский центральный банк более чем удвоил процентные ставки до 20 процентов, запретил иностранцам продавать российские ценные бумаги и приказал экспортерам конвертировать свои доходы в рубли. Московская биржа была приостановлена ​​в понедельник и будет закрыта во вторник.

Однако Путин пока не проявляет никаких признаков уступки. В воскресенье он назвал санкции Запада «незаконными» и приказал привести российский ядерный арсенал в состояние повышенной готовности. В понедельник украинские официальные лица заявили, что в результате ракетных ударов российских войск по жилым кварталам Харькова, второго по величине города страны, погибли мирные жители, а в результате обстрела российской военной базой в городе Ахтырка погибло более 70 украинских военнослужащих.

Спутниковые снимки, сделанные в понедельник, показали российскую военную колонну к северу от Киева, которая протянулась примерно на 40 миль, по сравнению с 17 милями, о которых сообщалось ранее в тот же день.

Подписывайтесь на Виолу Чжоу в Твиттере.

Мнение | Почему Россия защищает рубль? Многие новостные сообщения описывают российское вторжение как «застопорившееся», но, насколько я читал подробный анализ, это не совсем так: украинские силы контратакуют, и во многих местах Россия, похоже, сдает позиции.

Одна вещь, которую России удалось защитить достаточно эффективно, — это ценность своей валюты. Рубль упал в первые дни после вторжения в Украину, но с тех пор восстановил почти все свои потери:

Как это произошло и что это значит?

Стоит отметить, что экономические чиновники России кажутся более компетентными, чем ее генералы. Эльвира Набиуллина, управляющий Центральным банком России — роль, эквивалентная роли Джерома Пауэлла в Федеральной резервной системе, — пользуется особым уважением среди коллег за рубежом.Сообщается, что Набиуллина пыталась уйти в отставку после начала вторжения, но Путин не позволил ей уйти.

Не желая оставаться на работе, Набиуллина и ее коллеги сделали все возможное, чтобы защитить рубль. Они подняли ключевую процентную ставку — более или менее эквивалентную ставке по федеральным фондам в США — с 9,5 до 20 процентов, чтобы побудить людей хранить свои средства в России. Они также ввели строгий контроль для предотвращения оттока капитала: россияне столкнулись с ограничениями на перевод своих денег на свои счета в иностранных банках, а иностранным инвесторам запретили выходить из российских акций и многое другое.

Но тут есть загадка. Нет, неудивительно, что рубль восстанавливается после таких радикальных мер. Вопрос в том, почему Россия готова защищать свою валюту в ущерб всем остальным целям. В конце концов, драконовские меры, принятые для стабилизации рубля, вероятно, усугубят то, что уже выглядит как депрессивный спад в реальной экономике России, вызванный удивительно широкими и эффективными санкциями, введенными свободным миром (я думаю, мы можем воскресить этот термин). , не так ли?), в ответ на его военную агрессию.

Давайте совершим здесь небольшой экскурс в экономическую теорию. Одно из классических положений международной экономики известно как «невозможная троица». Идея состоит в том, что есть три вещи, которые страна может хотеть получить от своей валюты. Ему может понадобиться стабильность стоимости валюты по отношению к другим валютам — например, стабильная стоимость рубля в долларах или евро — для создания большей уверенности для бизнеса. Он может захотеть свободного перемещения средств через свои границы, опять же, для облегчения бизнеса.И он может захотеть сохранить свободу монетарных действий — возможность снижать процентные ставки для борьбы с рецессией или повышать их для борьбы с инфляцией.

Невозможная троица говорит о том, что у тебя не может быть всего, что ты должен выбрать два из трех. Вы можете, как Великобритания, иметь открытые рынки капитала и независимую денежно-кредитную политику, но это означает, что стоимость фунта может колебаться. Вы можете, как и страны, принявшие евро, иметь свободное движение капитала и валютную стабильность, но только отказавшись от денежной независимости.Или вы можете, как Китай, иметь стабильную валюту и собственную денежно-кредитную политику, но только сохраняя контроль над движением капитала. (Этот контроль, кстати, является одной из основных причин, по которой юань не собирается конкурировать с долларом в качестве мировой валюты в обозримом будущем.)

Так что же загадочного в России? Обычно страна может выбрать две из трех частей троицы; Россия решила взять только одну. Он ввел строгий контроль за капиталом, но также пожертвовал денежной независимостью, резко повысив процентные ставки перед лицом надвигающейся рецессии.

По сути, Россия применяет подход «пояса и подтяжек» (не путать с «Один пояс, один путь») для защиты рубля, и это, по-видимому, имеет приоритет над всеми другими экономическими целями. Почему?

Позвольте мне высказать предположение, с четкой оговоркой, что это всего лишь предположение, не основанное на каких-либо прямых доказательствах. Я предполагаю, что стоимость рубля стала важной целью не столько потому, что все это важно, сколько потому, что это так хорошо видно.

Предположим, что, что представляется весьма вероятным, в ближайшие месяцы Россия столкнется с огромным всплеском инфляции и падением валового внутреннего продукта.Признает ли правительство Путина, что происходят эти плохие вещи? Вполне возможно, что нет. Авторитарные режимы часто пытаются скрыть неблагоприятные экономические данные. Недавно, например, президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган отреагировал на сообщения о высокой инфляции, уволив главу статистического агентства своей страны.

Несколько лет назад исследователи Массачусетского технологического института. создал проект «Миллиард цен», используя онлайн-данные о ценах, чтобы специально отслеживать последовательное занижение инфляции правительством Аргентины в то время.Тот же подход оказался очень полезным и в Соединенных Штатах по противоположной причине — как способ опровергнуть утверждения правых «защитников инфляции» о том, что администрация Обамы подтасовывает счета (на самом деле это не так).

Если российская экономика ухудшится так сильно, как многие ожидают, в ближайшем будущем, вполне вероятно, что российские средства массовой информации просто будут отрицать, что происходит что-то плохое. Однако они не могли отрицать, что рубль резко обесценился.Так что защита рубля, не говоря уже о реальной экономике, имеет смысл как пропагандистская стратегия.

Еще одна мысль: среди людей, которые могут не знать об ухудшении экономических условий в России, пока курс рубля держится, может быть и сам Владимир Путин. Американская разведка утверждает, что военные советники Путина боялись сказать ему, как плохо идет война. Есть ли основания полагать, что его экономические советники окажутся более смелыми?

Таким образом, защита рубля Россией, хотя и впечатляет, не является признаком того, что путинский режим хорошо проводит экономическую политику.Наоборот, это отражает странный выбор приоритетов и на самом деле может быть еще одним признаком дисфункции российской политики.

Рубль восстанавливается, хотя бы на бумаге

Несколько недель назад российская валюта падала под давлением международных санкций, но рубль вернулся. По крайней мере, на бумаге его ценность восстановилась. Это позволяет России предотвратить валютный кризис и ограничить внутреннюю инфляцию. Это означает, что теоретически России будет легче расплачиваться по своим долгам.

Когда-то рубль стоил доли американского пенни. Теперь он стоит чуть больше, чем целый.

«Рубль почти вернулся к докризисному уровню, — говорит Элина Рыбакова, заместитель главного экономиста Института международных финансов. Часть того, что удерживает рубль, — это спрос на него.

«Россия экспортирует в основном товары. Наибольшая доля из них приходится на нефть и газ, и Россия продолжает их экспорт», — сказала Рыбакова.

Для покупки природного газа в России требуются рубли.Мало того, Россия создала дополнительный спрос, потребовав от российских компаний конвертировать большую часть своей прибыли из-за границы в рубли. Кроме того, любому, у кого есть рубли в России, очень сложно их продать.

Если вы поддерживаете спрос и подавляете предложение, то стоимость всего, что можно купить и продать, возрастает.

«Похоже, что рубль синтетически вернулся», — сказал Саймон Харви, руководитель отдела валютного анализа Monex Europe и Canada.

Технически цена за рубль может быть, но рынок почти не работает. По сути, то, что магазин размещает рекламу на витрине, не означает, что внутри много всего, сказал Харви.

«Вы идете в магазин. Вы видите телевизор за 10 долларов, но на полке его нет», — сказал он.

Россия может поддерживать свою валюту до тех пор, пока она экспортирует нефть и газ и продолжает удерживать свои рубли внутри России.

Это не означает, что санкции, введенные западными странами после вторжения России в Украину, не действуют, считает Фридрих Хайнеманн, экономист аналитического центра ZEW.

«Я имею в виду, у вас может быть очень жесткая рецессия, даже при стабильной валюте», — сказал он. «Экономика переживает очень глубокую рецессию. По прогнозам, российская экономика может сократиться примерно на 10%».

Институт международных финансов прогнозирует, что экономика России сократится еще больше, на 15%. Тем не менее, Россия имеет спасательный круг в своем экспорте. Пока это происходит, он может манипулировать спросом и предложением на свою валюту и поддерживать ее стабильность.

В мире много всего происходит. Несмотря на все это, Marketplace здесь для вас.  

Вы полагаетесь на Marketplace, чтобы анализировать события в мире и рассказывать вам, как они влияют на вас, основанным на фактах и ​​доступным способом. Мы рассчитываем на вашу финансовую поддержку, чтобы сделать это возможным.

Ваше сегодняшнее пожертвование поддерживает независимую журналистику, на которую вы полагаетесь. Всего за 5 долларов США в месяц вы можете помочь поддерживать Marketplace, чтобы мы могли сообщать о важных для вас вещах.  

Российский рубль восстанавливается, поскольку экономика страдает. Вот что происходит.

  • Российский рубль восстановился до того уровня, на котором он был до вторжения Владимира Путина в Украину, несмотря на то, что экономика остается в плачевном состоянии.
  • Восстановление связано с введением правительством жестких правил, ограничивающих продажу рубля.
  • Экономисты говорят, что санкции по-прежнему наносят тяжелый урон российской экономике, которая, как ожидается, резко сократится.
LoadingЧто-то загружается.

Российская валюта, рубль, вернулась к тому уровню, который был до того, как президент Владимир Путин приказал ввести войска в Украину.

Аналитики говорят, что это не является отражением силы экономики, а скорее следствием строгого контроля правительства над финансовой системой и жестких правил для экспортеров.

«Это больше не свободный рынок», — сказал Инсайдеру Ли Хардман, валютный аналитик японского банка MUFG.

Валюта упала до рекордно низкого уровня около 140 за доллар вскоре после того, как страна вторглась в Украину в конце февраля. Инвесторы сбросили рубль, поскольку западные правительства ввели жесткие санкции, которые отрезали Россию от большей части ее валютных резервов.

Но с тех пор он поднялся выше, чем был непосредственно перед началом вторжения, торгуясь на уровне около 79 за доллар в пятницу.

Вот что происходит.

Почему подорожала российская валюта?

Ключевым оружием в финансовом арсенале правительства является контроль за капиталом, правила, которые ограничивают количество денег, разрешенных для ввоза и вывоза из страны.

Правительство ввело строгие ограничения на то, сколько люди могут вывозить из России, ограничив продажу рубля. Например, россиянам запрещено извлекать более 10 000 долларов в иностранной валюте или переводить наличные на иностранные счета.Кроме того, иностранным инвесторам не разрешается продавать внутренние финансовые активы.

Россия также обязала экспортеров, зарабатывающих валюту, конвертировать 80% всех денег, заработанных за границей, в рубли. Это было ключевой поддержкой валюты, учитывая тот факт, что Россия по-прежнему зарабатывает много денег на экспорте нефти и газа.

Центральный банк также был активен, удвоив процентные ставки до 20% после того, как рубль начал падать в конце февраля, прежде чем снизить их до 17% в пятницу.Это побудило россиян хранить свои рубли в банках.

Санкции еще действуют?

Восстановление рубля несколько смущает президента США Джо Байдена, который назвал его «обломком» после того, как он обвалился в марте. Но драконовские правительственные ограничения означают, что уровень валюты не является надежным экономическим сигналом.

«Ребята, с контролем капитала я могу зафиксировать курс валюты по любому курсу, какой захочу», — написала экономист Даниэла Габор в Твиттере в среду.

Синоптики ожидают, что 2022 год будет тяжелым для России, поскольку санкции вызывают падение импорта и инвестиций.

Институт международных финансов ожидает, что валовой внутренний продукт России — наиболее распространенный показатель размера экономики — сократится на 15% в этом году, сведя на нет 15-летний рост.

Консультационная компания

Capital Economics ожидает, что ВВП сократится на 12%, а безработица почти удвоится с 4,1% до 8%.Goldman Sachs считает, что санкции и «самосанкции» со стороны западных компаний приведут к падению импорта на 20% в этом году, а экспорта — на 10%.

Хардман сказал: «Такого рода экономические условия оправдали бы более слабую валюту, но очевидно, что правительство ввело контроль за капиталом, чтобы предотвратить это».

Подробнее: Холодная война 2.0 уже началась — и она будет еще страшнее первой

Что будет с рублем?

Вторжение России в Украину и санкции, введенные странами НАТО и западными союзниками, привели к резкому падению курса российского рубля (RUB) по отношению практически ко всем другим валютам развивающихся рынков.

Санкции гарантируют, что в России будут большие проблемы с инфляцией.

Ужесточение денежно-кредитной политики может помочь уменьшить инфляционное давление, при этом компромиссом будет резкое сокращение создания кредита и, следовательно, сокращение экономики.

Что будет определять точное дно рубля?

В валютных кризисах на развивающихся рынках, независимо от того, смотрите ли вы на это с точки зрения чистой экономики или в целях торговли, вы ищете разницу в процентных ставках, которая компенсирует снижение стоимости валюты.

На ранних стадиях вторжения разница годовых процентных ставок по валютным форвардам раздулась до 42 процентов. Это намного больше, чем примерно 15 процентов или около того, которые были связаны с аннексией Крыма в 2014 году, и больше, чем ужесточение в 2008 году.

 

(Источник: ИИФ)

 

Это серьезная рецессия, поскольку 42-процентная предполагаемая 12-месячная форвардная ставка дает представление о том, насколько сильное ужесточение должно произойти, чтобы восстановить равновесие в валюте.

Дифференциал процентных ставок в 42 процента является экстремальным, и ни одна экономика страны не в состоянии выдержать такой показатель, поскольку он фактически гарантирует сокращение реального экономического роста.

До этого Аргентина была исключением на мировых финансовых рынках со своим собственным набором экономических проблем, с 12-месячной процентной разницей в 55 процентов.

Скорость такой высоты по существу подразумевает исключение из глобальных потоков капитала. Из-за вторжения на Украину Россия оказалась в том же районе.Украина потерпела финансовое и экономическое поражение из-за России, а у Турции традиционно были проблемы, аналогичные аргентинским.

 

(Источник: ИИФ)

 

Как политики предотвращают свободное падение валюты

Так или иначе — иногда за счет поддержки МВФ (о чем для России не может быть и речи, пока у власти находится режим Путина) или ужесточения денежно-кредитной политики — центральному банку потребуется создать процентную ставку, компенсирует комбинацию:

а) уровень инфляции и 

b) обесценение валюты от основных потоков капитала

И знание того, как это происходит механически, является средством, с помощью которого вы можете определить дно валюты.

Как правило, страны, переживающие валютные кризисы, имеют бюджетный дефицит.

И то, как они решат монетизировать этот дефицит — посредством, например, внешних займов или финансирования, реструктуризации своих долгов/обязательств, ужесточения денежно-кредитной политики для привлечения потоков капитала — будет определяющим фактором точного дна валюты.

Давление валюты или процентной ставки

Еще один важный момент, который следует учитывать, заключается в том, что давление в таких ситуациях может исходить как со стороны валюты, так и со стороны процентной ставки.

Падение валюты создает инфляционное давление. Когда валюта уже не стоит так дорого, ее нельзя купить столько, сколько раньше, что приводит к инфляции. Например, импорт из-за рубежа будет стоить дороже, и эти расходы будут переложены на потребителей.

Чтобы контролировать это, центральный банк обычно повышает процентные ставки в так называемой «защите валюты».

На ранних стадиях падения рубля после вторжения на Украину Банк России повысил краткосрочную процентную ставку с 9.от 5 до 20 процентов.

Это классическая защита валюты, чтобы попытаться вложить больше сбережений в валюту, чтобы предотвратить структурный кризис ликвидности.

В этом случае любой шорт рубля по отношению к другой валюте может сбиться. Однако в этом случае продажа российских процентных ставок или кредита (или даже акций) стала бы выигрышной сделкой.

Влияние санкций на курс рубля

Запад ввел мощные санкции против России и они работают.

Но насколько эффективными могут быть эти санкции, подорвал рост цен на нефть, который обеспечит большой приток твердой валюты в Россию.

Санкции не коснутся этой неожиданной прибыли. И именно вторжение России в Украину привело к росту цен на нефть.

Насколько санкции вредят России?

Форварды

FX дают некоторое представление.

Бегство капитала и лихорадочная деятельность по хеджированию привели к тому, что форвардные контракты резко упали на 40 процентов по отношению к доллару, что привело к значительному обесцениванию рубля.Но это все равно меньше, чем в 2015 году.

 

(Источник: ИИФ)

 

Позднее этот показатель увеличился до более чем 50 процентов.

Россия рухнула в финансовую автаркию (то есть в состояние почти полной независимости и изоляции).

Чтобы увидеть, насколько экстремальным был крах по сравнению с другими случаями, такими как Аргентина, вы можете аналогичным образом сравнить обесценивание на один год вперед в цене валютных форвардов для рубля (синий) и аргентинского песо (черный) по отношению к верхнему резерву. валюта, как доллар США.

В обоих случаях цены на рынках обесценились более чем на 50 процентов, что по существу является полной сегментацией и резким уходом от остального мира.

 

 

Профицит счета текущих операций России был больше, чем когда-либо (красный) непосредственно перед вторжением, начавшимся 24 февраля 2022 года.

 

(Источник: ИИФ)

 

Данные о профиците счета текущих операций России за февраль 2022 года (черная линия внизу) показали профицит +20 долларов.2000000000. Это значение «зашкаливает» по сравнению с тем же месяцем в предыдущие годы из-за роста цен на энергоносители, что принесло Москве непредвиденный доход в твердой валюте.

 

 

Вторжение эффективно помогло профициту счета текущих операций, поскольку оно было (не по дням, а по часам) основной причиной, по которой цены на энергоносители продолжали расти.

Это значительный объем притока твердой валюты, который эффективно обходит санкции.

Исправить это может только бойкот российской энергетики, а политические лидеры не хотят этого делать.

Они опасаются еще большего повышения цен на нефть, если Запад значительно или полностью отрежет себя от российских нефти и газа, разжигая невыносимую инфляцию, в то время как их экономики уже борются с ней. Естественно, с этим связаны политические риски.

Небольшое количество европейских стран потребляет большую часть российского природного газа.

По данным за 2020 год, крупнейшими потребителями являются: Германия (26%), Италия (14%), Нидерланды (8%), Турция (8%), Венгрия (6%) и Польша (5%).

 

(Источник: ИИФ)

 

Энергетический бойкот России?

Большое значение имеет то, к чему приведет бойкот российской энергетики.

Поскольку Европа (особенно Германия, Италия и Нидерланды) настолько зависит от российского газа, отказаться от этих поставок сложно.

Однако Россия использует продажи энергии для финансирования войны. Каждое повышение цен на нефть на 10 долларов увеличивает профицит счета текущих операций России на 1.5 процентных пунктов ВВП.

Все остальные элементы счета текущих операций (услуги, инвестиционный доход, прочая торговля и т. д.) находятся в дефиците.

Каждое повышение цен на нефть на 10 долларов, по сути, равно 20 миллиардам долларов притока по счету текущих операций в год. Несмотря на арест около 40 процентов из 640 миллиардов долларов валютных резервов Банка России, Россия может восстановить резервы за счет профицита счета текущих операций.

Таким образом, бойкот российских энергоносителей является ключевым винтиком в экономическом арсенале.

Без этого потока твердой валюты Россия будет вынуждена печатать деньги для его финансирования. Россия не имеет статуса резервной валюты, что является серьезным препятствием. Отсутствие доходов от продажи энергоносителей толкает рубль по спирали девальвации.

Если Россия продолжит печатать деньги, чтобы поддержать военные действия, и не сможет закрыть разрыв за счет твердой валюты или внешнего финансирования, ей придется выбирать между войной и гиперинфляцией.

Санкции ограничивают возможности России использовать свои валютные резервы для сглаживания экономических потрясений.

Бойкот российских энергоносителей станет огромным шоком, учитывая, что экспорт энергоносителей (синий) оплачивает весь импорт (красный).

 

Профицит счета текущих операций России и базовая структура

(Источник: ИИФ)

 

Без валютных резервов импорт рухнет до нуля, и Москве будет сложнее вести эту войну.

Однако из-за бойкота российских энергетических ресурсов Москва продолжает получать доллары и евро от стран, покупающих у нее нефть, газ и другие сырьевые товары.

Затем требуется, чтобы получатели денег конвертировали 80 процентов их в рубли, что помогает создать спрос на валюту.

Поскольку энергия оплачивает весь импорт и расходы, Россия может защитить рубль и не попасть в спираль девальвации.

Кроме того, из-за внутренней рецессии импорт рухнул и увеличился профицит счета текущих операций, что еще больше способствовало укреплению рубля после первоначального падения.

 

Почему эмбарго может быть эффективным

Есть основная причина, по которой эмбарго может быть столь эффективным.

В таких случаях, как Россия, где:

  • обменный курс падает на 20 или более процентов по отношению к основным резервным валютам (или золоту)
  • Импорт
  • резко падает (потому что они могут себе позволить меньше с обесцениванием валюты), а
  • экспорт держит экономику (которые более доступны)…

…драйвером роста в такой ситуации является чистый экспорт.

Эмбарго на нефть, газ и сырье ударит по единственному доступному в России драйверу роста.

Пока российская энергия импортируется, Россия имеет положительное сальдо счета текущих операций и будет накапливать иностранные активы. Если некоторые банки попадут под санкции, как центральный банк, накопление иностранных активов переместится в организации, которые не подпадают под санкции.

Санкции против российских банков и энергетическое эмбарго тесно переплетены.

Предположим, все российские банки попали под санкции. В этом случае не было бы возможности платить России за импорт нефти и газа. Соответственно, поставка этих товаров прекратится.

Санкции против всех банков фактически эквивалентны энергетическому бойкоту.

Требование Москвы об оплате нефти и газа в рублях

Россия заявила, что хочет получать оплату за свой газ в национальной валюте.

Что это значит?

Россия является страной с профицитом счета текущих операций, т. е. экспортирует больше, чем импортирует. Страны с профицитом платежного баланса получают больше, чем тратят на международном уровне, поэтому они предъявляют финансовые требования к другим странам.

Это происходит одним из двух способов.

Во-первых, центральный банк России (ЦБ РФ) может покупать твердую валюту, которую генерирует профицит счета текущих операций, и продавать рубли.

Это накопление резервов будет считаться официальным оттоком капитала, потому что это центральный банк, покупающий иностранные активы.

Но так как ЦБ РФ теперь находится под санкциями, эта опция недоступна.

Во-вторых, несанкционированный «частный» банк или финансовое учреждение может купить твердую валюту и использовать ее для инвестирования за границей.

Это тоже отток капитала, но теперь он идет через частное финансовое учреждение, а не центральный банк.

Что сделали санкции, так это переместили отток капитала из ЦБ РФ в банки частного сектора (которые являются квази-частными организациями, поскольку в России по-настоящему приватизировано немногое).

Таким образом, нынешний набор санкций, по сути, переносит накопление Россией иностранных активов из центрального банка в какое-то другое юридическое лицо, которое якобы является частным.

Так зачем же заморачиваться с этим требованием «покупай рубль»?

По сути, это признание вызванного санкциями сдвига, когда накопление резервов перетекает от организации, которая не может этого сделать (центральный банк), к другим организациям, которые не подпадают под санкции из-за исключений из санкций в отношении нефти, газа и товары.

Так что требование Путина «купи рубль» в основном на словах.

Тем не менее, есть одно важное функциональное отличие.

Когда ЦБ покупает твердую валюту и продает рубли, он создает рубли и увеличивает денежную массу. «Частный» банк не может печатать деньги, поэтому приток газа на Запад сейчас более позитивен для рубля, чем раньше.

Это результат западных санкций и неспособности ЦБ РФ вмешиваться в валютные рынки, поскольку он не может накапливать валютные резервы.

Таким образом, потребление Западом российских энергоресурсов помогает стабилизировать рубль больше, чем раньше.

Но…

Большая часть восстановления рубля является фиктивной из-за влияния мер контроля за движением капитала.

Контроль за движением капитала не позволяет россиянам вывозить свои деньги из России и помогает хранить деньги в валюте.

Но некоторое восстановление курса рубля до обменного курса до вторжения является подлинным и отражает то, что Западная Европа продолжает импортировать энергоносители из России.

Этот приток валюты является устойчивым спросом на рубль.

 

 

Эффект домино в других странах с формирующимся рынком

Снижение курса также начало нарастать на других развивающихся рынках.

Турецкая лира пострадала, обесценивание на 12 месяцев вперед достигло 41% (синий). Это также ударил по Египту, где число выросло до 16 процентов с ранее 10 процентов (красный). Этому способствует рост цен на продукты питания и энергоносители из-за сбоев на этих товарных рынках.

Египет — это «скорая еда», поэтому, когда цена идет вверх, это ударяет по его платежному балансу, вызывая слабость валюты.

 

Расширение счета текущих операций в Турции вызывает особое беспокойство.

Слабость валюты Турции многогранна:

  • Слабый базовый платежный баланс
  • Неортодоксальная политика ЦБ РФ (Эрдоган считает, что снижение процентных ставок помогает обуздать инфляцию, в отличие от практически всех остальных)
  • Хиты войны в Украине, что означает более высокие затраты на импорт энергии и продовольствия, и 
  • Потенциальная потеря туризма

Основной показатель дефицита счета текущих операций в январе 2022 года составлял -7 миллиардов долларов (до вторжения России до резкого роста цен на нефть — плохо для импортера), что более чем в два раза больше, чем в июле 2018 года (-3 миллиарда долларов) до платежный баланс «внезапная остановка».Обесценивающее давление на лиру стало сильным.

Шри-Ланку также вынудили провести девальвацию. Он привязан к доллару. Практически все страны, пострадавшие от роста цен на энергоносители и сырьевые товары, а также страны, зависящие от туризма из России и Украины, столкнулись с давлением девальвации.

 

 

Для валют, которые привязаны к другим валютам, таким как Египет и Шри-Ланка, политики обычно реагируют, позволяя им обесцениться сразу.

Это помогает валютам установить новое соответствующее равновесие и установить двусторонний рынок.

Защита привязки, когда фундаментальные факторы не поддерживают текущий обменный курс, обычно приводит к тому, что страна сжигает свои валютные резервы.

 

То, что плохо для экономики, не обязательно плохо для валюты

Контроль за капиталом и повышение процентных ставок с 9,5% до 20% являются одними из причин, по которым обменный курс рубля в конечном итоге перестал зависеть от российской экономики, несмотря на двузначное процентное сокращение в 2022 году.

Повышение процентной ставки помогает привлечь сбережения в валюту (поскольку в ней больше платят).Но более высокие процентные ставки изменяют стимулы к заимствованию и кредитованию и могут вызвать сокращение создания кредита. Это может привести к падению номинального и реального роста ВВП.

Таким образом, пока валюта может расти, экономика может проседать.

Возможность России выставлять счета в рублях

Способность России обеспечивать спрос на рубль обеспечивается за счет зависимых покупателей товаров.

Такие страны, как Германия, настолько зависят от российской нефти и газа, что Россия в значительной степени может диктовать свои условия.Если Москва хочет оплаты в рублях, а не в евро или долларах, она может это сделать.

Например, исследование Международного валютного фонда (МВФ) показывает, что цены на продаваемые товары изменяются вместе с долларом США. (Доллар США является самой распространенной валютой для выставления счетов в мире с большим отрывом от евро.)

Это верно даже в тех случаях, когда ни одна из стран не использует доллар в качестве собственной национальной валюты и их двусторонний обменный курс изменяется в каком-либо другом направлении.

Это показывает, почему выставление счетов в вашей собственной валюте может дать вам силу.

Иностранные покупатели также платят больше при повышении обменного курса.

Вот что Россия могла бы получить от выставления счетов в рублях за нефть, газ и другие товары, которые она продает остальному миру.

Тем не менее, несмотря на то, что природный газ представляет собой несколько сегментированный рынок, учитывая сложность его транспортировки на большие расстояния, Россия не является крупным экспортером дифференцированных товаров и готовой продукции с жесткими ценами.

Вместо этого он является крупным продавцом товаров. И эти цены колеблются в режиме реального времени и движутся, чтобы компенсировать изменения курса доллара.

 

Дальнейшее чтение

 

Привязанный к золоту российский рубль восстанавливается

Москва: Российский рубль почти полностью оправился от падения, нанесенного санкциями США и их союзников.

На закрытие четверга рубль оценивался в 79,7 рубля за доллар.

Менее месяца назад рубль достиг нового минимума около 121.5 рублей за доллар.

Российская валюта сейчас приближается к стоимости индийской рупии. Обменный курс для Индии составляет 75,99 рупий за доллар.

Быстрое восстановление рубля — крупная победа президента России Владимира Путина над Джо Байденом, который ранее называл валюту «рублем».

В целях поддержки рубля ЦБ РФ объявил о привязке валюты к золоту — в настоящее время один грамм золота привязан к 5000 рублям. Ожидается, что этот шаг увеличит приток золота в котенка российского Центрального банка.

В связи с тем, что российское золото попало под санкции, золотые запасы страны как в банках, так и у частных лиц могут быть проданы центральному банку. Стоимость рубля еще больше возрастет после увеличения золотых запасов центрального банка из внутренних источников, что, как ожидается, произойдет в ближайшие несколько месяцев.

Кроме того, президент России Владимир Путин также подписал соглашение, согласно которому иностранные покупатели будут обязаны платить рубли за покупку газа. Индия и даже европейские страны, особенно небольшие, уже начали платить за российский газ рублем.

Большая часть Европы, включая Германию, зависит от России в отношении природного газа и нефти.

Любая валюта, обеспеченная золотом, считается более стабильной и сильной.

Запасы золота России оцениваются более чем в 2298,53 тонны. Он является пятым по величине в мире, США занимают первое место, за ними следуют Германия, Италия и Франция.

Государственный банк Индии в своем отчете заявил, что привязка валюты к золоту также поможет стабилизировать внутреннюю инфляцию.

Ожидается, что сокращение импорта России после войны на Украине улучшит ее торговый дефицит и положительно отразится на курсе рубля,

Практически полное восстановление курса российского рубля в последние недели не является признаком того, что российская экономика выдерживает санкции, введенные Вашингтоном и его союзниками после вторжения России в Украину, считает У.Об этом в среду заявила министр финансов США Джанет Йеллен.

Российская экономика «шатается» от санкций, введенных после вторжения в конце февраля, заявила Йеллен Комитету по финансовым услугам Палаты представителей.Рынок рублей стал настолько искажен действиями российского правительства и его центрального банка по ограничению оттока капитала, что «вы не должны делать никаких выводов» из стоимости рубля, которая упала до рекордно низкого уровня по отношению к доллару США сразу после вторжение, но с тех пор восстановил большую часть этих потерь.

(По материалам IANS, Reuters.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.