Что дальше будет с рублем и нефтью: Что будет с рублем, нефтью и биржей на следующей неделе — Российская газета

Содержание

Рубль отыгрывает потери, газ в Европе дорожает, нефть поднялась до 100 долларов

Цена фьючерсных мартовских контрактов на газа в Европе взлетела до 1400 долларов за 1 тыс. куб. м после закрытия торгов на уровне 1041 доллар 23 февраля 2022 года, по данным биржи ICE Futures.

То есть цена закрытия на торгах на хабе TTF (на споте) с поставкой 24 февраля (1041 доллар) превысила цену действующего контракта по индексу «месяц вперёд», которая складывалась на уровне примерно 976 долларов.

Это привело к автоматическому росту заявок на газ «Газпрома» и привело к резкому увеличению откачки российского газа европейскими потребителями.

В то же время, транзит через Украину 24 февраля увеличился до 83,9 млн куб. м после 61 млн куб. м в среду, говорится в материалах «Оператора газотранспортной системы Украины».

По «Северному потоку» прокачивается 170 млн куб. м в сутки, затем загружается украинское направление в размере 109 млн куб. м в сутки по долгосрочным контрактам. Газопровод «Ямал-Европа» выполняет балансирующую функцию. Для чего «Газпром» на 24 февраля по-прежнему не «бронировал его мощности. Прямой поток по магистрали прекратился 21 декабря прошлого года.

Одновременно мировые цены на нефть подскочили на 7%. Так стоимость апрельского фьючерса на нефть марки Brent впервые с августа 2014 года превысила 104,09 доллара за баррель по состоянию на 12:58 мск, что на 7,48% выше уровня закрытия предыдущего торгового дня.

Цена на апрельские фьючерсы на американскую нефть WTI к 13:20 мск впервые с 30 июля 2014 года поднялась выше 100 долларов за баррель.

В то же время рубль на валютных площадках начал восстанавливать от утренних торгов. Сработали меры Центробанка РФ, который ранее объявил о начале валютных интервенций.

Так курс доллара расчётами «завтра» к 13:24 мск поднялся вернулся к отметке 84,20 рубля после подъёма до утром до 89,6 рубля. Курс евро также откатился к отметке 94,3 рубля с утренних с позиций на 99,99 рубля.

Европа не хочет платить за газ рублем. Ждет ли Россию эмбарго

Евросоюз не намерен предоставлять России способ обойти санкции и платить за российский газ в рублях. Об этом заявила председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен, передает агентство Reuters.

«Это было бы односторонним решением и явным нарушением контракта. Это являлось бы попыткой обойти санкций, мы не допустим действий в обход наших ограничений. Время, когда энергетика могла использоваться для шантажа, прошло», — сказала она.

По мнению Урсулы фон дер Ляйен, рублевая оплата газа для Брюсселя «неприемлема».

Президент РФ Владимир Путин в среду заявил, что Россия не будет принимать оплату поставок российского газа в «скомпрометировавших себя» валютах, к ним относятся евро и доллары, в которых шли расчеты ранее.

Он добавил, что изменения по газовым контрактам коснутся только валют, объемы поставок останутся прежними – в соответствии с контрактными ценами и принципами ценообразования.

В Европе заявление Путина вызвало замешательство. Глава комитета Бундестага по энергетике и защите климата Клаус Эрнст заявил, что техническая возможность для рублевых платежей есть. Однако, добавил он, вынужденный обход ЕС своих же санкций «вернет к жизни дискуссию об эмбарго на российские энергоносители».

Представитель министерства по делам экономики и защиты климата ФРГ Сузанна Унград заявила, что в Берлине приняли к сведению сообщение Кремля и обсудят его с властями ЕС и европейским бизнесом.

Компания PGNiG (Польша) предупредила, что возможности рассчитываться с Россией за газ рублями нет. Схожее мнение выразил премьер-министр Словении Янез Янша – он заявил, что «никто в Европе» не будет платить за газ в рублях.

Решение России принимать оплату поставок природного газа в рублях стало большой проблемой для мира, считает президент Сербии Александар Вучич.

Вучич отметил, что в список недружественных стран попали и соседи страны, например, Венгрия. Он высказал мнение, что у Будапешта не было возможности в сложившейся ситуации поступить по-другому, и высказал опасение, что Венгрия не сможет платить за газ в рублях.

«У нас нет своих газа и нефти, мы на 100% зависим от импорта. Для многих малых стран это будет невыносимо», – сказал сербский глава.

Озабоченности Белграда будут приоритетны и первоочередны для Москвы, заявил вскоре после этого пресс-секретарь главы российского государства Дмитрий Песков.

С Болгарией другая ситуация. «[Софии] придется за рубли, хочет она или не хочет, нравится ей или не нравится», — сказал также представитель Кремля.

Премьер-министр Бельгии Александер де Кроо в свою очередь рассчитывает на снижение цен на газ из-за решения российских властей. Австрийский канцлер Карл Нехаммер выступил против бойкота поставок нефти и газа из России. «Это нереально и неправильно. Австрия получает до 80% газа из России. Одна только дискуссия вредит этой теме и взвинчивает цены на энергоносители», — сказал он.

Бойкот или эмбарго российских энергоносителей активно обсуждаются как возможный следующий шаг в ответ на «рублевый» шаг Кремля.

По данным источников Reuters, страны Евросоюза работают над пятым пакетом санкций против России и рассматривают возможность ввести нефтяное эмбарго против РФ. Схожие мысли высказываются и по поводу газа.

Тем не менее, Европа не сможет заменить российский газ в ближайшие пять лет, заявил вице-премьер Александр Новак.

Немецкий министр экономики, вице-канцлер ФРГ Роберт Хабек признал, что Германия пока не может ввести эмбарго на уголь, нефть и газ из России.

«Да, мы все еще не в состоянии немедленно наложить эмбарго на уголь, нефть и газ из России. Это нужно признать, и это достаточно горько — признавать это. Но то, что мы еще не можем это сделать, не означает, что мы ничего не делаем. Шаг за шагом мы сейчас занимается сокращением угля, нефти и газа стратегически», — сказал он, выступая в Бундестаге.

Зампред Совбеза РФ Дмитрий Медведев в свою очередь подчеркнул, что Европа «хорохорится», говоря о возможности отказа от российского газа. По его словам, решение поставлять газ за рубли — очевидное, «пусть изыскивают возможности платить».

рубль уже не падает, но никто не хочет платить им за нефть — Минфин

Хроника пикирующей России

Итальянская ENI заявила, что не будет платить за газ в рублях. G7 тоже отказала ультиматуму Путина. РФ угрожает остановить поставки газа в ЕС. Что дальше? Газпром может пойти на остановку поставок, даже получая оплату в евро. А значит, получит серьезные штрафы за невыполнение долгосрочных контрактов. Но Россия богатая страна — лет за 20 рассчитается.

Экспорт нефти из РФ на предпоследней неделе марта упал на 26%. И это только начало. Хотя эмбарго было бы сильнее. Вот только и импорт упал. Поэтому с валютой у путинского режима пока проблем нет. А вот с товарами да. Бензоколонка перестала работать.

Fitch Ratings отозвало рейтинги России. Из-за санкций рейтинговое агентство больше не может покрывать эмитентов из РФ и саму РФ как государство.

Anonymus хакнули 870 ГБ информации всероссийской телевизионной компании. Интересно, найдут ли там рабочие файлы монтажа фейков.

Росграм — аналог вражеского инстаграма — так и не заработал даже для тестового режима в обещанное время 28 марта. Российские инстасамки уже заждались превратиться в русамки.

РБК пишет, что запасы техники Samsung и Apple хватит лишь на 2−3 месяца. Склады стремительно пустеют по всем фронтам. Правда, российский бизнес активно ищет лазейки в санкционной блокаде.

А ритейлеры тут же отвечают РБК — дефицита смартфонов Apple и Samsung не будет. Возможная причина — они просто будут не по карману россиянам.

60% площадей в торговых центрах Москвы опустело. Их занимали иностранные бренды.

ЦБ России разрешил россиянам снимать проценты по валютным вкладам только в рублях. Валюта сейчас нужна на оплату чеченским и другим наемникам.

Российская брокерская компания Univer Capital обратилась в Ц Б России за помощью. Но центробанк РФ ответил, что помощь брокерским компаниям не предусмотрена. Первый пошел.

Что происходит в Украине

Минэкономики Украины оценивает сумму единовременных потерь от российской агрессии в $565 млрд. Это почти 300% довоенного ВВП. Состав текущих потерь ниже. Сумма выглядит с запасом. Но ведь и война еще не закончилась.

  • $119 млрд — разрушения инфраструктуры;
  • $112 млрд — падение ВВП в 2022 году;
  • $91 млрд — потери гражданского населения;
  • $80 млрд — потери предприятий и организаций;
  • $54 млрд — потери прямых инвестиций в украинскую экономику;
  • $48 млрд — потери госбюджета.

А согласно расчетам Британского центра экономики и бизнес-исследований (CEBR) в 2014−20 годах военный конфликт с Россией обошелся Украине еще в $280 млрд. С РФ нужно взять каждый цент на восстановление. О компенсациях за разрушенные человеческие жизни я молчу — им нет цены.

Сегодня в Турции проходит второй раунд очных переговоров на этой площадке.

Российские войска перегруппировываются — пытаются окопаться на севере Украины и взять Мариуполь на юге. РФ перебросила 1000 наемников ЧВК Вагнера на восток Украины из Сирии, что говорит о нежелании вести настоящие мирные переговоры. Одновременно продолжают уничтожать тыловое обеспечение украинской армии. Готовят операцию по окружению ВСУ в зоне ООС ударами с севера и юга.

Похожим образом Гитлер сменил направление главного удара в 1942 году с Москвы на Кавказ. Украинские войска все эти планы знают и укрепляют оборону. А контратаками постепенно отбрасывают врага от Киева, Харькова и Николаева.

Сейчас главная задача переговоров с агрессором — решение гуманитарных вопросов. Только в Мариуполе под обстрелами фашистов остаются порядка 170 тыс. мирных украинцев.

Читайте также: Жизнь «за забором»: Что получит Россия вместо СССР

Международные новости

Европейское агентство по сотрудничеству органов юстиции поддержало создание Группы для расследования преступлений в Украине. Соглашение подписали Польша, Литва, Украина. К нему также могут присоединиться и другие страны, в том числе не европейские.

Теперь у россиян есть шанс доказывать, как «украинские нацики» совершают преступления у себя в стране. Вот только, похоже, россияне скорее умеют фейковые новости сочинять, чем что-либо доказывать в реальном суде.

Guardian пишет, что переориентация российских энергоносителей с США и Европы на Азию станет мировым потрясением. Интересно, почему они делают такой вывод. Ведь если в Азию пойдет российские нефть и газ, то он вытеснит оттуда энергоносители из других стран. От перемены места слагаемых сумма не поменяется.

Также журналисты таблоида не учитывают логистику — на переориентацию нефти и газа с месторождений, заточенных по ЕС, понадобится много времени и денег. А у РФ нет ни первого, ни второго. Кроме того, еще и технологическая отсталость будет нарастать.

Шанхай закрыт на локдаун. Китайские власти надеются за 10 дней побороть вспышку омикрона. Завод Tesla тоже приостановил свою работу, как минимум до 1 апреля. Но шанхайский порт продолжил работать в обычном круглосуточном режиме.

В Индии пройдет двухдневная общенациональная забастовка, в которой организаторы планируют участие 200 млн. чел. Основные требования:

  • отказ от приватизации ряда госпредприятий;
  • увеличение заработной платы;
  • «справедливое распределение» доходов;
  • равные права для рабочих, нанятых по контракту.

Индия купила в начале марта у РФ 6 млн барр. нефти. А за весь 2021 год 12 млн барр. Объем на самом деле не ахти какой. Но обход санкций США — это серьезно.

Рыночные новости

США начинают обсуждать госбюджет на 2023 финансовый год (стартует в октябре). Бюджетный дефицит планируется в сумме $1,15 трлн или 4,5% ВВП. Это слишком много для подавления высокой инфляции. Зато поможет экономическому росту.

Байден снова пытается повысить ставку корпоративного налога на прибыль с 21% до 28%, что плохо для бизнеса.

Goldman Sachs ухудшил оценки полупроводниковой отрасли.

По мнению инвестбанка, замедление глобального ВВП с 6,3% в 2021 году до 3,2% в 2022 году из-за высокой инфляции и повышения ставок ФРС ударит по полупроводниковой отрасли, которая обычно сильно коррелирует с глобальным экономическим ростом.

Глава ОПЕК заявил, что нефтегазовой отрасли понадобится $11 трлн инвестиций.

Дружба Саудовской Аравии с США крепится сделкой с самолетами Boeing. СА купит их на $13−15 млрд.

Цены на нефть в том числе падают из-за ожиданий сокращения спроса. Экономические проблемы Китая и ЕС снижают спрос на бензин.

А вот сделка с Ираном на грани срыва — Тегеран хочет, чтобы США вывели Корпус стражей Исламской революции (КСИК) из списка террористических организаций.

Тесла готовит очередной сплит. Обычно это приводит к увеличению спроса на акции и росту их цены. +5,5% акция дала сразу на премаркете и 8% в ходе основной сессии. Реакция рынка явно неадекватная и говорит об оптимизме розничных инвесторов.

Goldman Sachs прямо говорит о том, что сейчас широкий рынок акций ведут вверх инвесторы физлица. И они по своему правы — рынок труда устойчивый с растущими зарплатами, прогнозы по прибыли в сторону ухудшения в массе не пересматриваются.

Читайте также: Нефтедоллару приходит конец: да здравствует новый доллар

Японская газета Nikkei сообщила, что Apple на 20% сократит производство модели iPhone SE. Акция AAPL дорожает 10-ю сессию подряд, что стало самой длинной победной серией с октября 2010 года. Рынок упорно игнорирует негативные новости, которых сейчас накапливается с каждым днем все больше.

Ритейл сеть Walmart решила прекратить продажу сигарет в некоторых магазинах. Поэтому акции табачных компаний Philip Morris (PM) и Altria (MO) вчера подешевели.

Основатель FedEx (FDX) Фред Смит покидает пост генерального директора, который занимал с 1973 года. Президент и главный операционный директор Радж Субраманиам займет первое место в июне, а Смит станет исполнительным председателем.

Акция FDX на постмаркете реагирует ростом на 2%. И действительно, очень часто подобные перестановки улучшают качество бизнеса компании.

Департамент юстиции США поддержал антимонопольный закон против Apple, Amazon и Google. Крупным цифровым платформам запрещено отдавать предпочтение своим продуктам и услугам по сравнению с продуктами и услугами конкурентов.

Сенат и Конгресс тоже продвигают этот закон. Технологические гиганты сопротивляются. Их акции пока никак не реагируют на эту новость.

Биткоин держится уверенно возле $48 тыс.

Японская йена продолжает быстро девальвировать. C 8 марта ее девальвация достигла почти 9%. Японцы покупают гособлигации США одновременно с повышением их доходности.

Вполне может быть, что Япония покупает облигации, которые продает Китай. Но проверить это по официальным данным мы сможем лишь в мае.

Пока же отметим, что со вчерашнего полдня йена впервые с начала марта наткнулась на сопротивление, примерно через 2 часа после остановки падения котировок американских гособлигаций. И на сейчас оба этих сегмента глобального финансового рынка стабильны.

Почему не падает российский рубль? А просто импорт рухнул в пол из-за запрета продавать россиянам товары. Плюс запрещено снятие долларов и их покупка. То есть спрос обнулили административными мерами. Этакая официальная дедоларризация. Поэтому сейчас валютный курс рубля ничего не отражает. Вы же не спрашиваете о валютном курсе северокорейской воны.

Китай начал отказываться от покупки российской нефти

Китайские государственные нефтеперерабатывающие заводы не расторгают действующие контракты на поставку нефти из России, но отказываются заключать новые. Не удается продать нефть даже с большими скидками, поскольку CNOOC, PetroChina, Sinopec и Sinochem строго следуют указанию Пекина – действовать осторожно в связи с санкциями Запада против России, которые были введены за военную операцию на Украине.

Новые партии российской нефти с поставкой в мае не нашли покупателей в Китае. Государственные компании Sinopec, CNOOC, PetroChina и Sinochem отказались участвовать в покупке нефти у России, пишет Reuters со ссылкой на шесть источников.

Торговое подразделение Sinopec – Unipec, до сих пор считавшееся ведущим покупателем российской нефти в Китае, на внутренних совещаниях предупредило глобальную команду о рисках работы с нефтью из России. «Идея и тон ясны – контроль рисков и соблюдение требований важнее прибыли», – сказал один из источников. «Хотя российская нефть продается с огромными скидками, есть много проблем, таких как страхование отгрузки и проблемы с платежами», – пояснил другой собеседник.

Один из владельцев нефтеперерабатывающего завода сообщил, что Unipec дало ему указание найти замену российской нефти. «Помимо поставок, которые прибыли в марте и должны прибыть в апреле, российской нефти больше не будет», – сказал он.

Также, по словам собеседников агентства, китайские госкомпании не хотят, чтобы покупка крупных партий нефти выглядела как поддержка России на фоне военной операции на Украине. «Госкомпании проявляют осторожность, поскольку их действия могут быть расценены как действия правительства Китая, и ни одно из них не хочет, чтобы его выделяли как покупателя российской нефти», – говорит источник.

Китай официально не осудил военную операцию России на Украине. Напротив, Пекин критиковал санкции Запада против России, но подчеркивал – помогать Москве обходить их Китай не будет. Дело в том, что санкции мешают Китаю развивать отношения с Россией: до военной операции стороны заявили о «безграничном» партнерстве.

Китай является крупнейшим покупателем российской нефти, приобретая 1,6 млн баррелей в сутки. Половина этого объема приходит в страну по трубопроводам. По словам источников, этим поставкам ничего не угрожает – китайские госкомпании не откажутся от долгосрочных контрактов, но новых сделок в ближайшее время ожидать не стоит. При этом китайским НПЗ придется искать альтернативных поставщиков, что может привести к росту цен.

Независимые нефтепереработчики могут уйти из поля зрения и покупать нефть у России тайно. «Некоторые сделки заключаются, но подробности держатся в секрете. Никто не хочет, чтобы его видели на людях, покупающим российскую нефть», – говорит источник. Для покупки топлива у России независимые НПЗ внедряют альтернативные механизмы оплаты, в том числе переводят компаниям наличные или оплачивают груз после его доставки в юанях. Но все это касается только марки ВСТО, на Urals такого спроса в Китае нет.

что будет с ценами на бензин :: Autonews

Мировые цены на нефть продолжают расти. Это повышение происходит на фоне сильного падения курса рубля. Как эти события могут отразиться на ценах на бензин и к чему готовиться российским автомобилистам — в материале Autonews.ru.

Стоимость бензина и нефти

Одним из самых распространенных заблуждений является мнение о том, что цены на бензин на 100% зависят от стоимости нефти. Однако, как утверждают эксперты, это абсолютно неверно, во всяком случае в России.

«Отечественным автомобилистам в первую очередь надо помнить, что российские цены на бензин со стоимостью нефти не связаны вообще никак. В нашей стране цена на топливо в основном состоит из налогов. Сейчас эта доля более 75%», — рассказал ведущий эксперт Союза нефтегазопромышленников Рустам Танкаев.

Как объяснил эксперт, еще 20% цены составляют затраты на переработку и транспортировку бензина, а на долю нефтяников приходится всего 2%, «Наконец оставшиеся 3% это расходы, которые распределяются по остальным статьям в зависимости от региона», — подчеркнул Танкаев.

Похожую точку зрения высказал ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков. По словам эксперта, стоимость топлива на внутреннем рынке России не зависит напрямую от нефти на мировом рынке. Он подчеркнул, что регулирование цен на топливо на внутреннем рынке происходит с помощью специальных инструментов, например механизма демпфирующей надбавки.

«Основная задача государства за последние годы работы с этим механизмом состояла в удержании роста цен на топливо в уровень инфляции. Однако в нынешних условиях сложно сказать, что будет целевым показателем. Совершенно очевидно, что уровень инфляции будет очень большим. Думаю около 20%», — отметил эксперт.

Фото: Shutterstock

Что происходит с ценами на бензин сейчас

По словам доцента кафедры экономической теории РЭУ Олега Чередниченко, за прошедшую неделю оптовые цены на топливо (в зависимости от вида продукта) снизились на 6—10%. При этом эксперт подчеркнул, что говорить о проецировании этого тренда на розничные цены на АЗС не приходится — получен лишь эффект фиксирования цен на уровнях прошлой недели.

«Причины возникновения такой ситуации лежат в плоскости двух ключевых факторов. С одной стороны, практически остановлен внешний рынок и, соответственно, он не может использоваться в качестве индикатора изменения внутренней конъюнктуры и триггера рост. А с другой — повышенная до 20% ключевая ставка, «толкнувшая» цены на кредиты до 25-30% годовых. Ввиду такого изменения были резко ограничены возможности спекулянтов и, как следствие, остановился спекулятивный разгон цен на бирже», — объяснил Чередченко.

По данным Федеральной служба государственной статистики (Росстат), средняя цена на литр бензина в России за период с 18 по 25 февраля составила 50,91 рубля. Дизельного топлива до 55,04 рубля за литр.

Как может меняться стоимость бензина

По словам Чередниченко, ожидать существенного снижения цен в рознице в перспективе ближайших месяцев не следует. Впрочем, сильного повышения стоимости пока также не предвидится.

«Ретейлеры будут компенсировать свою недополученную прибыль, а — вернее сказать — балансировать на уровне рентабельности, как и в течение последних двух лет. Дальнейшие изменения на рынке прогнозировать затруднительно: все будет зависеть от геополитики и, как следствие, возможностей внутреннего спроса», — заключил эксперт.

Рустам Танкаев также считает, что резких колебаний цен на бензин в России сейчас ждать не стоит. При этом он подчеркнул, что многое в этом вопросе будет завесить от правильности действий экономического блока власти.

Фото: Global Look Press

«Скорее всего, сейчас будут разблокированы разного рода стабилизационные фонды. Какую-то их долю, наверняка, отправят для укрепление рынка бензина. В таким случае есть вероятность, что цены на бензин и дизельное топливо станут постоянными», — пояснил эксперт.

В свою очередь, научный руководитель Института региональных проблем Дмитрий Журавлев предупредил, что рост цен на бензин не исключен, если их не регулировать. Причинами увеличения стоимости топлива, в том числе, может стать и нынешний курс доллара по отношению к рублю.

«У нас рынок на все резкие изменения реагирует ростом цен. Кроме этого, наши нефтяные корпорации живут в долларе, и в их логике рост доллара автоматически означает рост цены в рублях. Наконец, наличие в нефтяной отрасли концернов не позволяет сбить цену за счет конкуренции», — сказал эксперт.

С ним согласен и Игорь Юшков. По его словам, бензин может подорожать из-за обесценивания рубля. «В такой ситуации будут дорожать все продукты, которые есть у нас в стране. Российский рубль будет девальвироваться, поэтому не исключено, что и топливо будет дорожать примерно в том же диапазоне. Мы говорим все о тех же 20%», — резюмировал эксперт.

Рубль падает вслед за нефтью, миновав пик налоговых выплат

By Reuters Staff, Рейтер

МОСКВА (Рейтер) — Рубль во вторник падает, переписывая одномесячные минимумы и к доллару, и к евро на фоне дешевеющей нефти и после прохождения накануне пика налогов; рынок также продолжал закладывать в котировки озабоченность руководства страны летним укреплением российской валюты, озвученную на прошлой неделе.

Кассир пересчитывает рублевые монеты. Рубль во вторник падает, переписывая одномесячные минимумы и к доллару, и к евро на фоне дешевеющей нефти и после прохождения накануне пика налогов; рынок также продолжал закладывать в котировки озабоченность руководства страны летним укреплением российской валюты, озвученную на прошлой неделе. REUTERS/Ilya Naymushin

Валюта США достигла значения 66,55 впервые с 24 июня, к 15.52 МСК пара доллар/рубль расчетами “завтра” была на Московской бирже вблизи 66,48, на 1,6 процента выше закрытия понедельника.

Евро расчетами “завтра” к 15.52 МСК находился у отметки 71,05 рубля, на 1,6 процента выше предыдущего закрытия. Евро сегодня достиг отметки 72,13 также впервые с 24 июня.

“Сошлось несколько факторов: дешевая нефть, вторая часть сезона дивидендов, правильно понятый на прошлой неделе сигнал о чрезмерном укреплении рубля, ну и психологический — опасения в отношении августа”, — сказал Игорь Акиньшин из Альфа-банка.

По его мнению, если не будет совершать резких колебаний нефть, с которой рубль усилил корреляцию в последние дни, то диапазон изменений в паре доллар/рубль снизу может быть ограничен областью 65,00-65,40, а сверху — 67,00-67,50.

Баррель нефти Brent к 15.52 МСК оценивался в $44,21, на 1,1 процента ниже уровней закрытия понедельника, ранее котировки падали на 44,14 впервые с 10 мая из-за беспокойств о постоянном избытке запасов, из-за чего многие трейдеры повысили вероятность дальнейшего падения нефтяных котировок [L8N1AC0VN].

Прояснить ситуацию с рынком нефти помогут публикации о динамике недельных запасов в США, сегодня поздно вечером от Американского института нефти, и завтра в 17.30 МСК — от Управления энергетической информации.

Кремлевские чиновники на прошлой неделе три дня подряд проводили словесные интервенции, направленные против укрепления рубля, требуя мер от правительства и Центробанка.

Одновременно в четверг же Банк России заявил, что не собирается отказываться от плавающего курса и оказывать влияние на уровень курса. Теперь в фокусе внимания его пятничный совет директоров 29 июля, по итогам которого ожидается сохранение текущего уровня ставки 10,50 процента годовых, хотя ряд участников рынка не исключает снижения ставки, что формально ухудшит привлекательность рубля для спекуляций с процентными ставками, популярных в начале лета на фоне роста нефти к пикам текущего года, и в конце июня-начале июля на ожиданиях смягчения политики крупнейших центробанков после Brexit.

В частности, снижения ставки ждут аналитики Sberbank CIB:

“Мы по-прежнему ожидаем снижения ключевой ставки на 50 базисных пункта до 10 процентов годовых. Не исключено, что, по мнению регулятора, дальнейшее снижение процентных ставок будет правильным решением, поскольку это снизит привлекательность российской валюты как объекта спекулятивных операций carry-trade”.В середине текущего месяца рубль достиг максимумов 2016 года, но затем за неполные две недели подешевел более чем на пять процентов.

Тем не менее, с начала лета рубль пока сохраняет символический, но плюс, тогда как нефть теряет почти 11 процентов.

Рубль получал значительную поддержку от продаж экспортной выручки под уплату дивидендов, на которые наложился июльский налоговый период, чей пик был пройден накануне.

Сейчас, по оценкам участников рынка, объемы корпоративных продаж валюты сократились и которые вчерашней уплаты НДПИ приобрели точечный характер, тогда как сезон дивидендов постепенно переходит в негативную для рубля фазу — усиливаются потоки на покупку валюты в счет полученных рублевых дивидендов и ожидания их дальнейшего роста.

Аналитики предполагали снижение курса рубля в августе, но без его обвального падения вопреки опасениям, связанным с исторической памятью в отношении поведения российской валюты в последний летний месяц.

На форексе пара евро/доллар торгуется с минимальными изменениями вблизи $1,0990. В свою очередь, доллар, в минусе к корзине из 6 валют и японской иене перед совещанием Федеральной резервной системы США, итоги которого станут известны в среду в 21.00 МСК.

Владимир Абрамов. Редактор Дмитрий Антонов

Поиск взаимосвязей на примере Нефть-Рубль / Хабр

Одна из базовых задач анализа данных — поиск взаимосвязи двух величин. Здесь я хочу показать пример поиска связи между ценой нефти и курсом рубля.

Во-первых надо определить, имеет ли вообще задача смысл. Почему нефть и рубль должны/могут быть взаимосвязаны? Вкратце, модель такая: экспортёры продают нефть за доллары, а затем продают доллары, чтобы получить рубли для расчётов внутри страны. Механизм крайне упрощён, надо учитывать объёмы добычи-продажи, что эскортируют не только нефть, не всегда экспортёры продают доллары, на курс валют влияет ЦБ интервенциями и т.д. И тем не менее, будем считать, что модель более-менее рабочая, то есть, что существуют фундаментальные причины для взаимосвязи цены нефти и курса рубля.

Что нам понадобится. Данные — возьмём замеренные ежедневно цену нефти (сорт Brent) в долларах и курс рубля к доллару, данные можно свободно получить на сайте finam.ru, период выборки — с начала прошлого года. Инструментарий — нам понадобится строить много графиков, чтобы визуально оценивать как вообще работает модель и довольно простой аппарат для построения регрессий. Все эти возможности есть в Gnuplot, забегая вперёд — скрипт отрисовки графиков и подсчёта регрессий занимает не более 40 строк кода. На все рабочие скрипты ссылка будет дана ниже.

Посмотрим на совместную динамику по времени цены нефти и курса рубля:

Нефть вниз, рубль — вверх. Какая-то взаимосвязь есть, но впечатление что что-то упущено… Ага! Мы сравниваем величины «Нефть за доллары» и «доллар за рубли», то есть банально размерности не совпадаю. Курс рубля возьмём в виде «Рубль/доллар» и перерисуем картинку:

Вот тут корреляция уже явная. Мы на верном пути, продолжаем.

Построим множество точек (Нефть/Usd, Рубль/Usd) и проведём две линии регрессии, Y1 — линейная, Y2 — квадратичная, у обеих линий коэффициент детерминации высокий, то есть зависимость между ценой нефти и рублём довольно тесная.

Линии регрессий практически совпадают. Выберем линейную, во-первых она проще и имеет меньше параметров, что очень важно, в том числе и с точки зрения принципа Оккама, а во вторых, у неё чуть больше коэффициент R2, то есть формально она лучше, немного, но лучше.

Перестроим график курса рубля от цены нефти в привычном формате, то есть так, как мы видим эти цифры в новостях, на сайтах, на табличках около банков. При этом для наглядности оставим на графике все наши построения, только сделаем их цвет бледнее.


Резюме. Курс рубля довольно тесно связан с ценой нефти, зависимость линейная (для курса Rub/Usd), коэффициент детерминации ~0,97.

PS. Все данные, скрипты и файлы для построения картинок в Gnuplot можно скачать по ссылке: drive.google.com/file/d/0BwHQSqFOG-7ldjk0SHZ4M1RxRGc/view?usp=sharing

PPS
Update. В формуле исправлена опечатка (на сами графики это не влияло). Спасибо Алексею Кузьмину (@alexeykuzmin0) за замечание.

Рубль пришел в норму. Санкции не работают? — Quartz

Не прошло и месяца после того, как Запад ввел жесткие санкции против России, рубль снова подскочил по отношению к доллару США до уровня, который в последний раз наблюдался до вторжения в Украину. Напрашивается вопрос: почему рубль не чувствует боли? Санкции не работают?

Одной из причин такого отскока является то, что российские власти делают все возможное для повышения курса рубля — «много манипуляций», как заявил в воскресенье госсекретарь США Энтони Блинкен (Anthony Blinken).3). «Людям мешают выгружать рубли… Это искусственно завышает стоимость». Но этот контроль за капиталом не может быть устойчивым в течение неопределенного периода времени, добавил Блинкен. — Я думаю, ты увидишь это изменение.

Высокие цены на энергоносители подталкивают рубль вверх

Кроме того, стремительный рост цен на нефть и газ привел к росту стоимости российского экспорта, сказал Уильям Джексон, главный экономист по развивающимся рынкам лондонской исследовательской фирмы Capital Economics.«В то же время влияние санкций привело к резкому ослаблению внутреннего спроса и импорта», — сказал Джексон. «Поэтому положительное сальдо торгового баланса и счета текущих операций России, вероятно, резко увеличивается, создавая спрос на рубли». По словам Джексона, до тех пор, пока цены на энергоносители остаются высокими — и пока Россия сохраняет за собой большую часть своих потребителей нефти и газа, — курс рубля, скорее всего, будет продолжать расти.

Но эти факторы еще могут измениться. Германия, Франция и другие крупные европейские покупатели российского газа сталкиваются с давлением со стороны России, требующей производить платежи в рублях, что еще больше поддержит курс валюты.Если они откажутся и если Владимир Путин действительно выполнит свою угрозу отключить их, эта внезапная остановка платежей сильно ударит по рублю.

Курс рубля тоже не лучший барометр эффективности санкций. «Независимо от движения рубля, санкции сильно бьют по экономике России», — сказал Джексон. «Инфляция уже растет, банки испытывают трудности, а финансовые условия резко ужесточились».

Экспорт нефти и газа из России помогает притупить боль санкций

Даже когда западные санкции начинают бить по российской экономике, национальный экспорт нефти и газа смягчает удар, помогая смягчить падение рубля и предоставляя Кремлю постоянные ресурсы для вести войну на Украине.

Динамика наиболее заметна в российской валюте, которая частично восстановила свою стоимость, утраченную после первого введения санкций. По данным Центрального банка России, первоначально рубль потерял примерно половину своей стоимости по отношению к доллару США, но с тех пор частично восстановился до курса примерно на 30 процентов ниже довоенного уровня.

Это по-прежнему большой хит, и есть много других. Российским банкам запрещено проводить многие операции, глобальные судоходные компании прекратили доставку товаров в российские порты, а наплыв западных компаний лишает страну потребительских товаров и рабочих мест.Инфляция растет на 2 процента в неделю, и, по оценкам некоторых экономистов, ВВП России в этом году сократится на целых 15 процентов.

Тем не менее, доходы от нефти и газа несколько облегчают боль, вызывая растущие призывы Украины и ее сторонников к полному западному эмбарго на закупки энергоресурсов в России. Соединенные Штаты и Великобритания прекратили покупать российскую нефть и газ, как и некоторые глобальные энергетические компании и трейдеры, но европейские страны по-прежнему сильно зависят от России и не хотят перекрывать кран.

«Я думаю, что введенные нами санкции очень эффективны», — сказал Робин Брукс, главный экономист Института международных финансов, ассоциации глобальных финансовых компаний. Но «в принципе они не коснулись главного драйвера роста России — экспорта энергоресурсов и сырья», — добавил он. «Если цель состоит в том, чтобы сделать эту войну как можно более дорогостоящей для России и Путина, вам нужно пойти на это».

На установление деловых связей России с Западом ушло 30 лет, а на их разрыв ушло 1 неделя

Президент Байден и европейские лидеры обсудят пути снижения зависимости континента от российского газа на встрече в Брюсселе в четверг, в том числе за счет поставок в Европу большего количества сжиженный природный газ из У.S.

Но Байден не будет давить на европейских союзников, чтобы они немедленно прекратили закупки энергоносителей в России, поскольку он понимает, что этот шаг будет для них тяжелым, заявил на этой неделе советник по национальной безопасности Джейк Салливан.

«С точки зрения [Байдена] то, чего мы достигли с нашими европейскими партнерами — с точки зрения финансовых санкций, экспортного контроля и других мер, сильно ударивших по российской экономике, — оказало беспрецедентное влияние на крупную экономику в масштабе, который мы никогда раньше не видел», — сказал Салливан.

Европейский Союз обнародовал план сокращения импорта российского газа примерно на две трети в этом году, но остается вопрос, как быстро страны-члены смогут достичь этой цели.

Канцлер Германии Олаф Шольц в среду заявил, что немедленный запрет на импорт энергоносителей из России ввергнет Европу в рецессию и поставит под угрозу сотни тысяч рабочих мест.

Западные санкции были разработаны, чтобы подорвать российскую экономику различными способами, в том числе путем ослабления банков и валюты страны и лишения ее ценного импорта.Но продолжающийся приток нефти и экспортных поступлений в Россию в сочетании с новым валютным контролем, введенным центральным банком, стал частичным противовесом.

Россия запрещает гражданам покупать доллары в знак ограничения валютных курсов официальный курс центрального банка.

Но в последние дни он снова поднялся до 103 за доллар, восстановив хотя бы часть покупательной способности россиян.

Одной из самых жестких санкций, введенных США и их союзниками, было замораживание валютных резервов Центрального банка России. Это было сделано для того, чтобы Россия не использовала свои запасы долларов и евро для покупки рублей, чтобы поддержать курс рубля.

Но Россия частично нашла способ обойти это наказание: в конце февраля Центральный банк начал требовать от компаний-экспортеров обменивать 80% валютной выручки на рубли, что создало новый спрос на российскую валюту.

«В целом кажется, что эмоциональный шок от первой волны санкций в России уже прошел — и у власти, и у бизнеса, и у населения», — Сергей Алексашенко, высокопоставленный чиновник ЦБ и Минфина России в 1990-е гг. , написал в своем информационном бюллетене Substack на этой неделе.

«Замораживание счетов Минфина и ЦБ привело к кратковременной дестабилизации валютного рынка, которую российские власти компенсировали введенными валютными ограничениями», — написал он.

Экономисты предупреждают, что официальный обменный курс не обязательно отражает реальную стоимость рубля, поскольку центральный банк наложил ограничения на способность российских физических лиц и компаний обменивать рубли на доллары.

Максим Миронов, российский экономист из бизнес-школы IE в Мадриде, сказал, что эти ограничения привели к развитию черного рынка, где рубль намного слабее и торгуется по курсу от 140 до 200 рублей за доллар.

Российская газета «Коммерсантъ» на прошлой неделе сообщила, что этот черный рынок разворачивается в социальных сетях, таких как Telegram и ВКонтакте, российском аналоге Facebook.В одном из сообщений продавца валюты покупателям сообщалось, что они могут встретиться «возле Макдональдса на улице Киевской и купить доллары по 150 рублей», сообщает газета.

Продолжающийся поток экспортной выручки России не гарантируется теми же темпами. Даже если не будет формального западного эмбарго, некоторые покупатели уже начинают избегать российской нефти, опасаясь репутационного риска или других проблем.

В знак протеста против войны французская энергетическая компания TotalEnergies на этой неделе заявила, что прекратит покупать российскую нефть и нефтепродукты самое позднее к концу 2022 года после аналогичного заявления Shell.

А количество нефтяных танкеров, прибывающих в российские порты для заправки нефтью, за последние недели значительно сократилось, поскольку санкции затрудняют страхование российских грузов торговыми компаниями, считают аналитики.

Администрация Байдена изучает частные отраслевые данные, показывающие, что продажи российской сырой нефти судами выросли примерно с 2 миллионов баррелей в день почти до нуля в период с 15 по 20 марта, сообщила на этой неделе The Washington Post.

«Компании опережают правительства в сокращении расходов», — сказал Джефф Шотт, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона.

Снижение спроса на российскую нефть означает, что теперь она торгуется с дисконтом в 30 долларов за баррель по сравнению с нефтью марки Brent, международным эталоном, по словам Сергея Гуриева, профессора экономики парижского отделения Sciences Po. Brent продается по $121 за баррель.

Долгосрочное производство электроэнергии в России также может пострадать из-за решения ряда западных нефтесервисных компаний, включая Halliburton и Schlumberger, свернуть свою работу в России, считают аналитики.

Воздействие санкций, вероятно, ухудшится в ближайшие недели и месяцы, поскольку все больше торговых ограничений вступят в силу, считают экономисты.Некоторые крупные российские производители уже сообщили о проблемах с импортом полупроводников и других электронных компонентов из-за запрета, введенного США, и, вероятно, последуют другие.

Некоторые импортные продукты исчезают с полок магазинов, а цены на продукты питания и лекарства быстро растут, «невероятно давя» на обычных россиян, сказал Гуриев во время вебинара, организованного Институтом Гарримана Колумбийского университета в среду.

Тем не менее, нефть и газ будут притуплять боль, пока Запад продолжает покупать, говорят экономисты.

«Санкции были разработаны, чтобы морить российскую экономику голодом, но исключение для экспорта нефти и газа — это очень большая кормовая труба», — сказал Шотт. «Они получают значительную экономическую подпитку от нефти и газа».

Война в Украине: что вам нужно знать

Последнее: В результате ракетного обстрела железнодорожного вокзала в Краматорске на востоке Украины погибло не менее 50 человек, поскольку массовый исход с юга и востока страны ускорился. Президент Украины Владимир Зеленский назвал удар в Краматорске «еще одним военным преступлением России» и пообещал привлечь виновных к ответственности.

Более 6600 человек бежали из районов боевых действий на юге и востоке по гуманитарным коридорам В пятницу, по данным Киева, это самый высокий показатель на этой неделе. По словам Вашингтона, эвакуация произошла в связи с тем, что Россия направляет еще тысячи военнослужащих на восток Украины, предполагая, что боевые действия там будут усиливаться.

Бой: Российские силы продолжают наносить спорадические удары по гражданским объектам в ряде городов Украины. Украинская прокуратура собирает подробные показания жертв для расследования военных преступлений России.

Оружие: Украина использует такое оружие, как противотанковые ракеты Javelin и беспилотники-камикадзе Switchblade, предоставленные Соединенными Штатами и другими союзниками. Россия применила против Украины множество видов оружия, некоторые из которых привлекли внимание и обеспокоенность аналитиков.

В России: Путин заблокировал поток информации внутри России, где войну даже не называют войной. Последний независимый информационный бюллетень в России приостановил свою деятельность.

Фото: Почтовые фотографы были на земле с самого начала войны — вот некоторые из их самых ярких работ.

Как вы можете помочь: Вот способы, которыми люди в США могут помочь поддержать украинский народ, а также то, что жертвуют люди во всем мире.

Прочтите наш полный обзор российско-украинского кризиса . Вы есть в Телеграме? Подпишитесь на наш канал , чтобы получать обновления и эксклюзивные видео.

Почему оплата в рублях за российский газ и нефть может иметь значение

23 марта 2022 года президент Путин озадачил мир и экономистов-международников странным заявлением о том, что «недружественные» страны должны будут платить за российский газ (а в ближайшем будущем, возможно, и за нефть) в российских рублях. Этот шаг был реакцией на санкции, о которых быстро договорились эти страны в ответ на вторжение России в Украину 24 февраля 2022 года.Санкции включали, в частности, исключение из банковской системы обмена сообщениями SWIFT некоторых российских банков и замораживание активов Банка России, центрального банка страны, в сочетании с последующими ограничениями состояния и передвижения некоторых российских олигархов.

Почему Путин мог сделать это заявление? На ум приходят по крайней мере три основные возможные причины, связанные с хорошо известными теоретическими и эмпирическими работами в области международной денежно-кредитной экономики:

  1. Сегментация рынка, возникающая из-за препятствий на пути формирования уникального глобального рынка с единой ценой на товар (в данном случае на газ), позволяет монополистически конкурирующим фирмам (таким, как в данном случае Газпром) осуществлять рыночное ценообразование стратегии по выбору валюты ценообразования в международных сделках для каждого такого сегментированного рынка.
  2. Перенос валютного риска с «Газпрома» как экспортера на его контрагентов-импортеров в «недружественных» странах, что потенциально может привести к росту стоимости энергии, если рубль укрепится в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
  3. Как следствие, этот шаг может повысить спрос на рубли на международных валютных рынках, в частности, вынудив Запад разрешить покупателям газа и нефти возможность покупать рубли в рамках текущего режима санкций, и, таким образом, — предположительно — способ для России и свой центральный банк продать эти рубли.

Сочетание этих трех факторов, особенно последнего, потенциально может усилить международную роль рубля.

В оставшейся части этой колонки я по очереди попытаюсь объяснить каждую из этих трех возможных причин заявления Путина.

Сегментация рынка позволяет ценовую дискриминацию

Теоретически, а также эмпирически в международной торговле и финансах, сегментация глобального рынка (в той мере, в какой она существует из-за транспортных и связанных с этим затрат на пересечение океанов и национальных границ) на рынке товаров (и услуг) обеспечивает «ценообразование для рынка». поведение монопольно-конкурентных фирм – термин, введенный Кругманом (1987).Ценообразование покупателя (или потребителя) или местной валюты — как в литературе по макроэкономике новой открытой экономики на рубеже тысячелетий 1 — представляет собой форму ценообразования на рынке, когда экспортеры устанавливают цены в валюте своего соответствующего местного экспорта. рынок. Например, японский экспортер во Францию ​​установит цену в евро, а в США — в долларах. Точнее, рыночное ценообразование представляет собой ценовую дискриминацию третьей степени, позволяющую различным рынкам взимать разные цены (или валюты платежа) за один и тот же экспортируемый продукт. 2  

Напротив, в рамках «традиционной» парадигмы Манделла-Флеминга-Дорнбуша в международной торговле и макроэкономических моделях до конца 1980-х годов, а также в основополагающих новых открытых макродокументах Обстфельда и Рогоффа (1995) и Гали и Моначелли (2005) , экспортные цены были смоделированы как установленные в национальной валюте экспортера, продавца или производителя (т.е. ценообразование в валюте производителя). Например, итальянский экспортер в Канаду, а также в Великобританию, США или любую другую страну всегда будет устанавливать цену в евро, независимо от того, где он продает свою продукцию.

Выбор валюты платежа влияет на распределение валютного риска

Выбор валюты имеет значение, поскольку от него зависит, кто несет валютный риск: покупатель или продавец. Такая неопределенность может либо навредить, либо принести пользу ex post носителю валютного риска ex ante, что не всегда легко предсказать – отсюда и важность указания валюты платежа в торговых контрактах. При ценообразовании в валюте производителя валютный риск ложится на покупателя или импортера (т.е. Запад в случае рассматриваемого здесь газа), в то время как при ценообразовании в местной валюте валютный риск ложится на продавца или экспортера (то есть на Россию).

Помимо ценообразования в валюте производителя и ценообразования в местной валюте, ценообразование в валюте транспортного средства и ценообразование в долларах также широко используются и изучаются в литературе. При ценообразовании в валюте транспортного средства (например, Goldberg and Tille 2008) цены устанавливаются в валюте, отличной от валюты как экспортера, так и импортера (доллар США при ценообразовании в долларовой валюте; e.грамм. Боз и др. 2018, 2020, Егоров и Мухин 2021). Фирма, которая занимается экспортом или импортом, будет иметь особое сочетание практики выставления счетов и ценообразования в валюте, где эти четыре соглашения будут сосуществовать. Их точные пропорции и, следовательно, подразумеваемая неопределенность обменного курса для торговых сторон зависят от типа товаров и услуг (из-за международных обычаев или практики), но периодически пересматриваются в торговых контрактах (которые обычно имеют продолжительность около 3 -6 месяцев).

Таким образом, заявление Путина от 23 марта можно рассматривать с точки зрения торговли между Россией и Западом как предлагаемое изменение того, кто несет валютный риск при торговле газом.Если российский рубль обесценится в среднесрочной или долгосрочной перспективе, Западу станет дешевле финансировать свой импорт из России. Но если будет наблюдаться или каким-то образом поощряться противоположная тенденция — а логика решения Путина могла быть именно такой, — то Запад несет риск платить все больше и больше при покупке рублей для оплаты своего импорта газа.

Согласно статье Sky News от 25 марта 2022 года, 3 «По оценкам, Россия получает до 800 миллионов долларов в день от продажи газа в Европу.Из них около 58% оплачивается в евро, 39% — в долларах США и 3% — в фунтах стерлингов». Такая валютная структура существующих платежных механизмов фактически изолировала ЕС, Великобританию и других иностранных импортеров российского газа — и, в конечном счете, потребителей через «сквозной» переход от импортных к потребительским ценам по цепочке ценообразования. – от валютного риска (то есть от любых колебаний курса российского рубля). Это связано с тем, что импортеры из ЕС и Великобритании платят в евро или фунтах стерлингов, международных валютах, выпускаемых их соответствующими центральными банками, или в долларах США.Иными словами, немецкий или итальянский импортер или потребитель российского природного газа до сих пор был защищен/не подвержен влиянию колебаний курса евро по отношению к рублю, поскольку платеж фиксируется в евро. Это изменится, если каким-то образом будет принудительно осуществлен переход на покупку газа в рублях (см. этот переход на рис. 1). Такой переход, однако, может побудить страны ЕС к снижению зависимости от российских источников энергии даже больше, чем это обсуждалось в последнее время.

Рисунок 1 Заявление Путина о переходе валюты расчета за российский газ от 23 марта 2022 года

Зачем переходить на оплату в рублях?

Обменный курс, по которому импортеры и потребители из ЕС или Великобритании будут продавать евро или фунты, чтобы покупать рубли на международных валютных рынках для оплаты импорта российского газа, начнет иметь значение: дорогой рубль будет дорого обходиться всем из импортирующей фирмы, на промышленный завод или транспортную компанию, вплоть до домохозяйства, использующего, например, российский газ для отопления.В соответствии с предлагаемым изменением правила ценообразования долгосрочный спрос на российский рубль на международных валютных рынках 4 и, следовательно, повышательное рыночное давление на него на международных валютных рынках  будут «гарантированы» долгосрочным спросом на российский рубль. газа и нефти на Западе.

Это будет справедливо до тех пор, пока замена на других экспортеров этого основного сырья для каждой импортирующей экономики не будет легкой; и то же самое относится к замещению более экологичными технологиями, которые не используют газ или нефть или, по крайней мере, используют значительно меньше.Если такие варианты замены останутся ограниченными, то объявленное изменение платежных механизмов, по-видимому, окажет долгосрочное положительное воздействие на стоимость российского рубля на международных рынках. Это был бы возможный сценарий, если бы Россия не оказалась полностью изолированной из-за эмбарго на торговлю и платежи, как предполагалось в недавних расчетах и ​​призывах коллег-экономистов — в частности, в Германии (например, Bachmann et al. 2022) — в надежде обеспечить самое быстрое и наиболее эффективное (и безопасное для мира?) окончание войны на Украине.Но окончательные решения в рыночных демократиях, конечно же, делегируются правительствам и парламентам; роль для нас как экономистов состоит в том, чтобы предоставить количественные сценарии возможных вариантов, которые информируют политиков.

Более того, экономические советники Путина могли предвидеть, что такая мера, если она будет реализована, вероятно, проложит путь российскому рублю, чтобы в конечном итоге занять более видное место в качестве резервной или международной валюты. «Непомерная привилегия», относящаяся к доллару США из-за его центральной и почти столетней роли основной мировой резервной и платежной валюты, является хорошо известной концепцией среди экономистов.В 2010 году Барри Эйхенгрин опубликовал книгу с этой концепцией в названии. В своем обзоре книги Эйхенгрина Ричардсон и Чжан (2013) объясняют, что эта концепция связана с «преимуществами, которые получают Соединенные Штаты, поскольку они обладают доминирующей мировой валютой, ситуация, которую министр финансов Шарля де Голля Валери Жискар д’Эстен называется «непомерной привилегией». Эта привилегия дает значительные преимущества резидентам, банкам и фирмам США». Очевидно, что такие долгосрочные последствия и перспективы теперь желательны и преследуются и Кремлем.

Заключительные комментарии

В этой колонке я выделил вероятные ключевые причины недавнего заявления Путина о том, чтобы заставить Запад платить в рублях за поставки газа из России, а также основные экономические и финансовые последствия. Тем не менее, также возможно, что это заявление на самом деле не имело в виду серьезное и заслуживающее доверия экономическое предложение, а скорее просто случайный акт политического театра или попытку затуманить обсуждение эмбарго.

Примечание автора. Я благодарен Ричарду Болдуину за конструктивный отзыв о моем первоначальном черновике.Ответственность за любые оставшиеся потенциальные ошибки или неверные толкования ложится на меня.

Ссылки

Bacchetta, P и E van Wincoop (2000), «Увеличивает ли стабильность обменного курса торговлю и благосостояние?», American Economic Review 90: 1093-1109.

Бахманн, Р., Д. Бакаи, К. Байер, М. Кун, А. Лешель, Б. Молл, А. Пайхл, К. Питтель и М. Шуларик (2022), «Что, если? Экономические последствия прекращения импорта энергоресурсов из России для Германии», Аналитическая записка ECONtribute No.028; см. также колонку Vox на https://voxeu.org/article/what-if-germany-cut-russian-energy

Беттс, К. и М.Б. Деверо (1996), «Обменный курс в модели ценообразования для рынка», European Economic Review 40: 1007-1021.

Боз, Э., К. Касас, Г. Георгиадис, Г. Гопинат, Х. Ле Мезо, А. Мел и Т. Нгуен (2020 г.), «Схемы выставления счетов в валюте в мировой торговле», VoxEU.org, 9 октября.

Боз, Э., Г. Гопинат и М. Плагборг-Моллер (2018 г.), «Глобальная торговля и доллар», VoxEU.орг, 11 февраля.

Корсетти, Г. и П. Песенти (2001), «Благосостояние и макроэкономическая независимость», Quarterly Journal of Economics 116: 421-445.

Деверо, М. Б. и С. Энгель (2003), «Возвращение к денежно-кредитной политике в открытой экономике: ценообразование и гибкость обменного курса», Review of Economic Studies 70: 765–784.

Егоров, К. и Д. Мухин (2021 г.), «Последствия ценообразования в долларах для политики», VoxEU.org, 19 ноября.

Eichengreen, B (2010), Непомерная привилегия.Взлет и падение доллара и будущее международной валютной системы, Oxford University Press.

Фриберг, Р. (1998), «В какой валюте экспортеры должны устанавливать свои цены?», Journal of International Economics 45: 59-76.

Гали, Дж. и Т. Моначелли (2005), «Денежно-денежная политика и волатильность обменного курса в небольшой открытой экономике», The Review of Economic Studies 72(3): 707–734.

Голдберг, Л.С. и К. Тилле (2008 г.), «Использование валюты транспортных средств в международной торговле», Journal of international Economics 76(2): 177–192.

Кругман, П. (1987), «Цены на рынок при изменении обменного курса», в Арндт, С.В., и Ричардсон, Дж.Д. (ред.), Реально-финансовые связи между открытыми экономиками , Кембридж, Массачусетс: MIT Press, 49 -70.

Михайлов, А. (2003), «Влияние режима обменного курса на торговлю в условиях денежной неопределенности: роль ценообразования», Документы для обсуждения по экономике, Университет Эссекса, факультет экономики.

Михайлов, А. (2004 г.), «Режим обменного курса и торговля: новая макроэкономическая перспектива открытой экономики с эмпирическими данными», докторская диссертация, Лозаннский университет.

Обстфельд, М. и К. Рогофф (1995), «Изменение динамики обменного курса», Журнал политической экономии 103: 624-660.

Ричардсон, Г. и Ч. Чжан (2013 г.), «Барри Эйхенгрин, непомерная привилегия. Взлет и падение доллара и будущее международной валютной системы», Oeconomia 2013(3-2).

Концевые сноски

1 См., например, Betts and Devereux (1996), Friberg (1998), Bacchetta and van Wincoop (2000), Corsetti and Pesenti (2001) и Devereux and Engel (2003), а также мою более раннюю работу (Mihailov 2003, 2004).

2 Ценовая дискриминация первой степени предполагает взимание различной цены за единицу товара, тогда как ценовая дискриминация второй степени связана с взиманием различной цены в зависимости от приобретаемого количества. Очевидно, что рыночная власть является предпосылкой ценовой дискриминации в условиях монополистической конкуренции, предполагающей небольшое число продающих фирм; в то время как совершенная конкуренция характеризуется наличием большого числа «атомарных» фирм, которые просто принимают цены, т. е. они не имеют права устанавливать цену на продаваемый ими продукт, но принимают ее как заданную на рынке (в равновесии спроса и предложения). ).

3 https://news.sky.com/story/amp/responding-to-punishing-sanctions-putin-attempts-to-swing-his-own-financial-sword-12574012

4 Обратите внимание, что такие сделки в конечном итоге будут связаны с расчетами в подсанкционном Банке России, что создает еще одну проблему в связи с замораживанием его активов.

По мере того, как российский рубль восстанавливается, усиливается давление с целью введения дополнительных санкций

Данные: Factset; График: Axios Visuals

Рубль вернулся. На этой неделе российская валюта восстановилась примерно до своего значения до вторжения, но это не означает, что в российской экономике все в порядке.

Почему это важно: Даже если Запад не введет более строгие санкции, ожидается, что ВВП России сократится на целых 15% в течение следующего года, поскольку страна вступает в крутую рецессию, согласно прогнозу Института of International Finance, который отслеживает экономику страны.

  • Частично это связано с ожидаемым резким «сокращением спроса». Другими словами, в условиях санкционной экономики у людей меньше денег и меньше вещей, которые можно купить.
  • Значит, российский народ страдает экономически, даже если курс рубля стабилен.

Как ни странно, сокращение спроса помогает стабилизировать российскую валюту и нарастить ее текущий счет, особенно если России разрешено продолжать продавать нефть и газ.

  • Если Россия меньше импортирует и больше экспортирует, она получает больше наличных денег (многие из них в долларах) — это называется профицитом счета текущих операций.
  • Прогнозируется, что профицит России в этом году достигнет рекордной отметки в 200 с лишним миллиардов долларов, согласно IIF, благодаря росту цен на нефть.Страна использует эти деньги для поддержки рубля (подробнее ниже).

Что происходит: Российское правительство помогло стабилизировать курс рубля, предприняв такие действия, как…

  • Заставив российские компании обменивать большую часть своей зарубежной выручки на рубли. (Все эти нефтегазовые деньги поддерживают валюту.)
  • Ограничение торговли валютой (поэтому вам придется держаться за свои рубли).
  • Повышение процентных ставок до 20% для борьбы с инфляцией.

Что дальше: В менее авторитарной стране подобные маневры привели бы к свержению правительства, считает Элина Рыбакова, заместитель главного экономиста Института международных финансов.(Вы можете себе представить, если бы Байден заставлял американские компании менять свои доллары на биткойны или что-то в этом роде?)

  • Но в путинской России «никто не собирается протестовать», — сказала Рыбакова. «В какой-то момент люди начнут выходить на улицу, но мы еще не пришли».

Тем временем: Подъем валюты из могилы оказывает политическое давление на Белый дом, чтобы тот ввел новые санкции. Некоторые варианты…

  • Отключите больше российских банков от SWIFT, системы обмена сообщениями, лежащей в основе международных банковских операций.Семь банков (из примерно 300 в стране) лишились доступа в марте. Два самых больших не сделали.
  • Страны ЕС могут прекратить покупать российскую нефть и газ (США уже закупили) и использовать вторичные санкции, чтобы помешать другим.
  • Кроме того, США и их союзники могут применить и другие, более жесткие финансовые меры, сказал Эдди Фишман, бывший руководитель отдела санкций в отношении России и Европы в Госдепартаменте администрации Обамы.

«Многие из этих мер не были приняты , потому что есть определенное удовлетворение нынешним уровнем санкций в отношении России», — сказал Фишман.«Плюс, вы знаете, членовредительство», — добавил он, имея в виду боль, которую тотальное энергетическое эмбарго причинит мировой экономике.

  • Германия предупредила, что энергетическое эмбарго подорвет ее экономику.
  • США уже пытаются справиться с ростом цен на энергоносители, а вчера президент Байден объявил о беспрецедентных мерах по снижению цен на нефть (подробнее об этом позже).

Итог: Фондовый рынок — это не экономика США. Точно так же рубль — это не российская экономика, которая находится в тяжелом состоянии.Тем не менее, война бушует, и на экономическом фронте можно сделать еще больше. Быть в курсе.

Путин хочет, чтобы «недружественные» страны платили за российский газ в рублях

Центральный завод по переработке нефти и газа в Салыме, Россия, 4 февраля 2014 г. «Салым Петролеум Девелопмент» — предприятие Shell и «Газпром нефти».

Андрей Рудаков | Блумберг | Getty Images

Россия будет добиваться оплаты в рублях за продажу газа из «недружественных» стран, заявил в среду президент Владимир Путин, подняв цены на газ в Европе из-за опасений, что этот шаг усугубит энергетический кризис в регионе.

Зависимость европейских стран от российского газа и другого экспорта оказалась в центре внимания после вторжения Москвы 24 февраля в Украину и последующего введения западных санкций, направленных на экономическую изоляцию России.

«Россия, конечно, продолжит поставки природного газа в соответствии с объемами и ценами… зафиксированными в ранее заключенных контрактах», — сказал Путин на телевизионном совещании с высшими министрами правительства.

«Изменения коснутся только валюты платежа, которая будет изменена на российские рубли», — сказал он.

На российский газ приходится около 40% общего потребления в Европе, а импорт газа ЕС из России в этом году колебался от 200 до 800 миллионов евро (880 миллионов долларов) в день. Вероятность того, что изменение валюты может привести к беспорядку в этой торговле, привела к тому, что в среду оптовые цены на газ в некоторых европейских и британских странах выросли примерно на 15-20%.

Российский рубль ненадолго подскочил до трехнедельного максимума выше 95 по отношению к доллару, прежде чем после объявления о шоке остановился около 100.

Путин сказал, что у правительства и Центрального банка есть одна неделя, чтобы найти решение о том, как перевести эти операции в российскую валюту, и что газовому гиганту «Газпром» будет приказано внести соответствующие изменения в газовые контракты.

Из-за нежелания крупных банков торговать российскими активами некоторые крупные покупатели российского газа в Европейском союзе не смогли сразу прояснить, как они могут платить за газ в будущем.

«В данный момент мы не хотим комментировать.Мы свяжемся с вами, как только сформируем мнение», — сказал представитель немецкого Uniper. необоснованный предлог для войны за выбор, который вызвал опасения более широкого конфликта в Европе

Нарушение правил

По данным «Газпрома», 58% его продаж природного газа в Европу и другие страны по состоянию на 27 января приходилось на евро.На доллары США приходилось около 39% валовых продаж, а на фунты стерлингов — около 3%.

Европейская комиссия заявила, что планирует сократить зависимость ЕС от российского газа на две трети в этом году и покончить с зависимостью от российских поставок топлива «задолго до 2030 года».

Но, в отличие от Соединенных Штатов и Великобритании, страны ЕС не согласились ввести санкции в отношении российского энергетического сектора, учитывая их зависимость. Комиссия, исполнительный орган ЕС из 27 стран, не сразу ответила на запрос о комментариях.

Есть вопросы по поводу того, является ли решение России нарушением контрактных правил.

«Это будет нарушением правил оплаты, включенных в текущие контракты», — сказал высокопоставленный источник в польском правительстве, добавив, что Польша не намерена подписывать новые контракты с «Газпромом» после того, как их текущее долгосрочное соглашение истечет в конце этого года. год.

Россия составила список «недружественных» стран, который соответствует тем, которые ввели санкции.Среди прочего, сделки с компаниями и физическими лицами из этих стран должны быть одобрены правительственной комиссией.

Список стран включает США, страны-члены Европейского Союза, Великобританию, Японию, Канаду, Норвегию, Сингапур, Южную Корею, Швейцарию и Украину.

Путину следует подумать, прежде чем требовать оплаты за энергию в рублях

У Германии есть совет для президента России Владимира Путина: подумайте о последствиях запроса оплаты за энергию в рублях.

Путин заявил на прошлой неделе, что «недружественные» страны будут вынуждены платить за свой природный газ в рублях, что приведет к скачку цен на газ в Европе.

Требуя оплаты в российской валюте, а не в долларах или евро, как это предусмотрено договором, Путин пытается поддержать курс рубля, который упал после вторжения России в Украину. Доллар США вырос почти на 13% по отношению к российскому рублю с 24 февраля, когда Россия начала вторжение в Украину, после роста примерно на 85% в начале марта.

Тем не менее, министр финансов Германии Кристиан Линднер заявил, что не будет категорически против требований России.

«Мы категорически против любого вида шантажа. Эти договоры основаны на евро и долларах [США], поэтому мы предлагаем компаниям частного сектора платить [России] в евро или долларах», — заявил Линднер Аннет Вайсбах из CNBC в понедельник.

«Если Путин не готов принять это, он может подумать о последствиях», — добавил он.

Канцлер Германии Олаф Шольц заявил на прошлой неделе, что оплата нефти в рублях будет нарушением контракта, а официальные лица Италии также заявили, что не будут платить в рублях, поскольку это поможет России избежать западных санкций за ее вторжение в Украину.

Тем не менее, напряженность в отношении будущих платежей может нарушить текущий поток природного газа из России в Европу. Регион получает около 40% своего импорта газа из России, и эта цифра еще выше для некоторых европейских стран, в частности Венгрии, которая в 2020 году получила 95% своего импорта газа из России.

Зависимость региона от российских энергоресурсов не позволила блоку ввести нефтяное эмбарго в отношении Москвы в рамках режима санкций — в отличие от Белого дома, который запретил импорт российской нефти и газа.

Европейский Союз заявил, что пересмотрит свой подход к российской энергетике и уменьшит свою давнюю зависимость. План, выдвинутый ранее в этом месяце, предполагал сократить импорт российского газа на две трети до конца года.

«Мы найдем решения. Мы работаем над меньшей зависимостью от российского импорта, и если [Путин] решит сократить свои поставки, нам придется действовать еще быстрее, чтобы стать независимыми от России», — сказал Линднер.

В настоящее время регион пытается получить энергию из других источников.Соединенные Штаты, например, объявили в пятницу о новом соглашении с Европейским союзом о поставках в блок 15 миллиардов кубометров сжиженного природного газа в этом году.

Обвал цен на нефть обрушил рубль и российские фондовые рынки

BOFIT Viikkokatsaus / Еженедельник BOFIT 2020/11

Медленное снижение цен на нефть, наблюдавшееся в первые два месяца текущего года, ускорилось в конце прошлой недели.В понедельник (9 марта) цены на нефть рухнули. К четвергу (12 марта) цена на нефть марки Urals упала всего до 29,84 доллара за баррель, что более чем на 50% меньше, чем с начала января.

Резкое падение цен на нефть отражает неспособность России и крупнейшего производителя ОПЕК, Саудовской Аравии, возобновить свое добровольное соглашение о потолке добычи и договориться о дальнейшем сокращении добычи. Россия, ОПЕК и ряд других нефтедобывающих государств (ОПЕК+) в 2016 году договорились о координации добычи, но временами было сложно соблюдать максимальные уровни добычи.На переговорах на прошлой неделе Россия отказалась принять дальнейшее сокращение добычи, в результате чего Саудовская Аравия сорвала переговоры.

Переговоры о потолке добычи между членами ОПЕК+ осложнились ростом добычи сланцевой нефти в США. Американские официальные лица сообщают, что США являются крупнейшим в мире производителем сырой нефти (19 % от общего объема мировой добычи), при этом Саудовская Аравия опустилась на второе место (15%), а Россия – на третье (13%). Из трех стран Саудовская Аравия имеет наилучшие возможности для быстрого наращивания производства, если увидит в этом необходимость.

Как обычно, изменение цен на нефть отразилось на курсе рубля. Рубль существенно потерял позиции в начале этой недели. В полдень пятницы (13 марта) за доллар можно было купить около 73 рублей. Рубль сейчас примерно на 15 % слабее по отношению к доллару и на 17 % по отношению к евро с начала этого года. Однако обесценивание рубля не полностью отражает падение цен на нефть, поэтому цены на нефть в последние недели существенно упали и в рублевом выражении. Снижение цен на нефть нанесло ущерб налоговым поступлениям правительства от нефти в рублевом выражении и ухудшило финансовое положение России, даже если часть воздействия низких цен на нефть можно смягчить активами Фонда национального благосостояния.

Центральный банк России объявил во вторник (10 марта) о возобновлении покупок рубля на валютных рынках в соответствии с бюджетным правилом правительства. До недавнего времени бюджетное правило в значительной степени побуждало ЦБ РФ продавать рубли и покупать валюту, в результате чего валютные резервы России выросли примерно до 570 миллиардов долларов в феврале. Россия обладает четвертыми по величине золотовалютными резервами в мире после Китая, Японии и Швейцарии.

Россию не обошли стороной ни обвал цен на нефть, ни фондовый рынок.В четверг (12 марта) московский долларовый индекс РТС снизился на 37 % по сравнению с началом этого года. Особенно сильно пострадали цены акций энергетических компаний: субиндекс РТС нефтегазового сектора с начала года снизился на 44 %.

Курс рубля к доллару тормозится падением цен на нефть

Источник: Reuters.

Россия

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.