Что такое ебеда в торговле: Что такое EBITDA и как ее рассчитать

Показатель EBITDA. Что это такое и как его считать

Почти все компании при публикации финансовой отчетности указывают такой показатель, как EBITDA. Понимание принципа расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.

Согласно определению EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов.

Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании рассчитывает EBITDA отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании.

Показатель EBITDA начал использоваться в 1980-х годах для анализа способности компании обслуживать долги. В сочетании с чистой прибылью показатель служил источником информации, например, о том, какую сумму процентных платежей по задолженности может обеспечить компания в ближайшей перспективе. Данный показатель и сейчас продолжает использоваться для анализа кредитоспособности компаний. Многие кредиторы зашивают в ковенанты нормативы по отношению чистого долга к EBITDA. Принято считать нормой данное отношение на уровне не выше 3х.

Существует два основных метода расчета показателя EBITDA:

1. Более простой, но более надежный метод — «Сверху вниз».

EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов

Таким образом, мы принимаем тот факт, что операционная прибыль является основным источником дохода фирмы. Разница EBITDA от операционной прибыли заключается только в начисленной амортизации, которую мы возвращаем. Иначе этот показатель называют OIBDA, но, тем не менее, многие компании именно так производят свои расчеты.

Преимущество данного метода в его простоте: пользователю отчетности при расчете показателя тяжело допустить ошибку, и вместе с этим менеджменту компании крайне трудно ввести в заблуждение акционеров.

2. Более сложный, теоретический метод, который напрямую следует из названия показателя — «Снизу-вверх».

EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов

Этот метод означает, что мы начинаем расчет от конечного значения чистой прибыли компании и возвращаем обратно приведенные статьи расходов. Основным недостатком данного метода является то, что любые вторичные или одноразовые статьи отчетности также попадут в конечный результат, что делает анализ показателя в динамике более сложным.

Стоит также отметить, что в данном случае менеджменту легче манипулировать числами, используя различные методы подсчета.

Следует понимать, что при расчете показателя EBITDA вторым способом мы захватываем все строки отчетности, которые находятся между операционной и чистой прибылью. Очень часто в учет заходят одноразовые расходы/доходы, понесенные фирмой.

Чтобы сделать показатель EBITDA более пригодным для анализа в динамике, применяются разнообразные корректировки на одноразовые статьи. Например, исключаются списания и переоценка активов, валютные разницы и т.д. Обычно компании приводят пояснение, на какие строки был скорректирован показатель.

Рассмотрим расчет показателя EBITDA, на примере компании Полюс.

Для начала посмотрим отчет о финансовых результатах компании. Сразу можем заметить, что в нем не указана начисленная амортизация. В таких случаях для расчета показателя EBITDA нам также потребуется отчет о движении денежных средств компании.

Теперь у нас есть все необходимые данные, чтобы посчитать EBITDA двумя методами.

1. EBITDA «Сверху вниз» = Операционная прибыль + амортизация = 1455 + 178 = 1633

2. EBITDA «Снизу-вверх» = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов = 1241 + 200 + 290 + 178 = 1909

Как мы видим, значения, посчитанные двумя способами, довольно сильно расходятся. Производя расчет вторым способом, мы захватили много одноразовых статей, не связанных с основной деятельностью компании. Из чего следует, что мы должны скорректировать наш показатель. Для удобства возьмем пример корректировки, которую провела сама компания.

Как мы видим, были удалены доходы, не связанные с основной деятельностью (курсовые разницы, процентные доходы и т.д.) и обратно восстановлены одноразовые расходы (обесценение активов, благотворительные взносы и т.д.).

После корректировки EBITDA, посчитанные первым и вторым способом, почти совпали.

Самый популярный показатель «грязной прибыли» (так иногда называют EBITDA) имеет массу преимуществ и недостатков:

Преимущества:

— Принято считать, что EBITDA довольно точно отображает «денежную прибыль» от основного вида деятельности компании.

— Удобен для использования при сравнении компаний, работающих в одной отрасли. При этом не имеет значения размер инвестиций (основных средств), размер долговой нагрузки, а также режим налогообложения компаний. Другими словами, при сравнении компаний не учитывается налоговая ставка страны, в которой располагается компания, структура капитала и учетная политика.

— EBITDA используется не только в оценке компаний, но и в кредитном и финансовом анализе.

— Позволяет приблизительно оценить объем долга, который потенциально сможет осилить компания. Также оценить возможности для инвестиций.

— При «добросовестном» подсчете показатель является надежным, т.к. он не допускает манипуляций во внутренних статьях отчетности. Например, если компания решила завысить амортизацию, на одну и ту же величину уменьшится чистая прибыль и увеличится амортизация. Таким образом, поменяется лишь структура показателя, но не конечный результат.

Недостатки:

— Компании могут менять базу для измерения показателя EBITDA, использовать разные методы расчёта либо корректировки. Тем самым менеджмент может манипулировать финансовыми результатами фирмы. Следовательно, надо более тщательно разбираться, как был собран показатель за весь рассматриваемый период времени.

— Компании с высокой долговой нагрузкой оказываются в более выгодном положение. Если фирма имеет большой долг и платит по нему высокие проценты, показатель EBITDA не отражает этот вклад. Тем не менее, прибыль такой компании будет уступать компании с низким долгом при прочих равных условиях.

— Такая же картина складывается и в случае с амортизацией. EBITDA не отражает потребности в будущих инвестициях компании. Это говорит о том, что при сравнении компаний из разных сфер, например, производства и сферы услуг, в выигрыше будут компании с большей долей основных средств.

Здесь нужно сделать акцент на то, что показатель EBITDA является первичным индикатором для скрининга компаний. После первичного осмотра фирма требует более детального изучения.

Показатель EBITDA для отдельных отраслей

При сравнении компаний из одной отрасли аналитики часто используют модернизированные показатели EBITDA. Например, для добывающей отрасли используется следующий показатель:

EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку

Многие добывающие компании используют разную учетную политику для признания затрат на разведку. Прибавление геологоразведочных и поисковых работ позволяет игнорировать разницу в учетной политике в различных компаниях.

Для ритейла, где сконцентрированы большие арендные площади, принято использовать показатель EBITDAR, скорректированный на величину аренды. Также он используется в авиационной отрасли, т.к. большинство самолетов покупаются в лизинг:

EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг

Тем самым данный способ позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и обслуживание лизинга для компании. В конечном счете для компаний разного размера и формата он позволяет сравнить исключительно коммерческий успех компании.

Открыть счет

БКС Брокер

Показатель EBITDA и его применение в торговле. Как использовать?

Такой термин, как EBITDA часто встречается в финансовых отчетностях компаний-эмитентов, чьи акции котируются на биржах. Сам по себе этот показатель не считается основным, но учитывается как общий параметр доходности компании до того, как из прибыли были вычтены проценты по кредитам и другие обязательные расходы. Но зачем инвестору обращать внимание на EBITDA в отчетности?

Что такое параметр EBITDA?

Под этим понятием подразумевается общая прибыль предприятия за квартал или год, из которой еще не были выделены части на налоги, долги и издержки, в том числе амортизационные отчисления. У термина перевод и расшифровка обозначает Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Результаты этого параметра показывают, насколько компания финансово способна выплачивать задолженность без риска обанкротиться.

Если объяснять термин EBITDA простыми словами, то можно сделать упор на общую прибыль компании и обратить внимание на существующие задолженности, которые компания должна оплатить. Их вычет поможет получить полное представление о финансовом состоянии фирмы.

EBITDA и EBIT – в чем разница?

Эти параметры рассчитываются от того, насколько большим является итоговый доход компании. Тем не менее, значение EBITDA и чистой прибыли наиболее важно для инвесторов, поскольку оно охватывает больше аспектов в финансовом отношении. В случае с EBIT за основу берется вычет только налогов и процентов по кредитам, которые обязуется выплачивать предприятие.

У EBITDA формула позволяет показать и прибыль с учетом EBIT. В первом случае параметр равен чистой прибыли, прибавленной к налогу и уплаченным процентам. После этого вычитается возмещение по налоговым сборам и полученным процентным ставкам. Так рассчитывается готовый показатель EBIT, к которому менеджеры добавляют амортизационные отчисления.

Преимущества и недостатки индекса EBITDA

Зачем нужен этот параметр трейдерам, которые собирают инвестиционный портфель? Дело в том, что при оценке стоимости акций показатель EBITDA margin значение учитывает тоже. Инвесторы могут судить по величине этого индекса о том, насколько большие доходы у предприятия, сможет ли оно отчислять дивиденды своим акционерам, достаточно ли оно платежеспособно и насколько перспективно с точки зрения вложений.
На этом значимость EBITDA показателя не заканчивается:

• надежность – из-за того, что в показателе учитывается амортизация, это позволяет получить полное представление о резервном финансовом запасе и кредитоспособности компании;
• прозрачность – для акционеров и инвесторов этот параметр является показателем убедительности и позволяет оценить профит вложений;
• полнота информации – используя этот индекс, можно провести сравнительный анализ.

У любого индикатора присутствуют недостатки, и у EBITDA это отсутствие информации о рисках, связанных с покрытием долгов. Кроме того, в этом индексе нет данных о том, какие организации финансируют предприятие и насколько и надежны. Неизвестно, какова вероятность покрытия долгов и есть ли риск, что компания откажется возвращать средства.

Тем не менее, для инвесторов показатель EBITDA Википедия считает удобным инструментом анализа, который можно активно применять при составлении портфеля акций.

Что такое EBITDA / ЕБИТДА — Финансовый журнал ForTrader.org

Очень часто в публикациях операционных результатов компаний встречается такой показатель финансовой деятельности как EBITDA. Что такое EBITDA и как он рассчитывается?

Смысл показателя EBITDA простыми словами

EBITDA – это английская аббревиатура, происходящая от английского Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. EBITDA является операционным показателем, который отображает прибыль, которую получила компания, до того, как выплачены налоги, кредиты и пр. Простыми словами, это все заработанные компанией деньги до выплат по всем «счетам».

Например, компания выпускает какую-то продукцию, продавая ее потребителю и получая за нее деньги. Объем выручки зависит от цены продукции и проданного объема.

Однако, чтобы продать свою продукцию, компания вынуждена тратить определенное количество своих ресурсов: это расходы на заработную плату, электроэнергию, сырье, рекламу и т.д. Некоторая часть этих расходов может не входить в отчетный период – это амортизация, то есть, снижение бумажной стоимости активов, но фактически за износ средств компания никому не платит. Соответственно, показатель EBITDA будет соответствовать объему выручки, исключая денежные затраты.

Параметр EBITDA используется как инструмент оценки денежного потока и позволяет сравнивать компании, принадлежащие к одному сектору, но отличающиеся по  структуре капитала.

EBITDA не входит в финансовые отчеты по МСФО, поэтому компании раскрывают его в презентациях при объявлении своих операционных результатов.

Как рассчитывается показатель EBITDA

Существует два основных способа для расчета параметра EBITDA.

Первый способ:

EBITDA = операционная прибыль + амортизационные расходы

Например, за отчетный квартал операционная прибыль компании составила 130 млн. долларов. Амортизационные расходы в том же квартале составили 30 млн. долларов. Рассчитывая показатель EBITDA первым способом, получаем:

EBITDA = 130 + 30 = 160 млн. долларов.

Однако, исходя из формального названия, многие компании включают в его расчет все источники доходов и расходов, вне зависимости от того, связаны они с основной деятельностью компании или нет. Это дает возможность включить в прибыль доходы, полученные от вторичных операций, инвестиций или разовых продаж каких-то активов. Отсюда появляется второй способ расчета EBITDA.

Второй способ:

EBITDA = чистая прибыль + налоговые выплаты + проценты по кредитам + амортизационные расходы

Воспользуемся вышеприведенным примером, добавив к нему показатель чистой прибыли за отчетный квартал в размере 71 млн. долларов, налоговые выплаты – 57 млн. долларов и проценты по кредитам – 2 млн. долларов.

Рассчитывая показатель EBITDA вторым способом получаем:

EBITDA = 71 + 57 + 2 + 30 = 160 млн. долларов

Нюансы

В теории, показатель EBITDA должен быть одинаков, независимо от того, каким способом он рассчитывался, но на практике результаты могут очень сильно отличаться. Это объясняется тем, что компания получила высокую прибыль от инвестиций или продажи части своих активов.

К сожалению, некоторые недобросовестные компании могут указывать на это в своих «Отчетах о прибылях и убытках» косвенно, тем самым, вводя инвесторов в заблуждение. Помимо этого, например, в одном году компания может считать показатель EBITDA одним способом, а в следующем году – другим способом. В результате, оценка деятельности компании выходит довольно завышенной.

Если же компания постоянно использует только один способ расчета EBITDA, то в этом случае он является достаточно эффективным способом сравнения финансовых показателей.

EV/EBITDA и EBITDA margin

EBITDA является абсолютным показателем и, как мы уже говорили, используется для сравнения компаний одного сектора. Кроме того, этот показатель используется аналитиками в различных мультипликаторах.

Самым распространенным мультипликатором является EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA) – отношение стоимости компании к показателю EBITDA.

Мультипликатор EV/EBITDA указывает на то, во сколько EBITDA инвесторы оценивают бизнес компании. Для каждого сектора существует свой средний показатель EV/EBITDA. С помощью этого среднего значения по сектору и его динамику инвестор может достаточно быстро получить оценку справедливой стоимости компании.

Другим эффективным применением показателя EBITDA является маржа EBITDA или EBITDA margin. Этот мультипликатор рассчитывается по формуле:

EBITDA margin = EBITDA / выручка от продаж

Мультипликатор EBITDA margin показывает эффективность компании, позволяет инвестору оценить рентабельность компании и потенциал будущих инвестиций, а также дает более глубокое понимание финансовой стабильности компании, чем показатели ее прибыльности.

Недостатки показателя EBITDA

Несмотря на широкое распространение и востребованность, использование показателя EBITDA инвестором для оценки рентабельности компании имеет два серьезных недостатка:

• он не даст адекватной и корректной оценки эффективности компаний, которые используют очень дорогое оборудование или оборудование, купленное посредством долговых обязательств;
• некоторые компании могут обладать высоким показателем EBITDA, при этом имея низкий уровень чистой прибыли и рентабельности.

В итоге, можно сделать вывод, что показатель EBITDA и мультипликаторы с его участием являются достаточно эффективными инструментами для оценки и сравнения чистой рентабельности компаний, их справедливой стоимости и потенциала инвестиций, но эксперты fortrader.org напоминают, что при их использовании следует учитывать имеющиеся недостатки.

Читайте также

Риск и прибыль на фондовом рынке

Как зарабатывать на дивидендах

Показатели EBITDA и EBIT — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Назначение показателей EBITDA и EBIT

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до налогов, процентов и амортизации. EBITDA демонстрирует прибыль компании до учета расходов, связанных с капитальными вложениями и финансированием. Показатель часто используют как косвенную характеристику свободного денежного потока за период, который можно использовать для оплаты займов и новых инвестиций.

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — прибыль до вычета процентов и налогов. Показатель EBIT, в отличие от EBITDA, учитывает расходы на амортизацию. Однако проценты по долгам не учитываются, и таким образом EBIT характеризует прибыль компании до оплаты долгов. Показатель часто применяют в анализе рентабельности инвестиций компании, когда надо отделить эффективность ее операций от влияния структуры капитала.

В обоих случаях под налогами подразумевается налог на прибыль.

 

Расчет показателей EBITDA и EBIT

Формулу расчета показателя EBIT, как правило, записывают в следующем виде:

EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты к уплате

Соответственно формула расчета EBITDA будет выглядеть так:

EBITDA = EBIT + Амортизация

Использование формул на практике может быть связано с рядом сложностей. Две наиболее частые проблемы — сложность получения данных об амортизации и отсутствие единого подхода к учёту неоперационных доходов и затрат.

Амортизация отсутствует в виде отдельной строки в отчетности компаний по РСБУ, поэтому обычная бухгалтерская форма №2 не содержит всех данных для расчета EBITDA. Аналитику потребуется получить дополнительные отчеты с выделенной амортизацией. В отчетности крупных компаний, которая готовится в соответствии с МСФО и содержит больше деталей, амортизация обычно выделена. Но и для таких компаний возможны разные варианты отчетности. Некоторые предприятия показывают амортизацию не одной строкой, а распределяя её по разделам затрат. Другие компании включают амортизацию в разные статьи затрат, в зависимости от того, к какой сфере деятельности относится соответствующее имущество. Расчет EBITDA будет зависеть от корректного выделения амортизации в отчете о прибылях и убытках.

Неоперационные доходы и затраты — источник множества неточностей в расчете показателей EBIT и EBITDA, так как единого подхода к правилам их учета не сложилось. С одной стороны, определение показателя EBIT подразумевает, что в него попадут все статьи доходов и затрат, влияющие на чистую прибыль, кроме налога и процентов. Тогда любые неоперационные статьи, такие как нерегулярные события, доходы/затраты от переоценки, инвестиционные доходы и т. п., также должны попасть в EBIT и EBITDA. С другой стороны, эти показатели часто используют для прогнозирования работы компании, в таком случае желательно развести регулярные операции и случайные события, поэтому неоперационные доходы отделяют от EBITDA.

Вот, например, как определяет показатель EBITDA в своей отчетности ИнтерРАО:

Руководящий орган, отвечающий за принятие решений по операционной деятельности, оценивает результаты операционных сегментов на основе показателя EBITDA, который рассчитывается как прибыль/(убыток) за период до учета:

• финансовых доходов и расходов;
• расходов по налогу на прибыль;
• амортизации основных средств и нематериальных активов;
• обесценения / (восстановления обесценения) основных средств;
• обесценения гудвила и прочих нематериальных активов;
• обесценения ценных бумаг и активов, классифицируемых как предназначенные для продажи;
• резервов под обесценение дебиторской задолженности и устаревшим запасам; прочим резервам;
• доли в прибыли/(убытках) ассоциированных компаний и эффектов, связанных с приобретением и выбытием компаний Группы;
• доходов/(расходов) от операций по продаже/покупке ценных бумаг и активов, классифицируемых как предназначенные для продажи;
• а также расходов на благотворительность,
• доходов/(расходов) от реализации и списания нефинансовых активов
• и прочих аналогичных эффектов, объединенных в статью Прочие в сверке показателей EBITDA отчетных сегментов с чистой прибылью/(убытком) за отчетный период.

Порядок определения Группой EBITDA может отличаться от порядка, применяемого другими компаниями. Информация об амортизации основных средств и нематериальных активов, процентных доходах и расходах раскрывается в информации по сегментам, так как она регулярно анализируется органом, принимающим решения по операционной деятельности.

 

Некоторые компании, устанавливая свои правила расчета EBITDA, дают показателю название Adjusted EBITDA (скорректированный EBITDA), чтобы подчеркнуть, что схема индивидуальна для данной компании. Другие предприятия просто считают EBITDA как операционную прибыль, либо с учетом неоперационных доходов и затрат без соответствующих пояснений. 

Термины Adjusted EBITDA и OIBDA (Operating Income Before Depreciation and Amortization) призваны устранить неоднозначность в определении понятия EBITDA, но поскольку все эти показатели не входят в стандарты отчетности, то единого правила не установлено, и в большинстве случаев компании и аналитики используют термин EBITDA для всех вариантов расчета. Аналогичная неясность и в наиболее авторитетных учебниках и пособиях. CFA Institute, например, не устанавливает в своих руководствах правило расчета EBIT, а только определяет, что «EBITDA иногда соотносится с чистой прибылью, а иногда — с операционной прибылью» (CFA Institute, “Investor uses, expectations, and concerns on non-GAAP financial measures”, 2016)

&nbsp

Лизинг и показатели EBITDA и EBIT

Еще один вопрос правильного расчета EBITDA и EBIT связан с лизингом и арендой, которые использует компания. Классификация аренды как операционной или как финансового лизинга существенно меняет структуру отчетности компании.

Вот сравнение финансового и операционного лизинга в отчетности:

	Финансовый лизинг	Операционный лизинг
Появятся активы?	да	нет
Появится долг?	да	нет
Операционные расходы	нет	да
Амортизация	да	нет
Проценты к уплате	да	нет
Учёт в EBITDA	нет	да

Поскольку лизинговые расходы могут составлять значительную часть всех расходов компании, важно правильно классифицировать их при расчете EBITDA. Но для некоторых случаев классификация аренды как лизинга неоднозначна. Например, компания «Магнит» публикует финансовую отчетность в двух вариантах: с отражением расходов на аренду помещений для магазинов как операционных и с отражением их как лизинга. Аналогичные особенности в отчетности характерны для многих торговых сетей.

Для того, чтобы подчеркнуть, что при расчете EBITDA аренда была классифицирована как финансовый лизинг и не уменьшала величину этого показателя, используют несколько измененный термин EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization and Rent), то есть прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и аренды.

 

Применение в финансовом анализе

EBIT используют в финансовом анализе вместо чистой прибыли в коэффициентах, которые затрагивают эффективность как собственного, так и заемного капитала. Это такие показатели как рентабельность суммарных активов (ROA) или рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Ряд методических пособий (в частности, методики CFA Institute) поясняют, что EBIT применяют как аналог операционной прибыли, хотя между ними и есть разница, описанная выше.

Показатель EBITDA используют главным образом в виде соотношения TD/EBITDA, суммарный долг к EBITDA, характеризующего долговую нагрузку компании по сравнению с ее способностью платить по долгам.

 

Применение в оценке бизнеса

Показатель EBITDA крайне популярен в оценке бизнеса, причем как для расчета мультипликаторов при сравнительной оценке, так и для построения финансовых моделей при оценке доходным подходом.

В сравнительной оценке компаний мультипликатор (коэффициент), основанный на EBITDA, дает оценку не собственного капитала, а стоимости всей компании, в том числе с учетом долга. Он называется EV/EBITDA, где EV (Enterprise Value) — стоимость предприятия. Для того, чтобы получить стоимость акционерного капитала, из этой суммы вычитают чистый долг компании.

В доходном подходе аналитик создает финансовую модель компании с прогнозом на 5-10 лет. В таких моделях часто используют маржу по EBITDA (то есть отношение EBITDA к продажам), чтобы оценить рентабельность будущих продаж компании. Практически всегда в подобных моделях подразумевается, что EBITDA, полученный из исторической отчетности, отражает стабильную операционную рентабельность бизнеса, и именно это является причиной, по которой в расчете EBITDA исключают неоперационные доходы и затраты.

 

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

EV/EBITDA — что показывает

В этой статье мы поговорим про экономический мультипликатор EV/EBITDA — что он показывает и как его использовать в своей торговле.

Что такое мультипликатор EV/EBITDA простыми словами

EV/EBITDA (Enterprise value/Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это мультипликатор, который показывает инвестиционную привлекательность компании, а именно сколько нужно времени, чтобы денежный поток (за вычетом амортизации, процентов и налогов) смог окупить полную стоимость компании с учетом долгов

По другому:

EV/EBITDA = [Стоимость компании] / [Прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации]

Первый показатель в формуле, это мультипликатор EV (справедливая стоимость компании). Его формула:

Второй показатель EBITDA:

Формула EBITDA по МСФО:

EBITDA = [Чистая прибыль] + [Расходы по налогу на прибыль] — [Налоговые вычеты] +
[Внереализационные доходы и расходы] + [Выплаты по процентам] + [Амортизация] – [Переоценка активов]

Формула EBITDA по РСБУ:

EBITDA = [Выручка] – [Себестоимость] + [Налоговые отчисления] + [Выплаты по процентам] + [Амортизация]
или по другому:
EBITDA = Прибыль до налогообложения (2300) + Проценты уплаченные (2330) — Проценты полученные (2320) + Амортизация

В отчетностях МСФО и РСБУ нету данных о отношении EV/EBITDA. Но получить эти данные не составляет никакой проблемы. Многие интернет-ресурсы предоставляют эту информацию в своих анализах.

Как использовать EV/EBITDA в инвестициях

Чем меньше это значение тем лучше. Но все относительно. Отрицательное значение плохо. Оптимальная величина это 3-7.

По одному лишь значению мультипликатора нельзя сделать никаких выводов. Его как и другие макроэкономические параметры нужно сравнивать в комплексе с другими. Также не стоит забывать и про различия в разных секторах экономики.

Например, у сектора IT компаний это значение традиционно большое (как и другие, например коэффициенты P/E). Поэтому сравнивать надо по секторам.

Отрицательный EV/EBITDA говорит о том, что у компании есть долги.

Зачастую показатели EV/EBITDA и Долг/EBITDA строят на графике. По оси Х один мультипликатор, по оси У другой. Самые лучшие и недооцененные компании находятся внизу слева.

---

Смотрите также видео «Мультипликатор EV/EBITDA»:

Выручка Alibaba выросли на 43,6% в последнем квартале

Инвестиционная идея

Alibaba — крупнейшая в Китае компания в сфере онлайн-торговли. Кроме e-commerce, в активах Alibaba есть облачный бизнес, финтех, логистические сервисы и многое другое.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Alibaba с целевой ценой $312,1. Потенциал оцениваем в 23,5% в перспективе 12 мес.

• Alibaba — лидер крупнейшего в мире китайского рынка e-commerce.
• Выручка и EBITDA компании выросли на 43,6% и 30,6% в последнем квартале — впечатляющие темпы роста для компании такого масштаба.
• Alibaba успешно движется к тому, чтобы стать одним из мировых лидеров растущего рынка облачных технологий. Выручка данного направления растет на 60% в год и сопоставима с выручкой занимающего третье место в мире облачного сервиса Google.
• Alibaba имеет около трети в финтехе Ant Group, оценка которого для IPO доходила до $ 320 млрд. Однако IPO было приостановлено из-за регуляторных претензий со стороны властей. Урегулирование данного вопроса может стать позитивным триггером для акций.
• Компания имеет ряд новых инициатив в растущих отраслях вроде платформы для корпоративного общения или сервиса по доставке еды, которые в будущем могут продемонстрировать значительный рост финансовых показателей.

к содержанию ↑

Описание эмитента

Alibaba — крупнейший в Китае игрок в сфере e-commerce. Компания оперирует как в сегменте розничной онлайн-торговли, так и в сегменте B2B. Среди наиболее важных направлений деятельности в рамках сегмента электронной коммерции Alibaba стоит отметить:

• розничную торговлю в Китае: Tmall, Taobao, Freshippo и др.;
• международную розничную торговлю: Aliexpress, Lazada, Trendyol;
• оптовую торговлю в Китае: 1688.com, Lingshoutong;
• международную оптовую торговлю: Alibaba.com.

Наиболее значимыми в контексте выручки при этом являются: Tmall — китайская площадка для продажи оригинальных товаров от официальных брендов, ориентированная на средний класс; Taobao (название можно перевести как «в поисках сокровищ») — китайский C2C-маркетплейс, содержащий в себе сотни миллионов товаров любого типа; и Alibaba — международная оптовая B2B, соединяющая поставщиков и покупателей более чем из 190 стран мира.

Среди менее значимых направлений бизнеса Alibaba можно отметить:

Облачные сервисы — Alibaba на данный момент соревнуется с Google за звание третьего в мире по объему поставщика облачных услуг. Лидерами являются Amazon и Microsoft.

Цифровые сервисы и развлечения — Alibaba владеет третьим по количеству активных пользователей в Китае видеохостингом Youku и кинокомпанией Alibaba Pictures, которая инвестировала в такие фильмы, как «Миссия невыполнима: Племя изгоев», «Черепашки-ниндзя 2», «Стартрек: Бесконечность», и др.

Логистические сервисы: Cainiao и Frengniao Logistics — китайские логистические компании.
Инновационные инициативы: Amap — электронные карты, DingTalk — платформа для корпоративного общения, Tmall Genie — умная колонка с личным помощником AliGenie.

Потребительские сервисы: Ele.me (переводится как «ты голоден?») — компания по заказу и доставке еды, Koubei — портал с информацией о ресторанах, Fliggy — туристический портал по покупке билетов на самолет, поезд, аренде автомобилей и т. д.

Несмотря на огромное количество инициатив в самых разных областях, 89% выручки за 3 мес., заканчивающиеся 31 декабря 2020 г., Alibaba получила от различного вида e-commerce.

^{Источник: данные компании}

С точки зрения прибыльности роль онлайн-торговли еще важнее — это фактически единственное прибыльное по EBITDA направление.

^{Источник: данные компании}

При этом интересно отметить, что, например, Taobao (C2C-маркетплейс) не берет комиссий за сделку или выход на торговую площадку, как делают большинство игроков на рынке e-commerce. Онлайн-платформа зарабатывает преимущественно на рекламе отдельно взятых продавцов. Это одна из деталей, которая способствовала привлечению новых продавцов и сделала Taobao крупнейшей С2С-компанией на рынке китайского онлайн-ретейла.

Особого внимания заслуживает финтех-направление Alibaba, сосредоточенное в Ant Group, 33% которой принадлежит Alibaba. Ant Group владеет платежным сервисом Alipay, являющимся крупнейшим платежным сервисом в Китае с ежемесячной аудиторией 711 млн активных пользователей.

^{Источник: данные компании}

Кроме основного платежного функционала, Ant Group предоставляет своим пользователям через банки-партнеры ряд дополнительных услуг: микрокредиты, страховки, управление капиталом и т. д., получая процент от выручки банка-партнера в каждой из данных операций. В 1-м полугодии 2020 года эти дополнительные услуги принесли Ant Group 63,4% выручки.

^{Источник: данные компании}

Кроме того, у Alibaba есть незначительные доли в ряде публичных компаний:

• 35% в китайской сети супермаркетов Sanjiang;
• 31% в китайском сервисе микроблогов Weibo, похожим на смесь Twitter и Facebook;
• 31% в крупном китайском ретейлере Sun Art Retail;
• 20% в крупном китайском ретейлере Suning;
• 14% у сингапурского почтового оператора SingPost;
• 11% в логистической компании YTO Express;
• 8% в сети кинотеатров Wanda Film;

И в ряде менее значительных компаний.

к содержанию ↑

Стратегия компании

В своей презентации Alibaba отмечает 3 основных источника роста компании, которые разделяются на 11 стратегических направлений:

• Рост потребительских расходов в Китае:
• Рост числа пользователей цифровых сервисов компании
• Увеличение своей доли в розничной торговле и на рынке платежных сервисов
• Увеличение числа предоставляемых товаров, исходя из потребности потребителей
• Создание новых ретейл-форматов онлайн/офлайн, базирующихся на цифровых технологиях компании
• Развитие Alipay до статуса суперприложения, покрывающего большую часть потенциальных потребностей пользователя
• Развитие облачного бизнеса и технологий обработки данных:
• Расширение возможностей своих классических направлений бизнеса с помощью облачных технологий и технологий обработки данных
• Перенос всех логистических цепочек в цифровую среду и использование ИИ для оптимизации
• Перенос всей инфраструктуры предпринимателей в облако
• Перенос рабочих отношений в онлайн с помощью сервисов вроде Ding Talk
• Построение новых решений для различных направлений бизнеса (например, ретейл, финансы, транспорт, здравоохранение и т. д.) на базе облачных технологий, больших данных и искусственного интеллекта
• Глобализация:
• Расширение цифровой экосистемы Alibaba на глобальные рынки

Благодаря данным стратегическим направлениям, Alibaba собирается к 2036 году нарастить количество пользователей до 2 млрд, создать 100 млн рабочих мест и способствовать развитию 10 млн прибыльных малых и средних предприятий. При этом до 2024 года компания собирается увеличить количество ежегодных покупателей на своих онлайн-платформах в Китае до 1 млрд (в 2020 году было 779 млн).

к содержанию ↑

Положение на рынке

Alibaba на данный момент является доминирующим игроком на китайском рынке онлайн-ретейла, занимая около 62% по итогам 2019 года.

^{Источник: ABCI Securities}

Как и во всем мире, в Китае в 2020 году произошел значительный рост оборота розничной торговли: $ 2297 млрд против $ 1801 годом ранее, а доля онлайн-ретейла в общем обороте розничной торговли выросла до 44,8% с 34,1% годом ранее. Далее ожидается, что расширение рынка замедлится, однако общий рост к 2024 году составит 55,2% относительно уровня 2020 года, что создает предпосылки для продолжения роста Alibaba.

^{Источник: eMarketer}

к содержанию ↑

Факторы риска

Основным риском для Alibaba является регуляторное давление со стороны китайского правительства. В ноябре 2020-го регулятор остановил IPO финтех дочки Alibaba Ant Group. Компания могла быть оценена в $ 320 млрд и привлечь $ 34 млрд, что сделало бы ее IPO крупнейшим в истории. Официальная причина отмены IPO — ужесточение правил выдачи кредитов населению со стороны онлайн-платформ: с 2022-го онлайн-платформы должны будут финансировать не менее 30% от суммы займа, что значительно повлияет на бизнес Ant Group. Сейчас онлайн-платформы выступают скорее посредниками между клиентом и банком, забирая себе комиссию и практически не используя свой капитал в сделке. Серьезность изменений обрушила оценку Ant Group до $ 108 млрд, по данным Bloomberg Intelligence. В настоящий момент Ant Group находится на стадии реструктуризации, чтобы удовлетворить новым требованиям регуляторов, пока неизвестно, чем это может закончиться.

В то же время источники WSJ сообщали, что срыв IPO связан с тем, что китайские власти выяснили, что одними из бенефициаров Ant Group якобы являются политические противники председателя КНР Си Цзиньпина. Другие источники связывают срыв IPO с критикой китайской и мировой системы по контролю финансовых рисков со стороны Джека Ма, основателя Alibaba.

Менее значимым источником регуляторного риска стало антимонопольное расследование, начатое в декабре 2020 года против китайских технологических гигантов. В начале февраля китайский регулятор выступил с требованиями не вступать в ценовой сговор и не принуждать продавцов выбирать между крупнейшими онлайн-площадками Китая.

к содержанию ↑

Финансовые показатели

• За 3-й фискальный квартал 2021 года, заканчивающийся 31 декабря 2020 года (у Alibaba фискальный год заканчивается 31 марта), Alibaba отчиталась о росте выручки на 43,9%, EBITDA на 30,6% и скорректированной чистой прибыли на акцию на 29,5%. Вся индустрия e-commerce в 2020 году стала бенефициаром пандемии, и финансовые результаты Alibaba — очередное тому доказательство. При этом стоит отметить, что около 7% роста финансовых показателей в долларовом выражении пришлось на укрепление юаня к доллару, а около 10% роста выручки произошли из-за консолидации финансовых результатов ретейлера Sun Art в октябре 2020 года.
• Среди сегментов самый быстрый рост выручки в долларовом выражении показали международная оптовая торговля (+63,5%), логистические сервисы (+61,2%) и облачные технологии (+60,4%). Наиболее значимый для компании розничный бизнес e-commerce в Китае вырос на 48,4%.
• Частично повышение финансовых результатов было связано с улучшением операционных результатов. Количество покупателей на площадках Alibaba за 12 мес., заканчивающихся 31 декабря 2020 года, выросло до 779 млн чел. против 711 млн годом ранее. Количество месячных активных пользователей приложений Alibaba достигло 902 млн против 824 млн годом ранее.

Alibaba: финансовые результаты за 3К 2021FY и 9М 2021FY (млн $)

 ^{Источник: данные компании, расчеты ГК «ФИНАМ»}

Alibaba: историческая и прогнозная динамика ключевых финансовых показателей* (млрд $)

^{Источник: Bloomberg}

^{* Под годом подразумевается финансовый год, заканчивающийся 31 марта.}

к содержанию ↑

Оценка

Для оценки компании мы использовали две техники — оценку по мультипликаторам относительно аналогов и оценку относительно собственных исторических мультипликаторов.

Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию основного бизнеса в $ 910,6 млрд. Прибавляя к этому стоимость долей в публичных дочках, а также стоимость доли в Ant Group, исходя из консервативной оценки $ 108 млрд (оценка после отмены IPO, по данным источников Bloomberg), мы получаем целевую капитализацию $ 950,6 млрд, или $ 351,4 на ADS.

Анализ стоимости по историческим мультипликаторам (медианные форвардные P/E и EV/EBITDA с начала 2019 года составляют 27,5х и 21,8х соответственно) предполагает целевую капитализацию $ 738,2 млрд, или $ 272,9 на ADS.

Комбинированная целевая цена $ 312,1 на акцию на 12 мес. с потенциалом 23,5% к текущей цене, что соответствует рейтингу «Покупать».

^{Источник: Reuters, расчеты ГК «ФИНАМ»}

BABA: Показатели для оценки

^{Источник: Reuters, Bloomberg}

к содержанию ↑

Акции на фондовом рынке

Последние несколько лет акции Alibaba демонстрировали динамику, близкую к динамике своего американского аналога Amazon и технологического индекса Nasdaq в целом. Однако в последние несколько месяцев акции Alibaba отстали как от индекса, так и от Amazon, что связано в первую очередь с регуляторными вмешательствами в IPO Ant Group. На наш взгляд, необходимым условием для того, чтобы Alibaba догнала своих конкурентов и индекс, является разрешение регуляторных конфликтов.

^{Источник: Reuters}

Оценочные коэффициенты P/E и EV/EBITDA также находятся вблизи своих минимальных значений за последние два года на фоне давления на цену акций. При этом рост прибыли и EBITDA на 30% в год неизбежно приведет либо к снижению данных мультипликаторов, либо к росту цены акций.

^{Источник: Reuters}

к содержанию ↑

Техническая картина

С технической точки зрения на дневном графике акции Alibaba находятся в долгосрочном восходящем канале. На данный момент акции скорректировались до уровня поддержки вблизи 50-дневной и 200-дневной скользящей средней. В случае отскока акции могут вырасти до предыдущего локального максимума на уровне 275. В случае пробоя поддержки — скорректироваться до линии тренда на уровне 230.

^{Источник: Finam.ru}

ПФК в 28.02.2021   /   Трейдинг — новости финансового рынка  

Финансовые результаты по МСФО за 2020 год

Несмотря на пандемию, ЕвроХим демонстрирует рекордные финансовые результаты, создавая прочную базу для дальнейшего роста

Основные итоги:

• Показатель EBITDA вырос на 17 % до рекордного уровня в 1,8 млрд долл. США; рентабельность по EBITDA увеличилась на 4 процентных пункта до 29 %
• В 2020 году объем продаж остался на уровне 2019 года, тогда как объем продаж удобрений вырос на 12 %
• Денежный поток от операционной деятельности вырос на 31 %
• Продажи калийной продукции удвоились год-к-году, достигнув 2,2 млн т, что составило 12 % общей выручки от реализации удобрений
• Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 2,53x

Цуг, Швейцария, 9 февраля 2021 г. — EuroChem Group AG (далее — «ЕвроХим» или «Группа»), ведущая мировая компания по производству и продаже удобрений, сообщает, что ее консолидированная выручка за 2020 год составила 6,2 млрд долл. США, объем продаж вырос до 25,6 млн т, а показатель EBITDA стал рекордным за историю существования компании, достигнув отметки в 1,8 млрд долл. США.

По сравнению с прошлым годом показатель EBITDA вырос на 17%, несмотря на глобальную нестабильность в связи с пандемией коронавируса и снижением средних цен на удобрения в 2020 году. Этот рост был преимущественно вызван увеличением объемов выпуска, высокими ценами на железорудный концентрат (основной побочный продукт ЕвроХима) и благоприятным валютным курсам. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 4 процентных пункта и достигла 29% в 2020 году, в основном вследствие повышения объемов производства калия на Усольском калийном комбинате, входящем в состав Группы.

В 2020 году объем денежного потока от операционной деятельности Группы вырос на 31 % по сравнению с 2019 годом и достиг 1,6 млрд долл. США, что сопровождалось положительным изменением чистого оборотного капитала. Свободный денежный поток составил 86 млн долл. США, что отражает способность Группы из собственных средств финансировать новые проекты. Капитальные затраты Группы выросли в 2020 году на 23% до 1,2 млрд долл. США в результате принятого решения развивать проект «ЕвроХим Северо-Запад-2», который предусматривает ввод новых мощностей для производства 1,1 млн т аммиака и 1,4 млн т карбамида в год. Инвестиции на поддержание производства составили 28% от общей суммы капитальных затрат. Остальная их часть распределилась между ключевыми проектами в рамках стратегии развития: ЕвроХим Северо-Запад-2, Усольским калийным комбинатом и ВолгаКалием.

Текущий показатель EBITDA, составивший 1,8 млрд долл. США, превысил предыдущий максимум в размере 1,7 млрд долл. США, достигнутый в 2011 году.

Главный исполнительный директор Группы ЕвроХим Владимир Рашевский отмечает: «Наша способность достичь рекордного показателя EBITDA и снизить коэффициент долговой нагрузки в условиях самой масштабной глобальной пандемии современности говорит о жизнестойкости нашей команды, гибкости и эффективности управления. Благодаря тщательному планированию, достоверным сведениям о ситуации на рынке и продуманному уменьшению рисков, мы избежали значительных проявлений нестабильности и продолжали поставлять своим клиентам удобрения, чтобы они могли бесперебойно снабжать разные страны продуктами питания. Достигнутые результаты станут основой для реализации наших амбициозных целей – стать лидером отрасли удобрений, благодаря максимизации преимуществ нашей вертикально интегрированной бизнес-модели, и вырваться вперед за счет перспективных стратегических проектов, таких как «ЕвроХим Северо-Запад-2».

 Обзор рынка

Цены на различные виды удобрений и железную руду колебались в течение года, однако к концу года наметилась явная тенденция к их восстановлению. На рынке наблюдаются признаки повышения цен в ближайшие месяцы, благодаря установлению баланса между спросом и предложением, а также сохранению благоприятной рыночной конъюнктуры для удобрений как важнейшего элемента, обеспечивающего продовольственное снабжение во время пандемии COVID-19.

Постепенное повышение цен на аммиак во втором полугодии 2020 года было вызвано проблемами с производством в Индонезии, сокращением выпуска в Тринидаде, ростом промышленного спроса в США наряду с дефицитом предложения на Западе, а также сохраняющейся обеспокоенностью покупателей.

Карбамид продемонстрировал тенденцию к росту во втором полугодии 2020 года, благодаря высокому спросу в Индии и Китае, просыпающемуся интересу покупателей в Европе и сезонному повышению спроса в США и Бразилии. Такие факторы, как рост соотношения между зерном и удобрениями, рост затрат на энергию, сокращение объемов производства и экспорта из Китая привели к повышению цены на 30 долл. за тонну гранулированного карбамида в декабре по сравнению с январем.

В начале третьего квартала 2020 года фосфаты значительно выросли в цене на всех рынках (на 15–25% в мире и на 40% в США), на фоне возникшего глобального дефицита вследствие высокого спроса на импорт со стороны Бразилии и Индии, ограничений на экспорт в Китае и проблем с производством в Тунисе, Египте и ЮАР. Пробное введение чрезмерно высоких компенсационных пошлин на российские и марокканские фосфаты начиная с ноября 2020 года стало причиной колебаний в устоявшейся конъюнктуре мировой торговли и увеличило разрыв между ценами на фосфаты в США и в остальном мире.

Баланс на рынке калия к концу года был частично восстановлен, что обеспечило стабильность цен в Европе, Бразилии и Юго-Восточной Азии. В то же время, краткосрочные ограничения предложения и значительно высокий спрос внутри США повлияли на быстрый рост цен в Новом Орлеане: со 190 долл./т в начале четвертого квартала до 240 долл./т к концу декабря.

Цены на железорудный концентрат колебались во втором полугодии 2020 года, но в целом оставались на стабильно высоком уровне по сравнению с 2019 годом. Спрос для пополнения запасов сырья в Китае перед китайским Новым годом и рост спроса со стороны производителей стального проката вкупе с проблемами предложения в Бразилии и Австралии подняли цены к декабрю до 165 долл. за тонну концентрата с содержанием железа 62% на условиях CFR Китай, что на 75 долл./т выше январского уровня.

Продажи

В 2020 году объемы продаж Группы достигли отметки в 25,6 млн т, из них 70% составили удобрения. Объем продаж удобрений увеличился на 12%, благодаря росту объемов производства на Усольском калийном комбинате и на аммиачной установке «ЕвроХим Северо-Запад», которая в 2020 году работала на полную мощность, а также благодаря росту продаж продукции сторонних производителей. Общий объем продаж в 2020 году остался на уровне прошлого года, в основном из-за некоторого снижения цен на удобрения, однако продажи минерального сырья в денежном выражении повысились на 36% из-за высоких цен на железорудный концентрат, несмотря на увеличение объёмов продаж всего на 2%.

Объем продаж азотных удобрений, на которые приходится 35% от общего объема продаж, вырос на 3% по сравнению с прошлым годом, а основными видами продукции стали известково-аммиачная селитра и карбамидо-аммиачная смесь. Свой вклад в увеличение объемов продаж азотных удобрений также внесло удвоение продаж аммиака, доля которого составляет 6%.

Продажи фосфорных и комплексных удобрений выросли на 9% в объёмном исчислении, при этом основными двигателями роста были азотно-фосфорные удобрения и моноаммонийфосфат. Продажи диаммонийфосфата упали на 16%, поскольку Группа сделала ставку на увеличение производства моноаммонийфосфата на фоне более благоприятной рыночной конъюнктуры. После введения Министерством торговли США в ноябре 2020 года предварительных пошлин на фосфорные удобрения, ЕвроХим изменил направления поставок фосфорных удобрений в основном в пользу Латинской Америки.

Продажи калия удвоились в 2020 году и достигли очередного максимума в 2,2 млн т. Калий прочно утвердился среди приоритетной продукции ЕвроХима, благодаря постоянному росту производства на собственных калийных предприятиях.

География продаж

Продажи продукции ЕвроХима распределены по всем основным регионам сельскохозяйственного производства, и Группа продолжает расширять свое присутствие в ключевых регионах. Объем продаж в Латинскую Америку вырос до 5,1 млн т в 2020 году, что на 20% больше, чем в 2019 году. На этот регион приходится 25% от общего объема продаж, и Бразилия занимает в нем первое место, с объемом продаж в размере 22%. Важность Латинской Америки для Группы ЕвроХим обусловлена полным приобретением во втором полугодии 2020 года ее основного дистрибьютора в Бразилии, компании Fertilizantes Tocantins (FTO).

Высокие цены на железорудный концентрат способствовали увеличению объемов продаж и перенаправлению их в Азиатско-Тихоокеанский регион во втором полугодии 2020 года, что компенсировало снижение объемов продаж в России.

Долговая нагрузка

Чистый ковенантный долг вырос на 2% по сравнению с 2019 годом, в основном из-за приобретения компании FTO, и достиг 4,3 млрд долл. США. Тем не менее, отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 2,53х по состоянию на 31 декабря 2020 года (по сравнению с 2,82х в 2019 году).

В четвертом квартале 2020 года ЕвроХим получил у пула международных банков новый пятилетний синдицированный кредит на сумму 460 млн долл. США с возможным увеличением этой суммы до 1 млрд долл. США. Этот кредит будет направлен на рефинансирование текущей задолженности.

В октябре 2020 года агентство Fitch Ratings подтвердило кредитный рейтинг Группы на уровне «BB» со стабильным прогнозом.

В ноябре 2020 года российское аналитическое кредитное рейтинговое агентство «АКРА» присвоило АО «МХК «ЕвроХим» рейтинг «AA-(RU)» со стабильным прогнозом, подтверждая устойчивую репутацию компании, широкую географическую диверсификацию, надежную систему управления и прочное финансовое положение.

Корпоративные события

В июле 2020 года Группа ЕвроХим полностью выкупила своего основного дистрибьютора в Бразилии – компанию Fertilizantes Tocantins, ранее намеченного срока. Приобретена доля в размере 50% (минус одна акция) на сумму 240 млн долл. США.

В сентябре 2020 года Владимир Рашевский был назначен Главным исполнительным директором Группы ЕвроХим для обеспечения плавного перехода к новому этапу роста.

После успешного запуска проекта «ЕвроХим Северо-Запад» по производству аммиака мощностью 1 млн т, который позволил Группе достичь полной самообеспеченности в аммиаке, в сентябре 2020 года компания одобрила строительство нового проекта – «ЕвроХим Северо-Запад 2» по производству аммиака мощностью 1,1 млн ти карбамида мощностью 1,4 млн т на соседней площадке в городе Кингисеппе (Россия). Новое производство будет способствовать увеличению доли Группы в сегменте азотных удобрений и расширению присутствия компании на экспортных рынках.  Финансирование данного проекта будет осуществляться за счет долгосрочного синдицированного проектного финансирования без права регресса.

В рамках новой стратегии объединения логистических активов в отдельную компанию в декабре 2020 года Группа ЕвроХим продала свои балкерные терминалы в Мурманске и Туапсе компании СУЭК. Группа продолжит свои поставки дистрибьюторам и конечным потребителям во всем мире, используя указанную логистическую инфраструктуру.

Калийный проект УКК произвел 2,223 млн т калия в 2020 году, достигнув своей проектной мощности первой очереди в объеме 2,3 млн т в год. На 2 этапе проекта планируется нарастить объемы производства как минимум на 1 млн т, достигнув 4 млн т в течение следующих нескольких лет.

В 2020 году продолжались работы по сооружению шахты для проекта «ЕвроХим ВолгаКалий» Применение новейших программ построения трехмерных сейсмических данных и анализа тонких пластов для картирования слоев калия и солей существенно расширило наши представления о рудных телах и позволило добыть 37,5 тыс. т экспериментальной продукции в 2020 году. В 2021 году мы намерены обеспечить более регулярную добычу руды с учетом роста мощности шахты.

Рыночные перспективы

Устойчивые рыночные позиции карбамида обеспечат продолжение тренда на повышение цен в первые месяцы 2021 года. В условиях благоприятной среды для развития сельхозпроизводителей в ЕС и Европе набирает обороты спрос на продукцию, покупатели стремятся компенсировать его медленный рост в четвертом квартале 2020 года. Одновременное снижение объемов производства в Китае и рассмотрение Индией нового тендера на импорт будут поддерживать устойчивый баланс спроса и предложения в ближайшие месяцы, при этом интерес покупателей приведет к повышению цен, что обеспечит им своевременные поставки.

Благодаря повышению цен на рынке карбамида и высоким ценам на газ, цены на селитру также растут в преддверии весеннего сезона.

Весьма благоприятная экономическая ситуация для сельхозпроизводителей будет поддерживать
в первом квартале 2021 года высокий спрос на фосфорные удобрения в Северной Америке, Китае и Европе. Благодаря укреплению сельского хозяйства, восстанавливается спрос Китая на фосфорные удобрения. Обусловленный этим дефицит предложений на фосфорном рынке ограничит экспорт такого вида удобрений. Достаточное водоснабжение в Индии и высокий уровень бартерных отношений в Бразилии способствуют ценовой доступности фосфорных удобрений для аграриев, что будет сохранять спрос на них начиная со второго квартала 2021 года.

Предложение калия в 2021 году продолжит снижаться, что вместе с активным спросом на рынке приведет к ухудшению рыночной конъюнктуры по сравнению с 2020 годом. Мы ожидаем, что в первом квартале 2021 года в Китае и Индии будут подписаны контракты в увеличенных объемах на хлористый калий, что станет результатом как ограниченного спроса и предложения на рынке, так и недавнего повышения цен в США, Бразилии и Юго-Восточной Азии. Прекрасная ценовая политика обеспечит доступность калия для производителей зерна, масличных культур и пальмового масла, что будет поддерживать спрос в течение всего 2021 года.

Цены на железную руду ориентируются на продолжающееся пополнение запасов руды в Китае. Опасения по поводу сбоев в поставках отражаются в постоянстве фьючерсных цен на сталь и позволяют ожидать более высоких цен на руду в будущем.

---

Настоящая публикация ЕвроХима содержит заявления относительно будущего. Эти заявления основаны на актуальной информации, имеющейся в распоряжении компании ЕвроХим, и допущениях в отношении известных и неизвестных рисков и факторов неопределенности.

О Группе ЕвроХим

ЕвроХим — один из ведущих мировых производителей азотных, фосфорных и калийных удобрений. Группа имеет вертикально интегрированную структуру, а ее деятельность включает добычу полезных ископаемых, производство удобрений, логистику и дистрибуцию. В 2018 году ЕвроХим запустил производство калия на Усольском калийном комбинате, которое в настоящее время достигло проектной мощности первой очереди в размере 2,3 млн т в год. Группа продолжает с нуля развивать свой проект «ЕвроХим ВолгаКалий» в России. Головной офис компании расположен в г. Цуг, Швейцария, в то время как производственные объекты находятся в Европе, Азии и странах СНГ. Штат компании насчитывает более 27 000 человек.

Более подробная информация представлена на сайте компании www.eurochemgroup.com. Запросы следует направлять следующим контактным лицам:

ИНВЕСТОРЫ

Оксана Коваленко
Руководитель департамента по связям с инвесторами
EuroChem Group AG
[email protected]

СМИ

Дэвид Новак
Заместитель главы департамента коммуникаций
EuroChem Group AG
[email protected]

РОССИЙСКИЕ СМИ

Владимир Торин
Руководитель Департамента общественных связей
АО «МХК «ЕвроХим»
[email protected]

Trading — это настоящий гребаный кошмар. Дайте нам настоящие торговые вкладки. : pathofexile

Используете ли вы poe.trade или официальный сайт, торговля — это полный беспорядок. Это меня иррационально злит , даже как человека, который любит получать прибыль от неэффективности рынка и таким образом зарабатывает большую часть своей валюты.

Давайте рассмотрим список обручей, через которые должен пройти любой новый игрок, чтобы совершить обычную торговлю:

• Узнайте, что в игре нет аукционного дома или какой-либо встроенной торговой системы.

• Читайте о каналах чата. Попробуйте свои силы в сообщениях #global и $ trade. Получить абсолютно некуда.

• Прочтите об инструментах, таких как официальный сайт и poe.trade (бонус: наткнетесь на «список» и тут же не поймете, черт возьми)

• Просмотрите предложения и найдите тот, который вы действительно можете себе позволить.

• Отправьте сообщение парню, который не отвечает, потому что он находится на карте, а торговля хаосом <1/5/10/50 не стоит их времени и / или портала *.Запутайтесь, потому что вы не знаете, почему он не отвечает до тех пор, пока через несколько дней / недель / месяцев вы не начнете перечислять предметы самостоятельно.

• Сообщение 16 парней от разочарования. 2 из них отвечают, что товар уже продан. Остальные не отвечают.

• Сообщите, что сайт сообщества, который вы используете (poe.trade), плохой и что вы новичок.

• Наконец, получите приглашение на вечеринку, а затем продавец сразу же пинает его после 5 минут ожидания в своем убежище: «Извините, этот уже продан»

• Напишите сообщение парню, который, наконец, мгновенно ответит (у-у!) , приглашает на вечеринки и торги.Обратите внимание, что они используют только заранее составленные предложения, и задайтесь вопросом, используют ли они программу для быстрого общения с помощью горячих клавиш, или вы просто дали валюту боту.

На каждом из этих маленьких шагов процент людей сдаётся. Даже большая часть тех, кто этого не делает и решает получить премиум-вкладку для продажи предметов, в конечном итоге попадет в ловушку:

• Манипуляции с рынком. Какого хрена людям разрешено делать предложения и никогда их не выполнять? Это делается почти для всех популярных товаров, чтобы люди выставляли свои товары намного дешевле, чем они стоят, скупая запасы у наивных людей за легкие деньги. Поддельный листинг — это проблема, которая исчезает при наличии надлежащего обмена.

• Мошенничество. Насколько я понимаю, немногие игры действительно заботятся о запрете мошенников, потому что «ВЫ ДОЛЖНЫ БЫТЬ БОЛЬШЕ БЕЗОПАСНЫМ», совершенно не обращая внимания на то, что это обвинение жертвы в проблеме, которая процветает полностью из-за отсутствия последствий. Мошенничество — это проблема, которая исчезает при правильном обмене.

• Отмененные предложения и сложенные приглашения.Поскольку вам нужно спамить 50 человек, чтобы добраться до кого-то, кто не устанавливает цены / не удосужился ответить, вы не получите ответов какое-то время, а затем получите 5 партийных приглашений одновременно. Итак, кто-то пишет вам, вы приглашаете их через 10 секунд, и это либо «извините, есть один», либо они входят в вашу группу, отдыхают несколько секунд, а затем уходят, не сказав ни слова, чтобы их больше никто не видел. Отмененные предложения и сложенные приглашения — проблема, которая исчезает при правильном обмене.

• Значительные задержки.«Привет, я хотел бы купить ваш камень-символ среднего кластера за 1 экса в Делириуме» — хотя этот самоцвет был продан более часа назад. Значительные задержки — это проблема , которая должна быть решена с помощью надлежащего обмена.

Итак, GGG, меня не волнует, хотите ли вы, чтобы мы покупали превосходные вневременные супер-премиальные вкладки тайника для прямой торговли с другими. Эта торговая система — задница. Это способствует созданию ботов. Это рассадник мошенников.Он запутан, требует оплаты, чтобы действительно участвовать, это раздражает, даже когда все идет хорошо, и безумно склонен к тому, что люди загоняют рынок в угол.

«Местный трейдер» (размер сделки I)

Категория: Развлечения
Опубликовано: 2009
Просмотрено: 2010
Отзыв: октябрь 2011 г.

Посмотреть видео

Мой обзор

Это было видео, которое я видел в прошлом году (2010), но, похоже, оно появилось в сети примерно в 2009 году. Как профессиональный трейдер, я столкнулся с проблемой объяснения простой (по крайней мере, для меня) проблемы того, что Я зарабатываю на жизнь — а также тем, является ли это почетной профессией.Юмор, как правило, является шуткой только для профессиональных трейдеров и, вероятно, не будет смешным для посторонних.

Скрипт

• Женщина: «Так что именно ты делаешь?»
  
• Мужской: «Как я уже сказал, я торгую фьючерсами на государственные облигации Германии, или, более конкретно, на« Бунт », который является 10-летней облигацией».
  
• Женщина: «Так вы инвестируете?»
  
• Мужской: «Нет. Я торгую».
  
• Женщина: «На кого вы торгуете?
  
• Мужчина: » Я торгую на себя.У меня нет клиентов ».
  
• Женщина: « Итак, как долго вы в них инвестируете? Конечно, если вы покупаете 10-летнюю облигацию, вам нечего делать в следующие 10 лет ».
  
• Мужчина: « Нет. Я торгую. Я нахожусь на рынке и выхожу из него в очень короткие сроки — иногда всего за несколько секунд. Я могу продать или купить, и у меня есть возможность заработать или проиграть деньги ».
  
• Женщина: « Так это азартная игра? »
  
• Мужчина: « Нет, это торговля.»
  
• Женщина: » Для меня это похоже на азартную игру. «
  
• Мужчина: » Я не играю в азартные игры. Я принимаю решения на основе информации. Вы инвестируете, правда? Так что это просто более быстрая версия ».
  
• Женщина: « Не могу поверить, что вы играете в азартные игры, чтобы заработать себе на жизнь ».
  
• Мужчина: « Я не играю на хер. Послушайте, если вы покупаете дом, это игра или инвестиция? »
  
• Женщина: « Очевидно, инвестиция.«
  
• Мужской: « Но вы все равно можете потерять на этом деньги ».
  
• Женский: » Нет. Я бы провел исследование и купил его в нужное время и в нужном месте. Это обоснованное решение ».
  
• Мужчина: « Но все же риск. Скажем так. Ускорьте покупку дома — эти 25-летние инвестиции — в секунду или около того, и я этим занимаюсь «.
  
• Женщина: » Ты гребаный игрок «.
  
• Мужчина: » I я трейдер.»
  
• Женщина: » Разве торговцы не носят костюмы и не работают в банке? Ты идешь на работу в шортах. С таким же успехом ты мог бы играть в онлайн-покер ».
  
• Мужчина: « Мне надоело, что ты называешь меня игроком. Я местный, а не азартный игрок, черт возьми ».
  
• Женщина: « Мне все равно. Вы вроде какой-то промыватель. Что именно дает миру ваше существование? »
  
• Мужчина: « Я неотъемлемая часть долбаного рынка.Вы не могли понять. Я предоставляю ликвидность, если вам нужно знать. Вот кто я — поставщик ликвидности ».
  
• Женщина: « Я скажу вам, кто вы. Ты гребаный игрок насквозь. Я просто не могу поверить, что ты играешь в азартные игры, чтобы заработать себе на жизнь «.
  
• Мужчина: » Я местный, хорошо? Локальный источник ликвидности. Я торгую. Это респектабельно. Не заставляй меня вбивать это в тебя ».
  
• Женщина: « И чем ты снова торгуешь? »
  
• Мужчина: « Размер.Я торгую долбаным размером «.
  

Leftöver Crack — Fuck World Trade | Релизы

	Кат. №		Художник	Название (формат)	Этикетка	Кат. №	Страна	Год
	ВИРУС 320		Левая трещина	К черту мировую торговлю (LP, альбом)			Продать эту версию
	HAUS072CD		Левая трещина	К черту мировую торговлю (CD, Альбом, Dig)			Продать эту версию
	ВИРУС 320CD		Левая трещина	К черту мировую торговлю (CD, Альбом, Dig)			Продать эту версию
	ВИРУС 320		Левая трещина	К черту мировую торговлю (CD, Промо)			Продать эту версию
	FAT 935-1		Левая трещина	К черту мировую торговлю (2xLP, RE)			Продать эту версию
	FAT935-2		Левая трещина	К черту мировую торговлю (CD, альбом, RE)			Продать эту версию
	FAT 935		Левая трещина	К черту мировую торговлю (LP, RE, Красный + LP, RE, Bla)			Продать эту версию

Leftover Crack — Fuck World Trade

Я никогда в жизни так не обижался на группу.С названием группы, пропагандирующей употребление наркотиков (и содомии), с названием альбома, не уважающим эту великую нацию, ради защиты которой погибло столько героев, и с песнями об убийстве наших прекрасных мальчиков в синем, которые каждый день рискуют своими жизнями, чтобы сделать Америку лучше место … довольно омерзительное. Ой, извините, не противно … а совсем наоборот. Было бы здорово? После трех долгих лет ожидания, когда Leftover Crack выпустит новый полноформатный альбом, который включал выход из списка Hellcat Records на плохих условиях, запрет почти на всех площадках Нью-Йорка, подписание контракта с Alternative Tentacles Records и получение этого рекорда запрещен в основных сетевых магазинах еще до того, как он был выпущен, Fuck World Trade уже здесь, и это невероятно.

Пластинка начинается с «Clear Channel (Fuck Off)», и, как и «Mediocre Generica», имеет такое же классическое вступление, которое переходит в рев гитар и кричащий вокал. В песне есть личное «пошло тебе на хуй», адресованное таким группам, которые показывают, что не так с музыкой сегодня: Nickelback, Creed, Бритни Спирс, P.O.D. и прогорклый. Чтобы включить Rancid в эту строчку текстов … Я безумно поддерживаю LOC. Быть на Hellcat Records (принадлежащей Rancid) в течение многих лет, иметь Брэда Минуса (бывшего роуди Rancid) в группе, в честь которой Rancid назвал песню, и быть в F-Minus (который все еще находится на Hellcat), это просто невероятно напористо, и они получили пять в моей книге.

«Life Is Pain» показывает, что на этом диске группа играет в своем прекрасном стиле ска-панк. Это песня о том, как люди должны прекратить размножаться и загрязнять землю. Забавно, как идут песни, потому что я написал эссе о том же самом и о том, что аборты должны быть обязательными, еще в школе, и после того, как получил «пятерку», меня отстранили от школы на неделю. «Burn Them Prisons» — это песня о заговоре о полицейских, которые запирают всех возможных людей и захватывают контроль. «Gang Control» (первоначально исполненная группой Эзры Morning Glory) содержит несколько новых текстов и является первоклассной мелодией в стиле ска-панк.N.W.A. были бы горды строкой в ​​припеве «Fuck The Police».

«Супер вторник» идет следующим, и в него вставлено слишком много фрагментов произнесенного слова, что делает песню несколько пропускаемой. «Via Sin Dios» (или «Go With God») является продолжением песни Choking Victim «In My Grave», и хотя в ней вообще нет ска, в ней есть кричащий припев Anti-Flag «на шесть футов вниз и андеграунд », что, я уверен, разозлит 90% людей, называющих себя« панками ». Следующим идет антибиблейский трек «Feed The Children (Books Of Lies)», который как бы поражает вас в самое сердце фразой «Больше никаких книг лжи вместо еды голодных критиков».»One Dead Cop» об убийстве копов, и это хорошая песня. «Ya Can’t Go Home» — медленная баллада, которая наполовину напоминает четверг в первых 15 или около того секундах песни … песню, которую следовало вырезать из альбома.

«Рок 40 унций». — все слышали эту песню, но здесь она сделана немного лучше, с большим количеством рока и некоторыми причудливыми скрипками. «Soon We’ll Be Dead» — еще одна медленная баллада, но в миллион раз лучше, чем «Ya Can’t Go Home». Песня включает в себя джемование The World / Inferno Friendship Society с LOC, и можно сказать, что эта песня может принадлежать пластинке Flogging Molly.»Gringos Son Puercos Feos» — запоминающаяся песня, но кажется, что она немного затягивает. Завершает пластинку «Operation: M.O.V.E.», лучший трек на этом альбоме. Песня о группе полицейских, которые сжигают дом мирных демонстрантов, и когда они пытаются выйти из дома, их расстреливают у дверей. Скрипки, гитары, крики, все в этой песне … просто фантастика.

В конце концов, Fuck World Trade — лучшее, что вышло с этим семейством групп Crack Rock, и он определенно претендует на звание лучшего альбома года.Мои единственные жалобы, из-за которых я не набрал целых 10 баллов, это «Я не могу пойти домой» и «Супер вторник». Если бы они отключили «YCGH» и поместили в альбом оригинальную версию «Super Tuesday», это была бы идеальная запись.

Очень рекомендуется любителям музыки во всем мире.

Как пандемия дневных торговцев переворачивает Уолл-стрит с ног на голову

Несколько лет назад восьмилетняя собака сиба-ину по имени Кабосу стала интернет-мемом, ее пушистая мордашка соседствовала с фрагментами текста, выражаясь языком философии стоунера (« Вот это да.много торта. »). Мем был известен как «дож», и он вышиб «лолкота» из воды. Вскоре после этого, в 2013 году, была запущена криптовалюта Dogecoin, в основном в качестве шутки. Монета взлетела на воздух, а затем стабилизировалась, с тех пор подпитываясь колебаниями волатильного рынка биткойнов — до июля, когда ее стоимость акций взлетела на 104%.

Что происходило? Криптовалюта не была новой и никогда не воспринималась всерьез даже собственными инвесторами. Как может казаться случайным акция внезапно более чем в два раза в цене? «Это была тенденция TikTok», — сказал Дэвид Ханлин , советник по электронной коммерции и дневной трейдер, который столкнулся с падением Dogecoin.«С точки зрения реальной стоимости Dogecoin с любой точки зрения, кроме мемов, она довольно низкая. Но на самом деле не имеет значения, какова базовая стоимость акций или криптовалюты. Если за этим стоит достаточный импульс, вы все равно можете зарабатывать деньги ».

Таков подход многих внутридневных или розничных трейдеров — людей, часто увлеченных, которые торгуют акциями на популярных платформах, таких как Robinhood. С начала пандемии новые пользователи наводнили эти платформы, в некоторых случаях движимые убеждением, что кризис порождает возможности, а в других — вновь обретенным свободным временем.Только Robinhood сообщила о более чем 3 миллионах новых финансируемых счетов к маю, половина из которых была открыта трейдерами-новичками. А средняя дневная выручка от сделок Robinhood во втором квартале выросла более чем вдвое по сравнению с предыдущим кварталом.

Многие на Уолл-стрит сбиты с толку ростом и стали более осмотрительными в отношении того, как они воспринимают тенденции. «Я провел последний год, в основном с марта, пытаясь понять, что происходит, и, честно говоря, я не мог сказать вам точно. У меня очень хорошо получается то, что я делаю, но бывают случаи, когда я просто понятия не имею, что происходит, — сказал один трейдер, торгующий акциями одной из манхэттенских фирм.«Мы называли это банановой страной, ребята, с которыми я работаю, потому что это просто безумие. А потом мы начали называть это землей аяхуаски, потому что это уже даже не бананы, это совершенно другой уровень безумия ».

Большая часть торговли объединяется вокруг нескольких онлайн-форумов, где схемы, подобные Dogecoin, могут начать выглядеть как двигатели Pump and Dump, управляемые социальными сетями. И дело не только в Dogecoin — дневные трейдеры, болтающие на форумах, таких как сабреддит wallstreetbets, приняли ряд решений, которые ставили в тупик традиционных трейдеров и иногда вызывали необъяснимые рыночные тенденции, в том числе склонность к Hertz или J.C. Акции Penney после того, как компании объявили о банкротстве. «Я подозреваю, что участники WallStreetBets думали, что они могут реанимировать [Hertz] с помощью« Meme Magic »и Robinhood, но это [sic] зомби-корпорация», — написал один из Redditor, который держался подальше от акций.

Однако для многих внутридневных трейдеров идея состоит не в том, чтобы найти долгосрочные инвестиции, а в том, чтобы определить импульс и оседлать волну, прежде чем спрыгнуть в нужный момент. Трейдер, который вошел в акции Hertz после того, как они объявили о банкротстве, сказал мне, что он вошел на рынок после того, как разразилась пандемия, потому что он увидел рост волатильности, а вход на подъем или спад — его хлеб с маслом.«До этого месяца я зарабатывал намного больше денег», — сказал мне трейдер, владелец малого бизнеса из Оклахомы. «По большинству акций не так много резких колебаний. У вас все еще есть Amazon, Tesla и некоторые из них, которые делают большие скачки каждый день. Но многое стабилизировалось, так что заработать столько денег сложнее ».

В случае с Hertz трейдер сказал, что заметил модель роста акций примерно на 20 центов перед тем, как снова упасть, поэтому он несколько раз проехал по циклу, прежде чем он выровнялся.Но другой трейдер, уволенный с основной работы в Джорджии, сказал мне, что купил акции Hertz, потому что об этом говорили в Интернете. «Социальные сети, особенно Reddit, влияют на многие происходящие сделки», — сказал мне трейдер, использующий Robinhood. «Например, что касается Hertz, они объявили о банкротстве, и я сразу купил звонки, и все в Интернете сходили с ума. И это только начало расти, потому что они просто продолжали его раскручивать ».

В разгар бума Hertz некоторые платформы заблокировали торговлю акциями из-за опасений, что розничные инвесторы могут остаться с сумкой после того, как войдут в сделки, последствия которых они не понимают.Руководители одной из торговых платформ Public выступили с заявлением о своем решении заблокировать торговлю, сославшись на то, что, по их мнению, начинающие инвесторы могут быть обмануты. «Вопреки недавнему всплеску популярности акций на некоторых торговых платформах, аналитики и эксперты глубоко сомневаются в стоимости акций», — писали они.

Эксперты тоже рискуют. Манхэттенский трейдер, торгующий акциями, сказал, что когда определенные акции совершают подъем, не имеющий ничего общего с фундаментальными показателями, это может закончиться сокращением коротких позиций, что приведет к прекращению карьеры на определенных разумных позициях.С появлением интернет-мемов, управляющих торговлей определенными акциями, некоторые тенденции становятся все более связанными с коллективным безумием и с толпой. «Вся эта работа связана с управлением рисками. Мол, это, безусловно, ваша работа номер один, — сказал трейдер. «И у вас есть эти 25-летние люди, в основном мужчины, которые вроде как торгуют YOLO. И, знаете, вот-вот что случится.

Где, черт возьми, Диана с моим кофе по справедливой торговле?

Бен Лестерман

Марла? Иди сюда.Где, черт возьми, Диана с моим кофе? Я послал ее 15 минут назад за большой чашкой эфиопского темного жареного мяса из кофейни Ла-Паса. Как трудно это может быть? Вы доводите свою задницу до угла, вручаете им мою дорожную кружку Utne Reader , кладете деньги и забираете кофе. Добавьте немного соевого молока и два пакета натурального тростникового сахара и убедитесь, что крышка плотно закрыта. Это так просто, что даже Дайан сумеет сделать это, не облажавшись.

Присаживайтесь, Марла.Здесь нам нужно поговорить о ситуации. Я не прошу многого, не так ли? Все, что мне нужно, это несколько удобств, чтобы мой рабочий день начался гладко. Ты знаешь это. Когда я войду в этот офис в 8 часов утра, мне лучше увидеть эти вещи на своем столе: The New York Times , для объективного анализа текущих событий; торги, чтобы не отставать от конкурентов; и, самое главное, мой долбанный кофе.

Я хочу, чтобы мои сотрудники работали на 110 процентов, и я хочу, чтобы мой кофе собирали ранее неимущие люди, зарабатывающие приличный прожиточный минимум, чтобы они могли прокормить свои семьи, поддерживать свои фермы и стать источником развития сообщества на местном уровне.Что в этом сбивает с толку? Позвольте мне повторить: я хочу большую чашку безхлорорганического, неотбеленного, сваренного с помощью фильтра, экологически безопасного кофе для сосания 10 минут назад.

Господи, что она делает? Вы летите в Эфиопию, чтобы купить фасоль у местных фермеров по минимальной цене 1,26 доллара за фунт? Я рад, что кто-то оказывает этим фермерам техническую помощь в переходе на методы органического земледелия, но это не работа Дайан. Если я правильно помню, она у меня работает.И мне нужно иметь возможность разговаривать с нашими клиентами в позитивном настроении. Никто не хочет говорить об экологически чистых канцелярских принадлежностях с тем, кто не может держать свои долбанные глаза открытыми. Мне не нужно это дерьмо, когда моего иглотерапевта нет в городе.

А что там с этой радиостанцией? Это, черт возьми, точно не NPR. «Легкий джаз»? Может, гладко, но это не джаз. Если вы хотите послушать джаз, сегодня есть отличная ретроспектива Колтрейна. Или ты что-то против расширять свои долбаные умы? Вы бы лучше сидели, как обезьяны, и слушали мягкий джаз.

G / O Media может получить комиссию

Тебя вообще волнует, какое дерьмо творится в мире? Он называется Morning Edition . Если я сейчас не получу немного Карла гребанного Каселла, я кого-нибудь задушу. Подожди. Измените его сразу после того, как песня Теренса Трента Д’Арби будет закончена. Мне нравится этот.

А что это за пачка банкнот лежала в моем почтовом ящике сегодня утром? Марла, ты думаешь, мне отправили домашнюю почту на рабочий адрес, чтобы я мог открыть ее в конференц-зале, глядя на лебедей? Марла? Вы хотите сделать предположение? Что ж, Марла, я тебе скажу: мне прислали мою личную почту сюда, чтобы мой личный помощник мог лично помочь мне, черт возьми, открыв ее.Избавьтесь от этого каталога REI. Избавьтесь от этого дерьма. Теперь взгляните на этот счет на междугородние рабочие активы. Он не был оплачен. Какая дата в календаре Майи Анджелоу? Посмотри на календарь, Марла. Вам вообще небезразличен Закон Маккейна-Либермана об управлении климатом, который я помогаю поддерживать каждый раз, когда звоню своему брату в Сиэтл? Тогда приступим к делу! Вот, положи купон Бена и Джерри в мою холщовую сумку.

Другое дело: никто даже не трогает Mother Jones , пока он не переместится с моего стола на стол в зале ожидания.На прошлой неделе я пытался найти свою проклятую Mother Jones , и где она была? Сидит на унитазе в мужском туалете. Мне пришлось заставить Дайан бежать к газетному киоску и купить мне новенькую копию, не покрытую частицами дерьма и мочи.

После того, как я закончу читать Mother Jones , вы можете делать с ним все, что хотите, — то есть перед переработкой.

Следующий пункт в повестке дня: в четверг я поставил в холодильник органическую редьку, а в пятницу ее уже не было.Как будто этого было недостаточно, вчера кто-то бросил обертку с лососем и половину «Fresh Samantha’s Mango Mama». Вы знаете, что в Брунее-Даруссаламе есть люди, голодающие? Вы не выбрасываете вещи, которые вам не принадлежат. Это просто здравый смысл, или тебя этому в школе не учили?

Помните, что мы все вместе. У всех нас одна и та же миссия: не содержащие отбеливателя 40-процентные вторичные облигации после потребителя в каждом копировальном аппарате в Америке. Если мы не можем договориться об этом, то что мы здесь делаем? Я не спрашиваю, я говорю: думайте глобально, соберите все вместе.

Теперь, если вы меня извините, мне нужно позвонить в магазин по поводу моего Volvo.

Джимми Батлер в сезоне с Сиксерс: «Я не знал, кто, черт возьми, главный»

Джимми Батлер и Сиксерс расстались прошлым летом, и все еще кажется, что мы коллективно не примирились с причины его ухода, любые внутренние потрясения, связанные с его пребыванием в команде, или любые проблемы, которые продолжают беспокоить Шестёрок после его ухода. Но после того, как Батлер дал интервью подкасту с Джей Джей Редиком в среду утром, это могло измениться.

Батлер и Редик потратили около 15 минут обширного интервью, рассказывая о времени, проведенном Батлером в Филадельфии, в котором он затронул печально известную киносеанс в Портленде, его отношения с Бреттом Брауном, причины его ухода в свободное агентство и многое другое. Далее следуют несколько слегка отредактированных разделов подкаста, а также некоторые ваши искренние комментарии к этим фрагментам информации.

Все это взято из выпуска в среду эпизода «Джей Джей Редик», который вы можете послушать здесь.

Сложность прошлого сезона для Батлера

От Миннесоты до Филадельфии у Батлера был неспокойный год в прошлом году. Но он выразил словами, насколько сложно было в среду.

JJ : Прошлый год был для вас трудным? Не только торговлю, а все дерьмо летом, перед сезоном?

Дворецкий : «Черт возьми, это было сложно. Это было так по-другому, и в любой день я как человек, как игрок, я не знал, кто, черт возьми, главный, это было моей самой большой вещью.Я не знала, чего, черт возьми, ожидать всякий раз, когда я иду в спортзал, когда я иду в самолет, когда я иду в игру, я теряюсь, как следующая мать-ублюдок.

JJ: То есть было много голосов.

Дворецкий : Ага. Каждый день происходило так много всего, что я подумал: да, наверное, я здесь, чтобы поработать, и не знал, с кем поговорить.

По меньшей мере, в Филадельфии на кухне много поваров.И прошлый год, возможно, был худшим годом на этом фронте — после лета «совместной» работы фронт-офиса и повышения уровня GM впервые с неясной структурой власти, чтобы начать сезон, не было четкого разграничения полномочий в любой момент, кроме Джошуа Харриса, председательствующего наверху.

Задержите эту мысль на секунду.

Киносеанс в Портленде … и еще одна неловкая встреча перед ним

Все знают об инциденте с Батлером на съемках фильма в Портленде в прошлом сезоне.Все вовлеченные стороны публично преуменьшили значение этого факта с того момента, как о нем было сообщено, но, похоже, это никуда не делось.

Чтобы позволить Батлеру сказать это, возможно, это была не самая яркая встреча его времени в Филадельфии:

JJ : Когда вы поняли, что поняли [вы не знали, с кем поговорить]?

Дворецкий : На той долбаной встрече в офисе я тебе это говорил!

Редик : Итак, Бретт приводит меня, [Джоэла Эмбиида] и [Бена Симмонса], это сделка до Тобиаса [Харриса].

Дворецкий: И мы все сидим там и ничего не достигли. Так что я подумал, и я сказал тебе это, когда вышел: «Джей-Джей, зачем мне снова туда возвращаться? Ничего не происходит, никто никому ничего не говорит, а мы просто сидим здесь и смотрим фильм », и вы буквально можете слышать, как эта штука просто щелкает, и мы все просто смотрим вокруг». «Теперь, возможно, я был там на вершине всего лишь на 2 или 3 недели. Итак, вы знаете что, я сижу и смотрю, я ничего не говорю, потому что никто меня так не знает.Если следовать тому, что вы читаете, что вы думаете обо мне? Я сижу и расслабляюсь, эти парни все равно думают, что я засранец, позвольте мне помолчать. Я слышу щелчок, оглядываюсь. Щелкните, щелкните. «Хорошо, ребята, давайте попрактикуемся». Почему мы только что прошли через это? Это буквально то, что творится у меня в голове.

Итак, я прихожу к вам и говорю: «JJ, зачем мне возвращаться туда снова? Мы ничего не делали, ничего не было достигнуто ».

Это плохо отражается практически на ком-либо в ситуации.Если Браун не заручится поддержкой Эмбиида и Симмонса на такого рода встречах, это огромная проблема, которая подтверждает многие опасения, которые люди испытывали, наблюдая, как в этом году команда разваливается.

Если Симмонс и Эмбиид выбывают из собрания, пытаясь собрать вместе важные части новой команды, это огромная проблема.

И хотя Батлер может кататься на коньках под предлогом того, что он новенький, голос ветерана JJ Redick должен быть частью его ценности, и он должен побуждать молодых парней участвовать, если никто другой.

Это все привело к встрече в Портленде, где Батлер якобы почувствовал, что пора положить конец.

Дворецкий: Итак, теперь мы быстро переходим к тому, сколько недель там, и мы находимся в Портленде, а затем это происходит во время сеанса фильма, потому что, опять же, никто ничего не сказал. Так кто был тот человек, который наконец решил что-то сказать? »

Redick: Вот хреновая часть. Вы сделали что-то не так.Ничего из того, что вы сказали о команде, было неправильным. Я думал, что ваше общение с Бреттом в тот день было нормальным взаимодействием. Я не знаю, почему об этом сообщили именно так. Я понял, что бы вы ни выбрали, что бы ни случилось в Чикаго, и что бы ни случилось в Миннесоте. Ничего странного не было, но в основном он такой: «Есть некоторые хитрости в нападении, я думаю, некоторые другие ребята упали так же» и кого он бросил под автобус? Ты бросил самого красивого парня под автобус, ты бросил Ти Джея МакКоннелла под автобус.

Дворецкий: Я не бросал его под автобус, я не называл его имени.Я этого не говорил. Вот что я сделал. Я не сказал TJ. [Бретт Браун] сказал: «Кто все думает по этому поводу?» Теперь имейте в виду, все приходят и разговаривают со мной, потому что знают, что я не боюсь быть засранцем. Очевидно, я разговаривал с [TJ]. Бретт задал отличный вопрос: «Кто еще по-своему относится к чему-то?» Все, что я сделал, я не слышал за спиной, я просто знал, что кто-то собирался заговорить, потому что я говорил с пятью людьми … сверчками.

Итак, я обернулся, и первым, с кем я случайно встретился взглядом, был ТиДжей.Итак, [помощник тренера] Монти [Уильямс] сказал: «Эй, по-настоящему, сейчас самое время». TJ сказал: «Теперь ты знаешь …», а я сказал: «TJ, скажи, что ты должен сказать». И мне нравится TJ, я все время разговариваю с TJ, но я просто чувствую, что это нормально высказывать свое мнение, в этом нет ничего плохого. Худшее, что мог бы сказать Бретт, — это «Да пошли вы на хуй, нет», и тогда вы снова замолчали. По крайней мере, ты должен сказать то, что хотел сказать.

Это определенно звучит как гораздо менее токсичная версия событий, чем мы могли предположить, что они имели место, и соответствует тому, что различные вовлеченные стороны заявили об этом публично.Но опять же, это говорит о странной динамике в раздевалке — если никто не чувствовал себя комфортно, рассказывая о потенциальных изменениях до того, как вмешался Батлер, чтобы облегчить ситуацию, это проблема.

Отношения Батлера с Брауном и развивающееся нападение команды

Не было реальных выстрелов, произведенных Батлером в Бретта Брауна во время интервью, но Батлер действительно объяснил динамику между двумя мужчинами, и многое другое. удивление этого писателя, его собственный протест о том, как изменилось нападение между окончанием регулярного сезона и плей-офф.

Редик: Вы знаете, как я отношусь к Бретту, я люблю Бретта и все такое. Я знаю, что у вас были разные отношения.

Дворецкий: Конечно, не было!

Redick: Тем не менее, к концу года, поскольку мы немного подправили, как проводилось нападение, особенно в плей-офф, когда вы больше играли с мячом, развивались ли эти отношения вообще или были это сугубо профессиональные отношения?

Батлер: Я бы сказал, что это было профессионально, но до сих пор не думаю, что было справедливо так переключаться.Несмотря на то, что мы так хорошо играли в баскетбол, я не думаю, что это было справедливо, потому что весь год Бен был в руках. Весь год Бен был прав. Так ты хочешь сказать мне, что в одной серии плей-офф ты просто так переключаешься? Я был бы — как он — я бы почувствовал своего рода путь. Я бы почувствовал что-то вроде того, я бы подумал, что это чертовски круто — играть так весь год, а потом быть таким, как ты знаешь что, бум, вот как мы собираемся это делать.

И я говорил Бретту, что я был похож на Бретта, я думаю, нам нужно немного поработать со мной, управляя мячом.«Нет, мы делаем от А до Б, мы делаем это». Прохладный! Но я был бы зол, и я не собираюсь жаловаться на это, но я не думаю, что это был лучший способ сделать это, на мой взгляд.

Недовольство Батлера тем, как он был интегрирован в нападение, не совсем новость, и его переход в более крупномасштабный пик-н-ролл в этом сезоне, безусловно, порадовал его. Но если вы поверите ему на слово, то будет немного удивительно думать, что он бы отодвинул то, как было изменено нападение, так как это лучше всего соответствовало его игре и якобы было изменено, чтобы помочь команде попытаться выиграть чемпионат.

Хотя все предполагали, что Симмонс недоволен такой договоренностью, Батлер прямо подтверждает это здесь. И это частично объясняет, почему брак не продлился дольше одного сезона — учитывая, что Филадельфия сделала ставку на Симмонса в соответствии с максимальным контрактом в прошлое межсезонье, возможно, было трудно найти золотую середину, которая бы удовлетворила обоих потенциальных игроков с мячом. .

Почему Батлер решил уйти в свободное агентство

Пусть расшифровка стенограммы говорит сама за себя:

Батлер: Я никого не бросаю под автобус, так как вы думаете, что я бросаю людей под автобус .Кто-то сказал мне, что основная причина, по которой я не вернулся, заключается в том, что кто-то спросил: «Сможете ли вы его контролировать? Сможете ли вы контролировать Джимми? Если ты сможешь контролировать Джимми, мы подумаем о его возвращении ». Я подумал, что тебе не о чем беспокоиться, черт возьми, меня никто не может контролировать. Во-первых, я не просто там не занимаюсь ерундой, но факт, что вы пытаетесь контролировать взрослого мужчину, нет, я крутой, потому что я не делаю ничего, что просто чертовски глупо безумно. Я этого не делаю, поэтому не сидите здесь и не приходите ко мне со словами: «О, мы должны попытаться контролировать его.”

Нет, вы в порядке, даже не беспокойтесь об этом. Это был мой whatchamacallit, не беспокойтесь о моем приезде. Если тебя это беспокоит, я думаю, мужик, удачи всем.

JJ: Какой смысл в свободном агентстве [это случилось]?

Дворецкий: О, это было рано, очень рано.

JJ: Итак, вы знали, что вам придется исследовать другие вещи?

Дворецкий: Черт, я уже был по колено в этом.

Посланник на этом гораздо мрачнее, что добавляет интриги. Это фронт-офис разговаривает с Брауном? Фронт-офис разговаривает с агентом Батлера или Браун разговаривает с агентом Батлера? Принадлежность спрашивает смешанную группу людей внутри и вне организации? Здесь есть любое количество возможностей.

Ради справедливости замечу, что были времена, когда я смеялся над публичной бравадой Батлера. Но я на 100 процентов с ним в этом вопросе.

Дворецкий — сложная личность, с которой приходится работать на нескольких разных остановках, на данный момент общеизвестно, но это не значит, что для того, чтобы держать его рядом, необходимо «контролировать» его. Он, как и любой другой, человек, с которым вам нужно научиться общаться, будь то использование огня и серы или спокойной, руководящей руки (более вероятно, первой, конечно). Идея «контролировать» взрослого человека, как намекает Батлер, оскорбительна, особенно когда его талант и уровень производительности являются частью того, почему вы могли потенциально выиграть чемпионат в прошлом сезоне.

Все это складывается в довольно ясную картину — брак, которому не суждено было быть. Но это вызывает много вопросов о сильных мира сего, особенно когда «Шестёрки» изо всех сил пытаются собраться вместе в сезоне, в который они вступили с большими ожиданиями.

No related posts.