Доллар и дальше будет падать: , , 110-135 ./$1 — «-«

Содержание

Экономист объяснил снижение курса доллара | Новости | Известия

Экономист, профессор кафедры финансов и банковского дела РАНХиГС Юрий Юденков заявил, что курс доллара снижается из-за набора случайных факторов, поэтому дальнейшие изменения в сторону роста или падения являются малопрогнозируемыми.

В беседе с Lenta.Ru в среду, 16 марта, специалист призвал говорить о стабилизации и делать какие-то прогнозы после завершения спецоперации по защите Донбасса.

«Пока конкретно на текущий момент макроэкономические факторы играют в большей степени на нашей стороне. У нас есть ресурсы, необходимые современным цивилизациям, а санкции, вводящиеся против России, рикошетом бьют и по ЕС», — разъяснил экономист.

Он подчеркнул, что рубль оказался достаточно устойчивым в плане ресурсов и платежного баланса. Между тем он отметил, что «остальные факторы играют против нас».

По словам эксперта, остается вопрос с еврооблигациями: если он будет решен, рубль ждет дальнейшее укрепление, нет — падение.

«Нет объективных факторов, подтверждающих крепость нашей валюты в условиях спецоперации. И весь набор санкций, ужасная неразбериха, огромное число людей и компаний, отказавшихся от российского рынка, тоже не добавляют устойчивости нашей экономике. В этих условиях определение будущего курса валют просто невозможно. То, что мы видим сейчас, — набор случайных факторов, которые неизвестно, как сложатся завтра», — рассказал экономист.

Партнер Capital Lab Евгений Шатов ранее в этот день заявил, что действия Федрезерва (ФРС) США по повышению процентной ставки, безусловно, поддержат доллар, но в силу структурного (немонетарного) характера инфляции, судя по всему, мир в скором времени распадется на валютные зоны с оговоренными границами. В долгосрочной перспективе значение доллара в мировой экономике будет падать вместе с его курсом.

В этот же день глава Минфина России Антон Силуанов заявил, что доверие к доллару с каждым днем подрывается из-за действий американских властей. В итоге российские компании все чаще переходят на расчеты в национальных валютах.

10 марта Силуанов заявил, что страны Запада начали экономическую войну против России, пытаясь создать дефицит товаров. В таких условиях ключевыми задачами правительства, по его словам, остаются стабилизация финансовой системы государства и обеспечение ее бесперебойной работы.

Ранее, 8 марта, президент России Владимир Путин подписал закон об антикризисных мерах, в котором говорится о комплексе мер поддержки граждан и бизнеса. Согласно закону, правительство получило возможность проводить дополнительную индексацию страховых пенсий, пенсионного коэффициента и фиксированной выплаты к пенсиям в течение 2022 года. Кроме того, до конца текущего года отменяются проверки в отношении малого и среднего бизнеса, IT-компаний и вводится упрощенный порядок госзакупок.

Санкции Запада были введены после того, как 24 февраля Россия начала проведение операции по защите мирного населения в Донбассе. Несколькими днями ранее ситуация в регионе значительно обострилась из-за обстрелов со стороны украинских военных. Власти Донецкой и Луганской республик (ДНР и ЛНР) объявили об эвакуации жителей в РФ, а также обратились за помощью к Москве. 21 февраля Путин подписал указ о признании независимости ДНР и ЛНР.

Больше актуальных видео и подробностей о ситуации в Донбассе смотрите на телеканале «Известия».

Почему снижается курс доллара в Беларуси

Фото: Павел Садовский

В начале этой недели белорусские банки покупали доллар и евро за 3,8 и 4 белорусских рубля соответственно. К концу недели эти значения снизились до 3,25 и 3,55. С чем это связано? «Про бизнес» спросил об этом у старшего аналитика «Альпари Евразия» Вадима Иосуба и узнал, что будет с курсом дальше.


Вадим Иосуб
Старший аналитик «Альпари Евразия»

«Российский рубль восстанавливается, а за ним и белорусский»

— Причины такого поведения курсов заключаются в восстановлении российского рубля к иностранным валютам. За неделю к российскому рублю доллар и евро упали более чем на 10%.

В результате по итогам прошедшей недели в Беларуси доллар и евро на торгах снизились чуть более чем на 1%.

Стоит отметить, что восстановление российского рубля происходит исключительно благодаря беспрецедентным административным мерам.

Сейчас в России действуют: обязательная продажа 80% валютной выручки, запрет на покупку наличной валюты населением, комиссии при покупке безналичной валюты.

Что будет с курсом доллара дальше?

— В пределах ближайшей недели можно ожидать небольшое снижение доллара и евро при более заметном росте российского рубля.

В долгосрочной перспективе санкции приведут к неизбежному снижению валютной выручки. А предложение валюты на рынке будет снижаться. Поэтому направление для доллара — только рост.

Единственная альтернатива — ввести жесткие административные ограничения на покупку валюты в Беларуси. Но прибегнут ли к таким мерам власти, неизвестно.

Фото: Павел Садовский

А вот запрет ЕС на поставку в Беларусь банкнот евро на его курсе не отразится. Это может лишь повлиять на наличие евро в продаже банками. Весьма вероятна ситуация, когда курс продажи евро будет, а самих евро — нет.

Что делать со сбережениями?

— Менять доллары и евро обратно на белорусские рубли нет смысла. Необходимо думать о долгосрочной подушке безопасности. И на эти решения не должно никак влиять то, что за неделю доллар снизился на один процент на торгах.

Для тех, кто еще не успел купить валюту, небольшое снижение — это отличная возможность купить ее подешевле.

Читайте также

Доллар и евро дешевеют: будут ли цены снижаться, когда снизятся цены на продукты, бытовую технику, автомобили и недвижимость, будут ли падать цены вслед за снижением доллара в России | НГС

— Проблемы с дефицитом и логистикой многих импортных товаров еще не решены. Снижения цен на продовольственные товары можно ожидать с наступлением сельскохозяйственного сезона, если погодные условия не снизят урожайность, — добавили аналитики «Фридом Финанс». — А снижения цен на бытовую технику и электронику можно ожидать после того, как найдут новых поставщиков из «дружественных» нам стран или когда завершится процесс импортозамещения этих товаров.

Эксперты сходятся во мнении, что резкого укрепления рубля ждать не стоит. Так как геополитика остается важнейшим из факторов риска для отечественной валюты.

— Экономически очень сложно представить себе ситуацию, что курс может вернуться на значение до конца февраля. С учетом того, что заморожена половина золотовалютных резервов и есть значительные ограничения на российскую торговлю, в частности перебои в поставке через российские порты, — объяснила главный экономист «Альфа-Банка» Наталия Орлова. — На этой неделе нужно будет посмотреть отсутствие больших экспертных продаж, налоговые платежи, на какие уровни будет возврат курса. Но жду, что курс будет слабее.

Экономист Яков Миркин допустил краткосрочную стабилизацию или даже укрепление рубля, но в долгосрочную не верит.

— Вся история рубля, даже в самые крепкие времена 2000-х — это история слабеющей валюты. Взрывная девальвация — стабилизация, даже укрепление — опять девальвация. 1994-й, 1998-й, 2007/2008-й, 2014-й, 2018-й, 2020-й, 2022-й, — перечислил Яков Миркин. — Мы же все понимаем, что обрыв хозяйственных связей при высокой степени зависимости от экспорта-импорта не может пройти бесследно. По оценке, просадка физических объемов ВВП могла бы достигать 15–25% (сейчас 4–5%, если судить по железнодорожным отгрузкам). Так это или нет, действительно ли инерция у экономики очень велика, а разрывы могут быть быстро погашены перенастройкой на Восток, увидим в апреле — июне, когда должны развернуться настоящие реакции.

По мере ослабления напряженности ЦБ РФ может отменить жесткий контроль за оттоком капитала, прогнозируют эксперты.

Как будут меняться курсы доллара и евро — прогноз — Блог Гродно s13

Валютный рынок сильно штормило в первой половине марта. Что будет с курсами иностранных валют дальше и каких изменений на внутреннем рынке Беларуси можно ожидать на этой неделе? Об этом специально для Myfin.bу рассказал 

старший аналитик компании «Альпари Евразия» Вадим Иосуб.

– За прошедшую неделю на внешнем контуре мы можем отметить незначительное снижение евро к доллару. Пара снизилась с 1,1110 до 1,1080, или на 0,3%.

А российский рубль продолжил свое падение к мировым валютам. Доллар в России подорожал на торгах Мосбиржи с 109,3 до 116,0 российского рубля, или на 6,2%. Евро вырос со 121,4 до 128,6 российского рубля, или на 5,9%.

На белорусском рынке за прошедшую неделю произошли некоторые структурные изменения. До недавнего времени рост доллара и евро к российскому рублю на 6% означал бы, что у нас доллар и евро подорожают на 3%, а российский рубль подешевеет на 3%. Но на прошлой неделе все пошло по другому сценарию. Российский рубль к белорусскому практически не изменился, а доллар и евро выросли к белорусскому рублю так же, как они выросли к российскому. За неделю доллар подорожал 

на 6,20%, евро подорожал на 5,90%, российский рубль практически не изменился, но если быть точным – вырос на 0,02%.

В результате за неделю стоимость валютной корзины выросла на 3%. Это максимальный недельный рост корзины с августа 2020 года. При этом в середине недели доллар и евро обновили максимумы 

с начала года, а российский рубль – минимум.

Перед прогнозом на начавшуюся неделю надо сделать важную оговорку. Весьма вероятно, что на этой неделе могут быть введены существенные административные ограничения для валютного рынка. На рынке наличной валюты это могут быть меры, аналогичные тем, что уже приняты в России, то есть запрет на продажу наличной валюты в банках и серьезные ограничения на снятие валютных депозитов. Ограничительные меры могут затронуть и правила биржевых торгов валютой. Но какие именно это могут быть ограничения, сейчас гадать сложно.

Так вот, без изменений правил торгов на бирже, к концу недели доллар может вырасти до 

3,50 белорусского рубля, евро может подорожать до 3,86 белорусского рубля, российский рубль останется вблизи 2,84 белорусского рубля за 100 российских. 

В случае же внесения каких-либо существенных изменений в правила торгов прогнозировать курсы на бирже не представляется возможным.

Что происходит с ценами на квартиры в Москве и Крыму| Новости общества

Ряд экспертов предсказывают стабилизацию цен на недвижимость в Москве после вызванного спецоперацией мартовского «всплеска». «Московская газета» обсудила этот вопрос со столичными специалистами, попутно получив официальный комментарий застройщика, возводящего жильё в Крыму

Мартовский всплеск цен был связан с тем, что до 1 апреля Сбербанк выдавал ипотеку по старым ставкам, и спрос был ажиотажный, рассказала «Московской газете»

президент Гильдии риелторов Москвы Екатерина Шенгель.

«Пока мы не наблюдаем понижения цен. Неделя — это не репрезентативный срок», — заметила эксперт.

В Гильдии отмечают снижение спроса на жильё в новостройках Москвы в два раза, сообщила Екатерина Шенгель.

«Спрос на объекты, отражённые в нашей рекламе, сократился в два раза: условно, если раньше мы получали 10 звонков в неделю, то сейчас — пять. Это явно говорит об охлаждении спроса. Мы отмечаем безусловное снижение ипотечных покупателей и в то же время увеличение покупателей с деньгами, которые берут квартиру сразу. Мы же все понимаем, сколько денег было снято со счетов после начала спецоперации, сколько людей обналичили свои сбережения. Часть людей, вне всякого сомнения, ждали этого момента, понимая, что что-то изменится», — отметила собеседница издания.

Снижение покупательского спроса говорит о большей предрасположенности продавцов к торгу, отметила Екатерина Шенгель: «Если вы продавали квартиру два месяца и к вам ходили в день по три раза, а теперь ходят раз в неделю — естественно, у продавца есть задача решить жилищный вопрос. Естественно, он будет реагировать на снижение спроса и куда-то двигаться. Со временем, когда люди потянутся покупать квартиры, зная о выгодной предрасположенности продавцов к торгу, спрос увеличится и цены поднимутся. Очень многие сейчас занимают выжидательную позицию, надеясь на снижение цен».

Ситуацию «Московской газете» также прокомментировал заместитель директора по продажам ГК «Гранель» Сергей Нюхалов.

«Из-за увеличения ставок ожидается некоторое снижение спроса и адаптация к новым условиям займет некоторое время. Тем не менее в ближайшей перспективе мы ожидаем сохранения интереса к первичному рынку жилья в массовом сегменте. Поддержат спрос льготная ипотека и другие госпрограммы, в том числе ипотека для IT-специалистов. Из-за изменения ситуации на финансовых рынках вложения в недвижимость по-прежнему будут популярны. Жилье — понятный инвестиционный инструмент, который позволяет пережить сложные времена с уверенностью в защите своих накоплений. Тем более что новые правила с введением механизма эскроу гарантируют безопасность покупки. В отличие от прошлого года льготная ипотека на этот раз не приведет к росту цен на жилье. И ставки другие, и внешние условия изменились», — считает эксперт.

Ответы на вопросы корреспондента издания дал юрист, управляющий партнёр в компаниях «Точка роста» и «Домбезрисков.РФ» Кирилл Манаенков.

Каковы были цены в марте, к какому уровню стремятся сейчас, насколько уверенно можно говорить о стабилизации и каковы прогнозы в этом отношении?

«Вся ситуация сейчас — это переход от кризисного шока к понятным инвестициям — объяснил эксперт. — В марте была ситуация, когда бежать в доллар было страшно, а оставаться в рубле еще страшнее, поэтому все побежали, естественно, скоре

Фондовые рынки слабеют из-за продолжающегося скачка доллара США

Мировые акции упали в понедельник после лучшей недели с ноября, в то время как доллар США восстановил утраченные позиции из-за обострения глобальной пандемии коронавируса.

Базовый индекс Уолл-стрит S&P 500 упал на 0,7%, в то время как высокотехнологичный Nasdaq Composite снизился на 1,3%.

Treasuries также ослабли: доходность 10-летних облигаций выросла пятый день подряд до 1,14%, самого высокого уровня с марта 2020 года.

Падение в США было вызвано акциями, чувствительными к процентным ставкам, включая коммунальные предприятия и группы по недвижимости, а также технологические компании, которые в выходные приняли решение запретить или отстранить президента США Дональда Трампа от своих платформ.

Акции Twitter упали на 6,4%, а Facebook — на 4%.

Европейские индексы прервали серию побед на прошлой неделе, чтобы зафиксировать потери по всем направлениям, поскольку ухудшающийся кризис в области здравоохранения привлек внимание инвесторов. Базовый региональный индекс Stoxx 600 закрылся на 0.7%, лондонский FTSE 100 потерял 1,1%, а франкфуртский Xetra Dax потерял 0,8%.

«Первый квартал года будет хуже, чем ожидалось, из-за повсеместного [возобновления] карантина в Европе», — сказал Жан-Франсуа Робин, руководитель отдела исследований мировых рынков в Natixis. «Мы ожидали немного лучшего начала года».

Индекс FTSE All World снизился на 0,8%, что стало худшим днем ​​за три недели.

Потери в понедельник произошли после сильного начала 2021 года для мировых акций, когда перспектива дальнейшего финансового стимулирования в США добавила оптимизма в отношении вакцин против Covid-19 и надежд на восстановление мировой экономики.

Но Ричард Саперштейн, главный инвестиционный директор Treasury Partners, сказал, что «если мы начнем наблюдать дальнейший всплеск госпитализаций и смертей, связанных с Covid, я обеспокоен тем, что энтузиазм рынка в краткосрочной перспективе сменится».

Рекомендуется

«В ближайшей перспективе существует очень реальная и реальная опасность того, что США могут удвоить падение в первом квартале», — добавил он. «Мы увидели первые признаки этого в отчете о занятости на прошлой неделе».

Салман Бейг, менеджер по инвестициям в несколько активов в Unigestion, отметил, что оценка акций остается завышенной, при этом уже заложена значительная степень оптимизма.«Сезон отчетности начнется в ближайшие несколько недель; в зависимости от тона, заданного некоторыми из этих фирм, это может быть непросто, учитывая оценки», — сказал он.

Доллар, измеряемый по отношению к корзине аналогов, вырос на 0,5%, поднявшись на 0,6% за год. Валюта США поднялась вместе с доходностью казначейских облигаций на основе ставки на то, что демократический контроль над Конгрессом будет означать больше стимулов для экономики США.

В прошлом году доллар потерял около 7% после того, как Федеральная резервная система снизила процентные ставки, что снизило привлекательность долларовых активов и побудило инвесторов делать ставки на более рискованные валюты, такие как китайский юань.Некоторые аналитики ожидают, что восстановление будет недолгим, поскольку инфляционные ожидания будут расти, а процентные ставки останутся низкими в обозримом будущем.

Рекомендуется

Ли Хардман, валютный аналитик MUFG, сказал, что рост доходности в США «вызвал временную встряску из повышенных коротких позиций в долларах США», которые значительно увеличились за последний месяц.

Евро, который сильно вырос в последние месяцы, в понедельник упал на 0,5% по отношению к доллару до 1 доллара.2153, в то время как британский фунт упал на 0,4% до 1,3518 доллара.

В Азии китайский индекс CSI 300 упал на 1%, поскольку банки и биржи стали соблюдать указ президента США, запрещающий инвестиции в компании, предположительно связанные с вооруженными силами Китая.

Продолжение: доллар движется вверх, но как долго?


За последние пару недель доллар немного подрос. Но это не развеяло многих сомнений в том, что доллару еще предстоит упасть.Новое исследование DoubleLine показывает, как это сделать.

Победная серия доллара продолжилась в четверг: индекс доллара США вырос на 0,39%. Он закончил день выше, чем большинство его сверстников. Вероятный фактор, по мнению обозревателей рынка: оптимизм в отношении того, что восстановление экономики США будет продвигаться быстрее, чем в еврозоне, где были продлены меры по блокировке.

Помогли хорошие экономические отчеты. Согласно Национальному отчету о занятости ADP, количество рабочих мест в частном секторе США в прошлом месяце выросло на 174 000 человек.Данные за декабрь были пересмотрены, чтобы показать 78 000 потерянных рабочих мест вместо первоначально заявленных 123 000.

Суть доллара заключается в том, что, среди прочего, он десятилетиями был международной резервной валютой. Это означает, что центральные банки других стран используют его как готовое средство для выплаты долгов и развития торговли. Если бы доллар потерял большую часть своей стоимости, валюта США не смогла бы выполнять эти роли.

Долларовые скептики отмечают, что Федеральная резервная система остается очень сговорчивой и продолжит покупать казначейские облигации, снижая их доходность.Таким образом, валютные инвесторы получат меньшую отдачу от вложенных средств. А ФРС вместе с федеральным правительством влили в систему огромную ликвидность. Итак, согласно аргументу, мир купается в долларах.

Следовательно, в декабре Citigroup прогнозировала, что скользящий доллар упадет еще на 20% в этом году. Хотя банк не выпустил обновления, пессимизм в отношении того, как будет себя вести валюта, по-прежнему преобладает.

Возьмем DoubleLine Capital, фирму, которой управляет Джефф Гандлах, также известный как Король облигаций.Билл Кэмпбелл, управляющий портфелем международных инструментов с фиксированным доходом в компании, только что написал проницательный анализ, в котором набросал долгосрочные угрозы доминированию доллара.

Он указал, что крупная торговая группа готова бросить вызов доллару, планируя удалить его как стандартную единицу транзакций в международной торговле. В ноябре 15 азиатских стран, на долю которых приходится 30% мирового валового внутреннего продукта (ВВП), заключили этот пакт. Оно называется Всеобъемлющим региональным экономическим партнерством и включает Китай, Японию и Южную Корею.

Кроме того, Европейская комиссия, исполнительная власть Европейского Союза, состоящего из 27 стран, разработала план по отказу ЕС от его долларовоцентричного статуса.

Между тем, Кэмпбелл отметил, что Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), крупнейшая мировая платежная система, столкнулась с падением долларовых транзакций.

Все это означает, писал он, что доллар скоро увидит день, когда он рухнет на первое место. Как выразился Кэмпбелл, «перемены грядут.

Похожие истории:

Если вы считаете, что доллар сейчас обесценился, просто подождите

Доллар рискует быть сброшенным с места, предупреждает Goldman

Доллар продолжит падать, прогнозирует UBS

Билл Кэмпбелл, Citigroup, доллар, Двойной, экономика, Европейский союз, Джефф Гундлах, Всеобъемлющее региональное экономическое партнерство, Индекс доллара США

Что заменит доллар? — Прогноз — Quartz

Привет участникам Quartz,

Прогноз теперь по воскресеньям. Таким образом, вы сможете насладиться глубоким погружением на выходных.

И, если вы пропустили, мы убрали платный доступ!  Миссия Quartz — сделать мировую экономику более справедливой, устойчивой и инклюзивной. Эта цель лучше всего достигается с помощью журналистики, доступной каждому, и благодаря вашей поддержке в качестве члена Quartz мы можем добиться этого. Продолжайте пользоваться нашими эксклюзивными электронными сообщениями о выходных и прогнозах, продлив подписку сегодня со скидкой 50%.

Что потребуется мировой торговле, чтобы обойти финансовую систему США? Может быть, шок от вторжения России в Украину.

Это происходит примерно так, по словам Золтана Позара, стратега рынка облигаций в Credit Suisse. Постпандемические цепочки поставок запутались, мощные санкции отрезали ключевых экспортеров, таких как Россия, от мировой экономики, а цены на сырье растут на фоне повышенной инфляции. В этом мире у производителей ключевых товаров просто больше переговорных позиций, и они смогут требовать оплату в своей национальной валюте — или в китайских юанях, чтобы покупать больше товаров у крупнейшего в мире экспортера.

«Раньше это было так же просто, как «наша валюта, ваша проблема». Теперь это «наш товар, ваша проблема», — писал Позар в марте. Поскольку страны сосредоточатся на получении запасов ключевых товаров, спрос на доллары и долларовые долги упадут, а оффшорные юани начнут доминировать в мировой торговле.

Это привлекательная картина, но в ближайшей перспективе маловероятная. Пока ни России, ни Китаю не удалось изменить условия оплаты товаров. А глобальная денежная система, основанная на товарах длительного пользования, а не на глобальной валюте, будет более неустойчивой, чем хотелось бы большинству инвесторов.Как пишет аналитик Джозеф Политано, «есть причина, по которой ни одна крупная страна больше не использует золотой стандарт».

Опять же, никто не ест золото и не производит из него электричество. Тезис Позара состоит в том, что нехватка масла и пшеницы изменит динамику. Но нефть и пшеница остаются дешевле, чем они были в разгар последнего сырьевого бума, хотя цены на удобрения сигнализируют о большем беспокойстве. Доллар (и высокотехнологичный американский экспорт) может оказаться более устойчивым, чем ожидалось.

Charted

Авторское право на изображение: Quartz

Краткая история угроз господству доллара

Еще до Второй мировой войны доллар США был доминирующей мировой торговой валютой, даже после отказа от Бреттон-Вудской системы в пользу свободно плавающей обменные курсы.Цены на большинство товаров и услуг, продаваемых между странами (и их банковскими системами), оцениваются в долларах, и инвесторы всех мастей накапливают финансовые активы, основанные на долларах, часто долги США, чтобы гарантировать, что у них есть иностранная валюта.

На рубеже веков создание Европейского союза и вхождение Китая в мировую экономику выдвинули евро и юань в качестве потенциальных преемников. Считается, что когда эти соперничающие экономики станут больше, чем США, их финансовая значимость узурпирует роль американской финансовой системы.По большому счету этого не произошло: в 2021 году доллар составлял 59% мировых валютных резервов, а ВВП США составлял около 20% мирового производства.

Недавние исследования показывают, что большинство валют, вытесняющих доллар, происходят из стран, близких к США, таких как Канада, Австралия и Южная Корея, центральные банки которых получают выгоду от международных долларовых своп-линий Федеральной резервной системы США.

Правообладатель иллюстрации: Quartz

У евро и юаня есть свои недостатки, по мнению экономистов Федеральной резервной системы: первый по-прежнему неудобно сидит на вершине конфедерации независимых государств, а не единого фискально-интегрированного правительства — с непредсказуемыми результатами, как показал Brexit .Тем временем Китай не позволяет свободно торговать своей валютой или управлять ею независимо.

Даже если бы Пекин предпринял необходимые шаги, чтобы сделать юань более привлекательным для инвесторов, например, открыл счет операций с капиталом, это все равно было бы авторитарное правительство со всеми вытекающими отсюда рисками. Неопределенность в отношении судьбы такой проблемной компании, как Evergrande, не очень хорошо применима к валютному режиму.

А электронные деньги?

Биткойн, эфириум и другие цифровые токены, основанные на криптографии, являются популярными кандидатами на соперничество с долларом (по крайней мере, среди людей, которые вложили много денег в криптовалюту).Помимо медленных транзакций и сомнительной безопасности, большой проблемой является просто ликвидность: ее недостаточно для поддержки мировой торговли.

На момент публикации вся криптовалюта в мире стоит около 1,8 триллиона долларов. Это большие деньги… но в 2021 году одни только иностранные инвесторы владели рыночными казначейскими ценными бумагами на сумму 7 триллионов долларов, что составляет всего одну треть от общего объема эмиссии. Это говорит о том, что потребуется гораздо больше активов, деноминированных в криптовалюте, прежде чем она сыграет серьезную роль в торговле.С другой стороны, 25 миллиардов долларов в швейцарских франках хранятся в качестве валютных резервов, поэтому, возможно, нужная криптовалюта может оказаться в международных портфелях.

Но центральные банки могут опередить децентрализованные проекты. Усилия по разработке поддерживаемой государством цифровой валюты, такой как электронный доллар США и китайский электронный китайский юань, могут преодолеть препятствия, с которыми сталкиваются частные цифровые деньги.

🔮 Прогноз

Нет никаких сомнений в том, что чрезвычайное доминирование доллара, вероятно, исчезнет.Но у инвесторов есть ожидания от резервной валюты: стабильность, безопасность, стоимость и ликвидность. Пока другая валюта не сможет предложить все четыре, трудно представить себе вытеснение доллара. Вопрос в том, какая альтернатива может это сделать, или, что более реалистично, какая из нескольких торговых валют заполнит этот пробел вместе.

Некоторые наблюдатели, такие как Позар, уверены, что Китай продолжит либерализацию своих финансовых институтов, чтобы по-настоящему интернационализировать юань, или что новая динамика холодной войны заставит страны сделать выбор.Другие считают, что некоторое сочетание инерции и того, что американские институты делают достаточно для того, чтобы реагировать на меняющиеся экономические тенденции, позволит доллару оставаться на переднем крае мировой торговли. В конечном итоге судьбу доллара решит политика.

Продолжайте учиться

📣 Выключите звук

Что заменит доллар?

Хорошей недели,

— Тим Фернхольц, старший корреспондент (в котором преобладает доллар)

Одна 💵 вещь

Почему мы ценим доллар? Забудьте о полном доверии и кредите правительства США — иногда счета просто выглядят круто.20-долларовая банкнота Del Monte, получившая такое название из-за того, что наклейка с изображением банана каким-то образом прилипла к бумаге во время печати, была обнаружена в банкомате в 2004 году и продана с аукциона почти за 400 000 долларов в 2021 году. напечатанный в 1890 году, который коллекционеры обожают за его редкость и огромные стилизованные нули, похожие на арбузы. Одна такая купюра была продана на аукционе 2014 года за 3,3 миллиона долларов.

Citigroup заявляет, что доллар США может упасть на 20% в следующем году из-за продвижения вакцины экономический рост, по данным Citigroup Inc.

«Распределение вакцины, как мы полагаем, проверит все наши указатели на медвежий рынок, позволив доллару следовать той же траектории, что и с начала до середины 2000-х годов», когда валюта начала многолетний спад, стратеги Citigroup, включая Кальвина. Це написал в отчете в понедельник.

Индекс доллара Bloomberg, который упал примерно на 11% по сравнению с мартовским пиком, в понедельник оказался под дополнительным давлением после новостей о том, что вакцина Moderna Inc. против COVID-19 оказалась эффективной в клинических испытаниях, что повлияло на спрос на убежища, такие как доллар США. , иена и казначейские облигации.

В течение нескольких месяцев стратеги утверждали, что выборы в США, прорывы в вакцинах и политика Федерального резерва могут нанести серьезный удар по валюте. Выборы в конечном итоге не стали катализатором значительного падения, но Citigroup говорит, что широкий макроэкономический фон будет более сильным двигателем доллара в будущем.

Инвесторам впоследствии следует открывать длинные позиции по австралийскому доллару и норвежской кроне, поскольку обе валюты привязаны к сырьевым товарам и должны извлечь выгоду из циклического глобального восстановления, сказал Це в интервью.Вдобавок ко всему, в Норвегии «относительно ястребиный центральный банк по сравнению с морем голубей повсюду, а валюта очень недооценена».

Ожидаемое вращение

Citigroup ожидает, что в дополнение к влиянию открытий в области вакцин доллар пострадает, так как ФРС будет оставаться голубиной по мере нормализации мировой экономики, остальной мир, вероятно, будет расти более быстрыми темпами, а инвесторы уходят из активов США. и в международные активы.

И, по словам стратегов, «если кривая доходности в США станет круче по мере роста инфляционных ожиданий, это будет стимулировать инвесторов» хеджировать валютные риски. «Учитывая эту ситуацию, существует вероятность того, что потери доллара будут нанесены авансом», и валюта быстрее начнет падать.

Прогнозисты, опрошенные Bloomberg, сходятся во мнении, что широко наблюдаемый долларовый индекс Intercontinental Exchange Inc., DXY, ослабнет примерно на 3 % до конца следующего года.Его самый большой годовой спад произошел в 1985 году, когда он упал на 18,5%.

Citigroup отмечает, что в 2001 году катализатором многолетнего нисходящего тренда доллара стало вступление Китая во Всемирную торговую организацию. Это «спровоцировало волну глобализации, подняв объемы мировой торговли, оставив позади закрытую экономику США, которая имела гораздо более низкую бета-коэффициент глобального роста».

«Есть много причин для оптимизма в отношении разработки вакцины, — заявили стратеги.Распределение «ускорит следующий этап снижения в ожидаемом нами структурном нисходящем тренде доллара».

Как извлечь выгоду из падения доллара

С тех пор, как прошлой весной страхи перед глобальным экономическим кризисом начали утихать, доллар начал падать. Доллар США упал примерно на 15% по отношению к корзине из шести основных валют, до самого низкого уровня за 14 месяцев с тех пор, как фондовый рынок достиг дна 9 марта. Не ожидайте, что эта тенденция изменится в ближайшее время.

Несколько сил возглавляют падение доллара.Самым большим является то, что инвесторы по всему миру восстановили аппетит к риску. Напротив, они бросились в краткосрочные казначейские векселя и долгосрочные облигации, поскольку финансовый кризис ускорился после краха Lehman Brothers в сентябре 2008 года. В какой-то момент инвесторы снизили доходность казначейских векселей до уровня ниже нуля. На самом деле люди платили Казначейству, чтобы сохранить свои деньги.

С тех пор инвесторы вложили эти деньги в более агрессивные инвестиции. «Идея о том, что экономика восстанавливается, приводит к росту цен на акции, товары и корпоративные облигации», — говорит Кэтлин Гаффни, со-менеджер Loomis Sayles Bond (символ LSBRX ).

Хедж-фонды и инвестиционные банки все чаще участвуют в «кэрри-трейд». Они занимают доллары по низким ставкам в США и используют вырученные средства для покупки облигаций в валютах с более высокой доходностью. Пока ставки за границей выше, чем в США, инвесторы могут зарабатывать деньги, используя кэрри-трейд. Если доллар падает, они получают больше (деньги, хранящиеся в иенах, евро и других валютах, переводятся в большее количество долларов, если доллар падает в цене). «Добавьте небольшое кредитное плечо [заемные деньги] к сделке, и вы заработаете деньги быстро», — говорит Гаффни.

Некоторые опасаются, что доллар США впадет в свободное падение из-за высокого финансового и торгового дефицита страны. Но, несмотря на бряцание оружием из Китая и других стран, это маловероятно. Никакая валюта не сможет заменить доллар в качестве мировой резервной валюты в ближайшем будущем. А Китай, благодаря своим огромным запасам казначейских ценных бумаг (на общую сумму почти 1 триллион долларов), владеет слишком большим количеством долларов, чтобы желать краха. «Я действительно не вижу опасности, что через десять лет доллар перестанет быть мировой резервной валютой, — говорит Гаффни.Резервный статус доллара ставит под ним нижний предел, хотя никто точно не знает, где этот нижний предел.

Как играть на падающем долларе

Как защитить себя от падающего доллара и получить от этого прибыль? Начните с поддержки крупных компаний в ваших индивидуальных пакетах акций и в паевых инвестиционных фондах, которыми вы владеете. У крупных компаний гораздо больше шансов, чем у мелких, получать значительные доходы и прибыль за границей.

Далее, убедитесь, что у вас достаточно долгосрочных денег в иностранных акциях и фондах , особенно на быстрорастущих развивающихся рынках.«Где будет рост?» — риторически спрашивает Гаффни. «Мир меняется. У этих стран есть огромное конкурентное преимущество, потому что они платят низкую заработную плату».

Но не останавливайтесь на достигнутом. Также диверсифицируйте свои облигации . Купите либо иностранный фонд облигаций, либо глобально диверсифицированную облигацию Loomis Sayles Bond. Гаффни и ее со-менеджеры, включая грозного Дэна Фусса, основавшего фонд 18 лет назад, в настоящее время инвестируют 28% своих активов в облигации, деноминированные в иностранной валюте.Большая часть этого приходится на развивающиеся рынки.

Лумис Сейлз Бонд — свободный фонд. Он инвестирует в корпоративные облигации инвестиционного уровня, высокодоходные «мусорные» облигации, казначейские облигации, ипотечные и конвертируемые ценные бумаги, а также в иностранные облигации. За последние десять лет до 13 октября доходность менее дорогих, но более старых институциональных акций составила 9,1% в годовом исчислении. Фонд, который является членом Kiplinger 25, имеет текущую доходность 6%.

Не делайте Loomis Sayles Bond своим единственным фондом облигаций.Он слишком изменчив для этой роли. В прошлом году фонд упал на 22%, хотя в этом году до 9 октября он восстановился на 31%. Среди лучших фондов: Loomis Sayles Global Bond ( LSGLX ), Pimco Foreign Bond Unhedged D ( PFBDX ) и, если использовать советник, Templeton International Bond ( TBOAX ).

Я предпочитаю облигации Loomis Sayles или фонд иностранных облигаций товарам, о которых я писал на прошлой неделе, золоту или казначейским ценным бумагам с защитой от инфляции (TIPS).Трейдеры с зудящими пальцами стали доминировать на сырьевых рынках настолько, что рядовым инвесторам становится все труднее получать справедливые цены. То же самое для золота.

Вы не потеряете деньги с TIPS, если инфляция вырастет, но падающий доллар, вероятно, подтолкнет доходность облигаций, что приведет к снижению цен TIPS. Ведь TIPS — это казначейских облигаций. Я сомневаюсь, что в ближайшие пару лет вы добьетесь большего, чем безубыточность в TIPS (см. раздел «Не рассчитывайте на TIPS»).

Стивен Т. Голдберг (биография) — инвестиционный консультант.

Евро падает – и вряд ли скоро восстановится

Евро ослаб по отношению к доллару США с начала 2021 года, примерно с 1,23 доллара США до текущего обменного курса в 1,13 доллара США. Это падение примерно на 9%, что значительно, тем более что это две основные валюты мира. Падение также усилилось в ноябре, упав на 3% с начала месяца, когда в европейских столицах наблюдались столкновения из-за ограничений COVID, проблемы с мигрантами на белорусско-польской границе и скопление российских войск на границе с Украиной.

Однако спад следует рассматривать в более широком контексте. Евро по-прежнему сильнее, чем пару лет назад, когда он стоил около 1,10 доллара США. Он также испытал сильную еженедельную волатильность с февраля по апрель 2020 года в начале пандемии COVID, колеблясь между примерно 1,07 и 1,13 доллара США в то время, когда многие инвесторы бежали в доллар США в поисках безопасности и была большая неопределенность. о том, что означают блокировки.

График евро к доллару США

Торговый вид

Общеизвестно, что объяснить движение валюты на еженедельной или даже ежемесячной основе чрезвычайно сложно, особенно когда речь идет о крупных экономиках, таких как США и страны еврозоны.Но, безусловно, нам нужно смотреть на то, что происходит в обоих регионах, а не только в одном или другом. Используя эту простую идею, можно найти несколько объяснений недавней девальвации евро.

Инфляционные разницы

Первое объяснение связано с тем, что Федеральная резервная система и Европейский центральный банк (ЕЦБ) стимулируют свою экономику с помощью количественного смягчения (QE), которое, по сути, создает деньги для покупки финансовых активов, таких как государственные облигации, у банков и других крупных инвесторов.Оба центральных банка активно занимались этим с начала пандемии.

Однако, учитывая, что годовая инфляция в США в настоящее время достигает серьезного уровня в 6,2% по сравнению с менее тревожными 4,1% в еврозоне, есть ощущение, что ФРС прекратит покупку активов раньше. Это связано с тем, что увеличение денежной массы может вызвать инфляцию. Действительно, недавно ФРС уже начала «сворачивать» или замедлять темпы количественного смягчения с целью остановить его во второй половине 2022 года.С другой стороны, ЕЦБ обсуждает замену своей программы количественного смягчения на сумму 2,2 трлн долларов США (1,7 трлн фунтов стерлингов), когда она завершится в марте 2022 года.

С этим связано растущее ожидание того, что США, возможно, также придется начать серию повышений процентных ставок с середины 2022 года для сдерживания инфляции, в то время как президент ЕЦБ Кристин Лагард только что дала понять, что ЕЦБ вряд ли начнет повышать процентные ставки. ставки по крайней мере до 2023 года. Эти возникающие различия в позициях денежно-кредитной политики США и еврозоны явно благоприятствовали укреплению доллара (поскольку количественное смягчение и более низкие процентные ставки, как правило, вызывают обесценивание валюты).

COVID и политика

Вторым ключевым фактором стала недавняя относительная сила экономики США в ее восстановлении после пандемии по сравнению с еврозоной. В 2021 году Международный валютный фонд прогнозирует рост в США на 6% по сравнению с 5% в еврозоне, а в 2022 году ожидается рост на 5,2% и 4,3% соответственно. Опять же, это указывает на силу доллара.

Дальнейшие блокировки COVID в США кажутся маловероятными (хотя число случаев заболевания снова растет), но не в зоне евро, где в последние недели уровень заражения резко возрос в таких странах, как Германия, Франция, Нидерланды, Австрия и Бельгия.Австрия снова заблокирована, и другие страны еврозоны могут последовать ее примеру.

Последним фактором недавнего укрепления доллара является большая политическая стабильность. Администрация Байдена находится у власти еще три года, и недавно ей удалось принять пакет стимулирующих мер «Сделать лучше, чем было» на сумму 1,7 триллиона долларов США.

Напротив, страны еврозоны сталкиваются с периодом большей политической нестабильности. В Германии подходят к концу 16 лет относительной стабильности при Ангеле Меркель.Вопрос о том, добьется ли успеха Эммануэль Макрон на выборах во Франции в апреле 2022 года против Марин Ле Пен, также волнует инвесторов, как и продолжающиеся торговые трения между ЕС и Великобританией по поводу Brexit.

Это происходит в то время, когда наращивание Россией сил вблизи Украины повышает вероятность военного конфликта на краю Европы – не говоря уже о том, что Россия уже ограничивает поставки газа в регион, и через него проходит один из ее магистральных газопроводов. Украина.Кроме того, во Франции, Нидерландах, Германии и Италии прошли значительные протесты против вакцинации, и теперь европейские правительства находятся под сильным давлением, чтобы контролировать свои расходы.

Протесты против ограничений COVID в Леувардене, Нидерланды, АООС

Таким образом, хотя краткосрочные движения валют очень трудно предсказать, есть много причин полагать, что недавний период слабости евро продолжится. Это делает импорт в еврозону более дорогим – не в последнюю очередь энергоносителей – и, хотя это дает некоторые преимущества для такого крупного экспортера, как Германия, это также подрывает доверие к еврозоне как к глобальной экономической силе.

Изменение правил игры могло бы произойти, если бы ЕЦБ признал наличие проблемы инфляции, которую необходимо решить, завершив эксперимент с QE и начав процесс повышения процентных ставок. Это, однако, не выглядит вероятным в ближайшее время.

Война на Украине ускоряет падение доллара

На прошлой неделе бывший сотрудник Федерального резервного банка Нью-Йорка Золтан Позсар вызвал шок на Уолл-стрит, когда в своем последнем исследовании предположил, что в результате войны на Украине, которая привела к кризису «товарного залога» (и который быстро трансформируется в кризис ликвидности старой школы), Китайский НБК вскоре станет доминирующим центральным банком, и по мере того, как обеспеченный товарами юань будет занимать все более важное положение, мировая резервная валюта, доллар, потеряет большую часть своего глобального влияния, что приведет к еще более высокая инфляция в западном мире:

Этот кризис не похож ни на что, что мы видели с тех пор, как президент Никсон взял США.С. доллара от золота в 1971 г. – конец эры товарных денег. Когда этот кризис (и война) закончится, доллар США должен стать намного слабее, а, с другой стороны, юань намного укрепиться, обеспеченный корзиной товаров. От эры Бреттон-Вудских соглашений, обеспеченных золотыми слитками, до Бреттон-Вудских соглашений II, обеспеченных внутренними деньгами (казначейские облигации с не подлежащими хеджированию рисками конфискации), до Бреттон-Вудских соглашений III, обеспеченных внешними деньгами (золотые слитки и другие товары). После окончания этой войны «деньги» уже никогда не будут прежними… и Биткойн (если он все еще существует), вероятно, выиграет от всего этого.

Конечно, не все согласились с этой радикальной точкой зрения, а штатный геостратег Rabobank Майкл Эвери был одним из самых ярых критиков позиции Позара. В минувшие выходные появился еще один скептик, на этот раз глава глобального отдела FX EM в Morgan Stanley Джеймс Лорд, который в заметке банка Sunday Start (доступной для профессиональных подписчиков) спрашивает : «Подорвали ли санкции господство доллара?» и ответы: нет , но только на данный момент, и предупреждает, что в долгосрочной перспективе суровая точка зрения Позара, вероятно, будет подтверждена, поскольку акт введения санкций против России и исключения ее из западной финансовой системы» , вероятно, ставит под сомнение идею безрисковый актив, который поддерживает валютные резервы центрального банка в целом, а не только специально для доллара и ценных бумаг, обеспеченных правительством США».

Если предположить, что существует риск того, что все иностранные власти потенциально могут заморозить суверенные активы другой страны — как это произошло сейчас — каковы последствия? Лорд видит как минимум три: i) определение самого безопасного актива; ii) политические союзы будут иметь решающее значение («Чтобы подвергнуть серьезному риску доминирование доллара в международной финансовой системе, потенциальные соперники системы должны будут создать стратегические союзы с другими крупными экономиками»), и iii) оншоринг активов в иностранной валюте. («внешние деньги» Пожара).

По теме: Санкции США не могут помешать Китаю покупать российскую нефть

Стратег Morgan Stanley также отмечает, что один из способов сделать это «состоит в том, чтобы покупать физическое золото и безопасно хранить его в домашней юрисдикции».

То же самое можно сказать и о других валютных активах, так как управляющие резервами, безусловно, будут иметь доступ к распечатанным банкнотам долларов США, евро или китайских юаней, если они хранятся в хранилищах дома, хотя в этом сценарии могут возникнуть практические проблемы при совершении крупных транзакций. .

Другим ключевым бенефициаром шокирующего финансового изгнания России, как правильно заметил Золтан, является юань, как объясняет Лорд:

…будет диверсификация резервов, и мы по-прежнему считаем, что доля китайского юаня в мировых валютных резервах может достичь 5-10% к 2030 году за счет других резервных валют. Если некоторые государства изучают альтернативные платежные системы SWIFT или стремятся расширить двустороннюю торговлю в национальной валюте, экономические санкции, введенные против России, могут стать катализатором.

Тем не менее, хотя обратный отсчет до гибели доллара, возможно, действительно начался, Morgan Stanley не видит ничего действенного в течение длительного времени, поскольку «недавние действия не подрывают доллар как самый безопасный глобальный резервный актив, и он, вероятно, останется доминирующей мировой валютой в обозримом будущем».

Прочитайте его полное примечание ниже.

С тех пор, как США и их союзники объявили о своем намерении заморозить валютные резервы Центрального банка России, участники рынка поспешили утверждать, что это, вероятно, ускорит отход от международной финансовой системы, основанной на долларах США. система.Легко понять, почему: Другие центральные банки теперь могут беспокоиться о том, что их валютные резервы не так безопасны, как они когда-то думали, и начинают диверсифицироваться, отказываясь от доллара.

Тем не менее, несмотря на частые призывы к концу основанной на долларе международной финансовой системы за последние пару десятилетий, доллар остается в подавляющем большинстве случаев доминирующей мировой резервной валютой и выдающимся активом-убежищем, с его преимуществом перед другими только умеренно снижается за последние 20 лет. Может ли шаг по введению санкций в отношении валютных резервов центрального банка размером с российский стать переломным моментом?

Готовность властей США заморозить якобы ликвидные, безопасные и доступные депозиты и ценные бумаги иностранного государства, безусловно, вызывает много вопросов у управляющих резервами, государственных фондов благосостояния и, возможно, даже у некоторых частных инвесторов. Один из них, вероятно, будет: Могут ли мои активы FX также быть заморожены?

Мы также должны помнить, что США действуют не в одиночку.Европа, Канада, Великобритания и Япония присоединились к заморозке резервных активов ЦБ РФ. Итак, столь же правильный вопрос: Может ли какой-либо иностранный орган потенциально заморозить мои активы?

Если ответ «да», это, вероятно, ставит под сомнение идею безрискового актива, который поддерживает валютные резервы центрального банка в целом, а не только специально для доллара и ценных бумаг, обеспеченных правительством США.

Если существует риск того, что все иностранные власти потенциально могут заморозить суверенные активы другой страны, каковы последствия? Мы видим как минимум три.

  • Определение самых безопасных активов: Управляющим резервами и инвесторам в суверенные фонды благосостояния необходимо выяснить, где они могут найти наиболее безопасные активы, а не только безопасные активы, в соответствии с концепцией последний мог серьезно пострадать. Но доллар и ценные бумаги, обеспеченные правительством США, по-прежнему могут быть самыми безопасными активами, поскольку последние санкции против ЦБ предполагают согласованное действие широкого круга государственных органов.
  • Политические союзы могут быть ключевыми: Эти санкции демонстрируют, что международные отношения между различными государствами могут играть важную роль в безопасности резервных активов. Хотя доллар может быть безопасным активом для сильных союзников США, его противники могут смотреть на вещи по-другому. Чтобы подвергнуть серьезному риску доминирование доллара в международной финансовой системе, потенциальные противники этой системы должны будут создать стратегические союзы с другими крупными экономиками.
  • Оншоринг активов в иностранной валюте: Недавние санкции выявили тот факт, что существует большая разница между депозитом в иностранной валюте на счете в иностранном банке, находящемся под юрисдикцией иностранного правительства, и депозитом в иностранной валюте, которым вы физически владеете на своей родине. Хотя и то, и другое можно считать «наличными», они не эквивалентны по доступности или безопасности. Таким образом, еще одним результатом может быть то, что управляющие резервами переносят активы в иностранной валюте на берег.

Один из способов сделать это — купить физическое золото и безопасно хранить его в домашней юрисдикции. То же самое можно сказать и о других валютных активах, поскольку управляющие резервами, безусловно, будут иметь доступ к распечатанным банкнотам в долларах США, евро или юанях, если они хранятся в хранилищах дома, хотя в этом сценарии могут возникнуть практические проблемы при совершении крупных транзакций.

Диверсификация резервов все еще вероятна : Мы давно считаем, что диверсификация резервов будет, и мы по-прежнему считаем, что доля китайского юаня в мировых валютных резервах может достичь 5-10% к 2030 г. за счет других резервных валют .

Ввиду того, что санкции SWIFT и резервных активов, введенные другими властями по всему миру, побуждают некоторые государства изучать альтернативные платежные системы, такие как китайская CIPS, или расширять двустороннюю торговлю в национальных валютах, недавние события, вероятно, послужат катализатором переход к «многополярному миру».

Но неясно, подорвали ли недавние действия представление о долларе США как о самом безопасном глобальном резервном активе, и он вполне может оставаться доминирующей мировой валютой в течение некоторого времени, хотя и на несколько более низком уровне, чем раньше.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.