Инвестиционная компания это: ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ — это… Что такое ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ?

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ — это… Что такое ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ?

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ

организация в лице кредитно-финансового института (учреждения), аккумулирующая денежные средства частных инвесторов, привлекаемые посредством продажи им выпускаемых собственных ценных бумаг. Привлеченные денежные средства инвестиционная компания размещает в своей стране и за рубежом путем покупки акций и облигаций предприятий. Различают инвестиционные компании закрытого типа, имеющие фиксированную структуру капитала, и открытого типа, изменяющие структуру капитала за счет периодического выпуска акций.

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. — 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 479 с.. 1999.

Экономический словарь.

2000.

• ИНВЕСТИЦИИ ФИНАНСОВЫЕ
• ИНВЕСТИЦИОННАЯ ЦЕННАЯ БУМАГА

Смотреть что такое «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ» в других словарях:

• Инвестиционная компания — в РФ компания, оказывающая клиентам брокерские и дополнительные услуги: открытие и обслуживание попечительского счета для хранения ценных бумаг в депозитарии; обеспечение клиента информационно аналитическими материалами. По английски: Investment… …   Финансовый словарь

• Инвестиционная компания — Инвестиционная компания  юридическое лицо, чаще некредитная организация, обладающее лицензией ФСФР на проведение как минимум брокерских и/или дилерских операций. Если такое юридическое лицо одновременно является еще и кредитной организацией …   Википедия

• ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ — (investment trust, investment company) Компания, которая инвестирует средства, получаемые от своих акционеров, в самые разнообразные ценные бумаги. Ее прибыли образуются за счет приносимых этими ценными бумагами доходов и увеличения рыночной… …   Словарь бизнес-терминов

• ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ — разновидность кредитно финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещают их в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом. В отличие от… …   Юридический словарь

• ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ — (investment company) См.: инвестиционный траст/фонд (investment trust). Бизнес. Толковый словарь. М.: ИНФРА М , Издательство Весь Мир . Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 1998 …   Словарь бизнес-терминов

• инвестиционная компания — — [А.С.Гольдберг. Англо русский энергетический словарь. 2006 г.] Тематики энергетика в целом EN investment Company …   Справочник технического переводчика

• ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ — кредитно финансовый институт, который аккумулирует денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещает их в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом. В отличие от холдинговых… …   Юридическая энциклопедия

• инвестиционная компания — Фирма, которая, взимая определенную комиссию за управление, инвестирует объединенные средства мелких инвесторов в ценные бумаги, приемлемые для их инвестиционных целей. Она предлагает участникам большую диверсификацию, ликвидность и услуги по… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

• инвестиционная компания —    организация в лице кредитно финансового института (учреждения), аккумулирующая денежные средства частных инвесторов, привлекаемые посредством продажи им выпускаемых собственных ценных бумаг. Привлеченные денежные средства инвестиционная… …   Словарь экономических терминов

• Инвестиционная компания —    см. Компания инвестиционная …   Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

Инвестиционная компания – это важный участник финансового рынка

С организационной точки зрения, инвестиционный рынок, впрочем, как и финансовый представляет собой совокупность институтов, которые наделены определенными функциями.

Инвестиционная компания – это как раз один из таких финансовых институтов, которые выполняют определенные операции, используя конкретные финансовые инструменты.

А вот какие это инструменты и операции конкретно, попробуем разобраться в этой статье.

Содержание статьи

Немного об истории возникновения

Отвечая на вопрос: «Что такое инвестиционная компания?» нельзя не затронуть немного исторических данных. Финансовые организации, выполнявшие современные функции инвестиционных компаний действовали еще в XVII веке и носили название купеческие банки. Некоторые источники, говорят о том, что они появились в 1822 г. в Бельгии. Но несмотря на все эти данные все-таки понятие инвестиционной компании, как принято понимать ее в настоящий момент, пришло к нам из США.

Первые американские инвесткомпании возникли в 20-х годах XX века, а особого развития достигли уже к 1940 г. и имели активы более 3 млрд долларов. Но вернемся к российскому рынку.

Появление компаний в России приходится на 1992 г. именно в этом году был принят законодательный документ, который регламентировал их работу. И основываясь на этом факте, можно с уверенностью сказать, что этот участник российского финансового рынка является довольно новым и «молодым».

Общее понятие

Следует также отметить, что на российском рынке понятие инвестиционной компании зачастую заменяют понятием инвестиционные фонды. И на этом вопросе остановимся и попробуем разобраться отличаются ли эти понятия друг от друга.

Итак, вот несколько определений, которые могут встречаться:

1. Первое: инвестиционные компании – это участники инвестиционного рынка функция которых заключаются в аккумулировании денежных средств инвесторов посредством выпуска собственных ценных бумаг и дальнейшем их размещении в бумаги других эмитентов.
2. Второе: инвесткомпания – это финансовый институт, осуществляющий коллективные инвестиции.
3. Третье: инвесткомпания – это специализированное предприятие, которое занимается выпуском ценных бумаг, вложением средств в них, а также может брать на себя функции дилера.

Что же касается фондов? Инвестиционный фонд – это компании привлекающая денежные ресурсов посредством выпуска собственных акций и вложения их в ценные бумаги промышленных, строительных и иных корпораций.

Сравнив все эти понятия можно увидеть только одно существенное отличие фондов от компаний, и оно следующее: фонды привлекают инвестиции выпуская только такой вид ценной бумаги, как акции, а компании могут выпускать и другие виды, например, облигации.

Приходим к выводу, что применение обоих понятий, как аналогичных является вполне оправданным и логичным. Но этот вывод уместно применять лишь для российской практики. В американской практике принято считать фондом, то что на российском рынке считается инвесткомпанией. Российская же компания, в практике США – это инвестиционный банк.

Основы деятельности

В целом если кратко охарактеризовать основные направления деятельность инвестиционной компании, то можно сказать, что она занимается привлечение, размещением и управлением ценными бумагами.

Для более широкого представления и понимания особенностей их работы ниже представлена схема и выделены основные принципы.

Схема работы

На основании вышесказанного можно деятельность инвестиционной компании представить схематично, так как показано на фото ниже.

Инвестиционная компания что это такое схематично

Можно выделить следующие ключевые направления деятельности компаний на российском рынке:

• подготовка выпуска новых ценных бумаг (далее ЦБ) с предварительным определением условий;
• покупка ценных бумаг с целью их дальнейшей продажи инвесторам;
• гарантирование инвесторам размещения ЦБ;
• поддержка курса ЦБ на вторичном рынке;
• оценивание выпускаемых ЦБ;
• управление портфелем инвестора беря на себя роль инвестиционного менеджмента.

Главный принцип

Инвестиционная деятельность компании это, безусловно, совокупность всех тех направлений, упомянутых ранее, но существуют также принципы на которых базируется их работа.

Главный принцип заключается в том, что инвестиционная компания, беря на себя роль профессионального управляющего собственным портфелем, а также портфелями ЦБ инвесторов стремится к главной цели – получение собственного дохода и обеспечение прибыли своим клиентам.

Как же этот принцип реализовывается на практике? Выпуская собственные ЦБ, компания продает их индивидуальным инвесторам. На привлеченные средства она покупает ЦБ других эмитентов (предприятий, корпораций и т. д.) и за счет этого обеспечивает своим инвесторам (клиентам) получение прибыли/дохода.

Достижение вышеупомянутой цели может также достигаться иначе. Компания привлекает средства отдельных инвесторов, затем объединяет для дальнейшего вложения в конкретные крупные проекты и программы. Ничего не напоминает? Да, да это всем известные ПИФы.

За счет такого вложения в крупные проекты компания обеспечивает своим клиентам стабильную прибыль. Но нельзя забывать, что получение прибыли достигается не только за счет вложения в крупные проекты, но еще и за счет грамотного управления. Управление заключается в том, что средства вкладываются в разные ЦБ и тем самым снижаются риски. Они снижаются благодаря тому, что падение цены на одни бумаги покрывается за счет, того что цена на другие растет.

Помимо, комиссионного вознаграждения за предоставление услуг финансового управляющего для своих клиентов, источником дохода инвестиционных фондов могут быть дилерские и брокерские услуги.

И в заключение…

Выделим основные нюансы, на которые должен обращать внимание инвестор при выборе инвестиционной компании: наличие лицензии, опыт работы на рынке, кто является партнерами и клиентами, значительный объем собственных средств.

Инвестиционная компания: искусство делать прибыль

Экономику уже давно немыслимо представить без инвестиционных компаний. Современное производство слишком высокотехнологичное, слишком дорогое, чтобы предприятие такого уровня можно было бы поднять «своими силами». В то же время, есть биржи, курсы валют и тому подобное, – где прибыль возникает, казалось бы, на пустом месте. Разумеется, эти сферы деятельности превратились в огромный пласт современного глобального бизнеса.

Огромные возможности инвестиционного бизнеса хорошо иллюстрирует такой факт. Ориентировочно в 2016-2017 годах в США набрала силу так называемая «Большая тройка» – три самых сильных инвестиционных компании: BlackRock, Vanguard и State Street Corporation. Им принадлежит 88% акций в компаниях из корзины фондового индекса S&P 500 (500 компаний с наибольшей капитализацией) и крупнейшие пакеты акций в 40% остальных акционерных компаний США. Вскоре представители «Большой тройки» публично заявили, что намерены активно участвовать в управлении компаниями, в которых имеют контрольные пакеты акций. А это – львиная доля американской экономики.

В России этот бизнес, после перерыва длинной в советский период истории, возродился лишь в 1992 году: именно тогда было принято соответствующее законодательство. Бизнес пока бурный, достаточно динамичный, неустоявшийся, но перспективный. К слову сказать, поэтому даже самые маститые российские инвестиционные компании не могут быть старше «anno 1992». (На практике более реально: 1995-96 годы.) Если инвестиционно-финансовая компания России позиционирует себя более «древней», то это в лучшем случае рекламный трюк – и повод, чтобы проверить, а не столкнулись ли вы с «пирамидой».

Анализ, и еще раз анализ

В нынешнем «мире без границ» точно так же трудно отграничить, чем конкретно и на какой локации занимается типичная инвесткомпания. Инвестиционные компании России приобретают активы отечественных промышленных корпораций, вкладывают средства в перспективные стартапы, в добычу полезных ископаемых. Достаточно востребованы инвестиции в строительство. Согласно ежегодному рейтингу Forbes именно российские строительные компании показали в прошлом году средний рост прибыли в 40,8%. Хотя стоит отметить, что инвесткомпании фактически работают только с ценными бумагами, поэтому, например, вложения в недвижимость, нефть или газ носят опосредованный характер. Есть отраслевые ИК – и универсальные. Если посмотреть рейтинг инвестиционных компаний России мы увидим, что довольно «топовые» ИК страны работают и на рынке Форекс, и с недвижимостью, и с биткоинами.

Неизменным остается принцип, по которому работает компания-инвестор. Покупая некие активы (акции предприятий, другие ценные бумаги, биткоины), ИК перераспределяет капитал в перспективные отрасли экономики, а возможно, делает рискованные вложения, в расчете на быструю прибыль. В любом случае – это проблемы данной ИК, потому что рядовой инвестор имеет дело уже со вторичными активами, которые выпустила инвестиционная компания. То есть, его риски диверсифицируются, а прибыль зависит только и исключительно от профессионализма данной инвесткомпании: понеся убытки в одном месте, грамотная ИК с лихвой компенсирует их в другом. Поэтому работа профессиональной инвесткомпании неизбежно связана с аналитикой, прогнозированием, разноплановым сбором информации.

Универсальность в многообразии

Часто возникает некоторая путаница между понятиями «инвестиционная компания» и «инвестиционный фонд». Это отличие довольно условное и зависит от юрисдикции экономического субъекта. В российской практике, если подходить с юридической точки зрения, ИК – это юридическое лицо, которому выдана лицензия банка РФ на проведение брокерских, дилерских и, возможно, иных финансовых операций. Если ИК работает и как кредитная организация, то принято употреблять термин «инвестиционный банк». В свою очередь инвестиционный фонд занимается выпуском акций, аккумуляцией с их помощью средств мелких инвесторов – для последующего их вложения. В России функции инвестиционной компании традиционно шире, чем у инвестиционного фонда. Основная и единственная функция инвестиционного фонда – это посредничество. В свою очередь инвестиционная компания занимается прежде всего коммерческой деятельностью.

А вот, например, в Германии основной критерий – это масштабы деятельности. Немецкие ИК – это в основном «дочки» банков и работают с его капиталом. Что характерно, они не имеют права приобретать контрольные пакеты акций предприятия. А вот немецкие инвестиционные фонды, это, наоборот, самостоятельные финансовые структуры, обладающие крупными капиталами. Они как раз нередко приобретают до 60-80% акций предприятия и активно включаются в его управление, стремясь увеличить таким образом его капитализацию, чтобы, потом продав акции, получить прибыль.

В свою очередь, инвестиционный холдинг, как и в любой иной сфере бизнеса, это материнская компания – и, по нисходящей, более мелкие, дочерние компании, которые контролирует «метрополия». Чаще всего именно такую бизнес-структуру в России предпочитают излюбленным на Западе трестам и картелям.

Критерии надежности

Поскольку инвестиционный бизнес актуален для страны и прибылен для инвесторов, рядом с ним всегда растет много «пирамид» и крутится много мошенников. Как отличить их от настоящей и серьезной инвестиционной компании?

Во-первых, надо посмотреть топ инвестиционных компаний на авторитетных площадках. Если заинтересовавшей вас компании нет нигде, причем она позиционирует себя, как «давно работающую на этом рынке», – это наводит на очень критические размышления. Безусловно, мошенники не дремлют. Но попасть во все верхние строчки рейтингов на самых разных площадках им все же будет довольно затруднительно.

Второе – это сайт инвестиционной компании. Полноценный сайт, а не просто красивая landing page. Удобная навигация, интерактивные опции, гармоничный и в то же время деловой дизайн, – все это характеризует отношение компании к своему делу. Нелишне проверить, кто является владельцем домена: это должна быть сама компания, а не третье лицо.

Серьезная инвестиционная компания имеет лицензию на соответствующий вид деятельности: оказание дилерских, брокерских услуг, а также операций с ценными бумагами. Если речь идет о России, такую лицензию выдает Федеральная служба по финансовым рынкам. Надежная ИК, как правило, держит все регистрационные документы в свободном доступе. Их подлинность легко проверить через интернет, в государственных реестрах сертификатов, а сам факт легального существования компании – на портале налоговой инспекции России.

И наконец – финансовая информация. Во-первых, надежная ИК никогда не будет обещать доходность, на порядок превышающую средние значения. Во-вторых, она всегда предупреждает клиента о рисках. В-третьих, хорошим тоном является прозрачность информации об инвестициях данной ИК. Безусловно, все это – лишь общие принципы, которые можно очень долго конкретизировать. Попросту, надо исходить из того, что мы живем в XXI веке и любой, кто вышел в публичное пространство, неизбежно оставляет за собой бесчисленное множество информационных «меток», которые при желании несложно прочитать.

Роль инвестиционного бизнеса трудно переоценить. Сегодня для России это особенно актуально: очень многие отрасли ее экономики нуждаются в модернизации. Появляются новые, высокотехнологичные стартапы, нуждающиеся в свежем потоке финансовой крови. Поэтому, безусловно, инвестиционный бизнес в России будет неуклонно развиваться, все больше становясь, благодаря современным средствам коммуникации «без границ», аргументом мирового уровня.

Управляющая инвестиционная компания || Помощь инвестиционного фонда

Воспользуйтесь услугами инвестиционного фонда в лице управляющей инвестиционной компании вашего бизнеса.

Управляющая инвестиционная компания это всегда юридическое лицо, это такая коммерческая организация, обладающая правом инвестирования денежных средств мелких инвесторов в ценные бумаги (акции, облигации, бизнес проекты и прочее).

Выбранная вами управляющая компания оказывает полный спектр работы с вашими финансами и ведет полный отчёт перед вами как перед инвестором, и несет полную ответственность за ваши инвестиционные вложения.

Мы предлагаем вам наш инвестиционный фонд, который в первую очередь зарегистрирован в Европейском Государстве, таком как Англия, с которым работать вам будет не только комфортно но и с полной уверенностью в завтрашнем дне, которые относятся к своим клиентам как в человеку с Большой буквы и несут перед вами полный отчёт ваших вложений.

Мы предлагаем вашему вниманию Управляющую инвестиционную компанию как для вложений финансов в инвестирование, так и для получения инвестиции ваших проектов и развития малого и среднего бизнеса.

Для инвестирования ваших проектов обращайтесь к нашим специалистам, для получения финансовой поддержки малого и среднего бизнеса. Мы готовы рассмотреть ваши предложения как для получения инвестиций на развитие вашего бизнеса, так же готовы взять вас в нашу команду в качестве инвестора.

Прежде, чем инвестировать, вам следует определиться, каким капиталом вы будете оперировать, и насколько вы склонны принимать повышенные риски. В зависимости от этого и выстраивается дальнейшая стратегия ваших действий.

Допустим, вы совершенно не хотите принимать дополнительный риск, и готовы довольствоваться небольшим, но стабильным доходом. В таком случае вам следует основную часть инвестиционного портфеля составить из акций солидных компаний, со стабильной историей доходов и регулярной выплатой дивидендов.

Другой путь, характеризующийся повышенным риском, но и более высоким потенциальным доходом покупка акций небольших и молодых компаний, относящихся, например, к перспективным высокотехнологичным отраслям, либо занимающихся разработкой нового уникального продукта. Успех таких компаний на начальном этапе плохо предсказуем, поэтому равновероятны возможности как приумножить инвестированный капитал в разы, так и не получить ничего, или даже остаться со значительным убытком.

Связаться со специалистом

Что такое открытая инвестиционная компания?

Открытая инвестиционная компания, или OEIC, — это корпорация, созданная для того, чтобы владеть коллекцией инвестиций. Акции открытой инвестиционной компании продаются инвесторам с целью получения прибыли. Открытую инвестиционную компанию также можно назвать инвестиционной компанией с переменным капиталом или ICVC. Эти типы компаний создаются в Соединенном Королевстве и похожи на паевые инвестиционные фонды в Соединенных Штатах и sociétés d’investissement — переменный капитал , или SICAV, в Европе.

Акции открытой инвестиционной компании котируются на Лондонской фондовой бирже. Обратите внимание, что это отличается от большинства американских взаимных фондов, которые покупаются и продаются независимо от фондовых бирж. Исключением в Соединенных Штатах является биржевой фонд, или ETF, который торгует на бирже.

Эти компании называются инвестиционными компаниями открытого типа, потому что они могут увеличить размер фонда, получая больше денег и выпуская больше акций. Размер каждого так называемого открытого фонда определяется количеством инвесторов, которые хотят им владеть. В тех случаях, когда фонд становится слишком большим, управляющий фондом может закрыть фонд для новых инвесторов, но те, кто уже владеет фондом, могут приобрести дополнительные акции. Фонд может закрыть все новые покупки, но это очень редко.

Некоторые типы открытых инвестиционных компаний, называемые паевыми инвестиционными фондами в США и паевыми инвестиционными фондами в Великобритании, могут истечь в определенный момент времени. Траст формируется для инвестирования в компании с определенным профилем, таким как рост или стоимость, небольшая или большая капитализация. Акции приобретаются, когда акции треста покупаются инвесторами. Когда наступает дата истечения срока действия, акции ликвидируются, и тем, кто владеет акциями в трасте, выплачивается стоимость их акций в это время.

Некоторые трасты неуправляемые, что означает, что определенное количество акций нескольких компаний приобретается при открытии фонда, и никаких других сделок не совершается. Более распространенными являются управляемые трасты, в которых есть управляющий фондом, который отвечает за мониторинг эффективности акций в трасте или OEIC, чтобы быть уверенным, что они работают адекватно. Менеджер имеет возможность продавать неэффективные активы в трасте и заменять их акциями компаний, которые с большей вероятностью получат более высокую доходность.

ДРУГИЕ ЯЗЫКИ

Рейтинговая шкала надежности и качества услуг инвестиционных компаний

Рейтинг*	Расшифровка
ААА|ru.iv|	Максимальная степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний. Максимальная толерантность к значительным негативным изменениям операционной и регуляторной среды.
AA+|ru.iv| AA|ru.iv| AA-|ru.iv|	Очень высокая степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний. Очень высокая толерантность к значительным негативным изменениям операционной и регуляторной среды. Низкая зависимость от рыночной конъюнктуры.
A+|ru.iv| A|ru.iv| A-|ru.iv|	Высокая степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний. Высокая толерантность к значительным негативным изменениям операционной и регуляторной среды. Возможность восстановления уровня операционной рентабельности, в случае реализации негативных рыночных сценариев и (или) изменений операционной и регуляторной среды, оценивается как высокая.
BBB+|ru.iv| BBB|ru.iv| BBB-|ru.iv|	Достаточная степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний. Достаточная толерантность к значительным негативным изменениям операционной и регуляторной среды. Возможность восстановления уровня операционной рентабельности, в случае реализации негативных рыночных сценариев и (или) изменений операционной и регуляторной среды, оценивается как достаточная.
BB+|ru.iv| BB|ru.iv| BB-|ru.iv|	Средняя степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний. Средняя толерантность к значительным негативным изменениям операционной и регуляторной среды. Возможность восстановления уровня операционной рентабельности, в случае реализации негативных рыночных сценариев и (или) изменений операционной и регуляторной среды, оценивается как ограниченная.
B+|ru.iv| B|ru.iv| B-|ru.iv|	Удовлетворительная степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний. Высокая зависимость инвестиционной компании от наличия благоприятной рыночной конъюнктуры и (или) отсутствия негативных изменений операционной и регуляторной среды.
C|ru.iv|	Низкая степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний. Незначительные негативные изменения операционной и (или) регуляторной среды могут привести инвестиционную компанию к массовому оттоку клиентов, получению предписаний Банка России об ограничении осуществления или приостановке деятельности инвестиционных компаний.
RD|ru.iv|	Массовый отток клиентов. Отсутствие возможности оказывать должный уровень услуг. Наличие предписаний Банка России об ограничении осуществления или приостановке деятельности инвестиционной компании.
D|ru.iv|	Отсутствие возможности оказывать должный уровень услуг. Отзыв Банком России лицензии инвестиционной компании.

Как работают инвестиционные компании в Украине?

Инвестиционная компания – это участник фондового рынка, который занимается коллективными инвестициями. Привлекая средства клиентов, это юридическое лицо формирует инвестиционный портфель, управление которым приносит прибыль компании и ее клиентам. В структуру инвестиционной компании входят взаимные фонды, которые по отношению к ней являются дочерними предприятиями. Особые требования предъявляются к размеру уставного фонда: он должен быть минимум в 25 раз больше, чем установлено для инвестфондов.

Как работают инвестиционные компании?

Инвестиционные компании Украины предоставляют услуги физическим и юридическим лицам. В их интересах они:

• ведут брокерские операции (покупка, продажа) на рынке акций;
• работают на рынке долговых инструментов: организуют привлечение заемных капиталов, структурированное финансирование двусторонних долгов, размещают гривневые и еврооблигации;
• выполняют прямые инвестиции;
• сопровождают направленные на привлечение капитала сделки;
• управляют активами;
• обслуживают интернет-трейдеров;
• организовывают слияние и поглощение компаний в любых отраслях экономики: медиа, недвижимости, сельском хозяйстве, пищевой промышленности и др.;
• консультируют клиентов по вопросам управления финансами и инвестирования.

Международные инвестиционные компании

По величине международные инвестиционные компании ранжируются в зависимости от величины их активов. В 2015 году журнал Forbes отдал пальму первенства американским Fannie Mae и Freddie Mac, а также швейцарской Credit Suisse. Пятерку лидеров замкнули нью-йоркцы Goldman Sachs и Morgan Stanley, размеры активов которых различались всего на $53,1 млрд.

Иностранные инвесторы не спешат выходить на украинские рынки. Тем не менее здесь успешно трудятся израильская компания Detonate Ventures, люксембуржцы TA Venture, минское сообщество бизнес-ангелов «Бавин», литовцы Laika Stars и другие известные и не очень компании. Ожидается, что активно проводимые украинским правительством реформы повысят инвестиционную привлекательность страны. Это позволит активнее привлекать иностранный капитал для развития отечественной экономики и воплощения в жизнь ряда социальных проектов.

Пакет регистрации и регулирования инвестиционной компании

Этот пакет регистрации и регулирования инвестиционной компании («Пакет») содержит общую информацию об инвестиционных компаниях (, например, ., Паевые инвестиционные фонды, закрытые фонды и паевые инвестиционные фонды) и заменяет собой « Пакет регистрации инвестиционной компании », который ранее распространялся в печатном виде. В связи с постоянными изменениями в федеральных законах о ценных бумагах мы больше не печатаем пакет регистрации инвестиционной компании на бумажном носителе.Однако вся информация, которая содержалась в предыдущей версии, теперь доступна через гиперссылки на веб-сайты в Интернете, которые приведены ниже. Кроме того, публикации SEC доступны в отделе публикаций SEC по телефону (202) 551-4040.

Важное примечание об объеме информации, представленной в этом пакете

Этот пакет предназначен только для использования в качестве общего руководства. Это не исчерпывающее руководство по регулированию инвестиционных компаний, поставщиков услуг инвестиционных компаний или связанных организаций.Этот Пакет не предназначен для предоставления официальных или обязательных юридических рекомендаций Комиссии или персонала и не заменяет и не может использоваться вместо действующих федеральных законов о ценных бумагах и рекомендаций юрисконсульта. Если вы намереваетесь создать инвестиционную компанию или у вас есть юридические вопросы относительно регулирования инвестиционных компаний или аналогичных компаний, вы должны ознакомиться с применимыми законами и правилами. Часто вам также потребуется обратиться к руководству по толкованию ( e.g ., история законодательства, релизы комиссии и письма о запрете действий). Мы также рекомендуем вам проконсультироваться с юристом и сертифицированным бухгалтером, имеющим опыт работы в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах. Данный Пакет подготовлен сотрудниками SEC. Комиссия не выразила мнения относительно его содержания.

Если у вас есть вопросы или комментарии по поводу этого пакета или информации на перечисленных веб-сайтах, пожалуйста, позвоните нам по телефону (202) 551-6865 или напишите нам по электронной почте IMOCC @ sec.губ.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение в регулирование инвестиционных компаний

Что такое инвестиционная компания?

Что не регулируется как как инвестиционная компания?

Частные инвестиционные компании

Требования к регистрации

Регистрационные формы

Как заполнять формы с комиссией

Регистрационный взнос

Прочие требования

Отчеты о комиссиях и акционерах

Минимальные требования к капиталу

Государственное регулирование инвестиционных обществ

Дополнительная информация

Часто задаваемые вопросы

Введение в регулирование инвестиционных компаний

Комиссия по ценным бумагам и биржам («SEC» или «Комиссия») является основным регулирующим органом инвестиционных компаний и инвестиционных консультантов.Отдел управления инвестициями SEC подготовил этот Пакет в качестве общего руководства по основным федеральным законам и постановлениям о ценных бумагах, регулирующим инвестиционные компании.

Основным законом, регулирующим деятельность инвестиционных компаний, является Закон об инвестиционных компаниях 1940 года («Закон об инвестиционных компаниях»). Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла различные положения в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях, которые дополнительно регулируют деятельность инвестиционных компаний. Эти правила опубликованы в Разделе 17 Свода федеральных правил (CFR), часть 270.

Как правило, лица, управляющие портфелями зарегистрированных инвестиционных компаний, должны зарегистрироваться в Комиссии в качестве инвестиционных консультантов в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года («Закон о консультантах»). См. Общая информация о регулировании инвестиционных консультантов. Закон о консультантах и ​​правила, принятые Комиссией в соответствии с Законом о консультантах по инвестициям, регулируют деятельность зарегистрированных консультантов по инвестициям. Правила опубликованы в 17 CFR, Часть 275.

Инвестиционные компании также подпадают под действие других федеральных законов о ценных бумагах ( e.g., Закон о ценных бумагах 1933 года («Закон о ценных бумагах») и Закон о фондовых биржах 1934 года). Комиссия по ценным бумагам и биржам также приняла различные постановления, обычно применимые к инвестиционным компаниям в соответствии с этими законами.

В правила Закона об инвестиционных компаниях и других федеральных законов о ценных бумагах время от времени вносятся поправки. Вы можете найти предлагаемые SEC правила и недавно измененные или принятые правила в выпусках, опубликованных Комиссией.

Что такое инвестиционная компания?

Раздел 3 (a) (1) Закона об инвестиционных компаниях определяет «инвестиционную компанию» для целей федеральных законов о ценных бумагах.Раздел 3 (a) (1) (A) Закона об инвестиционных компаниях определяет инвестиционную компанию как эмитент, который занимается или считает себя вовлеченным в первую очередь или предлагает заниматься в первую очередь бизнесом по инвестированию, реинвестированию или торговле в «Ценные бумаги». См. Раздел 2 (а) (36) Закона об инвестиционных компаниях инвестиционной компании. Раздел 3 (a) (1) (C) Закона об инвестиционных компаниях определяет инвестиционную компанию как эмитент, который привлекает или предлагает заниматься бизнесом по инвестированию, реинвестированию, владению, хранению или торговле ценными бумагами, а также владеет или предлагает приобретать «инвестиционные ценные бумаги», стоимость которых превышает 40 процентов от стоимости его общих активов (за исключением государственных ценных бумаг и денежных средств) на неконсолидированной основе. См. Раздел 3 (а) (2) Закона об инвестиционных компаниях.

Инвестиционные компании классифицируются как управляющие компании, паевые инвестиционные фонды или компании с сертификатами номинальной стоимости. См. Раздел 4 Закона об инвестиционных компаниях.

(a) Управляющие компании обычно имеют структуру корпораций или трастов. Совет директоров (или попечителей) управляющей компании наблюдает за управлением компанией. См. Раздел 2 (а) (12) Закона об инвестиционных компаниях.Консультант по инвестициям управляющей компании (который обычно представляет собой отдельное юридическое лицо, зарегистрированный Комиссией) управляет ценными бумагами компании за вознаграждение. См. Раздел 2 (а) (20) Закона об инвестиционных компаниях.

Управляющие компании делятся на компании открытого и закрытого типа. См. Раздел 5 (а) Закона об инвестиционных компаниях. Управляющие компании далее классифицируются как «диверсифицированные» или «недиверсифицированные» фонды в зависимости от состава их активов. См. Раздел 5 (b) Закона об инвестиционных компаниях.

• Открытые компании («паевые инвестиционные фонды») — это управляющие инвестиционные компании, которые предлагают или имеют в обращении подлежащие погашению ценные бумаги, эмитентами которых они являются. См. Раздел 5 (a) (1) Закона об инвестиционных компаниях. Термин «подлежащая погашению ценная бумага» определен в Разделе 2 (а) (32) Закона об инвестиционных компаниях. Паевые инвестиционные фонды содержат портфель ценных бумаг, обычно управляемый консультантом по инвестициям. Паевые инвестиционные фонды обычно предлагают неограниченное количество своих акций общественности на постоянной основе.
  Закрытые компании («закрытые фонды») также владеют портфелем ценных бумаг, управляемым инвестиционным консультантом, и включают все управляющие инвестиционные компании, которые не выпускают подлежащие погашению ценные бумаги. Обычно они предлагают публике фиксированное количество не подлежащих погашению ценных бумаг. См. , раздел 5 (a) (2) и раздел 23 Закона об инвестиционных компаниях. Акции закрытых фондов обычно торгуются на вторичном рынке, обычно на фондовых биржах.
  
  • Интервальные фонды — это категория закрытых фондов, которые отличаются от традиционных закрытых фондов, поскольку их ценные бумаги являются предметом периодических предложений обратного выкупа интервальным фондом по стоимости чистых активов.Интервальные фонды также могут отличаться от традиционных закрытых фондов тем, что постоянно предлагают свои акции по стоимости чистых активов. См. Правило 23c-3 Закона об инвестиционных компаниях).
    
  • Компании по развитию бизнеса («BDC») — это категория закрытых фондов, деятельность которых направлена ​​на инвестирование в малый и развивающийся бизнес, а также в предприятия с финансовыми проблемами. См. Раздел 2 (а) (46) Закона об инвестиционных компаниях. BDC предоставляют этим портфельным компаниям значительную управленческую помощь. См. Раздел 2 (а) (48) Закона об инвестиционных компаниях. BDC предоставляет большую гибкость в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях, чем другие инвестиционные компании, в отношении своих портфельных компаний, выпуска ценных бумаг и выплаты вознаграждения своим менеджерам. См. Разделы с 54 по 65 Закона об инвестиционных компаниях. Кроме того, BDC не обязаны регистрироваться в качестве инвестиционных компаний в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях. Однако они должны зарегистрировать свои ценные бумаги в соответствии с Законом о фондовых биржах 1934 года. См. Также Принятие постоянных форм уведомлений для компаний по развитию бизнеса; Заявление о должности, выпуск SEC № IC-12274 (5 марта 1982 г.) и Промежуточные формы уведомления для компаний по развитию бизнеса, выпуск SEC № IC-11703 (26 марта 1981 г.), для обсуждения системы регулирования, применимой к BDC.

(b) Паевые инвестиционные фонды («ПИ») — это инвестиционные компании, у которых нет совета директоров, корпоративных должностных лиц или инвестиционного консультанта.Обычно они инвестируют в относительно фиксированный портфель ценных бумаг. ПИ обычно предлагают общественности определенное фиксированное количество погашаемых ценных бумаг (или «паев»). Спонсоры UIT могут поддерживать вторичный рынок для торговли паями UIT после первичного публичного предложения. См. Разделы 4 (2) и 26 Закона об инвестиционных компаниях.

(c) Компании, выпускающие сертификаты на номинальную сумму, — это инвестиционные компании, которые занимаются выпуском сертификатов на номинальную сумму в рассрочку или предлагают заниматься им, или которые занимались такой деятельностью и имеют все такие сертификаты. См. Раздел 3 (a) (1) (B) и Раздел 4 (1) Закона об инвестиционных компаниях. Термин «сертификат номинальной стоимости» определен в Разделе 2 (а) (15) Закона об инвестиционных компаниях. Сегодня существует всего несколько компаний с сертификатами номинальной стоимости.

Относительно новый тип инвестиционной компании — это биржевой фонд («ETF»): инвестиционная компания, зарегистрированная в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях либо как открытый фонд, либо как ПИФ. См. Концептуальный релиз SEC: Активно управляемые биржевые фонды, выпуск SEC No.IC-25258 (8 ноября 2001 г.) для обсуждения предыстории ETF.

Что

не регулируется как инвестиционная компания?

Инвестиционные пулы, которые не соответствуют определению «инвестиционной компании» в Разделе 3 (а) Закона об инвестиционных компаниях, потому что, например, они не инвестируют в ценные бумаги (, например, ., Товарные пулы, которые не держат или не инвестируют ценных бумаг) не являются инвестиционными компаниями и, следовательно, не регулируются как инвестиционные компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях.(Однако от таких эмитентов может потребоваться регистрация своих ценных бумаг в соответствии с Законом о ценных бумагах.)

Закон об инвестиционных компаниях также специально исключает определенные инвестиционные пулы из определения «инвестиционной компании». Закон об инвестиционных компаниях также освобождает от регулирования в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях ряд инвестиционных пулов и организаций. Если эмитент подпадает под одно из этих исключений или исключений, он не может зарегистрироваться в качестве инвестиционной компании в Комиссии. Например:

Раздел 2 (b) Закона об инвестиционных компаниях освобождает определенные правительства, государственные учреждения и учреждения от действия положений Закона об инвестиционных компаниях.

Раздел 3 (b) (1) Закона об инвестиционных компаниях исключает некоторых эмитентов из определения инвестиционной компании, если они в основном занимаются бизнесом, отличным от инвестирования, реинвестирования, хранения или торговли ценными бумагами.

Раздел 3 (b) (2) Закона об инвестиционных компаниях предусматривает, что Комиссия может исключить некоторых эмитентов из определения инвестиционной компании, если Комиссия по заявлению эмитента обнаружит и по приказу объявляет, что эмитент в первую очередь занимается бизнес, отличный от инвестирования, реинвестирования, владения, владения или торговли ценными бумагами напрямую или через дочерние компании с контрольным участием или через контролируемые компании, ведущие аналогичный бизнес.

Раздел 3 (c) Закона об инвестиционных компаниях исключает некоторых других эмитентов из определения инвестиционной компании. К таким эмитентам относятся, например, брокеры-дилеры, благотворительные организации, пенсионные планы и церковные планы. Два исключения в соответствии с разделом 3 (c) Закона об инвестиционных компаниях более подробно рассматриваются ниже в разделе «Частные инвестиционные компании».

Раздел 6 Закона об инвестиционных компаниях освобождает определенные инвестиционные компании от действия положений Закона об инвестиционных компаниях, например, инвестиционные компании, организованные или иным образом созданные в соответствии с законодательством, и имеющие главный офис и место ведения деятельности в Пуэрто-Рико, Виргинские острова. , или любое другое владение Соединенных Штатов, ценные бумаги которого не предлагаются и не продаются, за исключением юрисдикции, в которой организована инвестиционная компания.Кроме того, Раздел 6 (c) Закона об инвестиционных компаниях предоставляет Комиссии широкие полномочия освобождать лиц, ценные бумаги или сделки от любого положения Закона об инвестиционных компаниях или соответствующих положений, если и в той мере, в какой такое освобождение предусмотрено общественный интерес и в соответствии с защитой инвесторов и целями, справедливо предусмотренными политикой и положениями Закона об инвестиционных компаниях. См. Политику комиссии и руководство по подаче заявлений на освобождение от уплаты налогов , выпуск SEC №IC-14492 (30 апреля 1985 г.) (можно получить, связавшись с отделом публикаций Комиссии по телефону (202) 942-4040). Эмитенты, не подпадающие под действие Закона об инвестиционных компаниях, должны учитывать, могут ли они нести какие-либо обязательства в соответствии с другими федеральными законами о ценных бумагах.

Инвестиционные клубы. Инвестиционные клубы могут вообще не быть инвестиционными компаниями. Инвестиционный клуб — это группа людей, которые объединяют свои деньги и вкладывают их в ценные бумаги. Каждый член инвестиционного клуба имеет членскую долю в пуле.Если каждый член инвестиционного клуба активно участвует в принятии решения о том, какие инвестиции сделать, членские интересы в клубе не могут считаться ценными бумагами, как это определено в Законе об инвестиционных компаниях. Однако, если у инвестиционного клуба есть пассивные члены, он может выпускать ценные бумаги и должен учитывать свои нормативные обязательства в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях и другими федеральными законами о ценных бумагах. Кроме того, инвестиционные клубы, которые не инвестируют в ценные бумаги, не являются инвестиционными компаниями.

Частные инвестиционные компании

Многие компании полагаются на одно из исключений из определения инвестиционной компании, изложенного в Разделе 3 (c) (1) и Разделе 3 (c) (7) Закона об инвестиционных компаниях.Эти компании широко известны как «частные инвестиционные компании». Некоторые частные инвестиционные компании обычно называют «хедж-фондами». См. Отчет персонала Комиссии по ценным бумагам и биржам США: последствия роста хедж-фондов (2003 г.).

Раздел 3 (c) (1) исключает из определения инвестиционной компании любой эмитент, чьи выпущенные ценные бумаги (кроме краткосрочных ценных бумаг) находятся в бенефициарной собственности не более чем ста человек, и который не производит и не делает в то время предлагать публичное размещение таких ценных бумаг.

Раздел 3 (c) (7) исключает из определения инвестиционной компании любой эмитент, чьи выпущенные ценные бумаги принадлежат исключительно лицам, которые на момент приобретения таких ценных бумаг являются квалифицированными покупателями, и который не совершает и не делает при этом время предложить провести публичное размещение таких ценных бумаг. Термин «квалифицированный покупатель» определен в Разделе 2 (а) (51) Закона об инвестиционных компаниях.

Термин «публичное предложение», используемый в Разделе 3 (c) (1) и Разделе 3 (c) (7) Закона об инвестиционных компаниях, имеет то же значение, что и в Разделе 4 (2) Ценных бумаг. Действовать. См. Исключение для закрытого предложения, выпуск SEC № 33-4552 (6 ноября 1962 г.), где обсуждается исключение для частного предложения. См. Также Использование электронных носителей, выпуск SEC № 33-7856 (28 апреля 2000 г.); Использование веб-сайтов в Интернете для предложения ценных бумаг, совершения сделок с ценными бумагами или рекламы инвестиционных услуг в оффшорах, версия SEC № 33-7516 (23 марта 1998 г.).

Многие частные инвестиционные компании предлагают свои акции в соответствии с Правилом 506 Положения D Закона о ценных бумагах.Правило 506 является «безопасной гаванью», что означает, что предложение, соответствующее требованиям Правила 506, не будет считаться публичным предложением по смыслу Раздела 4 (2) Закона о ценных бумагах. Положения Закона о ценных бумагах, включая Правило 506, опубликованы в Разделе 17 CFR, Часть 230. С вопросами о сфере применения и применении Раздела 4 (2) и Правила 506 обращайтесь в Отдел корпоративных финансов Комиссии по ценным бумагам и биржам малого бизнеса. @ SEC.gov.

Требования к регистрации

Если инвестиционная компания организована или иным образом создана в соответствии с законодательством Соединенных Штатов или штата, соответствует определению инвестиционной компании и не может полагаться на исключение или освобождение от регистрации, как правило, она должна зарегистрироваться в Комиссии в соответствии с Закона об инвестиционных компаниях и должны регистрировать свои публичные предложения в соответствии с Законом о ценных бумагах.Эмитенты, которые исключены или освобождены от определения инвестиционной компании, должны учитывать, могут ли они нести обязательства в соответствии с другими федеральными законами о ценных бумагах.

Инвестиционная компания, которая организована или иным образом создана в соответствии с законодательством иностранного государства, не может регистрироваться в качестве инвестиционной компании или публично предлагать свои ценные бумаги в рамках межгосударственной торговли в Соединенных Штатах, если только компания не обратится в Комиссию за приказом, разрешающим зарегистрировать компанию в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях и провести публичное предложение в США.Комиссия может издать приказ об удовлетворении заявки, если Комиссия сочтет, что в силу особых обстоятельств или договоренностей, как юридически, так и практически возможно эффективно обеспечить соблюдение положений Закона об инвестиционных компаниях в отношении компании, и далее обнаружит, что предоставление в остальном заявка соответствует общественным интересам и защите инвесторов. См. раздел 7 (d) Закона об инвестиционных компаниях. Однако компании с иностранными инвестициями, как правило, считают, что соблюдение этого стандарта затруднительно или нежелательно, поскольку иностранные схемы регулирования значительно отличаются от Закона об инвестиционных компаниях.

Регистрационные формы

Чтобы зарегистрироваться в Комиссии в качестве инвестиционной компании, эмитент сначала должен подать уведомление о регистрации в соответствии с разделом 8 (а) Закона об инвестиционных компаниях. См. Форму N-8A. В течение трех месяцев после подачи уведомления о регистрации инвестиционная компания должна подать в Комиссию заявление о регистрации на соответствующей форме. См. Раздел 8 (b) Закона об инвестиционных компаниях и Правило 8b-5 в соответствии с ним.

Ниже приводится список форм, наиболее часто используемых эмитентами для регистрации в качестве инвестиционных компаний в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях и / или для регистрации своих ценных бумаг в соответствии с Законом о ценных бумагах:

Форма N-1A (Регистрационная форма паевых инвестиционных фондов).

Форма N-2 (Регистрационная форма для закрытых фондов).

Форма N-3 (Регистрационная форма для отдельных счетов, предлагающих контракты с переменным аннуитетом, которые зарегистрированы в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях в качестве управляющих инвестиционных компаний.Термин «отдельный счет» определен в Разделе 2 (а) (37) Закона об инвестиционных компаниях).

Форма N-4 (Регистрационная форма для отдельных счетов, предлагающих контракты с переменным аннуитетом, зарегистрированные в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях как ПИФы).

Форма N-6 (Регистрационная форма для отдельных счетов, предлагающих различные полисы страхования жизни, зарегистрированные в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях как ПИФы).

См. Список форм комиссии по ценным бумагам и биржам для получения полного списка форм инвестиционных компаний и других форм SEC.

Как заполнять формы с комиссией

Инвестиционные компании должны подавать большинство форм в электронном виде, используя систему электронного сбора и поиска данных Комиссии («EDGAR»). Информация о том, как подавать заявки на EDGAR, доступна на веб-странице Комиссии или обратившись в службу поддержки EDGAR Filer по телефону (202) 551-8900.

Регистрационный взнос

Регистрационный сбор для инвестиционных компаний рассчитывается в соответствии с разделом 6 (b) Закона о ценных бумагах.Фонды закрытого типа уплачивают свои регистрационные сборы до даты вступления в силу своих регистрационных отчетов. Однако паевые инвестиционные фонды и паевые инвестиционные фонды не обязаны платить регистрационные сборы, когда они первоначально подают свои регистрационные заявления. В соответствии с разделом 24 (f) Закона об инвестиционных компаниях паевые инвестиционные фонды и ПИФы регистрируют неопределенное количество ценных бумаг в соответствии с Законом о ценных бумагах, когда их первоначальные регистрационные заявления вступают в силу. Паевые инвестиционные фонды и ПИФы должны подавать ежегодные уведомления по форме 24F-2 с информацией о количестве и сумме ценных бумаг, проданных и погашенных в прошлом финансовом году, и должны платить свои сборы за регистрацию вместе с ежегодными уведомлениями.

Прочие требования

Отчеты о комиссиях и акционерах

После регистрации в Комиссии инвестиционные компании должны периодически подавать определенные отчеты в Комиссию и отправлять определенные отчеты своим акционерам. Например, зарегистрированные управляющие инвестиционные компании должны подать форму N-CSR в течение десяти дней после передачи акционерам любого годового или полугодового отчета, который требуется передать акционерам в соответствии с Правилом 30e-1 Закона об инвестиционных компаниях.

Минимальные требования к капиталу

Инвестиционные компании подчиняются минимальным требованиям к капиталу. Ни одна зарегистрированная инвестиционная компания и ни один основной андеррайтер зарегистрированной инвестиционной компании не могут публично предлагать акции инвестиционной компании, если инвестиционная компания не отвечает применимым минимальным требованиям к капиталу. См. раздел 14 (а) Закона об инвестиционных компаниях. Этот капитал должен быть предоставлен с инвестиционной целью bona fide без какого-либо настоящего намерения избавиться от инвестиции и не должен быть ссужен или авансирован инвестиционной компании ее учредителями.

Государственное регулирование инвестиционных обществ

Деятельность инвестиционных компаний в целом не регулируется государством. Однако государства могут потребовать от инвестиционных компаний подавать им уведомления и вносить регистрационный сбор или регистрацию. Информацию о законах о государственных ценных бумагах можно получить у органов, регулирующих государственные ценные бумаги. См. Североамериканская ассоциация администраторов ценных бумаг.

Дополнительная информация

Часто задаваемые вопросы и ответы Про:

Изменено: 21 декабря 2004 г.

¹ Руководство по соблюдению требований для малых предприятий .Закон о справедливом обеспечении соблюдения нормативных требований в отношении малого бизнеса от 1996 г. (SBREFA), Pub. L. No. 104-121 (1996) требует, чтобы федеральные нормотворческие агентства, включая Комиссию, публиковали «руководства по соблюдению требований для малых предприятий», чтобы помочь малым предприятиям соблюдать правила этих агентств. Комиссия определила этот Пакет как руководство по соблюдению требований для малых предприятий. См. 17 C.F.R. § 202.8 (e) (2004).

15 Кодекс США § 80a – 3 — Определение инвестиционной компании | Кодекс США | Поправки к Закону США

2018 — Подст.(в) (1). Паб. L. 115–174, §504 (1), добавлено «(или, в случае квалифицируемого фонда венчурного капитала, 250 человек)» после «ста человек» во вводных положениях.

Подсек. (c) (1) (C). Паб. L. 115–174, §504 (2), добавлен подпар. (С).

2010 — п. (в) (8). Паб. Л. 111–203 текст абз. (8) который гласит: «Любая компания, подпадающая под действие Закона о холдинговых компаниях коммунального хозяйства 1935 года».

2004 — Подраздел. (в) (11). Паб. Л.108–359, который предписывал замену «одного или нескольких таких трастов, государственных планов или церковных планов, компаний или счетов, которые исключены из определения инвестиционной компании в соответствии с параграфом (14) настоящего подраздела» на «такие трасты» или правительственные планы, или и то, и другое », было выполнено заменой слов« такие трасты, или правительственные планы, или и то, и другое », чтобы отразить вероятное намерение Конгресса.

1999 — п. (в) (3). Паб. L. 106–102 добавлено «, если -» и подпункты. (A) — (C) до окончания периода.

1998 — п. (б). Паб. L. 105–353 заменен «параграф (1) (C)» на «параграф (3)» во вводных положениях.

1996 — Subsec. (а). Паб. L. 104–290, §209 (c) (1) — (5), в соответствии с абз. (1), измененное обозначение бывших пар. (1) — (3) как подпункты. (A) — (C), соответственно, и обозначили существующие заключительные положения как п. (2).

Подсек. (а) (2) (В). Паб. L. 104–290, §209 (c) (6), заменено «which (i) are» на «which are» и добавлено cl.(ii).

Подсек. (в) (1). Паб. L. 104–290, §209 (a) (1), добавленный после первого предложения «Такой эмитент считается инвестиционной компанией для целей ограничений, изложенных в подпунктах (A) (i) и (B) ( i) раздела 80a – 12 (d) (1) настоящего раздела, регулирующего покупку или иное приобретение таким эмитентом любых ценных бумаг, выпущенных любой зарегистрированной инвестиционной компанией, и продажу любых ценных бумаг, выпущенных любой зарегистрированной инвестиционной компанией открытого типа, в пользу любой такой эмитент ».

Подсек.(c) (1) (A). Паб. L. 104–290, §209 (a) (2), вставленный «и является или, за исключением случаев, предусмотренных в этом параграфе или параграфе (7), будет инвестиционной компанией» после «голосующих ценных бумаг эмитента. , »И вычеркнуты« за исключением случаев, когда на дату последнего приобретения такой компанией ценных бумаг этого эмитента стоимость всех ценных бумаг, принадлежащих такой компании, всех эмитентов, которые являются или будут, кроме исключения, изложенного в этот подпункт, исключенный из определения инвестиционной компании только настоящим абзацем, не превышает 10 процентов от стоимости общих активов компании.Тем не менее такой эмитент считается инвестиционной компанией для целей разделов 80a – 12 (d) (1) настоящего раздела »после« (кроме краткосрочных ценных бумаг) ».

Подсек. (в) (2). Паб. L. 104–290, §209 (a) (3), существующие положения определены как подпункт. (A), заменено «действующим в качестве брокера и действующим в качестве рыночного посредника» на «и действующим в качестве брокера» и добавлен подпункт. (В).

Подсек. (в) (7). Паб. L. 104–290, §209 (a) (4), добавлен п. (7) и вычеркнуты бывшие пар. (7) «Зарезервировано».

Подсек.(в) (14). Паб. L. 104–290, §508 (a), добавлен п. (14).

1995 — п. (в) (10). Паб. L. 104–62 изменен п. (10) в целом. До внесения изменений в п. (10) гласит следующее: «Любая компания, организованная и действующая исключительно в религиозных, образовательных, благотворительных, братских, благотворительных или реформаторских целях, никакая часть чистой прибыли которой не используется в пользу какого-либо частного акционера или отдельного лица».

1987 — п. (в) (3). Паб. L. 100–181, §604, добавить «или» после «для этого»; и вычеркнул «; или любой общий трастовый фонд или аналогичный фонд, учрежденный до 22 июня 1936 г. корпорацией, которая находится под надзором или проверяется государственным или федеральным органом, осуществляющим надзор за банками, если большинство паев бенефициарного интереса в таком фонде, кроме паев принадлежащие благотворительным или образовательным учреждениям, удерживаются в соответствии с документами, предусматривающими выплату дохода одному или нескольким лицам и основного долга другому или другим лицам »после слова« опекун ».

Подсек. (в) (7). Паб. L. 100–181, §605, заменено на «Зарезервировано». для «Любая компания (A), которая подлежит регулированию в соответствии с разделом 314 раздела 49, за исключением того, что это исключение не применяется к компании, которую Комиссия сочтет и по приказу объявляет в основном вовлеченной, прямо или косвенно, в бизнес инвестирование, реинвестирование, владение, владение или торговля ценными бумагами, или (B) все выпущенные акции которой принадлежат или контролируются компанией, за исключением согласно пункту (A) настоящего Соглашения, если активы контролируемой компании в основном состоят из ценных бумаг, выпущенных компаниями которые подлежат регулированию в соответствии с разделом 314 раздела 49.”

Подсек. (в) (11). Паб. L. 100–181, §606 (1), заменил «Налоговый кодекс 1986 года» на «Налоговый кодекс 1954 года», где бы он ни появлялся, который для целей кодификации был переведен как «заголовок 26», что не требует изменения текста.

Паб. L. 100–181, §606 (2), (3), замененный «; или любой государственный план »для« или который содержит только активы государственных планов »и« трасты или государственные планы, или и то, и другое »для« трастов ».

1980 — п. (в) (1). Паб. L. 96–477, §102, обозначил существующие положения как подпункт.(A), при условии, что бенефициарным правом собственности должны были считаться держатели десяти процентов выпущенных ценных бумаг компании, кроме краткосрочных ценных бумаг, за исключением случаев, когда на дату последнего приобретения такой компанией ценных бумаг этого эмитента, стоимость всех ценных бумаг, принадлежащих такой компании всех эмитентов, которые были или будут, кроме исключения, указанного в подпункте. (A), исключить из определения инвестиционной компании исключительно по п. (1), не превышала десяти процентов от стоимости общих активов компании, что, тем не менее, такой эмитент считался инвестиционной компанией для целей разделов 80a – 12 (d) (1) настоящего раздела, и добавил подпункт .(В).

Подсек. (в) (11). Паб. L. 96–477, §703, исключены из рассмотрения в качестве инвестиционной компании для целей данной подглавы любые бонусы, пенсии или доверительные отношения с распределением прибыли сотрудника, которые владеют только активами государственных планов, описанных в разделе 77c (a) (2) (C) этого названия, измененное обозначение бывшего п. (B) как (C), и добавил п. (В).

1976 — п. (в) (7). Паб. L. 94–210 обозначил существующие положения как пп. (A) и (B) и, как указано в п. (A) предусмотрена применимость к разделу 314 раздела 49 и добавлено исключение к исключению в п.(B) добавлены положения, касающиеся компаний, деятельность которых регулируется согласно разделу 314 раздела 49, и внесены изменения во фразеологию, чтобы соответствовать п. к кл. (A), и исключена оговорка в отношении активов контролируемой компании.

1970 — Подсек. (Би 2). Паб. L. 91–547, §3 (a), вставлен «добросовестно» после «абзаца» во втором предложении.

Подсек. (с). Паб. L. 91–547, §3 (b) (1), вычеркнута ссылка на подст. (б) во вводном тексте.

Подсек. (в) (4). Паб. L. 91–547, §3 (b) (2), измененное название пар.(5) как (4). См. Примечание 1966 г. об отмене прежнего абз. (4).

Подсек. (в) (5). Паб. L. 91–547, §3 (b) (2), (3), измененное название пар. (6) как (5) и вставлено «погашаемые ценные бумаги» перед «сертификатами номинальной стоимости». Бывший пар. (5) переименован (4).

Подсек. (в) (6). Паб. L. 91–547, §3 (b) (2), измененное название пар. (7) как (6), добавлена ​​ссылка на п. (4), и вычеркнута ссылка на п. (6). Бывший пар. (6) переименован (5).

Подсек. (в) (7). Паб.L. 91–547, §3 (b) (2), измененное название пар. (9) как (7). Бывший пар. (7) переименован (6).

Подсек. (в) (8). Паб. L. 91–547, §3 (b) (2), (4), измененное название пар. (10) как (8), заменив «подлежит регулированию» на «с действующей регистрацией в качестве холдинговой компании» и вычеркнул прежний абз. (8) положение, исключающее в качестве инвестиционной компании любую компанию, 90 процентов или более стоимости инвестиционных ценных бумаг которой представлены ценными бумагами одного эмитента, включенного в группу лиц, перечисленных в пунктах.(5), (6) или (7) настоящего пункта.

Подсек. (в) (9), (10). Паб. L. 91–547, §3 (b) (2), пар. (11) и (12) как (9) и (10) соответственно. Бывший парс. (9) и (10) переименованы в (7) и (8).

Подсек. (в) (11). Паб. L. 91–547, §3 (b) (2), (5), измененное название пар. (13) как (11), заменено «требования к квалификации в соответствии с разделом 401 раздела 26 [I.R.C. 1954] »для« условий раздела 165 раздела 26 с поправками [I.R. 1939] », и добавлены положения об исключении в качестве инвестиционной компании любого коллективного доверительного фонда, поддерживаемого банком, состоящего исключительно из активов таких трастов или любого отдельного счета, активы которого получены из определенных источников.Бывший пар. (11) переименован (9).

Подсек. (c) (12) — (15). Паб. L. 91–547, §3 (b) (2), пар. (14) и (15) как (12) и (13) соответственно. Бывший парс. (12) и (13) переименованы в (10) и (11).

1966 — Подсек. (в) (4). Паб. Закон № 89–485 отменил положения, которые освобождали аффилированные лица холдинговых компаний, которым было предоставлено общее разрешение на голосование Советом управляющих Федеральной резервной системы до 1940 года, и любые такие аффилированные лица с более поздним разрешением на голосование в отношении того, какие решения были приняты в отношении прямого или прямого участия в голосовании. косвенно, в бизнесе по владению акциями, управлению или контролю над банками, банковскими ассоциациями, сберегательными кассами или трастовыми компаниями.

1942 — Подсек. (в) (13). Закон от 31 октября 1942 г., добавлен «с поправками».

Более 60 ведущих юридических фирм страны отвечают на судебные иски по Закону об инвестиционных компаниях, направленные на отрасль SPAC

Недавно предполагаемый акционер определенных компаний по приобретению специального назначения (SPAC) инициировал производные иски, утверждая, что SPAC являются инвестиционными компаниями в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях от 1940 г., потому что доходы от их первоначального публичного размещения инвестируются в краткосрочные казначейские обязательства и соответствующие фонды денежного рынка.

В соответствии с положениями Закона 1940 г., на которые ссылаются в судебных процессах, инвестиционная компания — это компания, которая занимается или позиционирует себя как вовлеченная в первую очередь или предлагает заниматься в первую очередь бизнесом по инвестированию, реинвестированию или торговле ценными бумагами.

Тем не менее,

SPAC в основном занимаются выявлением и завершением объединения бизнеса с одной или несколькими операционными компаниями в течение определенного периода времени. В связи с первоначальным объединением бизнеса инвесторы SPAC могут решить остаться инвесторами в объединенную компанию или получить свои деньги обратно.Если объединение бизнеса не завершено в указанный период времени, инвесторы также получают свои деньги обратно. В ожидании более раннего момента завершения объединения бизнеса или невозможности завершения объединения бизнеса в указанные сроки, почти все активы SPAC хранятся на доверительном счете и ограничиваются краткосрочными казначейскими обязательствами и соответствующими фондами денежного рынка.

В соответствии с давним толкованием Закона 1940 г. и его простого статутного текста, любая компания, которая временно владеет краткосрочными казначейскими обязательствами и соответствующими фондами денежного рынка, занимаясь своим основным бизнесом по поиску объединения бизнеса с одной или несколькими действующими компаниями, не является инвестиционная компания в соответствии с Законом 1940 года.В результате более 1000 IPO SPAC были рассмотрены сотрудниками SEC за два десятилетия и не были сочтены подпадающими под действие Закона 1940 года.

Нижеподписавшиеся юридические фирмы считают утверждение о том, что SPAC являются инвестиционными компаниями, не имеющими фактических или правовых оснований, и считают, что SPAC не является инвестиционной компанией в соответствии с Законом 1940 года, если он (i) следует заявленному бизнес-плану, направленному на выявление и участие в объединение бизнеса с одной или несколькими операционными компаниями в течение определенного периода времени и (ii) удерживает краткосрочные казначейские обязательства и соответствующие фонды денежного рынка на своем трастовом счете до завершения первоначального объединения бизнеса. ¹

Ни одна из фирм, подписавшихся на этот документ, настоящим не намеревается давать юридические консультации каким-либо лицам. Любой человек, обращающийся за юридической консультацией, должен проконсультироваться с адвокатом.

Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP	Latham & Watkins LLP
Alston & Bird LLP	Loeb & Loeb LLP
Арнольд и Портер	ТОО «Майер Браун»
Baker & McKenzie LLP	McDermott Will & Emery LLP
ТОО «Бейкер Боттс»	ТОО «Милбанк»
ТОО «Бланк Рим»	Минц, Левин, Кон, Феррис, Гловский и Попео, П.С.
Cadwalader, Wickersham & Taft LLP	Morgan, Lewis & Bockius LLP
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP	Morrison & Foerster LLP
Clifford Chance US LLP	Nelson Mullins Riley & Scarborough LLP
Cooley LLP	ТОО «Никсон Пибоди»
Covington & Burling LLP	Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP
Cravath, Swaine & Moore LLP	Paul Hastings LLP
Crowell & Moring LLP	Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP
Davis Polk & Wardwell LLP	Perkins Coie LLP
Debevoise & Plimpton LLP	ТОО «Проскауэр Роуз»
DLA Piper LLP (США)	Reed Smith LLP
Ellenoff Grossman & Schole LLP	Ropes & Gray LLP
Eversheds Sutherland (US) LLP	Schiff Hardin LLP
Faegre Drinker Biddle & Reath LLP	Schulte Roth & Zabel LLP
Fenwick & West LLP	Shearman & Sterling LLP
Freshfields Bruckhaus Deringer US LLP	Sidley Austin LLP
Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson LLP	Simpson Thacher & Bartlett LLP
Gibson, Dunn & Crutcher LLP	Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP
Goodwin Procter LLP	Sullivan & Cromwell LLP
Граубард Миллер	Vinson & Elkins LLP
Greenberg Traurig, LLP	Wachtell, Lipton, Rosen & Katz
Hogan Lovells US LLP	ТОО Weil, Gotshal & Manges
Hughes Hubbard & Reed LLP	ТОО «Уайт энд Кейс»
ТОО «Каттен Мучин Розенман»	Willkie Farr & Gallagher LLP
King & Spalding LLP	Wilmer Cutler Pickering Hale and Dorr LLP
Kirkland & Ellis LLP	Winston & Strawn LLP
Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP

_{1 В некоторых из этих исков также утверждается, что персонал спонсора SPAC действует в качестве незарегистрированных инвестиционных консультантов в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года, консультируя по объединению бизнеса SPAC (что истец ошибочно утверждает, что это совет относительно инвестирования, покупки, или продажа ценных бумаг).Перечисленные здесь юридические фирмы также считают это требование необоснованным и не считают, что такой персонал или спонсор SPAC являются незарегистрированными инвестиционными консультантами.}

Эта публикация предоставлена ​​для вашего удобства и не является юридической консультацией. Эта публикация защищена авторским правом.
© 2021 ТОО «Уайт энд Кейс»

Об инвестиционных компаниях — Комиссия по ценным бумагам и биржам

Определение

Инвестиционная компания означает любого эмитента, который занимается или считает себя вовлеченным в первую очередь или предлагает заниматься в первую очередь бизнесом по инвестированию, реинвестированию или торговле ценными бумагами ( п.4. a, Республиканский закон № 2629 или Закон об инвестиционных компаниях )

Классификация

Инвестиционные компании делятся на открытые и закрытые компании, определяемые следующим образом:

(1) Открытые Конечная компания означает инвестиционную компанию, которая предлагает на продажу или имеет в обращении любую погашаемую ценную бумагу, эмитентом которой она является.

(2) Компания закрытого типа означает любую инвестиционную компанию, кроме компании открытого типа. (Раздел 5, Республиканский закон № 2629 или Закон об инвестиционных компаниях )

Кроме того, инвестиционная компания может классифицироваться в соответствии с инвестиционной политикой как:

a. Фонд акций — относится к инвестиционной компании с целью преимущественно инвестировать в долевые инструменты или владеть ими.

б. Bond Fund или Fixed Income Fund — означает инвестиционную компанию, которая инвестирует в инструменты с фиксированным доходом, такие как облигации, казначейские векселя, депозитные сертификаты, простые векселя, переводные векселя, долговые обязательства и т. Д.Он не должен инвестировать в акции, за исключением подлежащих погашению привилегированных акций или варрантов на акции.

г. Сбалансированный фонд — означает инвестиционную компанию, которая инвестирует как в долевые инструменты, так и в инструменты с фиксированным доходом. Соответствующие вложения в акционерный капитал или фиксированный доход не должны составлять менее тридцати пяти процентов (35%), но не более шестидесяти пяти процентов (65%) чистой чистой стоимости инвестиционной компании.

г. Feeder Fund — означает MFC, который инвестирует не менее девяноста процентов (90%) своих чистых активов в единую CIS, учрежденную другим Управляющим фондом, компанией по управлению активами или оператором фонда, который не должен быть вспомогательным фондом.

e. Fund-of-Funds — означает МФЦ, который инвестирует не менее пятидесяти процентов (50%) своих чистых активов в более чем один (1) CIS, учрежденный другим Управляющим фондом, компанией по управлению активами или фондом. оператор / ы.

ф. Индексный фонд — означает инвестиционную компанию, цель которой — предоставить инвесторам доход, который копирует или привязан к индексам ценных бумаг, раскрытым в ее проспекте.

г. Фонды денежного рынка — должны относиться к инвестиционной компании, которая инвестирует в краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом с дюрацией портфеля в один (1) год или менее.

ч. Мультиактивный фонд / фонд распределения активов — относится к МФЦ, который инвестирует в фиксированное или переменное сочетание долевых и фиксированных инструментов, а также денежных средств и их эквивалентов.

Вышеприведенный перечень не является исчерпывающим. Могут быть и другие классификации фондов, основанные на их инвестиционной политике, которые могут быть одобрены Комиссией.

Инструкции по подаче уведомлений инвестиционной компании

Подача уведомлений инвестиционной компании

В 1996 году Конгресс принял Закон о совершенствовании национальных рынков ценных бумаг (NSMIA).NSMIA упредило штаты регистрировать ценные бумаги, выпущенные инвестиционными компаниями, зарегистрированными в соответствии с Федеральным законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Однако штатам было разрешено требовать подачи уведомления и соответствующей пошлины. Кроме того, были сохранены государственные полномочия по расследованию мошенничества, а также государственные лицензионные полномочия в отношении брокеров-дилеров и других лиц, продающих продукты инвестиционных компаний.

Типы инвестиционных компаний

Открытое управляющее общество (паевой инвестиционный фонд)	акций фонда размещены свободно, по требованию инвесторов.Управляющая компания открытого типа всегда готова выкупить существующие акции
Управляющая компания закрытого типа	Акции фонда могут быть легко переведены на открытый рынок и куплены и проданы, как и любые другие акции. В отличие от управляющей компании открытого типа, закрытый фонд имеет право выпускать только ограниченное количество акций. Следовательно, чтобы покупать или продавать, акционер должен покупать или продавать другому лицу, а не иметь дело непосредственно с самим фондом
Номинальная сумма Сертификата Компания	Выдает сертификаты, номинальная стоимость которых подлежит оплате в конце периода рассрочки.Основная сумма и проценты гарантированы, и сертификаты обычно подкреплены конкретным активом, таким как недвижимость
Паевой инвестиционный фонд	Инвестиционная компания, учрежденная в соответствии с соглашением о доверительном управлении, депозитарным договором, агентством или аналогичным инструментом, не имеет совета директоров и выпускает только погашаемые ценные бумаги, каждая из которых представляет собой безраздельное участие в единице определенных ценных бумаг. Примеры : Фонды освобожденных от налогов или муниципальных облигаций

Когда писать

Прежде чем инвестиционная компания сможет предлагать или продавать ценные бумаги в Коннектикуте или из Коннектикута, она должна подать уведомление.Есть два исключения: 1) эмитент имеет право на освобождение институционального покупателя в соответствии с разделом 36b-21 (b) (9) Единого закона о ценных бумагах Коннектикута для предложений или продаж банкам, кредитным союзам, трастовым компаниям, сберегательным и ссудным ассоциациям, страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные фонды или фонды распределения прибыли или брокеры-дилеры; или 2) эмитент соответствует требованиям для предложений или продаж существующим держателям ценных бумаг освобождения в соответствии с Разделом 36b-21 (b) (12) Единого закона о ценных бумагах Коннектикута ( Пример : деятельность ограничивается реинвестированием дивидендов).

Что подавать

1. Форма NF Единая подача уведомления инвестиционной компании. Подайте уведомление для каждой серии или портфолио. Нет ограничений на количество акций или общую сумму, охватываемую уведомлением.
2. Невозвращаемый регистрационный сбор, уплачиваемый «Казначею, штат Коннектикут».
3. Форма U-2 (Согласие на обслуживание процесса)

Каков срок действия регистрации?

Открытая управляющая компания (паевой инвестиционный фонд)	31 декабря календарного года, в котором уведомление было впервые подано
Управляющая компания закрытого типа	Один год с позже из 1) даты получения Подразделением заявки или 2) даты ее вступления в силу с Комиссией по ценным бумагам и биржам
Номинальная сумма Сертификата Компания	Один год с даты объявления предложения вступившим в силу Комиссией по ценным бумагам и биржам
Паевой инвестиционный фонд	Один год с даты объявления предложения вступившим в силу Комиссией по ценным бумагам и биржам

Как обновить

Управляющая компания открытого типа (паевой инвестиционный фонд)

Продлить не позднее 31 декабря.В течение последнего квартала года мы будем отправлять каждой службе регистрации по электронной почте список тех фондов, за которые она отвечает. Мы также включим инструкции по процедурам продления, а также о том, как перевести электронный платеж за регистрацию. Обратите внимание, что в 2013 календарном году больше не нужно будет подавать бумажную форму NF при возобновлении подачи уведомления о взаимном фонде.

Управляющая компания закрытого типа

Может продлеваться ежегодно по истечении срока предварительного уведомления.Приложите форму NF с помеченными поправками плюс невозмещаемый сбор за подачу заявки.

Сертификат номинальной стоимости Компания

Продлить не ранее чем за 30 дней и не позднее чем за 5 дней до даты истечения срока действия ранее поданного уведомления. Приложите форму NF с помеченными поправками плюс невозмещаемый сбор за подачу заявки на продление.

Паевой инвестиционный фонд

Продлить не ранее чем за 30 дней и не позднее чем за 5 дней до даты истечения срока действия ранее поданного уведомления.Приложите форму NF с помеченными поправками плюс невозмещаемый сбор за подачу заявки на продление.

подсказок

1. Номер файла в Коннектикуте
   Всегда указывайте номер файла в Коннектикуте при переписке и продлении. Это помогает нам легче находить ваше уведомление в нашей базе данных.
2. Поправки к форме NF
   Всегда вносите поправки в свою подачу формы NF, чтобы отразить соответствующие изменения имени, изменения названия фонда и изменение финансового года фонда.Вам не нужно вносить поправки в свою регистрацию, чтобы показать увеличение суммы в долларах, поскольку заявки на уведомления для управляющих компаний открытого типа, паевых инвестиционных фондов и компаний с сертификатами номинальной суммы охватывают неограниченную сумму в долларах и неопределенное количество акций.
   
3. Отчеты о продажах
   Вам не нужно подавать отчет о продажах, если мы специально не просим об этом. Мы можем запросить отчет о продажах, например, если вы допустили срок подачи уведомления и хотите отправить его повторно.
   
4. Реорганизации
   Реорганизации следует указывать в графе «Другое» в пункте 3 формы NF. При необходимости используйте дополнительный лист. Также могут потребоваться дополнительные документы. Пример : После одобрения акционера Фонд X передает свои активы Фонду Y и больше не будет продавать акции населению. Если Фонд X подал уведомление, Фонду X следует отметить поле «прекращение», чтобы прекратить подачу заявки в Коннектикут. Если Фонд Y планирует предложить акции населению в Коннектикуте или из него, он должен заполнить форму NF, если он еще не сделал этого.Кроме того, если Фонд Y меняет свое название в результате транзакции и ранее подал форму NF, об изменении названия следует сообщить как об изменении.
   
5. Проспект, Изложение дополнительной информации, Торговая литература
   Ничего из этого не нужно подавать
   
6. Брокер-дилер и агент по лицензированию эмитента
   Имейте в виду, что брокеры-дилеры и агенты эмитента, участвующие в продаже фондов, должны быть зарегистрированы в отделе.
   
7. Продления
   Если вы работаете в службе регистрации, которая направляет значительное количество продлений в штаты, департамент может помочь вам ускорить продление подписки для ваших клиентов за счет использования электронных платежей. Свяжитесь с нашим офисом для уточнения деталей.

Вопросы?

Штат Коннектикут
Департамент банковского дела
Отделение ценных бумаг и деловых инвестиций
260 Конституция Плаза
Хартфорд, Коннектикут 06103-1800

Телефон: (860) 240-8230 или бесплатный 1-800-831-7225
Факс: 860 -240-8295
Эл. Почта: [email protected]

Схема проезда

Бухгалтерский учет для инвестиционных компаний в соответствии с ASC 946: обзор

Индустрия управления инвестициями уникальна. Фактически, Совет по стандартам финансового учета (FASB) имеет целую кодификационную тему, посвященную бухгалтерскому учету для инвестиционных компаний: ASC 946, Финансовые услуги — инвестиционные компании. Боб рассмотрел некоторые из этих уникальных правил бухгалтерского учета в этом сообщении в блоге, но этот пост на самом деле лишь поверхностно описывает различия между бухгалтерским учетом для инвестиционной компании и бухгалтерского учета для более традиционно структурированной организации! Те, кто работает в сфере управления инвестициями или отвечает за аудиторские компании, работающие в этой сфере, знают, что найти качественный, простой для понимания бухгалтерский тренинг по требованиям ASC 946 практически невозможно!

Более десяти лет компания GAAP Dynamics проводит специализированное обучение в этой отрасли, которое традиционно предлагается в форме обучения под руководством инструктора (ILT) у наших клиентов.В связи с отсутствием высококачественного электронного обучения по бухгалтерскому учету инвестиционных компаний в соответствии с ОПБУ США, отвечающего критериям CPE, Боб Лаффлер и Крис Брандретт объединили свои усилия для создания учебной программы по основам управления инвестициями (IMIF) — коллекции из 7 курсов, которые стоит потратить всего 7,5 CPE. Когда у руля стоят такие рок-звезды GAAP, как Боб и Крис, вы знаете, что поездка будет информативной и увлекательной! Давайте подробнее рассмотрим некоторые рекомендации, содержащиеся в каждом из этих курсов.

1.Обзор отрасли (1.0 CPE)

Этот курс представляет собой обзор отрасли управления инвестициями и служит введением в применимое руководство по бухгалтерскому учету для инвестиционных компаний. Одна из ключевых концепций, которую вы изучите, включает определение инвестиционной компании, которая имеет решающее значение при определении того, нужно ли вам применять рекомендации ASC 946!

Юридическое лицо, которое зарегистрировано и, следовательно, регулируется Законом об инвестиционных компаниях Комиссии по ценным бумагам и биржам 1940 года, автоматически подпадает под определение инвестиционной компании.Дальнейшего анализа не требуется.

Для организаций, не зарегистрированных в Комиссии по ценным бумагам и биржам, требуется дальнейший анализ в рамках двухэтапного подхода. На первом этапе рассматриваются конкретные характеристики, которые FASB считает «фундаментальными» для инвестиционной компании.

Компания, у которой отсутствует хотя бы одна из этих фундаментальных характеристик, НЕ является инвестиционной компанией. Даже если субъект обладает всеми основными характеристиками, на этапе 2 все равно требуется дальнейший анализ.На втором этапе рассматриваются «типовые» характеристики инвестиционной компании. Если организация обладает всеми типичными характеристиками, как определено FASB, то она является инвестиционной компанией. Короче говоря, все основные характеристики плюс все типичные характеристики означают, что компания является инвестиционной компанией. Если все типичные характеристики отсутствуют, необходимо применить суждение, чтобы определить, является ли организация инвестиционной компанией.

В дополнение к определению инвестиционной компании в U.S. GAAP, также обсуждаются следующие темы:

• Характеристика инвестиционной компании
• Инвестиционные стратегии
• Общие категории
• Капитальные и юридические структуры
• Ключевые игроки (поставщики услуг)
• Обзор применимых принципов бухгалтерского учета ОПБУ США

Этот курс является обязательным для всех, кто начинает работать в сфере управления инвестициями, и служит основой программы обучения основам управления инвестициями!

Сведи меня на этот курс!

2.Инвестиции

Инвестиции могут принимать самые разные формы внутри инвестиционных компаний: долевые ценные бумаги, долговые ценные бумаги, производные инструменты, недвижимость, товары и даже предметы коллекционирования, такие как редкие произведения искусства. Инвестиции имеют решающее значение, поскольку это основная цель инвестиционной компании и основной способ, которым эти компании получают прибыль от инвестиций.

В соответствии с рекомендациями ASC 946, все инвестиции оцениваются по справедливой стоимости, а изменения справедливой стоимости признаются в Отчете о прибылях и убытках (это эквивалент отчета о прибылях и убытках инвестиционной компании… подробнее об этом позже) — это обычно верно независимо от того, классификации инвестиций как долга, капитала или какой-либо другой формы инвестиций!

Выглядит достаточно просто и последовательно, но есть ли еще какие-то вопросы, о которых стоит упомянуть? Вам лучше поверить в это! ASC Topic 946 содержит некоторые конкретные рекомендации, когда дело доходит до первоначальной оценки инвестиций, например:

1. Сроки первоначального признания — ASC 946 требует, чтобы инвестиционные компании отчитывались о покупках и продажах инвестиций на дату совершения сделки (дата размещения заказа на покупку инвестиции, обычно у брокера)
2. Учет затрат по сделке — Хотя в определении справедливой стоимости в соответствии с ASC 820 четко указано, что затраты по сделке, как правило, не включаются в оценку справедливой стоимости и признаются в составе расходов по мере их возникновения, инвестиционные компании в соответствии с разделом 946 ASC имеют особые указания относительно первоначальной оценки и последующей оценки. измерения, в результате чего уникальным образом представлены эти затраты

В частности, этот курс посвящен учету и отчетности по инвестициям, в том числе:

• Сроки признания и порядок учета первоначальных затрат
• Наиболее распространенные виды инвестиций инвестиционной компании, в том числе:
  • Долевые ценные бумаги
  • Долговые ценные бумаги
  • Альтернативные инвестиции
  • Инвестиции в другие инвестиционные компании
• Как получен инвестиционный доход от этих инвестиций и признан в финансовой отчетности

Отведи меня на курс!

3.Справедливая стоимость: обзор ASC 820

Теперь, когда вы узнали, что все инвестиции инвестиционной компании оцениваются по справедливой стоимости в отчете о прибылях и убытках, пришло время узнать, что означает справедливая стоимость в соответствии с ASC 820 и как ее можно определить для различных типов инвестиции.

Справедливая стоимость — это цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в ходе обычной операции между участниками рынка на дату оценки.В это определение справедливой стоимости включены четыре основных концепции, которые рассматриваются в ходе обучения:

1. Место совершения операции

   Оценка справедливой стоимости предполагает, что сделка по продаже актива или передаче обязательства происходит на основном рынке или, в его отсутствие, на наиболее выгодном рынке. Основной рынок — это рынок с наибольшим объемом и уровнем активности, на который может получить доступ организация, продающая актив или передающая обязательство.Наиболее выгодным рынком является рынок, который максимизирует сумму, которая будет получена при продаже актива (или минимизирует сумму, которая будет уплачена при передаче обязательства), после учета транзакционных и транспортных затрат.

2. Цена

   Справедливая стоимость — это цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства, которая представляет собой понятие выходной цены. Для сравнения, цена входа — это цена, уплаченная за приобретение актива или полученная за принятие обязательства в обменной операции.Хотя цена выхода и цена входа могут быть идентичными во многих ситуациях, это не всегда так. Следовательно, важно помнить, что цена входа не представляет собой справедливую стоимость актива или обязательства.

3. Упорядоченность транзакции

   Упорядоченная транзакция — это транзакция, предполагающая присутствие на рынке в течение периода до даты измерения. Этот период позволяет проводить маркетинговые мероприятия, которые являются обычными и обычными для операций с такими активами или обязательствами, и отражать их в рыночной цене.Упорядоченная транзакция не является принудительной транзакцией (например, принудительной ликвидацией или продажей при проблемных условиях). Скорее, это взаимное объединение заинтересованного покупателя и продавца.

4. Участники рынка

   Участники рынка — это покупатели активов или лица, принимающие обязательства на рынке выхода (основного или наиболее выгодного). Хотя идентификация участников рынка активно торгуемых долевых ценных бумаг может показаться простой задачей, идентификация участников рынка нефинансового актива или обязательства часто требует суждения.Почему это имеет значение? Идентификация участников рынка для оцениваемого актива или обязательства важна, потому что все допущения, которые используются при такой оценке, должны быть с точки зрения участника рынка.

Как вы, вероятно, догадались, существует несколько проблем, которые обычно возникают в сфере управления инвестициями при оценке инвестиций по справедливой стоимости, включая определение того, является ли транзакция упорядоченной, что является основным рынком, и правильное определение участников рынка.

После обзора различных статей баланса, в которых используются оценки справедливой стоимости, курс исследует ключевые концепции справедливой стоимости: использование предположений участников рынка; различие между упорядоченными транзакциями и принудительными транзакциями; используя цены выхода, а не цены входа; и определение основного рынка. Затем в курсе обсуждаются различные подходы к определению оценок справедливой стоимости, включая важность исходных данных и их классификацию в иерархии справедливой стоимости.Курс завершается рассмотрением «реальных» раскрытий справедливой стоимости с выделением требований ASC 820.

Отведи меня на курс!

4. Справедливая стоимость: дополнительные вопросы

Теперь, когда вы знаете основы справедливой стоимости, пора перейти на следующий уровень. Этот курс начинается с обсуждения активных, неактивных и беспорядочных рынков и их влияния на оценку справедливой стоимости. Все это проблемы, с которыми инвестиционные компании часто сталкиваются на практике!

Затем он дает учащемуся глубокое понимание использования стоимости чистых активов (СЧА) в качестве практического средства определения справедливой стоимости, включая требования к использованию, а также когда это может быть неприемлемо.СЧА на акцию — это сумма чистых активов, приходящаяся на каждую непогашенную акцию инвестиции на конец периода. СЧА на акцию любого портфеля объединенных ценных бумаг, включая паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды или частные фонды, представляет собой сумму его активов за вычетом его обязательств, деленную на количество акций в обращении.

Некоторые фонды (например, паевые инвестиционные фонды) рассчитывают NAV на акцию один раз в день на основе рыночных цен закрытия инвестиций, находящихся в портфеле фонда. Хедж-фонды и частные фонды, вероятно, будут реже рассчитывать чистую стоимость активов на акцию (например,грамм. ежемесячно или ежеквартально). Фонды также могут выпускать финансовые отчеты для своих инвесторов, в которых указывается расчетная чистая стоимость активов на акцию или пай на ежедневной, ежемесячной, ежеквартальной или годовой основе.

FASB разрешает, но не требует, использование чистой стоимости акций на акцию в качестве практического средства определения справедливой стоимости при соблюдении определенных условий. Инвесторы могут использовать чистую стоимость активов на акцию для оценки справедливой стоимости инвестиций, если:

• Инвестиция не имеет легко определяемой справедливой стоимости
• Инвестиция в инвестиционную компанию, подпадающую под действие Раздела ASC 946, или вложение в фонд недвижимости, для которого отраслевой практикой является регулярная оценка инвестиционных активов по справедливой стоимости и выпуск финансовой отчетности, соответствующей требованиям принципы измерения в ASC Topic 946
• И, чистая стоимость активов на акцию рассчитывается в соответствии с принципами измерения ASC Topic 946 на дату оценки

Если СЧА на акцию инвестиции, полученной от объекта инвестиций, не соответствует дате оценки отчитывающейся организации или не рассчитывается в соответствии с принципами оценки ASC 946, отчитывающейся организации может потребоваться скорректировать самую последнюю СЧА. за акцию.Также важно отметить, что СЧА на акцию не всегда отражает справедливую стоимость, как это определено в разделе 820 ASC.

Курс заканчивается обзором определения справедливой стоимости обязательств и сложными вопросами, применимыми к отнесению оценок справедливой стоимости к уровням 1, 2 или 3 в иерархии справедливой стоимости.

Отведи меня на курс!

5. Операции с поставщиками услуг

Теперь, когда вы взглянули на то, как инвестиционная компания зарабатывает деньги (за счет инвестиций) и как оценивать эти инвестиции по справедливой стоимости, пришло время взглянуть на некоторые расходы, которые влияют на отчет о деятельности инвестиционной компании. : операции с поставщиками услуг.

Этот курс объясняет, кто типичные поставщики услуг инвестиционной компании, в том числе:

• Консультанты по инвестициям
• Дистрибьюторы и андеррайтеры
• Администраторы и делопроизводители
• Трансфер-агенты
• Хранители
• И даже бухгалтером!

Изучив роль каждого поставщика услуг, вы посмотрите, как они получают вознаграждение, подчеркнув тот факт, что большинство функций инвестиционной компании выполняются этими поставщиками услуг.Охватываются типичные схемы оплаты, с особым акцентом на плату за управление и плату за распространение. Например, плата за управление обычно признается на основе фактических результатов на дату начисления. Этот расчет может быть ежедневным, ежемесячным, ежеквартальным или ежегодным, в зависимости от того, как часто акции покупаются и продаются.

Соглашения об отказе от комиссий, возмещении расходов и компенсации расходов обсуждаются вместе с их представлением в финансовой отчетности. Вы познакомитесь с этими и другими концепциями, а Боб Лаффер и Крис Брандретт предложат вам множество примеров и журнальных записей, которые помогут воплотить бухгалтерский учет в жизнь.

Отведи меня на курс!

6. Сделки с собственниками паев

Теперь, когда мы рассмотрели, как инвестиционная компания зарабатывает деньги и какие расходы она несет, в этом курсе описывается, как инвестиционная компания учитывает операции с долей капитала, а также другие комиссии, понесенные держателями паев, связанные с операциями с долей капитала. . Кроме того, будут обсуждены общие структуры капитала, используемые инвестиционными компаниями, включая ключевые воздействия, которые эти структуры оказывают на финансовую отчетность, в том числе:

Мультиклассовые структуры — это фонды, которые выпускают более одного класса акций.Эти классы часто различаются по разным видам комиссионных за продажу, разным тарифам с классов акций на конкретные расходы или даже могут различаться по разным валютам. Доходы, расходы, прибыли и убытки распределяются по каждому классу акций. Сборы и расходы могут быть на уровне класса и применяться непосредственно к классу, к которому они относятся, или на уровне фонда и распределяться между классами акций. Расчет и распределение дивидендов, а также расчет инвестиционной эффективности также производятся в разбивке по классам.

Основная структура, подобная показанной, часто используется для предоставления офшорным инвесторам, которые являются инвесторами, освобожденными от налогов в США, доступа к фондам, не беспокоясь о налоговых последствиях США. В этих сценариях создается основной фонд, который хранит портфель инвестиций и работает напрямую с менеджером по инвестициям. Затем основной фонд устанавливает долю владения в двух вспомогательных фондах, в этом примере, в Оншорном фонде и Офшорном фонде. Инвесторы вкладывают средства непосредственно в оншорные или оффшорные фонды, в зависимости от их местонахождения, а затем оншорные и оффшорные фонды инвестируют исключительно в основной фонд.

В этой структуре инвестиционная компания в основном держит свои инвестиции исключительно или преимущественно в других инвестиционных компаниях. Другими словами, инвестиционная компания — это фонд, который инвестирует в другие фонды. Такой тип структуры фонда увеличивает диверсификацию и позволяет обычным инвесторам инвестировать в эксклюзивные фонды, которые в противном случае требуют слишком больших вложений.

Отведи меня на курс!

7. Финансовая отчетность

Этот курс объясняет требования к финансовой отчетности для инвестиционных компаний согласно U.S. GAAP, как зарегистрированные, так и незарегистрированные. Вы уже видели, что бухгалтерский учет для инвестиционных компаний уникален, как и их требования к финансовой отчетности! Как видите, финансовые отчеты даже имеют разные названия.

Особое внимание уделяется требованиям, присущим только инвестиционным компаниям. Охваченные темы включают:

• Отчет об активах и пассивах
• Отчет о чистых активах
• График вложений
• Отчет о прибылях и убытках
• Отчет об изменениях чистых активов
• Отчет о движении денежных средств
• Финансовые показатели
• Особенности различных капитальных конструкций

Заключительное тематическое исследование дает учащемуся возможность применить свои знания для выявления ошибок в наборе примеров финансовой отчетности.Это тематическое исследование будет представлять собой «выбери свое собственное приключение», где учащийся может выбрать, определять ли ошибки в финансовой отчетности зарегистрированной инвестиционной компании или незарегистрированной инвестиционной компании.

Будут отмечены различия в требованиях к финансовой отчетности между ОПБУ США и МСФО.

Свести на курс

Ну вот и все! Мы надеемся, что этот пост помог вам понять ASC 946 и основные вопросы бухгалтерского учета, влияющие на инвестиционные компании.Если вам нужно обучение по ASC 946, ознакомьтесь с нашими курсами электронного обучения по основам управления инвестициями (IMIF).

О GAAP Dynamics

Мы — ДРУГОЙ тип фирмы по обучению бухгалтерскому учету. Мы не рассматриваем обучение как упражнение для «галочки», а скорее как возможность дать вашим сотрудникам возможность помочь им принимать правильные решения в нужное время. Будь то обучение по ОПБУ США, обучение по МСФО или аудиторское обучение, с 2001 года мы помогли тысячам профессионалов.Среди наших клиентов одни из крупнейших бухгалтерских фирм и компаний в мире. Как ученики на протяжении всей жизни, мы считаем, что обучение важно. Как CPA, мы считаем, что отличное обучение жизненно важно для хорошего выполнения вашей работы и поддержания общественного доверия. Мы хотим помочь вам разобраться в сложных бухгалтерских вопросах и считаем, что вы заслуживаете лучшего обучения в мире, независимо от того, работаете ли вы в крупной многонациональной компании или в небольшой региональной бухгалтерской фирме. Мы с энтузиазмом создаем качественное обучение, которое хотели бы пройти.Это означает, что он точный, актуальный, интересный, визуально привлекательный и забавный. Это обещание нашего бренда. Хотите узнать больше о том, как GAAP Dynamics может вам помочь? Давай поговорим!

Заявление об ограничении ответственности

Этот пост опубликован для распространения любви к GAAP и предоставлен только в информационных целях. Хотя мы являемся CPA и прилагаем все усилия для обеспечения фактической точности сообщения на дату его публикации, мы не несем ответственности за ваше полное соответствие стандартам бухгалтерского учета или аудита, и вы соглашаетесь не возлагать на нас ответственность за это.Кроме того, мы не несем ответственности за обновление старых сообщений, но можем делать это время от времени. Наконец, хотя нам нравится слышать ваши вопросы и комментарии к сообщениям в наших блогах, наша профессиональная этика запрещает нам напрямую отвечать на конкретные вопросы без надлежащего участия и без знания всех фактов и обстоятельств, имеющих отношение к запросу.

Книга фактов об инвестиционной компании 2021 года: Глава вторая

ГЛАВА ВТОРАЯ

Зарегистрированные инвестиционные компании — важный сегмент актива индустрия менеджмента в США.Зарегистрированные в США инвестиции компании играют важную роль в экономике и на финансовых рынках США, и растущая роль на мировых финансовых рынках. Эти фонды управляли общая сумма чистых активов на конец 2020 года составляет почти 30 триллионов долларов США, в основном от имени более 105 миллионов розничных инвесторов в США. Промышленность испытала устойчивый рост за последнюю четверть века благодаря удорожанию активов и высокий спрос со стороны домохозяйств из-за роста благосостояния домохозяйств, старение населения США и эволюция выхода на пенсию на основе работодателя системы.Фонды США поставляют инвестиционный капитал на рынки ценных бумаг в мира и являются важными инвесторами в фондовые и муниципальные рынки ценных бумаг.

Количество инвестиционных компаний

Общее количество инвестиционных компаний *, предлагаемых компаниями финансовых услуг США, в целом увеличилось с 2005 года (недавний минимум), но остается ниже недавнего пика на конец 2000 года. В течение 2020 года общее количество инвестиционных компаний сократилось на 3,2 процента. (Фигура 2.1), причем каждый тип, кроме биржевых фондов (ETF), способствует снижению. Количество паевых инвестиционных фондов снизилось с 9414 на конец 2019 года до 9027 на конец 2020 года; количество закрытых фондов упало до 494 на конец 2020 года, что является самым низким уровнем с начала 2000-х годов; а количество паевых инвестиционных фондов (ПИФ) упало с 4572 на конец 2019 года до 4310 на конец 2020 года. Это снижение контрастирует с продолжающимся ростом числа ETF, которое увеличилось с 2176 на конец 2019 года до 2296 по итогам 2020 года.

* Термины инвестиционные компании и Американские инвестиционные компании время от времени используются в этой книге вместо инвестиционных компаний, зарегистрированных в США . Инвестиционные компании, зарегистрированные в США, — это открытые паевые инвестиционные фонды, закрытые фонды, биржевые фонды и паевые инвестиционные фонды.

	Паевые инвестиционные фонды 1	ETF 2	Закрытые фонды	ИИ	Итого
2000	8,349	80	482	10,072	18,983
2001	8,480	102	490	9,295	18,367
2002	8,490	113	543	8,303	17,449
2003	8,406	119	581	7,233	16,339
2004	8,411	152	618	6,499	15,680
2005	8,439	204	635	6,019	15,297
2006	8,704	359	646	5,907	15,616
2007	8,723	629	664	6,030	16046
2008	8,860	743	644	5,984	16,231
2009	8,594	820	629	6,049	16092
2010	8,523	950	626	5,971	16070
2011	8,662	1,166	634	6,043	16,505
2012	8,742	1,239	604	5,787	16,372
2013	8,970	1,332	601	5,552	16,455
2014	9,256	1,451	570	5,381	16,658
2015	9,515	1,644	561	5,188	16,908
2016	9,505	1,774	534	5,100	16,913
2017	9,354	1,900	532	5,035	16,821
2018	9,616	2,057	504	4,917	17,094
2019	9,414	2,176	501	4,572	16,663
2020	9,027	2,296	494	4,310	16,127

Загрузите файл Excel с этими данными.

¹ Данные паевых инвестиционных фондов включают паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в основном в другие паевые инвестиционные фонды.

² Данные ETF включают ETF, которые инвестируют в основном в другие ETF.

Активы инвестиционной компании

Общие активы зарегистрированных в США инвестиционных компаний выросли на 3,7 триллиона долларов в 2020 году до уровня 29,7 триллиона долларов на конец года (Рисунок 2.2). С совокупными активами в размере 29,3 триллиона долларов паевые инвестиционные фонды и ETF составляют подавляющее большинство общих активов отрасли.Однако данные на конец года не дают полной картины того, как потрясения на рынке, вызванные пандемией COVID-19, повлияли на активы зарегистрированных в США инвестиционных компаний. В первом квартале 2020 года активы упали на 12 процентов до 22,8 триллиона долларов, что в первую очередь отражает повсеместное падение внутренних и международных фондовых рынков. Рынки стабильно восстанавливались до конца года.

903 903

903

903

9030 252

	Паевые инвестиционные фонды	ETF	Фонды закрытого типа 1	ИИ	Итого 2
2000	6,956 долл. США	долл. США 66	долл. США	долл. США 74	долл. США 7,245 долл. США
2001 г.	6,969 83	6,380	102	161	36	6,680
2003	7,399	151	216	36	7,803	37	8,614
2005	8,889	301	276	41	9,507
2006	10,395	11,995	608	316	53	12,973
2008	9,619	531	185	29	10,364
2009 г.	239	51	13,113
2011	11,630	1,048	244	60	12,982
2012 14,0331
2013	15,049	1,675	282	87	17,092
2014	15,877	1,975	292	101	263	94	18,116
2016	16,353	2,525	265	85	19,227
2017	18,765	3,401	277	853	277	853	277	853	70	21,403
2019	21,291	4,396	279	79	26,045
2020	3 9033 9033 9033 9033 9033 9033 9033 9033 9033 9033

Загрузите файл Excel с этими данными.

¹ Данные закрытых фондов включают классы привилегированных акций.

² Общие активы инвестиционной компании включают в себя паевые инвестиционные фонды закрытых фондов и ETF.

По состоянию на конец 2020 года общие чистые активы зарегистрированных в США паевых инвестиционных фондов и ETF были сконцентрированы в долгосрочной перспективе. фонды, при этом только фонды акционерного капитала составляют 58 процентов (Рисунок 2.3). Внутренние фонды акций (те, кто инвестирует в основном в акции американских корпораций) владеют 43 процентами чистых активов; мировая справедливость фонды (те, которые вкладывают значительные средства в акции неамериканских корпораций) составляли 14 процентов.Фонды облигаций держали 21 процент чистых активов фонда. Фонды денежного рынка, гибридные фонды и другие фонды— такие, как те, которые инвестируют в основном в сырьевые товары, — владели оставшимся 21 процентом.

В течение 2020 года паевые инвестиционные фонды в совокупности зарегистрировали чистый приток денежных средств в размере 205 млрд долларов США (Рисунок 3.4). Деньги рыночные фонды получили 691 миллиард долларов чистого притока, поскольку инвесторы использовали государственные фонды денежного рынка для сохранения и наращивания ликвидности весной 2020 года (см. здесь). Однако в 2020 году чистый отток долгосрочных паевых инвестиционных фондов составил 486 миллиардов долларов.Дополнительно взаимное акционеры фонда реинвестировали 268 миллиардов долларов в виде дивидендов и 354 миллиарда долларов в прирост капитала. распределения, которые паевые инвестиционные фонды выплачивали в течение года. Инвесторы продолжали демонстрировать высокий спрос для ETF с чистой эмиссией акций (включая реинвестированные дивиденды) на общую сумму 501 миллиард долларов в 2020 году (Рисунок 4.9). Чистые новые депозиты ПИФов составили 45 миллиардов долларов, что немного меньше, чем в предыдущем году. а фонды закрытого типа выпустили новые акции на сумму 1,5 миллиарда долларов (рис. 5.3).

Загрузите файл Excel с этими данными.

* В эту категорию входят ETF — как зарегистрированные, так и незарегистрированные в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, — которые инвестируйте в основном в товары, валюты и фьючерсы.

Продолжающаяся опора американцев на инвестиционные компании

Домашние хозяйства составляют самую большую группу инвесторов в фонды, а зарегистрированные инвестиционные компании управлял 23 процентами финансовых активов домашних хозяйств на конец 2020 года (рисунок 2.4).

Загрузите файл Excel с этими данными.

Примечание. Финансовые активы домашних хозяйств, хранящиеся в зарегистрированных инвестиционных компаниях, включают в себя паевые инвестиционные фонды, ETF, закрытые фонды и ПИФы. Паевые инвестиционные фонды, хранящиеся в спонсируемых работодателем планах постоянного тока, IRA и переменных аннуитетах: включены.

Источник: Институт инвестиционных компаний и Совет Федеральной резервной системы

Рост индивидуальных пенсионных счетов (IRA) и планов с установленными взносами (DC), в частности 401 (k), объясняет рост зависимости домохозяйств от инвестиционных компаний в последние три десятилетия.На конец 2020 года IRA составили 12 процентов финансовых активов домашних хозяйств, увеличившись с 4 процентов в 1990 году, в то время как планы постоянного тока выросли за тот же период с 5 процентов домохозяйств. финансовых активов до 9 процентов (на один план 401 (k) приходится 6 процентов финансовых активов на конец 2020 года).

Паевые инвестиционные фонды составляли значительную часть активов плана DC (59 процентов) и активов IRA (45 процентов) на конец 2020 года (рисунок 2.5). Кроме того, доля активов плана DC, находящихся в паевых инвестиционных фондах, выросла за последние два десятилетия с 43 процентов на конец 2000 года до 59 процентов на конец 2020 года.Паевые инвестиционные фонды также управляли $ 1,4 трлн в виде переменного аннуитета вне пенсионных счетов, а также $ 11,4 трлн другими активами вне пенсионных счетов.

Загрузите файл Excel с этими данными.

* В эту категорию входят планы DC, спонсируемые частным работодателем, такие как планы 401 (k), планы 403 (b), 457 планов и сберегательный план (TSP) системы пенсионного обеспечения федеральных служащих (FERS).

Источник: Институт инвестиционных компаний. Полный список источников см. В разделе «Институт инвестиционных компаний», «Пенсионный рынок США, четвертый квартал 2020 года.”

Компании и другие институциональные инвесторы также полагаются на фонды. Например, учреждения могут использовать фонды денежного рынка для управления некоторыми своими денежными средствами и другими краткосрочными активами. На конец года К 2020 году нефинансовые предприятия держали 20 процентов, или 1,0 триллиона долларов, своих краткосрочных активов в деньгах. рыночные фонды (рисунок 2.6). Институциональные инвесторы также внесли свой вклад в растущий спрос на ETF. Инвестиционные менеджеры, включая паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды, хедж-фонды и страховые компании. компании — используйте ETF для инвестирования в рынки, для управления ликвидностью и потоками инвесторов или для хеджирования их разоблачения.

Загрузите файл Excel с этими данными.

Примечание. Краткосрочные активы нефинансовых предприятий США состоят из иностранных депозитов, чековых депозитов и валюты, сроков и сберегательные вклады, фонды денежного рынка, соглашения РЕПО и коммерческие бумаги.

Источники: Институт инвестиционных компаний и Совет Федеральной резервной системы

Роль инвестиционных компаний на финансовых рынках

Инвестиционные компании были важными инвесторами на внутренних финансовых рынках для большей части последние 30 лет.В последние годы они владели в основном стабильной долей выпущенных ценных бумаг. через различные классы активов, при этом паевые инвестиционные фонды составляют большую часть холдингов. По состоянию на конец 2020 года инвестиционные компании владели 30 процентами выпущенных в США акций, что незначительно. изменился с 31 процента на конец 2017 года (диаграмма 2.7).

инвестиционным компаниям принадлежало 23 процента облигаций, выпущенных корпорациями США, и иностранных облигаций. жителей США на конец 2020 года по сравнению с 20 процентами на конец 2017 года.Также инвестиции компаниям принадлежало 15 процентов ценных бумаг Казначейства США и государственных агентств, находящихся в обращении на на конец 2020 года, доля, которая несколько увеличилась за последние несколько лет (Рисунок 2.7). Инвестиции компании были одной из крупнейших групп инвесторов в муниципальные ценные бумаги США. рынка, на долю которого приходится 29 процентов ценных бумаг, находящихся в обращении на конец 2020 года. Наконец, паевые инвестиционные фонды являются важными инвесторами на рынке коммерческих бумаг США, который является важным источником краткосрочных финансирование многих крупных корпораций по всему миру.По итогам 2020 года доля рынок коммерческих бумаг, удерживаемый паевыми инвестиционными фондами (в первую очередь, основными фондами денежного рынка), был 22 процента по сравнению с 26 процентами на конец 2019 года.

Загрузите файл Excel с этими данными.

¹ Доля других зарегистрированных инвестиционных компаний от общего объема ценных бумаг Казначейства и государственных агентств США составляла менее 0,5 процента в 2017 году.

² Другие зарегистрированные инвестиционные компании не держали коммерческих бумаг.

Источники: Институт инвестиционных компаний, Совет Федеральной резервной системы и Всемирная федерация бирж

.

Рост индексных фондов

Индексные фонды предназначены для отслеживания показателей рыночного индекса. Для этого управляющий фондом покупает все ценные бумаги, включенные в индекс, или их репрезентативную выборку, копируя индекс состав — так, чтобы доходность фонда отслеживала стоимость индекса. Этот подход к управлению портфелем является основной причиной того, что индексные фонды, которые могут быть сформированы как паевые инвестиционные фонды или ETF, как правило, имеют коэффициент расходов ниже среднего (см. рисунок 6.7).

Индексные паевые инвестиционные фонды

были впервые предложены в 1970-х годах, за ними последовали индексные ETF в 1990-х годах. К концу года К 2020 году общие чистые активы в этих двух категориях индексных фондов выросли до 9,9 трлн долларов. Наряду с этим рост, активы индексных фондов стали более крупной долей в общих активах фонда. По итогам 2020 года на индексные паевые инвестиционные фонды и индексные ETF вместе приходилось 40 процентов активов в долгосрочных фондах, по сравнению с 19 процентами в конце 2010 года (диаграмма 2.8). Тем не менее, активно управляемые фонды учитывались для большинства долгосрочных активов фонда (60 процентов) на конец 2020 года.

Загрузите файл Excel с этими данными.

Примечание. Данные по ETF не включают ETF, выпущенные не согласно Закону 1940 года. Данные по паевым инвестиционным фондам не включают фонды денежного рынка.

Рост индексных фондов был сосредоточен в фондах, инвестирующих в акции. За последнее десятилетие 66 процентов притока в индексные фонды поступило в отечественные и мировые индексные фонды акций, тогда как облигационные и гибридные индексные фонды получили 34 процента. Однако в 2020 году внутренние и мировые индексные фонды акций получили только 22 процента от общего потока в индексные фонды, в то время как облигационные и гибридные индексные фонды получили основную часть (78 процентов) от общего потока.Даже при таком притоке облигаций и гибридных индексных фондов на конец 2020 года приходилось лишь 19 процентов активов индексных фондов.

Несмотря на значительный рост за последнее десятилетие, индексные внутренние паевые инвестиционные фонды и ETF остаются относительно небольшими инвесторами на фондовых рынках США, владея лишь 14 процентами стоимости акций США на конец 2020 года (рис. 2.9). Активно управляемые внутренние паевые инвестиционные фонды и ETF держали еще 14 процентов, в то время как другие инвесторы, в том числе хедж-фонды, пенсионные фонды, компании по страхованию жизни и частные лица, владели большинством (72 процента).

Загрузите файл Excel с этими данными.

Источники: Институт инвестиционных компаний и Всемирная федерация бирж

Паевые инвестиционные фонды

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — это зарегистрированные инвестиционные компании, имеющие характеристики как паевых инвестиционных фондов, так и закрытых фондов. Как и паевые инвестиционные фонды, ПИФы выпускают погашаемые акции (так называемые паи), и, как и фонды закрытого типа, они обычно выпускают определенное фиксированное количество акций. Но в отличие от паевых инвестиционных фондов или закрытых фондов, ПИФы имеют заранее установленную дату прекращения, основанную на инвестициях портфеля и инвестиционных целях ПИФ.ПИ, инвестирующие в долгосрочные облигации, могут иметь заранее установленный срок прекращения от 20 до 30 лет, в зависимости от срока погашения облигаций, которыми они владеют. ПИФы, инвестирующие в акции, могут стремиться к увеличению стоимости капитала через несколько лет или меньше. При прекращении действия ПИ доходы от ценных бумаг выплачиваются держателям паев или, по выбору держателя паев, реинвестируются в другой траст.

ПИФы делятся на две основные категории: облигационные (или долговые) доверительные фонды и доверительные фонды. Облигационные фонды либо облагаются налогом, либо не облагаются налогом; доверительные фонды бывают либо внутренними, либо международными / глобальными.Первый ПИФ, введенный в 1961 году, содержал не облагаемые налогом облигации, и исторически большая часть чистых активов ПИФа инвестировалась в облигации. Однако за последние три десятилетия популярность паевых инвестиционных фондов выросла. Активы долевых ПИФов превышали совокупные активы налогооблагаемых и не облагаемых налогом ПИФов облигаций в последние годы и составляли 90 процентов активов ПИФов на конец 2020 года (Рисунок 2.10). Количество неоплаченных трастов сокращается, поскольку спонсоры создают меньше новых трастов, а существующие трасты достигли своих заранее установленных дат прекращения.

Федеральный закон требует, чтобы ПИФы имели в основном фиксированный портфель — портфель, которым активно не управляют и не торгуют. После того, как портфель траста выбран, его состав может измениться только в очень ограниченных обстоятельствах. Большинство ПИФов имеют диверсифицированный портфель, подробно описанный в проспекте эмиссии, с профессионально отобранными ценными бумагами для достижения заявленной инвестиционной цели, такой как рост, доход или прирост капитала.

Инвесторы могут получить расценки на ПИФы на веб-сайтах брокерских или инвестиционных компаний.Некоторые, но не все, ПИФы указывают свои цены в Службе котировок взаимных фондов Nasdaq. Некоторые брокеры-дилеры предлагают свои собственные трасты или продают трасты, предлагаемые признанными на национальном уровне независимыми спонсорами. Паи этих трастов можно купить через их зарегистрированных представителей. Паи также можно купить у представителей небольших инвестиционных фирм, которые продают трасты, спонсируемые сторонними фирмами.

Хотя фиксированное количество паев ППА продается в рамках публичного предложения, трастовый спонсор, вероятно, будет поддерживать вторичный рынок, на котором инвесторы могут продать свои паи обратно спонсору, а другие инвесторы могут купить эти паи.Даже в отсутствие вторичного рынка ПИФы по закону обязаны выкупать непогашенные паи по их чистой стоимости активов (СЧА), которая основана на текущей рыночной стоимости базовых ценных бумаг.

Фондовые комплексы и спонсоры

Различные компании, предоставляющие финансовые услуги, предлагают зарегистрированные фонды в США. По состоянию на конец 2020 года 81 процент комплексов инвестиционных компаний составляли независимые консультанты фондов (рис. 2.11), управляющие 71 процентом активов инвестиционных компаний.К другим типам комплексов инвестиционных компаний на рынке США относятся неамериканские фондовые консультанты, страховые компании, банки, сберегательные и брокерские фирмы.

В 2020 году 804 спонсора фондов со всего мира соревновались на рынке США за предоставление услуг по управлению инвестициями для инвесторов фондов (рис. 2.12). Уменьшение числа спонсоров фондов с конца 2015 года может быть связано с различными бизнес-решениями, включая приобретение более крупными спонсорами более мелких, спонсорами фондов, ликвидирующими фонды и уходом из бизнеса, или более крупными спонсорами, продающими свои консультационные услуги.До 2015 года количество спонсоров фондов увеличивалось по мере восстановления экономики и финансовых рынков после финансового кризиса 2007–2009 годов. В целом с 2011 по 2020 год на рынок вышли 583 спонсора, а 486 ушли, что означает чистый прирост на 97.

Многие недавние участники фондовой индустрии приняли решения, в которых спонсор фонда привлекает третью сторону для оказания определенных услуг (например, аудит, доверительное управление, некоторые юридические услуги) через установку «под ключ». Это позволяет спонсору больше сосредоточиться на управлении портфелями и сборе активов.Посредством соглашения, известного как последовательный траст, третья сторона предоставляет услуги ряду независимых спонсоров фондов в рамках единого комплекса, который служит «зонтиком». Это может быть рентабельным, поскольку расходы на операционные фонды распределяются между объединенными активами ряда фондов в последовательном трасте.

Повышение доступности других инвестиционных продуктов привело к изменениям в том, как инвесторы распределяют свои портфели. Доля компаний паевых инвестиционных фондов, сохраняющих активы и привлекающих новые чистые инвестиции, в последние годы в целом была ниже.В 2020 году 32 процента фондовых комплексов имели положительные потоки в свои долгосрочные паевые инвестиционные фонды, а 82 процента спонсоров ETF имели положительный чистый выпуск акций (рис. 2.13).

Загрузите файл Excel с этими данными.

Примечание. Данные по долгосрочным паевым инвестиционным фондам включают чистый новый денежный поток и реинвестированные дивиденды; Данные ETF по чистому выпуску акций включают реинвестированные дивиденды.

За последнее десятилетие процент фондовых комплексов, привлекающих новые деньги в свои долгосрочные паевые инвестиционные фонды, снизился, в то время как концентрация активов паевых инвестиционных фондов и ETF, управляемых крупнейшими фондовыми комплексами, увеличилась.Доля активов, управляемых пятью крупнейшими фирмами, выросла с 35 процентов на конец 2005 года до 53 процентов на конец 2020 года, а доля активов, управляемых 10 крупнейшими фирмами, увеличилась с 46 процентов до 64 процентов (Рисунок 2.14). Некоторое увеличение доли рынка произошло за счет компаний среднего звена — с 11 по 25 место — чья рыночная доля упала с 21 процента в 2005 году до 17 процентов в 2020 году.

	2005	2010	2015	2016	2017	2018	2019	2020
5 крупнейших комплексов	35	42	45	47	50	51	53	53
10 крупнейших комплексов	46	55	56	58	60	61	64	64
Крупнейшие 25 комплексов	67	74	75	76	77	79	80	81

Загрузите файл Excel с этими данными.

Примечание. Данные включают только паевые инвестиционные фонды и ETF, зарегистрированные в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.

По крайней мере два фактора способствовали повышению концентрации промышленности. Во-первых, повышенная концентрация отражает растущую популярность индексных фондов — 10 крупнейших фондовых комплексов управляют большей частью активов индексных паевых инвестиционных фондов. Активно управляемые внутренние инвестиционные паевые инвестиционные фонды имели отток каждый год после 2005 года, в то время как внутренние паевые инвестиционные фонды имели приток в каждый из этих лет, за исключением 2020.ETF с индексами внутренних акций имели положительную чистую эмиссию акций в каждый из этих лет. Во-вторых, сильные притоки за последнее десятилетие в паевые инвестиционные фонды (рис. 3.10), которых меньше и которые с меньшей вероятностью будут предлагаться более мелкими спонсорами, помогли увеличить долю активов, находящихся под управлением крупных фондовых комплексов.

Макроэкономические условия и динамика конкуренции могут повлиять на предложение средств для продажи. Спонсоры фондов создают новые фонды для удовлетворения спроса инвесторов и объединяют или ликвидируют те, которые не вызывают достаточного интереса инвесторов.Всего в 2020 году открылся 581 паевой инвестиционный фонд и ETF, по сравнению с 539 в 2019 году, но значительно ниже среднегодового показателя в 762 за 2010–2019 годы (рис. 2.15). Количество слияний и ликвидаций паевых инвестиционных фондов и ETF увеличилось с 616 в 2019 году до 826 в 2020 году.

Загрузите файл Excel с этими данными.

Примечание. Данные по долгосрочным паевым инвестиционным фондам включают чистый новый денежный поток и реинвестированные дивиденды; Данные ETF по чистому выпуску акций включают реинвестированные дивиденды.

Голосование по доверенности фонда отражает неоднородную отрасль

Инвестиционные компании являются крупными акционерами публичных компаний.По состоянию на конец 2020 года им принадлежало 30 процентов выпущенных в США акций в обращении, и эта цифра мало изменилась за последние несколько лет (рис. 2.7). Как и любой акционер компании, они имеют право голосовать по доверенным предложениям, выдвинутым советом директоров компании или ее акционерами. Фонды обычно делегируют полномочия по голосованию по доверенности советникам фонда, которые несут фидуциарную обязанность голосовать в интересах акционеров фонда.

В течение 2017 года (12 месяцев, закончившихся 30 июня 2017 года) акционеры 3000 крупнейших публичных компаний рассмотрели 25 045 предложений, 98 процентов (24 580) из которых были предложены руководством, а 2 процента (465) — акционерами.Инвестиционные компании отдали более 7,6 миллионов голосов за эти предложения, при этом каждая инвестиционная компания голосует в среднем примерно за 1500 отдельных предложений по доверенности. Поскольку на предложения руководства приходится большая часть предложений доверенных лиц, 70,7 процента голосов фондов были отданы за предложения руководства, связанные с неоспоримыми выборами директоров, а еще 13,2 процента и 9,3 процента были связаны с предложениями руководства о вознаграждении руководства и утверждении аудиторских фирм. соответственно.

Инвестиционные компании проголосовали за предложения менеджмента 94.0 процентов времени. Сильная поддержка предложений управленческих доверенных лиц, вероятно, отражает то, что подавляющее большинство из них не вызывает споров — 81 процент управленческих предложений были безальтернативными выборами директоров и ратификациями аудиторских фирм, выбранных компаниями.

В течение того же 2017 года доверенности 4,1 процента голосов инвестиционных компаний приходились на 465 предложений акционеров. Среди предложений акционеров около половины касались социальных и экологических вопросов; квартал на состав правления и выборы; а остальное касается прав акционеров и вопросов предотвращения поглощения, вопросов компенсации и прочих вопросов.Предложения акционеров через доверенных лиц получали поддержку инвестиционных компаний в среднем в 34,6% случаев.

Поддержка инвестиционными компаниями предложений акционеров существенно различалась в зависимости от ряда факторов. Эти факторы включали, среди прочего, подробности предложения, эмитента, к которому применялось предложение, а также фон и контекст, в котором было оформлено предложение. Инвестиционные компании, как правило, больше поддерживают предложения акционеров через доверенных лиц, которые могут расширить их права как акционеров компании.Например, инвестиционные компании голосовали за предложения доверенных лиц акционеров, связанные с правами акционеров или мерами по предотвращению поглощения, почти в 50% случаев в 2017 году по доверенности.

Инвестиционные компании в среднем оказывали более ограниченную поддержку по социальным и экологическим предложениям. В промежуточном 2017 году эти предложения получили одобрение в 25,2% случаев. Средний уровень поддержки может скрывать важные нюансы того, как инвестиционные компании голосуют по таким вопросам. Подобные предложения, хотя обычно классифицируются как «социальные и экологические», охватывают широкий круг вопросов, включая окружающую среду, разнообразие методов найма, вопросы прав человека и вопросы безопасности деловых операций компании.

Кроме того, эти предложения необходимо рассматривать в контексте. Например, предположим, что практически идентичные предложения направлены двум разным компаниям. Инвестиционная компания может посчитать предложение подходящим для первой компании, но неуместным для второй, поскольку последняя уже предприняла шаги для решения проблем, вызываемых предложением.

Короче говоря, не существует универсального описания того, как фонды голосуют, кроме как сказать, что инвестиционные компании стремятся голосовать в интересах своих акционеров и таким образом, который согласуется с их инвестиционными целями и политикой.

Для получения дополнительной информации о голосовании по доверенности инвестиционной компании см. ICI Research Perspective , «Голосование по доверенности зарегистрированными инвестиционными компаниями, 2017».

Экологические, социальные и управленческие инвестиции

Пожалуй, одной из самых значительных мировых тенденций последнего времени является рост интереса к окружающей среде, социальные и управленческие (ESG) вопросы. Эти вопросы широко различаются, но обычно считаются включают темы, связанные с изменением климата, разнообразием и инклюзивностью, правами человека, правами компании акционеры и компенсационные структуры компаний.Индустрия фондов реагирует на рост интерес инвесторов к инвестированию в ESG, в том числе путем создания новых фондов, которые их инвестиции в соответствии с конкретными критериями ESG.

Фонды в разной степени учитывают факторы ESG. На протяжении десятилетий некоторые фонды использовали ESG. факторов в их инвестиционные процессы как способ повышения эффективности фондов, управления инвестициями риски, и выявлять возникающие инвестиционные риски и возможности во многом так, как они могли бы макроэкономические риски или риски процентной ставки, индивидуальные бизнес-риски и инвестиционные риски конкретные компании, отрасли или географические регионы.Потому что эти фонды «интегрируют» ESG Факторы, влияющие на инвестиционный процесс, этот тип инвестирования известен как интеграция ESG.

Использование фондами интеграции ESG отличается от использования фондами «устойчивых инвестиционных стратегий». Устойчивое инвестирование — это стратегия, в которой анализ ESG является важной частью деятельности фонда. инвестиционный тезис как способ добиться возврата инвестиций и результатов, связанных с ESG.

Подходы к ESG инвестированию

Фонды используют разные инвестиционные стратегии, равно как и способы описания своих подходов.В этом разделе описаны некоторые из наиболее распространенных подходов.

• Исключительное инвестирование: Инвестиционные стратегии, исключающие или «отсеивающие» инвестиции в определенные отрасли или компании, которые не соответствуют определенным критериям ESG. Это также можно охарактеризовать как отрицательный отбор, устойчивое или социально ответственное инвестирование (SRI).
• Инклюзивное инвестирование: Инвестиционные стратегии, которые обычно стремятся получить прибыль от инвестиций, следуя тезису о стратегическом инвестировании, фокусируясь на инвестициях, которые систематически изменяют портфель на основе факторов ESG наряду с традиционным финансовым анализом.Это также можно назвать лучшим в своем классе, тематическим инвестированием ESG, наклоном ESG, позитивным отбором или устойчивым инвестированием.
• Импульсное инвестирование: Инвестиционные стратегии, направленные на получение положительного, измеримого социального и экологического воздействия наряду с финансовой отдачей. Это также можно назвать общинным, целевым, устойчивым или тематическим инвестированием.

Эти общие подходы к инвестированию в ESG не исключают друг друга, то есть один фонд может использовать несколько подходов (например,g., лучший в своем классе фонд, исключающий определенные виды инвестиций). В результате попытка классифицировать фонды, инвестирующие в соответствии с критериями ESG, как исключительно исключающие, инклюзивные или влияющие, может оказаться сложной задачей. Применение давнего общего подхода ICI к классификации фондов позволяет исследовать эти фонды (например, отслеживать данные и отслеживать тенденции).

Как ICI классифицирует средства для исследовательских и статистических целей

ICI стремится классифицировать фонды как можно более объективно, применяя заранее определенные правила и определения к языку проспектов паевых инвестиционных фондов, ETF и закрытых фондов, уделяя особое внимание разделам «инвестиционная цель» и «основные инвестиционные стратегии».

Например, ICI Research использует язык проспектов, чтобы определить, в какую из четырех широких категорий разместить фонд: акции, облигации, гибридные средства или денежный рынок. Затем фонды распределяются по подкатегориям, например, классифицируя фонды акций как фонды с большой, средней или малой капитализацией; или фонды облигаций с инвестиционным рейтингом или с высокой доходностью. Чтобы поддерживать классификацию фондов в актуальном состоянии, ICI контролирует проспекты фондов на предмет существенных изменений.

Этот подход позволяет получить согласованные и относительно стабильные классификации фондов, что очень полезно при мониторинге текущих и исторических тенденций в данных о фондах.

Использование подхода ICI для классификации фондов, которые инвестируют в соответствии с критериями ESG

Подход

ICI к классификации фондов (см. Здесь) можно без труда применить ко всем типам фондов, которые инвестируют в соответствии с критериями ESG. ICI Research рассматривает проспекты для огромного количества паевых инвестиционных фондов и ETF, исследуя разделы инвестиционных целей и основных инвестиционных стратегий, чтобы указать, что фонд уделяет важное и явное внимание экологическим, социальным или корпоративным критериям для достижения определенных целей.

Следуя этому подходу, в 2020 году 592 паевых инвестиционных фонда и ETF с активами в размере 465 миллиардов долларов (рис. 2.16) будут классифицироваться как инвестиционные в соответствии с критериями ESG исключающего, инклюзивного или влияющего инвестирования. Это резкое увеличение по сравнению с концом 2019 года, когда существовало 511 фондов с активами в 321 миллиард долларов, что отражает растущий интерес инвесторов к этим фондам.

Загрузите файл Excel с этими данными.

Примечание. Данные включают паевые инвестиционные фонды и ETF.Данные включают паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в основном в другие паевые инвестиционные фонды, и ETF, которые инвестируют в основном в другие ETF.

Среди фондов, которые используют такие критерии при выборе своих инвестиций, ICI использует формулировки проспектов, чтобы классифицируйте эти фонды по группам на основе принципов или руководящих принципов, изложенных в первых рядах их основные разделы инвестиционных стратегий. Фонды в этих группах выделяют:

• Широкий фокус на ESG: Эти фонды в основном сосредоточены на вопросах ESG.Они рассматривают все три элемента ESG (вместо того, чтобы сосредоточиться на одном или двух аспектах), или могут включать ESG в свои имена. Индексные фонды в этой группе могут отслеживать социально ответственный индекс, такой как Социальный индекс MSCI KLD 400.
• Экологические приоритеты: Эти фонды более узко ориентированы на вопросы окружающей среды. Они могут включать такие термины, как «альтернативная энергия», «изменение климата», «чистая энергия», «экологическая решения »или« низкоуглеродный »в своих основных инвестиционных стратегиях или названиях фондов.
• Фокус на религиозные ценности: Эти фонды инвестируют в соответствии с конкретными религиозными ценностями.
• Другое направление: Эти фонды более узко ориентированы на некоторую комбинацию экологических, социальных, или элементы управления, но не все три. Они часто негативно экранируют, чтобы исключить определенные виды инвестиций.

Из 592 фондов на конец 2020 года 233 фонда с активами в 167 миллиардов долларов попадают в широкий ESG.

No related posts.