Особенности публичной оферты: Что такое оферта: особенности механизма

Содержание

Что такое оферта: особенности механизма

В предпринимательской сфере большое число сделок заключается при помощи оферты. Вместе с тем при предоставлении оферты срок ее принятия часто не обозначается либо указывается самый минимальный период ее действия. Рассмотрим данный механизм подробнее, а также разберем особенности заключенных с помощью оферты сделок.

Определяем понятие

Прежде всего, оферта – это не сама сделка, как ошибочно полагают многие. Оферта является предложением юридического или физического лица заключить договор с указанием конкретных условий (цена, описание характеристик товара, сроки поставки данного товара или оказания услуги). При этом данное предложение может иметь любой формат: письмо, факс, телеграмма или проект договора.

В юридической практике выделяют 4 вида оферты:

  • публичная;
  • непубличная;
  • твердая;
  • свободная.

Важные подробности

Публичной офертой признается предложение неограниченному кругу лиц услуги или товара, содержащее подробное описание данного товара или услуги, а также цену и условия передачи этого товара или оказания конкретной услуги.

Пожалуй, самым ярким примером публичной оферты на сегодняшний день являются предложения различных интернет-магазинов, на сайтах которых присутствует описание каждого предлагаемого товара, его цена, способы оплаты, а также сроки и условия доставки.

Публичной офертой также может быть реклама услуги или товара в любых СМИ, но содержащая конкретные и достаточные условия для официального заключения договора.

Непубличной офертой, как правило, называют предложение товара либо услуги конкретному лицу или ограниченному кругу лиц. Примером непубличной оферты может быть выставление счета на оплату сделанной работы, оказанной услуги или проданного товара. В таком счете всегда присутствуют обязательные реквизиты: наименование и количество товара (суть услуги), цена за единицу товара, а также подлежащая к оплате сумма и банковские реквизиты для оплаты.

Твердая оферта предлагается единственному потенциальному покупателю с указанием конкретного срока, в течение которого продавец услуги или товара связан обязательством продажи. Сделка признается совершенной, если за предложенный срок покупатель примет условия оферты и последует акцепт (согласие).

Свободная же оферта адресована одновременно нескольким покупателям и применяется продавцом для мониторинга рынка. По сути, данный вид оферты – это предложение вступить с продавцом в переговоры. При этом количеством выдаваемых свободных оферт лучше не злоупотреблять, так как на рынке это может спровоцировать впечатление, что предлагаемого товара чересчур много и его хотят скорее сбыть.

Акцепт оферты

Сама по себе оферта выражает волеизъявление лишь одной стороны (направившей счет, проект договора или коммерческое предложение), но для заключения договора, согласно ст. 432 ГК РФ, требуется волеизъявление обоих участников соглашения. Таким образом, решающее значение для официального заключения сделки имеет ответ получившего оферту лица.

Не стоит также забывать, что оферта признается полноценным договором, в том числе в целях налогообложения. Так, Налоговый кодекс устанавливает, что вычет по НДС становится возможным только при наличии договора, включающего перечисление соответствующих сумм. Таким образом, не смотря на то, что оферта в большинстве случаев представляет собой счет на оплату, тем не менее, она признается полноценным контрактом и при наличии акцепта является основанием для вычета по НДС.

На практике акцепт оферты – это, как правило, осуществление платежа. Поэтому молчание либо неоплата не могут быть признаны акцептом. Вместе с тем, если оферта предусматривает иные конкретные действия покупателя, которыми он может подтвердить свое желание заключить договор (к примеру, принять доставленный товар), тогда данные действия будут также считаться акцептом.

Сроки оферты

Срок заключения договора оферты изменяется в зависимости от того, присутствует ли в его тексте указание на срок акцепта либо нет. Если в оферте срок для акцепта указан, договор считается заключенным, когда оферентом получен акцепт в пределах указанного в предложении срока (ст. 440 ГК РФ). Если текст оферты не содержит сроки ее принятия, она считается заключенной, когда акцепт получен оферентом до окончания законодательно установленного срока. Если такой срок не установлен, то в течение адекватно необходимого для этого времени (ст. 441 ГК РФ).

Как уже говорилось ранее, оферта – это еще не договор и не сделка, а лишь предложение заключить договор, то есть совершить сделку. Таким образом, расторгнуть еще не акцептованную оферту невозможно.

Тем не менее, оферту можно отозвать до заключения договора. Это возможно, если сообщение об отзыве оферты будет получено адресатом данной оферты до момента отправления им акцепта. Вместе с тем оферта, направленная и уже полученная адресатом, считается безотзывной.

условия, договор, нарушение и расторжение

Время на чтение: 6 минут

АА

Как в розничной, так и в оптовой торговле, внутри страны – или в отношениях с зарубежными партнёрами, мы постоянно что-то предлагаем, или получаем предложения сотрудничества.

Обязывают ли нас к чему-то подобные предложения? Какие права нам дают? Разобраться в этих и других тонкостях деловых предложений помогает понятие оферты.

Содержание статьи

Оферта во внешнеэкономической деятельности


Оферта (от латинского «offero» — предлагать) – приглашение заключить договор в рамках обычных гражданско-правовых отношений. Её инициатор — оферент (продавец товара) необязательно предприятие, он может быть и физическим лицом.

Оферент должен недвусмысленно дать понять, что при согласии (акцепте) Адресата, однозначно вступит с ним в договорные отношения на основе оферты.

В международных торговых отношениях принято выделять твердую и свободную оферту:

  1. Твёрдая оферта – документ, письменно предлагающий продать определённую номенклатуру товара (конкретно оговоренную услугу) в ограниченный срок, на протяжении которого предложивший будет считать себя обязанным выполнить предложенное.
    Получение акцепта (письменного согласия) или контроферты (встречного предложения от адресата) можно считать состоявшейся сделкой.
    Твёрдость оферты проявляется в запрете предлагать другому потенциальному покупателю этот же товар, пока срок, отведённый адресату на её обдумывание, не истёк.
  2. Свободная оферта – может направляться сразу нескольким покупателям одновременно. Предлагающее сделку лицо не связано никакими обязательствами либо сроками, проистекающими из его оферты.

Особо отметим, что в Венской Конвенции о договорах международной купли-продажи товаров (CISG от 1980 года) публичная оферта отдельно не упомянута (предполагается изначально, что круг лиц-адресатов оферты ограничен по определению).

И всё же, наличие в тексте чётко декларированного намерения заключить договор, даёт возможность подчинять публичную оферту нормам Конвенции  (даже после направления её неограниченному перечню лиц).

Возникла проблема? Позвоните нашему специалисту по таможенным вопросам:

8-495-565-32-46

Публичная оферта и её основные условия


Предложение купить товары/услуги, вступить в любые другие бизнес-отношения (обязательно должны быть оговорены конкретные условия сделки) считается приглашением к совершению оферты.

Что значит публичная оферта? Если предложение обращается к неопределённому конкретно перечню лиц – оферта относится к публичным.

Ст. 437 ГК РФ даёт чёткое определение того, что можно принять за публичную оферту: предложение товаров, услуг, работ, обращаемое к неопределенному перечню лиц.

Намерение оферента на предложенных условиях вступить в бизнес-отношения с любым, кто откликнется (на договорных основаниях), должно быть недвусмысленно прописано в обязательном порядке.

Непременный определяющий признак оферты: присутствие в предложении всех наиболее важных условий контракта.

Таковыми (существенными) считают:

  • сроки поставки,
  • порядок передачи покупателю,
  • цену товара/услуги,
  • гарантия, пр.

Публичная оферта может содержаться в:

  • рекламной продукции,
  • каталогах товаров и услуг,
  • ценниках в супермаркете,
  • описаниях предлагаемого товара, пр.

Публичная оферта может существовать в разных формах: любой документ, перечисляющий все важные условия договора, который предлагается заключить, может ею считаться. Если Адресат согласен на предложенные условия, Оферент заключит с ним договор – это должно быть чётко оговорено.

К примеру, офертой считается проект контракта, который Вы направляете возможному будущему контрагенту.

Ценник в супермаркете – тоже часть публичной оферты.

Отличия публичной оферты от коммерческого предложения, рекламы и от обычной оферты


Ряд знакомых и привычных понятий, на первый взгляд, не то что очень похож на публичную оферту, – а прямо таки ничем от неё не отличаются. Так ли это? Давайте посмотрим внимательнее:
ПризнакиПубличная офертаОфертаКоммерческое предложениеРеклама
Обращение к неопределённому кругу лицДаНет (обращается к конкретному перечню лиц)Нет (обращается к конкретному перечню лиц)Да
Содержит чёткое предложение заключения сделкиДаНетНет (если таковое есть – коммерческое предложение становится офертой)Нет (если таковое есть – реклама переходит в разряд оферт)

Обычная реклама просто зазывает в нужный магазин, чтобы уже там совершилась публичная оферта.

Коммерческое предложение, будучи целенаправленным обращением к конкретному контрагенту, а также зачастую содержа цену и диапазоны прочих условий сделки, с упоминанием о том, что конкретика обсуждается отдельно, публичной офертой не является.

Примеры из повседневной жизни


В повседневной жизни Вы встречаете их гораздо чаще, нежели думаете. Это и часть покупки в интернет-магазине; и полученный по клиент-банку проект депозитного договора, который обслуживающий банк предлагает с ним заключить.
  • Выложенные в выставочных витринах и на прилавках торговых залов товары;
  • Описания продукции и рекламные каталоги, фотографии и т.п. продаваемых товаров, предоставленные потенциальным покупателям (даже если определяющие договорные условия, такие как цена, не указаны).

Всё это – уже публичная оферта, когда они размещены в месте реализации товара.

В то же время, проект внешнеэкономического контакта, содержащий все условия приобретения, который Вы направили для изучения своим Контрагентам — также оферта, но не публичная (до тех пор, пока Контракт не опубликован в СМИ с предложением, ко всем желающим, заключить его).

Договор публичной оферты: на что стоит обращать внимание при акцепте или составлении

В законодательстве недвусмысленно прописаны условия, при которых возникшие на основе заключённого договора правовые отношения будут правомочными.

Как выглядит образец договора публичной оферты.

Прежде всего, сам текст договора должен содержать все значимые условия, обязательные для его заключения:

  1. Указание наименования товара.
  2. Описание его технических, потребительских и пр. характеристик.
  3. Зафиксирована стоимость (если не предусмотрено иное).
  4. Способ оплаты и доставки.
  5. Способ заключения соглашения о купле-продаже.
  6. Информация об условиях соглашения — полная и открытая.
  7. Ответственность сторон (за несоблюдение условий соглашения).
  8. Реквизиты сторон (наименование согласно регистрационных документов, юридический адрес, текущий счёт, пр.).

Изменение условий сделки при купле/продаже — нарушение публичной оферты.

Что такое публичная оферта товара? В розничной торговле принятием покупателем оферты считается простое оформление заявки на услуги или товары и оплата заказа.

Учитывая специфику публичной оферты, оплаченный счёт или документально подтверждённое совершение действий, к которым призывала оферта (вместе с текстом офертного договора), уже есть заключенный и юридически правомочный договор.

Печати, подписи (если этого отдельно не затребовано одной из сторон для целей, например, бухучёта) не нужны.

Одним из способов выхода на международный рынок являются торговые площадки. Как участвовать в тендерах? Ответ на этот вопрос в нашей статье.
С чего начать поиск тендеров ссылка начинающему бизнесмену-участнику ВЭД? Знание алгоритма чётких действий приведёт к заключению успешной сделки.

Нарушение публичной оферты


За таковое можно посчитать любое отступление от тех первоначально задекларированных условий, излагавшихся в предложении.

Попытка изменить в процессе купли-продажи значимых условий сделки — повод считать Публичную оферту нарушенной и требовать от Оферента выполнить обязательства именно в том виде, как они звучали в оферте.

Практическим примером может служить тот же ценник в супермаркете. Если цена на нём не будет соответствовать стоимости, включаемой на кассе в чек — это будет её нарушением и может стать поводом для юридически грамотного покупателя требовать продать ему товар по данным указанным именно в ценнике — ведь он акцептовал оферту исходя из этой информации!

Расторжение договора

Прежде всего, оферент вправе отозвать оферту до момента её акцепта адресатом. Хотя формально это и не является расторжением договора, т. к. до акцепта он ещё и не заключён, пользоваться этим правом можно и нужно.

Если адресат оферты не ответил на неё в указанные сроки – Публичная оферта тоже не считается состоявшейся.

Публичная оферта — специфическая форма правоотношений. Она заключается не путём формального подписания обеими сторонами договора. Потому и расторжение у неё отличается от обычных форм договорных отношений.

Акцепт оферты (совершённый в форме и на условиях, в ней оговоренных) считается подписью и печатью на договоре оферты. Разорвать договор Публичной оферты можно путём отзыва её акцепта.

Когда на основании этого вида оферты был заключён привычный контракт в письменной форме, он переходит под регулирование тех законодательных норм того государства, по которым подписывался.

В свете выше изложенного, можно заключить, что Публичная оферта больше ориентирована на внутреннюю розничную торговлю и в международных торговых отношениях используется в специфических и нечастых случаях.

Дополнительные сведения по теме вы найдёте в рубрике «Контрагенты».

Автор статьи

Стаж юридической практики более 13 лет. Специализируюсь на финансовом праве, коммерческой деятельности, налоговом праве, страховании, гражданском праве.

Написано статей

Бесплатная консультация по телефону:

8-495-565-32-46

Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статье могла устареть!

Наш специалист бесплатно Вас проконсультирует.

Договор оферты — что это такое простыми словами

Большое количество сделок в предпринимательской среде заключаются на основании оферты. Многие предприниматели сталкивались с ней не один раз. Давайте более подробно разберем этот вопрос.

Содержание статьи

Что такое оферта

Это предложение юридическому или физическому лицу заключить соглашение с указанием определенных условий. Например, предложение о поставке товара в указанные сроки, его стоимости и прочих характеристиках предлагаемых продуктов.

Оферта регулируется Гражданским Кодексом РФ ст. 435-439.

Согласно законодательству Российской Федерации, офертой признается предложение, адресованное одному или нескольким лицам, в котором четко выражено намерение предлагающего заключить договор о поставке продукции или выполнении работ/оказании услуг.

Простыми словами, оферта — предложение заключить договор о сотрудничестве.

Отличия оферты от рекламных предложений

Реклама продукции или услуг не содержит определенных условий, чтобы сделка состоялась. Ее задача заключается в том, чтобы представить товар покупателю. Предоставляется только краткое описание продукции и ее характеристик. Не указываются сроки поставки. Клиент после такой рекламы должен сам заинтересоваться и узнать все подробности приобретения продукции.

Оферта, наоборот, указывает на все характеристики товара, его стоимость, сроки доставки и прочие нюансы. То есть, потенциальный покупатель уже изначально знает все подробности заключения сделки.

Виды оферты

Существует несколько видов оферты:

  • публичная;
  • твердая;
  • свободная;
  • безотзывная.

Разберем в чем их отличия.

Публичная оферта

Это предложение адресовано большому кругу лиц как юридических, так и физических. Приведем пример, магазин предлагает приобрести товар по сниженной стоимости. И это предложение относится к любой категории населения: пенсионерам, работающим, студентам и так далее.

У публичной оферты есть несколько признаков:

  • Ее могут заключать в устной форме. А при покупке потребитель не подписывает никаких документов.
  • В качестве покупателя может выступать физическое и юридическое лицо.

Другими словами, публичная оферта — это своеобразная реклама товара и услуг. Ее можно увидеть по телевидению, узнать подробности из газеты. Есть и друге источники распространения подобной информации.

Довольно часто продавец, предлагая свой товар, указывает, что предложение не является публичной офертой.

Что это означает? Продавец просто проводит рекламную акцию, которая не относится к коммерческому предложению.

Твердая оферта

Это предложение о сотрудничестве, направленное конкретному лицу. Оферту называют «твердой» в том случае, если соблюден ряд условий:

  • указан конкретный товар или услуга;
  • оговорен срок действия предложения.

Например, магазин предлагает приобрести продукции по сниженной стоимости в двухнедельный срок с момента действия данного предложения.

Свободная оферта

Такое предложение можно встретить тогда, когда предприятие выходит на новый рынок, хочет изучить спрос на свою продукцию. Оферту отправляют нескольким адресатам. В качестве них могут выступать как физические, так и юридические лица. Согласно этому предложению, продавец должен выполнить свои обещания о возможности приобретения продукции.

Безотзывная оферта

Это предложение, которое не может быть изменено. Например, фирме предлагают приобрести продукции по сниженной стоимости, а сделать это можно на протяжении определенного срока. В течение него стоимость и качество продукции, заявленное в предложении, изменяться не будут.

Например, фирма стала банкротом. Ее реализуют. Руководители рассылают своим партнерам предложения об ее покупке. Такая оферта будет действительна до тех пор, пока фирму не купят.

Стороны оферты

Есть лицо, которое предлагает услугу или товар, и лицо, принимающее это предложение или отказывающееся от него. В законодательстве эти две стороны определены терминами:

Оферент — лицо, которое предлагает заключить договор.

Акцептант — адресат, которому направлено предложение.

Что такое акцепт

Если изученное предложение понравилось адресату, и он хочет им воспользоваться, он принимает его. То есть, акцептует.

Акцепт — соглашение с предложением.

Акцептовать можно письменно или устно. Все зависит от типа предложения. После акцепта заключаются другие договоры, если этого требуют условия будущей сделки.

Сроки оферты

Срок действия предложения может быть указан в тексте оферты. Если нет, оферент вправе изменять его. Стоит учесть, если срок акцепта указан, договор считается заключенным после принятия предложения. Но это в том случае, если дальнейшее сотрудничество не подразумевает заключение дополнительных коммерческих договоров.

Формы оферты

Практически все сталкивались с устной офертой. Ее можно услышать по телевизору, прочитать рекламный банер. Но есть и письменные виды оферты. К ним относят:

  • Письма с коммерческими предложениями, содержащие условия предполагаемой сделки.
  • Проект контракта, который содержит технические и коммерческие особенности сделки.
  • Типовое предложение, в котором указаны условия договорного сотрудничества.
  • Электронное письмо с указанием всех нюансов сделки.

Можно принять оферту в устной форме, а затем подтвердить согласие подписанием соглашения.

Пример договора оферты

Особенности составления оферты

Установленной законодательством формы для составления оферты нет . Самое главное, чтобы в ней была указана следующая информация:

  • название оферента и данные о нем;
  • наименование акцептанта и данные о нем;
  • описание предлагаемых товаров или услуг;
  • их стоимость;
  • варианты оплаты (наличный или безналичный расчет, бартер и другое)
  • доставка и оплата с случае принятия предложения;
  • условия акцептования;
  • условия изменения предложения.

Также определяют условия, при которых оферта будет считаться принятой. Например, оплата товара или предоплата, заключение договора и другое. Описывают пошаговую инструкцию, если покупатель пожелает вернуть или обменять бракованный товар. Если в такой ситуации оферентом предусмотрены неустойки, он должен указать их размер в предложении.

Отказ или расторжение оферты

Условия должны быть указаны в предложении. Например, оферент или акцептант вправе отказаться от предложенного товара или услуги до подписания договора о сотрудничестве или в течение нескольких дней после акцептования.

Подведем итоги

Офертой называется предложение одного лица к другому о заключении договора о сотрудничестве. Например, овощная оптовая база предлагает продуктовому магазин приобрести их продукцию на определенных условиях.

Оферта может быть составлена в устной и письменной форме. В ней должны присутствовать характеристики товаров или услуг, их стоимость, описание и прочая информация.

Сторонами оферты являются оферент (лицо, которое предлагает) и акцептант (адресат предложения). Если последний соглашается с предложением, он акцептует сделку. Последующие условия сотрудничества указывают в оферте. Это может быть оплата товара или предоплата, подписание дополнительного соглашения о сотрудничестве.

Публичная оферта: что это и зачем нужно

Законодательство о защите прав потребителей и электронной коммерции требует урегулировать правоотношения предпринимателя со своими клиентами. Чтобы не подписывать договор с каждым покупателем отдельно, сделать это можно с помощью публичной оферты.

Оферта – это предложение заключить тот или иной договор. Соответственно, публичная оферта – предложение заключить договор неограниченному числу человек. Договоры оферты бывают двух типов –публичный и договор присоединения. Отличаются они кругом их сторон и способом их заключения.

Что такое публичный договор

Публичный договор регулирует правоотношения предпринимателя, который предлагает товары / услуги / работы и клиентов, желающих воспользоваться его предложением. Он размещается на сайте компании и дает возможность установить права и обязанности сторон, урегулировать аспекты ответственности, описать условия и правила предоставления услуг, выполнения работ или осуществления купли-продажи товаров.

Также потребитель получает информацию о лице, предоставляющим ему услуги, чтобы иметь возможность заявить требования к нему в случае нарушения прав и получить соответствующую защиту.

«Публичная оферта должна содержать информацию о продавце, виды связи с предпринимателем, предлагаемых к продаже товара или услуги, порядок обмена/возврата, гарантии, способах доставки и оплаты; информацию о включении налогов в расчет стоимости товара, работы, услуги. Если деятельность предпринимателя подлежит лицензированию, необходимо указать сведения о лицензии», – отмечает старший юрист фирмы Avitar Ирина Быстрая.

Предприниматель не имеет права отказаться от заключения публичного договора при наличии у него возможностей предоставления потребителю соответствующих товаров (работ, услуг). При этом не допускается установление каких-либо преимуществ или ограничений определенным потребителям.

Место размещения договора

Обычно электронная коммерция предусматривает заключение такого договора посредством сайта. Подтверждение согласия с условиями происходит осуществлением определенных действий: нажатием кнопок или переходом по ссылкам, вводом кода идентификации, подтверждением покупки. При этом в договоре должно быть установлено, что «осуществляя это действие, потребитель соглашается с предложенными условиями».

Предприниматель должен обеспечить размещение публичного договора на сайте и предоставить простой и беспрепятственный доступ к нему. Обычно ссылки на него можно найти внизу главной страницы сайта. При этом информация должна быть изложенной для потребителей в простой и понятной форме.

Однако стороны также могут собственноручно подписать печатный вариант публичного договора. А некоторые сферы бизнеса предусматривают обязательное подписание письменных вариантов договора (например, получая банковские услуги).

Внесение изменений в договор

Предприниматель всегда решает сам, целесообразно ли для бизнеса внесение изменений в его договор по настоянию покупателя.

Однако следует помнить, что требования ст.633 ГК Украины, регулирующей порядок заключения публичного договора, прямо запрещают отдавать предпочтение одному потребителю перед другим. То есть, если по требованию клиента предприниматель меняет определенные условия предоставления услуг, эти условия должны применяться и к другим клиентам.

Также понятно, что изменения в договоры не могут противоречить требованиям законодательства.

Что такое договор присоединения

Почти то же самое, что и публичный договор. Основное отличие в том, что другая сторона не имеет возможности изменять его условия, а может только присоединиться к предложенным положениям в целом.

Исключением может быть возможность одной стороны выбрать ассортимент товара/ работ/услуг, представленных в соответствии с таким договором. В то же время, условия должны отвечать требованиям законодательства, иначе вторая сторона получит возможность изменить незаконные условия или вообще расторгнуть договор.

Договор присоединения чаще всего используется в такой деятельности, как предоставление коммунальных услуг, прокат, перевозки, хранение товаров.

Фактически публичный договор можно заключить как договор присоединения, поскольку обычно потребитель не имеет возможности изменить определенные условия, например, покупая в интернет-магазине.

Таким образом, невозможно четко разграничить, какая деятельность регулируется, например, публичным договором, а какая договором присоединения, поскольку во многих случаях в документе, регулирующем правоотношения между предпринимателем и потребителем, могут быть признаки обоих договоров.

Почему договор присоединения редко используется на практике

Если говорить об электронной коммерции и деятельности, регулируемой законодательством о защите прав потребителей, здесь чаще используется публичный договор. Поскольку он дает клиенту меньше возможностей для обжалования.

Как отмечает адвокат ЮФ «Ильяшев и Партнеры» Александр Камша,

условия договора присоединения должны быть понятны потребителям и доведены до их сведения. При этом предприниматель обязан подтвердить, что на момент заключения соответствующего договора действовали эти условия, а не другие.

«Таким образом, сложность при выполнении договоров присоединения заключается именно в том, чтобы доказать, что другая сторона сделки была должным образом уведомлена о всех условиях договора», – добавляет юрист.

Именно поэтому, например, устанавливая программное обеспечение или беря в аренду что-то в интернете, вас обязательно попросят нажать «ознакомлен» или «согласен».

Особенности оформления публичной оферты

Существует классический и креативный публичный договор. Это условные понятия, характеризующие исключительно общий вид документа.

Классический договор имеет простую письменную форму и представлен в виде текстового документа на сайте, в котором содержится информация об осуществлении предпринимателем своей деятельности.

Креативный договор не имеет четкой формы. Точнее, его форма зависит от фантазии и воображения владельца сайта. То есть, информация может быть представлена ​​в виде блок-схем, таблиц, диаграмм. Основное требование такого изображения – наличие необходимой информации и ее доступность.

Выбор формы донесения информации до клиентов зависит от желания предпринимателя, но это не навязано никакими правилами.

Порядок расторжения договоров оферты

Расторжение публичного договора происходит на основаниях, определенных законодательством. Согласно общему правилу, расторжение договора допускается только по соглашению сторон, если иное не установлено договором или законом. Также договор может быть расторгнут по решению суда по требованию одной из сторон в случае существенного нарушения условий другой стороной.

Основания для расторжения отдельных договоров (например, купли-продажи, хранения, банковского вклада) определяются законодательством индивидуально по каждому виду. Но разрабатывая публичный договор, предприниматель может описать в нем собственные основания, порядок его расторжения и последствия этого для сторон.

В случае расторжения договора, обязательства сторон прекращаются, однако стороны могут требовать друг от друга возвращения того, что было получено ими в результате заключения договора. Если же договор расторгнут в связи с существенным нарушением одной из сторон, другая сторона может требовать возмещения убытков, причиненных таким расторжением.

«Договор присоединения может быть изменен или расторгнут по требованию присоединившейся стороны, если она лишается прав, которые обычно имела, а также если договор исключает или ограничивает ответственность другой стороны за нарушение обязательства или содержит другие условия, явно обременительные для стороны, которая присоединилась. Сторона, которая присоединилась, должна доказать, что она, исходя из своих интересов, не приняла бы этих условий при наличии у нее возможности участвовать в определении условий договора», – добавляет Камша.

Образец публичного договора

Примеры публичных договоров можно с легкостью найти в интернете и адаптировать под свой бизнес, вписав реквизиты и особенности взаимодействия клиента с вашим сайтом. Один из универсальных шаблонов, который легко адаптируется, вы можете найти здесь.

Квалификация публичной оферты Текст научной статьи по специальности «Право»

УДК 347.441

КВАЛИФИКАЦИЯ ПУБЛИЧНОЙ ОФЕРТЫ

Смирнов В. И.

профессор кафедры гражданского права Санкт-Петербургского университета МВД России, кандидат юридических наук, доцент

Аннотация

В статье предпринята попытка дать квалификацию оферты и акцепта — стадий заключения договора в традиционном понимании, сложившемся в науке гражданского права, как односторонних сделок, завершающихся возникновением договорного обязательства. Публичная оферта характеризуется как односторонняя сделка, имеющая свои особые признаки.

The article attempts to give a qualified offer and acceptance — stages of the contract in the traditional sense that has developed in the science of civil law, as one-sided deals, culminating in the emergence of a contractual obligation. Public offer is characterized as a unilateral contract, which has its own special characteristics.

Ключевые слова: сделка, односторонняя сделка, оферта, акцепт, договор, публичная оферта.

The deal, one-sided deal, offer, acceptance, agreement, public offer.

Односторонние сделки, опосредующие механизм регулирования обязательственных отношений, подлежат классификации так же, как и любые другие односторонние сделки. Односторонние сделки — основания гражданско-правовых обязательств — это основные (распорядительные) односторонние сделки. Односторонние сделки, связанные с существующими обязательственными правоотношениями — вспомогательные (исполнительские) односторонние сделки.

В связи с этим интерес не только теоретического, но и практического свойства представляет проблема порядка заключения договора и правовой природы стадий его заключения.

В цивилистической литературе наиболее распространенной является точка зрения, согласно которой заключение договора проходит две стадии: предложение о заключении договора, именуемое офертой, и принятие предложения о заключении договора, именуемое акцептом. Приверженцами данной точки зрения являлись К. П. Победоносцев, Д. И. Мейер, О. С. Иоффе, М. И Брагинский [12, с.112-113] [11, с.168-170] [9, с. 401-406] [3, с. 154-167]. На сегодняшний день этой традиционной точки зрения придерживаются, Н. Д. Егоров, М. Г. Маркова, О.Ю. Скворцов и ряд других авторов [6, с.602-613] [10, с.79-80] [7, с 863]. В главе 28 ГК РФ, посвященной заключению договора, законодатель также выделяет лишь оферту и акцепт.

В 60-е годы прошлого векаН. Г. Александровым была высказана точка зрения, согласно которой оферта и акцепт представляют собой односторон-

ние сделки [2, с. 157-182]. Ф. И. Гавзе выступил ее решительным противником. Он обращал внимание на то, что «эти действия — предложение (оферта) и принятие предложения (акцепт) — являются лишь составными частями двусторонней сделки, договора. Волеизъявление одного из лиц, изъявивших свою волю (оферента), направлено на получение ответного волеизъявления другого (акцептанта), в результате чего возникает общий волевой акт, договор, приводящий к достижению встречных результатов, желательных для каждого из них» [4, с.86].

Позицию Ф.И. Гавзе едва ли можно считать безупречной: во-первых, по его мнению, оферта и акцепт — лишь составные части двусторонней сделки, договора. Полагаю, что оферту и акцепт принято числить стадиями, предваряющими заключение договора, действиями, осуществляемыми до договора. Во-вторых, сомнение вызывает утверждение о том, что волеизъявление оферента направлено на получение ответного волеизъявления акцептанта, в результате чего возникает общий волевой акт. Мы считаем, что Ф.И. Гавзе слишком сузил направленность волеизъявлений оферента и акцептанта. Очевидно, что и оферта, и акцепт лишь правовые средства, односторонние сделки, создающие обязанности для лица, совершившего сделку (ст. 155 ГК РФ), а взаимообусловленные волеизъявления, соглашение, в конечном счете, порождают следующий юридический факт

— договор, из которого возникает обязательственное правоотношение, приводящее «к достижению

встречных результатов, желательных для каждого из них».

Требования, предъявляемые к сделкам с точки зрения их действительности, могут быть применимы к оферте и акцепту как односторонним сделкам.

Проблема отнесения оферты и акцепта к односторонним сделкам, определяет задачу их более детального теоретического рассмотрения.

П. 1 ст. 435 ГК РФ признает за офертой адресованное одному или нескольким конкретным лицам предложение, которое достаточно определенно и выражает намерение лица, сделавшего предложение, считать себя заключившим договор с адресатом, которым будет принято предложение. Оферта должна содержать существенные условия договора.

Следовательно, для того, чтобы предложение заключить договор приобрело статус оферты, оно обязательно должно соответствовать определенным требованиям. М.И. Брагинский выделяет следующие требования:

Первое — достаточная определенность оферты. Это предполагает, что из нее адресат способен сделать правильный вывод о воле оферента. Любая неопределенность, касающаяся различных элементов будущего договора — указания сторон, их прав и обязанностей, а равно предмет договора вызывает возможность различного понимания содержания оферты, что особенно важно для случаев, когда моменты оферты и акцепта предельно сближаются. Это может повлечь за собой утрату офертой своего назначения. Есть основания полагать, что такая неопределенность должна быть истолкована в пользу акцептанта исходя из общего принципа, в силу которого в первую очередь учитываются интересы стороны, воспринявшей нуждающееся в толковании изъявление воли [3, с.157].

С. А. Денисов полагает, что выделение данного условия действительности оферты (ее определенность) не имеет самостоятельного правового значения, поскольку его характеристика охватывается, с одной стороны, условием о существенных условиях договора и, с другой стороны, условием о связанности оферента своим предложением [8, с.251].

Скорее всего, определенность оферты, являясь, в какой-то мере, оценочной категорией, буду-

чи закрепленной в ст. 435 ГК РФ наряду с иными требованиями, предъявляемыми к оферте, имеет правовое значение. К тому же определенность оферты, как одно из условий ее действительности, выделяется и в отдельных международных документах, например, в п. 1 ст. 14 Венской конвенции ООН 1980 года о договорах международной купли-продажи товаров [1], а согласно п. 1 ст. 7 ГК РФ «Общепризнанные принципы и нормы международного права и международные договоры РФ являются в соответствии с Конституцией РФ составной частью правовой системы РФ».

Второе требование относится к направленности оферты: она должна выражать намерение лица, которое выступает с предложением, считать себя заключившим договор на условиях, указанных в договоре с адресатом, в случае если последний примет предложение. Указанное требование означает, что оферта должна быть составлена таким образом, чтобы позволить адресату сделать вывод: для заключения договора достаточно выражения совпадающей с офертой воли им самим. Отмеченный признак, как и предыдущий, позволяет отграничить оферту от обычных переговоров, совершаемых устно или письменно и имеющих целью уточнить намерения контрагента или вызвать его на то, чтобы он, в свою очередь, выступил с контрпредложением [3, с.157]. Само намерение лица «считать себя заключившим договор на условиях, указанных в договоре с адресатом, в случае если последний примет предложение», позволяет говорить об односторонне-сделочном характере подобного волеизъявления, коль скоро тем самым лицо создает обязанности для себя.

Н.Д. Егоров объединяет два вышеуказанных требования к оферте в одно. Предложение, признаваемое офертой, в соответствии со ст. 435 ГК: а) должно быть достаточно определенным и выражать явное намерение лица заключить договор. Первое требование обусловлено тем, что без намерения лица заключить договор, последний не может быть заключен, даже если это лицо сообщило контрагенту все существенные условия договора [5, с.445].

Третье требование, названное М.И. Брагинским, и, соответственно, указанное Н.Д. Егоровым как второе, относится к содержанию оферты. Ст. 435 ГК предполагает, что оферта включает существенные условия договора. Указанное требо-

вание имеет двоякое значение. Во-первых, предложение должно охватывать все такие условия, которые однозначно определены как существенные в ст. 432 ГК либо вытекают из нее. Во-вторых, указанный в оферте набор условий является для нее максимальным. Следовательно, после того, как адресат примет предложение, не предложив со своей стороны никаких изменений или дополнений, оферент не сможет менять набор условий, содержащихся в оферте [3, с. 157]. Данный вывод также ложится в русло наших рассуждений об односторонне-сделочной природе оферты, поскольку оферент создал обязанности лишь для себя, оставив адресату право принять предложение. По принятии предложения адресат (акцептант) уже возлагает обязанности на себя.

На наш взгляд, наибольший интерес представляет четвертое и последнее требование, предъявляемое к оферте, связанное с ее адресностью.

Долгое время в цивилистике господствовала точка зрения, согласно которой оферта может быть адресована только конкретному лицу. В 50-е годы прошлого века P.O. Халфина отметила, что «помимо теоретической несостоятельности положения о возможности обращения оферты к неопределенному кругу лиц, нет никакой практической надобности в этом искусственном построении» [13, с.207]. Данный вывод связан с принципом римского права допустимости оферты только ad incretam personam.

В настоящее же время, с учетом перехода к рыночным отношениям и изменениями, произошедшими в связи с этим в гражданском обороте, «практическая надобность» обращения оферты к неопределенному кругу лиц появилась и нашла свое отражение в ГК РФ, который включил положения о публичной оферте (ст. 437 ГК РФ).

Согласно п. 2 ст. 437 ГК РФ публичной офертой признается содержащее все существенные условия договора предложение, из которого усматривается воля лица, делающего предложение, заключить договор на указанных в предложении условиях с любым, кто отзовется.

Н.Д. Егоров считает, что в этом случае предложение заключить договор обращено не к неопределенному кругу лиц, а к любому и каждому. Поэтому первый, кто отзовется на публичную оферту, акцептует ее и тем самым снимает предложение (такси, стоящее на стоянке с включенным зеленым

огоньком; автоматы по продаже прохладительных напитков; размещение на прилавке магазина товара и т. п.) [6, с.603].

М И. Брагинский, критикуя позицию Н.Д. Егорова, полагает, что существуют две разные ситуации, связанные с публичной офертой. Одна из них действительно предполагает однократность оферты и, следовательно, поглощение ее заключенным договором. Это именно то, что происходит в примере со стоящей одиноко автомашиной такси. Но гораздо большее значение имеют случаи множественности адресатов публичной оферты, притом неопределенной множественности [3, с. 159]. Это проиллюстрировал О.С. Иоффе. Рассматривая пример с товаром, выставленным в магазине на прилавке, он считал, что нет конкретного лица, к которому было бы обращено предложение о заключении договора купли-продажи. Но здесь, вместе с тем, исключается возможность одновременного поступления нескольких акцептов на одну и ту же оферту: после того, как последняя единица изделий данного вида отпущена покупателю, нет уже больше оферты и акцептовать, собственно, нечего. Поэтому предложения такого рода имеют силу оферты, хотя они и не адресуются конкретным лицам [9, с.404-405]. Следовательно, покупка лицом товаров в магазине не прекращает действия публичной оферты до того, пока не приобретен последний товар.

Гражданско-правовую природу рекламы раскрывают положения ст. 437 ГК РФ. Реклама определяется как приглашение делать оферты, если в самой рекламе не предусмотрено иное. Из этого можно сделать вывод, что реклама может сама являться офертой, если она отвечает всем требованиям, предъявляемым к оферте, а в случае, если отсутствует хоть один признак, позволяющий отнести ее к оферте, — она является приглашением делать оферты. Следовательно, необходимо четко отграничивать два смежных правовых понятия: публичную оферту и приглашение делать оферты.

Есть все основания считать публичную оферту (п.2 ст. 437 ГК РФ) односторонней распорядительной сделкой, поскольку из нее «усматривается воля лица, делающего предложение, заключить договор на указанных в предложении условиях с любым, кто отзовется», т.е. односторонняя воля лица, направленная на установление правоот-

ношения. В публичной оферте оферент создает обязанности для себя путем собственного обременения правом третьих лиц заключить с собой договор.

В данном случае для подтверждения нашего вывода уместна определенная аналогия публичной оферты с объявлением конкурса (п. 1 ст. 1057 ГК РФ). Объявление конкурса — односторонняя сделка не самоцель, а лишь способ (средство) достижения цели. В этом смысле можно говорить и о публичной оферте — односторонней сделке, как средстве достижения оферентом собственных задач.

П. 2. ст. 494 ГК РФ содержит специальное правило о публичной оферте товара при розничной купле-продаже: выставление в месте продажи (на прилавках, в витринах и т.п.) товаров, демонстрация их образцов или предоставление сведений о продаваемых товарах (описаний, каталогов, фотоснимков товаров и т. п.) в месте их продажи признается публичной офертой независимо от того, указаны ли цена и другие существенные условия договора розничной купли-продажи, за исключением случаев, когда продавец явно определил, что соответствующие товары не предназначены для

Библиография

1. Конвенция ООН о договорах международной купли-продажи товаров (Вена, 11 апреля 1980 г.) // Вестник ВАС РФ. — 1994. — № 1.

2. Александров Н. Г. Право и законность в период развитого строительства коммунизма. — М.: Го-сюриздат, 1961. -271 с.

3. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право: общие положения. — М.: Издательство «Статут», 1997. — 682 с.

4. Гавзе Ф. И. Социалистический гражданско-правовой договор. — М.: Госюриздат, 1972. — 168 с.

5. Гражданское право. Часть I. Учебник / под ред. Ю. К. Толстого, А.П. Сергеева. — М.: Издательство ТЕИС, 1996.-552 с.

6. Гражданское право: учеб.: в 3 т. Т. 1. — 6-е изд., перераб. и доп. /Н.Д. Егоров, И.В. Елисеев [и др.]; отв. ред.А.П. Сергеев, Ю.К. Толстой. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. — 776 с.

7. Гражданское право: учеб.: в 3 т. Т. 1. /Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю.В. Байгушева [идр].; под ред. А.П. Сергеева. — ТК Велби, 2008. — 1008 с.

8. Денисов С. А. О порядке заключения договора// Актуальные проблемы гражданского права. — М.: Изд-во Статут, 1998. — 464 с.

9. Иоффе О С. Советское гражданское право. Курс лекций. Общая часть. Право собственности. Общее учение об обязательствах. — Л., Изд-во Ленингр. ун-та, 1958. — 511 с.

10. Маркова М.Г. Гражданское право. Общая и особенная части: Курс лекций / под общ. ред. В.П. Сальникова. — СПб.: СПб ун-т МВД России, 2006. — 272 с.

11. Мейер Д.И. Русское гражданское право (в 2-х ч. 4.2.) По испр. и доп. 8-му изд., 1902. М.: Статут, 1997.-455 с.

продажи.

Выходит, что в данном случае сама форма оферты должна считаться указанием на наличие намерения оферента заключить договор с любым отозвавшимся. Установленное законом исключение отходит от требований, предъявляемых к оферте. В этом смысле ГК РФ воспринял либеральный подход, установив фактически, что оферта, обращенная к неопределенному кругу лиц, является надлежащей, если намерение оферента заключить договор с любым отозвавшимся как прямо указано в оферте, так и иным образом следует из нее. Думается, что исключение, содержащееся в ГК РФ относительно публичной оферты товара при розничной купле-продаже, направлено на защиту прав потребителя и призывает продавца к ответственности за свои действия как участника гражданского оборота. Для нас же, подобный подход законодателя представляет интерес, поскольку служит лишним подтверждением того, что публичная оферта и в розничной купле-продаже — это односторонняя распорядительная сделка, с признаком обязательности ее заключения для продавца — предпринимателя.

12. Победоносцев К.П. Курс гражданского права. Часть третья: Договоры и обязательства. — М.: Статут, 2003. — 622 с.

13. Халфина Р. О. Значение и сущность договора в советском социалистическом гражданском праве.

— М.: Изд-во АН ССР, 1954. — 239 с.

Bibliography

1. The UN Convention on the International Sale of Goods (Vienna, 11 April 1980) // Bulletin of the RF. — 1994. — № 1.

2. Aleksandrov N.G. law in the period for construction of communism. — M.: Gosyurizdat, 1961.

— 271 p.

3. Braginsky M.I., Vitryansky V.V. Contract Law: general provisions. — M.: Publishing house Statute, 1997. — 682 p.

4. Gavze F.I. socialist civil contract. — M.: Gosyurizdat, 1972. — 168 p.

5. Civil Law. Part I. CPI. Y.K. Tolstoy, A.P. Sergeyev. — M.: Publishing TEIS, 1996. — 552 p.

6. Civil Law: Textbook.: 3 TT 1. — 6 th ed., Pererab. and added. / N.D. Egorov, I.V. Eliseev [and others]; Tob. red. A.P. Sergeev, J.K. Tolstoy. — M : TC planning in, Izd Prospect, 2005. — 776 p.

7. Civil Law: Textbook.: 3 v. V. 1. / E.N. Abramova, N.N. Averchenko, Y. Baigusheva [and others]., Ed. A.P. Sergeyev. — TC planning in 2008. — 1008 p.

8. Denisov S. The order of the contract // Actual problems of civil law. — M.: Publishing house Statute, 1998. -464 p.

9. O.S. Ioffe Soviet civil law. Lectures. Chapeau. Ownership. The general theory of obligations.

— Leningrad, Izdatel’stvo Leningrad. University Press, 1958. — 51 1 p.

10. Markova M.G. Civil Law. General and special parts: the Foundation for commonly. Ed. VP Salnikov. — SPb. . Saint-Petersburg University of the Russian Interior Ministry, 2006. — 272 p.

11. Meyer D.I. Russian civil law (in 2 hours Part2.) Corrected by. and added. 8 th ed., 1902. M.: The Statute, 1997.-455 p.

12. Pobedonostsev K.P. The course of civil rights. Part III: Contracts and commitments. -M.: Statute, 2003. — 622 p.

13. Khalfina R.O. meaning and essence of the contract in the Soviet socialist civil law. -M.: Publishing Sciences USSR, 1954. — 239 p.

Что такое оферта? Виды и преимущества

11 февраля 2019, 14:15

Оферта – это официально сделанное коммерческое предложение с указанием подробных параметров потенциальной сделки, и договор публичной оферты – правовой термин, который постоянно на слуху, в то время как другие виды оферт (свободна, твердая, безотзывная) не так известны. Рассмотрим основные особенности оферт и их преимуществ для оферентов и акцептантов.

Виды оферты

В российском правовом поле определены следующие виды оферт:

  • Публичная.

    Это соглашение, которое предлагается широкому кругу потенциальных акцептантов, и его текст является универсальным. В документе указываются основные условия, на которых оферент согласен предоставлять товары или услуги любому, кто к нему обратится с ответом на его предложение. В современных условиях человек принимает условия договора публичной оферты, по умолчанию совершая многие действия (покупка в магазине, оплата картой в Интернете, открытие счета в банке, пользование услугами некоего предприятия и т.п.). Образец публичной оферты можно найти на многих сайтах, предоставляющих услуги онлайн.

  • Свободная (теоретическое понятие, законодательно не прописанное).

    Предложение направляется сразу нескольким потенциальным покупателям с целью получения откликов и изучения рынка. Чаще всего после отправки свободной оферты происходит процесс индивидуальных обсуждений и внесения изменений в текст с целью получения готового заявления.

  • Твердая(теоретическое понятие, законодательно не прописанное).

    В этом случае предложение готовится индивидуально под конкретного потенциального покупателя. Текст представляет собой аналог договора, в котором уже прописаны все условия совершения сделки. Если адресат акцептует оферту (то есть соглашается на условия), она превращается в договор.

  • Безотзывная.

    Особый вид оферты, когда оферент не имеет права отозвать сделанное предложение в течение срока его действия.

Оферта или коммерческое предложение?

Зачастую эти два термина путают, можно даже встретить определения, что «оферта – это коммерческое предложение…». Однако в российской практике существует огромная разница между этими понятиями:

  • Оферта – это практически договор, в котором указаны все конкретные условия возможной сделки, сроки, обязательства сторон и прочие параметры. То есть это документ, готовый превратиться в договор сразу после акцепта.
  • Коммерческое предложение – это разновидность адресной рекламы, когда компания, предлагающая товары или услуги, излагает условия и преимущества сотрудничества, после чего направляет этот текст потенциальным покупателям. Если они заинтересуются, последует дальнейший процесс подготовки, в ходе которого будет подписан совсем другой договор о сотрудничестве.

Оферта: основные реквизиты и сведения

Ключевые моменты, которые должны быть отражены в данном документе:

  • Информация о продавце.

    Указываются все реквизиты лица, предлагающего товары или услуги, включая даже при необходимости банковские реквизиты.

  • Информация об адресате.

    Нужно указать, кто имеет право акцептовать предложенную оферту. Это может быть конкретное лицо, группа лиц или любой желающий.

  • Срок, до которого действительно предложение.

    Оферта может иметь ограниченный срок (как установленный в некоторых случаях законом, так и самим оферентом), а может быть бессрочной. Эти сведения должны быть указаны в тексте.

  • Детальное описание параметров предлагаемого товара.

    Если компания продает широкий спектр товаров, а оферта – публичная и ее текст типовой, указывается отсылка к дополнительным документам (например, кассовый чек и т.п.)

  • Цена.

    Если речь идет о конкретном предложении, должны подробно прописываться цены. Если это публичная оферта, также делается отсылка к другим источникам цен.

  • Права и обязанности сторон.

    Указываются параметры оплаты (способ, срок, возможность рассрочки и т.д.), доставки, возврата, ответственности, правил приемки и прочие существенные детали.

Как видим, документ содержит практически те же реквизиты и положения, которые включают в текст договоров купли-продажи и предоставления услуг. Однако, использование оферты дает ряд преимуществ:

  • Продажа на ваших условиях.

    Вы сразу сообщаете потенциальному покупателю или клиенту условия, на которых вы готовы предоставлять свой продукт, и вместо длительного процесса переговоров и составления договора сразу даете готовый текст, с которым контрагент может согласиться или пересогласовать лишь отдельные пункты.

  • Ускорение процесса.

    Предлагая готовый договор, вы сокращаете сроки подготовительного этапа сделки. А значит, есть шансы быстрее заключить контракт и получить оплату.

  • Защита от рисков.

    Излагая в оферте все права и обязанности сторон, вы ограничиваете свою ответственность и страхуетесь от вероятных претензий.

Ответ на оферту

Возможны три варианта ответа на оферту:

  • Акцепт, или принятие.

    Это значит, что адресат согласен со всеми условиями и принимает оферту, как договор. Акцепт может проводиться путем подписания или совершения действия (например, в Интернете акцептом оферты может считаться отметка в веб-интерфейсе и отправка соответствующей формы на сервер компании).

  • Ответ со встречными предложениями.

    В таком случае оферент может рассмотреть встречное предложение и сформулировать новую оферту, с учетом этих правок, или попросту отказаться от сотрудничества с таким клиентом.

  • Отказ.

    Давать его в какой-либо форме нет нужды. Простое игнорирование оферты уже по сути является отказом.

В современной практике именно этот тип договоров становится все более распространенным, поэтому от адекватного внедрения оферт на вашем предприятии зависит успешность построения и масштабирования бизнеса.

Публичная оферта: определение, условия, образец договора

# Бизнес-документация

Все о договоре публичной оферты

Офе́рта (от лат. offero — предлагаю) — предложение заключения сделки, в котором изложены актуальные условия договора, адресованное определённому лицу, или кругу лиц.

  • Определение
  • Договор публичной оферты
  • На оказание услуг
  • Для интернет-магазина
  • Разница между офертой и коммерческим предложением
  • Законодательство
  • Ответственность за нарушения
  • Расторжение

Оферта – это предложение, направленное определенному лицу или группе лиц, с целью оформления сделки. Она представляет собой призыв в устном или письменном виде, и содержит все основные элементы будущего договора.

Выделяют свободную, твердую и публичную оферты. Они отличаются направленностью:

  1. Свободная обращена к небольшой группе лиц, чаще всего, для изучения спроса на рынке.
  2. Твердая отправляется конкретному человеку, то есть такое предложение персональное.
  3. Публичная направлена неконкретной группе, порой, сам продавец не может предположить точное количество акцептантов.

Общественная оферта всегда обращена к нескольким людям. Любой человек, которому поступило предложение, может принять его и заключить сделку с оферентом.

Определение

Что такое оферта в обычной жизни? Например, вам звонят и предлагают подключить единый пакет услуг для интернета и телевидения. Если вы принимаете условия предложения, то сделка почти состоялась. Если условия вас не устраивают, вы даете отказ. На любом сайте вы также встречаетесь с подобным явлением. Приглашение заказать услугу или приобрести какой-либо продукт признается офертой, если оно соответствует всем требованиям, прописанным в законодательстве. О них мы поговорим далее.

Определение понятия можно сформулировать простыми словами – это любое предложение от продавца или подрядчика, которое адресовано вам в устной или письменной форме. Если вас устраивает оферта, то вы изъявляете желание ее принять, то есть совершаете акцепт, и далее заключаете договор.

Важно, чтобы оферта соответствовала всем требованиям, прописанным в ГК РФ:

  • Все условия будущей сделки должны быть прописаны, они неизменны.
  • Общественное предложение адресуется сразу группе лиц.
  • У документа есть срок действия – время, в течение которого акцептант может подумать, принимать его или нет.

Если адресат не реагирует на поступившее предложение, то это не будет означать, что он его акцептовал.

Согласно 436 статье ГК РФ, оферту невозможно отменить ранее отмеченного срока. Также не получится поменять условия, прописанные изначально. Если адресат не укладывается в срок, указанный в документе, то он может направить ответное предложение с измененным сроком действия, но, сохранив все указанные ранее условия.

Если в рекламной брошюре или журнале вас приглашают совершить какую-либо покупку с точным описанием всех условий акции, то тогда это можно признавать офертой. Стандартная реклама товара не считается.

Время действия предложения напрямую зависит от спроса. Чем он больше, тем меньше оно действует.

Для всех клиентов должны предлагаться одинаковые условия. Если подрядчик ставит разные критерии выполнения договора, то тогда данный вариант будет неуместен.

Офертой можно признавать не только официально поступившее предложение, но и любое действие продавца. Например, демонстрация меню в баре будет приравниваться к публичному варианту. Другой пример – это автоматы с едой и кофе. Человек, внося деньги в автомат, акцептует предложение.

Договор публичной оферты

Используя оферту, продавец предлагает покупателю заключить сделку. Только после того, как адресат примет предложение, можно сказать, что оно состоялось. Тогда между сторонами заключается договор. Он составляется по всем правилам с указанием:

  • Предмета договора;
  • Полных данных обеих сторон;
  • Вида оказываемых услуг и срока действия договора;
  • Вариантов оплаты продукта.

Само предложение договором не является, но в ней четко оговариваются все условия сделки. Примером будет весь представленный товар в магазинах. Если посетитель совершает покупку, он соглашается на сделку.

Здесь можно посмотреть, как грамотно составить оферту. Данный образец предназначен для предложения о поставке товара.

Скачать образец

Сделка считается реализованной, если адресат совершил какое-либо действие: внес плату, зарегистрировался, подал заявку. Такое предложение упрощает весь процесс операции. Руководителю не нужно подписывать договор с каждым клиентом.

На оказание услуг

Предложение об оказании услуг также относится к данной категории. Важно, чтобы в приглашении содержались основные пункты будущего договора. Покупатель должен получить всю необходимую информацию из документа. Если условия устраивают принимающую сторону, то соответственно заключается договор. Обязательно нужно указать дату, до которой документ признается в качестве оферты. Предлагающая сторона не сможет отозвать свое предложение ранее названной даты. Если оно еще действует, а оферент не может исполнить все заявленные условия, он должен будет компенсировать убытки.

Образец предложения на оказание услуг можно скачать здесь:

Скачать образец

Для интернет-магазина

Оферта во всемирной сети также должна соответствовать всем критериям, указанным в Гражданском кодексе РФ. В предложении прописываются обязательства сторон, продолжительность и возможные способы оплаты. Принимая его, посетитель сайта безоговорочно соглашается со всеми условиями, заявленными в документе.

В интернет-магазине предложение адресовано всем посетителям сайта. Акцептом будет являться регистрация, заполнение заявки, внесение предоплаты или полной оплаты товара или услуги. Действие, которое выполняет покупатель, оферент определяет сам.

Самым простым примером является ценник в магазине. Покупателю предлагается совершить покупку за конкретную сумму, которая будет неизменна определенный промежуток времени. Оферент не знает, сколько людей решат купить продукт, но он должен выполнять все условия, пока предложение не закончит свое действие.

Составить аналогичный вариант для сайта можно самостоятельно или по шаблону. Полный образец можно скачать здесь:

Скачать образец

Разница между офертой и коммерческим предложением

Данные понятия нередко вызывают путаницу. В чем разница? Коммерческое предложение формулируется в свободной форме и не содержит четких условий и обязанностей сторон. Оферта же предполагает, что если акцептант принимает ее, то ответная сторона готова ее немедленно реализовать. Иначе, оферент должен будет возместить компенсацию. Коммерческое предложение такой гарантии не дает, и зачастую цены могут оказаться неактуальными.

Не стоит смешивать оферту с рекламным предложением, так как цель рекламы – привлечь внимание покупателей к товару, показать его в лучшем виде. Никаких условий сделки в рекламном предложение не содержится.

Если в рекламном каталоге вы видите надпись «Не является публичной офертой», то нужно понимать, что исполнитель может изменить данные, заявленные в рекламе, в любой момент.

Законодательство

В статье 435 Гражданского Кодекса прописано толкование термина и обязательные условия, которые должны выполняться. При этом в ст. 437 отмечено, что реклама будет являться лишь приглашением. Однако если продавец указывает в рекламе условия договора, то в таком случае она может признаваться как оферта. А также в статье говорится, что предлагающая сторона в любой момент обязана выполнить условия предложения.

Ответственность за нарушения

Оферта обязывает обе стороны выполнять определенные условия. Если одна из сторон нарушает договоренность, то в таком случае накладывается ответственность на нарушителя. Давайте разберемся, что является нарушением.

Например, вам поступило предложение приобрести 5 книг и шестую получить в подарок. Оно действует неделю, и вы решаетесь совершить покупку. На кассе выясняется, что подарочные книги закончились, и продавец не может выполнить заявленные условия, то есть сделка не состоялась. Покупатель может потребовать заменить подарочную книгу на любую другую по его выбору либо потребовать скидку на товар. Также покупатель может составить заявление на имя руководителя магазина с требованием возместить ущерб.

Расторжение

Так как оферта – это официальное соглашение на приобретение товара или услуги, оно может быть расторгнуто. По закону расторжение может произойти в двух случаях:

  1. Срок действия предложения закончился раньше, чем покупатель акцептовал его.
  2. Продавец отменил оферту до того, как ей кто-либо воспользовался.

Во всех других вариантах расторжение соглашения будет незаконным.

Подводя итог, еще раз отметим, что оферта составляется в произвольной форме. Главное, чтобы в ней были четко прописаны условия сделки и обязанности сторон. В каком виде будет происходить акцепт, решает продавец. Если одна сторона не в силах выполнить свое предложение, то она понесет наказание, согласно гражданскому кодексу.

Опубликовано:

Добавить комментарий

Вам понравится

Что такое IPO? Почему компании становятся публичными? – Советник Forbes

Примечание редакции. Мы получаем комиссию за партнерские ссылки в Forbes Advisor. Комиссии не влияют на мнения или оценки наших редакторов.

IPO — это первичное публичное предложение. В ходе IPO частная компания размещает свои акции на фондовой бирже, делая их доступными для покупки широкой публикой.

Многие люди думают об IPO как о больших возможностях для зарабатывания денег — известные компании получают заголовки благодаря огромному росту стоимости акций, когда они выходят на биржу.Но хотя они, несомненно, модны, вы должны понимать, что IPO — это очень рискованные инвестиции, приносящие непостоянную прибыль в долгосрочной перспективе.

Как работает IPO?

Выход на биржу — сложный и трудоемкий процесс, с которым большинству компаний сложно справиться в одиночку. Частная компания, планирующая IPO, должна не только подготовиться к экспоненциальному росту внимания общественности, но и заполнить массу документов и раскрыть финансовую информацию, чтобы соответствовать требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая осуществляет надзор за публичными акциями. компании.

Вот почему частная компания, которая планирует выйти на биржу, нанимает андеррайтера, обычно это инвестиционный банк, который консультирует по поводу IPO и помогает установить начальную цену размещения. Андеррайтеры помогают руководству подготовиться к IPO, создавая ключевые документы для инвесторов и планируя встречи с потенциальными инвесторами, называемые роуд-шоу.

«Андеррайтер собирает синдикат инвестиционно-банковских фирм, чтобы обеспечить широкое распространение новых акций IPO», — говорит Роберт Р.Джонсон, доктор философии, дипломированный финансовый аналитик (CFA) и профессор финансов в Колледже бизнеса Хайдера при Крейтонском университете. «Каждая инвестиционно-банковская фирма в синдикате будет нести ответственность за распределение части акций».

После того, как компания и ее консультанты установили начальную цену для IPO, андеррайтер выпускает акции для инвесторов, и акции компании начинают торговаться на публичной фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq.

Зачем проводить IPO?

IPO может быть первым случаем, когда широкая публика может купить акции компании, но важно понимать, что одна из целей первичного публичного предложения — позволить ранним инвесторам в компанию обналичить свои инвестиции.

Думайте об IPO как о завершении одного этапа жизненного цикла компании и начале другого — многие из первоначальных инвесторов хотят продать свои доли в новом предприятии или стартапе. В качестве альтернативы, инвесторы в более авторитетные частные компании, которые становятся публичными, также могут захотеть продать часть или все свои акции

.

«Реальность такова, что есть раунд друзей и семьи, и есть несколько бизнес-ангелов, которые пришли первыми», — говорит Мэтт Чэнси, сертифицированный специалист по финансовому планированию (CFP) из Тампы, штат Флорида.«Есть много частных денег — таких как деньги типа Shark Tank — которые вкладывают в компанию, прежде чем в конечном итоге эти компании станут публичными».

У компании есть и другие причины для проведения IPO, такие как привлечение капитала или повышение публичности компании:

  • Компании могут привлечь дополнительный капитал путем продажи акций населению. Вырученные средства могут быть использованы для расширения бизнеса, финансирования исследований и разработок или погашения долга.
  • Другие способы привлечения капитала через венчурных капиталистов, частных инвесторов или банковские кредиты могут оказаться слишком дорогими.
  • Выход на IPO может обеспечить компаниям огромную известность.
  • Компаниям может понадобиться репутация и авторитет, которые часто присущи публичной компании, что также может помочь им получить лучшие условия от кредиторов.

Хотя выход на биржу может упростить или удешевить для компании привлечение капитала, он усложняет многие другие вопросы. Существуют требования к раскрытию информации, такие как подача квартальных и годовых финансовых отчетов. Они должны отчитываться перед акционерами, и существуют требования к отчетности о таких вещах, как торговля акциями высшим руководством или другие действия, такие как продажа активов или рассмотрение поглощений.

Ключевые условия IPO

Как и все в мире инвестиций, первичное публичное размещение акций имеет свой особый жаргон. Вы захотите понять эти ключевые термины IPO:

  • Обыкновенные акции. Единицы собственности в публичной компании, которые обычно дают владельцам право голосовать по вопросам компании и получать дивиденды компании. При выходе на биржу компания предлагает к продаже обыкновенные акции.
  • Цена вопроса. Цена, по которой обыкновенные акции будут проданы инвесторам до того, как IPO компании начнет торговаться на публичных биржах.Обычно называется ценой предложения.
  • Размер партии. Наименьшее количество акций, на которое вы можете подать заявку на IPO. Если вы хотите подать заявку на большее количество акций, вы должны сделать ставку, кратную размеру лота.
  • Предварительный проспект. Документ, созданный компанией IPO, раскрывающий информацию о ее бизнесе, стратегии, прошлых финансовых отчетах, последних финансовых результатах и ​​управлении. Он имеет красную надпись на левой стороне передней обложки, и его иногда называют «отвлекающим маневром».
  • Диапазон цен. Ценовой диапазон, в котором инвесторы могут подавать заявки на IPO акций, устанавливается компанией и андеррайтером. Как правило, для каждой категории инвесторов она разная. Например, у квалифицированных институциональных покупателей может быть другой ценовой диапазон, чем у розничных инвесторов, таких как вы.
  • Андеррайтер. Инвестиционный банк, управляющий предложением компании-эмитента. Андеррайтер обычно определяет цену выпуска, публикует IPO и назначает акции инвесторам.

SPAC и IPO

В последние годы наблюдается рост специализированной компании по приобретению (SPAC), также известной как «компания с пустыми чеками». SPAC собирает деньги в ходе первичного публичного размещения акций с единственной целью приобретения других компаний.

Многие известные инвесторы с Уолл-Стрит используют свою репутацию для создания SPAC, сбора денег и покупки компаний. Но люди, инвестирующие в SPAC, не всегда знают, какие фирмы намерена купить компания-бланш.Некоторые раскрывают свое намерение заняться определенными видами компаний, в то время как другие оставляют своих инвесторов в полном неведении.

«Это отдача ваших денег организации, которая ничем не владеет, но говорит вам: «Поверьте мне, я сделаю с ними только хорошие приобретения», — говорит Джордж Гальярди, CFP в Лексингтоне, штат Массачусетс. «Как бейсбольный мяч. с повязкой на глазах, ты не знаешь, что на тебя надвигается».

Многие частные компании предпочитают быть приобретенными SPAC, чтобы ускорить процесс выхода на биржу.Как недавно созданные компании, SPAC не имеют долгой финансовой истории, которую нужно раскрывать SEC. И многие инвесторы SPAC могут полностью вернуть свои деньги, если SPAC не приобретет компанию в течение 24 месяцев.

По данным Goldman Sachs,

IPO SPAC составили более половины IPO в США в 2020 году. За первые три недели 2021 года 56 американских SPAC стали публичными.

Предстоящие IPO

Активность IPO достигла рекордного уровня в 2021 году благодаря очень сильному фондовому рынку. Перспективы IPO на 2022 год совсем другие: ожидаемые первичные предложения откладываются и даже отменяются из-за множества проблем, с которыми сталкивается рынок.Вот некоторые из наиболее заметных предстоящих IPO:

Как покупать IPO

Покупка акций в ходе IPO не так проста, как размещение заказа на определенное количество акций. Вам придется работать с брокерской компанией, которая обрабатывает заказы IPO — не все из них.

«Обычно вам придется покупать акции IPO через своего биржевого брокера, а в редких случаях — напрямую у андеррайтера, то есть, зная кого-то в компании или инвестиционном банке», — говорит Грегори Сиченция, партнер-основатель Sichenzia Ross Ference, Нью-Йоркская юридическая фирма по ценным бумагам.

Брокеры, такие как TD Ameritrade, Fidelity, Charles Schwab и E*TRADE, могут предлагать доступ к IPO. Однако во многих фирмах вам также необходимо будет соответствовать определенным квалификационным требованиям, таким как минимальная сумма счета или определенное количество сделок, совершенных в течение определенного периода времени.

Возможно, самое главное, даже если ваш брокер предлагает доступ и вы имеете на это право, вы все равно не сможете приобрести акции по первоначальной цене размещения. Обычные розничные инвесторы, как правило, не в состоянии скупить акции в тот момент, когда акции IPO начинают торговаться, и к тому времени, когда вы сможете купить, цена может быть астрономически выше, чем указанная цена.Это означает, что вы можете в конечном итоге купить акцию по 50 долларов за акцию, которая открылась по 25 долларов, упустив существенную раннюю рыночную прибыль.

Чтобы помочь в борьбе с этим, такие платформы, как Robinhood и SoFi, теперь позволяют розничным инвесторам получать доступ к определенным акциям компаний, проводящих IPO, по первоначальной цене размещения. Вы все равно захотите провести исследование, прежде чем инвестировать в компанию на ее IPO.

Стоит ли инвестировать в IPO?

Как и при любом виде инвестирования, вложение денег в IPO сопряжено с риском, и, возможно, с IPO связано больше рисков, чем с покупкой акций известных публичных компаний.Это связано с тем, что по частным компаниям доступно меньше данных, поэтому инвесторы принимают решения с большим количеством неизвестных переменных.

Несмотря на все истории, которые вы читали о людях, зарабатывающих кучу денег на IPO, есть и другие, которые идут другим путем. Фактически, более 60% IPO в период с 1975 по 2011 год показали отрицательную абсолютную доходность через пять лет.

Возьмем Lyft, конкурента Uber. Lyft стала публичной в марте 2019 года по цене $78,29 за акцию. Цена акций сразу же упала и в течение года достигла минимума около 21 доллара.Цена акций несколько восстановилась и на момент написания статьи была выше 57 долларов. Но даже если бы вы купили акции, когда Lyft стала публичной, вы все равно не окупили бы свои вложения.

Другие компании со временем преуспевают, но спотыкаются за воротами. Peloton должна была стать публичной по цене 29 долларов за акцию, но открылась в сентябре 2019 года по цене 25,24 доллара и первые шесть месяцев боролась, достигнув 19,72 доллара в марте 2020 года. Это считается третьим худшим дебютом мега-IPO в истории. (Мега-IPO, или IPO Unicorn, — это IPO компании, стоимость которой превышает 1 миллиард долларов.) Если бы вы остались с Peloton, вы бы увидели, как ее акции выросли до 154,67 доллара к 12 февраля 2021 года. Вопрос в том, смогли бы вы удержаться от минимумов Peloton, чтобы достичь максимумов, вызванных Covid-19?

«То, что компания становится публичной, не обязательно означает, что это хорошая долгосрочная инвестиция», — говорит Чанси. Возьмем, к примеру, самую печально известную жертву Y2K, Pets.com, которая стала публичной, получив около 11 долларов за акцию, только для того, чтобы менее чем за 10 месяцев ее цена упала до 0,19 доллара из-за чрезмерной переоценки, высоких операционных расходов и краха рынка Dot Com.

И наоборот, компания может быть хорошей инвестицией, но не по завышенной цене IPO. «В конце концов, вы можете купить самый лучший бизнес в мире, но если вы переплатите за него в 10 раз, вам будет очень сложно вернуть свой капитал обратно», — говорит Чэнси.

«Покупка IPO для большинства покупателей — это не инвестирование, а спекуляция, поскольку многие акции, размещенные в ходе IPO, переворачиваются в первый же день», — говорит Гальярди. «Если вам действительно нравятся акции и вы планируете держать их в качестве долгосрочных инвестиций, подождите несколько недель или месяцев, когда спадет ажиотаж и цена упадет, а затем купите их.

Диверсифицированный подход к инвестированию в IPO

Если вы заинтересованы в захватывающих потенциальных IPO, но предпочитаете более диверсифицированный подход с меньшим риском, рассмотрите фонды, которые предлагают участие в IPO и диверсифицируют свои активы, инвестируя в сотни IPO-компаний. Например, ETF Renaissance IPO (IPO) и ETF First Trust US Equity Opportunities (FPX) принесли 18,35% и 13,92% прибыли с момента создания соответственно. S&P 500, основной ориентир для американского рынка.С другой стороны, на фондовом рынке Южной Америки за последние 100 лет средняя доходность составила около 10%.

Да, вы можете увидеть немного более высокие максимумы в IPO ETF, чем в индексных фондах, но вас также может ждать дикая поездка даже из года в год. По данным Fidelity, в период с 2009 по 2018 год годовая доходность IPO в США упала до -9% в 2015 году, а затем резко возросла до 44% в 2016 году. Вот почему большинство финансовых консультантов рекомендуют вам инвестировать большую часть своих сбережений в недорогие индексировать фонды и выделять лишь небольшую часть, обычно до 10%, на более спекулятивные инвестиции, такие как погоня за IPO.

IPO (первичное публичное предложение) — как оцениваются и котируются компании

Что такое IPO (первичное публичное размещение)?

Первичное публичное предложение (IPO) — это первая продажа акцийАкцииЧто такое акции? Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право претендовать на часть остаточных активов и доходов компании (в случае ликвидации компании). Термины «акции», «акции» и «собственный капитал» используются взаимозаменяемо.выпущенные компанией для населения. До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (основатели, друзья, семья и бизнес-инвесторы, такие как венчурные капиталисты). высокий потенциал роста в обмен на акционерный капитал или долю в собственности.Венчурные капиталисты берут на себя риск, инвестируя в начинающие компании в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными.или ангел-инвесторАнгел-инвесторАнгел-инвестор — это лицо или компания, которые предоставляют капитал для начинающих предприятий в обмен на собственный капитал или конвертируемый долг. Они могут предоставлять разовые инвестиции или постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти трудные ранние этапы).

Когда компания проходит IPO, широкая публика впервые может купить акции и владеть частью компании. IPO часто называют «выходом на биржу», и процесс андеррайтинга обычно возглавляет инвестиционный банкIBD — Investment Banking DivisionIBD — это аббревиатура от Investment Banking Division в рамках общего инвестиционного банка.IBD o осуществляет привлечение капитала (андеррайтинг на фондовых, долговых и смешанных рынках).

 

 

Причины, по которым компании проводят IPO

Компании, стремящиеся к росту, часто используют IPO для привлечения капитала. Самым большим преимуществом IPO является дополнительный привлеченный капитал.

Привлеченный капитал может быть использован для покупки дополнительных основных средств, заводов и оборудованияОсновные средства (основные средства) являются одним из основных внеоборотных активов, отраженных в балансе.На PP&E влияют капиталовложения (PPE), финансирование исследований и разработок (R&D), расширение или погашение существующего долга. Существует также повышенная осведомленность о компании благодаря IPO, которое обычно генерирует волну потенциальных новых клиентов.

 

Крупнейшие IPO в США:

  • IPO Alibaba Group с привлечением 21,8 млрд долларов США (сентябрь 2014 г.) (май 2012 г.)
  • IPO General Motors на сумму 20 долларов США.Привлечено 1 миллиард (ноябрь 2010 г.)

Кроме того, частные инвесторы/партнеры-основатели/венчурные капиталисты могут использовать IPO в качестве стратегии выхода. Например, когда Facebook стал публичным, Марк Цукерберг продал почти 31 миллион акций на сумму 1,1 миллиарда долларов США. Публичное размещение акций — один из наиболее распространенных способов, с помощью которых венчурные капиталисты зарабатывают значительные суммы денег.

Главная причина стать публичной… собрать деньги!

 

 

Этапы Первичного публичного предложения (IPO)

Первым шагом Первичного публичного предложения является найм инвестиционного банка или банков для проведения IPO.Инвестиционные банки могут работать либо вместе, когда один берет на себя инициативу, либо один банк может работать в одиночку.

Затем все участники IPO — управленческая команда, аудиторы, бухгалтеры, банки-андеррайтеры, юристы и эксперты Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) — посещают собрание, чтобы обсудить предложение и определить сроки подачи заявки. Подобные встречи происходят на протяжении всего процесса андеррайтинга.

После собрания необходимо провести комплексную проверку компании, чтобы убедиться в точности регистрационных заявлений.Задачи включают комплексную проверку рынка, юридическую экспертизу и комплексную проверку интеллектуальной собственности, финансовую и налоговую экспертизу.

Конечным результатом комплексной проверки является Заявление о регистрации S-1. Информация в отчете включает исторические финансовые отчеты, ключевые данные, обзор компании, факторы риска и многое другое.

Совещание аналитиков перед IPO проводится после подачи Заявления о регистрации S-1 для информирования банкиров и аналитиков о компании. Банкиры и аналитики также проинструктированы о том, как продать компанию инвесторам.Также может быть составлен предварительный проспект.

Предварительный маркетинг проводится для определения того, нравятся ли институциональным инвесторам сектор и компания, а также цену, которую они, вероятно, готовы заплатить за акцию. В сочетании с внутренней оценкой ценовой диапазон предложения устанавливается банками. В Заявление о регистрации S-1 внесены изменения с указанием диапазона цен.

После того, как предварительная маркетинговая работа и регистрационное заявление S-1 завершены, команда менеджеров путешествует, чтобы встретиться с инвесторами и продать компанию.Это очень важный процесс, так как определяются заказы инвесторов на количество акций и цена, которую они готовы заплатить. Ценовой диапазон может быть дополнительно пересмотрен.

Команда менеджеров встретится с инвестиционными банками, чтобы принять решение об окончательной цене сделки на основе заказов. Если заказов много (переподписка), компания повысит цену акций.

После определения цены IPO инвестиционные банки распределят акции между инвесторами, и акции начнут торговаться на рынке для продажи и покупки.

 

Проблемы, связанные с публичным листингом

Несмотря на преимущества выхода на биржу, существуют и заметные недостатки, которые следует учитывать. Первичное публичное предложение (IPO) может занять от шести месяцев до года. В это время управленческая команда компании, вероятно, сосредоточилась на IPO, что может привести к тому, что пострадают другие сферы бизнеса.

В Соединенных Штатах публичные компании контролируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).Публичные компании состоят из тысяч акционеров и подчиняются правилам и положениям. Должен быть сформирован совет директоров, и ежеквартально должна предоставляться проверяемая финансовая и бухгалтерская информация.

Выход на биржу — дорогостоящий процесс, поэтому исторически только частные компании с сильным фундаментом и высоким потенциалом прибыльности проходят IPO. Наконец, информация о публичной компании легко доступна в Интернете, что может быть полезно конкурентам.

 

Оценка компании

Инвестиционные банкирыЧем занимаются инвестиционные банкиры?Чем занимаются инвестиционные банкиры? Инвестиционные банкиры могут работать 100 часов в неделю, занимаясь исследованиями, финансовым моделированием и созданием презентаций. Несмотря на то, что в нем представлены одни из самых желанных и финансово выгодных должностей в банковской сфере, инвестиционный банкинг также является одним из самых сложных и трудных карьерных путей, Guide to IB тратит много времени, пытаясь оценить стоимость компании, выходящей на биржу.В конечном счете именно инвесторы будут решать, сколько стоит компания, когда они решат участвовать в предложении и когда они покупают/продают акции после того, как они начнут торговаться на бирже.

Основные методы, которые банкиры используют для оценки компании до того, как она станет публичной:

  • Финансовое моделированиеЧто такое финансовое моделированиеФинансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании. Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем строить модель.(анализ дисконтированных денежных потоков / анализ DCF)
  • Анализ сопоставимых компанийАнализ сопоставимых компанийВ этом руководстве показано, как шаг за шагом построить сопоставимый анализ компаний («Comps»), и оно включает бесплатный шаблон и множество примеров.
  • Анализ прецедентных сделокАнализ прецедентных сделокАнализ прецедентных сделок – это метод оценки компании, при котором прошлые сделки по слияниям и поглощениям используются для оценки сопоставимого бизнеса сегодня.

Комбинируя эти три метода, банкиры могут триангулировать то, что, по их мнению, является разумной стоимостью, которую инвестор готов заплатить за бизнес.

 

 

Оценка может быть скорее искусством, чем наукой, и по этой причине многие IPO в первые несколько дней торгов характеризуются высокой волатильностью.

Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с курсом CFI по методам оценки бизнеса.

 

Заниженная цена IPO

Несмотря на всю упомянутую выше работу по оценке, по-прежнему существует тенденция к недооценке IPO, когда компании выходят на биржу (т. е. их намеренно оценивают значительно ниже, чем цена первого дня торгов) .Например, LinkedIn Corporation стала публичной по цене 45 долларов за акцию, но в конце дня торговалась по цене 122 доллара. Это часто называют «оставить деньги на столе».

Подписание публичного предложения может иметь катастрофические последствия для компании. Предположим, что компания А оценивает свое IPO в размере одного миллиона акций по 20 долларов за акцию. Если акции в конечном итоге торгуются по цене 40 долларов за акцию, это будет означать, что компания А получила 20 миллионов долларов (1 миллион * 20 долларов), тогда как она могла бы заработать 40 миллионов долларов (1 миллион * 40 долларов), если бы IPO не было занижено.

Популярную теорию корпоративных финансов относительно того, почему IPO недооценивают, можно проиллюстрировать следующим примером:

Предположим, что есть две категории инвесторов, которые инвестируют в IPO – инсайдеры и остальная часть рынка (аутсайдеры). Инсайдеры знают реальную стоимость компании и будут держаться подальше, если она будет завышена. Если IPO будет недооценено, инсайдеры купят акции.

Посторонние не знают реальной стоимости компании, но знают, что знают инсайдеры.Зная это, аутсайдеры последовали бы примеру инсайдера:

  1. Если IPO будет недооценено, все будут покупать акции.
  2. Если цена IPO завышена, инсайдеры не будут покупать. Зная это, аутсайдеры также не купятся на предложение.

Таким образом, в интересах эмитента и его банка занижать цену предложения.

 

Дополнительные ресурсы

Спасибо, что прочитали руководство CFI по первичному публичному предложению (IPO).Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • Рынки акционерного капиталаРынок акционерного капитала (ECM)Рынок акционерного капитала является частью рынка капитала, где финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами
  • Методы оценкиМетоды оценкиПри оценке компании как действующего предприятия используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные сделки
  • Процесс слияний и поглощений Процесс слияний и поглощенийЭто руководство проведет вас через все этапы процесса слияний и поглощений.Узнайте, как завершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения.
  • Руководство по финансовому моделированиюБесплатное руководство по финансовому моделированиюВ этом руководстве по финансовому моделированию представлены советы и лучшие практики Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех утверждений, анализу DCF и др.

Первичное публичное предложение Характеристики

  1. Бизнес
  2. Финансы
  3. Выпуск акций
  4. Первичное размещение акций (IPO)
  5. 217367

Этот контент был скопирован с сайта BrainMass.com — просмотрите оригинал и получите готовое решение здесь!

Что такое первичное публичное предложение (IPO)? Как IPO позволяет организации расти в финансовом отношении? Когда слияние или поглощение, а не IPO, является более подходящим способом роста?

Выберите недавнее IPO и используйте Интернет, чтобы определить следующие характеристики выбранного IPO:
a. Цена первичного размещения
руб. Цена через 1 месяц после предложения
у.е. Текущая рыночная цена
d.Количество акций в обращении на момент IPO
e. Количество акций в обращении через 1 месяц после размещения (используйте историю акций, чтобы определить это)
f. Текущее количество акций

2. Каковы основные элементы расчета стоимости капитала? Как увеличение долга повлияет на стоимость капитала? Как бы вы определили оптимальную стоимость капитала для организации?

© BrainMass Inc.
Solution Preview

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

Первичное публичное предложение — это когда частная компания становится публичной.До того, как большинство компаний стали публичными, они были небольшими и росли за счет продаж. Частные компании не обязаны раскрывать значительный объем информации, в отличие от публичных компаний. Когда компания проводит IPO, это говорит миру, что мы готовы расти, и мы хотим, чтобы вы росли вместе с нами, покупая акции нашей компании. IPO устанавливает количество акций для продажи и цену открытия.

Перед IPO компания обычно нанимает инвестиционный банк для посредничества в процессе.Это лицо также называется андеррайтером. Банк собирает информацию о компании и подает отчет о регистрации для публикации в Комиссию по ценным бумагам и биржам (также известную как SEC) для утверждения, чтобы продолжить процесс. SEC требует, чтобы у всех IPO был период обдумывания, когда у вовлеченных сторон есть время обдумать IPO, а у сторон есть время, чтобы отменить решение двигаться вперед или придерживаться курса. В течение этого периода обдумывания SEC проводит расследование, в ходе которого проверяется вся информация, указанная в отчете.

Андеррайтер и стороны обсуждают и согласовывают цену открытия, и стороны продвигают IPO. Период продвижения иногда называют «шоу собак и пони», поскольку вовлеченные стороны пытаются продать свой продукт.

Как IPO позволяет организации расти в финансовом отношении?

IPO позволяет компании привлечь широкий круг инвесторов фондового рынка, чтобы обеспечить ее большими объемами капитала для будущего роста. IPO позволяет организации расти в финансовом отношении, принося мгновенный доход.

За счет продажи и покупки акций компании увеличивают доход. Когда компании увеличивают доходы, они растут финансово. Со временем первоначальные акции часто дробятся, превращая одну акцию в две. Когда человек владеет 1000 акций и акции дробятся, у него теперь есть 2000 акций. Когда компании продают акции, они также владеют акциями. Когда происходит разделение, компания также получает прибыль, поскольку количество принадлежащих ей акций удваивается.

Когда цены на акции растут, все акционеры получают прибыль.Когда акции падают, все акционеры чувствуют боль. Совсем недавно акции General Motors стоили чуть более 2 долларов за акцию. В прошлом году эти акции стоили более 80 долларов за акцию. IPO может помочь компании расти …

Краткое описание решения

Решение отвечает на вопрос, что такое первичное публичное размещение (IPO), и обсуждает цены через месяц, текущую рыночную цену, количество акций и основные элементы расчета стоимости капитала.

2,49 $

Добавить решение в корзину Удалить из корзины

РЕКЛАМА

первичных публичных предложений | Inc.com

Связанные термины: прямое публичное предложение; Частное размещение

Первичное публичное размещение (IPO) — это процесс, посредством которого частная компания впервые выпускает акции для широкой публики. IPO, также известное как «выход на биржу», превращает бизнес из частной и управляемой компании в компанию, принадлежащую публичным акционерам.IPO является важным этапом в развитии многих предприятий, поскольку оно предоставляет им доступ к публичному рынку капитала, а также повышает их доверие и узнаваемость. Однако превращение в публичную организацию также влечет за собой значительные изменения для бизнеса, включая потерю гибкости и контроля со стороны руководства. В некоторых случаях IPO может быть единственным оставшимся средством финансирования быстрого роста и расширения. На решение выйти на биржу иногда влияют венчурные капиталисты или учредители, которые хотят заработать на своих ранних инвестициях.

Проведение IPO — очень трудоемкий и дорогостоящий процесс. Бизнес, заинтересованный в публичном размещении, должен обратиться в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) за разрешением продать акции населению. Процесс регистрации SEC довольно сложен и требует от компании раскрытия большого количества подробной информации потенциальным инвесторам. Процесс IPO может занять от шести месяцев до двух лет, в течение которых внимание руководства отвлекается от повседневных операций.Это также может стоить компании от 50 000 до 250 000 долларов в виде андеррайтинга, юридических и бухгалтерских расходов, а также расходов на печать.

В целом выход на биржу — это грандиозное мероприятие, и решение о выходе на биржу требует тщательного обдумывания и планирования. Эксперты рекомендуют владельцам бизнеса сначала рассмотреть все альтернативы (такие как получение венчурного капитала, создание товарищества с ограниченной ответственностью или совместного предприятия или продажа акций путем частного размещения), изучить свои текущие и будущие потребности в капитале и знать, как IPO повлияет на наличие будущего финансирования.

Согласно Дженнифер Линдси в ее книге «Руководство предпринимателя по капиталу », идеальным кандидатом на IPO является малая или средняя компания в развивающейся отрасли с годовой выручкой не менее 10 миллионов долларов и нормой прибыли более 10 процентов от выручки. Также важно, чтобы у компании был стабильный менеджмент, рост не менее 10 процентов в год и капитализация с заемным капиталом не более 25 процентов. Компаниям, отвечающим этим основным критериям, по-прежнему необходимо тщательно выбирать время для своего IPO, чтобы получить максимальную выгоду.Линдси предложила выйти на биржу, когда фондовые рынки восприимчивы к новым предложениям, отрасль быстро растет и компании нужен доступ к большему капиталу и общественное признание для поддержки ее стратегии расширения и роста.

ПРЕИМУЩЕСТВА ПУБЛИКАЦИИ

Основное преимущество, которое бизнес может получить в результате первоначального публичного размещения акций, — это доступ к капиталу. Кроме того, капитал не подлежит возврату и не требует начисления процентов.Единственная награда, которую ищут инвесторы IPO, — это оценка их инвестиций и, возможно, дивиденды. Помимо немедленного вливания капитала, обеспечиваемого IPO, компании, которая становится публичной, также может быть легче получить капитал для будущих нужд за счет новых предложений акций или размещения публичных долговых обязательств. Связанное с этим преимущество IPO заключается в том, что оно предоставляет основателям бизнеса и венчурным капиталистам возможность обналичить свои ранние инвестиции. Эти акции могут быть проданы в рамках IPO, специального предложения или на открытом рынке через некоторое время после IPO.Однако важно избегать впечатления, что владельцы пытаются спастись с тонущего корабля, иначе IPO вряд ли будет успешным.

Еще одним преимуществом IPO является повышение осведомленности общественности о компании. Такое внимание и известность могут привести к новым возможностям и новым клиентам. В рамках процесса IPO информация о компании печатается в газетах по всей стране. Ажиотаж вокруг IPO может также вызвать повышенное внимание деловой прессы.Однако существует ряд законов, регулирующих раскрытие информации в процессе IPO, поэтому владельцы бизнеса должны быть осторожны, чтобы не увлечься публичностью. Связанное с этим преимущество заключается в том, что публичная компания может повысить доверие к своим поставщикам, клиентам и кредиторам, что может привести к улучшению условий кредитования.

Еще одно преимущество выхода на биржу заключается в возможности использовать акции в творческих поощрительных пакетах для руководства и сотрудников. Предложение акций и опционов на акции в качестве компенсации может позволить бизнесу привлечь лучшие управленческие таланты и дать им стимул работать хорошо.Сотрудники, которые становятся совладельцами через план акций, могут быть мотивированы, разделяя успех компании. Наконец, первичное публичное предложение обеспечивает публичную оценку бизнеса. Это означает, что компании будет легче заключать сделки слияний и поглощений, поскольку она может предлагать акции, а не денежные средства.

НЕДОСТАТКИ ПУБЛИЧНОГО ОБЪЯВЛЕНИЯ

Самыми большими недостатками публичного размещения являются затраты и время. Эксперты отмечают, что на протяжении всего процесса IPO, который может длиться до двух лет, руководство компании, скорее всего, будет мало чем занято.Владелец бизнеса и другие топ-менеджеры должны подготовить регистрационные заявления для SEC, проконсультироваться с инвестиционными банкирами, юристами и бухгалтерами и принять участие в личном маркетинге акций. Многие люди считают, что это утомительный процесс, и предпочитают просто управлять своей компанией.

IPO стоит очень дорого. На самом деле, бизнес нередко платит от 50 000 до 250 000 долларов за подготовку и обнародование предложения. В своей статье для Портативный MBA в области финансов и бухгалтерского учета Пол Г.Жубер отметил, что владелец бизнеса не должен удивляться, если стоимость IPO составляет от 15 до 20 процентов выручки от продажи акций. Некоторые из основных расходов включают комиссию ведущего андеррайтера; наличные расходы на юридические услуги, бухгалтерские услуги, расходы на печать и личное маркетинговое «роуд-шоу» менеджеров; 0,02 процента расходов на регистрацию в SEC; гонорары за связи с общественностью для укрепления имиджа компании; плюс текущие юридические, бухгалтерские, регистрационные и почтовые расходы.Несмотря на такие расходы, всегда существует вероятность того, что непредвиденная проблема сорвет IPO до того, как произойдет продажа акций. Даже когда продажа действительно имеет место, большинство андеррайтеров предлагают акции IPO по сниженной цене, чтобы обеспечить движение акций вверх в течение периода, непосредственно следующего за размещением. Эффект этой скидки заключается в передаче богатства от первоначальных инвесторов новым акционерам.

Другие недостатки связаны с потерей публичной компанией конфиденциальности, гибкости и контроля.Правила SEC требуют, чтобы публичные компании обнародовали все операционные данные, включая конфиденциальную информацию об их рынках, размерах прибыли и планах на будущее. Неисчислимое количество проблем и конфликтов может возникнуть, когда все, от конкурентов до сотрудников, знают все о внутренней работе компании. Путем разбавления активов первоначальных владельцев компании выход на биржу также дает руководству меньше контроля над повседневными операциями. Крупные акционеры могут добиваться своего представительства в совете директоров и влиять на то, как управляется компания.Если достаточное количество акционеров будут недовольны стоимостью акций компании или планами на будущее, они могут устроить поглощение и свергнуть руководство. Размытие собственности также снижает гибкость управления. Невозможно принимать решения так же быстро и эффективно, когда правление должно одобрять все решения. Кроме того, правила SEC ограничивают возможности руководства публичной компании торговать своими акциями и обсуждать дела компании с посторонними.

Государственные организации также сталкиваются с дополнительным давлением, чтобы показать высокие краткосрочные результаты.О доходах сообщается ежеквартально, а акционеры и финансовые рынки всегда хотят видеть хорошие результаты. К сожалению, долгосрочные стратегические инвестиционные решения, как правило, имеют меньший приоритет, чем поддержание текущих показателей в хорошем свете. Дополнительные требования к отчетности для публичных компаний также увеличивают расходы, поскольку бизнесу, вероятно, потребуется улучшить системы бухгалтерского учета и увеличить штат. Государственные организации также несут дополнительные расходы, связанные с поддержанием отношений с акционерами.

ПРОЦЕСС ПУБЛИКАЦИИ

После того, как компания решила стать публичной, первым шагом в процессе IPO является выбор андеррайтера, который будет действовать в качестве посредника между компанией и рынками капитала.Жубер рекомендовал владельцам бизнеса запрашивать предложения у ряда инвестиционных банков, а затем оценивать участников торгов на основе их репутации, опыта работы с аналогичными предложениями, опыта работы в отрасли, дистрибьюторской сети, истории поддержки после размещения и типа соглашения об андеррайтинге. . Другие соображения включают оценку компании участниками торгов и рекомендуемую цену акций.

Существует три основных типа андеррайтинговых соглашений: все усилия, что означает, что инвестиционный банк не обязуется покупать какие-либо акции, но соглашается приложить все усилия, чтобы продать как можно больше акций; все или ничего, что похоже на все усилия, за исключением того, что предложение отменяется, если все акции не проданы; и твердое обязательство, что означает, что инвестиционный банк сам покупает все акции.Договоренность о твердом обязательстве, вероятно, лучше всего подходит для малого бизнеса, поскольку андеррайтер берет на себя риск не продавать акции. После выбора ведущего андеррайтера эта фирма формирует команду из других андеррайтеров и брокеров, чтобы помочь ей добиться широкого распространения акций.

Следующим шагом в процессе IPO является сбор группы андеррайтеров, состоящей из юристов, независимых бухгалтеров и финансового типографа. Юристы андеррайтера составляют все соглашения, а юристы компании консультируют руководство по соблюдению всех правил SEC.Бухгалтеры высказывают мнение о финансовой отчетности компании, чтобы успокоить потенциальных инвесторов. Финансовая типография занимается подготовкой проспекта и других письменных инструментов, связанных с маркетингом предложения.

После формирования команды для проведения IPO компания должна подготовить заявление о первоначальной регистрации в соответствии с правилами SEC. Основной частью заявления о регистрации является проспект, содержащий подробную информацию о компании, включая ее финансовые отчеты и управленческий анализ.Управленческий анализ, пожалуй, самая важная и трудоемкая часть процесса IPO. В нем владельцы бизнеса должны одновременно раскрыть все потенциальные риски, с которыми сталкивается бизнес, и убедить инвесторов в том, что это хорошая инвестиция. Этот раздел обычно очень тщательно формулируется и проверяется юристами компании, чтобы обеспечить соблюдение правил SEC в отношении правдивого раскрытия информации.

Правила SEC в отношении публичных предложений акций содержатся в двух основных актах: Законе о ценных бумагах 1933 года и Законе о ценных бумагах 1934 года.Первый касается регистрации IPO в SEC для защиты общественности от мошенничества, а второй регулирует деятельность компаний после того, как они стали публичными, описывает процедуры регистрации и отчетности, а также устанавливает законы об инсайдерской торговле. После завершения первоначального регистрационного заявления оно отправляется в SEC для рассмотрения. В процессе проверки, которая может занять до двух месяцев, юристы компании поддерживают связь с SEC, чтобы узнать о любых необходимых изменениях.Также в течение этого времени финансовая отчетность компании должна быть проверена независимыми бухгалтерами в соответствии с правилами SEC. Этот аудит является более формальным, чем обычная проверка бухгалтерского учета, и дает инвесторам гораздо более высокую степень уверенности в финансовом положении компании.

В течение периода проверки SEC, который иногда называют периодом «обдумывания» или «затишья», компания также начинает предпринимать контролируемые усилия по маркетингу предложения. Компания распространяет предварительный проспект среди потенциальных инвесторов, а владельцы бизнеса и топ-менеджеры путешествуют, чтобы сделать личные презентации материала в ходе так называемых «роуд-шоу».Однако важно отметить, что руководство не может раскрывать какую-либо дополнительную информацию, помимо той, которая содержится в проспекте, в течение периода проверки SEC. Другие действия, происходящие в это время, включают подачу различных форм в различные состояния, в которых будут продаваться акции ( различающиеся требования штатов, известные как «законы голубого неба»), и проведение собрания по проверке финансовой отчетности в последний раз.Затем компания должна рассмотреть комментарии, согласовать окончательную цену размещения акций и подать окончательную поправку к заявлению о регистрации. Технически фактическая продажа акций должна вступить в силу через 20 дней после подачи окончательной поправки, но SEC обычно предоставляет компаниям ускорение, чтобы она вступала в силу немедленно. Это ускорение связано с признанием SEC того факта, что фондовый рынок может резко измениться за 20-дневный период. Затем происходит фактическая продажа акций, начиная с официальной даты размещения и продолжаясь в течение семи дней.Ведущий инвестиционный банкир контролирует публичную продажу ценных бумаг. В течение периода предложения инвестиционным банкирам разрешается «стабилизировать» цену ценной бумаги, покупая акции на вторичном рынке. Этот процесс называется привязкой, и его разрешается продолжать до десяти дней после официальной даты размещения. Инвестиционные банкиры также могут поддержать предложение путем перераспределения или продажи до 15% акций при высоком спросе.

После успешного размещения андеррайтер встречается со всеми сторонами для распределения средств и оплаты всех расходов.В это время трансфер-агент получает полномочия на передачу ценных бумаг новым владельцам. IPO завершается передачей акций, но условия предложения еще не выполнены. SEC требует подачи ряда отчетов, касающихся надлежащего использования средств, как описано в проспекте эмиссии. Если предложение прекращается по какой-либо причине, андеррайтер возвращает средства инвесторам.

УЛУЧШЕНИЕ ПЕРСПЕКТИВ УСПЕШНОГО IPO

Для большинства предприятий решение об открытии акций принимается постепенно с течением времени, поскольку изменения в деятельности компании и потребностях в капитале делают IPO более желательным и необходимым.Но многие компании до сих пор не могут реализовать свои планы по продаже акций из-за отсутствия планирования. В статье для Entrepreneur Дэвид Р. Эвансон описал ряд шагов, которые владельцы бизнеса могут предпринять, чтобы улучшить перспективы IPO задолго до того, как их компания официально рассмотрит возможность выхода на биржу. Один из шагов включает в себя оценку и принятие мер по улучшению имиджа компании, который будет тщательно изучен инвесторами, когда придет время для IPO. Также необходимо реорганизоваться в корпорацию и начать вести подробный финансовый учет.

Еще один шаг, который владельцы бизнеса могут предпринять заранее, чтобы подготовить свои компании к выходу на биржу, — это дополнить руководство опытными профессионалами. Инвесторам нравится видеть управленческую команду, которая вызывает доверие и уважение в отрасли и может стать источником инновационных идей для будущего роста. Формирование такого рода управленческой команды может потребовать от владельца бизнеса найма деловых партнеров за пределами его или ее местной сети. Это может также включать в себя создание выгодных планов поощрения, чтобы помочь привлечь и удержать лучшие таланты.Точно так же владелец бизнеса должен приступить к созданию надежного совета директоров, который сможет помочь компании максимизировать акционерную стоимость после того, как она станет публичной организацией. Владельцу бизнеса также полезно начать налаживать контакты с инвестиционными банками, юристами и бухгалтерами до планирования IPO. В 1997 году Эвансон рекомендовал использовать одну из бухгалтерских фирм «Большой шестерки», основываясь на их надежной репутации на национальном уровне. К сожалению, репутация этих фирм сильно пострадала в 2001 и 2002 годах в связи с чередой громких заявлений о банкротстве.За этим последовали серьезные обвинения в бухгалтерском мошенничестве, которые распространились не только на обанкротившиеся фирмы, но и на их бухгалтерские фирмы «Большой шестерки». В 2005 году ряды бухгалтерских фирм «большой шестерки» были сокращены. Остальные бухгалтерские фирмы «большой четверки»: Deloitte & Touche, Ernst & Young, KPMG Peat Marwick и PricewaterhouseCoopers.

Компаниям, заинтересованным в том, чтобы в конечном итоге стать публичными, рекомендуется начать действовать как крупная корпорация задолго до IPO. Хотя многие сделки с малым бизнесом скрепляются неформальным рукопожатием, инвесторам нравится видеть образец формальных, профессиональных контрактов с клиентами, поставщиками и независимыми подрядчиками.Они также отдают предпочтение формальным программам управления персоналом, включая процедуры найма, обзоры эффективности и планы выплат. Для предприятий также важно защищать свои уникальные продукты и идеи, подавая заявки на патенты и товарные знаки по мере необходимости. Все эти шаги, если они предприняты заранее, могут помочь бизнесу плавно перейти к статусу публичной организации.

Темпы IPO достигли пика в 1999 году, когда рекордные 509 компаний вышли на IPO, собрав беспрецедентные 66 миллиардов долларов. Лихорадка IPO подпитывалась «доткомами» или новыми интернет-компаниями, на долю которых пришлось 290 первичных публичных размещений акций в том году.Эти молодые компании стали публичными, чтобы воспользоваться уникальным климатом на фондовом рынке, поскольку легкомысленные инвесторы, пытающиеся уловить очередное интернет-причуду, не требовали многого с точки зрения прибыльности. Новые интернет-компании с ограниченным послужным списком смогли использовать публичные рынки в качестве формы венчурного капитала. На самом деле новые выпуски акций доткомов подскочили в среднем на 70 процентов в первый день торгов в 1999 году. более осторожными и резко изменили ситуацию с интернет-IPO.Исследования показали, что к тому времени 40% высокотехнологичных IPO торговались ниже первоначальной цены размещения. В результате 52 компании решили отменить или отложить IPO за первые шесть месяцев 2000 г. За первые 10 месяцев 2005 г. было проведено 147 IPO, меньше, чем в 2004 г. (331), но почти в два раза больше, чем в 2004 г. был в 2003 году (75). Владельцы бизнеса должны внимательно следить за рыночными условиями и убедиться, что их компании занимают хорошие позиции и демонстрируют высокие шансы на долгосрочную жизнеспособность, прежде чем участвовать в IPO.

БИБЛИОГРАФИЯ

«Годовой обзор IPO 2005» IPOhome, Ренессанс Капитал. Доступно на http://www.ipohome.com/marketwatch/review/2005main.asp Проверено 15 марта 2006 г.

Драхо, Джейсон. Решение об IPO, почему и как компании становятся публичными . Издательство Эдварда Элгара, 2004.

.

Эвансон, Дэвид Р. «Государственная школа: обучение подготовке к IPO». Предприниматель . Октябрь 1997 г.

Жубер, Пол Г. «Стать публичным». Portable MBA в области финансов и бухгалтерского учета .Уайли, 1992.

Ларднер, Джеймс и Пол Слоан. «Анатомия болезненных IPO». US News & World Report . 29 мая 2000 г.

Линдси, Дженнифер. Руководство предпринимателя по капиталу: методы капитализации и рефинансирования новых и растущих предприятий . Пробус, 1986.

МакАдам, Дональд Х. Запуск на IPO . Xlibris Corporation, 2004. О’Брайен, Сара. «Бюрократическая волокита якобы задушит IPO малого бизнеса». Инвестиционные новости .9 июля 2001 г.

Такер, Энди. «Впереди IPO? Попробуйте выполнить эти шаги, чтобы не столкнуться с препятствиями». Бизнес Фёрст-Колумбус . 17 марта 2000 г.

Характеристики публичной компании | Малый бизнес

Автор: Дэвид Сарокин Обновлено 14 августа 2020 г.

Государственные компании обычно считаются «800-фунтовыми гориллами» современной торговли. Подумайте о таких известных корпорациях, как Amazon в сфере электронной коммерции, Toyota в автомобилестроении, Starbucks в кофейнях или DuPont в химическом производстве, и весьма вероятно, что это публичная компания.Однако не все крупные фирмы попадают в эту категорию, предпочитая оставаться частными.

В основном это небольшие фирмы, хотя некоторые промышленные гиганты также являются частными. С другой стороны, многие малые предприятия становятся публичными. Понимание особенностей публичной компании поможет в оценке того, подходит ли этот вариант для вашего бизнеса.

Что такое публичная компания?

Простейшее определение публичной компании — это корпорация, акции которой торгуются на фондовом рынке.То есть широкая публика может покупать и продавать акции компании на таких биржах, как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), NASDAQ или других площадках для торговли акциями.

Большинство корпораций начинают свою деловую жизнь как частные фирмы, ограниченные по размеру и делящие акции компании между избранной группой инвесторов. Частные фирмы избирательно относятся к тому, кто владеет акциями компании, и не предлагают эти акции широкой публике. По мере роста фирмы она может принять решение стать публичной компанией в качестве средства привлечения дополнительных средств.Это происходит путем планирования первичного публичного предложения (IPO) для листинга на фондовом рынке и начала продажи своих акций любому инвестору, заинтересованному в владении частью корпоративного пирога.

История Google (теперь Alphabet) поучительна. Компания начинала как частная фирма, зарегистрированная в Калифорнии 4 сентября 1998 года. Компания Google была подписана несколькими частными инвесторами, которые увидели большие перспективы в инновационной поисковой технологии Google.

К 2004 году компания Google превратилась в миллиардный бизнес.Это все еще была частная компания, но она стала настолько крупной, что федеральные правила финансовой отчетности наложили на нее новые обязательства. В этот момент Google решила, что будет лучше, если она станет публичной фирмой, и запланировала свое IPO на 19 августа 2004 года, когда одна акция Google была продана по бросовой цене 85 долларов за акцию . С тех пор цена акций выросла во много раз.

Большинство компаний, работающих в больших масштабах, принимают аналогичное решение в какой-то момент своего роста и решают разместить свои акции на фондовой бирже.То есть они становятся публичными компаниями. Но не все фирмы идут по этому пути. Некоторые компании решают остаться частными и сохранить бизнес, так сказать, «в семье». Согласно списку крупнейших частных компаний Америки Forbes, среди известных частных компаний можно назвать кондитерскую компанию Mars, а также гигантскую сельскохозяйственную фирму Cargill. Последняя занимает первое место в списке Forbes — как крупнейшая частная компания в США с объемом продаж более $100 млрд .

Традиционные характеристики публичной компании

Традиционно считается, что публичные корпорации имеют несколько общих ключевых характеристик:

  • Ограниченная ответственность: Должностные лица и акционеры компании не несут личной ответственности по ее долгам.Например, если корпорация должна деньги банку, банк может предъявить иск фирме для оплаты, но не может конфисковать личные активы, такие как дом или банковские счета президента компании.
  • Передаваемые акции: Как уже отмечалось, публичные компании отличаются тем, что предлагают торгуемые акции широкой публике. Акции легко покупаются и продаются без ограничений на то, кто может ими владеть. С другой стороны, частные фирмы могут делить акции компании между избранной группой, например членами семьи.
  • Бессрочное существование: В 19 веке и ранее корпорации обычно регистрировались на ограниченный период времени, например, на 10 или 20 лет. Если бы устав не был продлен, то компания прекратила бы свое существование. Однако в современную эпоху корпорации могут существовать вечно, по крайней мере в принципе.
  • Центральное управление: Хотя публичные компании принадлежат своим акционерам, большинство из них практически не участвуют в управлении фирмой.Вместо этого группа профессиональных менеджеров, включая президента, председателя или председателя, казначея и т. д., наблюдает за деятельностью фирмы и принимает ключевые операционные решения.

Дополнительные характеристики публичной компании

  • Немонополистическая компания: За редким исключением публично торгуемых коммунальных предприятий, таких как электроэнергетическая компания, современным корпорациям не разрешается занимать монопольное положение в данном секторе промышленности. Так было не всегда (например, Британская Ост-Индская компания), но монополии вообще запрещены на современных конкурентных рынках.
  • Неограниченный устав: Каждая корпорация, будь то государственная или частная, учреждена (юридически создана) правительством штата. В прошлом эти уставы носили весьма ограничительный характер, контролируя, где и как компании могут осуществлять свою деятельность. Современные уставы больше не устанавливают каких-либо значимых ограничений на деятельность компании.
  • Публичная отчетность: Публичные компании юридически обязаны предоставлять свои финансовые отчеты акционерам и широкой общественности, а также должны регулярно предоставлять финансовые отчеты в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC).Частные компании избегают большей части требований к отчетности.
  • Расширенное «Личность»: Корпорации юридически считаются «лицами» в глазах закона и, таким образом, наделены большинством конституционных и других юридических прав. В некоторых случаях права корпораций фактически выходят за рамки прав отдельных лиц, таких как их право быть представленными в международных судах.

Выход на биржу только для гигантов индустрии?

Компании становятся публичными в значительной степени как удобное средство привлечения средств за счет продажи населению акций фирмы.Процесс первичного публичного размещения обычно используется довольно крупными компаниями. Ваши операции должны иметь рыночную стоимость не менее 40 миллионов долларов США, например, для листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже. Ясно, что этот вариант недоступен для мелкой части корпоративной Америки. Листинг на NASDAQ имеет меньшие финансовые требования, но для соответствия критериям листинга по-прежнему требуется несколько миллионов долларов.

Однако есть еще один вариант листинга, который дает шаг к тому, чтобы стать публичной компанией, хотя и не в полной мере.Практически любая компания может продавать акции населению на внебиржевом (OTC) рынке. Как поясняет Investopedia, процесс включает в себя не более чем простую бумажную работу. Эти «пенни-акции» или «розовые листовые акции» (в доинтернетовские дни информация о листинге компаний распространялась на розовой бумаге) часто продаются по доллару за акцию или меньше.

Компании могут предоставлять подробную финансовую информацию, когда они включены в листинг, или почти никакую информацию. Требования к листингу довольно минимальны.Некоторым розовым листам удается привлечь внимание инвесторов, и стоимость акций может быстро вырасти. Большинство из них считаются в высшей степени спекулятивными инвестициями и не очень надежным способом для компаний привлечь средства или для инвесторов сделать свое состояние. Тем не менее, вариант существует для небольших компаний, заинтересованных в листинге в качестве более или менее публичной компании.

Значение, процесс, недавние IPO, учитываемые факторы, пример и т. д.

Что такое IPO?

IPO (первичное публичное предложение) относится к размещению, которое эмитент или компания предлагает публике в форме обыкновенных акций или акций.Он определяется как первая продажа акций частной компанией населению. Их обычно предлагают новые и средние фирмы, которые ищут средства для роста и расширения своего бизнеса.

 

Также называется «публичное предложение»

 

Основные частные и публичные:

Компании делятся на две широкие категории:

A не нужно раскрывать много информации о компании.Большинство малых предприятий являются частными, за исключением крупных компаний, таких как Domino’s Pizza и Hallmark Cards , находящихся в частной собственности. Доступ к акциям частных компаний возможен только через владельцев и то по их усмотрению. С другой стороны, публичные компании продали по крайней мере часть своего бизнеса населению и, таким образом, торгуют на фондовой бирже. Вот почему проведение IPO называется выходом на биржу.

Зачем публиковаться?

Основной причиной выхода на биржу является получение достаточной суммы наличных средств с помощью различных финансовых возможностей, которые предлагаются.Кроме того, другие факторы включают в себя:

  • Публичные компании обычно получают более высокие ставки при выпуске долговых обязательств из-за повышенного контроля.
  • Пока существует рыночный спрос, публичная компания всегда может выпустить больше акций.
  • Торговля на открытых рынках означает ликвидность.
  • Публичный статус позволяет реализовывать такие вещи, как планы владения акциями сотрудников, которые помогают привлекать лучших специалистов отрасли.

Факторы, которые необходимо учитывать перед подачей заявки на IPO:

Существуют определенные факторы, которые необходимо принять во внимание перед подачей заявки на первичное публичное размещение акций в Индии:

  • История фирмы, проводившей первичное публичное размещение акций
  • Промоутеры, их надежность и прошлые записи
  • Продукты, предлагаемые фирмой, и их потенциал в будущем
  • Вступила ли фирма в сотрудничество с технологической фирмой
  • Стоимость проекта и различные методы спонсирования плана
  • Оценки производительности проекта
  • Аспекты риска, связанные с выполнением плана

Общие условия, связанные с IPO:

Первичный рынок: Это рынок, на котором инвесторы имеют первую возможность купить вновь выпущенную ценную бумагу, как на IPO.

Проспект: Официальный юридический документ, описывающий детали компании, создается для предлагаемого IPO, а также информирует инвесторов о рисках инвестиций. Он также известен как документ оферты.

Построение книги: Это процесс, посредством которого предпринимается попытка определить цену, по которой ценные бумаги должны быть предложены, на основе спроса со стороны инвесторов.

Превышение подписки: Ситуация, при которой спрос на акции, предлагаемые в рамках IPO, превышает количество выпущенных акций.

Опцион «Зеленая обувь»: Он называется опционом с дополнительным распределением. Это положение, содержащееся в соглашении об андеррайтинге, согласно которому андеррайтер получает право продать инвесторам больше акций, чем первоначально планировалось эмитентом, в случае, если спрос на выпуск ценных бумаг окажется выше ожидаемого.

Диапазон цен: Диапазон цен относится к диапазону, в пределах которого инвесторы могут делать ставки. Спрэд между нижней границей и верхней границей ценового диапазона не более 20% i.е. кепка не должна превышать 120% от минимальной цены. Это решается компанией и ее торговыми банкирами. Для определения цены IPO не требуется ограничения или одобрения регулирующих органов.

Листинг: Акции, предлагаемые для IPO, должны быть зарегистрированы на фондовых биржах для целей торговли. Листинг означает, что акции были зарегистрированы на фондовой бирже и доступны для торговли на вторичном рынке.

Flipping: Flipping — это перепродажа горячих акций IPO в первые несколько дней с целью получения быстрой прибыли.Причина этого в том, что компаниям нужны долгосрочные инвесторы, владеющие их акциями, а не трейдеры.

Процесс IPO:

UNDERWRITING:

IPO осуществляется посредством процесса, называемого андеррайтингом. Андеррайтинг — это процесс привлечения денег за счет долга или капитала.

Первым шагом на пути к IPO является назначение инвестиционного банкира. Хотя теоретически компания может продать свои акции самостоятельно, на реальных условиях инвестиционный банк является основным условием.Андеррайтеры являются посредниками между компанией и населением. Между ними заключена сделка.

андеррайтеров: Goldman Sachs, Credit Suisse и Morgan Stanley, и это лишь некоторые из них.

Различные факторы, которые рассматриваются инвестиционными банкирами, включают:

  • Сумма денег, которую компания привлечет
  • Тип ценных бумаг, которые будут выпущены
  • Другие детали переговоров в соглашении об андеррайтинге быть твердым обязательством , где андеррайтер гарантирует, что определенная сумма будет получена за счет покупки всего предложения, а затем перепродажи населению, или соглашение о максимальных усилиях , где андеррайтер продает ценные бумаги для компании, но не гарантирует сумма привлечена.Кроме того, чтобы снять с себя риск размещения, создается синдикат андеррайтеров, который возглавляет один, а другие участники синдиката продают часть выпуска.

    ПОДАЧА В SEBI:

    После согласования сделки инвестиционный банк составляет регистрационное заявление для подачи в SEBI. Этот документ содержит информацию о предложении, а также информацию о компании, такую ​​как финансовые отчеты, опыт управления, любые юридические проблемы, где должны быть использованы деньги и т. д.Затем SEBI требует периода обдумывания, в течение которого они проводят расследование и удостоверяются, что вся существенная информация была раскрыта. Как только SEBI утверждает предложение, устанавливается дата (дата вступления в силу), когда акции будут предложены публике.

    КРАСНАЯ СЕЛЬДЬ:

    В период охлаждения андеррайтер собирает сельдь. Это первоначальный проспект, который содержит всю информацию о компании, кроме цены предложения и даты вступления в силу. Имея в руках отвлекающий маневр, андеррайтер и компания пытаются раздуть шумиху и вызвать интерес к проблеме.С отвлекающим маневром предпринимаются усилия там, где нацелены крупные институциональные инвесторы (также называемые шоу собак и пони).

    По мере приближения даты вступления в силу андеррайтер и компания принимают решение о цене выпуска. Это зависит от компании, успеха различных рекламных мероприятий и, самое главное, текущих рыночных условий. Суть в том, чтобы получить максимум в интересах обеих сторон.

    Наконец, ценные бумаги продаются на фондовом рынке, а деньги собираются с инвесторов.

    Как проходит IPO в Индии:

    Процесс IPO начинается, когда компания подает регистрационную декларацию в соответствии с SEBI. Затем вся декларация о листинге изучается SEBI. Затем следует брошюра, предложенная спонсором, а затем авторизованный каталог перед размещением акций. Затем определяются стоимость и время IPO.

    Подача заявки на IPO в Индии:

    Когда фирма предлагает публичную эмиссию или IPO, она предлагает формы для заполнения акционерами.Публичные акции можно купить только на ограниченный период времени. Форма подачи должна быть надлежащим образом заполнена и отправлена ​​​​наличными, чеком или DD до даты закрытия в соответствии с инструкциями, указанными в форме.

    Последние IPO в Индии:

    4 625 / —

    400 / —

    400 / —

    Выпуск Выпуск Открыть Выпуск Закрыть Выпуск Цена Выпуск Price Размер выпуска Листинг Price
    (RS CR.) (рупий.)
    Manpasand Beverages Ltd IPO

    24 июня-15

    26 Jun-15

    320 / —

    400

    30061

    PNC Infratech Limited IPO

    8-май-15

    12-may-15

    378 / —

    378 / —

    488

    387 / —

    UFO Filmz Ltd IPO

    28-APR-15

    30-15

    30-APR-15

    625 / —

    600

    600 / —

    MEP Infrastructure Developers Ltd

    21- ATR-15

    23-APR-15

    63 / —

    63 / —

    324

    4 324

    56 / —

    VRL Logistics LTD IPO

    15-APR-15

    17-APR-15

    205 / —

    205 / —

    474

    288 / —

    INOX Wind Limited IPO

    18-MAR-15

    20-Мар 15

    310 / —

    700

    10-Mar-15

    1

    12-Mar-15

    180 / —

    341

    162 / —

    Ortel Communications Ltd IPO

    3-mar-15

    1

    5-MAR-15

    181 / —

    217

    160/-

    Изрядное количество предстоящих IPO планирует привлечь не менее рупий.1000 крор или больше. Например, InterGlobe Aviation Ltd (Indigo Airlines), Coffee Day Enterprises (Cafe Coffee Day), Syngene International Ltd (дочерняя компания Biocon) и Matrix Cellular Services Ltd — вот некоторые из названий, которые могут привлечь инвесторов очарованием дифференцированного бизнеса.

    Примеры:

    Некоторые из ключевых IPO, о которых говорили в недавнем прошлом, включают:

    • Inox Wind : Акции стоили около 5,2 доллара за штуку. Он начал торговаться на индийских биржах по цене около 6 долларов.45 за штуку, 35% скачка по сравнению с ценой предложения бампер листинга.
    • Snowman Logistics: Акции дебютировали с премией 68% к цене IPO.
    • VRL Logistics: Благодаря высокому спросу со стороны всех категорий инвесторов и положительному настроению на рынках количество подписок на IPO было превышено в 74 раза, а акции котировались с премией 40% к цене предложения 205 рупий.

    С другой стороны, классическим примером изменений настроений рынка в одночасье, влияющих на IPO, является IPO Reliance Power.IPO показало огромный спрос, когда IPO было введено. Однако после закрытия IPthe O начал подкрадываться глобальный финансовый кризис, и заявки на сумму 800 000 крор рупий, поданные на IPO Reliance Power, заставили инвесторов ждать мучительных трех недель, пока компания не проведет листинг и выкуп. их деньги. Поскольку за это время рыночные настроения претерпели кардинальные изменения, акции компании также упали при листинге.

    Блокбастерное IPO the в США: Это было крупнейшее глобальное IPO за всю историю:

    Гигант электронной коммерции Alibaba подал заявку на первичное публичное размещение акций в США, что стало крупнейшим рыночным дебютом в истории.Alibaba предложила первоначальный диапазон от 60 до 66 долларов за акцию, но спрос на акции повысил максимальную оценку до 68 долларов, на чем в конечном итоге и остановилась компания. Через процесс IPO компанию возглавляли шесть инвестиционных банков: Credit Suisse, Deutsche Back, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Citi. Слова председателя перед IPO были такими: «За огромной привлекательностью рынка капитала скрываются беспрецедентная жестокость и давление. На этом рынке только небольшое количество выдающихся предприятий может поддерживать галоп.

    Преимущества и недостатки придумывать с IPO:

  • 8 3
    • Раскрытие информации и конфиденциальность
    Преимущества Недостатки
    • краткосрочный рост давления
    • Увеличивает другие перспективы финансирования
    • Лучше подходит для делающих приобретения
    • Затраты — начальные и текущие
    • Ограничения по управлению
    • Loss личных выгод
    • Повышение престижа компании и личного престижа

    Вывод:

    Выход на IPO – это хорошая возможность начать g, но поскольку IPO каждой компании проводится один раз, они представлены таким образом, чтобы привлечь максимальное внимание.Поэтому избегайте ажиотажа и выходите на IPO для хороших инвестиций.

    Ссылки по теме, которые вам понравятся:

    II-2-2) Характеристики Первичного публичного предложения

    * Риск: Риск может отражать либо технологическую, либо оценочную неопределенность.

    Лофран и Риттер (2004) используют множество показателей риска: натуральный логарифм активов и натуральный логарифм продаж, которые отражают размер компании-эмитента, а затем риск, связанный с неопределенностью оценки, Интернет и технические фиктивные переменные, которые отражают технологическую неопределенность. что также вызывает неопределенность оценки и натуральный логарифм единицы плюс возраст (количество лет с даты основания фирмы до даты выхода на биржу и даты выхода на рынок IPO), которые отражают возраст фирмы-эмитента.Для выборки, включающей 5990 IPO американских действующих компаний в период с 1980 по 2003 год, они обнаружили положительную связь между риском и недооценкой.

    Если фирма-эмитент является рискованной с точки зрения инвесторов, она не может быть представлена ​​на рынке по более высокой цене, потому что она не будет принята этими инвесторами, которые разуверились в рискованных акциях IPO. Цена предложения устанавливается на более низком уровне, чтобы побудить инвесторов покупать акции IPO, даже если они считают это рискованным.

    Гипотеза состава риска, предложенная Риттером (1984), предполагает, что более рискованные IPO будут недооценены более чем менее рискованными IPO.Более рискованные фирмы устанавливают низкую цену предложения, чтобы побудить инвесторов участвовать в рынке IPO и покупать рискованные акции IPO, и тогда недооценка будет выше. Например, молодые фирмы более рискованны, а в период интернет-пузыря большая доля молодых фирм стала публичной, а также высокий процент заниженных цен, что может подтвердить объяснение риска.

    В том же направлении риска можно говорить и об уровне неопределенности, введенном Битти и Риттером (1986). Они связывают уровень ожидаемой неопределенности, связанной с внутренней стоимостью IPO, с уровнем недооценки.Чем выше уровень неопределенности относительно внутренней стоимости IPO, тем выше уровень недооценки. Он отражает неопределенность оценки.

    Кроме того, Bartov, Mohanram and Seethamraju (2003) сообщают, что фиктивная переменная для рискованных IPO не влияет на установление окончательной цены предложения, подтверждая аргумент о том, что риск может быть не так важен для ценообразования IPO. Таким образом, нет никакой корреляции между риском и недооценкой. Понятие риска не может объяснить установление более низкой цены предложения, а затем феномен недооценки.Этот важный вывод опровергает предыдущие исследования и результаты о пригодности риска в качестве объяснения аномалии недооценки. Риск нельзя считать убедительным объяснением аномалии краткосрочного IPO, поскольку он не влияет на установление более низкой цены предложения, а значит, занижение цены не вызывается риском.

    * Размер выпуска: Размер выпуска или объем предложения – это количество акций, выводимых на рынок IPO и предлагаемых компанией-эмитентом к продаже.

    Cornelli, Goldreich и Ljungqvist (2004) утверждают, что, когда объем эмиссии велик, цена эмиссии должна отражать большую сложность продажи акций на вторичном рынке, и тогда цена эмиссии должна быть ниже.Они обнаруживают отрицательную связь между размером и ценой предложения IPO: скидка в цене предложения на λS, где S — размер IPO. Когда размер предложения велик, цена предложения будет ниже, а недооценка будет выше. Они обнаружили, что цена выпуска должна иметь отрицательную корреляцию с размером выпуска, а это отрицательная и статистически значимая связь между размером и ценой предложения, поэтому мы можем говорить о положительной и значимой связи между размером выпуска и недооценкой.

    Эта связь между размером выпуска и недооценкой была кратко изучена в статье Ljungqvist, Nanda and Singh (2003). Предполагая, что VR представляет собой рыночную цену акций IPO, а VS — отношение инвесторов к стоимости акций IPO, а также цену, которую эти инвесторы готовы заплатить за акции IPO, авторы установили VS как функцию VR и Q, который представляет собой общее количество акций IPO (размер предложения), а связь между VS и Q отрицательная. Чем больше количество выпущенных акций, тем ниже цена, которую готовы платить настроенные инвесторы, и тем выше недооценка: положительная связь между объемом выпуска и недооценкой.

    Кроме того, некоторые исследователи обнаруживают отрицательную связь между объемом выпуска и недооценкой. Го, Лев и Ши (2006) вводят в свою модель другую переменную размера выпуска (натуральный логарифм выручки от выпуска) и обнаруживают отрицательную связь между размером выпуска и недооценкой. Они объясняют этот вывод тем фактом, что крупные фирмы, как правило, менее рискованны, чем те, которые выпускают более мелкие выпуски, и они могут торговаться за более высокую цену предложения при более низком уровне недооценки.

    * Торговая сила:

    Ljungqvist, Nanda and Singh (2003) изучают влияние переговорной силы на доходность в первый день и так далее на занижение цен.В качестве заменителя переговорной силы они используют «структуру собственности». Фирма с высокой концентрацией собственности отражает высокий стимул к жесткому торгу, в то время как усиление фрагментации собственности, а также увеличение частоты и размера распределения акций «друзей и родственников» снижают мотивацию лиц, принимающих решения в фирме-эмитенте, к торгам. более высокая цена предложения.

    Люнгквист, Нанда и Сингх предполагают, что структура собственности фирмы-эмитента такова, что β излишка, извлеченного из настроений инвесторов, захватывается фирмой-эмитентом, а 1-β — комбинацией обычного инвестора и инвестиционного банка.Они полагают, что для фирмы с высокой концентрацией собственности β будет близко к 1, отражая высокий стимул жестко торговаться излишками, в то время как для фирмы с рассредоточенной собственностью или другими агентскими проблемами β будет значительно меньше 1,

    .

    Эмиссионная фирма с концентрированным владением и высокой переговорной силой требует более высокой цены предложения и сталкивается с более низкой заниженной ценой. Ljungqvist and Wilhelm (2003) показывают, что компании с более концентрированной собственностью на момент IPO страдают от меньшей недооценки, что согласуется с выводами Ljungqvist, Nanda and Singh (2003).

    И эмиссионная фирма, характеризующаяся фрагментацией собственности и, следовательно, более низкой переговорной силой, не может жестко торговаться за более высокую цену предложения. Цена вопроса будет установлена ​​на более низком уровне, а недооценка будет выше в первый день торгов. Тим Лофран и Джей Риттер (2004) (8) также используют структуру собственности в качестве косвенного показателя переговорной силы и обнаруживают, что усиление фрагментации собственности вызывает снижение переговорной силы фирмы-эмитента, а более низкая цена предложения приводит к более высокой цене. уровень недооценки.

    Чем выше рыночная власть фирмы-эмитента по сравнению с андеррайтером, тем выше цена предложения и ниже доход в первый день, и наоборот.

    8 Лофран и Риттер (2004) утверждают, что этот аргумент имеет мало поддержки в качестве объяснения занижения цен.

    Page suivante : II-2-3)Отказ от судебного иска: юридическая ответственность

    Вернуться в меню: Настроения инвесторов и аномалия краткосрочного IPO: поведенческое объяснение недооценки

    .

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.