Портфельный – портфельный — с английского на русский

Содержание

Слово ПОРТФЕЛЬНЫЙ — Что такое ПОРТФЕЛЬНЫЙ?

Слово состоит из 11 букв: первая п, вторая о, третья р, четвёртая т, пятая ф, шестая е, седьмая л, восьмая ь, девятая н, десятая ы, последняя й,

Слово портфельный английскими буквами(транслитом) — portfelnyi

Значения слова портфельный. Что такое портфельный?

Портфельный анализ

ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ (англ. portfolio analysis) – оценка состояния совокупности активов, служащих инструментом сохранения капитала инвестора и получения им дохода.

Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. — 2004

Портфельный риск (portfolio risk) — совокупный риск вложения капитала по инвестиционному портфелю в целом. Уровень П.р. всегда ниже, чем уровень риска отдельных входящих в него инвестиционных инструментов…

slovar-lopatnikov.ru

Портфельный анализ — анализ гипотетических или реально имеющихся у инвесторов ценных бумаг на предмет изменения цен, рисков и перспектив компаний-эмитентов.

Словарь финансовых терминов

Портфельный подход

Портфельный подход (portfolio approach) — подход к изучению экономики с точки зрения портфельного анализа, оптимизации структуры (портфеля) достояния или богатства, имеющегося у индивидуума или фирмы, включая деньги, облигации, материальные ценности…

slovar-lopatnikov.ru

ПОРТФЕЛЬНЫЙ ПОДХОД [portfolio approach] — основа современной денежной теории, подход к изучению экономики с точки зрения оптимизации структуры (“портфеля”) имеющегося у индивидуума или фирмы богатства, включая деньги, материальные ценности…

Лопатников. — 2003

Портфельный инвестор

Портфельный инвестор Портфельный инвестор — инвестор, заинтересованный в максимизации прибыли непосредственно от ценных бумаг, а не в контроле над предприятием.

Словарь финансовых терминов

Портфельный инвестор — инвестор, заинтересованный в максимизации прибыли непосредственно от ценных бумаг, а не в контроле над предприятием. К портфельным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т.д.

Словарь финансовых терминов

Портфельный инвестор — инвестор, заинтересованный в максимизации прибыли непосредственно от ценных бумаг, а не в контроле над предприятием. К портфельным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т.д.

glossary.ru

ИНВЕСТИЦИИ ПОРТФЕЛЬНЫЕ

ИНВЕСТИЦИИ ПОРТФЕЛЬНЫЕ (англ. portfolio investments) – вложение средств юридического или физического лица в одну, несколько или множество видов ценных бумаг и других финансовых инструментов…

Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. — 2004

ИНВЕСТИЦИИ ПОРТФЕЛЬНЫЕ — вложение средств в акции, облигации и др. ценные бумаги долгосрочного характера с целью получения прибыли.

Словарь юридических терминов. — 2000

Пассивная портфельная стратегия

Пассивная портфельная стратегия Пассивная портфельная стратегия — стратегия, основанная на диверсификации портфеля ценных бумаг с тем, чтобы обеспечить совпадение его с доходности с доходностью какого-либо рыночного индекса.

Словарь финансовых терминов

Пассивная портфельная стратегия — стратегия, основанная на диверсификации портфеля ценных бумаг с тем, чтобы обеспечить совпадение его с доходности с доходностью какого-либо рыночного индекса.

Словарь финансовых терминов

Пассивная портфельная стратегия — стратегия, основанная на диверсификации портфеля ценных бумаг с тем, чтобы обеспечить совпадение его с доходности с доходностью какого-либо рыночного индекса.

glossary.ru

Портфельная теория

Портфельная теория Комплексный подход к принятию инвестиционных решений, который позволяет инвестору классифицировать, оценивать и контролировать как тип, так и объем ожидаемого риска и дохода…

Финансово-инвестиционный словарь. — 2002

ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ инвестиционная теория, использующая статистические методы для определения предпочтительного состава портфеля ценных бумаг и оценки получаемой от него прибыли с учетом риска.

Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. — 1999

ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ — инвестиционная теория, использующая статистические методы для определения предпочтительного риска портфеля ценных бумаг и оценки прибыли.

Словарь экономики и права. — 2005

Портфельное страхование

Портфельное страхование — торговая стратегия, представляющая попытку воздействовать на ценовые изменения в портфеле с тем, чтобы снизить вероятность падения уровня доходов ниже некоторого…

Словарь финансовых терминов

Портфельное страхование — торговая стратегия, представляющая попытку воздействовать на ценовые изменения в портфеле с тем, чтобы снизить вероятность падения уровня доходов ниже некоторого…

glossary.ru

Портфельное страхование — схемы автоматического страхования портфеля ценных бумаг на базе автоматизированных систем. По-английски: Portfolio insurance См. также: Виды имущественного страхования Операции с ценными бумагами

Словарь финансовых терминов

Портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и не свидетельствуют о наличии у…

Словарь финансовых терминов

Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной…

glossary.ru

Портфельные инвестиции (portfolio investment) — вложение средств в  акции,облигации и другие ценные бумаги долгосрочного характера с целью получения прибыли, но без расчета на получение определенной роли в управлении компанией.

slovar-lopatnikov.ru

Русский язык

Портфе́льный.

Орфографический словарь. — 2004

Портфе́ль/н/ый.

Морфемно-орфографический словарь. — 2002

Современная портфельная теория

Современная портфельная теория — принципы, лежащие в основе анализа и оценки рационального выбора инвестиционного портфеля на базе компромиссного соотношения риска и доходности и эффективной диверсификации.

Словарь финансовых терминов

Современная портфельная теория — принципы, лежащие в основе анализа и оценки рационального выбора инвестиционного портфеля на базе компромиссного соотношения риска и доходности и эффективной диверсификации.

glossary.ru

Современная портфельная теория Принципы, лежащие в основе анализа и оценки рационального выбора портфеля на базе компромиссного соотношения риска и доходности и эффективной диверсификации.

Инвестиционный словарь

Хеджирование в портфельном инвестировании

Хеджирование в портфельном инвестировании Хеджирование в портфельном инвестировании — включение в портфель (производных) финансовых инструментов, доходность которых противоположна доходности основных активов портфеля.

Словарь финансовых терминов

Хеджирование в портфельном инвестировании — включение в портфель (производных) финансовых инструментов, доходность которых противоположна доходности основных активов портфеля.

Словарь финансовых терминов

Хеджирование в портфельном инвестировании — включение в портфель (производных) финансовых инструментов, доходность которых противоположна доходности основных активов портфеля.

glossary.ru

Примеры употребления слова портфельный

В ошибочности курса Nokia уверен Юха Варис, старший портфельный менеджер Danske Capital, которой принадлежат бумаги компании.

Портфельный управляющий «Ренессанс Управление Активами» Дмитрий Михайлов также отмечает фактор времени, который может оказать негативное влияние на цену акций.

Бен Лайонс, портфельный менеджер из сиднейской ATI Asset Management, которая владеет акциями BHP, отметил, что смена руководства в BHP прошла гладко, а встречи с инвесторами, проводившиеся как старым, так и новым гендиректором, закрепили преемственность.


  1. портупей-прапорщик
  2. портупей-юнкер
  3. портупея
  4. портфельный
  5. портфельчик
  6. портфель
  7. портфолио

wordhelp.ru

Предложения со словом ПОРТФЕЛЬНЫЙ

Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. К внешним источникам инвестиций на макроэкономическом уровне чаще всего относят иностранные инвестиции, включая частные прямые и портфельные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы.
Портфельный
— доход, обычно получаемый от бумажных активов, таких как акции, облигации, инвестиционные фонды и т. Предстоящее IPO лишь позволит портфельным инвесторам получать долю прибыли нефтяной компании и зарабатывать на росте её акций в периоды роста нефтяных цен, не претендуя на возможность влиять на политику компании и методы управления ею. Теперь разберём инвестиции по виду вклада, они бывают прямыми и реальными, портфельными, интеллектуальными и нефинансовыми.

Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать Карту слов. Я отлично умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!

Спасибо! Я обязательно научусь отличать широко распространённые слова от узкоспециальных.

Насколько понятно значение слова диакон (существительное):

Кристально
понятно

Понятно
в общих чертах

Могу только
догадываться

Понятия не имею,
что это

Другое
Пропустить

Прямые инвестиции благодаря их эффективности и прозрачности постепенно выталкивают с инвестиционного рынка портфельные вложения. Наверное, нет на всём постсоветском пространстве человека, который бы вынужденно не убедился на личном примере или примере своих близких, как работают такие портфельные инвестиции. Портфельные инвестиции обычно реализуются в виде различных акционерных обществ, но могут присутствовать и в малом бизнесе. В нашем примере с небольшим магазином, портфельная инвестиция выглядела бы так: вы даёте хозяину магазинчика сумму денег на дальнейшее развитие и определяете долю прибыли, которая будет являться отныне вашей. Определим портфельные вложения как «вливания» в разнообразные финансовые инструменты, такие как ценные бумаги, валюту, депозит в банке. Как правило, инвестиционные фонды используют портфельные вложения, избегая реальных и капитальных активов. По видам инвестирования различают прямые инвестиции, портфельные, интеллектуальные или нефинансовые. По объектам вложения инвестиции принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции — вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды — доход на ценные бумаги. Лишь такие сбережения, лишь такие суверенные фонды, как бы они ни назывались, которые используются для производительных капиталовложений и портфельных инвестиций, в целом эффективно используются, соответствуют своему назначению. Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доходы за счёт будущих дивидендов. Или они все портфельные инвесторы? Просто портфельным инвестором мы быть не хотим и не будем. Мы не хотим быть портфельным инвестором, но в то же время понимаем, что получить контрольный пакет акций в компании глобального уровня чрезвычайно тяжело. Индекс может быть полезен портфельным инвесторам, осуществляющим операции на рынке несколько раз в месяц. Международное движение капитала осуществляется в виде прямых и портфельных инвестиций. Портфельные иностранные инвестиции осуществляются через вложение капитала в ценные бумаги иностранных производств, которые не дают инвестору права участия и контроля над объектом капитальных вложений. По степени воздействия на организацию стратегии делятся на глобальные, конкурентные (или рыночные), функциональные и портфельные. Отдельный тип стратегии представляют так называемые портфельные стратегии, которые включают управление либо портфелем ценных бумаг, их составом, размещением, структурой, либо продуктовые стратегии. Зачастую ещё задолго до приобретения актива компания ищет и формирует круг потенциальных покупателей, ведёт предварительные переговоры с портфельными инвесторами и другими заинтересованными лицами. Иначе говоря, он рассматривает производство тракторов как альтернативу коммерческим и потребительским кредитам, портфельным инвестициям и прочим формам получения прибыли на вложенный капитал. Данные категории инвесторов делают в экономику портфельные инвестиции, т. е. Портфельные инвесторы чрезвычайно чувствительны к практике управления компаний, получающих их деньги. Ведь, забрав свои средства из вклада досрочно, вы теряете запланированный портфельный доход. Портфельный доход — это доход, получаемый от паевых инвестиционных фондов, акций, облигаций, вкладов, опционов в виде процентов или дивидендов от них. Формально, ради портфельного дохода также нет необходимости трудиться каждый день. Но, меж тем, он всё-таки называется портфельным (от английского portfolio incomeУ). Это касается всего, что так или иначе связано с рынком — от матриц портфельного анализа до принципов создания брендов. Потом ещё портфельный хозяин заглядывал. Соответственно, они хорошо защищены от скупки внешними агрессорами, так как покупать их не очень выгодно с финансовой точки зрения — платить придётся слишком много, а заработать на последующем росте курсов акций и перепродаже их в будущем (что является целью большинства портфельных инвесторов) не очень вероятно. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций, так и стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами. Самым большим изменением в правовом регулировании иностранных инвестиций последнего десятилетия является создание глобальных рынков портфельных инвестиций. Речь идёт о совершенствовании уже сформировавшихся институтов, концепций и подходов к регулированию прямых и портфельных инвестиций. Нельзя не отметить то, что в настоящее время само разделение инвестиций на прямые и портфельные имеет весьма условный характер. Преимуществом прямого инвестирования является безусловный контроль инвестора за инвестированными средствами, преимуществом портфельного инвестирования является возможность минимизировать риски за счёт их распределения среди большого числа других инвесторов. Современные финансовые рынки создают весьма сложные инструменты и механизмы, позволяющие объединять в одном проекте преимущества прямых и портфельных инвестиций, достигать цели, которые преследует инвестор в рамках данного проекта. Область портфельных инвестиций составляет особую область движения капитала, требующего специальных, особенных подходов к регулированию. Учитывая это, в ряде государств, с учётом последствий кризисных потрясений, законодатели пошли по пути разграничения в регулировании прямых и портфельных инвестиций. Причиной такого подхода была ссылка на сильную волатильность рынка портфельных инвестиций (напомним, что именно 1997 — 1998 гг. В самом деле, рынок портфельных инвестиций требует специфического регулирования. Из теории предпочтения ликвидности исходит современная портфельная теория денег. К портфельным инвестициям относят вложения средств, при которых инвестор ориентирован исключительно на получение дохода в виде процентов, но без контроля над объектом вложения капитала. Приток портфельных инвестиций из-за рубежа зависит, прежде всего, от ставки рефинансирования центрального банка и процентных ставок по привлекаемым кредитам и в свою очередь влияет на макроэкономические показатели, в число которых входят в частности сальдо платёжного баланса, стабильность экономического положения национальной валюты, темпы экономического развития.

kartaslov.ru

Прямые и портфельные инвестиции — что это, виды, стратегии и риски

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем про основы прямого и портфельного инвестирования.

Сегодня вы узнаете:

  1. Чем отличаются прямые инвестиции от портфельных;
  2. Как стать портфельным инвестором;
  3. Какие риски подстерегают инвесторов.

Реальные и финансовые инвестиции: в чём разница

Классический способ накопления средств – открыть банковский депозит. Если вы обратились в кредитную организацию в качестве вкладчика, значит, осуществляете финансовые инвестиции.

Данный вид вложений подразумевает, что средства инвестируются в:

  • Акции;
  • Облигации;
  • Векселя;
  • Депозиты и прочие финансовые активы.

Таким образом, вы становитесь участником купли-продажи ценных бумаг или какого-либо сертификата. В этом и кроется сущность финансового инвестирования.

Если инвестор решил вложить средства в недвижимость, то он станет участником реальных инвестиций. Он вливает деньги в крупные объекты.

Реальное инвестирование предполагает наличие таких объектов:

  • Оборудования;
  • Здания, сооружения;
  • Оборотных и внеоборотных активов предприятия;
  • Основного капитала и прочее.

Второй вид инвестирования подразумевает наличие крупной суммы от владельца и длительный срок процесса. Если же счёт открывается, к примеру, в ПИФе, то доля инвестора будет небольшой за счёт большого числа участников. Финансовые инвестиции не требуют крупных вливаний, если только по личному желанию вкладчика.

Разделяем прямые и портфельные инвестиции

Существует понятие прямых инвестиций. Название обусловлено тем, что они нацелены на один объект. К примеру, вы хотите скупить контрольный пакет акций одной компании с целью дальнейшего управления ею. В этом случае вы не обращаете внимание на другие инструменты инвестирования. У вас есть конкретное направление действий, которому вы и следуете на протяжении всего процесса вложений.

Прямые инвестиции ставят перед собой цель – заполучить какой-то объект. Здесь не идёт и речи о получаемых доходах. Их расчёт будет взят во внимание только после положительного результата вложения.

Осуществление портфельных инвестиций означает деление своих средств между несколькими источниками дохода. Вы вкладываете деньги не в конкретный крупный объект, а сразу в несколько разных долей.

К примеру, 30% в акции, 70% в облигации. Главной целью инвестора в этом случае станет получение максимального дохода с проведённых сделок. Количество инструментов для вложений – это и есть своеобразный портфель, состоящий из разных частей.

Как отличить портфельные инвестиции от прямых

Существует несколько критериев, по которым можно определить, к какому типу инвестиций относится вид вложений:

  • Сумма инвестиций. Чаще всего объём прямых инвестиций подразумевают крупные вливания;
  • Инструмент. Портфельные инвестиции – это вложение в набор из ценных бумаг, в то время как прямое вложение нацелено на разные источники дохода, включая и акции предприятия;
  • Прибыль. Её величина в портфельных инвестициях уступает прямым;
  • Срок. Портфельные инвестиции могут быть краткосрочными, даже небольшое количество сделок может принести доход, после получения которого, вы продадите свой инвестиционный портфель. Прямые инвестиции могут окупиться только через несколько лет и только после завершения намеченного проекта. Второй вид инвестирования – это более длительный и тяжёлый процесс, результат сделки по которому не может проявить себя в короткие сроки;
  • Ликвидность. В случае с портфелем, его можно незамедлительно продать любому другому инвестору или нескольким. Это происходит за считаные минуты. Взамен на полученные средства, вы сможете сформировать новый пакет из инвестиций. Прямое вложение не подразумевает смену владельца. Пока действует проект – вы несёте ответственность за собственные ошибки и процесс инвестирования. Привлечение прямых инвестиций – длительный процесс, не всегда приводящий к успеху;
  • Уход от рабочих процессов. Вкладчик, инвестирующий в портфель, может спокойно заняться своими делами и не вникать в особенности работы биржи. Он может приостановить какую-то сделку и отложить её до более удачного случая. Также есть возможность вести контроль за сделками через финансового посредника. В этом случае вам вообще не надо заглядывать на биржу, за вас всё сделает персональный менеджер. Прямой инвестор не может оторваться от проекта в любое время. Он контролирует каждый этап процесса, участвует в нём активно и сам разрабатывает какие-то улучшения. Отсутствие внимания с его стороны может привести к невозможности реализовать задуманное;
  • Управление компанией. Доля портфельного инвестора в ценных бумагах какой-либо компании настолько мала, что не даёт ему прав на участие в управленческих мероприятиях. Цель портфельных инвестиций – получение дохода. Прямой же инвестор за счёт большой доли может стать участником процесса управления.

Кто может себе позволить прямые инвестиции

Прямое инвестирование требует от вкладчика крупных сумм и больших целей. Вливая средства в какой-то большой проект, вы не получите доход в первые несколько лет. В это время могут потребоваться и дополнительные капиталовложения.

Позволить себе такие траты сможет только человек, обладающий обширными накоплениями, крупное предприятие или государство, осуществляя прямые инвестиции в экономику.

Чаще всего какая-то фирма и становится участником прямых инвестиций. К примеру, её целью является поглощение другого менее крупного предприятия. Выкупая контрольный пакет акций на протяжении какого-то периода, инвестор получает право участвовать в собраниях общества и предлагать свои идеи или направления дальнейшего развития компании.

Если такой инвестор вкладывает средства в недвижимость на этапе проекта, он также становится владельцем будущей постройки и сможет продавать помещения, офисы в здании по самостоятельно установленным ценам. Если на начальном этапе вкладчик испытывает недостаток в накоплениях, то процесс затянется надолго. Первая прибыль может появиться только через десять лет.

К тому же прямым инвестором может стать только опытный руководитель, который уже имеет опыт предыдущих вложений и знает с какими трудностями ему придётся столкнуться. Если им уже реализовано несколько крупных проектов, то воплотить новый не станет для него каким-то новшеством.

Кто является владельцем портфеля инвестиций

Те, кто не может позволить себе прямое инвестирование, прибегают к портфельному. Оно намного проще и не требует сверхкрупных затрат от владельца капитала. Наличие посредников делает этот процесс ещё более привлекательным.

Стать владельцем портфеля из инвестиций может как физическое лицо, так и компания. В этом плане нет ограничений, так же как и по сумме. Имея даже небольшой капитал, можно стать инвестором.

Если вы обладаете широкими познаниями касаемо фондовых рынков, то можете инвестировать самостоятельно. Различные графики, формулы, анализ экономической и политической обстановки в стране – всё это должно быть на вооружении вкладчика.

Незнание таких особенностей торговли не запрещают вам быть инвестором. Можно нанять собственного консультанта, представляющего одну из брокерских компаний. Он без вашего участия справится с поставленной задачей и, вероятно, принесёт вам стабильный доход на время действия договора.

Малая сумма выхода на рынок позволяет инвестировать с минимальными вложениями. Распределив собственные средства между несколькими ценными бумагами, вы сможете получать доход с каждой доли собранного портфеля. Количество инструментов для торговли вы можете собрать самостоятельно, либо ориентируясь на предпочтения консультанта.

Преимущества портфельного инвестирования

Объединяя всю вышеуказанную информацию, можно выделить массу преимуществ портфельного инвестирования для вкладчика, не обладающего крупными суммами:

  • Пассивное инвестирование. Вам не нужно ежедневно отслеживать статистику сделок – этим занимается специалист. Вы только отдаёте свои средства, а по окончании обозначенного срок, забираете их. В этом случае примеры портфельных инвестиций для самостоятельного вложения могут включить пакеты из депозита, ПИФа и государственных облигаций или же передачу своего счёта в руки консультанта;
  • Не нужно заниматься делами компании, выпустившей ценные бумаги. Обычному среднестатистическому человеку это ни к чему. Вы сможете получать свой доход, а управлять фирмой будет держатель контрольного пакета акций;
  • Риск потери вложенных средств сводится к нулю. Ваш портфель диверсифицирован, то есть распределён между ценными бумагами разных эмитентов. Прямые же инвестиции имеют большой риск потери крупных сумм в случае неудачного старта проекта. Портфельные инвестиции организации позволяют минимизировать риск утраты капитала фирмой;
  • Простота в уплате налогов. Если вы не выводите средства с брокерского счёта, а используете их для дальнейшего инвестирования, то и никаких платежей в налоговую инспекцию осуществлять не н

kakzarabativat.ru

Инвестиционный портфель и портфельные инвестиции: принципы формирования

Классификация инвестиций по цели инвестирования подразделяет их на прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции направлены на приобретение реальных активов с условием участия в их управлении инвестора. Сущность портфельного инвестирования — приобретение ценных бумаг, возможно тех же реальных активов в виде акций, для получения дохода. Портфельный инвестор не участвует в процессе управления теми предприятиями, акции которых он приобрел.

Содержание статьи

Портфельное инвестирование

Инвестиционный портфель

Инвестиционный портфельПриобретая акции компаний или иные ценные бумаги, инвестор всегда рискует не получить ожидаемый доход, а иногда и вложенный капитал. Риски велики если инвестор покупает акции одной или двух компаний, поскольку рынок ценных бумаг отражает реальные процессы производства и сбыта продукции этих компаний, на которые влияют множество факторов негативных или позитивных. Инвестор может не успеть продать акции по выгодной цене в случае влияния негативных факторов на бизнес компаний, акции которых он приобрел. Он о них может и не знать, а узнать только после их падения в цене.

Для снижения рисков, инвестор формирует инвестиционный портфель, в котором размещаются акции разнообразных компаний с различной степенью риска и различным уровнем доходности. Понятие инвестиционного портфеля связано с представлением об обычном портфеле, набитым бумагами (акциями) различных компаний.

Портфель инвестиций замечателен еще и тем, что может постоянно видоизменяться в зависимости от конъюнктуры рынка ценных бумаг, сохраняя уровень доходности без изменения степени риска.

Инвестиционный портфель и инвесторы

Инвесторы также классифицируются на:

  • консервативных инвесторов;
  • умеренно-агрессивных;
  • агрессивных инвесторов.

Портфель инвестора чаще всего отражает его характер и сущность, если речь идет об инвесторе — физическом лице.

Если речь идет об инвесторе — юридическом лице, то формирование инвестиционного портфеля зависит от задач стоящих перед предприятием. Общими для них являются принципы формирования инвестиционного портфеля — соотношение доходности и риска: безрисковые вложения с низким уровнем доходности; умеренно рисковые вложения с гарантированной доходностью; вложения с высокой степенью риска и максимумом доходности.

Виды инвестиционных портфелей

Портфель с ценными бумагами

Портфель с ценными бумагамиИсходя из такого подхода, виды инвестиционных портфелей подразделяются на:
  • консервативный;
  • умеренный;
  • агрессивный.

Консервативный состоит из государственных ценных бумаг, акций «голубых фишек», золота и обеспечивает высокую защищенность составляющих и портфеля в целом, а доходность инвестиционного портфеля сохраняется на необходимом инвестору уровне.

Агрессивный укомплектован высокодоходными ценными бумагами, включая их дериваты. Эти ценные бумаги имеют достаточно высокую степень риска. Поэтому, инвестор сам активно управляет своим портфелем или постоянно контактирует с управляющим его портфелем брокером.

Умеренный сбалансирован, оптимизация инвестиционного портфеля по доходности и степени риска — характерная его черта. В таком портфеле находятся как высокодоходные бумаги с высокой степенью риска, так и низкодоходные надежные бумаги, типа государственных облигаций.

Читайте более детально про управление инвестициями. 

Типы инвестиционных портфелей

Рост капитала

Рост капиталаТипы инвестиционных портфелей зависят от цели формирования инвестиционного портфеля.
  1. Если для инвестора целью является быстрый рост капитала, он формирует портфель роста.
  2. Если цель — быстрый возврат инвестиций, то формируется портфель ликвидности.
  3. Цель инвестора — гарантированный постоянный доход, формируется портфель дохода, состоящий из акций крупных нефтяных компаний, компаний газового сектора экономики и крупных энергетических компаний.

Кроме этого портфели могут сформированы из региональных ценных бумаг или акций компаний одной отрасли. Также формируются инвестиционные портфели составленные из иностранных ценных бумаг — портфельные иностранные инвестиции.

Формирования инвестиционного портфеля

Этапы формирования инвестиционного портфеля:

  1. Определение себя как инвестора: консерватор, умеренный или агрессивный инвестор.
  2. Определение цели инвестирования: максимум доходности, минимум риска, быстрый рост капитала, быстрый возврат инвестиций или сочетание этих целей.
  3. Анализ рынка ценных бумаг исходя из целей инвестирования.
  4. Выбор ценных бумаг и определение их соотношения для заданного уровня доходности и минимума степени риска.
  5. Приобретение ценных бумаг и начало текущего мониторинга сформированного портфеля.

Управление портфельными инвестициями

Портфель инвестора

Портфель инвестораПортфельные инвестиции, сформированные таким образом, могут управляться инвестором непосредственно или передаться в доверительное управление брокерской компании. Передача в доверительное управление не означает полную передачу прав на управлением портфелем. Изменение состава портфеля, увеличение или снижение стоимости активов портфеля происходит с обязательным согласованием с инвестором.

Сущность управления портфелем для инвестора состоит в поддержании его доходности на определенном уровне. Здесь существует два основных подхода:

  1. Формирование высоко диверсифицированного портфеля с заданным уровнем соотношения доходы/риски.
  2. Формирование высокодоходного портфеля с высоким уровнем риска.

Управление инвестиционным портфелем

Управление инвестиционным портфелемВ первом случае, участие инвестора в управлении связано с определением уровня соотношение доходы/риски через длительные промежутки времени и проведением необходимой коррекции состава портфеля. Такое управление называют пассивным. Но это название не отражает сути управления. Самый известный в мире портфельный инвестор Уоррен Баффетт практикует именно этот тип управления инвестициями и зарабатывает миллиарды долларов. Главное, по его мнению, правильно выбрать состав портфельных инвестиций, увидеть долговременную перспективу их роста, иметь терпение и ждать, не обращая внимания на периодическую нестабильность рынка ценных бумаг.

Во втором случае, управление портфелем называют активным. Анализ соотношения доходы/риски проводится ежедневно, на основании проводимого анализа, совершаются коррекция состава ценных бумаг, продажа одних и покупка других. Продажа части ценных бумаг возможна при условии, что они обладают высокой ликвидностью. При активном подходе к управлению портфельными инвестициями достаточно высок уровень операционных затрат, который снижает эффективность инвестиций, его также учитывает портфельный инвестор. Все это требует отличного знания рынка ценных бумаг, знания фундаментального и технического анализа рынка, одним словом, высокого профессионального уровня портфельного инвестора.

При любом подходе к управлению инвестиционным портфелем, успех инвестора зависит от его знания рынка ценных бумаг, фундаментальных процессов в экономике не только своей страны, но и в мировой экономике и умело применять эти знания.

Портфельное инвестирование является одним из приоритетных направлений в инвестиционной сфере деятельности. Портфельные инвестиции осуществляются каждый день во всем мире в громадных суммах. Вы также можете начать эту интересную и высокодоходную деятельность. Начните и увидите как это прибыльно и интересно.

Международные прямые инвестиции и их оценка.

Косвенные инвестиции: отличие от прямых, их суть и типы.

Источники инвестиций у страховых компаний и объекты инвестирования.

Все о внешних и внутренних инвестициях.

kudainvestiruem.ru

Портфельный подход — это… Что такое Портфельный подход?


Портфельный подход

Портфельный подход (portfolio approach) — подход к изучению экономики с точки зрения портфельного анализа , оптимизации структуры (портфеля) достояния или богатства, имеющегося у индивидуума или фирмы, включая деньги, облигации, материальные ценности, акции и др. активы.

Принципы П.п. были заложены Дж.Хиксом, предположившим, что люди распределяют свое богатство исходя из стремления к максимизации доходности активов и , следовательно, — в такой пропорции, при которой предельные доходы от всех активов равны (аналогично условию равенства предельной полезности товаров в теории потребительского выбора). В последующие годы идеи Хикса были развиты путем включения факторов неопределенности и риска (Г.Марковиц), оценки альтернативных активов с учетом ситуации на рынках ценных бумаг (В.Шарп), а также анализом взаимоотношения структуры капитала фирмы и ее политики распределения дивидендов (М. Миллер). Все названные первооткрыватели П.п. — лауреаты Нобелевской премии по экономике. Центральное положение  теории портфельного подхода состоит в том. что прежде всего значение имеют дополнительные вклады в портфельные риски; специфические  риски компаний имеют тенденцию взаимоуничтожаться, если портфель велик, но вся совокупность инвестиций в портфеле сдвигается в одном направлении в какой- то мере под влиянием  общих экономических факторов. Таким образом, если снизить или вообще устранить несистематический риск (специфический для каждой компании) то доходность инвестиционного портфеля будет определяться только его отношением к рынку.

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

  • Портфельный анализ
  • Портфельный риск

Смотреть что такое «Портфельный подход» в других словарях:

  • портфельный подход — Подход к изучению экономики с точки зрения портфельного анализа , оптимизации структуры (портфеля) достояния или богатства, имеющегося у индивидуума или фирмы, включая деньги, облигации, материальные ценности, акции и др. активы. Принципы П.п.… …   Справочник технического переводчика

  • портфельный — ая, ое. porte feuille m. Отн. к портфелю. Портфельный замок. БАС 1. Приезд в контору присяжного поверенного с моноклем в глазу и портфельным свертком под мышкой. Д. Гирс Дн. нотар. писца. // ОЗ 1883 5 1 45. Портфельное производство. Портфельный… …   Исторический словарь галлицизмов русского языка

  • ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — (англ. portfolio analysis) – оценка состояния совокупности активов, служащих инструментом сохранения капитала инвестора и получения им дохода. При проведении П.а. менеджеры частных и институциональных инвесторов обрабатывают значит. массивы… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • П — Пааше индекс [Paasche price index] Пагамент (Payment in cash) Пай (share, stock, stake) Пакет акций (interest, stock ) Пакетный множитель (blockage factor) …   Экономико-математический словарь

  • Спрос — (Demand) Определение спроса, рынок и закон спроса Определение спроса, рынок и закон спроса, факторы изменения спроса Содержание Содержание Определение Понятие спроса, его эластичность Величина спроса и спроса Кривые спроса Факторы изменения и… …   Энциклопедия инвестора

  • Тобин Джеймс — (Tobin) (р. 1918), американский экономист. Исследования в области эконометрии, экономической политики, связей финансовых рынков с потреблением, занятостью, производством и ценами. Нобелевская премия (1981). * * * ТОБИН Джеймс ТОБИН (Tobin) Джеймс …   Энциклопедический словарь

  • средний ожидаемый доход — При анализе ценных бумаг: ожидаемая оценка, или среднее всех вероятных доходов, которые будут приносить инвестиции, составляющие портфель вложений; при составлении капитального бюджета это средняя оценка вероятностного распределения возможного… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • Инвестор — (Investor) Инвестор это лицо или организация, совершающее вложения капитала с целью получения прибыли Определение понятия инвестор, частный, квалифицированный и институциональный инвестор, особенности работы инвестора, известные инвесторы,… …   Энциклопедия инвестора

  • Портфельные инвестиции — (Portfolio investment) Портфельные инвестиции это совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору, вкладываемые в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Определение, класификация и виды портфельных инвестиций, риски,… …   Энциклопедия инвестора

  • Менеджмент — (Management) Менеджмент это совокупность методов управления предприятием Теория, цели и задачи менеджмента, менеджер и его роль в развитии предприятия Содержание >>>>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

economic_mathematics.academic.ru

Asset Allocation: портфельный эффект

Продолжение. Начало:

  1. Asset Allocation или пассивное портфельное инвестирование
  2. Классы активов и диверсификация
  3. Риск и доходность активов
  4. Ребалансировка портфеля
  5. Корреляция активов

В предыдущих статьях, посвященных Asset Allocation, были описаны важные вещи: диверсификация, корреляция активов, их риск и доходность. Но это только присказка. В этой статье вы узнаете, как все это объединяется и работает в единой инвестиционной стратегии, что такое портфельный эффект и как он возникает. А так же, как составить инвестиционный портфель, чтобы увеличить его доходность и снизить риск. Для начала вспомним  основные моменты.портфельный эффект лого

При выборе активов в портфель нужно помнить четыре правила:

  1. Классы активов должны коренным образом отличаться друг от друга. Например, акции и облигации — очень разные активы: первые представляют собой долю в бизнесе, а вторые — долг. Акции США отличаются от акций других стран: другие валюты, другая экономика. Товары и недвижимость тоже отличаются от акций и облигаций по своей сути. Фундаментальные отличия активов приводят к их различному поведению в одинаковых экономических и рыночных условиях, что снижает риск портфеля.
  2. Корреляция между активами должна быть низкой. Чтобы выявить фундаментальные различия между активами, нужно проанализировать корреляцию между ними, причем желательно за различные периоды. Постоянная высокая корреляция +0,5 и больше означает, что между активами нет большой разницы в плане риска и они ведут себя схожим образом. Низкая положительная или отрицательная корреляция означает, что актив ведут себя по разному и включение таких активов снизит риск портфеля.
  3. Положительная реальная доходность — актив должен иметь положительную реальную (за вычетом инфляции) ожидаемую доходность на долгом сроке. Например, исторически акции США опережали инфляцию примерно на 8%, а государственные облигации на 3%.
  4. Диверсификация — каждый класс активов должен быть диверсифицирован, то есть включать в себя большое количество ценных бумаг. Если что-то случиться с ценными бумагами какой-то одной компании, это слабо отразится на всем портфеле.
Что такое портфельный эффект?

Только грамотно составленный инвестиционный портфель сможет сгенерировать то, что называет портфельный эффект. Если взять два актива — акции и облигации США и составить из них множество портфелей с разными пропорциями, то доходность и риск портфелей на диаграмме будет выглядеть в виде кривой, которая называется границей эффективности Марковица. На горизонтальной оси представлен риск (стандартное отклонение), на вертикальной — средняя годовая доходность. Точки на линии представляют различные варианты распределения активов в портфеле, начиная от 100% акций до 100% облигаций. Множество точек образует кривую со всевозможным сочетанием пропорций активов в портфеле. В зависимости от распределения активов и выбранных классов активов эта кривая может изгибаться.

efficient frontier

Граница эффективности портфеля

Как видно, портфель, состоящий на 100% из облигаций продемонстрировал низкую доходность и низкий риск, а портфель из акций наоборот — высокую доходность при высоком риске.На первый взгляд, портфель в пропорции 50:50 по риску и доходности должен оказаться посередине прямой линии, проведенной между крайними точками. Но в реальности риск такого портфеля оказался значительно ниже. Такой эффект возник в результате ребалансировки портфеля.

Важно отметить, что портфель в пропорции 20% акции:80% облигации оказался менее рискованным, чем 100% облигации, при этом продемонстрировал на доходность на 1,5% больше. Таким образом можно придти к удивительному выводу, что добавление более рискованного актива уменьшило риск портфеля и увеличило его доходность.

Так же можно заметить, что портфель 60% облигации:40% акции по риску был аналогичен портфелю из 100% облигаций, но принес более высокую доходность на 2%. То есть добавление в портфель рискованного актива значительно увеличило его доходность, при этом нисколько не увеличив риск.

Диаграмму можно условно поделить на 4 квадрата, каждый из которых можно описать сочетанием риска и доходности. Например, Нижний правый квадрат — это высокий риск и низкая доходность, а Верхний правый квадрат — высокий риск и высокая доходность. Наиболее предпочтительным является верхний левый квадрат, где высокая доходность сочетается с низким риском. Именно в этой области лежат самые эффективные портфели. А самым нежелательным квадратом является правый нижний, где низкая доходность и высокий риск.

Портфельный эффект возникает не всегда: все зависит от подобранных активов. Например, портфель, состоящий из акций крупной капитализации США и акций роста средней капитализации не генерирует портфельного эффекта. Эти активы слишком похожи друг на друга, поэтому ведут себя почти одинаково и имеют высокую корреляцию.

граница эффективности 2

Рассмотренные примеры выше включали только два класса активов: акции и облигации США. Но не стоит ограничиваться только ими. Есть еще такие классы как недвижимость и товарные активы. Кроме того акции и облигации делятся на большое количество подклассов. Посмотрим, как влияет на риск и доходность портфеля добавление в него более двух классов активов.

Ниже на диаграмме представлены границы эффективности портфелей за период с 1973 по 2015 год. В каждый следующий портфель добавляется какой-то новый актив. Например, первый портфель включает только два актива: акции и облигации США, во второй к этим двум активам прибавлен третий — акции малой капитализации США, в третий портфель добавлены корпоративные облигации и так далее. Последний, шестой по счету портфель, включает 7 классов активов.

портфельный эффект

Граница эффективности портфелей 1973-2015

Можно заметить, что с включением каждого нового актива граница эффективности портфеля смещается влево. Если взять и сравнить риск первого и шестого портфелей, то окажется, что при одинаковой доходности 9%, стандартное отклонение первого портфеля составило 8,88%, а шестого 7,2%. То есть с включением в портфель каждого нового класса активов его риск уменьшался, а доходность как минимум не падала.

Пример поведения портфеля Asset Allocation

Если взять не теоретическую модель, а реальный портфель, который бы включал разные классы активов, то оценить его динамику можно на следующей диаграмме. На ней изображены годовые доходности различных классов активов: акции крупной и малой капитализации США (Lg Cap, Sm Cap), акции развитых и развивающихся стран (Intn`l Stk, EM), недвижимость (REIT), высоконадежные и высокодоходные облигации США (HG Bnd и HY Bnd), 3-месячные казначейские векселя (Cash). Так же на диаграмме присутствует портфель Asset Allocation (AA), который состоит из этих активов. Структура портфеля: 15% Lg Cap, 15% Intn`l Stk, 10% Sm Cap, 10% EM, 10% REIT, 40% HG Bnd с ежегодной ребалансировкой.

Asset-class-20151H

Источник: NovelInvestor.com

Средняя годовая доходность портфеля Asset Allocation составила 7,23%, в лучший год он показал +25,9%, а в худший -22,4%. Можно заметить, что доходность портфеля оказалась лучше некоторых рискованных активов, например, он обогнал индекс S&P 500 и зарубежные акции. При этом показал отличные результаты по риску, упав в худший год на -22,4%, лучше были только краткосрочные векселя и высоконадежные облигации.

Портфели из разных классов активов

Теперь посмотрим, как включение того или иного класса активов может влиять на риск и доходность портфеля.

Портфель 1

Для начала возьмем самый простой портфель из 60% акций США и 40% облигаций США. На промежутке с 1972 по 2015 такой портфель принес среднюю доходность 9,44% при стандартном отклонении 11,62%. Чтобы оценить соотношение риска и доходности портфеля будем использовать коэффициента Шарпа. Чем он больше, тем лучше это соотношение. У данного портфеля коэффициент Шарпа составил 0,43.

 

Портфель 2Теперь снизим долю акций до 50%, и добавим 10% недвижимости (REIT). Доходность такого портфеля немного больше, чем у первого: 9,66%, а стандартное отклонение ниже: 11,04%. Коэффициент Шарпа чуть лучше и равен 0,47.

 

 

 

Портфель 3США — не единственный рынок акций в мире, поэтому добавим в портфель другие иностранные акции — индекс акций мира без США. Долю облигаций оставим прежней 40%, а долю акций США снизим до 25%.

Доходность такого портфеля на 0,09% больше предыдущего, а риск вырос на 0,02%. Коэффициент Шарпа 0,48.

 

Портфель 4Иностранные рынки можно поделить на две категории: рынки развитых стран (Европа, Канада, Япония и т.д.) и развивающихся (Китай, Россия, Индия, Бразилия, ЮАР и т.д.). Если в портфеле индекс стран мира без США заменить на индексы развитых и развивающихся стран, то его доходность значительно увеличилась бы до 10,55%, а риск до 11,96%. Но при этом коэффициент Шарпа еще улучшился и стал равен 0,52.

Портфель 5Акции отличаются между собой своим размером — капитализацией. Различают акции крупной капитализации (Large), средней капитализации (Middle), малой капитализации (Small) и микро (Micro). Обычно добавление в портфель акций разной капитализации положительно сказывается на его показателях.

Снизим долю широкого индекса акций США до 10% и добавим акции малой капитализации США. В результате это увеличило доходность портфеля до 10,75%, и риск до 12,18%. А коэффициент Шарпа улучшился до 0,53.

Портфель 6Теперь займемся облигациями. Они так же как и акции, делятся на различные категории по сроку погашения, типу эмитента и так далее. Облигации в нашем портфеле до этого момента были представлены широким индексом облигаций США, который включал в себя почти все типы долговых бумаг.

Заменим этот широкий индекс двумя другими: индексом долгосрочных облигаций и индексом краткосрочных облигаций. На профессиональном сленге это называется «гантеля».

Облигации в портфеле по прежнему занимают 40%, но теперь его доходность 10,76%, что почти так же как и у предыдущего портфеля,  но зато риск ниже 11,75%. А коэффициент Шарпа вырос до 0,54.

Портфель 7В нашем портфеле уже три класса активов. Снизим долю акций и облигаций на 5% и включим в портфель еще один класс — золото. Некоторые специалисты скептически относятся к включению золота в портфель, потому что оно не приносит реального дохода. Тем не менее включение небольшой доли золота незначительно снижает доходность портфеля, но зато значительно снижает его риск.

После добавления золота доходность портфеля снизилась совсем немного до 10,66%, а риск снизился заметно до 10,42%. Коэффициент Шарпа максимальный из всех рассмотренных портфелей 0,58.

На диаграмме ниже показано расположение всех портфелей в зависимости от их риска и доходности. Можно оценить, как менялось положение того или иного портфеля, в зависимости от его состава.портфели

Самый простой Портфель 1 имел самую низкую доходность и довольно высокий риск. Добавление недвижимости и иностранных акций (Портфель 2 и 3) снизило риск и немного увеличило доходность. Разделение иностранных акций по рынкам и добавление акций малой капитализации (Портфели 4 и 5) увеличило доходность портфеля почти на процент, но и риск тоже заметно вырос. Добавление краткосрочных и долгосрочных облигаций вместо широкого индекса (Портфель 6) немного снизило риск, почти не изменив доходность. Чтобы еще больше снизить риск, мы добавили немного золота (Портфель 7), при этом его доходность упала всего на 0,01%, а коэффициент Шарпа получился самый высокий из всех рассмотренных вариантов.

Подытоживая сказанное, в портфель желательно включать различные классы активов. Каждый класс активов лучше всего делить на подклассы, например включать акции разных стран, разной капитализации и стиля. А в долю, отведенную под облигации, лучше включать ценные бумаги разного срока погашения. Золото и недвижимость относят к так называемым альтернативным активам, и их включение тоже может положительно сказаться на показателях портфеля.

Стоит сказать, что продемонстрированные в этой статье портфели являются всего лишь примерами, а не готовыми решениями для инвестора. Какие классы активов и в какой пропорции нужно включать в портфель зависит от многих индивидуальных параметров инвестора, и с таким вопросом лучше обращаться к профессиональному финансовому консультанту.

Продолжение следует…

Поделиться в соцсетях

activeinvestor.pro

Портфельный инвестор — это… Что такое Портфельный инвестор?


Портфельный инвестор
Портфельный инвестор
Портфельный инвестор — инвестор, заинтересованный в максимизации прибыли непосредственно от ценных бумаг, а не в контроле над предприятием. К портфельным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т.д.

По-английски: Portfolio investor

См. также:  Инвесторы   Инвестиционные портфели  

Финансовый словарь Финам.

.

  • Портфельный анализ
  • Портфельный менеджмент

Смотреть что такое «Портфельный инвестор» в других словарях:

  • ПОРТФЕЛЬНЫЙ ИНВЕСТОР — Portfolio investor Инвестор, заинтересованный в максимизации прибыли непосредственно от ценных бумаг, а не в контроле над предприятием. К портфельным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т.д. Словарь… …   Словарь бизнес-терминов

  • Инвестор — (Investor) Инвестор это лицо или организация, совершающее вложения капитала с целью получения прибыли Определение понятия инвестор, частный, квалифицированный и институциональный инвестор, особенности работы инвестора, известные инвесторы,… …   Энциклопедия инвестора

  • ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — (англ. portfolio analysis) – оценка состояния совокупности активов, служащих инструментом сохранения капитала инвестора и получения им дохода. При проведении П.а. менеджеры частных и институциональных инвесторов обрабатывают значит. массивы… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • Портфельные инвестиции — (Portfolio investment) Портфельные инвестиции это совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору, вкладываемые в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Определение, класификация и виды портфельных инвестиций, риски,… …   Энциклопедия инвестора

  • Браудер, Уильям — В Википедии есть статьи о других людях с такой фамилией, см. Браудер. Уильям Браудер William Browder …   Википедия

  • Браудер, Билл — Билл Браудер William Felix Browder Билл Браудер в студии BBC World Service Дата рождения: 1964(1964) …   Википедия

  • Билл Браудер — William Felix Browder Билл Браудер в студии BBC World Service Дата рождения: 1964(1964) …   Википедия

  • Браудер Билл — Билл Браудер William Felix Browder Билл Браудер в студии BBC World Service Дата рождения: 1964(1964) …   Википедия

  • Дзержинск (Нижегородская область) — Город Дзержинск Герб …   Википедия

  • Сахалин-2 — У этого термина существуют и другие значения, см. Сахалин (значения). Логотип проекта «Сахалин 2» «Сахалин 2»  нефтегазовый проект, реализуемый на острове Сахалин на …   Википедия


dic.academic.ru

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о