Рост денег: Рост наличных в России в пандемию обновил рекорд за 10 лет — РБК

Содержание

Много денег из ничего — Ведомости

Балансы центральных банков США и ЕС находятся на исторических максимумах – за 2020 г. они практически удвоились. Денежные вливания со стороны ФРС и ЕЦБ призваны были удержать экономику от еще более глубокого падения из-за коронакризиса. Отчасти эта мера оправдала себя: не будь этой гигантской поддержки, экономические последствия пандемии были бы более серьезными. Однако все пошло не совсем так, как предполагали финансовые регуляторы.

С начала кризиса ФРС влила в экономику США несколько триллионов долларов. В частности, последний пакет помощи – на $1,9 трлн – был принят в этом году. Одновременно Федрезерв опустил базовую ставку до нуля. Власти США руководствовались вполне понятной целью – стимулировать спрос, чтобы избежать схлопывания экономики. Частично это удалось сделать, но рынок, как это ему свойственно, отреагировал по-своему. Оставшиеся дома американцы не захотели тратить финансовую помощь от государства на товары и услуги – вместо этого они понесли деньги на фондовый рынок. Результат: беспрецедентный его рост на фоне резкого падения доходов бизнеса. В итоге спред – разница между доходностью компаний и стоимостью их акций – побил все рекорды. Как долго такая ситуация будет продолжаться и чего ждать дальше?

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что коррекция неизбежна – собственно, она уже происходит. Да, индекс S&P 00 растет, но происходит это за счет его лидеров – Apple, Amazon, Tesla, Alphabet. При этом акции большинства компаний, входящих в индекс, снижаются. Все главные позитивные новости – массовая вакцинация, последний пакет помощи экономике, снижение уровня безработицы – уже отыграны рынком.

Зато стоит ожидать роста потребительской долларовой инфляции. Индекс потребительских цен в США набирает обороты четвертый месяц подряд: инфляция выросла с 1,7% в феврале до 2,6% в марте. Федрезерв придерживается таргета по инфляции в 2%: если реальные показатели значительно превысят этот уровень, ведомство будет вынуждено поднять ключевую ставку раньше, чем планировало. Ранее глава ФРС Джером Пауэлл заявлял, что в этом году повышение ставки маловероятно, поскольку экономика не успеет восстановиться после кризиса.

Индикаторы восстановления экономики США тем не менее выглядят позитивно: экономическая активность растет. Судя по всему, только сейчас – с началом массовой вакцинации и ослабления карантинов – американские потребители готовы реализовать отложенный спрос на товары и услуги. Денежная помощь наконец потечет в реальный сектор экономики – и это только ускорит инфляцию.

Для России рост потребительской долларовой инфляции приведет к аналогичной рублевой, поскольку импортные товары и товары с импортной составляющей занимают на отечественном рынке большую долю. А вот что касается валютной пары доллар-рубль, то здесь все неоднозначно. С одной стороны, гигантская эмиссия доллара в последний год должна привести к обесцениванию валюты США по сравнению с другими национальными валютами, в том числе рублем. С другой стороны, на котировки доллара влияет большое количество разнонаправленных факторов. Так, аналитики Citibank спрогнозировали, что в 2021 г. индекс доллара, т. е. его стоимость по отношению к корзине из мировых резервных валют (евро, иена, фунт), может упасть на 20%. Однако этот прогноз вызывает сомнения. За последний год денежный баланс наращивал не только Федрезерв – печатные станки Европейского центрального банка, Банка Японии, Банка Англии и многих других центральных банков также работали на полную. Денежную массу увеличили все ведущие мировые экономики – в том числе Китай, хотя и в меньшей степени.

Отдельная тема в связи с ростом мировой денежной массы – влияние этого процесса на стоимость биткойна, криптовалюты номер один. Несколько дней назад биткойн обновил очередной исторический максимум – $63 000. Стоит напомнить, что в марте прошлого года его цена падала до $3800. Объяснить ралли биткойна традиционными для фондового рынка причинами сложно, поскольку криптовалюта во многом развивается по своим правилам. Однако можно предположить: главная криптовалюта стала набирать популярность именно как средство сохранения стоимости и защиты от инфляции. Долларов можно напечатать сколько угодно, а эмиссия биткойна ограничена его алгоритмом. Из актива, который многими воспринимался как полумаргинальный, биткойн превратился в актив, который покупают на свои балансы крупнейшие хедж-фонды и корпорации. Более того, биткойн постепенно становится платежным средством, а международные финансовые операторы – такие как PayPal, Square, Visa и Mastercard – разрешают транзакции с ним. Поэтому вполне вероятно, что сейчас мы наблюдаем глобальный сдвиг в отношении крупнейших инвестиционных институтов к биткойну. За счет ограниченной (понятной и неидеологизированной) эмиссии у него есть шансы занять серьезные позиции в инвестпортфелях и в экономике в целом.

«Денег у покупателей больше не становится»: как одежда подорожает в 2022 году

В 2022 году составить гардероб станет дороже. Увеличится в цене все: и одежда, и обувь — такой прогноз дает президент розничной сети Baon Илья Ярошенко. По его мнению, на увеличение стоимости товаров влияет сразу несколько факторов — и увеличение логистических затрат, и рост цен на сырье, и повышение стоимости работы на фабриках.

«Все вместе складывается в рост цен около 10-15%, — говорит Ярошенко. — В большей степени это коснется пуховиков, по ним будет максимальный рост, но по остальным товарам он тоже неизбежен. Мы со своей стороны делаем все возможное, чтобы их удержать, так как прекрасно видим, что денег у наших покупателей больше не становится».

У Finn Flare более оптимистический прогноз роста розничных цен — на 5-7%.

По данным финского бренда одежды, на изменение состояния индустрии сильно повлияла пандемия, которая повлекла за собой нехватку рабочих мест на фабриках, что стало причиной роста стоимости работ в среднем на 15%.

Кризис на рынке металлов привел к удорожанию фурнитуры на 30-40%, а хлопок за минувший год повысился в цене на 30%, что также отразилось на конечной стоимости одежды.

Еще ощутимее вырастут цены в премиальном сегменте, предупреждает Анна Лебсак-Клейманс, генеральный директор Fashion Consulting Group: по ее прогнозам, они увеличатся на 30-40%. Причем такая тенденция будет наблюдаться не только на российском, но и на глобальном рынке.

Это — следствие давно идущих процессов. Бренды класса люкс обычно повышают цены один или два раза в год, но с начала 90-х годов рост стоимости товаров более чем в два раза превысил уровень инфляции, сообщает аукционный дом Sotheby’s. К примеру, сумка Chanel Medium Classic Flap в 1990 году стоила $1,1 тыс., а в июле 2021-го — $7,8 тыс. Перед Новым годом французский модный дом решил в очередной раз пересмотреть ценовую политику. Сейчас стоимость сумки в рознице — $8,8 тыс. Интересно, что примерно столько же стоит коллекционная сумка Hermés Birkin из телячьей кожи.

Анализ компании Bernstein показал, что за последние 40 лет сумки люксовых брендов подорожали в два раза относительно товаров широкого потребления.

Активнее всех повышают цены бренды, принадлежащие конгломерату LVMH. Louis Vuitton поднял цены на некоторые сумки на 6% в мае прошлого года и еще на 3% этим летом, Christian Dior увеличил цены на 11% в некоторых странах, согласно данным инвестиционной компании Jefferies.

Как пишет издание The Guardian, повышением цен модные дома пытаются компенсировать те убытки, которые понесли во время пандемии. Однако в Fashion Consulting Group связывают это явление с другими причинами.

Во-первых, с подорожанием себестоимости товаров из-за роста цен на сырье — а это хлопок, древесина, нефть и газ. Во-вторых, с увеличением стоимости контейнерной транспортировки морем и по воздуху. Сюда же относятся частичное закрытие границ и подорожание топлива. В-третьих, ограничения в переездах из-за пандемии создают дефицит рабочей силы на производствах.

В качестве дополнительных факторов Анна Лебсак-Клейманс, генеральный директор Fashion Consulting Group, выделяет относительную стабильность рубля по отношению к валюте и сокращение предложения на «сером» рынке.

«Процесс введения маркировки на товаре является оздоравливающим для экономики и в целом сокращает предложение «серого» рынка, который, обходя налоги, предлагает товары по «привлекательным ценам». Стоимость их продукции ниже тех, кто работает по прозрачным и законным правилам», — объясняет эксперт.

При этом товары брендов среднего сегмента подорожают на 20-25%, говорит Анна Лебсак-Клейманс. Она заключает, что в масс-маркете стоимость одежды и обуви увеличится не больше чем на 10-20%, поскольку потребители в этом сегменте крайне чувствительны к малейшим изменениям цен.

«Убежище для денег». Бегущие от путинского режима россияне провоцируют рост цен в Узбекистане

Тысячи россиян, спасающиеся от неопределенности на родине в результате вторжения России в Украину, перебираются в Узбекистан. Приезд жителей России и их потребность в жилье немедленно отразились на ценах на недвижимость в столице страны Ташкенте.

Арендная плата в большом городе с населением около 2,4 миллиона человек вновь выросла после нескольких месяцев снижения из-за пандемии коронавируса. Агенты по недвижимости сообщили корреспондентам Узбекской редакции Азаттыка — Радио Озодлик, что за последние недели цены на аренду выросли в среднем на 15 процентов.

«В начале прошлого месяца аренда однокомнатной квартиры в самых дешевых районах Ташкента — Сергелийском, Алмазарском и Юнусабадском — стоила 3,13 млн сумов (270 долларов США), а сейчас — около 3,47 млн сумов (300 долларов США), — говорит Лидия Назарова из компании по операциям с недвижимостью «Крыша» в Ташкенте. — В Яккасарайском и Мирабадском районах цены варьируются от 5,79 млн сумов (500 долларов США) до 11,58 млн сумов (1 000 долларов США)».

Стремительно поднялись в цене и дома в Ташкенте: средняя цена квадратного метра выросла с 7 млн сумов (605 долларов США) в прошлом месяце примерно до 8 млн сумов (691 долларов США) в середине марта.

Стоимость жилья в Ташкенте повышается из-за резкой девальвации рубля, на который сильно повлияли западные санкции, введенные в связи с войной России в Украине.

Наряду с обвалом рубля только за последнюю неделю узбекская валюта также обесценилась примерно на 12 процентов по отношению к доллару, достигнув 11 800 сумов за доллар по состоянию на 17 марта.

«Доллар растет, и это, конечно, отражается на [росте] цен на жилье», — утверждает Назарова.

Еще одним фактором, усиливающим давление на рынок жилья, является возвращение из России многих узбекских мигрантов, лишившихся работы из-за санкций.

«ОНИ ХОТЯТ ЗАЩИТИТЬ СВОИ ДЕНЬГИ»

По словам Назаровой, многие из россиян, приезжающих в Узбекистан, хотят вложить свои средства в недвижимость, которая считается более стабильной, чем неустойчивая валюта.

Согласно оценкам, после вторжения в Украину 24 февраля Россию покинули около 200 тысяч человек, поскольку из-за введения санкций многие компании были вынуждены прекратить свою деятельность и уволить сотрудников.

Предполагается, что в Узбекистан, где этнические русские составляют около 2 процентов населения, приехало по меньшей мере несколько тысяч россиян. Миграционная служба Узбекистана пока не опубликовала официальные данные.

Наряду с такими популярными направлениями в Центральной Азии, как Узбекистан, Казахстан и Кыргызстан, россияне, покидающие свою страну, также выбирают Тбилиси, Ереван, Хельсинки, Дубай, Стамбул и Анталью. Россиянам всё еще разрешено летать по этим направлениям — многие страны запретили российским самолетам приземляться на их территории или пролетать над ними, — и не требуется получение визы.

Сотрудник одной из крупнейших строительных компаний Ташкента сообщил корреспондентам Радио Озодлик, что число россиян, интересующихся недвижимостью в Узбекистане, значительно возросло с начала войны.

«Количество клиентов из России увеличилось [в последнее время], — сказал агент по недвижимости, попросивший остаться анонимным. — Большинство из них — [этнические] русские, которые уехали из Узбекистана [после распада Советского Союза в 1991 году и теперь возвращаются]. Есть также граждане Узбекистана, которые возвращаются [на родину] с большими суммами денег. Некоторые просто переводят свои деньги в Ташкент, поскольку валюта теряет ценность с каждым днем. Они хотят защитить свои деньги, покупая недвижимость. Если ситуация [в Украине] не улучшится, к нам приедет еще больше людей из России и цены на жилье снова вырастут».

Узбекистан пытается воспользоваться наплывом мигрантов, вводя ИТ-визы для иностранных инвесторов, ИТ-специалистов и членов их семей. С 1 апреля этим специалистам будут выдаваться годичные ИТ-визы с возможностью продления срока пребывания. Кроме того, иностранные специалисты получат доступ к бесплатному школьному образованию для детей и медицинскому обслуживанию в течение срока действия визы.

Рост арендной платы в Ташкенте осложняет ситуацию с жильем для студентов университетов.

«Мест в общежитиях нет, [а] арендная плата за однокомнатную квартиру в Ташкенте составляет более 3,46 млн сумов (300 долларов США). В центре она составляет 5,79 млн сумов (500 долларов США). Мы живем по четыре-пять студентов вместе, и пока что арендодатель не поднял цену».

Имеющиеся в Узбекистане общежития могут обеспечить жильем только 30 процентов из более чем 600 тысяч студентов страны.

Материал подготовлен Питом Баумгартнером при содействии Хурмата Бабаджанова.

Согласно приведенным в докладе ООН данным, рост числа голодающих и сохранение проблемы неполноценного питания могут поставить под вопрос возможность ликвидации голода к 2030 году

Ежегодное исследование ООН показало, что число страдающих от голода людей растет. За последние пять лет десятки миллионов человек пополнили ряды хронически недоедающих, а проблема неполноценного питания в его многочисленных формах остается актуальной для всех стран мира.

Согласно оценкам, содержащимся в последнем выпуске доклада «Положение дел в области продовольственной безопасности и питания в мире – 2020», опубликованном сегодня, в 2019 году в мире голодали почти 690 миллионов человек – на 10 миллионов больше, чем в 2018 году, и почти на 60 миллионов больше, чем пять лет назад. Кроме того, миллиарды людей не могут себе позволить здоровые и питательные пищевые продукты из-за их высокой стоимости и низкой финансовой доступности. Больше всего голодающих проживает в Азии, но в Африке отмечается наиболее быстрый рост их числа. В докладе прогнозируется, что к концу 2020 года в результате пандемии COVID-19 количество страдающих от хронического голода может увеличиться еще более чем на 130 миллионов человек. (Вспышки острого голода в условиях пандемии временами могут существенно увеличивать это число).

«Положение дел в области продовольственной безопасности и питания в мире» – самое авторитетное глобальное исследование, отслеживающее прогресс в области ликвидации голода и неполноценного питания. Оно подготовлено совместно Продовольственной и сельскохозяйственной организацией Объединенных Наций (ФАО), Международным фондом сельскохозяйственного развития (МФСР), Детским фондом ООН (ЮНИСЕФ), Всемирной продовольственной программой ООН (ВПП) и Всемирной организацией здравоохранения (ВОЗ).

В предисловии к докладу главы пяти специализированных учреждений[i], участвовавших в его подготовке, предупреждают: «Пять лет прошло с тех пор, как мир обязался покончить с голодом, отсутствием продовольственной безопасности и неполноценным питанием во всех его проявлениях, но мы до сих пор не набрали нужного темпа, чтобы достичь поставленной цели к 2030 году».

Объяснение данных по количеству голодающих

В этом выпуске доклада обновление важнейших данных по Китаю и другим густонаселенным странам[ii] позволило существенно, до 690 миллионов человек, снизить оценку числа голодающих в мире. Тем не менее тенденция остается неизменной. Анализ всей серии документов по проблематике голода в мире начиная с 2000 года приводит к однозначному выводу: количество хронически голодающих, постоянно снижавшееся на протяжении десятилетий, в 2014 году начало медленно расти и сегодня продолжает свой рост.

Наибольшее число людей, страдающих от недоедания, по-прежнему приходится на Азию (381 миллион). Второе место занимает Африка (250 миллионов), и на третьем месте находится регион Латинской Америки и Карибского бассейна (48 миллионов). Показатель распространенности недоедания в мире, или общая доля голодающих, вырос незначительно, до 8,9%, но абсолютные числа увеличиваются начиная с 2014 года. Это означает, что за последние пять лет масштабы голода росли теми же темпами, что и население мира.

За этими цифрами скрываются значительные региональные различия: в процентном выражении Африка является самым пострадавшим регионом, и проблема становится все острее. Сейчас 19,1% населения Африки страдают от недоедания. Это более чем в два раза превышает этот показатель в Азии (8,3%) и в регионе Латинской Америки и Карибского бассейна (7,4%). Если актуальные тенденции сохранятся, к 2030 году на Африку будет приходиться более половины общемирового количества хронически голодающих.

Цена пандемии

В условиях, когда прогресс в деле борьбы с голодом замедлился, пандемия COVID-19 обостряет уязвимости и недостатки мировых продовольственных систем, понимаемых как все виды деятельности и процессы, влияющие на производство, распределение и потребление продовольствия. Хотя всю полноту последствий режима изоляции и других мер по сдерживанию распространения пандемии оценивать еще слишком рано, по оценкам авторов доклада, спровоцированная COVID-19 экономическая рецессия может привести к увеличению общего числа голодающих в мире еще на 83–132 миллиона человек[iii]. Спад в экономике еще больше укрепляет сомнения в возможности достижения Цели 2 в области устойчивого развития (ликвидация голода) в установленные сроки.

Вредный для здоровья рацион питания, отсутствие продовольственной безопасности и неполноценное питание

Решение проблемы голода и неполноценного питания во всех его формах (включая недоедание, дефицит питательных микроэлементов, избыточный вес и ожирение) заключатся не только в том, чтобы обеспечить человека достаточным для выживания количеством пищи, но и в том, чтобы такой рацион, и особенно рацион детей, был питательным. Главным препятствием для этого остается высокая стоимость питательных продуктов и низкая финансовая доступность здорового питания для огромного количества семей.

В докладе представлены данные, свидетельствующие о том, что стоимость здорового рациона питания намного превышает 1,90 долл. США в день (международная черта бедности). Согласно авторам доклада, даже самый недорогой здоровый рацион обходится в пять раз дороже, чем питание только крахмалосодержащими продуктами. Богатые питательными веществами молочные продукты, фрукты, овощи и продукты с высоким содержанием белка (растительного и животного происхождения) во всем мире относятся к самыми дорогими группами пищевых продуктов.  

По последним оценкам, огромное количество людей – не менее трех миллиардов – не могут позволить себе здоровое питание. В странах Африки к югу от Сахары и странах Южной Азии их доля достигает 57% населения, однако данная проблема характерна для всех регионов, включая Северную Америку и Европу. Отчасти поэтому успех борьбы за ликвидацию неполноценного питания поставлен под угрозу. По приводимым в докладе данным, в 2019 году от четверти до трети детей в возрасте до пяти лет (191 миллион) отставали в росте или страдали от истощения. Еще у 38 миллионов детей в возрасте до пяти лет отмечался избыточный вес. Между тем ожирение у взрослых приобрело характер отдельной глобальной пандемии.

Призыв к действиям

В докладе утверждается, что с учетом соображений обеспечения устойчивости глобальный переход на здоровые рационы питания помог бы не допустить дальнейшее усугубление проблемы голода и одновременно сэкономить огромные средства. Согласно приводящимся в докладе расчетам, такой переход позволил бы практически полностью нивелировать обусловленные нездоровым рационом питания расходы в сфере здравоохранения, которые, по прогнозам, в 2030 году достигнут 1,3 трлн долл. США в год, и почти на три четверти сократить связанные с рационом социальные издержек в виде выбросов парниковых газов, которые к 2030 году могут составить 1,7 трлн долл. США в год[iv].

Авторы доклада настоятельно призывают к преобразованию продовольственных систем с целью снижения стоимости питательных пищевых продуктов и повышения доступности здоровых рационов питания. Хотя конкретные решения в разных странах и даже внутри одной страны будут различаться, все они будут предусматривать ряд общих компонентов, таких как ориентированность на все звенья продовольственной товаропроводящей цепочки и все элементы продовольственной среды и применение политэкономических подходов, регламентирующих принципы торговли, государственные расходы и инвестиционную политику. В докладе также отмечается, что при решении сельскохозяйственных вопросов правительствам необходимо обеспечить всесторонний учет проблематики питания; озаботиться снижением издержек на этапах производства, хранения, транспортировки, дистрибуции и сбыта пищевой продукции, в том числе путем повышения эффективности и снижения потерь и порчи; оказывать поддержку местным мелким производителям в производстве и реализации более питательных продуктов питания и обеспечить им доступ к рынкам; уделять приоритетное внимание питанию детей как наиболее нуждающейся в здоровом питании категории населения; способствовать изменению привычных моделей поведения посредством просветительской и коммуникационной деятельности; включить вопросы питания в национальные системы социальной защиты и стратегии инвестирования.

Главы пяти учреждений ООН, участвовавших в подготовке доклада «Положение дел в области продовольственной безопасности и питания в мире – 2020», готовы решительно поддержать эти важнейшие преобразования, направив свои усилия на обеспечение «устойчивости таких преобразований для планеты и ее жителей».

Ознакомиться с полным текстом доклада можно здесь.


[i] От имени ФАО: Генеральный директор ФАО Цюй Дунъюй; от имени МФСР: Председатель МФСР Жильбер Ф. Унгбо; от имени ЮНИСЕФ: Исполнительный директор ЮНИСЕФ Генриетта Х. Фор; от имени ВПП: Исполнительный директор ВПП Дэвид Бисли; от имени ВОЗ: Генеральный директор ВОЗ Тедрос Адханом Гебрейесус.

[ii] Данные по ключевому параметру, которым измеряется неравенство в потреблении продовольствия в обществе, были обновлены для 13 стран, совокупное население которых приближается к 2,5 миллиардам человек: Бангладеш, Китай, Колумбия, Мексика, Мозамбик, Монголия, Нигерия, Пакистан, Перу, Судан, Таиланд, Эквадор и Эфиопия. В частности, самое большое отдельное влияние на глобальные цифры оказала численность населения Китая.

[iii] Этот диапазон соответствует последним на данный момент прогнозируемым ожиданиям падения глобального ВВП на 4,9–10,0%.

[iv] В докладе анализируются скрытые издержки, обусловленные нездоровым рационом питания, на примере четырех альтернативных моделей питания: флекситарианской, пескетарианской, вегетарианской и веганской. В докладе также признается, что в некоторых более бедных странах для достижения целевых показателей в области питания может потребоваться увеличить выбросы углерода. (Для более богатых стран верно обратное.)

Цифровой стресс: что будет, если центробанки откажутся от бумажных денег

Экономика
Аджай Мукерджи

Более 97% денег, которые сегодня находятся в обращении, лежат на банковских счетах, то есть превращены в строки цифрового кода. Диджитализация транзакций по картам и появление банковских приложений привели к тому, что многие операции, которые мы привыкли совершать наличными, стали цифровыми.

Пока что эта цифровизация не слишком ударила по банкам, особенно на Западе: новые игроки, такие как Paypal, по-прежнему требуют, чтобы клиент привязывал к счету банковскую карту. Возникло несколько полностью цифровых банков (например, Chime и Nubank), но и они работают по старым правилам. В Китае финансовый сектор столкнулся с более серьезным стрессом — например, с такими приложениями, как Ant Financial от Alibaba и WeBank от Tencent. ИТ-компании воспользовались свободными законами о защите данных в стране и собственными умными системами аналитики — и захватили лидерство на рынке платежей для населения, а также вошли в сегменты розничного банкинга и малого бизнеса. Однако в целом традиционные банки неплохо адаптировались к цифровизации денег.

Но скоро все может измениться.

Толчок к более радикальным реформам исходит из Китая. Китайский центробанк проводит эксперимент с новой формой денег — цифровой валютой центрального банка (CBDC). По замыслу, она должна стать валютой будущего и полностью устранить необходимость в бумажных деньгах.

В мире CBDC каждая единица виртуальной валюты будет храниться в цифровых кошельках в виде цифрового кода. Владелец кошелька сможет легко отправлять деньги другим людям — примерно как в современных цифровых кошельках от финтех-стартапов и технологических гигантов (Venmo или ApplePay) или от традиционных банков (например, Zelle — совместном проекте шести банков, включая Chase, Bank of America и Wells Fargo). В Китае лицензию на эти сервисы получат четыре государственных банка и три телеком-компании, причем они станут, скорее, дистрибуторами кошельков, чем хранителями денег. Пользователи смогут сканировать штрих-коды, чтобы расплачиваться в магазинах или переводить деньги друг другу. Народный банк Китая будет время от времени получать копии информации о транзакциях клиентов и сохранять их в смешанную базу данных: частично централизованную, а частично на основе блокчейна.

Пилотное исследование началось с розыгрыша в лотерее 100 млн цифровых юаней в девяти городах, включая Шэньчжэнь, Сучжоу, Чэнду, Сюнань и район олимпийской деревни зимних Олимпийских игр 2022 в Пекине. К концу сентября 2021 года в пилотном проекте было зарегистрировано уже около 500 млн транзакций и 140 млн пользователей. Полный запуск электронного юаня запланирован на февраль 2022-го в период Олимпиады. Если Китай заключит соответствующие двусторонние соглашения с зарубежными монетарными властями, туристы и гости Китая смогут установить китайский электронный кошелек на свой телефон.

КНР разрабатывает государственную цифровую валюту в том числе для того, чтобы снизить зависимость от Alipay и WeChat, через которые сейчас проходит 94% онлайн-транзакций на общую сумму $16 трлн. Кроме того, CBDC поможет снизить риски, связанные с биткоином и другими независимыми цифровыми валютами: они могут осложнить государственный контроль над экономикой, а это совсем не то, что нужно властям Китая.

Впрочем, Поднебесная не единственная страна, которая занимается цифровой валютой: Швеция, Сингапур, Южная Корея и еще 10 государств уже тоже начали пилотные испытания. За ними, вероятно, вскоре последуют США: Федеральный резервный банк Бостона в сотрудничестве с MIT сейчас разрабатывает прототип своей CBDC. Вероятно, США не хотят отставать от Китая и опасаются, что цифровой юань может стать новой мировой резервной валютой и заменить американский доллар.

Государственные цифровые валюты работают на блокчейне — той же технологии, на которой основан биткоин. Это последовательность блоков записей с временными отметками и зашифрованными транзакциями, которые постоянно заверяются всеми верифицированными участниками сети. Блокчейны децентрализуют хранение и надежную передачу денег. Пока что они медленно работают и плохо приспособлены для масштабных задач, но можно ожидать, что в ближайшие три-пять лет технология разовьется и перешагнет свои ограничения. Таким образом, в какой-то момент текущая цифровая инфраструктура будет заменена, и новым игрокам больше не будут нужны ресурсы и инструменты, контролируемые старыми финансовыми институтами.

Как CBDC изменят банки?

Традиционной модели банкинга около 200 лет. Она устроена так: люди или организации получают деньги (в форме доходов от инвестиций или зарплаты) и помещают их на банковский счет, а банки, в свою очередь, используют эти деньги, чтобы выдавать кредиты, оставляя (резервируя) определенную долю для того, чтобы вкладчики могли снять средства со своего счета и конвертировать их в наличные (эта доля устанавливается регуляторами и обычно составляет 10%). Банки зарабатывают на разнице между (в основном краткосрочными) процентами, которые они выплачивают вкладчикам, и (в основном долгосрочными) процентами, которые они получают по кредитам бизнесу или инвестициям в эквивалентные ценные бумаги (например, корпоративным или государственным облигациям).

Предусмотрено, что банки должны выдавать в качестве кредитов сумму не больше общей суммы вкладов за вычетом резерва, но доля кредита в общей банковской системе все равно оказалась раздутой. Когда банк дает кому-то кредит, заемщик обычно кладет полученную сумму на свой счет в банке, который учитывает эту сумму как новый вклад и за вычетом резерва снова выдает в качестве кредита. Этот процесс повторяется много раз. Поэтому банки США хранят в виде вкладов $16 трлн, а на прямые кредиты и облигации выделяют $50 трлн. Такой эффект мультипликатора способствует росту экономики, но новые деньги возникают в форме рискованного кредита. Многие кредиты остаются невыплаченными: в обычные годы сумма невозвращенных кредитов составляет $200 млрд в год, а в кризисные годы — иногда втрое выше. И, как показал кризис 2008 года, убытки по этим невыплаченным кредитам ложатся на простых граждан.

Банковский бизнес сопряжен с рядом рисков. У заемщиков нет возможности вернуть кредит, краткосрочные процентные ставки могут оказаться выше долгосрочных, а вкладчикам — потребоваться больше денег, чем есть у банка прямо сейчас. У банков есть меры по смягчению рисков: собственный капитал, возможность государственной поддержки (обычно в форме «кредитов последней инстанции» от центробанков) и планы страхования розничных депозитов, но у этих мер тоже есть своя цена.

Разница между CBDC и обычной цифровой валютой коммерческих банков будет заключаться в том, что у каждой единицы CBDC будет уникальный неизменный цифровой идентификатор. Кроме того, за них будет напрямую отвечать центробанк, как он сегодня отвечает за бумажные доллары или юани. Это ключевое отличие от современных цифровых денег, ответственность за которые несет выпускающий банк, даже если их теоретически можно конвертировать в бумажные деньги (при условии, что у банка есть доступ к наличным в физической форме). Именно это отличие объясняет, почему CBDC могут произвести революцию в традиционной банковской системе, которая всегда была основана на бумажных деньгах (или конвертируемости в них).

Рассмотрим основные факторы банковской модели на основе CBDC.

Больше не будет массовых снятий вкладов

По существу, бумажные деньги — это расписка на предъявителя, выпущенная центральным банком, которую этот предъявитель может в любой момент потратить (или положить под подушку). Современные цифровые валюты опираются на конвертируемость цифрового кода, выпускаемого коммерческими банками, в бумажные деньги, а эта возможность в свою очередь зависит от того, есть ли у коммерческого банка в наличии нужная сумма бумажных денег. Именно связь с бумажными деньгами придает цифровым валютам, выпущенным коммерческим банком, ценность и надежность.

Но CBDC представляет собой прямое обязательство центробанка, как и бумажные деньги. Поэтому CBDC оказываются более безопасной формой цифровой валюты, чем деньги, выпущенные коммерческими банками, — можно представить себе, что каждый гражданин откроет текущий счет прямо в центральном банке. На этот счет будут поступать его зарплата или инвестиционные доходы, а центральный банк сможет, по своему усмотрению, платить по нему проценты. Но в отличие от обычного вклада или текущего счета в коммерческом банке, здесь вкладчик не будет нести никакого риска. Центральный банк — это, по существу, суверенный кредит, обеспеченный правом государства взимать налоги, а не запасом резервов и собственным капиталом банка. Центробанк не может пострадать от массовых снятий вкладов, а значит, ему не нужно будет защищать вкладчиков с помощью программ страховки. На уровне банковской системы в целом весь риск ликвидности (и кредитный риск) будет распределен по всему населению страны, а не только по вкладчикам каждого отдельного банка.

Больше не будет бумажных денег и банковских вкладов в частных банках

Если центробанки станут единственными посредниками в финансовых транзакциях, обычные банки перестанут конкурировать за вклады физических и юридических лиц, которые сейчас во многом определяют их рыночную стоимость. Вместо этого они будут брать займы у центрального банка, чтобы профинансировать свою кредитную деятельность. Таким образом, центробанк превратится из «кредитора последней инстанции» в кредитора первой инстанции. Если финансирование будет гарантировано всем, конкуренция между банками будет сведена исключительно к умению определять и оценивать хорошие кредиты и эффективно балансировать краткосрочные и долгосрочные процентные ставки. Маржа банков снизится, что будет выгодно хорошим заемщикам, которые стараются создавать добавленную стоимость. Конкуренцию за вклады покупателей сменит конкуренция за право стать дистрибутором электронного кошелька с самым инновационным и удобным решением.

Кроме того, CBDC упростят вход на рынок для финтех-стартапов: чтобы войти в финансовый сектор, не будут нужны репутация надежности, размер сети отделений и количество банкоматов для выдачи бумажных денег. Центробанк станет кастодианом всех денег и клиринговым банком по всем транзакциям, и людям больше не будет нужна возможность конвертировать цифровые деньги в бумажные: каждая единица CBDC сама по себе является обязательством центрального банка и не просто может быть конвертирована в бумажные деньги, а напрямую эквивалентна им. Таким образом, необходимость в бумажных деньгах отпадет. Людям не будет нужно снимать бумажные деньги или другие ценные бумаги и класть их на счет.

Регулирование и внедрение политики финансовых регуляторов станут проще

В мире после введения CBDC все транзакции теоретически можно будет контролировать с помощью аналитики данных и ИИ, чтобы вовремя понять, что дела у банка идут плохо или что банк занимается сомнительными транзакциями. На данный момент финансовые регуляторы вынуждены полагаться на отчеты самих банков, в связи с чем корректирующие действия часто удается осуществить слишком поздно, а обходятся они слишком дорого. Кроме того, после введения CBDC, когда клиринговый орган будет видеть все коды денежных единиц, властям будет намного проще определять стороны транзакций. Это упростит выявление криминальной деятельности и уничтожит черные рынки, характерные для стран, где превалируют физические деньги. По оценкам, мошенничество обходится финансовым компаниям США в 1,5% выручки, или $15 млрд ежегодно.

Этот переход также упростит реализацию монетарной политики: например, центральный банк сможет моментально менять объем денежной массы, добавляя или аннулируя коды на собственных счетах. А выплачивая проценты по счетам CBDC, центробанки смогут напрямую осуществлять монетарную политику на уровне граждан. Сегодня же, когда деньги хранятся в коммерческих банках, государство может лишь косвенно влиять на поведение потребителей и бизнеса — например, посредством ставок процента по банковским резервным счетам в центробанке.

Система станет более инклюзивной

Для транзакций с CBDC не нужен банковский счет. Это важно в развивающихся странах, где у трети населения вовсе нет доступа к традиционным финансовым услугам, зато есть мобильный интернет. (Для сравнения, в США примерно у 5% людей нет доступа к банковским услугам.) Например, гражданин Индии, у которого нет банковского счета, но есть персональный номер AADHAAR и смартфон, сможет легко проводить транзакции через мобильное приложение. Иными словами, развивающимся странам станет легче интегрировать в свою финансовую систему людей, которые раньше находились за ее пределами.

К чему это приведет?

Все эти изменения устранят многие расходы и риски, присущие традиционной системе, которая была построена в эпоху, когда покупателям были нужны надежные отделения банков, в которых можно было класть на депозит огромные суммы наличных. Так возникла банковская и платежная система с огромной инфраструктурой — триллион долларов, 85 тыс. отделений и 1,2 млн сотрудников, что, например, составляет треть от количества дальнобойщиков. Обслуживание этой инфраструктуры, которая, как считается, необходима для обработки платежей и счетов, обходится примерно в $600 млрд в год — с учетом соотношения операционных затрат к операционному доходу у американских банков, составляющему примерно 60%, и соответствующей выручки в $1 трлн (половину этой суммы составляет коммерческий банкинг, а остальное — обработка платежей.

Но если клиентам больше не нужны физические хранилища ценностей, то $600 млрд в год на инфраструктуру оказываются пустой тратой денег — примерно как платить каждому третьему дальнобойщику за то, чтобы он целый год ездил на пустом грузовике. Эта система не просто впустую тратит физическую инфраструктуру, а к тому же работает слишком медленно и обходится дорого. На расчеты по платежам уходит от одного до трех дней, а расходы на оплату комиссий за обработку платежей по картам съедают до половины маржи ритейлеров. Комиссия по международным переводам и вовсе непозволительно высока: трудовым мигрантам приходится платить до $50, чтобы отправить домой через коммерческий банк всего несколько сотен долларов.

Кроме того, после внедрения CBDC и перехода вкладов в центробанки обычные банки больше не смогут перекредитовывать свои вклады, что существенно снизит общий риск системы. А благодаря моментальным переводам оборот денег ускорится, что уменьшит потребность в краткосрочных кредитах и снизит общий уровень долга на 25%, или $13 трлн. Еще более важную роль может сыграть снижение доли невозвращенных кредитов за счет использования подробных данных CBDC при оценке кредитного риска. Благодаря снижению общего количества кредитов и понижению доли невозвратных кредитов до уровня стран, традиционно учитывающих при выдаче кредитов данные транзакций (а это на две трети ниже, чем в США), по моей оценке, общая сумма дефолтов по кредитам в США может упасть с $200 млрд до $50 млрд.

Таким образом, банковская система на основе CBDC может сэкономить экономике США около $750 млрд в год — примерно столько же, сколько все американские семьи тратят за это время на еду.

В чем же подвох?

Конечно, у CBDC есть свои проблемы, в первую очередь проблема конфиденциальности. Ряд американских законодателей утверждают, что Китай будет использовать цифровой юань для наблюдения за своими гражданами. «Центробанки повысят контроль за выпуском денег и поймут, как люди тратят эти деньги, но лишат пользователей приватности, — говорит конгрессмен-республиканец Том Эммер. — CBDC будут полезны только в том случае, если они будут открытыми, общедоступными и частными».

Других беспокоит тот факт, что центробанки станут кредиторами первой инстанции. Если государство будет контролировать кредиты, отраслевое кредитование может стать предметом политического давления. Будут ли установлены формальные правила, какие банки имеют право получать кредиты от центробанка? И как легко будет манипулировать этими критериями?

Но, пожалуй, главные опасения вызывает вопрос безопасности, особенно кибербезопасности. Можно предположить: в существующей системе банков много, и каждый из них отвечает за собственную безопасность, поэтому нарушения безопасности случаются чаще, но они более локализованы. По такой логике взлом центробанка может привести к фатальной компрометации всей системы, даже несмотря на то, что сам по себе риск такого взлома будет снижен — ведь центробанк сможет пользоваться услугами всех государственных экспертов по кибербезопасности. Таким образом, возникает выбор между регулярными, но приемлемыми нарушениями безопасности и очень редкими, но катастрофическими. Центробанк — это совершенно точно системообразующая компания, она слишком большая, чтобы иметь право на ошибку.

Однако сама технология блокчейна очень надежна, а транзакции очень изолированы. Иными словами, центробанк может внедрить очень распределенную систему с изолированными отделами, распределив риски и снизив возможные последствия любого отдельного нарушения кибербезопасности. Ожидается, что в будущем кибербезопасность блокчейна будет повышаться.

С моей точки зрения, переход на безналичную или почти безналичную экономику на основе CBDC, в которой суверенные финансовые органы будут конкурировать по функционалу и цене ПО, почти неизбежен. Этот переход станет стрессом для банковской системы, и крупные, опытные старые игроки подвергнутся конкуренции со стороны легких, гибких и технологичных финтех-стартапов, которые будут более сконцентрированы на создании ценности в рамках экосистемы, а не на строительство монопольной империи. Новая банковская модель предложит большему количеству людей более быстрые и качественные сервисы и обеспечит лучшие условия кредитования, в то же время поддерживая ликвидность и эффективность рынков капитала. Общий уровень риска снизится, и, хотя приватности может стать меньше, польза от защиты от мошенничества и других преступлений более чем компенсирует эту потерю.

советуем прочитать

Лейкин Дмитрий

Об авторе

Аджай Мукерджи (Ajay S. Mookerjee) — финтех-предприниматель, основатель фирмы Fair Square Financial LLC и старший финтех-советник фирмы Warburg Pincus, которая занимается инвестициями в активы роста в разных странах.

Войдите на сайт, чтобы читать полную версию статьи

В условиях неопределенности акции надежнее денег

Рассказываем о том, на что обратить внимание инвестору в период геополитической напряженности

Сегодня актуальность владения иностранными ценными бумагами взлетела на первое место. Можно сказать, что в сложившейся ситуации повезло тем, кто имел в своем портфеле преимущественно бумаги зарубежных компаний — соответствующие активы у инвесторов номинированы в валюте, а потому не так сильно реагируют на происходящее в мире, как российские акции. Руководитель филиала «Фридом Финанс» в Казани Мария Новак рассказала о том, что происходит на мировых площадках и в каких секторах инвестору искать защиты.

Мария Новак: «Сегодня главной темой для волнений инвесторов остается рост цен. Но тем не менее в глобальном смысле инфляция — это неплохо для фондового рынка»

Инфляция поддержит рост выручки мировых компаний

Если посмотреть на поведение мирового фондового рынка в период геополитической напряженности, то мы увидим, что индексы реагировали отрицательной динамикой только в самый острый период, но потом в перспективе одного года средняя доходность увеличивалась.

Сегодня главной темой для волнений инвесторов остается рост цен. Но тем не менее в глобальном смысле инфляция — это неплохо для фондового рынка. Она окажет положительный эффект на рост выручки и корпоративной прибыли зарубежных корпораций. Кроме того, мировые компании в этом году планируют потратить рекордные $1,2 трлн на обратный выкуп акций, что поддержит фондовый рынок.

«Если из-за эмбарго российской нефти черное золото будет стоить 150–170 долларов за баррель, крупные западные компании извлекут из этого огромную выгоду, хотя это будет большим тормозом для всей мировой экономики»

Идеи для инвестирования

Вложения можно защитить, покупая акции энергетических компаний. Сегодня черное золото стоит уже очень дорого. Даже если котировки опустятся ниже $100 за баррель — это все равно будет хорошей конъюнктурой для нефтяных компаний, поскольку они привыкли к более низким ценам. Если же из-за эмбарго российской нефти черное золото будет стоить $150–170 за баррель, крупные западные компании извлекут из этого огромную выгоду, хотя это будет большим тормозом для всей мировой экономики.

Новый сезон отчетности приведет к отскоку многих технологических компаний. Сегменты финтеха и программного обеспечения имеют достаточно высокий потенциал роста, даже несмотря на то что бумаги компаний из IT-секторов теряли в цене последние месяцы.

Запуск новых первичных размещений. Компании, вероятнее всего, будут размещаться по низким оценкам, а значит, и с хорошим потенциалом роста. Фаза слабости IPO*-сегмента близка к своему завершению.

Солнечная энергия переживает бум в мире. Среднегодовые темпы роста данного сегмента за последние 10 лет составили 42%. Переход на солнечную энергию становится все популярнее, что усиливает тенденции развития этого направления.

Сектор здравоохранения по-прежнему остается защитным. Лидерами сектора являются Johnson&Johnson, Eli Lilly и Regeneron Pharmaceuticals, а также Merck и Pfizer, которые продолжают оставаться ключевыми разработчиками лекарств от коронавируса.

«Выбирайте профессионалов на рынке инвестиционных услуг, которые регулярно держатся в топ-10 на Московской бирже, но пока исключая тех, кто попал в санкционные списки»

Как действовать инвестору в текущей ситуации?

Не паникуйте. Не торопитесь избавляться от активов или покупать бумаги на эмоциях. Потенциально бумаги с хорошим фундаментальным потенциалом следует держать, наблюдая за обстановкой на рынке.

Инвестируйте на долгосрочную перспективу. Это золотое правило любого консервативного инвестора, а сегодня в период сильной волатильности такая тактика может стать наиболее подходящим вариантом.

Храните свои активы у надежных брокеров. Выбирайте профессионалов на рынке инвестиционных услуг, которые регулярно держатся в топ-10 на Московской бирже, но пока исключая тех, кто попал в санкционные списки. Также дополнительной защитой может стать перевод активов в международные депозитарии.

Диверсифицируйте портфель. Не стоит забывать и о таком неизменном правиле, как «не класть все яйца в одну корзину». Даже если вы выбираете инвестировать в зарубежные компании, то покупайте бумаги эмитентов из разных секторов.

Считайте деньги! Эффективный рост бизнеса

Отзывы на книгу

После прочтения трети книги я взяла лист бумаги и записала пошаговое развитие своего бизнеса, чётко представляя важные и второстепенные вещи. Книга заставляет думать, анализировать и развиваться. Идеи применимы даже для моего маленького бизнеса. Буданова Вероника, руководитель студии стрижки домашних животных “Будка”.

Обстановка в экономике и колебания рынка заставляют менять устоявшиеся взгляды на ведение своего бизнеса. Автор дает в руки инструмент по организации механизмов учета на предприятии. Реализовал рекомендации, изложенные Еленой, применительно к своему делу. Наладил правильный учет, вижу результат и вектор развития предприятия. Расту!Игорь А. Варёха ООО “Вита-Флёр-Вежеталь” Партнер компании “Ив Роше” в регионе.

Книга написана очень легко. Приобрела четыре экземпляра, поделилась с партнерами.Оксана Антонова, ресторатор, сооснователь ЗАО «Русский хлеб», сети «Круассан кафе» и пекарен «Konigsbacker»

Каждый сталкивался со специалистами в той или иной сфере, которые говорят на «своем» языке и чтобы понять их нужно приложить немалые усилия. К сожалению, финансисты не исключение.Но Елене Ивановой с книгой «Считайте деньги! Эффективный рост бизнеса», удалось донести крайне важные для каждого собственника моменты в корпоративных финансах и говорить с читателем понятным языком. При этом в доступном объеме в противовес классическим пугающе толстым книгам по финансам. Однозначно рекомендую книгу. Однозначно она стоит и времени, и денег. Буду дарить и дальше своим клиентам, чтобы каждый выстроил надежную систему финансов в своём бизнесе.Павел Вешаев, CEO, Co-founder компании FinHelp, Москва

Прочла книгу на одном дыхании, затронуты все наиболее важные моменты в финансовой деятельности предприятия. Очень хороший учебник, особенно, для тех собственников, которые не имеют специального экономического образования.
Мой многолетний опыт внедрения автоматизированных систем учета, показывает невысокую финансовую грамотность руководителей. Важно когда не только узконаправленные специалисты говорят с тобой на одном языке, а также руководитель предприятия понимает тебя. Рекомендую все тем, кто решил разобраться в вопросах финансов или автоматизировать учёт.Екатерина Марченко, Соучредитель «Внедренческого центра «Константа», сертифицированный 1:С ERP аналитик

Cпасибо за интересную и практическую книгу. За один раз прочла всю, написана легко и даже остроумно, потом уже возникает желание прочесть ещё раз с углублением. Рекомендую, отличная книга, как для новичков в бизнесе, так и для опытных предпринимателей, заставляет смотреть по-новому. Вера Рачинская Исполнительный директор Ассоциации Деловых Женщин Регионов. Секретарь комиссии по развитию социально-ориентированных некоммерческих организаций (СОНКО) и социальному предпринимательству Общественная палата Калининградской области

Благодарю за предоставленную возможность легко и понятно погрузиться в мир цифр и отчётов. Книга дает четкое поэтапное представление того, как сделать экспертную оценку своего бизнеса , даже не являясь экспертом и наметить правильные эффективные пути роста.Наталья Грязнова, Председатель Комиссии по развитию СО НКО и социального предпринимательства Общественной палаты Калининградской области Генеральный директор ООО “Технологии Управления”, АНО АРКК Член Совета Директоров ОАО Судоремонтный завод Преголь

Книга читается легко, остается желание возвращаться к ней время от времени, по крайней мере, «за советом». Лично для себя я нашел здесь краткое описание основных действий в сфере управления финансами компании, ответы на вопросы, которые искал с начала своей карьеры руководителя предприятия… Будь у меня под руками эти рекомендации десять лет назад, я не совместил бы должности главного бухгалтера и финансового директора, даже по рекомендации акционера, а оставил бы дополнительную точку контроля работы бухгалтерии.Фёдор Холодов предприниматель предприниматель, 2006 – 2013 гг. генеральный директор ЗАО «ВестБалт Телеком»

Определение денежной массы

Что такое денежная масса?

Денежная масса – это вся валюта и другие ликвидные инструменты в экономике страны на дату измерения. Денежная масса примерно включает как наличные деньги, так и депозиты, которые можно использовать почти так же легко, как и наличные деньги.

Правительства выпускают бумажные деньги и монеты через некоторую комбинацию своих центральных банков и казначейских служб. Банковские регуляторы влияют на денежную массу, доступную для населения, посредством требований, предъявляемых к банкам в отношении хранения резервов, способов предоставления кредита и других денежных вопросов.

Ключевые выводы

  • Денежная масса относится к количеству наличных денег или валюты, обращающихся в экономике.
  • Различные меры денежной массы также учитывают безналичные статьи, такие как кредит и ссуды.
  • Монетаристы считают, что увеличение денежной массы при прочих равных условиях ведет к инфляции.

Понимание денежной массы

Экономисты анализируют денежную массу и разрабатывают политику, связанную с ней, путем контроля процентных ставок и увеличения или уменьшения количества денег, поступающих в экономику.Анализ государственного и частного секторов проводится из-за возможного влияния денежной массы на уровень цен, инфляцию и деловой цикл. В Соединенных Штатах политика Федеральной резервной системы является наиболее важным решающим фактором денежной массы. Денежная масса также известна как денежная масса.

20,55 триллиона долларов

По состоянию на декабрь 2021 года Федеральная резервная система сообщает, что денежная масса M1 составила рекордные 20,55 триллиона долларов.

Влияние денежной массы на экономику

Увеличение денежной массы обычно снижает процентные ставки, что, в свою очередь, приводит к увеличению инвестиций и дает больше денег в руки потребителей, тем самым стимулируя расходы.Предприятия реагируют, заказывая больше сырья и увеличивая производство. Повышение деловой активности повышает спрос на рабочую силу. Обратное может произойти, если денежная масса падает или темпы ее роста снижаются.

Изменение денежной массы долгое время считалось ключевым фактором, влияющим на макроэкономические показатели и деловые циклы. Макроэкономические школы мысли, которые в значительной степени сосредоточены на роли денежной массы, включают количественную теорию денег Ирвинга Фишера, монетаризм и австрийскую теорию бизнес-циклов.

Исторически измерение денежной массы показало, что между ней, инфляцией и уровнем цен существует взаимосвязь. Однако с 2000 г. эти взаимосвязи стали нестабильными, что снизило их надежность как ориентира денежно-кредитной политики. Хотя показатели денежной массы по-прежнему широко используются, они являются одним из множества экономических данных, которые экономисты и Федеральная резервная система собирают и анализируют.

Как измеряется денежная масса

Различные типы денег в денежной массе обычно классифицируются как Ms, такие как M0, M1, M2 и M3, в зависимости от типа и размера счета, на котором хранится инструмент.Не все классификации широко используются, и каждая страна может использовать разные классификации. Денежная масса отражает различные типы ликвидности каждого типа денег в экономике.

М1, например, также называют узкими деньгами и включает в себя монеты и банкноты, находящиеся в обращении, и другие денежные эквиваленты, которые можно легко конвертировать в наличные деньги. M2 включает M1 и, кроме того, краткосрочные срочные депозиты в банках и некоторые фонды денежного рынка. M3 включает M2 в дополнение к долгосрочным депозитам.Однако M3 больше не включается в отчетность Федеральной резервной системы.

Данные о денежной массе собираются, записываются и периодически публикуются, как правило, правительством страны или центральным банком. Федеральная резервная система США еженедельно и ежемесячно измеряет и публикует общую сумму денежной массы М1 и М2. Их можно найти в Интернете, а также опубликовать в газетах.

Что происходит, когда Федеральная резервная система ограничивает денежную массу?

Денежная масса страны оказывает значительное влияние на макроэкономический профиль страны, особенно в отношении процентных ставок, инфляции и делового цикла.В Америке Федеральная резервная система определяет уровень денежной массы. Когда ФРС ограничивает денежную массу с помощью ограничительной или ястребиной денежно-кредитной политики, процентные ставки растут, а стоимость заимствования увеличивается. Это может ослабить инфляционное давление, но также может привести к замедлению экономического роста.

Как определяется денежная масса?

Центральный банк регулирует уровень денежной массы в стране. Посредством денежно-кредитной политики центральный банк может предпринимать действия, которые следуют политике расширения или сокращения.Экспансионистская политика включает увеличение денежной массы за счет таких мер, как операции на открытом рынке, когда центральный банк покупает краткосрочные казначейские облигации на вновь созданные деньги, тем самым вводя деньги в обращение. И наоборот, сдерживающая политика будет включать продажу казначейских облигаций, выводя деньги из обращения в экономике.

В чем разница между M0, M1 и M2?

В Соединенных Штатах денежная масса классифицируется по различным денежным агрегатам, включая М0, М1 и М2.Они используются Федеральной резервной системой для измерения того, как операции на открытом рынке влияют на экономику. Денежная база, или M0, равна денежной единице, физической бумаге и резервам центрального банка. M1, как правило, наиболее часто используемый агрегат, покрывает M0 в дополнение к депозитам до востребования и дорожным чекам. Между тем, M2, который можно использовать в качестве индикатора инфляции по сравнению с ВВП, охватывает M1 в дополнение к сберегательным депозитам и долям денежного рынка.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETF
      • 401 (к)
    • Инвестирование/Трейдинг

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (ТСЛА)
      • Амазонка (АМЗН)
      • АМД (АМД)
      • Фейсбук (ФБ)
      • Нетфликс (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование/экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие гарантии на дом
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные кредиты
      • Лучшие студенческие кредиты
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Практика управления
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Стать дневным трейдером
      • Трейдинг для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по теме

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
  • #
  • А
  • Б
  • С
  • Д
  • Е
  • Ф
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • Дж
  • К
  • л
  • М
  • Н
  • О
  • п
  • Вопрос
  • р
  • С
  • Т
  • U
  • В
  • Вт
  • Икс
  • Д
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETF
      • 401 (к)
    • Инвестирование/Трейдинг

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (ТСЛА)
      • Амазонка (АМЗН)
      • АМД (АМД)
      • Фейсбук (ФБ)
      • Нетфликс (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование/экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие гарантии на дом
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные кредиты
      • Лучшие студенческие кредиты
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Практика управления
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Стать дневным трейдером
      • Трейдинг для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по теме

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
  • #
  • А
  • Б
  • С
  • Д
  • Е
  • Ф
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • Дж
  • К
  • л
  • М
  • Н
  • О
  • п
  • Вопрос
  • р
  • С
  • Т
  • U
  • В
  • Вт
  • Икс
  • Д
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETF
      • 401 (к)
    • Инвестирование/Трейдинг

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (ТСЛА)
      • Амазонка (АМЗН)
      • АМД (АМД)
      • Фейсбук (ФБ)
      • Нетфликс (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование/экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие гарантии на дом
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные кредиты
      • Лучшие студенческие кредиты
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Практика управления
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Стать дневным трейдером
      • Трейдинг для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по теме

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
  • #
  • А
  • Б
  • С
  • Д
  • Е
  • Ф
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • Дж
  • К
  • л
  • М
  • Н
  • О
  • п
  • Вопрос
  • р
  • С
  • Т
  • U
  • В
  • Вт
  • Икс
  • Д
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Рост денежной массы, скорость обращения денег и инфляция

Поскольку для оптимального экономического роста необходима низкая стабильная инфляция, она является одной из основных экономических целей центральных банков, которую они пытаются контролировать с помощью своих инструментов денежно-кредитной политики. Однако для контроля над инфляцией необходимо понимать ее причины и их взаимосвязь.

Инфляция обычно возникает, когда поставщики товаров и услуг повышают свои цены из-за увеличения совокупного спроса , который является спросом на все товары и услуги в экономике.Как хорошо известно в экономике, когда совокупный спрос увеличивается по сравнению с совокупным предложением , которое представляет собой предложение всех товаров и услуг в экономике, цены растут. Чем больше увеличение спроса по отношению к предложению, тем выше уровень инфляции. Факторы, влияющие на совокупный спрос и предложение, сложны, но роль денег значительна. Из-за его простоты и очевидной связи экономисты изучали роль денежных переменных как причин инфляции, особенно предложение денег и скорость обращения денег.

Классическая теория инфляции , поддержанная философом Дэвидом Юмом и другими ранними мыслителями, рассматривала только рост денежной массы, который представляет собой увеличение денежной массы , поставляемой правительством, как основную причину инфляции, но рост денежной массы является необходимым, но недостаточным условием инфляции. Необходимо также учитывать скорость обращения денег, поскольку инфляция невозможна, если деньги не тратятся. Например, если денежная масса увеличилась, но люди берут ее домой и запихивают себе в матрасы, то на инфляцию это никак не повлияет.

Скорость обращения денег

Когда люди получают деньги, они в конечном итоге тратят их, отдавая кому-то другому в обмен на товар или услугу. В свою очередь, человек, получивший деньги, также в конечном итоге их потратит и т. д.

Представьте себе такой простой сценарий. Вы оказываете услуги правительству.

  1. Правительство решает создать 100 долларов и заплатить ими вам.
  2. На эти 100 долларов вы покупаете продукты.
  3. Продуктовая история использует полученные от вас 100 долларов для оплаты своим поставщикам.
  4. Поставщики используют эти 100 долларов для оплаты труда своих сотрудников.

В этом простом сценарии правительство создало 100 долларов, но эти 100 долларов были использованы для транзакций на сумму 400 долларов, и эти 100 долларов будут использоваться во многих других финансовых транзакциях. Когда люди получают больше денег, они, как правило, тратят больше, поэтому совокупный спрос увеличивается, что в конечном итоге заставляет предприятия повышать цены. Однако, поскольку этот процесс требует времени, увеличение либо денежной массы, либо скорости обращения денег не приведет к немедленному повышению цен.

Как быстро деньги переходят из рук в руки в единицу времени, называется скоростью обращения денег. =


Единица времени

экономики, которая в США измеряется валовым внутренним продуктом ( ВВП ).

Реальный ВВП — это совокупное количество товаров и услуг, предоставляемых экономикой Соединенных Штатов. Номинальный ВВП представляет собой сумму цен на эти товары и услуги, которая, по сути, рассчитывается путем умножения цены каждого товара или услуги на их количество. Поскольку деньги используются практически в каждой транзакции и поскольку номинальный ВВП представляет собой цену всех конечных товаров и услуг, предоставляемых экономикой, должно быть верным следующее соотношение:

Номинальный ВВП = количество денег × скорость обращения денег

Хотя это Практически невозможно измерить скорость обращения денег ( V ) напрямую, ее можно определить из государственной статистики по количеству денег ( M ) и номинальному ВВП, разделив номинальный ВВП на количество деньги:

Поскольку номинальный ВВП равен реальному количеству товаров и услуг или реальному ВВП, обычно обозначаемому как Y, умноженному на цены ( P ) этих товаров и услуг, то следующее уравнение обмена также должно быть верно:

M × V = P × Y = номинальный ВВП

или

MV = PY

Уравнение обмена может быть преобразовано в цены доходности через количество и скорость m oney, деленное на реальный ВВП:

Следовательно, легко увидеть, что когда либо количество денег, либо скорость обращения денег, либо их комбинация увеличиваются быстрее, чем реальный ВВП, тогда цены будут расти пропорционально тому, насколько MV превышает Y.

Из уравнения обмена можно также вывести для небольших изменений факторов, что изменение роста денежной массы ( ΔM ) плюс изменение скорости обращения денег ( ΔV ) равняется изменению цен ( ΔP ) плюс изменение реального ВВП ( ΔY ):

ΔM + ΔV = ΔP + ΔY

Таким образом, как видно из приведенного выше уравнения, если ΔY равно нулю, то любое повышение цен будет результатом либо увеличивает ΔM, либо ΔV.

Однако причину инфляции можно ограничить еще больше.Экономист Ирвинг Фишер в начале 20 века понял, что когда процентные ставки фиксированы и нет финансовых инноваций, которые изменили бы желание людей иметь деньги, тогда скорость обращения денег относительно постоянна.

График скорости денежной массы МЗМ с 1 января 1959 г. по 1 октября 2017 г., с серыми областями, изображающими периоды рецессии. MZM означает Money Zero Maturity, который состоит из валюты и монет, а также всех финансовых активов, которые могут быть погашены по номиналу по требованию, включая дорожные чеки, депозиты до востребования, другие чековые депозиты, сберегательные депозиты, все фонды денежного рынка, но не срочные депозиты.Другими словами, деньги МЗМ — это деньги М2 за вычетом срочных депозитов. Обратите внимание, как сильно увеличилась скорость обращения денег, когда инфляция превысила 14% в 1980-х годах. Когда инфляция высока, люди быстро тратят свои деньги, прежде чем они потеряют большую ценность, что, в свою очередь, усугубляет инфляцию. В конце концов инфляция существенно снизилась, когда Федеральная резервная система под руководством Пола Волкера повысила процентные ставки и замедлила рост денежной массы. Во время Великой рецессии в 2008–2009 годах скорость обращения денег существенно снизилась и еще больше упала в период низкой инфляции с 2010 по 2017 год.Источник: https://fred.stlouisfed.org/series/MZMV#0

Если скорость обращения денег постоянна, то:

Прирост денежной массы = Рост реального ВВП + Инфляция

или, в перестановке:

Инфляция = Рост денежной массы – Реальный Рост ВВП

или

Инфляция = ΔP = ΔM – ΔY

Из приведенного выше уравнения легко увидеть, что если рост денежной массы = рост реального ВВП, то инфляции не будет. Следовательно, быстрорастущая экономика позволит правительству создавать больше денег, чтобы оплачивать свои услуги, не вызывая инфляции.Инфляция возникает, когда рост денежной массы превышает рост реального ВВП.

Поскольку для развития экономических ресурсов и технологий требуется время, реальный ВВП также относительно постоянен в краткосрочном периоде, поэтому:

Инфляция = Рост денежной массы

или

ΔP = ΔM

Следовательно, уровень инфляции равен прямо пропорционально росту денежной массы, называемой количественной теорией денег . Уравнение количественной теории денег выводится из уравнения обмена, если скорость обращения денег и реальный ВВП остаются постоянными.Как сказал знаменитый экономист Милтон Фридман, «инфляция всегда и везде является денежным явлением».

Поскольку реальный ВВП относительно постоянен в краткосрочном периоде, увеличение денежной массы увеличивает совокупный спрос, что приводит к росту цен.

В более долгосрочной перспективе увеличение денежной массы увеличит реальный ВВП за счет увеличения совокупного спроса. Точно так же сокращение денежной массы приведет к уменьшению реального ВВП за счет уменьшения совокупного спроса.

В странах с гиперинфляцией , которая обычно определяется как уровень инфляции выше 50% в месяц, денежная масса увеличивается намного быстрее, чем реальный ВВП, вызывая быстрый рост цен, что заставляет людей тратить деньги, которые они получают как можно быстрее, прежде чем он обесценится.Следовательно, очень высокий уровень инфляции также максимизирует скорость обращения денег, что еще больше увеличит уровень инфляции.

Хотя скорость обращения денег относительно постоянна в долгосрочной перспективе, она может значительно колебаться в течение месяцев или кварталов, что изменит уровень инфляции в краткосрочной перспективе. Чтобы предсказать краткосрочные темпы инфляции, необходимо понять и количественно оценить причины изменений скорости обращения денег или изменений спроса на деньги.

Каков идеальный уровень инфляции?

Для облегчения потребительского и делового планирования инфляция должна быть низкой, устойчивой и предсказуемой.Отрицательный уровень инфляции будет стимулировать потребителей и фирмы хранить деньги, а не тратить их, тем самым подавляя экономику, что объясняет, почему Япония страдала от экономической депрессии в течение многих лет, и почему Биткойн и другие криптовалюты с определенным лимитом количества никогда не будут служить в качестве официальная валюта.

Должен ли уровень инфляции быть равен 0? Если бы уровень инфляции был равен нулю, у центральных банков было бы меньше возможностей для стимулирования экономики. Центральные банки могут стимулировать экономику, снижая реальную процентную ставку (r), равную номинальной процентной ставке (i) минус уровень инфляции (π):

i = r + π, поэтому r = i – π

Если уровень инфляции = 0, тогда реальная процентная ставка = номинальная процентная ставка, поэтому реальная процентная ставка не может быть ниже 0.Допустив некоторую инфляцию, реальная процентная ставка может быть отрицательной, установив номинальную процентную ставку ниже уровня инфляции, что может эффективно стимулировать экономику.

Другим преимуществом низкого, отличного от нуля уровня инфляции является то, что он помогает снизить налоги, поскольку правительство напрямую получает выгоду от расширения денежной массы. Например, правительство может использовать новую денежную массу как источник дохода или как средство снижения реальной процентной ставки по своим долговым ценным бумагам.Например, правительство Соединенных Штатов выпускает казначейские векселя, по которым часто выплачивается более низкая процентная ставка, чем уровень инфляции. Даже процентные ставки, выплачиваемые по 10-летним казначейским облигациям в течение десятилетия после Великой рецессии, были немногим выше уровня инфляции.

Хотя инфляция также является формой налога, потребители и фирмы часто находят способы снизить фактическую инфляцию своих денег, находя другие способы сбережения или находя более дешевые заменители того, что они обычно покупают.

Рост денег, скорость обращения денег и инфляция

  • Низкая стабильная инфляция оптимизирует экономический рост.
  • Инфляция возникает, когда совокупный спрос превышает совокупное предложение.
  • На совокупный спрос влияют как предложение денег, так и скорость обращения денег.
  • Классическая теория инфляции утверждает, что рост денежной массы вызывает инфляцию.
  • Инфляция зависит от роста денежной массы и скорости обращения денег.
  • скорость обращения денег равна среднему количеству раз, когда средний доллар используется для покупки товаров и услуг в единицу времени.
  • Номинальный ВВП – это цена всех конечных товаров и услуг, предоставляемых экономикой. Следовательно:
  • Номинальный ВВП = Количество денег × Скорость обращения денег
  • Номинальный ВВП = Реальный ВВП × Цены
  • что приводит к уравнению обмена :
  • Количество денег (M) × Скорость обращения денег (V) = Реальный ВВП (Y) × Цены (P)
  • или
  • Цены = Количество денег × Скорость обращения денег / Реальный ВВП
  • Итак, цены растут, когда произведение денежной массы и ее скорости растет быстрее, чем реальный ВВП.
  • Аналогично, для изменений этих экономических переменных:
  • ΔM + ΔV = ΔP + ΔY
  • Чтобы упростить свои модели для краткосрочного периода, экономисты считают скорость обращения денег и реальный ВВП постоянными. Следовательно:
  • Инфляция = Рост денежной массы
  • или
  • ΔP = ΔM

Федеральная резервная система — Показатели денежной массы — H.6, выпуск

Загрузка RSS-данных текущей версии

Дата выпуска: 22 марта 2022 г.

Для выпуска в
13:00м. Восточное время
22 марта 2022 г.

H.6 (508)

Изменения денежной массы

В этот выпуск включены сезонно скорректированные показатели денежных агрегатов и компонентов, полученные с использованием пересмотренных сезонных факторов, которые были получены на основе данных за декабрь 2021 года и оценены с использованием программы сезонной корректировки X-13ARIMA-SEATS Бюро переписи населения. 1 Таблицы приложений, сопровождающие выпуск, содержат пересмотренные сезонные коэффициенты для месяцев с января 2021 года по март 2023 года.Таблицы также содержат пересмотренные сезонно скорректированные уровни M1 и M2, а также пересмотренные сезонно скорректированные темпы роста M1 и M2 в годовом исчислении за последние два года.

Стол 1
Показатели денежной массы. Миллиарды долларов, если не указано иное.
Дата С учетом сезонных колебаний Без учета сезонных колебаний
М1 1 М2 2 Денежная база М1 1 М2 2 Меморандум: резервы
Деньги в обращении 3 Остатки резервов 4 Денежная база 5 Всего запасов 6 Всего (млн долл. США) займов 7 Незаемные резервы 8
окт.2020 17 365,3 18 763,6 2040,5 2 876,6 4 917,1 17 321,5 18 717,0 2 876,6 74 058,7 2 802,6
ноябрь 2020 г. 17 626,7 18 998,5 2 058,3 3 034,7 5093,0 17 642.4 19 009,2 3034,7 66 597,5 2 968,1
Декабрь 2020 г. 17 834,4 19 154,9 2 071,6 3 135,0 5 206,5 17 949,3 19 278,4 3 135,0 58 684,6 3 076,3
Янв. 2021 18 107.1 19 403,9 2094,2 3 153,8 5 248,0 18 085,2 19 404,0 3 153,8 52 590,8 3 101,2
фев. 2021 18 367,9 19 649,9 2100,9 3 345,9 5 446,8 18 263,8 19 559.0 3 345,9 53 475,8 3 292,5
март 2021 18 641,5 19 892,0 2 117,8 3 721,3 5 839,0 18 721,4 19 985,0 3 721,3 57 950,3 3 663,3
апрель 2021 г. 18 928.5 20 152,4 2 154,8 3 887,3 6042,1 19 086,5 20 311,9 3 887,3 66 805,2 3 820,5
Май 2021 19 259,7 20 462,9 2 169,5 3 872,4 6041,9 19 169,8 20 363.2 3 872,4 80 781,7 3 791,6
июнь 2021 г. 19 319,1 20 504,8 2 179,0 3 848,1 6027,0 19 309,8 20 484,7 3 848,1 87 746,0 3 760,3
июль 2021 г. 19 497.0 20 671,1 2 186,3 3 943,9 6 130,2 19 458,9 20 621,4 3 943,9 87 621,1 3 856,3
авг. 2021 19 745,5 20 905,2 2 188,6 4 140,1 6 328,7 19 682,7 20 829.1 4140,1 80 766,7 4059,3
Сентябрь 2021 19 897,6 21 045,7 2195,7 4 193,2 6 388,8 19 873,0 21 010,6 4 193,2 68 567,7 4 124,6
окт. 2021 20 064.9 21 200,5 2 202,9 4 128,1 6 331,0 20 022,4 21 154,4 4 128,1 54 558,8 4 073,5
ноябрь 2021 г. 20 283,6 21 407,2 2 214,3 4180,6 6 394,8 20 271,1 21 392.3 4180,6 45 317,6 4 135,3
Декабрь 2021 г. 20 439,5 21 553,1 2 225,3 4 187,9 6 413,2 20 600,1 21 724,0 4187,9 38 082,2 4149,9
янв. 2022 20 604.5 21 728,9 2 232,9 3 871,1 6 104,0 20 568,1 21 717,0 3 871,1 32 055,1 3 839,1
фев. 2022 20 694,2 21 811,8 2 235,5 3 804,5 6040,0 20 560,8 21 694.0 3 804,5 28 714,6 3 775,8
Стол 2
Сезонно скорректированные компоненты M1 и M2, не относящиеся к M1. Миллиарды долларов.
Дата М1 Не M1 M2
Валюта 1 Спрос
депозиты 2
Другая жидкость
депозиты 3
Маленький-
номинал
срочные вклады 4
Розничные деньги
рыночные фонды 5
окт.2020 1 941,6 2 441,6 12 982,2 313,6 1084,7
ноябрь 2020 г. 1958,1 2 791,2 12 877,5 279,9 1091,9
Декабрь 2020 г. 1975,9 3 296,8 12 561,6 252,6 1067.8
Январь 2021 1997,2 3 392,6 12 717,4 233,8 1063,0
фев. 2021 2 014,3 3 595,1 12 758,5 213,8 ​​ 1068,2
март 2021 2028,2 3 739,4 12 873.9 194,9 1055,6
Апрель 2021 2 057,2 3 739,6 13 131,6 175,0 1049,0
Май 2021 2063,5 4004,0 13 192,2 160,8 1042,4
июнь 2021 г. 2070.2 4 240,3 13 008,5 151,4 1034,3
июль 2021 г. 2076,7 4 366,6 13 053,7 141,1 1033,1
авг. 2021 2084,9 4 481,7 13 178,9 128,4 1031,2
сент.2021 2092,9 4 494,2 13 310,6 116,9 1031,2
окт. 2021 2 104,1 4 588,3 13 372,6 108,4 1027,2
ноябрь 2021 г. 2 117,9 4 672,9 13 492,8 102,1 1021.5
Декабрь 2021 г. 2 132,5 4 699,5 13 607,5 94,4 1019,1
Январь 2022 2 143,5 4 812,0 13 648,9 89,1 1035,3
фев. 2022 2 157,8 4776,1 13760.2 78,3 1039,4
Стол 3
Несезонно скорректированные компоненты M1 и не-M1 M2. Миллиарды долларов.
Дата М1 Не M1 M2 Меморандум: счета IRA и Keogh
Валюта 1 Спрос
депозиты 2
Другая жидкость
депозиты 3
Маленький-
номинал
срочные вклады 4
Розничные деньги
рыночные фонды 5
В депозитарии
учреждения
У денег
рыночные фонды
Всего
окт.2020 1 944,1 2 429,3 12 948,1 314,8 1080,7 592,9 382,8 975,7
ноябрь 2020 г. 1957,9 2 754,7 12 929,8 276,6 1090,2 598,7 382,5 981,2
дек.2020 1 973,8 3 357,1 12 618,4 248,5 1080,6 604,7 382,1 986,8
Январь 2021 1988,3 3 368,7 12 728,2 229,7 1089,1 606,6 380,3 986,9
Февраль.2021 1999,4 3 531,2 12 733,1 210,1 1085,1 604,4 376,9 981,4
март 2021 2 019,9 3 769,1 12 932,4 192,4 1 071,2 602,3 373,6 975,9
апр.2021 2053,6 3 846,6 13 186,3 174,0 1051,4 599,5 369,6 969,1
Май 2021 2068,7 4018,6 13 082,4 162,7 1030,7 596,0 365,0 961,0
июнь 2021 г. 2080.8 4 257,3 12 971,7 154,1 1020,8 592,5 360,2 952,7
июль 2021 г. 2087,2 4 377,1 12 994,6 143,6 1018,9 591,5 357,8 949,3
авг.2021 2091,1 4 439,3 13 152,3 130,3 1016,1 593,6 357,9 951,6
сентябрь 2021 г. 2098,6 4 444,5 13 329,8 118,2 1 019,5 595,7 358,1 953,8
окт.2021 2 106,6 4 557,0 13 358,8 108,8 1023,2 596,8 и 359,8 и 956,6 и
ноябрь 2021 г. 2 116,5 4 611,4 13 543,2 101,2 1019,9 596,8 и 363,1 и 959.9 е
Декабрь 2021 г. 2 129,1 4 776,5 13 694,6 93,2 1030,7 596,8 и 366,5 и 963.2 и
Январь 2022 2 133,3 4769,9 13 665,0 87,6 1061,2 596,8 и 368.1 е 964,9 и
фев. 2022 2 141,8 4 695,3 13 723,7 77,0 1056,2 596,8 и 368,1 и 964,9 и
Приложение Таблица 1
Ежемесячные сезонные факторы, используемые для строительства M1 и M2
Дата Валюта Депозиты до востребования Прочие ликвидные депозиты Малый номинал.срочные вклады Розничные денежные фонды
Январь 2021 0,9956 0,9930 1.0009 0,9826 1.0245
фев. 2021 0,9926 0,9822 0,9973 0,9828 1.0158
март 2021 0.9959 1.0079 1,0048 0,9868 1.0148
Апрель 2021 0,9982 1.0286 1.0042 0,9945 1.0023
Май 2021 1.0025 1,0037 0,9917 1.0117 0,9888
июнь 2021 г. 1.0051 1.0040 0,9972 1.0175 0,9869
июль 2021 г. 1.0050 1.0024 0,9955 1.0181 0,9863
авг. 2021 1.0030 0,9905 0,9980 1.0146 0,9853
сент.2021 1.0027 0,9890 1.0014 1.0117 0,9886
окт. 2021 1.0012 0,9932 0,9990 1,0037 0,9961
ноябрь 2021 г. 0,9994 0,9868 1,0037 0,9913 0.9985
Декабрь 2021 г. 0,9984 1.0164 1.0064 0,9867 1.0113
Январь 2022 0,9952 0,9912 1,0012 0,9838 1.0249
фев. 2022 0,9926 0,9831 0,9973 0.9838 1.0162
март 2022 0,9956 1.0091 1.0049 0,9871 1.0151
Апрель 2022 0,9988 1.0309 1.0043 0,9946 1.0026
Май 2022 1.0030 1.0051 0.9916 1.0091 0,9883
июнь 2022 г. 1.0051 1.0046 0,9968 1.0144 0,9868
июль 2022 г. 1,0058 1,0020 0,9950 1.0162 0,9863
авг. 2022 1.0033 0.9905 0,9977 1.0141 0,9857
сент. 2022 1,0026 0,9885 1,0015 1.0106 0,9889
окт. 2022 1.0003 0,9923 0,9992 1,0036 0,9958
ноябрь 2022 г. 0.9989 0,9871 1.0039 0,9942 0,9980
Декабрь 2022 0,9982 1.0141 1.0067 0,9889 1.0109
Январь 2023 0,9952 0,9905 1.0012 0,9845 1.0250
Февраль.2023 0,9928 0,9832 0,9974 0,9854 1.0167
март 2023 0,9958 1.0103 1,0049 0,9883 1.0152
Приложение Таблица 2
Сравнение пересмотренных и старых совокупных уровней денежной массы. Миллиарды долларов с учетом сезонных колебаний.
Дата Пересмотренный M1 Старый M1 Пересмотренный M2 Старый M2
окт. 2020 17 365,3 17 347,1 18 763,6 18 747,8
ноябрь 2020 г. 17 626,7 17 589,4 18 998,5 18 958,6
дек.2020 17 834,4 17 811,9 19 154,9 19 129,2
Янв. 2021 18 107,1 18 093,7 19 403,9 19 387,9
фев. 2021 18 367,9 18 376,4 19 649,9 19 657,4
март 2021 г. 18 641.5 18 651,4 19 892,0 19 903,1
апрель 2021 г. 18 928,5 18 935,8 20 152,4 20 156,3
Май 2021 19 259,7 19 219,4 20 462,9 20 424,2
июнь 2021 г. 19 319,1 19 256.1 20 504,8 20 442,9
июль 2021 г. 19 497,0 19 416,0 20 671,1 20 592,3
авг. 2021 19 745,5 19 690,2 20 905,2 20 851,4
сент. 2021 г. 19 897,6 19 860,0 21 045.7 21 010,3
окт. 2021 20 064,9 20 027,9 21 200,5 21 163,6
ноябрь 2021 г. 20 283,6 20 281,8 21 407,2 21 402,0
Декабрь 2021 г. 20 439,5 20 485,0 21 553,1 21 595.6
Приложение Таблица 3
Сравнение пересмотренных и старых темпов роста M1. Процентные изменения, годовая ставка. декабря
Дата Пересмотренный Старый Отличие
2020
Январь -4,0 2,4 -6,4
Февраль 2.8 2,7 0,1
март 77,6 75,3 2,3
апрель 145,8 138,2 7,6
Май 2 875,4 2 886,5 -11,1
июнь 24,4 23.7 0,7
июль 14,5 13,7 0,8
Август 9,5 8.1 1,4
Сентябрь 18,8 19,2 -0,4
Октябрь 14,3 13,3 1.0
ноябрь 18,1 16,8 1,3
14,1 15,2 -1,1
2021
Январь 18,3 19,0 -0,7
Февраль 17,3 18.7 -1,4
март 17,9 18,0 -0,1
апрель 18,5 18,3 0,2
Май 21,0 18,0 3,0
июнь 3,7 2,3 1.4
июль 11.1 10,0 1,1
Август 15,3 16,9 -1,6
Сентябрь 9,2 10,3 -1,1
Октябрь 10,1 10,1 0,0
ноябрь 13.1 15,2 -2,1
Декабрь 9,2 12,0 -2,8
Ежеквартально
20Q4 15,8 15,2 0,6
21Q1 17,3 18,0 -0,7
21кв2 17.4 16,6 0,8
21Q3 11,4 10,8 0,6
21Q4 11,1 12,4 -1,3
Полугодовой
20Q4 — 21Q2 17,7 17,7 0,0
21кв2 — 21кв4 11.4 11,8 -0,4
Годовой (с четвертого по четвертый квартал)
2020 344,0 343,4 0,6
2021 15,1 15,3 -0,2
Приложение Таблица 4
Сравнение пересмотренных и старых темпов роста M2. Процентные изменения, годовая ставка.
Дата Пересмотренный Старый Отличие
2020
Январь 6.4 6,3 0,1
Февраль 4,5 5,0 -0,5
март 41,1 42,0 -0,9
апрель 76,1 77,0 -0,9
Май 58,8 59,9 -1.1
июнь 19,9 19,2 0,7
июль 9,9 9,3 0,6
Август 5,4 4.1 1,3
Сентябрь 14,2 14,6 -0,4
Октябрь 10.4 9,5 0,9
ноябрь 15,0 13,5 1,5
Декабрь 9,9 10,8 -0,9
2021
Январь 15,6 16,2 -0,6
Февраль 15.2 16,7 -1,5
март 14,8 15,0 -0,2
апрель 15,7 15,3 0,4
май 18,5 15,9 2,6
июнь 2,5 1,1 1.4
июль 9,7 8,8 0,9
Август 13,6 15,1 -1,5
Сентябрь 8.1 9,1 -1,0
Октябрь 8,8 8,8 0,0
ноябрь 11.7 13,5 -1,8
декабрь 8,2 10,9 -2,7
Ежеквартально
20Q4 11,8 11,1 0,7
21 квартал 1 14,3 14,9 -0,6
21 квартал 2 14.8 14,1 0,7
21Q3 9,8 9,4 0,4
21Q4 9,8 10,9 -1,1
Полугодовой
20Q4 — 21Q2 14,8 14,7 0,1
21кв2 — 21кв4 9.9 10,3 -0,4
Годовой (с четвертого по четвертый квартал)
2020 24,4 24,3 0,1
2021 12,7 12,9 -0,2
Наверх

Последнее обновление: 22 марта 2022 г.

Понимание денежной массы — Wheaton College, IL

Понимание увеличения денежной массы в США.S. и его возможные последствия

Эдмунд С. Мой

В результате борьбы с рецессией, вызванной пандемией COVID, правительство США влило в американскую экономику историческое количество долларов США, созданное с помощью беспрецедентных монетарных (и фискальных) программ стимулирования.

И политики в Белом доме, и в Федеральной резервной системе считают, что лучше сделать слишком много, чем слишком мало, когда речь идет об обеспечении восстановления и процветания экономики.

Но каковы будут вероятные последствия, преднамеренные и непреднамеренные? И должен ли христианин заботиться?

Федеральная резервная система отвечает за денежно-кредитную политику, что означает управление денежной массой и условиями кредитования для достижения трех целей: максимальная занятость, стабильные цены (измеряемые умеренным уровнем инфляции) и умеренные долгосрочные процентные ставки.

Это достигается путем определения процентных ставок, регулирования требований к банковским резервам, управления поставкой монет и банкнот в обращении, а также покупкой и продажей U.S. государственные ценные бумаги («количественное смягчение»).

Текущая денежно-кредитная политика нашей страны является экспансионистской, что означает искусственное увеличение денежной массы и снижение процентных ставок почти до нуля. В результате темпы роста всех долларов в обращении («денежная масса М2») взлетели до исторического рекорда на 27% в 2020-2021 годах.

Для сравнения: это самый большой скачок денежной массы в истории Америки. Это больше, чем финансовый кризис 2007–2008 годов (10%), больше, чем Вторая мировая война (18%), и больше, чем стимул Рузвельта к борьбе с Великой депрессией (10%).

Это важно, потому что денежная масса играет ключевую роль в экономическом процветании страны.

Еще во времена золотого стандарта денежная масса ограничивалась золотом в обращении и золотыми резервами, которые правительство или банки должны были поддерживать в количестве напечатанных долларов. Во времена экономического кризиса неспособность правительства увеличить денежную массу приводила к банкротству банков и ограничению ресурсов для стимулирования экономики.

Когда золотой стандарт закончился, U.Доллар США больше не был обеспечен золотом. Его стоимость определяется рынком и законом. Рыночная стоимость определяется спросом и предложением доллара по отношению ко всем другим валютам суверенных стран. Юридическая ценность обусловлена ​​законами, которые заставляют граждан принимать доллары в качестве законного платежного средства, также известного как фиатная валюта.

Преимущество бумажной валюты в том, что ФРС намного проще управлять денежной массой. Например, во время финансового кризиса 2007–2008 годов почти нулевые процентные ставки и четыре раунда количественного смягчения обеспечили столь необходимую ликвидность банкам, стесненным коллами по невыгодным ставкам на субстандартные ипотечные деривативы.

Но печатать слишком много денег тоже может быть плохо. Самое главное, это повышает риски инфляции, как текущий уровень инфляции в Венесуэле в 15 000%.

Американские рынки в настоящее время сигнализируют о значительных опасениях относительно инфляции, отмечая, что классическая формула агрессивной инфляции заключается в том, что избыточная денежная масса соответствует возрастающей скорости обращения денег в результате устойчивого восстановления.

ФРС, скорее всего, повысит процентные ставки для борьбы с этой агрессивной инфляцией, что, в свою очередь, в конечном итоге повысит стоимость займов для федерального правительства.Поскольку сумма федерального долга резко увеличивается в сочетании с более высокими затратами на обслуживание этого долга, это, несомненно, нанесет ущерб федеральному бюджету.
Слишком много денег также может иметь другие непредвиденные последствия, такие как завышение цен на активы или повышение терпимости к большему риску в поисках прибыли. И банки непропорционально кредитуют крупные кредитоспособные предприятия, а не малые местные и семейные предприятия, и многие из этих кредитов были использованы для сокращения долга или выкупа акций вместо поддержки рабочих мест.

Есть ли духовное измерение денежно-кредитной политики?

Как христианин и человек, который служил нашей стране как в Белом доме, так и в качестве директора Монетного двора США, я верю, что Бог глубоко заботится о деньгах.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.