Зарубежные инвестиционные фонды: Инвестиционные фонды за рубежом: взаимные фонды и ETF

Содержание

Инвестиционные фонды за рубежом: взаимные фонды и ETF

Российские инвестиционные фонды, которые были рассмотрены в предыдущей статье, имеют определенные недостатки, такие как сильно ограниченный выбор, высокие комиссии, низкая прозрачность и т.д.

Гораздо больше возможностей для инвестирования и диверсификации портфеля предоставляют зарубежные взаимные (mutual) и биржевые (ETF) фонды. Это проверенные временем инструменты, пользующиеся большой популярностью. В них вложены триллионы долларов, а число фондов составляет десятки тысяч.

Сегодня российскому инвестору не составляет больших трудностей вложить в них свои сбережения. Но для этого предварительно нужно изучить их особенности и отличия, чтобы не сделать ошибок. Как грамотно подойти к выбору зарубежных фондов и на что обратить внимание, подробно написано в данной статье.

Взаимные фонды (Mutual funds)

Взаимные фонды или mutual funds — это зарубежный аналог российских ПИФов. Так же как и ПИФ, взаимный фонд объединяет средства разных инвесторов и вкладывает их в различные финансовые активы согласно своей стратегии. Взамен денег инвестор получает ценные бумаги — паи, стоимость которых меняется в зависимости от стоимости активов фонда.

Самый первый взаимный фонд Massachusetts Investors Trust — был создан в США в 1924 году и существует по сей день. Сегодня взаимные фонды или их аналоги существуют во многих странах. На конец 2016 года во взаимные фонды по всему миру было вложено $40 трл. из которых почти половина приходится на США.

Управлением активами занимается управляющая компания. Она назначает одного или нескольких управляющих, которые занимаются выбором активов для фонда. Активы фонда хранятся в банках кастодианах (депозитариях).

В каждой стране фонды регулируются местным законодательством и регуляторами. В США основной закон — это закон об инвестиционной компании 1940 года, а регулированием занимается комиссия по ценным бумагам SEC.

В большинстве стран Европы (Люксембург, Швейцария, Франция и др.)  взаимные фонды обозначены структурой SICAV (Инвестиционная компания с переменным капиталом, Société d’Investissement à Capital Variable). Они подчиняются единому для европейских стран своду правил, который называется UCITS. Регулятором фондов выступает местный финансовый регулятор той страны, в которой зарегистрирован эмитент фондов.

Виды взаимных фондов

Open-end funds — открытые взаимные фонды могут продать или покупать свои паи у пайщика в любой рабочий день. Паи выкупаются по стоимости чистых активов фонда NAV на конец рабочего дня. Большинство фондов в мире — открытые.

Close-end funds — закрытые взаимные фонды. Фонд размещает свои паи среди инвесторов при первичном размещении. После этого паи фонда можно продать только другому инвестору на фондовой бирже, фонд свои паи обратно не выкупает. Количество закрытых фондов невелико.

Unit-investment trust UIT — инвестиционные трасты. Паи UIT размещаются среди инвесторов только один раз при создании фонда. При этом фонд имеет ограниченный срок работы. Инвестор может досрочно погасить свои паи через фонд, либо дождаться запланированного закрытия UIT. Особенностью UIT является то, что структура активов фонда устанавливается при его создании и дальше не меняется.

По виду актива взаимные фонды делятся на несколько основных категорий:

Фонды денежного рынка — вкладывают средства в инструменты денежного рынка, например, в 3-месячные казначейские векселя США T-bills.

Фонды облигаций — инвестируют в долговые ценные бумаги с  фиксированным доходом. Это могут быть облигации различного типа (корпоративные, государственные), кредитного качества (высокого или мусорного) и срока погашения (кратко-, средне- и долгосрочные).

Фонды акций — инвестируют в обыкновенные или привилегированные акции. Фонды могут сосредоточиться на определенной области фондового рынка, например, акции роста или стоимости, акции определенного сектора, дивидендные акции и т.д.

Смешанные фонды — могут инвестировать как в облигации, так и в акции. К этой категории относятся сбалансированные фонды, фонды распределения активов, фонды целевой даты или фонды риска, а также фонды жизненного цикла.

Товарные фонды — инвестируют в товарные активы (нефть, металлы, агрокультуры) или в  корзины товарных активов.

Как выбрать взаимный фонд?

При выборе взаимных фондов нужно анализировать несколько основных параметров.

Объект инвестирования

Все фонды делятся на две категории: индексные, которые повторяют динамику того или иного индекса, и активно-управляемые, где управляющий фондом выбирает перспективные на его взгляд активы.

Фонды могут инвестировать как в широкий рынок, так и быть узкопрофильными, например, инвестировать в акции стоимости или роста, акции малой или крупной капитализации, акции отдельного сектора экономики и т.д. Если это фонд облигаций, то это могут быть государственные бумаги, корпоративные, долгосрочные или краткосрочные и т.д.

Юрисдикция фонда

Каждый фонд зарегистрирован в какой-то стране. Большинство взаимных фондов зарегистрированы в США, Ирландии, Люксембурге, Швейцарии и ряде других стран. В зависимости от страны регистрации зависит, по каким законам работает и регулируется фонд, по каким стандартам раскрывает отчетность и т.д. К какой стране принадлежит фонд, можно понять по его номеру ISIN. Первые буквы номера означают страну, например, фонд с номером IE0002461055 выпущен в Ирландии, а с номером LU005042756 в Люксембурге.

Надежность и величина УК

В отличие от молодых и небольших российских компаний, многие зарубежные управляющие компании имеют историю существования длительностью в десятки лет. А величина активов под их управлением составляет триллионы долларов. Таблица ниже показывает крупнейшие на сегодняшний день управляющие компании мира. Самая крупная УК — Black Rock, которая была основана в 1988 году.

Крупнейшие управляющие компании мира по величине активов

Величина активов фонда (СЧА, NAV)

Чем больше величина активов фонда, тем меньше шансов, что его закроют из-за низкой прибыли для УК. Сегодня крупнейшими фондами в мире являются SPDR S&P 500 ETF и Vanguard 500 Index. Оба фонда индексные и инвестируют в индекс американских акций S&P 500.

Крупнейшие фонды в мире

Срок работы фонда

Чем дольше срок работы фонда, тем проще оценить его результаты. Молодые фонды могут нести в себе больший риск, чем фонды, проверенные временем.

Отслеживание индекса

Для индексных фондов одним из самых важных факторов является точность отслеживания индекса. Чем она точнее, тем лучше. Доходность активно управляемых фондов так же есть смысл сравнивать с индексом, так как основная цель активного управления — опережать индекс.

Класс акций

Один взаимный фонд может иметь несколько классов акций (Share Class), которые отличаются друг от друга разными параметрами:

  • минимальной суммой инвестирования,
  • валютой номинала,
  • величиной и структурой взимаемых комиссий,
  • выплатой дивидендов,
  • для розничных или институциональных инвесторов  и т.д.

Например, фонд Pimco Global Bond fund имеет класс акций, который ежеквартально выплачивает доход, и класс акций, который его аккумулирует.

Комиссии фонда

Фонд взимает с инвестора комиссии, которые можно поделить на несколько видов.

  • Комиссия за управление Management fee — взимается управляющей компанией за управление активами. Комиссии индексных фондов обычно заметно меньше, чем у активно управляемых.
  • Комиссия за распространение Distribution charges, Entry charge, Exit charge — может взиматься при покупке и продаже акций фонда.
  • Сервисные сборы Fund services charges — сюда входят расходы на услуги кастодиана, администратора, аудитора, юридические услуги и т.д.

Комиссии за управление и сервисные сборы, которые взимаются регулярно, носят общее название Total Expense ratio или Ongoing charges — это коэффициент расходов. Он выражается в процентах от стоимости активов фонда. Это значение помогает оценить, какие расходы будет нести инвестор. Значение 1,5% означает, что комиссии, взимаемые в течении года составляют 1,5% от величины активов фонда. Сюда не входят единовременные комиссии при покупке или погашении паев фонда.

Основную информацию о взаимном фонде и вышеперечисленные параметры можно узнать на специализированных сайтах, например www.morningstar.co.uk или на сайте управляющей компании.

Взаимный фонд Fidelity Emerging markets fund, morningstar.co.uk

Как купить взаимные фонды?

Взаимные фонды можно приобрести несколькими способами: через управляющую компанию, которая выпустила данный фонд, через посредников-агентов, в роли которых выступают зарубежные банки и брокеры или через зарубежную страховую компанию.

Практически все зарубежные управляющие компании недоступны россиянам в силу зарубежного законодательства и бюрократических требований. Инвестиции через банк так же связаны с определенными трудностями из-за российского валютного законодательства, высоким порогом входа для клиентов private banking и высокими комиссиями.

Наиболее простым вариантом покупки взаимных фондов можно назвать полисы unit-linked зарубежных страховых компаний. На это способ не накладываются ограничения валютного зак-ва, а порог входа может составлять всего несколько сотен долларов. Однако, некоторые (чаще всего накопительные) программы подобных компаний имеют ограниченный набор фондов, доступных для инвестирования.

Скрытые риски взаимных фондов

Так как количество фондов очень велико, то в них легко запутаться. При выборе взаимного фонда нужно детально разобраться, во что он инвестирует. Если это индексный фонд, то на какой индекс он ориентирован, и насколько хорошо он повторяет динамику индекса. Если это активно-управляемый фонд, то получается ли у фонда опережать индекс. При этом нужно понимать, что если фонд опережал индекс в прошлом, это не означает, что он будет опережать его в будущем.

Обязательно нужно проверить, во что на самом деле инвестирует фонд, так как название не всегда достоверно отражает суть. Состав активов фонда можно найти на вышеупомянутом сайте или на сайте управляющей компании.

Важно не запутаться с выбором класса акций. Например, один класс акций фонда может быть номинирован в евро, другой в долларах, третий в фунтах. Один класс акций может быть с хеджированием валютного курса, другой — нет. Один класс акций может выплачивать дивиденды, другой — аккумулировать и т.д. Каждый класс акций имеет свой уникальный международный номер ISIN, с помощью которого можно легко отличить один класс от другого.

К плюсам взаимных фондов можно отнести их огромный выбор. В 2017 году кол-во открытых фондов по всему миру составило 114 000, что позволяет найти фонд практически на любой вкус. Многие фонды выпущены крупными и надежными международными компаниям с длительной историей. Комиссии взаимных фондов варьируются в диапазоне 0,04-2,00%, что заметно меньше, чем у российских ПИФов и некоторых ETF. Если инвестировать во взаимные фонды через unit-linked, то порог входа получается низким, что позволяет составить диверсифицированный портфель даже с небольшой суммой.

Из недостатков можно отметить, что вся информация о взаимных фондах на английском языке, и неподготовленному инвестору будет в них трудно разобраться. В некоторых случаях в зависимости от финансового посредника выбор фондов может быть ограничен.

 

Зарубежные ETF

Ecxhange Traded Fund или биржевые фонды по своей сути очень схожи с открытыми взаимными фондами, о которых речь шла выше. Они так же владеют активами (акциями, облигациями и т.д.), и выпускают свои паи, которые приобретают инвесторы, таким образом становясь косвенными владельцами активов фонда. Особенностью ETF является то, что они торгуются на бирже.

Первый аналог ETF — Toronto Index Participation Shares, появился в 1990 году на бирже Торонто и отслеживал индекс TSE 35. Продукт быстро набрал популярность и в 1993 году в США появился первый ETF SPDR S&P 500 на индекс S&P 500, который существует и по сей день. С тех пор индустрия ETF сильно выросла и распространилась на другие страны. В 2016 году сумма активов, находящихся в ETF по всему миру составила $3 422 млрд., а количество фондов по всему миру равняется 6000.

Многие крупные взаимные фонды имеют своих близнецов в виде ETF. Поэтому биржевые фонды являются прекрасным выходом для российских инвесторов, которые не имеют доступа к взаимных фондам таких крупных управляющих компаний как Vanguard, Fidelity и других, но хотели бы в них вложиться. Например, фонд Vanguard Total Stock Market Index Fund VTSAX имеет на бирже своего брата-близнеца Vanguard Total Stock Market ETF VTI.

В отличие от взаимных фондов, сделки с которыми совершаются по стоимости чистых активов на конец рабочего дня, ETF можно покупать и продавать в течении всего торгового дня на бирже. При этом цена ETF в течении дня колеблется в зависимости от стоимости корзины его ценных бумаг.

Однако, если взаимный фонд можно купить и продать по цене чистых активов фонда NAV, то цена ETF на бирже может немного отличаться от NAV. Обычно отличие совсем небольшое и составляет десятые или сотые доли процента. Инвестор в любой момент может оценить эту величину, так как цена NAV публикуется биржей и обновляется в течении дня.

ETF очень прозрачный инструмент, так как состав фонда раскрывается управляющей компанией каждый день.

Виды ETF

В отличие от взаимных фондов, где преобладают активно-управляемые фонды, подавляющее большинство ETF — индексные, и лишь небольшая доля относится к активно-управляемым. ETF можно поделить на несколько категорий.

Фонды акций — инвестируют в различные индексы акций. Это могут быть акции крупной, малой, средней и микро капитализации. Акции отдельных секторов экономики. Акции отдельных стран или групп стран (развитые и развивающиеся). Акции роста или стоимости, дивидендные и т.д.

Фонды облигаций — инвестируют в индексы облигаций. Это могут быть государственные, муниципальные и корпоративные. Облигации отдельных стран или регионов мира. По сроку долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. По надежности — высокодоходные и инвестиционного рейтинга и т.д.

Фонды товаров — инвестируют в товарные активы, такие как золото, серебро, промышленные и драгоценные металлы, сырьевые товары и т.д. Это могут быть как фонды отдельного товарного актива, так и корзины товарных активов

Фонды недвижимости — или фонды REIT — инвестируют в акции компаний, работающих в секторе недвижимости.

Фонды денежного рынка — инвестируют в иностранные валюты и инструменты денежного рынка.

Обратные фонды — это фонды, которые показывают обратную динамику. К примеру, если индекс S&P 500 вырастает на 10%, инверсный фонд падает на 10%. Когда индекс падает, то фонд растет. Сам фонд в индекс не инвестирует, подобная динамика создается с помощью производных инструментов. Основным назначением данных фондов является зарабатывать на падающем рынке.

Плечевые фонды — это фонды, которые используют эффект маржинального плеча и позволяют увеличить доходность в два или более раза. К примеру, если индекс S&P 500 вырастает на 10%, то плечевой фонд вырастает на 20%. При падении индекса эффект так же усиливается, то есть фонд падает больше, чем индекс. Есть фонды, которые усиливают колебания базового актива в два раза 2Х, или три раза 3Х. Плечевые фонды могут быть обратными и тоже используют производные инструменты.

Фонды умной беты — это активно-управляемые фонды, которые следуют определенной многофакторной инвестиционной стратегии, которая должна опережать индекс.

Крупнейшие ETF в мире по величине активов

ТикерФондИндекс КомиссияЦенаАктивы фонда, млн.
SPYSPDR S&P 500 S&P 500 Index0.09%272.85$262209
IVViShares Core S&P 500S&P 500 Index0.04%274.47$151703
VTIVanguard Total Stock MarketCRSP US Total Market Index0.04%140.57$96726
VOOVanguard S&P 500S&P 500 Index0.04%250.47$90522
EFAiShares MSCI EAFEMSCI EAFE Index0.32%71.77$79257
VEAVanguard FTSE Developed MarketsFTSE Developed Markets Index0.07%45.51$73502
VWOVanguard FTSE Emerging MarketsFTSE Emerging Markets Index0.14%46.11$67238
QQQPowerShares QQQNASDAQ-100 Index0.20%169.46$65156
IEFAiShares Core MSCI EAFEMSCI EAFE Investable Market Index0.08%67.71$59781
AGGiShares Core U.S. Aggregate BondBarclays Capital U.S. Aggregate Bond Index0.05%105.86$55356

Как выбрать зарубежные ETF?

Так как большинство ETF — индексные, то при выборе ETF в первую очередь нужно определиться с выбором индекса. Главное, чтобы индекс соответствовал классу активов для которого ищется ETF. Если речь идет про акции США, то это может быть индекс 30 крупнейших компаний Dow Jones, индекс 500 крупнейших компаний S&P 500, индекс широкого рынка CRSP US, включающий 3000 компаний разной капитализации, индекс MSCI USA или индекс Russel 1000. После выбора индекса можно перейти к выбору фондов, которые инвестируют в нужный индекс.

Провайдеры ETF

Желательно, чтобы ETF был выпущен крупной и известной компанией. На сегодняшний день в мире существуют пять крупнейших компаний-провайдеров ETF:

  • Black Rock (iShares),
  • Vanguard,
  • State Street Global Advisors (SPDR),
  • Invesco Power Shares,
  • Charles Shwab.

Все эти компании — американские. Однако речь не идет о том, чтобы ограничиться только этими компаниями. Есть множество других крупных и надежных международных провайдеров ETF, чьи продукты так же можно рассматривать для инвестиций. Например, в Европе широко распространены ETF компаний UBS, Deutche Bank x-trackers, Amundi, Luxor и других.

Величина активов фонда (NAV) и срок работы

Если фонд будет небольшой, то может быть вероятность того, что управляющая компания его закроет, так как маленький фонд не приносит большой прибыли. Кроме того, чем больше активы фонда, тем больше возможностей у компании снижать комиссию за управление. Срок работы фонда тоже должен быть достаточно продолжительным. Продолжительная история работы позволяет лучшим образом оценить работу фонда.

Обычно чем больше фонд, тем больше его ликвидность. Ликвидные фонды проще всего продать и купить даже на большие суммы. При этом спред между биржевой ценой и NAV у ликвидных фондов меньше.

Повторение индекса

Так как большинство ETF — индексные, самый важный параметр при оценке работы фонда — качество повторения индекса. Оценку желательно производить на за один год, а за минимум 5 лет, так как на длительном сроке ошибки выявить проще, чем на коротком. Фонды разных управляющих компаний на один и тот же индекс могут отличаться по качеству повторения индекса. У каких-то фондов отставание от индекса будет больше, у каких-то меньше.

Повторение фондами IVV, VOO и SPY динамики индекса S&P 500. morningstar.com

Комиссии

Одной из причин отставания фонда от индекса являются комиссии за управление (management fee). Она выражается в процентах от стоимости чистых активов фонда. Чем она больше, тем больше фонд отстает от индекса с годами. ETF являются, пожалуй, лучшим инструментом в плане комиссий. Так как они индексные и не требуют активного управления, комиссии очень низкие. У большинства фондов комиссия за управление находится в диапазоне 0,04-0,5%.

Плюс ETF в том, что у них отсутствует надбавки при входе в фонд (initial charge). Вместо этого при покупке и продаже ETF инвестор платит комиссии биржевому посреднику. Величина и структура комиссий в каждом отдельном случае своя и зависит от конкретной компании и выбранного тарифа услуг, но в большинстве случаев она составляет всего несколько долларов.

Всю необходимую информацию о конкретном ETF можно легко узнать на специализированных ресурсах: morningstar.com, etf.com и на сайтах управляющих компаний.

ETF фонд компании Vanguard на сайте morningstar.com

Как купить ETF?

Так как ETF торгуются на бирже, то для их приобретения необходимо открыть счет у посредника, дающего доступ к иностранной бирже. Большинство ETF торгуются на американских биржах — это фонды американских компаний. ETF, выпущенные европейскими провайдерами торгуются на биржах Европы — Ирландской, Лондонской, Швейцарской и других биржах.

В роли посредника может быть брокер (российский при наличии статуса квалифицированного инвестора или зарубежный), банк или страховая компания. Выбор посредника для зарубежных инвестиций — тема отдельной статьи, так как имеет множество деталей и нюансов. При выборе посредника нужно оценивать следующие параметры:

  • надежность компании,
  • защита капитала инвестора,
  • требования к капиталу для открытия счета,
  • комиссии и прочие затраты на инвестирование,
  • попадает ли данный способ под требования валютного законодательства,
  • как решается вопрос уплаты налогов.
  • насколько просто и удобно организован процесс инвестирования.

Преимущество ETF перед взаимными фондами в том, что сделки с ними можно совершать в течении дня. Перед покупкой ETF желательно оценить, насколько рыночная цена отличается от цены по NAV, которая публикуется на бирже. Чем ликвиднее фонд, тем меньше между ними спред. Однако в период сильной волатильности на рынке спред увеличивается, поэтому для сделок желательно использовать лимитированные заявки.

Скрытые риски ETF

Как и при выборе любых фондов нужно обращать внимание на объект инвестирования. Например, два фонда на один и тот же класс активов — акции развитых стран: Vanguard FTSE Developed Markets ETF и iShares MSCI EAFE ETF при ближайшем рассмотрении инвестируют в разные индексы. Первый фонд инвестирует в индекс FTSE Developed Markets, второй в MSCI EAFE Index, которые немного отличаются по своему составу — в первом индексе большее число ценных бумаг, больше доля Азии и акций малой капитализации.

Большинство американских ETF выплачивают дивиденды. Исключением являются товарные ETF и фонды с производными инструментами. Европейские UCITS ETF могут иметь несколько классов акций, которые отличаются между собой по валюте и выплате дивидендов. Например, фонд iShares Edge S&P 500 Minimum Volatility UCITS ETF имеет три класса акций:

  • SPMV (USD Accumulating)- в долларах аккумулирует дивиденды,
  • SPMD (USD Distributing) — в долларах выплачивает дивиденды,
  • SPME (EUR Hedged Accumulating) — в евро аккумулирует дивиденды.

При анализе ETF нужно обращать внимание на методику репликации индекса. Она может быть физическая — фонд покупает все акции из индекса, оптимизированная — фонд покупает большинство акций из индекса, и синтетическая — фонд воспроизводит динамику индекса с помощью производных инструментов. Наиболее предпочтительным методом является физическая репликация.

Многие товарные ETF, которые должны повторять динамику цен товарных активов, в своей структуре используют производные инструменты, чаще всего фьючерсы. Из-за некоторых особенностей инструментов срочного рынка такие фонды не всегда хорошо повторяют динамику цен на товарные активы. Поэтому существует риск, что ETF будет недостаточно хорошо отражать динамику таких товаров как нефть.

Помимо ETF на бирже можно встретить биржевые ноты ETN. Биржевые ноты не являются фондами, по сути это долговые обязательства эмитента ноты, поэтому несут в себе гораздо больший риск контрагента, чем ETF.

Плюсы и минусы взаимных фондов и зарубежных ETF

Зарубежные фонды являются хорошим вариантом для тех, кто хочет иметь в портфеле зарубежные активы. Основное преимущество зарубежных фондов — это их большое разнообразие как по представленным классам активов так и по стратегиям (индексные и активно-управляемые). Фонды имеют длительную историю существования и регулирования, выпускаются крупными международными компаниями. Комиссии зарубежных фондов заметно ниже, чем у российских, что позволяет четко следовать за индексами и снижает издержки инвестора.

К основным минусам можно отнести необходимость открытия счета у зарубежного посредника, наличие всей информации на английском языке, а так же отсутствие налоговых льгот (за исключением инвестиций через unit-linked).

Принимать решение о том, что выбрать — зарубежные или российские фонды, стоит исходя из конкретной ситуации и финансовых целей. О том какие фонды кому лучше подойдут будет подробно рассмотрено в следующей статье.

Поделиться в соцсетях Подписаться на Telegram

Американские трасты

Зарубежные фонды недвижимости, или REIT (Real Estate Investment Trust). – что это? Удобная форма инвестиций в недвижимость, возможность поучаствовать в рентном бизнесе для среднего класса, не располагающего средствами на покупку жилой/коммерческой недвижимости в чистом виде или же очередной инструмент фондового рынка, и без того насыщенного всякого рода деривативами? Вопрос более чем актуальный в ситуации, когда на протяжении последних трех лет основные торгуемые REIT показали весьма впечатляющую динамику и многие управляющие стали активно предлагать этот инструмент своим клиентам. Ответ будем искать в истории американских REIT – наиболее развитого рынка в плане количества, капитализации и ликвидности.


Текст: Иван Манаенко

Real Estate Investment Trust – публичная компания, основной доход которой приносят управление или сдача недвижимости в аренду, ее купля-продажа, а также прямое кредитование под залог недвижимости или же инвестиции в ипотечные бумаги. Весь доход за вычетом комиссии за управление выплачивается в виде дивидендов. В зависимости от приоритетного направления деятельности REIT разделяют на три основные категории: долевые (Equity REIT), ипотечные (Mortgage REIT) и гибридные (Hybrid REIT).


В долевых фондах доходы формируются за счет арендных платежей по имуществу, находящемуся под управлением, а также за счет разницы между ценой покупки и продажи объектов собственности фонда в ходе оперативного управления пулом недвижимости. Причем спекуляция недвижимостью не является основным направлением деятельности этих фондов, хотя потенциальный прирост или снижение стоимости недвижимости закладывается в их капитализацию. Ипотечные REIT специализируются на прямом кредитовании под залог недвижимости, операциях с закладными и работе на рынке ипотечных ценных бумаг, т. е. основной доход – проценты по кредитам. Гибридные REIT сочетают оба вида деятельности.

Изначально в США доминировали ипотечные и гибридные фонды, однако по мере становления данного инструмента, а также вследствие нескольких потрясений на рынке недвижимости долевые REIT стали преобладать и к настоящему моменту составляют уже более 90% рынка.

REIT также классифицируются в зависимости от специализации на конкретных типах недвижимости. Различают фонды, работающие исключительно с офисной недвижимостью, торговыми или складскими помещениям, гостиницами, а также объектами здравоохранения, пенитенциарными учреждениями и жилыми комплексами для студентов.

Современная история REIT берет начало в США, где в 1960 году президентом Эйзенхауэром было подписано «Положение о налогообложении инвестиционных трастов», согласно которому подобного рода компаниям возвращалась налоговая льгота, исключающая налогообложение на корпоративном уровне, т. е. все налоговые выплаты с этого момента должны были выплачиваться конечными бенефициарами прибыли фондов – их акционерами. Исключение двойного налогообложения должно было повысить привлекательность инвестиций в недвижимость для частных инвесторов, в особенности для тех, кто не обладал достаточным объемом средств для приобретения недвижимости в коммерческих целях – для сдачи в аренду.

Но как это часто бывает, деньги частных вкладчиков – ничто по сравнению со средствами, сосредоточенными в руках институционалов. Именно с приходом последних связан первый взрывной рост капитализации американских REIT в период 90-х. Если в 1980 году на долю частных инвесторов приходилось около 90% совокупных активов REIT в США, то к 2000 году уже 50% оказалось в портфелях институционалов. Крах доткомов и последовавший за этим период двухлетнего падения фондового рынка лишь усугубили ситуацию с вовлеченностью крупных коммерческих структур в торговлю акциями REIT. Существует мнение, и с ним сложно не согласиться, что начавшийся как раз в 2000 году бум на рынке недвижимости был ничем иным, как сознательной попыткой американских властей отвлечь внимание инвесторов и хоть как-то компенсировать потери от обесценивания американских акций в 2000–2002 годах (по некоторым оценкам, составившие более 5 трлн долларов). Чем-то подобным, хотя и в меньших масштабах, в России была «управляемая девальвация» 2008 года, позволившая банкам залатать дыры в балансах от просрочек и невозвратов. Как бы то ни было, именно обнуление процентных ставок спровоцировало новую еще более мощную волну роста капитализации американских фондов недвижимости, окончившуюся в 2007–2008 годах обвалом рынка ипотечных бумаг и жестким кризисом мировой финансовой системы, последствия которого до сих пор дают о себе знать. Отметим, что последнее падение котировок было столь стремительным, что по большому счету структура владения ценными бумагами за два года изменилась незначительно, поскольку желающих купить в моменте стало ничтожно мало в сравнении с объемом предложения. Другими словами, к 2010 году пенсионным фондам, страховым компаниям, инвестиционным фондам и другим крупным участникам финансового рынка принадлежало более 80% активов американских REIT. Более того, есть мнение, что в момент всеобщего обвала эти долгосрочные инвесторы как раз пытались купить, тогда как частники в панике Российские рентные фонды могут повторить успех зарубежных REIT в случае роста интереса к ним со стороны профучастников финансового рынка фиксировали прибыль прошлых лет по любым ценам. А значит, к текущему моменту доля владения REIT профессиональными участниками фондового рынка должна была увеличиться еще больше.


Что же в этом плохого? По большому счету ничего, но есть как минимум два «но». В отличие от более инертных частных накоплений средства крупных профессиональных участников финансового рынка управляются более активно, постоянно перетекая из одного инструмента/региона/государства в другие вслед за изменениями в глобальной конъюнктуре (кризисы не в счет). Как результат, взаимосвязь всего набора инструментов усиливается. Что-то подобное можно было наблюдать на примере нефти и металлов, корреляция которых с фондовым рынком по мере вовлечения институционалов в торговлю товарными фьючерсами и опционами возросла в разы. Естественно, не миновала эта участь и REIT. С 2000 г. показатель ? практически всех REIT неуклонно рос вне зависимости от их специализации и к настоящему моменту по большинству фондов превысил 1, что говорит о высокой зависимости стоимости вложений в REIT от общего движения фондовых рынков и динамики индекса S&P в частности.


Активное управление своими портфелями крупными институциональными игроками – не единственная причина усиления зависимости капитализации REIT от общего состояния финансовых рынков. Строительный бум, мощное развитие ипотечного рынка, да и, наверняка, активная позиция ключевых держателей акций фондов упростили для них доступ к заемным деньгам. В результате изначально условно безрисковая схема коллективных инвестиций, когда на малые средства большого числа вкладчиков покупаются крупные объекты, превратилась в инвестиции с кредитным плечом, размер которого в среднем от 3 до 8 раз превышал размер активов, что само по себе гораздо более рискованно и неминуемо сказывается на динамике котировок.

Добавим к этому еще один важный отличительный момент для публично торгуемых REIT: в текущую стоимость их акций закладывается в том числе будущая оценочная стоимость недвижимости, а не только ее рентный доход. Как результат, любое ухудшение прогнозов динамики рынка недвижимости и даже в целом ожиданий по росту экономики может спровоцировать снижение капитализации фондов, причем с учетом эффекта плеча более резкое, чем в реальном сегменте рынка недвижимости. Например, при падении цен на недвижимость в США в разгар кризиса ипотечных ценных бумаг на 30% капитализация REIT-фондов упала на 70%. Дивидендные доходности при этом снизились с 5–8% до 1–3%. Падение капитализации было столь сильным, что многие REIT стали стоить дешевле стоимости собственных чистых активов.

Впрочем, справедливости ради отметим, что восстановление стоимости фондов, как и в целом всего американского фондового рынка, было не менее стремительным. Уже сейчас большая часть капитализации REITфондов вернулась на предкризисные уровни, а по некоторым и вовсе достигла абсолютных максимумов. Но были и те, в особенности ипотечные фонды, которые, «сложившись» в кризис в несколько раз, так и не смогли прийти в себя.


В контексте нашей основной задачи – прояснения статуса REIT – все вышеописанное как минимум не позволяет отнести данный вид инвестиций к разряду консервативных, к которым традиционно принадлежит покупка недвижимости. При этом даже если выбрать наиболее консервативные в плане долга и наполнения активами REIT-фонды с целью получения стабильного дивидендного потока от аренды недвижимости, остро встает налоговый вопрос (в США ставка подоходного налога – 30%).

Со спекулятивной же точки зрения среднегодовая полная доходность (CAGTR) индекса Dow Jones REIT выше, чем у индекса S&P.

Но, поскольку вклад в CAGTR налогооблагаемых дивидендов у REIT больше, чем по индексу, – разница уже не столь очевидна. Покупка же отдельных REIT-фондов, подчас показывающих более сильные результаты, требует от инвестора тщательного изучения всех аспектов их деятельности, что сопоставимо по уровню сложности с избирательным инвестированием в акции. В то же время в долгосрочной перспективе данный тип инструмента действительно может быть интересен с точки зрения диверсификации рисков.

Тогда возникает вопрос выбора времени входа, и здесь все достаточно неоднозначно. К сожалению, кризис 2008 года крайне усложнил анализ исторических данных. К тому же показатели фондов зачастую зависели от успешности отдельных управляющих, ликвидности активов, а для ипотечных REIT еще и от состояния должников. Ключевая идея о том, что фонды стоят меньше, чем купленные ими активы, к сожалению, уже, судя по всему, была реализована. С другой стороны, финансовый рынок благодаря кризису прошел серьезный делеверидж и фонды RЕIT не исключение, а значит очередная уже начавшаяся волна наращивания кредитного плеча в условиях все еще предельно низких процентных ставок неминуемо приведет к росту доходов REIT. При этом текущее соотношение капитализации и стоимости чистых активов ощутимо ниже докризисных уровней. Рынок недвижимости в США стабилизировался, при этом цены еще далеки от своих максимумов. К тому же в отдельных сегментах, таких как складская недвижимость, заметен повышенный спрос. Да и сам по себе рост мировых фондовых индексов напрямую связан с состоянием рынка недвижимости в США – второго после безработицы ориентира для принятия решения комитетом ФРС. Другими словами, позитивные факторы для роста REIT все же преобладают.

Помимо США более или менее рынок REIT развит в Великобритании, Австралии, Сингапуре, Японии и Германии. Немецкие G-REIT – самые консервативные и при этом самые молодые фонды, наиболее регламентированные законодательством. Сингапурские – наиболее быстро растущие в цене, а фонды Великобритании имеют неплохой потенциал благодаря стимулирующим изменениям в законодательстве.

Что касается России, то в чистом виде REIT на отечественном рынке не представлены. При создании российского аналога – паевых инвестиционных фондов недвижимости (ПИФН) – использовался европейский опыт, в частности опыт Германии. Согласно российскому законодательству фонды недвижимости могут быть только закрытыми. Большая часть существующих фондов недвижимости не публичны – из более чем 900 зарегистрированных ЗПИФН на фондовом рынке обращаются бумаги около ста. Редким для отечественной практики случаем классического рентного фонда является ЗПИФ «Атриум» под управлением УК «ВЕЛЕС ТРАСТ», в котором основной доход пайщиков формируется за счет рентных платежей и, что самое главное, выплачивается ежемесячно, тогда как большая часть ЗПИФов в России реинвестирует доходы по паям, то есть пайщики смогут перевести деньги на свой счет только после завершения деятельности фонда. На текущий момент отечественные ЗПИФ ориентированы прежде всего на частных инвесторов, желающих удобно инвестировать в недвижимость и/или получать рентный доход. Интерес же к ним со стороны профессионального инвестиционного сообщества в большой степени сдерживается законодательными ограничениями. Вместе с тем, при определенных стимулирующих мерах и росте интереса к такого рода инвестициям со стороны профессионального сообщества данному сегменту рынка еще предстоит пережить бурный расцвет.

Как инвестировать в зарубежные фонды ETF

Инвестиционная стратегия и тактика в своей основе подразумевает не только правильную постановку целей и время  их достижения, но и выбор соответствующих финансовых инструментов для полноценной  работы вложенного капитала.

В настоящее время в российской инвестиционной практике сложилась довольно непростая ситуация, которая выражается в том, что фондовый рынок России перестал удовлетворять большинство инвесторов по многим параметрам, например:

  1. Достаточно низкая ликвидность, уменьшившаяся после кризиса 2008-2009 гг. в несколько раз. Это обусловлено как выходом основной массы инвесторов — нерезидентов, так и отсутствие значимого спроса на российские активы со стороны отечественных инвесторов.
  2. Относительно небольшой выбор  достойных  активов, куда можно вложить деньги на  долгосрочный период. Например, в листинге на Мосбирже сейчас присутствуют акции только 532 эмитентов, из которых 80% можно отнести к категории низко ликвидных или junk shares
  3. Высокие риски инвестирования в фондовый рынок России, которые связаны как с геополитическими факторами, так и затяжными кризисными явлениями в экономике.
  4. Нестабильность курса национальной валюты, что подвергает вложения инвесторов существенному риску.
  5. Низкая финансовая грамотность большинства населения, которое не имеет представления и культуры инвестирования, что существенно сдерживает приток частных инвесторов на фондовый рынок.

Рисунок 1. Динамика численности фондов коллективного инвестирования, и их уровня капитализации

Все эти факты подтверждаются такими  наглядными данными как, например, стабильный спад как общего объема и стоимости на рынке коллективных инвестиций, так и сокращения числа самих фондов, работающих на финансовых рынках (см. рис.1). В этих условиях многим инвесторам в России приходится искать другие пути и решения того, как наиболее эффективно инвестировать свои капиталы, в том числе и за рубежом.

В этой статье будет рассказано  о рынке  коллективных инвестиций  наиболее развитых зарубежных стран, о самих фондах и институтах такого вида вложения средств, и о том, как на практике можно осуществить инвестирование за границей.

Содержание статьи

Инвестиционные фонды за рубежом – что такое ETF?

Из всех типов инвестирования с помощью фондов наибольшей популярностью среди  большинства  частных  (неквалифицированных)  инвесторов или, проще говоря, обычных людей, пользуются фонды  коллективного инвестирования, имеющие модель ETF (exchange traded fund). Однако кроме них существует огромное число  других типов фондов коллективного и частного инвестирования,  такие, например, как хедж — фонды (см. Что нужно знать инвестору о хедж – фондах: рассмотрим подробно).

Фонды, работающие исключительно на рынках альтернативных инвестиций  и антиквариата. И даже есть фонды, инвестирующие капиталы для потенциальных мигрантов или путешественников (например, Brillstraits Fund).

Однако все же приоритет остается именно за ETF,  как наиболее развернутой системой,  ориентированной на основную массу  населения.

Формы коллективного инвестирования характеризуются известной степенью диверсификации активов, сниженной комиссией, и могут быть эффективны  даже в неблагоприятных рыночных условиях. Сравнительно недавно за рубежом стал развиваться рынок биржевых инвестиционных фондов ETF.

Данный тип фондов характеризуется следующими привлекательными свойствами:

  • сравнительно небольшими комиссиями,
  • способностью приобретения и продажи акций ETF в течение всей торговой сессии по цене, сформированной на основе спроса и предложения,
  • возможностью приобретения и погашения акций ETF в материальной форме, ценными бумагами (за рубежом),
  • меньшее налогообложение по сравнению с акционерными фондами
  • не являются объектами налогообложения (исключение составляют закрытые паевые инвестиционные фонды).

Рисунок 2. Распределение долей фондов коллективного инвестирования среди регионов во всем мире

Несомненным лидером на  рынке фондов ETF являются США, занимающие более 2/3  всего мирового рынка коллективных инвестиций. Причем следует отметить, что общая капитализация по всему миру  фондов ETF составляет порядка 33 трлн. долларов, с ежегодным приростом  в  2-3%.

Такая привлекательность ETF обусловлена еще и тем, что главным элементом стратегий  таких фондов является не только широкая диверсификация инвестиций по типу активов, но  использование  для вложения капитала различных рынков по всему миру. Например, многие фоны инвестируют в быстро  развивающиеся страны  ЮВА, динамика развития  финансовых систем которых  предоставляет уникальные возможности — фондовые рынки Камбоджи, Вьетнама, Филиппин, Таиланда, Лаоса, Индонезии, Сингапура и некоторых стран Южной Америки.

Как инвестировать в фонды ETF – практические советы

Осуществлять инвестиции даже за рубежом, как никогда стало намного проще и для  этого не нужно  ни особых познаний в экономике, языках и прочих финансовых премудростей. В целях практического осуществления вложения своих кровных денег в фонды коллективных инвестиций существует несколько несложных способов.

  1. Инвестирование через иностранного брокера. Покупка акций через иностранного брокера с технической точки  зрения весьма проста и для этого достаточно войти на сайт самого брокера, и произвести регистрацию, заполнить application forms и выбрать соответствующий тип  фонда (акции, облигации, недвижимость и т.п.). После этого обычно следует процедура проверки документов (например, паспортные данные, подтверждение адреса жительства).

Также следует инвестору иметь  в виду, что если принято решение действовать через зарубежного брокера, то инвестор должен быть готов:

  • к уплате комиссий за куплю/продажу акций ETF,
  • платежи за отсутствие действий по счету или за небольшое количество операций,
  • комиссии за перевод денежных средств на брокерский счет за рубежом.

Однако комиссии будут сравнительно небольшие по сравнению с той защитой, которую обеспечивает Корпорация Страхования и Защиты Инвестиций в Ценные бумаги (SIPC),  или уж тем более  американской  SEC, если брокер является ее членом или находится  под  ее  юрисдикцией.

Защита предоставляется в случае банкротства или мошенничества брокером. В США страховая сумма достигает $500 тыс., в Европе примерно 20 — 50 000 евро. Сумма первоначальных инвестиций обычно начинается  от $10 000, но есть фонды, работающие и при более  низком первоначальном депозите. При использовании такого типа инвестиций также важно знать  и о процессе налогообложения.

Безусловно, необходимо передавать данные о доходах в налоговую службу ФНС РФ (с налоговой декларацией). Имеется в виду соглашения между странами об устранении двойного налогообложения. Так, в США налог на дивиденд по ценным бумагам составляет  10% и должен быть уплачен в обязательном порядке и не всегда функцию  налогового агента выполняют сами фонды. Поэтому в таких случаях придется осуществлять платежи налогов в казну государства самостоятельно.

  1. Покупка акций ETF через российского брокера. Если инвестор не имеет возможности прямого взаимодействия с зарубежными брокерами, существует возможность приобретения конкретных ценных бумаг ETF через российского брокера. В основном покупка зарубежных финансовых инструментов осуществляется через дочерние компании российских брокеров, которые обычно зарегистрированы в оффшорной зоне (еще их называют суб — брокерами). Но в этих случаях новички — инвесторы должны быть  предельно осторожными, поскольку не защищены от мошенничеств или банкротства российских брокеров (чаще всего умышленного), особенно если инвестиции находятся на момент банкротства в офшоре. Кроме того, тарифы на осуществление операций у таких брокеров неоправданно высоки.
  2. Другим уникальным и малоизвестным способом инвестирования в зарубежные фонды является приобретение акций ETF через зарубежную страховую компанию. Очень странно, что этот метод непопулярен (может просто россияне, не сильно об этом информированы) среди российских инвесторов, хотя данный способ инвестиций имеет множество преимуществ. Страховые компании являются финансовыми посредниками. Инвестор заключает со страховой компанией договор о приобретении полиса страхования жизни. В рамках полиса компания приобретает финансовые активы по требованию держателя полиса. Данный способ требует высокой первоначальной суммы инвестиций от 70 000 евро. Однако страховая компания предоставляет защиту инвестируемых средств (порядка 90% инвестированного капитала в случае ее банкротства, а иногда до 100%). Основные преимущества данного способа инвестиций заключаются:
  • в юридической защите и налоговой эффективности. С юридической точки зрения капитал полиса не делится между супругами, существует специальный порядок наследования,
  • с налоговой точки зрения инвестор освобождается от уплаты налогов в стране регистрации страховой компании, что является  огромным преимуществом, как для долгосрочного инвестирования, так и для сохранения своего капитала.
  1. Приобретение акций ETF через филиалы иностранных банков. Пока еще малораспространенный способ инвестиций. Банк является крупным участником финансового рынка и осуществляет крупные инвестиции, как своих собственных активов, так  и средств клиентов (например,  через доверительное управление  или программы wealth management). Поэтому первоначальные суммы довольно высоки. Так, например, зарубежные банки наиболее  известных брендов принимают первоначальные инвестиции от $50 000 до $1 млн. Размер первоначальной суммы вложения зависит от степени надежности банка и его известности. Например, в не менее надежных китайских банках такие суммы  не превышают  100 – 300 тысяч юаней.

Инвестор при таком способе приобретения акций ETF должен быть готов к высоким комиссиям. Что вполне традиционно для банковского бизнеса. Кроме того, банк может отказаться от инвестирования в выбранный инвестором финансовый актив, так как обычно банк формирует собственные продукты для продажи и в первую очередь заботится о размере собственной прибыли, а не  о благосостоянии клиента.

Также стоит иметь в виду, что с юридической точки зрения средства на счетах у банка могут быть унаследованы в общем порядке. Счета не защищены от ареста, а также средства делятся при разводе.

Заключение

В заключение имеет смысл отметить, что рынок коллективных инвестиций благодаря проникновению в финансовую индустрию новых технологий fintech, blockchain, сrowdinvesting растет быстрыми темпами, предоставляя практически  ничем неограниченные возможности по инвестированию и управлению капиталом в любой точке мира, в любое время и самое главное без лишних посредников и прочих архаичных контролирующих инстанций.

Инвестиционные фонды

Преимущества создания иностранных инвестиционных фондов



Устали адаптироваться под постоянные изменения законодательства в сфере регулирования финансовых рынков?

Обеспокоены рисками от ведения инвестиционной деятельности с привлечением средств третьих лиц через нерегулируемый фонд?

Хотите, наконец, легализовать свой бизнес и получить доступ к реальному рынку капитала?

Мы будем рады помочь вам и обеспечим полную конфиденциальность.

Компания Eltoma Corporate Services готова оказать помощь в создании зарубежного инвестиционного фонда, а также оказать услугу в получении финансовой лицензии регулятора выбранной юрисдикции.

Стоимость создания зарубежного инвестиционного фонда


Название услуги

Анализ бизнеса клиента и помощь в выборе оптимальной структуры и типа фонда (существует принципиальное отличие между публичными и непубличными фондами)

От 1000

Помощь в выборе идеальной юрисдикции для фонда

Бесплатно

Подготовка всей необходимой внутренней документации фонда

От 1500

Помощь в выборе регистрационного адреса

От 70

Подача заявки в регистрационную палату

От 70 (могут взиматься пошлины)

Разработка внутренних процедур (например, процедура приема партнеров, процедуры управления партнерством, процедуры исключения из партнерства,  процедуры ликвидации и т.д.)

От 1500

Ведение бухучета, сопровождение аудита

От 350

Подготовка налоговой и финансовой отчетности

От 450

Помощь в получении лицензии и разрешения регулятора страны регистрации на виды деятельности фонда

От 900

Помощь в разработке маркетинговой стратегии и продвижении услуг фонда (в некоторых странах есть очень четкие требования к рекламе)

От 4500

Помощь в выборе или организации управляющей компании фонда (регулируемый фонд)

От 950

Помощь в подборе квалифицированного персонала под требования  регулятора ( Fit and Proper test)

От 700

Помощь в организации compliance and AML функции фонда

От 1000

Помощь в создании substance в стране регистрации

От 1250

Консультирование по вопросам создания инвестиционного фонда

от 300


*Цены на услуги, размещенные на сайте, носят справочный характер и могут несколько отличаться от финальных.
**Некоторая информация, опубликованная на сайте, может не отражать самые последние изменения в законодательстве.

Фонд Глобальные акции (ранее – Америка)

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ.

УК «Первая» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО УК «Первая» для продвижения своих финансовых продуктов.
АО УК «Первая» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО УК «Первая» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https:/www.sber-am.ru, по телефону: 900, (800) 555-55-50. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Глобальные акции» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Валютные облигации» (ранее – Еврооблигации) – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Биотехнологии» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Еврооблигации» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 09 ноября 2017 года за № 3416. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Рублевые облигации» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы 10 февраля 2015 года за № 2940. ЗПИФ недвижимости «Арендный бизнес 6» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 01.10.2020 года за №4171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. Комбинированный ЗПИФ «Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. Комбинированный ЗПИФ «Зарубежный рентный бизнес» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 22 декабря 2020 года за № 4239-СД. ИПИФ финансовых инструментов «Первый Хедж Фонд» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 10 июня 2020 года за № 4070-СД. ИПИФ финансовых инструментов «Второй Хедж Фонд» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 15 марта 2021 года за № 4314-СД. ИПИФ финансовых инструментов «Международные облигации» — правила доверительного управления внесены в реестр Банком России 16 июня 2021 года за № 4471-СД. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Ответственные инвестиции» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 14.09.2020 за № 4162. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Консервативный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4431. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Осторожный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4426. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Взвешенный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4429. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Прогрессивный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4427. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Динамичный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4428. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Блокчейн Экономика» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 20.12.2021 за № 4779. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Халяльные инвестиции» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.11.2021 за № 4678. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Оптимальный глобальный портфель» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 20.12.2021 за № 4778. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сберегательный» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 20.09.2021 за № 4607. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Локальный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 01.03.2022 за № 4860.

10 инвестиционных фондов, которым можно доверять

Во второй половине 90-х годов рынок акций демонстрировал рекордно высокие результаты, которые заставили многих инвесторов забыть о том, насколько важны для менеджеров инвестиционных фондов высокая квалификация и опыт управления инвестиционными портфелями. В период с 1995 по 1999 гг., впервые за все время существования индекса Standard & Poor’s 500 [i:SPC], рост акций, входящих в его расчетную базу, составлял более 20% в течение 5 последовательных лет. По данным Morningstar, в 1999 году средняя прибыль фондов, инвестирующих в технологический сектор, составляла 135%. Такой небывало высокий показатель достойно увенчал 15 лет непрерывного роста. Мощный подъем рынка сделал из многих совсем еще неопытных менеджеров фондов, наполнявших свои портфели дорогостоящими акциями быстрорастущих компаний, просто-таки «гениев инвестиционного бизнеса». Однако, в настоящее время, ситуация коренным образом изменилась — от рынка больше не приходится ожидать прежних невероятных показателей роста. За 2000 год индекс S&P 500 потерял около 10%, тогда как индекс Nasdaq Composite [i:IXIC] провалился в сравнении с уровнем максимума, зафиксированного 10 марта 2000 г., почти на 50%.

Тем не менее, практически в любых условиях можно найти фонды, которым можно доверить свои деньги. На рынке присутствует около 500 инвестиционных фондов с 10-летней историей существования, вкладывающих средства в акции компаний с высокой капитализацией. Бумаги подобных фондов являются, как правило, оптимальным выбором при формировании основной части инвестиционного портфеля, поскольку они представляют собой менее рискованные вложения, чем бумаги фондов, специализирующихся на акциях компаний с низкой или средней капитализацией. В ноябре 2000 г. компания TheStreet.com провела анализ фондов, инвестирующих в акции компаний с высокой капитализацией, отобрав те, которые в течение последних 1, 3, 5 и 10 лет имели одного и того же портфельного менеджера (или команду менеджеров) и чьи результаты в течение этих периодов превышали средние показатели других фондов. Кроме того, при анализе учитывался уровень издержек, который должен был быть ниже среднего, минимальная сумма вложений, которая должна была составлять менее $5000, открытость для новых индивидуальных инвесторов, а также результаты фондов за те месяцы, когда индекс S&P 500 снижался на 3% и более. В результате отбора осталось лишь 23 фонда, удовлетворяющих всем этим требованиям.

В первую очередь имеет смысл рассмотреть 10 фондов, занимающих верхние позиции в рейтинге лучших инвестиционных фондов США по такому показателю, как среднегодовая доходность за 10 лет. В эту десятку входят: MSDW American Opportunities (среднегодовая доходность за 10 лет — 22%), Kemper-Dreman High Return (21,9%), Smith Barney Fundamental Value (20,3%), Clipper (20,3%), Victory Diversified Stock (19,3%), Dreyfus Appreciation (18,6%), Salomon Brothers Opportunity (18,1%), Gabelli Westwood Equity (18,1%), Vanguard Windsor II (17,8%), Lord Abbett Affiliated (17,6%). Следует отметить, что среднегодовая доходность за 10 лет индекса S&P 500 составляет 18,3%. Все перечисленные фонды заслуживают внимания, но при этом их вряд ли можно назвать равноценными.

Интересно, что в списке доминируют фонды, использующие стратегию инвестирования в «акции стоимости». Единственным присутствующим в списке фондом, специализирующимся на «акциях роста», является MSDW American Opportunities. Фонды «стоимости» — это, по сути, «охотники» за недооцененными акциями. Как правило, их в первую очередь интересуют акции с низким мультипликатором доходов, которые выглядят дешевыми по отношению к бумагам компаний-конкурентов или рынку в целом. Фонды «роста», напротив, обычно специализируются на акциях наиболее быстрорастущих компаний, которые зачастую являются довольно дорогостоящими и высокорискованными.

Бумаги многих из этих 10 фондов могут представлять собой прочную основу для инвестиционного портфеля, но некоторые из них придерживаются более агрессивной стратегии, чем другие. В число «агрессивных» фондов входит, например, тот же American Opportunities, менеджер которого, Анита Коллени (Anita Kolleny), чрезвычайно активно осуществляет реструктуризацию своего портфеля. Оборачиваемость акций данного фонда «роста», т.е. процентная доля портфеля, претерпевшая изменение в течение прошлого года, составляет более 300%, тогда как средний показатель оборачиваемости по фондам с аналогичными характеристиками равен 86%.

Фонд Clipper также является «агрессивным», так как в его портфеле обычно присутствуют акции не более чем 20-25 компаний. (Большинство фондов распределяют свои активы среди акций более чем 80 компаний в целях снижения риска.) Тем не менее, менеджеры этого фонда «стоимости» Джеймс Джипсон (James Gipson), Майкл Сэндлер (Michael Sandler) и Брюс Вико (Bruce Veaco), которые управляют им с 80-х гг., несомненно, «ставят на нужных лошадок», поскольку результаты фонда за последний год, а также за последние 3, 5 и 10 лет превышали показатели, по крайней мере, 90% аналогичных компаний.

Менеджер инвестиционного фонда Salomon Brothers Opportunity, Ирвинг Бриллиант (Irving Brilliant), довольно редко осуществляет реструктурирование своего портфеля. Низкая оборачиваемость акций существенно повышает выгодность этого фонда с точки зрения налогообложения, но в то же время означает, что по большинству акций, которые фонд считает наиболее перспективными, открыты очень большие позиции, — а это достаточно рискованно.

Среди фондов, инвестирующих в акции с низким коэффициентом «цена/прибыль», стоит назвать Smith Barney Fundamental Value, чей менеджер Джон Гуд (John Goode) имеет безупречный «послужной список» с 1990-х гг. Портфель фонда состоит из бумаг компаний, принадлежащих к различным секторам и различающимся по размеру рыночной капитализации. Такой взвешенный подход пока полностью оправдывает ожидания управляющего фондом — за последние 1,3, 5 и 10 лет показатели фонда превышали результаты 95% аналогичных фирм. Даже в этом году фонд не «ударил в грязь лицом», продемонстрировав за период с начала года рост на уровне 13,7%.

Другой тип диверсифицированного подхода применяет фонд Vanguard Windsor II. Портфель этого фонда, управляемого командой менеджеров под руководством Джима Бэрроу (Jim Barrow), состоит из акций более чем 250 компаний, и при этом фонд существенно опережает своих конкурентов.

В заключении следует отметить еще один фонд, который не полностью удовлетворил критериям TheStreet.com, но, тем не менее, заслуживает доверия инвесторов. Это — Vanguard 500 Index Fund.

Независимо от целей, которые ставит перед собой тот или иной инвестор, фонды из вышеприведенного списка представляют несомненный интерес в качестве объектов для вложений.

Александр Зуев, Ванкувер

Почему американцам никогда не следует владеть акциями взаимных фондов за пределами США

Американцам следует избегать неамериканских Паевые инвестиционные фонды

Возможно, самая распространенная и самая серьезная инвестиционная ошибка, которую совершают американцы за границей, — это покупка иностранного взаимного фонда (включая ETF или другие типы неамериканских фондов). Налоговый кодекс США классифицирует взаимные фонды, не зарегистрированные в США, как пассивные иностранные инвестиционные компании (ПИИК). ПИИК облагаются очень строгими налогами в США. Кроме того, каждый ПИИК должен ежегодно представлять отчет в США.S. налоговая форма 8621, которая требует сложного учета и требует очень много времени для заполнения.

В течение многих лет после принятия первоначального закона о ПИИК в 1986 году иностранцы из США могли спокойно игнорировать правила ПИИК. Отсутствие трансграничной финансовой прозрачности сделало невозможным для IRS сбор информации, необходимой для обеспечения соблюдения налоговых положений PFIC. Однако это изменилось в 2010 году с принятием Закона о соблюдении налогового законодательства для иностранных счетов (FATCA), который открыл новую эру резкого повышения трансграничной налоговой прозрачности и обмена информацией между лицами, не являющимися гражданами США.счета S., принадлежащие гражданам США и другим налогоплательщикам США. Таким образом, продолжающееся непредставление надлежащих сведений о ПИИК в налоговой декларации США подвергает американских налогоплательщиков высокому риску того, что IRS в конечном итоге обнаружит отсутствие раскрытия информации и наложит налоги, проценты и штрафы, которые потенциально могут поглотить большую часть дохода от инвестиций.

Что такое ПИИК?

Аббревиатура «Пассивная иностранная инвестиционная компания» (ПИИК) имеет сходство с экзотическими и узкоспециализированными инвестициями.В результате многие американцы автоматически предполагают, что у них ничего нет. Для многих ничего не подозревающих американцев за границей этот вывод является ошибкой. ПИИК — это просто «объединенные инвестиции», зарегистрированные за пределами США, включающие взаимные фонды, биржевые фонды (EFT), закрытые фонды, хедж-фонды, страховые продукты и неамериканские пенсионные планы. Фонды денежного рынка также могут превратить банковский счет в ПИИК, поскольку эти счета по сути являются краткосрочными взаимными фондами с фиксированным доходом. Кроме того, правила PFIC применяются к инвестициям в иностранные пенсионные фонды, если эти пенсионные планы не признаны США.S. как «квалифицированный» в соответствии с условиями соглашения об избежании двойного налогообложения между США и принимающей страной. Из-за FATCA вероятность того, что IRS в конечном итоге выявит незарегистрированные PFIC, резко возросла. Наконец, правила PFIC в равной степени применяются к американцам за границей, а также к американцам, проживающим в США, хотя проблема остается гораздо более распространенной среди американских налогоплательщиков, проживающих за границей.

Налоговый режим для ПИИК является чрезвычайно карательным по сравнению с аналогичными инвестициями, зарегистрированными в США.S. Например, американский держатель взаимных фондов, зарегистрированных в США, инвестирующих в европейские акции, платит низкую долгосрочную ставку прироста капитала от 0 до 20%, если фонд удерживается более одного года. Тот же американский инвестор, владеющий почти идентичным фондом, зарегистрированным в Сингапуре, Великобритании или любом другом месте за пределами США, обнаружит, что его инвестиции подлежат режиму налогообложения PFIC, который считает весь доход (включая прирост капитала) обычным доходом и автоматически облагает его налогом. по максимальной предельной ставке налога на прибыль в размере 37%.В некоторых случаях общий налог на инвестиции ПИИК может превышать 50% из-за сложных правил, касающихся сроков признания дохода ПИИК. Кроме того, капитальные потери по ПИИК могут компенсировать другие доходы от инвестиций только в ограниченных обстоятельствах.

Наконец, следует четко указать, что ПИИК являются ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫМИ иностранными фондами, а не фондами, инвестирующими иностранные инвестиции. Например, фонд, зарегистрированный в Ирландии, который инвестирует в акции США, является ПИИК, в отличие от фонда, зарегистрированного в США, который инвестирует в европейские акции.

«Налоговый режим PFICS чрезвычайно карательный по сравнению с… аналогичными инвестициями, зарегистрированными в США».

Соответствие требованиям PFIC для неамериканских Взаимные фонды

Высокие налоговые ставки — не единственный недостаток ПИИК для американских инвесторов. Другой серьезной сложностью для ПИИК является обременительная задача простого соблюдения правил отчетности IRS для ПИИК. Собственность наиболее распространена среди американцев-эмигрантов, многие из которых нанимают бухгалтеров, специализирующихся на трансграничной налоговой подготовке для американцев за границей.Тем не менее, найм иностранного специалиста по налогам не гарантирует, что будут поданы надлежащие документы, связанные с PFIC, и уплачены налоги.

Часто клиент непреднамеренно не раскрывает (и налоговый бухгалтер не запрашивает) необходимую информацию о взаимных фондах клиента, ETF, хедж-фондах или других финансовых инструментах. В других случаях, если клиент и составитель налоговой декларации договорились о фиксированной плате за подготовку налоговой декларации, составитель может не захотеть спрашивать о возможных ПИИК, поскольку время ведения учета и подготовки сложной формы 8621 оценивается IRS в 22 часа. в год!

В соответствии с FATCA 2010 года для каждого PFIC необходимо ежегодно заполнять отдельную форму 8621.Раньше форма 8621 подавалась только за те годы, когда фонд выплачивал выплаты держателям средств. Не нужно много времени, чтобы понять, что подача формы 8621 для нескольких инвестиций PFIC может быстро привести к увеличению счета за подготовку налогов до многих тысяч долларов, независимо от того, сколько (или мало) стоят основные инвестиции и их эффективность с течением времени.

Эта страшная картина вызывает очевидный вопрос: если это такая большая ловушка, то почему больше не обсуждалась эта проблема, и почему я никогда не читал об этом раньше? Причина в том, что до сих пор IRS сталкивалась со многими препятствиями на пути к обеспечению соблюдения правил PFIC, и у нее не было ресурсов, чтобы преследовать заявителей по этому вопросу.Непредоставление формы 8621 и надлежащая отчетность по ПИИК почти никогда не приводили к проверкам или судебному преследованию за налоговое мошенничество. Вопрос о ПИИК до сих пор благополучно игнорировался даже профессиональными составителями налоговых деклараций. Времена изменились после принятия FATCA.

FATCA делает отчетность PFIC обязательной

FATCA требует не только новой самостоятельной отчетности по ПИИК и другим финансовым активам, находящимся в иностранном владении, но также требует, чтобы все «иностранные финансовые учреждения» сообщали об активах, которыми владеет U.граждане S. и постоянные жители США, непосредственно в IRS. Хотя может показаться трудным поверить, что иностранные финансовые учреждения будут добровольно соблюдать такие требования к отчетности, строгие санкции, наложенные IRS на несоблюдающие финансовые учреждения, привели к почти повсеместному соблюдению правил, введенных FATCA. Все граждане США должны исходить из того, что IRS будет иметь прямое и легкодоступное представление об их вкладах в иностранных финансовых учреждениях. Будет легко сопоставить прямые отчеты этих учреждений с IRS с формами 8938 и 8621, а также определить, были ли ваши инвестиции PFIC должным образом зарегистрированы, а налог правильно рассчитан и уплачен.

Инвестиции, соответствующие требованиям PFIC

Этот выпуск в конечном итоге служит для демонстрации того, что всем американским экспатриантам необходимо понять, что сложности международного финансового планирования усугубляются различными налоговыми режимами, влияющими на трансграничных или международных инвесторов. Правила PFIC — лишь одна из многих причин, по которым американским инвесторам необходимо хранить свои инвестиционные средства на счетах в США, даже если они инвестируют по всему миру. Тщательный анализ вопросов налогообложения, отчетности, стоимости и безопасности иностранных инвестиций неизменно приводит к выводу, что сообразительные американские инвесторы должны продолжать инвестировать в глобальном масштабе, но делать это через U.S. финансовые учреждения для решения множества налоговых и нормативных вопросов.

Познакомьтесь с фондом иностранных инвестиций

Автор: Nipapan Poonsatiansup, CFP ® Зависимый специалист по финансовому планированию
 

В этой статье мы познакомим вас с иностранными инвестициями через иностранные взаимные фонды. Иностранный инвестиционный фонд или FIF — это взаимный фонд, ориентированный на инвестирование в иностранные ценные бумаги не менее 80% стоимости чистых активов. SEC требует, чтобы фонд инвестировал в страны с регулирующими органами, которые являются обычными членами IOSCO, или в страны, где фондовая биржа является членом Всемирной организации фондовой биржи (WFE).Быть уверенным в том, что фондовая биржа и ценные бумаги, в которые инвестируют инвесторы, получат хорошее управление на уровне международных стандартов.


В настоящее время взаимные фонды FIF в Таиланде делятся на 2 основных типа:


1.        Тайский фонд управления активами управляет собой 

В котором Тайский фонд управления активами управляет собой, инвестируя деньги в различные ценные бумаги или финансовые продукты за рубежом.Будь то акции, долговые ценные бумаги, фьючерсные контракты с доходностью, основанной на различных переменных, таких как ссылка на цены ценных бумаг или индекс цен на акции, цены на продукты
или индексы цен на товары, такие как цены на золото или цены на сырую нефть и т. д., но все же не распространяется на прямые инвестиции во многих других видах продукции, таких как золото и нефть. Примеры иностранных взаимных фондов этого типа, которые предлагаются для продажи и пользуются популярностью, например взаимные фонды FIF, которые инвестируют в облигации Южной Кореи

2.Например, тайская компания по управлению активами покупает взаимный фонд, которым управляет другой иностранный управляющий фондом. Или это косвенные инвестиции через иностранные фонды в этой стране, которые можно инвестировать двумя способами:
 

2.1 Фонд фондов предназначен для покупки различных взаимных фондов в зарубежных странах, которые могут иметь аналогичную инвестиционную политику или другую политику.
По которому Тайская корпорация по управлению активами будет определять, в какие фонды инвестировать, в какой пропорции, и сможет соответствующим образом корректировать инвестиции в соответствии с критериями, установленными SEC.
         

2.2 Фидерный фонд — это инвестиции только в один иностранный фонд, который называется Мастер-фонд. Например, взаимные фонды FIF X для инвестирования в один фонд Y, созданный в другой стране. В котором у фонда Y будет управляющий фондом, который наблюдает за деньгами и управляет ими. Которые могут инвестировать в другие взаимные фонды или финансовые продукты в соответствии с указанной инвестиционной политикой. Примеры тайских фидерных фондов, таких как взаимные фонды FIF, которые инвестируют в взаимные фонды в зарубежных странах, которые имеют политику инвестирования в золотые слитки и т. д.

Поскольку взаимный фонд FIF должен будет собрать деньги для инвестирования в зарубежные страны, управляющему фондом придется больше работать над поиском и анализом данных, чтобы решить, какие ценные бумаги или инструменты доступны на рынках различных стран, что является сложной задачей и бросает вызов способности управляющего фондом. Если управляющая компания фонда не имеет сети или партнера в зарубежных странах для отправки аналитической информации, вместо фондов FIF будет выбирать ценные бумаги для собственных инвестиций, некоторые фонды могут инвестировать в иностранные фонды с опытом и инвестировать в соответствующие инструменты. политика фонда.Что сэкономит много времени управляющим фондами и позволит использовать то, что уже доступно?

 
Что касается комиссий за управление, то при инвестировании через зарубежные фонды взимается двухуровневая комиссия. Является ли плата за управление тайской компании по управлению активами, которая выпустила фонд, и плата за управление иностранными фондами, инвестируемая компанией по управлению активами? Таким образом, плата за управление иностранными взаимными фондами будет выше. Поэтому инвесторы должны изучить и сравнить различные расходы, прежде чем инвестировать

Чем интересны взаимные фонды FIF?

  • Это способ для мелких инвесторов получить возможность инвестировать в зарубежные страны, не тратя много денег.Иметь профессионала, помогающего управлять инвестициями и позволяющего диверсифицировать инвестиции в широкий спектр финансовых продуктов, больше, чем те, которые предлагаются в стране, и помочь диверсифицировать инвестиционные риски из-за высокой волатильности на внутреннем финансовом рынке
  • Есть много вариантов для инвесторов. Так как текущая инвестиционная политика ПИФов FIF очень разнообразна. Существуют как иностранные долговые фонды, иностранные фондовые фонды, взаимные фонды, товары, такие как взаимные фонды золота.Инвестиции в Gold Mutual Fund также являются одним из видов инвестиций в паевые инвестиционные фонды FIF.
  • Некоторые фонды решили сосредоточить свои усилия на инвестировании в определенные регионы мира, ориентируясь на развивающиеся рынки с зарождающейся тенденцией роста. Например, страны БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) или некоторые из них предпочитают инвестировать в коммунальные услуги, возобновляемые источники энергии, фармацевтику и фармацевтическую промышленность. Или можете инвестировать в индустрию новых инноваций, которой еще нет в Таиланде, и т. д.


Как оценить производительность?
 

В целом результаты фонда будут использоваться для сравнения с указанным эталоном. Компания по управлению активами выберет ориентир, соответствующий инвестиционной политике фонда. Которые будут раскрыты инвесторам заранее. Такие взаимные фонды FIF, которые инвестируют в фьючерсные контракты на сырую нефть, будут оценивать эффективность фонда по сравнению с глобальным индексом цен на сырую нефть, таким как индекс ликвидных товаров Deutsche Bank.Компания по управлению активами сообщит название индекса и ресурсы для просмотра этих показателей в проспекте.

Кому подходит?


Инвесторы, желающие диверсифицировать свои инвестиции в другие страны, которые могут получить доход в размере разницы от внутренних инвестиций. В то же время они должны иметь знания и понимание рисков взаимных фондов FIF, которые будут больше и отличаться от отечественных инвестиционных фондов.


Доход и риск от инвестиций в взаимные фонды FIF

Доход, который мы получим от инвестирования в паевые инвестиционные фонды FIF, такой же, как и доход от инвестиций во взаимные фонды в целом. Которые будут приобретаться в двух формах: прирост капитала или сверхприбыль от стоимости инвестиционной единицы и дивиденды (какие инвесторы получат или не получат дивиденды, зависит от политики выплаты дивидендов фонда)
 

Риск фондов FIF инвесторы должны изучить и понять, поскольку в дополнение к рискам взаимных фондов в целом существуют сопутствующие риски.Риски взаимных фондов FIF следующие:

  • Риск инвестирования в ценные бумаги, например, в случае фондов акций, существуют большие риски из-за волатильности цен на фондовом рынке.
  • Если это фонд с фиксированным доходом, существуют серьезные риски, которые зависят от способности погасить задолженность эмитентов или проблем с ликвидностью и т. д. В случае долговых инструментов инвесторы должны решить, следует ли инвестировать в государственные или частные долговые инструменты. Что такое кредитный рейтинг инструментов и ценных бумаг? Если кредитный рейтинг разделен на две группы, а именно: инвестиционный уровень или инвестиционная группа (от AAA до BBB-) и спекулятивный уровень или спекулятивная группа (от BB + — до D)
  • Риски экономических и политических условий страны, в которую Фонд инвестирует (страновой риск), которые могут быть вызваны изменениями политической политики или колебаниями экономических условий этой страны.
  • Риски, связанные с ограничением возврата инвестиций (риск репатриации) — это риск того, что страны, которые могут инвестировать средства в меры по контролю за движением капитала, не смогут инвестировать и вернуться в Таиланд, как ожидалось.
  • Риск обменного курса иностранной валюты, вызванный иностранными взаимными фондами, должен сначала обменять бат на иностранную валюту, чтобы инвестировать деньги. При получении доходов и основной суммы в виде иностранной валюты они должны быть обменены обратно на баты, чтобы расплатиться с инвесторами, которые хотят выкупить инвестиционные паи.Или вернуть деньги инвестору, когда созреет иностранный взаимный фонд

Как правило, этот риск можно снизить путем хеджирования, например, путем заключения фьючерсного контракта на фиксирование курса бата, который, по мнению управляющего фондом, будет выгоден фонду в будущем. Но хеджирование увеличит стоимость, что может привести к снижению дохода инвесторов


Комиссия по ценным бумагам и биржам установила, что компания по управлению активами должна четко информировать инвесторов о рисках обменных курсов валют в валюте базовой инвестиции и о политике, используемой для управления этим риском, в проспекте предложения этой инвестиционной единицы.А также должны быть раскрыты во всех типах документов, используемых для размещения взаимных фондов, таких как документы, рекламные объявления, связи с общественностью и документы, которые также распространяются на семинаре взаимных фондов. И необходимо указать, какие типы рисков защищены в этих 4 типах, в том числе
      


          1.  Защитите весь риск. (Позволяющий предотвратить риск не менее 90% от суммы вложений для паевых инвестиционных фондов, имеющих подвижный инвестиционный портфель)

          2.Предотвратить некоторые риски, которые должны четко указывать пропорцию

          3. Предотвращать риски по усмотрению управляющего фондом.

          4. Совершенно не предотвратил риск. Если не защитить всю сумму или почти всю сумму (Используйте методы согласно 1 — 3) Необходимо также написать предупреждение инвесторам, что они могут получить меньшую прибыль или не получить полный принцип, поскольку они были вложены на первой странице проспект. Так что инвесторы могут видеть ясно.


В дополнение к четкому раскрытию информации SEC также предоставляет инструкции для компаний по управлению активами, чтобы они могли предоставить доказательства, подтверждающие, что Инвесторы в этих взаимных фондах понимают и осведомлены о различных рисках и предупреждениях. Поэтому инвесторы должны читать и понимать различную информацию о рисках. связанные Включая валютный риск и управление рисками Перед заказом инвестиционных паев взаимных фондов FIF

 

Проблемы с договорами» Джеффри М.Колонка

Название публикации

Налоговая проверка Вирджинии

Ключевые слова

правила распределения взаимных фондов; иностранные инвесторы; Налоговый кодекс; конгресс; прирост капитала; дивиденды

Аннотация

Соединенные Штаты, как правило, являются налоговым убежищем для иностранных портфельных инвесторов: Соединенные Штаты освобождают от налогообложения большую часть процентов и прироста капитала, полученных в США, но облагают налогом дивиденды американских компаний; налоговые соглашения обычно отменяют налог на проценты в США и снижают установленную законом ставку на дивиденды в размере 30%.К иностранным инвесторам в взаимные фонды США относятся не так благосклонно. Распределения средств (кроме чистого прироста капитала) изначально рассматривались как налогооблагаемые дивиденды, независимо от основного дохода фонда. Проценты или краткосрочный прирост капитала, полученные взаимным фондом, которые были бы освобождены от налогов, если бы их напрямую зарабатывал иностранный инвестор, при распределении конвертировались в налогооблагаемый доход в виде дивидендов. Чтобы стимулировать иностранные инвестиции в взаимные фонды США, Конгресс в 2004 году изменил правила распределения взаимных фондов, чтобы освободить от налогообложения дивиденды фонда, которые относятся к фонду U.S. источник процентного дохода или краткосрочного прироста капитала. Заявленная цель законодательства заключалась в том, чтобы облагать налогом иностранных инвесторов на той же основе, как если бы они непосредственно получали свою долю дохода фонда. Эти положения не в полной мере достигают этой цели, поскольку запрещают сквозной режим для процентов и дивидендов из иностранных источников. Эта политика, по-видимому, направлена ​​на то, чтобы помешать иностранным инвесторам использовать взаимный фонд США для получения преимуществ по договору США. Доход от иностранного источника должен сохранять свой источник и характер при распределении между иностранными акционерами.Этот налоговый режим соответствует налоговым результатам, которые получает иностранный инвестор, когда он или она инвестирует напрямую или через партнерство, и поощряет иностранные инвестиции в взаимные фонды, которые инвестируют по всему миру. Обеспокоенность договором о покупках может быть иллюзорной. Для устранения возможных нарушений договоров Конгресс мог бы рассмотреть вопрос об ограничении передачи доходов из иностранных источников резидентам договоров.

Рекомендуемая ссылка

Джеффри М. Колон, Иностранные инвесторы в взаимные фонды США: проблемы с договорами , 35 Va.Налоговая редакция 483 (2016)
Доступно по ссылке: https://ir.lawnet.fordham.edu/faculty_scholarship/698

Лучшие фонды иностранных акций | Morningstar

Есть много причин, чтобы владеть международными акциями в портфеле. Некоторые инвесторы хотят, чтобы иностранные акции в их портфелях дополняли их доступ к мировому фондовому рынку. Бен Джонсон, директор Morningstar по исследованию глобальных биржевых фондов, указывает, что акции США составляют около 55% капитализации мирового публичного рынка акций, а иностранные акции составляют оставшиеся 45%.Но распределение капитала большинства американских инвесторов и близко не соответствует этой разбивке.

Другие могут захотеть склонить свои портфели к иностранным тарифам после периода доминирования акций США, как мы видели в течение последних нескольких лет. В середине 2021 года средний крупный смешанный фонд США превосходил средний иностранный крупный смешанный фонд более чем на 8 полных процентных пункта в год в течение последнего трехлетнего периода.

Однако, прежде чем добавлять международный фонд в свой портфель, дважды проверьте, не имеете ли вы достаточного доступа к международным рынкам через свои активы основного фонда акций; Функция Instant X-Ray от Morningstar может помочь вам определить текущую международную долю акций вашего портфеля.Несмотря на то, что не существует «правильного» распределения по зарубежным рынкам, индексы распределения пожизненных активов Morningstar (которые вы можете использовать для оценки распределения ваших активов) предлагают до 41 % позиции в неамериканских акциях, в зависимости от жизненного цикла и пути скольжения.

Если вы обнаружите, что вы на самом деле меньше подвержены влиянию на иностранные акции, чем хотели бы, вы можете обратиться к нашему списку лучших взаимных фондов иностранных акций и ETF — тех фондов, по крайней мере с одним классом акций. Золотой рейтинг аналитиков Morningstar — для идей для дальнейшего изучения.

Очевидно, что в нашем списке с золотым рейтингом представлен ряд различных международных категорий, а также пассивные и активные варианты.

Иностранные фонды с большой капитализацией, как правило, сосредотачиваются на Европе, в частности, на устоявшихся рынках Франции, Германии, Швейцарии, Нидерландов, Испании, Италии и Великобритании. Они часто занимают значительные должности и в Азии. И хотя они балуются акциями развивающихся рынков, они часто ограничивают свое присутствие на этих рынках примерно 15% активов.Иностранные фонды с малой/средней капитализацией часто имеют более крупные позиции на развивающихся рынках. И, конечно же, фонды развивающихся рынков обеспечивают наибольший доступ к развивающимся рынкам.

Однако эти цифры являются средними; фактическая разбивка фондов отличается. Знание того, насколько рыночная экспозиция фонда отличается от средних значений, позволяет прогнозировать лучшие результаты и лучшие результаты для инвесторов. Например, акции развивающихся рынков, как правило, более волатильны, чем акции развитых рынков. В результате фонды акций с более высокими ставками на развивающиеся рынки будут демонстрировать результаты, сильно отличающиеся от результатов своих конкурентов, когда развивающиеся рынки растут или падают.

Недорогие индексные фонды хорошо представлены в списке. Пассивные фонды иностранных акций показали конкурентоспособную доходность по сравнению с их активно управляемыми коллегами, во многом благодаря минимальным расходам и скромным торговым издержкам. Они также, как правило, более эффективны с точки зрения налогообложения, чем активные фонды, и нет риска бегства звездного менеджера.

Тем не менее, есть веские причины для активности на зарубежных рынках. Как отмечает портфельный стратег Эми Арнотт, исследования показали, что активным менеджерам в наших категориях Morningstar с крупными иностранными компаниями, крупными иностранными компаниями и диверсифицированными развивающимися рынками труднее добавлять стоимость, чем активным менеджерам, использующим стратегии небольших компаний и роста.

Независимо от того, является ли инвестор активным или пассивным, существуют специализированные фонды с большой капитализацией, специализированные фонды с малой капитализацией и разнообразные фонды с полной капитализацией, практикующие различные стратегии роста и создания стоимости. Понимание размещения фонда в Morningstar Style Box и его стратегии позволяет инвесторам находить фонды, соответствующие их профилям риска, заполнять пробелы в портфеле и устанавливать ожидаемые результаты.

Об иностранных инвестициях | Департамент иностранных дел и торговли правительства Австралии

Австралия приветствует иностранные инвестиции.Он помог построить экономику Австралии и продолжит повышать благосостояние австралийцев, поддерживая экономический рост и инновации в будущем. Иностранные инвестиции дополняют внутренние сбережения; без иностранных инвестиций производство, занятость и доходы были бы ниже.

Что такое иностранные инвестиции?

Иностранные инвестиции имеют место, когда физическое лицо, бизнес или инвестиционный механизм (например, пенсионный фонд или пенсионный фонд) из-за пределов Австралии решают открыть новый бизнес в Австралии или приобрести недвижимость или доли в бизнесе, принадлежащем Австралии.

Иностранные инвестиции уже давно являются частью развития экономики Австралии, и они продолжают приносить пользу Австралии, в том числе предоставляя капитал для финансирования новых отраслей и улучшения существующих отраслей, повышая инфраструктуру и производительность, а также создавая возможности для трудоустройства.

Есть два основных способа, которыми иностранные резиденты или компании могут инвестировать средства в австралийскую экономику:

  • Портфельные инвестиции относятся к покупке ценных бумаг (таких как акции или облигации) или операциям с капиталом и долговыми обязательствами, которые не дают инвестору никакого контроля над деятельностью предприятия.Общие примеры включают покупку имущества, акций австралийских компаний или государственных облигаций иностранными пенсионными или пенсионными фондами.
  • Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это когда физическое или юридическое лицо из-за пределов Австралии открывает новый бизнес или приобретает 10 или более процентов австралийского предприятия и, таким образом, имеет некоторый контроль над его деятельностью. Общие примеры включают создание австралийских филиалов многонациональных компаний или совместных предприятий между австралийскими и иностранными компаниями.

Каков подход правительства Австралии к иностранным инвестициям?

Политика правительства Австралии поощряет иностранные инвестиции и признает многие преимущества иностранных инвестиций.

Чтобы убедиться, что предложения об иностранных инвестициях соответствуют национальным интересам Австралии, правительство рассматривает предложения об иностранных инвестициях в каждом конкретном случае через Наблюдательный совет по иностранным инвестициям.

Правительство защищает австралийцев, инвестирующих за границей, и поощряет иностранные инвестиции, в том числе посредством:

Зачем инвестировать в Австралию?

Австралия предлагает множество преимуществ по сравнению с другими странами, ищущими иностранные инвестиции, в том числе:

  • устойчивый экономический рост
  • высококвалифицированная рабочая сила
  • стратегическое расположение
  • сильная система управления и правовая система
  • хорошая инфраструктура.

Узнайте больше: Зачем инвестировать в Австралию?

Подробнее об иностранных инвестициях

Ресурсы

Международное инвестирование | Investor.gov

Две основные причины, по которым люди инвестируют в международные инвестиции и инвестиции с международным участием:

  • Диверсификация. Международное инвестирование может помочь американским инвесторам распределить свои инвестиционные риски между иностранными компаниями и рынками в дополнение к США.S. компании и рынки.
  • Рост. Международное инвестирование использует потенциал роста в некоторых зарубежных странах, особенно в странах с формирующимся рынком.

Но существуют особые риски международного инвестирования, в том числе:

  • Доступ к различной информации. Многие компании за пределами США не предоставляют инвесторам тот же тип информации, что и публичные компании США, и эта информация может быть недоступна на английском языке.
  • Затраты на международные инвестиции.   Международные инвестиции могут быть дороже, чем инвестиции в компании США.
  • Работа с брокером или инвестиционным консультантом.  Если инвесторы работают с брокером или консультантом по инвестициям, они должны убедиться, что специалист по инвестициям зарегистрирован в SEC или (для некоторых консультантов по инвестициям) в соответствующем государственном регулирующем органе. Как правило, брокеру, как иностранному, так и местному, запрещено связываться с U.S. инвестор и запрашивать инвестиции, если брокер не зарегистрирован в SEC. Если американские инвесторы напрямую контактируют с иностранным брокером, не зарегистрированным в SEC, и работают с ним, они могут не иметь такой же защиты, как если бы брокер был зарегистрирован в SEC и подпадал под действие законов США. Консультанты по инвестициям, консультирующие граждан США по вопросам инвестиций в ценные бумаги, должны зарегистрироваться в США или иметь право на освобождение от регистрации.
  • Изменения курсов обмена валют и валютного контроля. Когда обменный курс между долларом США и валютой международной инвестиции изменяется, это может увеличить или уменьшить ваш доход от инвестиций. Кроме того, некоторые страны могут вводить валютный контроль, который ограничивает или задерживает инвесторов или компанию, в которую инвестируются средства, от вывода валюты из страны.
  • Изменения рыночной стоимости. На всех рынках ценных бумаг, в том числе за пределами США, могут произойти резкие изменения стоимости.
  • Политические, экономические и общественные мероприятия. Инвесторам трудно понять все политические, экономические и социальные факторы, влияющие на рынки, особенно на зарубежные.
  • Различные уровни ликвидности. Рынки за пределами США могут иметь более низкие объемы торгов и меньше зарегистрированных компаний, чем рынки США. Они могут быть открыты только несколько часов в день. Некоторые страны ограничивают количество или тип акций, которые могут покупать иностранные инвесторы.
  • Средства правовой защиты. Если у американских инвесторов возникнут проблемы с их инвестициями, они, возможно, не смогут воспользоваться некоторыми средствами правовой защиты в США.С. суды в качестве частных истцов. Даже если они успешно подадут иск в суд США, они не смогут получить взыскание по решению, вынесенному США в отношении неамериканской компании. Им, возможно, придется полагаться на средства правовой защиты, доступные в стране происхождения компании, если таковые имеются.
  • Различные рыночные операции.  Иностранные рынки могут работать иначе, чем основные торговые рынки США.

Как я могу инвестировать на международном уровне?

  • Американские депозитарные расписки. Акции большинства неамериканских компаний, торгующих на рынках США, торгуются как американские депозитарные расписки (АДР). Каждая АДР представляет собой одну или несколько иностранных акций или часть акций. Если инвесторы владеют АДР, они имеют право получить акции, которые она представляет, но инвесторам из США обычно удобнее владеть АДР. Цена АДР соответствует цене акций на внутреннем рынке с поправкой на соотношение АДР к акциям компании. Инвесторы могут приобретать АДР, торгуемые в США, через U.С. брокер.
  • Паевые инвестиционные фонды, зарегистрированные в США. Один из способов выйти на международный уровень — через взаимные фонды, зарегистрированные в США. Взаимные фонды могут обеспечить большую диверсификацию, чем большинство инвесторов могли бы достичь самостоятельно, и на них распространяются правила США, защищающие инвесторов. Существуют различные виды фондов, которые инвестируют на международном уровне:
    • Глобальные фонды инвестируют в основном в иностранные компании, но могут также инвестировать в компании США;
    • Международные фонды обычно ограничивают свои инвестиции компаниями за пределами США.С;
    • Региональные или страновые фонды инвестируют в основном в компании, расположенные в определенном географическом регионе, таком как Азия или Европа, или в одной стране; и,
    • Международные индексные фонды стремятся отслеживать результаты определенного иностранного рынка или индекса международного рынка.
  • Зарегистрированные в США биржевые фонды (ETF). Зарегистрированные в США ETF могут предложить те же преимущества, что и взаимные фонды, зарегистрированные в США.Кроме того, ETF котируются на фондовых биржах и, подобно акциям (и в отличие от взаимных фондов), торгуются в течение торгового дня с колеблющимися рыночными ценами.
  • Иностранные акции, торгуемые в США.   Хотя большинство иностранных акций торгуются на рынках США как АДР, некоторые иностранные компании размещают свои акции непосредственно здесь, а также на местном рынке. Инвесторы могут покупать иностранные акции, котирующиеся в США, которые торгуются в Соединенных Штатах, через американского брокера.
  • Торговля на внешних рынках.  Американский брокер может обработать заказ на акции компании, которая торгуется только на иностранном рынке ценных бумаг. Эти иностранные компании вряд ли будут подавать отчеты в SEC, поэтому вам придется полагаться на другие источники информации для принятия инвестиционного решения.

Дополнительная информация

International Investing
Управление SEC по международным делам
Бюллетень инвестора: Международное инвестирование
Бюллетень инвестора: Обмен иностранной валюты (Forex) для индивидуальных инвесторов
Бюллетень инвестора: Американские депозитарные расписки Веб-сайт инвестиционного консультанта по публичному раскрытию информации (IAPD)

 

 

 

%PDF-1.5 % 99 0 объект > эндообъект внешняя ссылка 99 81 0000000016 00000 н 0000002013 00000 н 0000002508 00000 н 0000003036 00000 н 0000003080 00000 н 0000003196 00000 н 0000003311 00000 н 0000003425 00000 н 0000004595 00000 н 0000004658 00000 н 0000004726 00000 н 0000004792 00000 н 0000005065 00000 н 0000005705 00000 н 0000008376 00000 н 0000008454 00000 н 0000008493 00000 н 0000009071 00000 н 0000009181 00000 н 0000009220 00000 н 0000010666 00000 н 0000017329 00000 н 0000017492 00000 н 0000017648 00000 н 0000017804 00000 н 0000018192 00000 н 0000018470 00000 н 0000018782 00000 н 0000019175 00000 н 0000021507 00000 н 0000021867 00000 н 0000021906 00000 н 0000023519 00000 н 0000245121 00000 н 0000247604 00000 н 0000247767 00000 н 0000247937 00000 н 0000248088 00000 н 0000248157 00000 н 0000248291 00000 н 0000248403 00000 н 0000248511 00000 н 0000248551 00000 н 0000248595 00000 н 0000248760 00000 н 0000248925 00000 н 0000249091 00000 н 0000249682 00000 н 0000250132 00000 н 0000250673 00000 н 0000250761 00000 н 0000252461 00000 н 0000253798 00000 н 0000254778 00000 н 0000290467 00000 н 0000290555 00000 н 0000292256 00000 н 0000293593 00000 н 0000294574 00000 н 0000331412 00000 н 0000331500 00000 н 0000333202 00000 н 0000334539 00000 н 0000335519 00000 н 0000368295 00000 н 0000368390 00000 н 0000368908 00000 н 0000369513 00000 н 0000375118 00000 н 0000375203 00000 н 0000375622 00000 н 0000376146 00000 н 0000380405 00000 н 0000380489 00000 н 0000381012 00000 н 0000381625 00000 н 0000387917 00000 н 0000387956 00000 н 0000387995 00000 н 0000389615 00000 н 0000002077 00000 н трейлер]>> startxref 0 %%EOF 100 0 объект > эндообъект 179 0 объект >поток xM(Dq 7ah#y>Jaaa1 ) )S)?G>BaXXKYXH)Ki|d%yVvxA k|GGsdEt=(m·················································= R:EZa

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.