Ebit ebitda: особенности вычисления по данным МСФО-отчетности

UPM итоги работы за первое полугодие 2021: доходность быстро восстанавливается, UPM готова к будущему росту

2 кв 2021: основные показатели

• Продажи выросли на 15% до 2 384 млн евро (2 077 млн во 2 кв2020)

• Сопоставимый показатель EBIT вырос на 51% до 307 млн евро, 12,9% от продаж (203 млн, 9,8%)
• Операционный поток денежных средств возрос до 308 млн евро (156 млн)
• Спрос на продукцию UPM был высокий, в целом, повышение цен перекрыло рост производственных издержек
• Благодаря своевременным предпринятым мерам во втором полугодии 2020 издержки были конкурентными, и использование производственных мощностей на хорошем уровне
• UPM подписала договор о продаже завода по производству газетной бумаги UPM Shotton в Великобритании

Первое полугодие 2021: основные показатели

• Продажи выросли на 6% до 4 618 млн евро (4 364 млн в первом полугодии 2020)
• Сопоставимый показатель EBIT вырос на 22% до 586 млн евро (482 млн) и составил 12,7% (11,0%) от продаж
• Операционный поток денежных средств составил 526 млн евро (293 млн)
• Проекты трансформации UPM идут по плану и в рамках бюджета
• Чистый долг возрос до 750 млн евро (301 млн) и соотношение чистого долга к  EBITDA составило 0,49 (0,19)
• Накопление денежных средств и неиспользованные кредиты составили 2,5 млрд евро к концу июня

• В январе UPM начала первую инженерную фазу проекта по строительству нового завода по производству биотоплива

• UPM присоединилась к «Климатическому обещанию» в феврале, взяв на себя обязательство по достижению целей Парижского соглашения на 10 лет раньше установленного срока

 

	2кв/2021		2кв/2020		1кв/2021		1-2кв/2021		1-2кв/2020	1-4кв/2020
Продажи, млн евро	2 384		2 077		2 234		4 618		4 364	8 580
Сравнительный показатель EBITDA,   млн евро	426		320		389		816		719	1 442
% продаж	17,9		15,4		17,4		17,7		16,5	16,8
Операционная прибыль,   млн евро	304		148		279		583		391	761
Сравнительный показатель EBIT,  млн евро	307		203		279		586		482	948
% продаж	12,9		9,8		12,5		12,7		11,0	11,1
Прибыль до налогообложения ,  млн евро	298		138		272		570		378	737
Сравнительная прибыль до налогообложения,  млн евро	301		193		272		573		469	924
Прибыль за период,   млн евро	243		103		227		470		295	568
Сравнительная прибыль за период , млн евро	246		157		228		473		388	737
Доходность на акцию,  евро	0,45		0,19		0,42		0,87		0,55	1,05
Сравнительная доходность на акцию,  евро	0,45		0,29		0,42		0,87		0,72	1,37
Рентабельность акционерного капитала (ROE)   %	10,3		4,3		9,7		9,8		6,0	5,8
Сравнительный показатель ROE  %	10,4		6,6		9,7		9,9		7,9	7,5
Доход на вложенный капитал (ROCE)  %	10,1		5,4		9,5		9,8		7,2	6,7
Сравнительный показатель ROCE  %	10,2		7,5		9,5		9,9		8,8	8,3
Операционный денежный поток,  млн евро	308		156		217		526		293	1 005
Операционный денежный поток на акцию,  евро	0,58		0,29		0,41		0,99		0,55	1,89
Акционерный капитал на акцию,  евро	17,62		17,50		17,06		17,62		17,50	17,53
Используемый капитал на конец периода,  млн евро	12 226		10 767		11 933		12 226		10 767	11 555
Процентные обязательства на конец периода,  млн евро	750		301		83		750		301	56
Коэффициент доли заемных средств  %	0,49		0,19		0,06		0,49		0,19	0,04
Численность персонала	17 874		19 029		17 670		17 874		19 029	18 014

 

Юсси Песонен, Президент и Исполнительный директор, комментирует результаты второго квартала:

«Во втором квартале UPM добилась очень хороших результатов. Быстрое восстановление наших доходов продолжилось. В условиях исключительной экономической ситуации спрос на нашу продукцию был высоким, и в целом рост цен с запасом перекрыл увеличение производственных затрат. В то же время, реализация наших проектов роста продолжается по графику и в рамках бюджета, и мы находимся в отличной позиции для дальнейшего развития.

Продажи во втором квартале увеличились на 15% до 2384 млн евро, а операционная прибыль выросла на 51% до 307 млн евро в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, на результаты которого сильно повлиял карантин. Поток денежных средств увеличился до 308 млн евро. Чистый долг на конец июня составил 750 млн евро, и наше финансовое положение остается сильным благодаря денежным средствам и неиспользованным целевым кредитным средствам в размере 2,5 миллиардов евро.

Наиболее заметные улучшения произошли в подразделении UPM Biorefining, где наблюдается резкий рост цен на целлюлозу и пиломатериалы, а финансовые результаты второго квартала в коммерческом сегменте вообще оказались рекордными. Сдерживающим фактором стала плановая остановка на техническое обслуживание целлюлозного комбината во Фрай-Бентосе, Уругвай, и остановка производства на заводе по биорефайнингу в Лаппеенранте, Финляндия, после пожара.

Для UPM Raflatac и UPM Specialty Papers сохраняются благоприятная рыночная ситуация и высокие показатели прибыльности благодаря новым тенденциям в потребительском поведении и в электронной и розничной торговле. Материалы для этикетирования и специальная бумага составляют почти треть наших продаж. UPM Raflatac снова отличилась великолепными результатами по итогам квартала, несмотря на серьезное давление со стороны производственных затрат. Успех подразделения объясняется не только высоким рыночным спросом, но и гибкой политикой регулирования маржи и ассортимента, а также постоянными усилиями, направленными на повышение эффективности.

Спрос на полиграфическую бумагу в Европе вырос на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда сильно ощущалось влияние карантина. Высокий спрос и своевременные меры по повышению эффективности, принятые в прошлом году, обеспечили хорошие показатели использования активов. С точки зрения прибыльности, квартал был очень сложным для UPM Communication Papers из-за быстрого роста производственных затрат и рыночных цен на печатную бумагу по январским контрактам. Продажа бумажного комбината UPM Shotton была объявлена в мае и будет завершена в третьем квартале.

Ситуация на рынке остается благоприятной для UPM Energy, и показатели прибыльности повышаются благодаря росту цен на электроэнергию. Объем производства гидроэлектроэнергии остается на хорошем уровне, а показатели атомной энергетики снизились из-за остановки атомной электростанции в Олкилуото на техническое обслуживание. Проект реактора Olkiluoto 3 находится на стадии завершения и будет подключен к национальной сети для проведения испытаний в четвертом квартале. После запуска в эксплуатацию новый блок позволит значительно увеличить долю экологически чистой электроэнергии на рынке Финляндии.

Рентабельность UPM Plywood выросла в первую очередь благодаря увеличению объемов поставок и высокой эффективности производства. Спрос на фанеру оставался высоким в строительном сегменте и вырос в промышленном сегменте.

Реализация проектов роста UPM выполняется в соответствии с планом. В Уругвае на наших строительных площадках в настоящее время заняты 5000 человек. В Пасо-де-Лос-Торос строительство продвигается в хорошем темпе, и подготовка портового терминала в Монтевидео близка к завершению. В Лейне, Германия, также активно ведется строительство и подготовка в рамках нашего проекта инвестиций в биохимическое производство.

UPM целенаправленно занимается разработкой решений для глобальных климатических проблем. Наиболее эффективным способом борьбы с изменением климата является сокращение использования ископаемых энергоресурсов и сырья. Мы вносим свой вклад в развитие культуры устойчивого потребления, соблюдая принципы ответственного лесопользования и разрабатывая инновационную продукцию, оказывающую положительное влияние на климат. Мы также намерены сократить выбросы CO2 на 65% к 2030 году с опережением графика, утвержденного Евросоюзом. Наши проекты в области биохимического и биотопливного производства, реализуемые в промышленном масштабе, служат наглядным подтверждением наших усилий по отказу от использования ископаемого сырья.

В целом, во втором квартале мы добились значительных успехов в условиях быстро меняющейся рыночной обстановки, роста цен и увеличения спроса. И, что еще более важно, я уверен в том, что наша стратегия Biofore обеспечит нам долгосрочные преимущества в мире, где потребители, бизнес и государство находятся в активном поиске экологичных решений».

Прогноз на 2021 год

Мировая экономика начала восстанавливаться в 2021 году после глубокого спада, испытанного в 2020 году. Регионы мира будут развиваться разными темпами, и Китай стал лидером в этом развитии. Спрос на большинство продуктов UPM зависит от общей экономической активности и, следовательно, зависит от формы и темпов восстановления экономики.

Пандемия COVID-19 по-прежнему вызывает неопределенность в 2021 году. В 2020 году карантинные меры оказали значительное негативное влияние на спрос на полиграфические сорта бумаг, но поддержали высокий спрос на самоклеящиеся этикеточные материалы и специальную бумагу. Открытие экономики, вероятно, позволит в некоторой степени нормализовать это влияние на спрос.

Ожидается, что отпускные цены на многие продукты UPM вырастут во втором полугодии 2021 года по сравнению с первым полугодием 2021 года, включая цены на полиграфические сорта бамаги в Европе. В первом полугодии 2021 года цены реализации целлюлозы быстро выросли и, как ожидается, в среднем во втором полугодии 2021 года будут выше, чем в первом полугодии 2021 года.

Ожидается, что по мере улучшения мировой экономики в 2021 году многие статьи переменных затрат вырастут. UPM продолжит управлять рентабельностью с помощью ценообразования, оптимизации своей продукции и портфеля, эффективного использования активов, а также путем принятия мер по повышению эффективности переменных и постоянных затрат.

Ожидается, что сопоставимая EBIT UPM увеличится как во втором полугодии 2021 года по сравнению с первым полугодием 2021 года, так и заметно увеличится в 2021 году по сравнению с 2020 годом.

Дополнительная информация по ссылке

Маржа EBIT или EBITDA — это… Что такое Маржа EBIT или EBITDA?

Маржа EBIT или EBITDA

Маржа EBIT  или  EBITDA (EBIT margin, EBITDA margin.) — показатели прибыльности (рентабельности) по МСФО. Исчисляются по формуле:

Чем выше эти показатели, тем больше влияют изменения в объеме продаж на прибыльность компании. Если маржа EBIT оказывается длительное время отрицательной (в случае устоявшейся компании) , то сама модель бизнеса может быть поставлена под сомнение. В свою очередь, для развивающихся компаний положительная маржа EBITDA свидетельствует  о  возможности данной модели бизнеса стать прибыльной. Оба показателя упрощают международные сравнения компаний, поскольку не зависят от различий в налоговых системах разных стран.– см. Прибыль до уплаты налогов и процентов,EBIT, Доходы до вычета процентов, налогов, обесценения  и амортизационных отчислений,EBITDA

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

• Манко
• Маржа валовой прибыли

Смотреть что такое «Маржа EBIT или EBITDA» в других словарях:

• М — Магистраль [turnpike] Мажоритарный акционер (Majority shareholder) Мажоритарная доля собственности (majority interest) Мажоритарный контроль (majority control) …   Экономико-математический словарь

• Показатели прибыльности, рентабельности — (profitability ratios) Коэффициенты (по версии МСФО) – в отношении к капиталу. активам, материально техническим запасам, и т.п. – отражающие финансовую результативность деятельности компании (предприятия) с той или иной стороны этой деятельности …   Экономико-математический словарь

• показатели прибыльности — показатели рентабельности Коэффициенты (по версии МСФО) – в отношении к капиталу. активам, материально техническим запасам, и т.п. – отражающие финансовую результативность деятельности компании (предприятия) с той или иной стороны этой… …   Справочник технического переводчика

Расчет потока денежных средств (cash-flow), показателей ebitda, ebit

Денежный поток (cash flow) — экономический показатель, который отражает объем денежных средств, перемещенных внутри предприятия в общем или в отдельных структурных подразделениях. Стоит отметить, что речь идет как о наличных деньгах, так и размещенных на счетах компании.

При расчете денежного потока учитывают как прибыль, полученную в результате любых действий компании, так и все ее затраты.

Cash flow — это «масштабируемый» показатель, так как он может использоваться как один из показателей прибыльности не только компании в целом, но и отдельного подразделения, целой бизнес-сферы или, наоборот, отдельного проекта или даже продукта.

Обычно денежный поток рассчитывается за прошедший финансовых год, однако в некоторых случаях, особенно на первых этапах запуска компании его можно производить поквартально или по мере необходимости, например, когда проект не может выйти даже на самоокупаемость по прошествии запланированного для этого периода. Кэш флоу позволяет строить как долгосрочные, так и краткосрочные стратегии развития.

Что показывает денежный поток

Данные о денежном потоке представляют особую ценность для инвесторов, так как документ позволяет увидеть, какая сумма от общего массива средств осталась в распоряжении компании, а какая пошла на покрытие расходов.

Исходя из этого различают положительные денежные потоки (показывают приток денег) и отрицательные (отображают отток денег). Соответственно, на основании этих данных инвесторы могут определить, насколько выгодно вкладываться в такую компанию.

Положительный денежный поток

Положительный денежный поток — это средства, которые поступают в компанию, т.е. приток денег в предприятие.

Положительный кэш флоу формируют следующие статьи доходов:

• выручка от продажи товаров/ выполнения работ/ оказания услуг
• часть прибыли, при участии в общем бизнесе с другими предприятиями
• дивиденды и проценты по депозитам, предоставленным займам
• кредиты, займы, взносы в уставный фонд
• безвозмездная помощь от благотворительных организаций
• разница от курсов валют
• прочее

Отрицательный денежный поток

Отрицательный денежный поток — это средства, потраченные предприятием на покрытие различных расходов и издержек, т.е. отток денег из компании.

Отрицательный cash flow формируют следующие виды платежей:

• себестоимость продукции
• платежи по кредитам, займам и иным обязательствам
• разница от курсов валют
• налоги
• прочее

Что такое чистый денежный поток

Чистый денежный поток (англ.  net cash flow) — это разница между положительным и отрицательным денежным потоком, т.е. между поступлением средств в компанию и необходимыми тратами. Чистый денежный поток является одним из важнейших показателей, так как отображает уровень благополучия компании и определяет интерес к ней инвесторов.

Соответственно, чем выше показатель денежного потока, тем более инвестиционно-привлекательной считается компания. Отрицательный денежный поток свидетельствует о недостаточности ресурсов для ведения запланированной деятельности.

Чистый кэш флоу любой компании формируется из следующих основных видов деятельности:

• Операционная  (текущая)— средства, поступающие или использующиеся при основной деятельности компании. Положительный денежный поток при этом составляют деньги, полученные от продаж товаров или оказания услуг, авансы заказчиков; отрицательный — оплата труда сотрудников, себестоимость товаров, налоги.
• Инвестиционная — средства, связанные с инвестициями. Приток формируют доходы от продажи ОС и нематериальных средств, а отток —расходы при покупке объектов инвестиций и расширения инвестиционной деятельности компании.
• Финансовая — это средства, предназначенные для расширения операционной и инвестиционной деятельности. Приток денег происходит за счет получения займов и кредитов и выпуска ценных бумаг, отток — через погашение кредитов и займов, и выплаты дивидендов, приток и отток может возникать при изменении курсов валют.

Классификация и виды денежных потоков

Денежный поток позволяет оценить правильность ведения деятельности компании и увидеть потенциальные перспективы ее развития. В связи с этим различают несколько видов денежного потока:

• По балансу: положительный и отрицательный. Первый показывает доходы компании (приток средств), второй — ее расходы (отток средств).     
• По виду хозяйственной деятельности: операционный/текущий (прямые доходы и расходы от основной деятельности), финансовый (продажа долгосрочных активов и приобретение имущества с целью получения долгосрочной прибыли) и инвестиционный (взятие и погашение кредитов и займов).
• По уровням управления: кэш флоу компании в целом, отдельных подразделений и филиалов, отдельных проектов и операций. 
• По отношению к компании: внутренний (средства для операций внутри компании) и внешний (для проведения сделок с контрагентами и партнерами).
• По методу исчисления: совокупный (общая сумма положительного и отрицательного денежных потоков) и чистый (разница между положительным и отрицательным кэш флоу). 
• По уровню достаточности: избыточный (когда приток средств значительно превышает потребности компании, т.е. когда доходы намного больше расходов) и дефицитный (отток средств значительно превышает их приток в компанию). 
• По периоду: краткосрочный (доходы и расходы компании за период до одного года) и долгосрочный (приток и отток денег за период больше одного года). 
• По важности для формирования отчета о финансовой деятельности: приоритетный (доходы и расходы, в которых задействован большой объем денежных средств) и второстепенный (незначительные расходы и доходы, которые почти не влияют на результаты формирования итогового денежного потока).  
• По моменту времени: текущий (денежный поток на текущий день расчета) и будущий (примерный показатель денежного потока в определенный день в будущем).   

Если рассматривать классификацию денежного потока, согласно международным стандартам учета, то различают три вида:

• Кэш флоу по операционной деятельности — приток денег от продажи товаров или оказания услуг, а также расходы на оплату труда сотрудников компании и подрядчиков.
• Кэш флоу по инвестиционной деятельности — все доходы и расходы, связанные с любыми инвестициями компании — как входящими, так и исходящими.
• Кэш флоу по финансовой деятельности — средства, связанные с привлечением капитала, а также кредитов и займов.

Классификация денежных потоков на виды позволяет производит учет, анализ и планирование финансов компании.

На практике наибольший интерес представляют финансовые модели, позволяющие прогнозировать денежные потоки в целом по предприятию с учетом программы производства, структуры затрат, периодов оборачиваемости капитала в соответствии с фактически сформировавшимися условиями договоров поставки/сбыта, обязательств по погашению кредитов и займов. Прогноз денежных потоков в финансовых моделях может осуществляться с рядом переменных факторов (процентных ставок по кредитам, курсов валют, цен на продукцию и основное сырье и т.д.). Разработка моделей возможна с различным шагом – месяц, квартал, год.

Что показывает EBITDA?

EBITDA – прибыль, из которой еще не вычли проценты по кредитам, налоговые платежи, долю износа основных средств (амортизацию).

EBITDA выводится в финансовых отчетах компаний как показатель, характеризующий доходность предприятия, результат его работы.

Иными словами, EBITDA – денежная сумма, заработанная предприятием, из которой еще надлежит уплатить долги, налоги, снять амортизационные отчисления.

Отличия EBITDA от EBIT

Индикатор EBIT отличается от EBITDA величиной амортизации, исчисленной от имеющихся в хозяйстве основных средств.

EBIT – прибыль организации до вычета налогов и процентов по кредитам.

EBITDA –прибыль до вычета процентов, налогов и начисленной амортизации. Показывает уровень доходности от основной деятельности компании. Отрицательное значение показателя говорит о том, что деятельность показателя убыточна уже на операционной стадии еще до оплаты пользования заемным капиталом, налогов, амортизации

Обе величины оказываются полезными для оценки рисков инвестиционных вложений, финансового состояния и стоимости компании.

Получить консультацию, а также заказать услугу по расчету показателей Вы сможете по тел.: +375 44 752 41 15, +375 17 388 77 44 ,  или написать на e-mail: [email protected]

что это и как рассчитывать коэффициент. Пример на Comcast Corp

• EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization/прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) — мультипликатор, применяемый для экспресс-оценки операционной деятельности бизнеса. EBITDA отражает генерирование денежных средств, при котором их использование может быть более или менее дискреционным с учетом сферы бизнеса.
• Фокус EBITDA — на операционных решениях: он оценивает прибыльность от базовой деятельности еще до того, как учитывается влияние левереджа, структуры капитала и неденежных статей (подобных амортизации).
• EBITDA за минусом амортизации/износа (DA) равен Operating Income (EBIT). Иными словами, EBITDA — это изменение Operating Income, которое исключает внереализационные и отдельные неденежные расходы. Предметом этих исключений выступает элиминация факторов (на усмотрение владельцев бизнеса), например, структуры капитала, долговых обязательств, методов амортизации или налогов (в какой-то степени). То есть демонстрация финансовых показателей компании производится за их исключением.
• EBITDA может ввести инвестора в заблуждение, поскольку мультипликатор снимает стоимость капитальных вложений, например, основные средства. Он также исключает расходы, относящиеся к финансовым обязательствам, путем обратного начисления налога на прибыль и процентов.

Создать «Личный кабинет» и получить бесплатно 10 материалов для прибыльного трейдинга

Формула

Метод 1

EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization

EBITDA = чистая прибыль + проценты + налоги + износ + амортизация

Метод 2

EBITDA = Operating Profit + Depreciation + Amortization

EBITDA = операционная прибыль + износ + амортизация

Пример реальный. #CMCSA

1. Метод #1 — EBITDA #СМСSA за финансовый год, окончившийся в декабре 2020, равен:

EBITDA = Net Income + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization = $10 534+$167+ ($4588 − $1160) + $3364 + ($8320 + $4780) = $30 593

2. Метод #2 — EBITDA #CMCSA за финансовый год, окончившийся в декабре 2020, равен:

EBITDA = Operating Profit + Depreciation + Amortization = $17 493 + ($8320 + $4780) = $30 593

3. Adjusted EBITDA #CMCSA = $30 593 + $233 = $30 826

В 2002 году SEC US обратила внимание на используемые предприятиями non-GAAP метрики, тем самым определив конкретную формулировку как для EBITDA, так и для EBIT.

Предприятия, отходящие от базовой формулы (то есть те, которые «очищают» цифру от иных затрат, кроме процентов, налога, амортизации, и прибегают к корректировкам), традиционно плюсуют слово «скорректированный» — Adjusted.

В нашем примере в примечании к отчетности указан фактор корректировки: операционные и административные затраты ($56 + $177).

4. В динамике с 2019 года наблюдаем поэтапное снижение EBITDA #CMCSA:

• 2018 — +7,14 % г/г;
• 2019 — +14,8 % г/г;
• 2020 — −10,2 % г/г.

5. Для примера посмотрим на динамику за год EBITDA компаний из единой отрасли:

• Netflix #NFLX (market cap $231,66B) +30,06 % г/г;
• Сomcast Corp. #CMCSA (market cap $260,59B) −10,23% г/г;
• Walt Disney Co #DIS (market cap $357,15B) −60,29 % г/г.

Норма

• Относительно высокий EBITDA — лучше.
• Данные будут отличаться в зависимости от масштаба и отрасли.
• Лучший метод для нахождения «нормального» EBITDA — сопоставление с аналогами и сравнение в динамике.

Например, в аспекте износа/амортизации. Материальные активы необходимо со временем обновлять. EBITDA для медиабизнеса в значительной степени является дискреционным. Эмитент по своему решению может использовать (или нет) большую часть EBITDA, генерируемую бизнесом. А EBITDA промышленности в большей мере не является дискреционным. Эмитенты будут использовать большую часть EBITDA для замены физических активов производства (иначе со временем бизнес буквально развалится).

Вы можете встретить EBITDA в таких формулах (смотрите в следующих уроках):

• EBITDA margin;
• EV / EBITDA;
• Net Debt / EBITDA;
• EBITDA / Interest expenses.

Открыть счет и начать торговлю CFD на акции успешных компаний

Амортизация + износ

• EBITDA крайне популярен в финансовом анализе, поскольку износ и амортизация не являются текущими денежными расходами. Износ и амортизация — это распределение затрат на активы в течение того времени, когда они приносят выгоду. Сегодняшние расходы на износ и амортизацию относятся к активам, приобретенным в прошлом. Расходуемые активы могут потребовать замены в будущем или не нуждаться в ней. При этом затраты на замену активов могут быть больше или меньше, чем в прошлом. По этой причине расходы на износ и амортизацию, которые компания учитывает в текущем году, могут не иметь отношения к фактическим денежным затратам, необходимым для поддержания ее активов в будущем.
• Расходы компании на амортизацию зависят как от ожиданий относительно активов, которыми она владеет, так и от выбора методов учета. У двух компаний, владеющих идентичными активами, могут быть разные расходы на амортизацию, поскольку у них разные ожидания в отношении сроков полезного их использования, а также разные варианты учета.
• Чтобы убрать этот элемент личного выбора из бухгалтерской отчетности компании, аналитики используют EBITDA. Это своего рода попытка сделать результаты различных компаний более сопоставимыми (привести к одной базе).

Ограничения

• EBITDA не является признанным в IFRS или US GAAli. На самом деле, некоторые инвесторы, такие как Уоррен Баффетт и Чарли Мангер, проявляют особое пренебрежение к EBITDA, поскольку он не учитывает амортизацию активов компании. Например, если у эмитента большое количество оборудования (и, как следствие, высокие амортизационные отчисления), то затраты на содержание/поддержание этих средств не признаются.
• Например, быстрорастущее производство может показать годовое увеличение продаж и EBITDA. Но для генерации роста за счет заемного финансирования эмитент приобрел много основных средств. Первоначально инвестор может видеть существенное повышение доходов, но следует быть объективным и оценить также другие показатели (например, капзатраты, чистая прибыль и пр).
• Не учитывает стоимость оборотного капитала и активов.
• Лишает объективного суждения об эмитенте.
• По-разному определяя операционную прибыль и включая/исключая доход от непрофильной сферы деятельности, можно получить резко отличающиеся цифры.
• Делая упор не на Net Income (чистую прибыль), а на EBITDA, компания может отвести акцент от проблемных моментов в отчётности.
• Инвестору стоит быть внимательным, если в отчетности появился EBITDA (т.е. ранее его не отражали). Возможно, компании использует крупные займы или увеличивает капитальные затраты. Тогда EBITDA может отвлечь инвестора от важных изменений.

Резюме

1. Вид деятельности и операционные показатели — вот что имеет значение в данном случае. С EBITDA вы сможете оценить прибыль эмитента независимо от влияния:

• долговых обязательств;
• объема инвестиций;
• режима налогообложения.

2. EBITDA наиболее полезен при сравнении нескольких эмитентов из одной отрасли с подобными услугами или же спектром продукции.
3. При изолированном применении EBITDA является не самым достоверным индикатором для оценки операционной рентабельности.

⇐ Как заработать на акциях. Урок 24. EBIT. Netflix     Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒

Скачать резюме урока

Полезные статьи:

EBIT против EBITDA против чистой прибыли: Ultimate Valuation Tutorial

Содержание:

• 2:15: Шесть основных отличий
• 3:43: Пример расчета EBIT и EBITDA
• 7:21: Наличие денег
• 8:17: Операционные расходы и капитальные затраты
• 9:35: Расходы по аренде или операционной аренде
• 11:26: Проценты, налоги и неосновная деятельность
• 12:05: Множители оценки
• 13:00: Полезность показателей
• 14:46: Подробная информация об операционной аренде
• 16:39: Раздражающий вопрос интервью
• 17:31: Резюме и краткое содержание

Вопросы для интервью о EBIT vs EBITDA vs Net Income — одни из самых распространенных в интервью, посвященных инвестиционному банку.

Некоторые из наиболее распространенных вопросов на собеседовании, связанных с этими показателями, включают:

«EBIT или EBITDA лучше? А как насчет чистой прибыли? Насколько они разные?

Какие из них следует использовать в оценочных мультипликаторах при анализе компаний? »

На высоком уровне EBIT, EBITDA и чистая прибыль измеряют прибыльность компании , но определение «прибыльности» сильно различается.

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) — это показатель рентабельности основного, повторяющегося бизнеса до влияния структуры капитала и налогов.

EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) — это показатель для основного, повторяющегося денежного потока от операционной деятельности до влияния структуры капитала и налогов.

И Чистая прибыль представляет собой прибыль после уплаты налогов, влияние структуры капитала (процентов) И непрофильной деятельности.

Итак, все они каким-то образом представляют прибыльность или денежный поток, но их точные расчеты и значение сильно различаются.

Получите БЕСПЛАТНЫЙ

Дисконтированный денежный поток (DCF) Видеоруководство серии

Мастер финансового моделирования , как это выполняется в реальной жизни , с помощью нашего простого трехэтапного метода

БЕСПЛАТНЫЙ МГНОВЕННЫЙ ДОСТУП

Бесплатное видеоурок по DCF серии

Мастер финансового моделирования в реальной жизни.

EBIT против EBITDA против чистой прибыли: 6 ключевых отличий

Мы бы резюмировали основные различия между этими показателями следующим образом:

1. Кому доступны деньги? — Инвесторы в акции? Долговые инвесторы? Правительство? Все трое? Только один?
2. Операционные расходы (OpEx) в сравнении с капитальными затратами (CapEx) — Некоторые показатели вычитают и то, и другое, другие не вычитают ни то, ни другое, а некоторые вычитают одну или часть одной.
3. Расходы по аренде / аренде — Некоторые показатели вычитают полную стоимость аренды; другие вычитают только его часть, и сравнение ОПБУ США с МСФО создает сложности (учет изменился в 2019 году!).
4. Проценты, налоги и неосновная коммерческая деятельность — Некоторые показатели вычитают (или добавляют) все это, в то время как другие игнорируют их.
5. Множители оценки — Некоторые показатели сочетаются со стоимостью предприятия (TEV), а другие — со стоимостью капитала (уравнение Val).
6. Полезность — Иногда вам нужно отразить капитальные затраты, а иногда вы хотите их игнорировать или «нормализовать».

Как рассчитать EBIT против EBITDA против чистой прибыли

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) — это операционная прибыль в отчете о прибылях и убытках, скорректированная с учетом единовременных расходов.

EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) — это EBIT плюс D&A, всегда берется из отчета о движении денежных средств.

Чистый доход — это просто чистый доход от продолжающейся деятельности в самом низу отчета о прибылях и убытках (иногда «Чистый доход к обыкновенным» или «Чистый доход к материнской компании»).

Вот пример расчетов EBIT по сравнению с EBITDA для Target и Best Buy:

Наличие денег

EBIT и EBITDA доступны инвесторам в акционерный капитал, долговым инвесторам, привилегированным инвесторам в акции и правительству.

Это потому, что никому еще не «заплатили»! Эти метрики используются ПЕРЕД процентными расходами, налогами и т. Д., Поскольку они начинаются с операционного дохода в отчете о прибылях и убытках:

Чистая прибыль

(к обыкновенным) доступна только инвесторам в акции, потому что инвесторы в долги получили свою долю, а правительство получило свои налоги … но инвесторы в акции еще не получили свои простые дивиденды.

Оперативные и капитальные затраты

EBIT вычитает операционные затраты и последствия капитальных затрат (амортизация), но не вычитает капитальные затраты напрямую.

EBITDA вычитает операционные расходы, но не капитальные затраты (как начальная сумма, так и последующий износ игнорируются).

Чистая прибыль

аналогична EBIT: из нее вычитаются операционные затраты и амортизация, но не капитальные затраты напрямую.

Итак, EBIT и чистая прибыль более полезны, если вы хотите, чтобы отражало капитальные затраты компании.

Расходы по аренде / лизингу

При EBIT по ОПБУ США вычитается полная арендная плата. Согласно МСФО вычитается только элемент амортизации.

EBITDA

по ОПБУ США такая же: вычитаются все расходы на аренду. Но в соответствии с МСФО ничего не вычитается, потому что элементы и проценты, и амортизация добавляются или исключаются при расчете EBITDA.

Чистая прибыль полностью вычитается из суммы арендных расходов в обеих основных системах бухгалтерского учета.

Если вы сравниваете компании из США и за пределами США, вам следует использовать EBITDAR для нормализации и правильного сравнения:

Проценты, налоги и неосновная деятельность

EBIT полностью игнорирует или «добавляет обратно» проценты, налоги и доход от непрофильных предприятий. EBITDA такая же.

Но чистая прибыль противоположна — она ​​вычитает проценты и налоги, добавляет непрофильный доход и вычитает непрофильные расходы.

Это различие — одна из основных причин, по которой чистый доход не так полезен при сравнении различных компаний — слишком много различий из-за структуры капитала, дополнительных предприятий, налоговых режимов и т. Д.

Оценочные мультипликаторы

И EBIT, и EBITDA соединяются с Enterprise Value для создания оценочных мультипликаторов TEV / EBIT и TEV / EBITDA соответственно.

Вы должны быть осторожны с вопросами, связанными с арендой, и EBIT, как обычно рассчитывается, больше не действует согласно МСФО для использования в мультипликаторе TEV / EBIT.

Чистая прибыль соединяется со стоимостью капитала для создания мультипликатора P / E или цены к прибыли.

Тест прост: если показатель вычитает процентные расходы, соедините его со стоимостью капитала.Если это не так, соедините его с Enterprise Value.

Подробнее см. В нашем подробном руководстве по соотношению стоимости предприятия и стоимости капитала.

Вот сравнительная таблица для этих оценочных коэффициентов с использованием репрезентативных чисел авиакомпании:

Какой показатель EBIT против EBITDA против чистой прибыли

EBIT часто ближе к свободному денежному потоку (FCF) для компании, определяемому как денежный поток от операционной деятельности — CapEx, потому что и EBIT, и FCF отражают капитальные затраты полностью или частично (но остерегайтесь проблем с арендой!).

EBITDA

часто ближе к денежному потоку от операционной деятельности (CFO), потому что оба показателя полностью исключают капитальные затраты.

Вы можете увидеть это в приведенных выше расчетах для Target и Best Buy:

.

Для обеих компаний EBIT / FCF составляет около 100%, а EBITDA / денежный поток от операционной деятельности — около 100%.

And Net Income не подходит для сравнения или приблизительного определения денежных потоков компаний. Лучше всего использовать его в качестве быстрой и простой метрики для быстрой оценки прибыльности компании без дополнительной работы.

EBIT лучше всего подходит для компаний, сильно зависящих от капитальных затрат; EBITDA лучше для компаний, которые не так хороши, или если вы хотите нормализовать / игнорировать капитальные затраты и D&A.

Подробная информация об операционной аренде

В 2019 году правила бухгалтерского учета изменились, и операционная аренда перенесена в балансы компаний, поэтому там вы увидите как активы операционной аренды, так и обязательства по операционной аренде (подробнее см. Наше полное руководство по учету аренды).

Но проблема в том, что Rent по-прежнему остается Rent под U.S. GAAP, но согласно МСФО, он разделен на «поддельные» элементы амортизации и процентов.

Компания по-прежнему выплачивает такую ​​же сумму арендной платы, но она должна искусственно разделить ее на проценты и амортизацию.

Таким образом, вы должны быть осторожны, чтобы вычесть в этих показателях либо все расходы на аренду, либо не вычесть их полностью.

Если вы вычитаете все расходы на аренду, не добавляйте операционную аренду к стоимости предприятия; наоборот, если вы исключаете или добавляете обратно все расходы на аренду.

Например, с EBIT и EBITDA под U.S. GAAP, вам следует , а не , добавлять операционную аренду к TEV, потому что оба они вычитают полную арендную плату.

Но с EBITDA по МСФО, вы должны добавить операционную аренду к TEV, потому что EBITDA исключает полные арендные расходы в этой системе.

Эта таблица быстрого сравнения суммирует различия с операционной арендой:

EBIT против EBITDA против чистой прибыли: какой показатель оценки лучше?

Это глупый вопрос, потому что он предполагает, что существует «лучший» показатель.

При оценке компаний вы всегда смотрите на ряд показателей: выручка, EBIT, EBITDA, чистая прибыль, свободный денежный поток и т. Д.

Каждый говорит вам что-то свое, поэтому вы хотите посмотреть на несколько — чтобы получить полную картину.

Выбор соотношения EBIT и EBITDA зависит от того, как вы хотите относиться к капитальным затратам.

Чтобы полностью игнорировать это, используйте EBITDA.

Чтобы частично учесть его, используйте EBIT. Кроме того, помните, что EBIT не используется в оценочных мультипликаторах по МСФО, поэтому вам придется больше полагаться на EBITDA и EBITDAR.

EBIT против EBITDA против чистой прибыли: последние мысли

Вот сравнительная таблица, в которой показаны все различия для этих показателей:

EBIT vs. EBITDA — Baremetrics

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) и EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) — это два индикатора прибыльности компании. Обычно их можно найти в отчете о прибылях и убытках (также называемом отчетом о прибылях и убытках).Как следует из их названий, это родственные термины, и оба названы так, как не включают в себя.

В то время как чистая прибыль — это окончательная прибыль компании после оплаты всех расходов, EBIT не включает проценты и налоги, а EBITDA не включает износ и амортизацию.

Причины для измерения и представления этих дополнительных итогов, даже если они не являются утвержденными GAAP (общепринятыми принципами бухгалтерского учета), очевидны. Проценты, налоги, износ и амортизация — все это очень отличается от тех видов расходов, о которых мы обычно думаем, поэтому он дает полезную информацию для их устранения по-разному.

В этой статье мы рассмотрим EBIT и EBITDA, что делает их похожими, что отличает их друг от друга, как они рассчитываются, где их можно найти и какую информацию можно извлечь из EBIT и EBITDA.

Baremetrics — это инструмент бизнес-показателей, который предоставляет 26 показателей о вашем бизнесе, таких как MRR, ARR, LTV, общее количество клиентов и т. Д.

Baremetrics интегрируется напрямую с вашими платежными шлюзами, поэтому информация о ваших клиентах автоматически передается в информационные панели Baremetrics.

Вам следует подписаться на бесплатную пробную версию Baremetrics и начать точно и легко отслеживать доходы от подписки.

Что такое EBIT?

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) является показателем операционной рентабельности компании. Он не включает проценты и налоги по двум причинам.

Проценты исключены, чтобы дать компании представление о прибыльности, не зависящем от долга. То есть показывает, как будет выглядеть прибыльность компании без необходимости платить за заемное финансирование.Это сделано потому, что выплата процентов по долгу на самом деле не связана с деятельностью компании.

Аналогичным образом исключаются налоги, чтобы дать компании «независимое от налогов» (или независимое от юрисдикции) представление о своей прибыльности. Поскольку налоги часто меняются от года к году или от одного места к другому, понимание прибыльности компании до участия государства дает более четкое представление о принятии решений в компании, т. Е. О прибыльности внутреннего решения. создание компании.

Таким образом, рассматривая рентабельность без этих двух особых расходов, EBIT представляет базовую прибыльность компании.

Расчет EBIT

EBIT можно рассчитать двумя разными способами. Первый метод — аддитивный, второй — вычитающий.

В первом методе чистая прибыль добавляется к процентным расходам и налогам. Фактически, это работает в обратном направлении от окончательного числа путем повторного добавления двух исключенных расходов обратно:

EBIT = Чистая прибыль + процентные расходы + налоги

Второй метод начинается с чистой выручки от продаж и вычитает расходы, кроме процентных расходов и налогов.Сюда входят COGS (себестоимость реализованной продукции) и операционные расходы:

EBIT = выручка от продаж — себестоимость — операционные расходы

Интересно, что если EBIT рассчитывается с использованием второго метода, то он всегда равен операционному доходу, как определено GAAP, но это не всегда относится к первому методу, потому что чистая прибыль может включать внереализационные доходы и / или расходы.

Что такое EBITDA?

EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) — еще один показатель прибыльности бизнеса.Подобно EBIT, он не включает налоги и процентные расходы по тем же причинам, что и выше. Помимо налогов и процентных расходов, он также убирает износ и амортизацию.

Амортизация — это неденежные расходы, которые превращают материальные и нематериальные активы в расходы, соответственно.

Материальные активы включают ценные вещи, принадлежащие вашей компании, к которым вы можете прикоснуться. Это что угодно, от ноутбука или стола до здания или земельного участка.

И наоборот, нематериальные активы — это любые ценности, принадлежащие вашей компании, к которым вы не можете прикоснуться.Нематериальные активы включают ваш бренд, ваши отношения с клиентами, а также их подписанные контракты и вашу платформу.

В большинстве налоговых юрисдикций вы можете взять стоимость этих крупных покупок и распределить их стоимость на многие отчетные периоды. Поскольку это неденежные расходы, они влияют на ваш отчет о прибылях и убытках, но не на отчет о движении денежных средств.

По этой причине расчет EBITDA может помочь показать истинное финансовое состояние вашего предприятия SaaS.

Получите глубокое представление о MRR, оттоке, LTV и многом другом для развития вашего бизнеса.

Расчет EBITDA

EBITDA можно рассчитать двумя разными аддитивными методами. Оба они следуют образцу первого метода расчета EBIT, только добавляя дополнительные элементы, вычтенные из выручки, для расчета вашей чистой прибыли.

Первый метод можно использовать, когда вы не рассчитываете свой EBIT, а второй можно использовать, когда вы рассчитываете свой EBIT.

В первом методе вы начинаете со своей чистой прибыли, а затем добавляете обратно четыре исключенных расхода: процентные расходы, налоги, износ и амортизация:

EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги + Амортизация

Во втором методе вы используете свой EBIT, рассчитанный ранее в соответствии с любым из вышеперечисленных методов, в качестве ярлыка. В этом случае вам нужно только вернуть свои безналичные расходы:

EBITDA = EBIT + Амортизация

Зачем рассчитывать каждую?

В дебатах между EBIT и EBITDA ни один из них не выходит вперед, поскольку они оба предоставляют разную информацию, расчет обоих не занимает гораздо больше времени, чем расчет только EBIT или только EBITDA, а вся информация, необходимая для их расчета, находится в там же (ваша справка о доходах).

В то время как EBIT — это показатель операционной прибыли, EBITDA — это показатель того, как на вашу прибыльность влияют неденежные расходы.

Когда дело доходит до простых для расчета показателей, полезно иметь как можно больше. То же самое и с трудно вычисляемыми, но не тратьте время на вычисления вручную.

Baremetrics предоставляет удобную для чтения информационную панель, которая дает вам все ключевые метрики для вашего бизнеса, включая MRR, ARR, LTV, общее количество клиентов и многое другое, прямо на вашей панели Baremetrics. Просто проверьте этот демо-счет здесь.

Подключите Baremetrics к источникам дохода и начните видеть все свои доходы на прозрачной панели инструментов.Вы даже можете увидеть сегментацию своих клиентов, получить более глубокое представление о том, кто ваши клиенты, сделать прогноз на будущее и использовать автоматизированные инструменты для восстановления неудавшихся платежей.

Подпишитесь на бесплатную пробную версию Baremetrics и начните получать больше доходов от подписки прямо сейчас.

Ключевые сходства и различия: EBIT и EBITDA

EBIT и EBITDA — метрики, тесно связанные между собой, но у них также есть некоторые ключевые различия. Давайте посмотрим на их сходства и различия.

Сходства EBIT vs.EBITDA

Ниже приведены некоторые общие черты EBIT и EBITA:

• EBIT и EBITDA являются показателями прибыльности основной деятельности компании.

• Ни EBIT, ни EBITDA не являются показателями, утвержденными GAAP. Следовательно, их не нужно сообщать, и они не могут заменять показатели, которые необходимо сообщать.

• Показатели EBIT и EBITDA помогают устранить влияние третьих сторон на прибыльность.И EBIT, и EBITDA устраняют влияние налоговых органов и кредиторов, в то время как только EBITDA устраняет влияние бухгалтеров и метод начисления в бухгалтерском учете.

Разница между EBIT и EBITDA

Ниже приведены некоторые различия между EBIT и EBITDA:

• EBITDA включает только денежные расходы, а EBIT включает неденежные расходы.

• EBIT показывает, насколько хорошо ваша компания выполняет свою работу, а EBITDA показывает, какой свободный денежный поток генерирует ваша компания.

• EBITDA больше подходит для компаний с высокими капитальными вложениями. Например, поскольку компании SaaS могут потратить много денег на создание своего MVP (минимально жизнеспособного продукта), прежде чем выйти на рынок, их чистая прибыль может быть чрезмерно пессимистичной оценкой их ежемесячных операций по сравнению с их EBITDA.

Почему EBITDA предпочтительнее EBIT?

EBITDA может быть предпочтительнее EBIT в двух конкретных случаях.

Во-первых, как упоминалось выше, когда компания инвестировала значительные средства в материальные или нематериальные активы, у нее возникают соответственно высокие амортизационные расходы или амортизационные расходы, которые могут резко снизить их чистую прибыль.В этом случае их EBITDA может быть лучшим индикатором их долгосрочной жизнеспособности.

Во-вторых, при приобретении компании покупатель может быть больше заинтересован в ее EBITDA, чем в ее чистой прибыли, поскольку неденежные расходы уже оплачены и не обязательно влияют на будущую прибыльность объекта приобретения.

Резюме

У каждой компании своя структура, и какие показатели лучше всего отражают финансовое состояние этой компании, соответственно изменятся.Хотя ручное вычисление десятков финансовых показателей отвлекает, чем больше информации вы будете иметь под рукой при принятии стратегических решений, тем лучше.

Baremetrics отслеживает доход от подписки для предприятий, которые получают доход через услуги на основе подписки. Baremetrics может напрямую интегрироваться с вашим платежным шлюзом, таким как Stripe, и извлекать информацию о ваших клиентах и ​​их поведении на прозрачную панель управления.

Baremetrics предоставляет вам метрики, напоминания, инструменты взаимодействия и аналитику клиентов.Baremetrics отслеживает следующие параметры: MRR, ARR, LTV, общее количество клиентов, общие расходы, коэффициент быстрой ликвидности и многое другое.

Подпишитесь на бесплатную пробную версию Baremetrics и начните правильно управлять своим бизнесом по подписке.

Все данные, необходимые вашему стартапу

Получите глубокое понимание MRR, оттока и других важных показателей для вашего SaaS-бизнеса вашей компании.

Ваши деньги: что EBITDA и EBIT говорят о результатах деятельности фирмы

Операционная выручка TL составляет 1 500 крор рупий.

При оценке финансовых показателей своих целевых инвестиционных фирм инвесторы застревают в двух размерах прибыли; а именно, прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и прибыль до амортизации и амортизации налога на проценты (EBITDA). Давайте поймем значение этих двух марж, а также их применение в инвестиционном контексте.

Предположим, что операционная выручка Trivikram Ltd (TL) за последний финансовый год составила 1 500 крор рупий; другой доход составляет 250 крор рупий; потребляемое сырье составляет 300 крор рупий; покупка товарных запасов составляет 100 крор рупий; изменение инвентаря FG и WIP составляет 20 крор рупий; Износ и амортизация составляют 200 крор рупий; расходы на выплату вознаграждения работникам составляют 200 крор рупий; финансовые затраты составляют 80 крор рупий, а прочие расходы — 200 крор рупий.

Маржа EBITDA (EBITDAM)
Рассчитывается путем деления EBITDA на операционную выручку фирмы. Операционная выручка — это часть общего дохода (сумма операционного дохода и прочего дохода), полученная фирмой от своей основная операционная деятельность, в то время как прочие доходы относятся к доходам, полученным фирмой от ее внеоперационной деятельности, такой как доход от инвестиций в акции и облигации других фирм и от доходов от продажи инвестиций. Операционный доход TL составляет 1500 крор.

EBITDA — это превышение операционной выручки над операционными расходами без учета износа и амортизации (D&A) фирмы за определенный отчетный период. Помимо D&A, мы не учитываем финансовые затраты. Следовательно, операционные расходы без учета D&A для TL составляют 820 крор рупий (сумма израсходованного сырья, покупка товарных запасов, изменение запасов FG и незавершенного производства, расходы на вознаграждение сотрудников и другие расходы).
EBITDA для TL составляет 680 крор, то есть 1500 крор минус 820 крор.Таким образом, рентабельность по EBITDA составляет 45,33%, т.е. 680/1500 * 100. Это означает, что TL получает EBITDA в размере 45,33 рупий на каждые 100 рупий своего операционного дохода. Маржа EBITDA применима к компаниям, у которых в отчете о прибылях и убытках значительный объем D&A. Это весьма полезно для оценки финансовых показателей фирм, работающих в обрабатывающем и капиталоемком секторах (большая доля материальных активов).

Маржа EBIT (EBITM)
Также известная как маржа операционной прибыли (OPM), она рассчитывается путем деления операционного дохода (или EBIT) на операционный доход фирмы.EBIT может быть рассчитан путем вычитания D&A из показателя прибыли EBITDA. Для TL это 480 крор рупий, то есть EBITDA составляет 680 крор за вычетом D&A в размере 200 крор. OPM для TL составляет 32%, т.е. 480/1500 * 100. Таким образом, TL зарабатывает 32 рупия операционной прибыли на каждые 100 рупий операционной выручки. OPM или EBITM следует рассчитывать для каждой фирмы независимо от сектора, в котором она работает.

Прибыль как EBIT, так и EBITDA широко используется при оценке компаний. Следовательно, понимание их значения и применения является предпосылкой для определения стоимости акций для молодых инвесторов.

Автор — адъюнкт-профессор финансов, XLRI- Школа менеджмента Ксавье, Джамшедпур

Получите текущие цены на акции с BSE, NSE, рынка США и последние NAV, портфель паевых инвестиционных фондов, ознакомьтесь с последними новостями IPO, Лучшее IPO, рассчитайте свой налог с помощью калькулятора подоходного налога, узнайте самых прибыльных и проигравших участников рынка и лучшие фонды акционерного капитала. Поставьте нам лайк на Facebook и подпишитесь на нас в Twitter.

Financial Express теперь в Telegram. Нажмите здесь, чтобы присоединиться к нашему каналу и оставаться в курсе последних новостей и обновлений Biz.

Разница между EBIT и EBITDA

Если вы хотите проанализировать прибыльность вашего бизнеса, вы, возможно, столкнулись с терминами EBIT и EBITDA. Хотя эти два члена имеют некоторое сходство, существуют различия в их расчетах, которые приводят к разным результатам. Вот что вам нужно знать о соотношении EBIT и EBITDA.

Что такое EBIT?

EBIT — это прибыль до уплаты процентов и налогов. Он представляет собой прибыль, к которой добавлены проценты и налоги.

Под прибылью понимается чистая прибыль, проценты включают процентные платежи по кредиту или займам, а также налоговый компромисс в размере любой долларовой стоимости, которую ваша компания должна уплатить в виде государственных и федеральных налогов.

EBIT позволяет инвесторам по-другому взглянуть на финансы компании и ее способность генерировать доход. Это также может помочь показать, какие бизнес-идеи на самом деле приносят прибыль.

Это формула для расчета EBIT:

Чистая прибыль + процентные расходы + налоговые расходы = EBIT

Что такое EBITDA?

EBITDA показывает, насколько прибыльна компания на основе своей деятельности, и означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

EBITDA

обычно используется инвесторами, покупателями и собственниками для сравнения оценки бизнеса.

Это формула для расчета EBITDA:

Чистая прибыль + проценты + налоги + износ + амортизация = EBITDA

Ключевые различия между EBIT и EBITDA

• EBIT отражает метод начисления бизнес-операций, а EBITDA дает оценку денежного потока, генерируемого бизнес-операциями.
• EBITDA, вероятно, будет использоваться для оценки компании для приобретения.
• EBITDA подходит для компаний с большими капитальными вложениями.
• Чем выше износ / амортизация, тем больше разница между EBIT и EBIDA.

Важно отметить, что ни одна из метрик не утверждена GAAP и не является частью отчета о движении денежных средств или прибыли фирмы.

Когда использовать EBIT по сравнению с EBITDA

Итак, какой из них использовать? EBITDA хороша для компании с низкими капитальными затратами. EBIT больше подходит для капиталоемких отраслей, таких как горнодобывающая, нефтегазовая и инфраструктурная.

Итог

EBIT и EBITDA — важные показатели, помогающие анализировать финансовые показатели компании. Основное различие между ними заключается в том, что в EBITDA добавляются амортизационные отчисления, а в EBIT — нет. EBIT учитывает приблизительную сумму полученного дохода, в то время как EBITDA представляет собой снимок общего денежного потока компании. Хотя они оба разные, они представляют собой информацию при анализе финансовых показателей компании.

EBITDA vs денежный поток от операционной деятельности vs свободный денежный поток

EBITDA постоянного контакта

Путаница вокруг EBITDA

EBITDA

часто используется в качестве показателя денежных потоков, но многие аналитики инвестиционного банкинга и сотрудники с трудом понимают разницу между EBITDA, денежными средствами от операций, свободными денежными потоками и другими показателями рентабельности.Здесь мы рассмотрим эти различия и покажем примеры того, как каждую из них следует использовать при оценке.

Денежные средства от операционной деятельности (CFO) как показатель рентабельности

Во-первых, давайте посмотрим на денежные средства от операционной деятельности (CFO). Основное преимущество финансового директора заключается в том, что он сообщает вам, сколько денег компания получила от операционной деятельности за период. Начиная с чистой прибыли, он добавляет обратно неденежные статьи, такие как D&A, и фиксирует изменения оборотного капитала. Вот финансовый директор Wal Mart.

CFO — чрезвычайно важная метрика, настолько важная, что вы можете спросить: «Какой смысл вообще смотреть на бухгалтерскую прибыль (например, чистую прибыль или EBIT, или, в некоторой степени, EBITDA)?» Мы написали статью об этом здесь, но резюмируем: бухгалтерская прибыль является важным дополнением к денежным потокам.

Представьте, что вы смотрите на денежные средства от операций Boeing только после того, как он заключил крупный контракт с авиалайнером. Хотя его финансовый директор может быть очень низким по мере увеличения инвестиций в оборотный капитал, его операционная прибыль показывает гораздо более точную картину прибыльности (поскольку метод начисления, используемый для расчета чистой прибыли, сопоставляет выручку с затратами).

Поскольку учет по методу начисления зависит от суждений и оценок руководства, отчет о прибылях и убытках очень чувствителен к манипуляциям с прибылью и махинациям.

Конечно, мы не должны полагаться исключительно на учет по методу начисления и всегда должны контролировать денежные потоки. Поскольку учет по методу начисления зависит от суждений и оценок руководства, отчет о прибылях и убытках очень чувствителен к манипуляциям с прибылью и махинациям. Две идентичные компании могут иметь очень разные отчеты о прибылях и убытках, если две компании делают разные (часто произвольные) допущения в отношении амортизации, признания выручки и других допущений.

Итак, преимущество финансового директора в том, что он объективен.Управлять финансовым директором сложнее, чем вести учет прибыли (хотя и возможно, поскольку у компаний все еще есть некоторая свобода действий в том, классифицируют ли они определенные статьи как инвестиционную, финансовую или операционную, тем самым открывая дверь для возни с финансовым директором). Обратной стороной медали является главный недостаток финансового директора: вы не получаете точного представления о текущей прибыльности.

Свободные денежные потоки по сравнению с операционными денежными потоками

Теперь давайте поговорим о другой метрике денежных потоков, которую вас попросили сравнить — свободных денежных потоках.У FCF есть два популярных определения:

.

• FCF фирме (FCFF): EBIT * (1-t) + D&A +/- WC изменения — Капитальные затраты
• FCF к собственному капиталу (FCFE): Чистая прибыль + D&A +/- изменения WC — Капитальные затраты +/- приток / отток из долга

Давайте обсудим FCFF, поскольку именно его инвестиционные банкиры используют чаще всего (если это не банкир FIG, и в этом случае он / она будут лучше знакомы с FCFE).

FCFF корректирует финансового директора, чтобы исключить любые оттоки денежных средств из процентных расходов.Он игнорирует налоговую выгоду от процентных расходов и вычитает капитальные затраты из финансового директора. Это показатель денежного потока, используемый для расчета денежных потоков в DCF. Он представляет собой денежные средства в течение определенного периода, доступные для распределения всем поставщикам капитала.

Преимущество FCFF перед CFO заключается в том, что он определяет, сколько денег компания может распределить между поставщиками капитала независимо от структуры капитала компании.

Преимущество перед финансовым директором состоит в том, что он учитывает необходимые инвестиции в бизнес, такие как капитальные вложения (которые финансовый директор игнорирует).Он также принимает во внимание точку зрения всех поставщиков капитала, а не только владельцев капитала. Другими словами, он определяет, сколько денег компания может распределить между поставщиками капитала независимо от структуры капитала компании.

EBITDA (против финансового директора и свободного денежного потока)

EBITDA, хорошо это или плохо, представляет собой смесь финансового директора, свободного денежного потока и учета по методу начисления. Во-первых, давайте вернемся к определению. Многие компании и отрасли имеют свои собственные правила расчета EBITDA (они могут исключать единовременные статьи, компенсацию на основе акций, неденежные статьи (кроме D&A) и расходы на аренду.Для наших целей предположим, что мы просто говорим о EBIT + D&A. Теперь поговорим о плюсах и минусах.

1. EBITDA с точки зрения предприятия (тогда как чистая прибыль, как и финансовый директор, является измерением прибыли собственным капиталом, поскольку выплаты кредиторам частично учитывались через процентные расходы). Это выгодно, потому что инвесторы, сравнивающие компании и результаты их деятельности с течением времени, заинтересованы в производственных показателях предприятия независимо от структуры его капитала.

2. EBITDA — это гибридная метрика учета / движения денежных средств , потому что она начинается с EBIT, которая представляет собой бухгалтерскую операционную прибыль, но затем делает одну неденежную корректировку (D&A), но игнорирует другие корректировки, которые вы обычно видите у финансового директора, например изменения в оборотном капитале. Посмотрите, как Constant Contact’s (CTCT) рассчитывает EBITDA, и сравните с его финансовым директором и FCF

В итоге получается, что у вас есть метрика, которая в некоторой степени показывает вам бухгалтерскую прибыль (с преимуществом, показывающим текущую прибыльность и стоимость манипулирования), но в то же время корректируется для одной основной неденежной статьи (D&A) , что немного приближает вас к наличным деньгам.Таким образом, он пытается дать вам лучшее из обоих миров (с другой стороны, он также сохраняет проблемы обоих).

Возможно, самым большим преимуществом EBITDA может быть то, что он широко используется и его легко вычислить.

Показательный пример: предположим, вы сравниваете EBITDA двух идентичных капиталоемких предприятий. Добавляя D&A, EBITDA предотвращает влияние различных оценок срока полезного использования на сравнение. С другой стороны, любые различия в допущениях руководства в отношении признания выручки по-прежнему искажают картину.

Показатель EBITDA также ниже (по сравнению с FCF) заключается в том, что если одно из двух капиталоемких предприятий вкладывает значительные средства в новые капитальные затраты, которые, как ожидается, приведут к более высокой рентабельности инвестиций в будущем (и, таким образом, оправдывают более высокие текущие оценки), EBITDA, которая не вычесть капитальные затраты, полностью игнорируя это. Таким образом, вы можете ошибиться, полагая, что компания с более высоким ROIC переоценена.

3. EBITDA легко рассчитать: Возможно, самым большим преимуществом EBITDA может быть то, что она широко используется и ее легко вычислить.Возьмите операционную прибыль (указанную в отчете о прибылях и убытках) и добавьте обратно D&A, и у вас будет EBITDA. Кроме того, при сравнении прогнозов EBITDA, CFO, FCF (в отличие от расчета исторических данных или показателей LTM), как CFO, так и FCF требуют, чтобы аналитик делал гораздо более четкие предположения о статьях, которые сложно предсказать точно, например, отложенные налоги, работающие. капитал и др.

4. EBITDA используется повсюду, от оценочных мультипликаторов до формулирования ковенантов в кредитных соглашениях, поэтому во многих случаях это показатель де-факто в лучшую или худшую сторону.

EBIT против EBITDA: определения, различия и примеры

EBIT и EBITDA — это два показателя, которые могут помочь вам рассчитать финансовые результаты деятельности организаций. Хотя они выполняют схожие роли, эти концепции также имеют несколько ключевых отличий. Понимание этих различий может помочь вам определить, какую метрику использовать при анализе организаций. В этой статье мы обсуждаем EBIT и EBITDA, объясняем их различия и приводим примеры для их расчета.

Что такое EBIT?

EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и часто используется для оценки прибыльности организации.Он измеряет чистую прибыль организации до вычета налоговых и процентных расходов. Исключение этих факторов показывает аналитикам, является ли организация прибыльной, независимо от того, сколько у нее долгов и сколько она должна платить в виде федеральных налогов или налогов штата. Иногда называемый операционным доходом, организации могут использовать этот расчет для оценки эффективности своей основной деятельности.

Измеряя EBIT, организация может увидеть, насколько хорошо ее продукты и услуги приносят прибыль. Эта информация может помочь им определить, достаточно ли зарабатывает бизнес, чтобы покрыть свои расходы, сохраняя при этом прибыль.Инвесторы также могут использовать EBIT для оценки прибыльности организаций при принятии инвестиционных решений. Более высокий показатель EBIT представляет собой более привлекательный вариант, поскольку он показывает, что организация имеет более высокие суммы денежных средств и более низкие суммы долга.

Подробнее: Что такое EBIT?

Что такое EBITDA?

EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации и часто используется для оценки финансовых результатов организации.Он представляет собой выручку организации до вычета неоперационных расходов, таких как основные средства, проценты и налоги. Организации часто также используют EBITDA для измерения движения денежных средств в бизнесе и из бизнеса.

EBITDA может помочь организациям понять прибыльность их операций, поскольку устраняет влияние бухгалтерских или финансовых решений, принимаемых организацией. Он также исключает налоги и проценты, два фактора, которые организация не может контролировать, чтобы обеспечить более точное представление о ее финансовых результатах.Как и EBIT, потенциальные инвесторы или партнеры могут использовать EBITDA для сравнения прибылей компаний и принятия более обоснованных решений.

Подробнее: Что такое EBITDA?

Сравнение EBIT и EBITDA

И EBIT, и EBITDA представляют собой показатели, используемые для измерения прибыльности организаций. Однако эти концепции имеют несколько ключевых отличий, в том числе:

Значение

EBIT представляет собой сумму операционного дохода, полученного организацией.Он измеряет прибыль организации после вычета операционных расходов. Изучая эту информацию, люди могут оценить, насколько хорошо организация работает без влияния затрат, связанных со структурой капитала и налоговыми расходами. EBIT может помочь показать способность организации генерировать достаточно денег для выплаты долгов и продолжения операций, сохраняя при этом прибыль.

EBITDA представляет собой прибыльность или финансовые показатели организации. Аналогичным образом он проверяет прибыль организации после вычета всех операционных расходов, а также исключает износ и амортизацию.В то время как EBIT представляет собой операционную прибыль организации, EBITDA показывает денежный поток, генерируемый ее операциями, поскольку не включает неденежные операционные расходы, такие как износ и амортизация. Хотя оборудование может со временем обесцениться, бизнес не теряет материальных денег, пока не заплатит за замену этого оборудования.

Связано: Почему EBITDA важна для бизнеса (на примере)

Факторы

EBIT и EBITDA используют несколько одинаковых финансовых факторов, связанных с организацией — прибыль, проценты и налоги.Вы часто можете найти эту информацию в финансовой отчетности организации, обычно в отчетах о доходах и движении денежных средств. Вот факторы, включенные как в EBIT, так и в EBITDA:

• Прибыль: Прибыль представляет собой чистую прибыль организации и описывает деньги, полученные от ее продуктов или инвестиций.
• Проценты: Проценты относятся к выплате процентов, осуществляемой организацией по кредиту или займам.
• Налоги: Налоги относятся к долларовой стоимости, которую организация уплачивает в виде федеральных налогов и налогов штата.

Наряду с этими тремя факторами, расчет EBITA включает износ и амортизацию. Амортизация представляет собой уменьшение стоимости основных средств в течение срока их службы. Износятся только материальные активы, такие как оборудование, здания или инвентарь, принадлежащие организации. Амортизация — это процесс погашения долга или списания первоначальной стоимости актива. Это также может означать уменьшение стоимости основных средств. Однако амортизация влияет на нематериальные активы, такие как патенты или товарные знаки, принадлежащие организации.

Связано: Амортизация по сравнению с амортизацией: определения, различия и примеры

Формула

Вы можете использовать несколько формул для расчета EBIT и EBITDA при анализе организаций. Эти расчеты включают информацию, содержащуюся в финансовой отчетности организаций. Вы можете использовать следующие две формулы для расчета EBIT:

EBIT = чистая прибыль + процентные расходы + налоговые расходы

EBIT = выручка — себестоимость проданных товаров — операционные расходы

Аналогично, EBITDA имеет две формулы: результаты будут одинаковыми независимо от того, что вы используете.Вы можете использовать следующие формулы для расчета EBITDA:

EBITDA = чистая прибыль + проценты + налоги + износ + амортизация

EBITDA = операционная прибыль + амортизационные расходы + амортизационные расходы

Связано: Как рассчитать EBITDA (с примерами)

Использует

Физические лица обычно используют EBIT при анализе менее капиталоемких организаций и EBITDA для более капиталоемких организаций.Последние представляют компании, которые амортизируют большие суммы материальных активов, например, в секторе недвижимости. Если эти аналитики используют EBIT, то из-за расходов на амортизацию или амортизацию может показаться, что организация несет значительные убытки. Как уже упоминалось, расчет EBITDA исключает неденежные операционные расходы путем добавления износа и амортизации, чтобы отобразить прибыльность организации.

Потенциальные инвесторы также обычно используют EBITDA в качестве показателя для оценки бизнеса, поскольку денежный поток часто играет важную роль при определении оценки.Поскольку EBITDA не включает амортизационные расходы, это позволяет этим лицам более объективно сравнивать организации с разным объемом основных средств. Это устраняет последствия финансовых и бухгалтерских решений этих компаний. Между тем, EBIT может оказаться более полезным при анализе финансовых показателей одной компании, чтобы получить более четкое представление о прибыльности ее операций. Он отображает результаты деятельности без потенциально негативного влияния налоговых и процентных расходов.

Соображения по EBIT и EBITDA

Хотя инвесторы и организации используют EBIT и EBITDA для измерения финансовых результатов, эти показатели не считаются стандартными показателями финансовой отчетности в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP). Показатели EBIT и EBITDA могут не дать исчерпывающего представления об организациях, поскольку они не включают различные затраты, связанные с действующим бизнесом. Ни EBIT, ни EBITDA не включают затраты, связанные с заемным финансированием или налогами.

Например, EBITDA не учитывает капитальные затраты. В результате денежный поток, представленный через EBITDA, и фактический денежный поток организации могут значительно отличаться. При неправильном использовании этот результат может ввести в заблуждение. Поэтому при изучении компаний с высокими капитальными затратами может оказаться более полезным проанализировать их финансовые показатели с использованием EBIT.

Пример соотношения EBIT и EBITDA

Джаред хочет использовать EBIT и EBITDA для оценки финансовых показателей Louie’s Luxury Bags.Для выполнения этих расчетов Джаред находит следующую информацию в финансовой отчетности компании:

• * Чистая прибыль: 140 000 долларов *
• * Расходы по налогу на прибыль: 30 000 долларов *
• * Чистые процентные расходы: 50 000 долларов *
• * Износ и амортизация: 50 000 долларов *

Джаред сначала рассчитывает EBIT, находя сумму чистой прибыли (140 000 долларов), расходов по налогу на прибыль (30 000 долларов) и чистых процентных расходов (50 000 долларов).Этот расчет дает EBIT в размере 220 000 долларов.

Затем Джаред может рассчитать EBITDA, снова найдя сумму чистой прибыли (140 000 долларов), расходов по налогу на прибыль (30 000 долларов) и чистых процентных расходов (50 000 долларов), а также амортизации (50 000 долларов). Этот расчет дает EBITDA в размере 270 000 долларов США. Поскольку EBITDA представляет собой более высокий результат, Джаред может рассмотреть возможность выделения EBITDA, а не EBIT, чтобы продемонстрировать свои финансовые результаты.

EBIT vs EBITDA: чем они отличаются?

Добро пожаловать в битву сокращений.И EBIT, и EBITDA являются показателями прибыли, и хорошая новость заключается в том, что каждый из них проще, чем кажется. Так что же означают эти куски жаргона и какой из них более полезен? Ответ требует краткого обзора природы прибыли.

Если вы определяете прибыль как доход от бизнеса, который остается после вычета его затрат, возникает вопрос: какие категории затрат вы вычитаете? Есть несколько разновидностей прибыли, в зависимости от того, какие расходы вы включаете в этот расчет. Разница между EBIT и EBITDA заключается в том, что одна метрика учитывает падение стоимости долгосрочных активов, которыми владеет бизнес (т.е. износ и амортизация), а другой — нет. Вот и все.

EBIT выше EBITDA?

Самый ясный способ объяснить этот момент — начать с чистой прибыли, которая также известна как чистая прибыль. Чтобы определить это, вы рассчитываете доход бизнеса за период, который остается после удаления всех затрат, включая любые причитающиеся проценты или налоги.

Чистая прибыль = Выручка — Общие затраты

Полезно добавить обратно причитающиеся проценты или налоги для расчета EBIT (т. Е.е. Прибыль до налогообложения и процентов), поскольку этот показатель фокусирует внимание на факторах, находящихся в большей степени под контролем бизнеса, чем на его чистой прибыли. Показатель EBIT тесно связан с операционной прибылью, несмотря на несколько нюансов.

EBIT = Чистая прибыль + Проценты + Налог

Показатель EBITDA (произносится как EE-BIT-DAH) идет еще дальше, добавляя обратно затраты, разрешенные для амортизации активов. Амортизация — это сумма, указанная в отчете о прибылях и убытках компании за снижение стоимости долгосрочных активов, таких как оборудование.Амортизация — это то же самое для нематериальных объектов, таких как лицензии.

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налог + Амортизация + Амортизация

Как только мы поймем эту идею, станет очевидно, что EBIT имеет более низкое значение, чем EBITDA. Исключением является отсутствие амортизации или амортизации, и в этом случае они будут равны.

Чем полезна EBITDA?

Если бизнес имеет надежный операционный доход и значительные активы, требующие значительных вычетов на их износ или амортизацию, EBITDA является показателем его прибыльности в более значимом смысле.Одним из примеров является нефтяная компания, поскольку ей придется распределить высокие затраты, скажем, на свои морские буровые установки или лицензии на бурение на несколько лет в пределах своих счетов.

Поскольку бизнес-менеджеры вправе по своему усмотрению отчитываться об этих типах затрат — например, о периоде амортизации оборудования, — EBITDA в некоторых отношениях более объективна, чем другие показатели прибыли. Поскольку он исключает многие неденежные расходы, EBITDA также дает представление о том, с какой суммой долга может справиться бизнес.

Почему EBITDA предпочтительнее EBIT?

Многие компании любят говорить о своей EBITDA, потому что это больше, чем EBIT, и поэтому их прибыль выглядит более существенной. Некоторые люди также считают, что EBITDA дает представление о денежном положении бизнеса. В этом есть правда, но это лишь приблизительный и ненадежный способ измерения операционного денежного потока.

Реальность такова, что EBIT и EBITDA играют определенную роль при оценке эффективности бизнеса.Ни тот, ни другой не наносят сокрушающего удара своему сопернику, поэтому их следует использовать в тандеме друг с другом, а также с другими показателями прибыли. Также стоит отметить, что ни один из них не имеет официального определения в Великобритании, поэтому разумно проверить, что именно включены в счетчики зерен.

Зарегистрироваться через минут

Читать дальше:

.