Курс доллара что будет дальше: Экономический прогноз на 2021 год – Экономика – Коммерсантъ

Содержание

Прогноз курса доллара на 2021 год

«Есть фундаментальные причины, которые сегодня играют на усиление гривны. Например, номенклатура нашего экспорта. Это зерно, железная руда, металлы, а цены на эти товары в основном в последние годы выше, поэтому в страну поступает больше валюты от нашего товарного экспорта. С другой стороны, товары импорта (в первую очередь энергоресурсы) на низком уровне в последние годы, поэтому импорт требует меньше валюты, чтобы у них эти продукты покупали. Кроме того, меньше, чем ожидалось, упали поступления от наших заробитчан — несмотря на карантин, они перечислят в этом году всего на 10% меньше в сравнении с рекордным прошлым. Поэтому поток денег гастарбайтеров огромный (в 2020 году будет вновь около $11-12 млрд).

То есть платежный баланс в прекрасном состоянии — он лучше, нежели в прошлом году. Но в этом году мы выплачиваем большие объемы наших долгов, а привлечение меньше, чем ожидалось — МВФ не дает нам следующий транш, Европейский союз задерживает. Но тем не менее в стране достаточно валюты.

Есть еще так называемые «сентиментальные» причины, то есть ожидания. И здесь, к сожалению, Национальный банк играет плохую игру, потому что есть интересанты, которые хотят повышения курса доллара, в частности и президент. Курс легко разогнать, но если он уже начал расти, его трудно остановить.

Желаемый дефицит бюджета на следующий год, желаемая инфляция — это понемногу разваливает финансовую стабильность, которой мы достигли, поэтому у меня есть большой вопрос к руководству страны и Нацбанку: осознают ли они те риски, которые сейчас берут на себя, когда докупают доллар на рынке в тени, когда избытка долларов нет.

Если не печатать лишние гривны для покрытия дефицита бюджета на этот год, в следующем Нацбанк сможет поставить курс, который он захочет — хоть 26 грн, хоть 32 грн за доллар. Все исключительно в руках Национального банка. Поэтому любые прогнозы не имеют оснований, потому что мы не знаем, что в голове у Кирилла Шевченко и у тех, кто отвечает за валютное направление в Нацбанке и какие обещания они дали Зеленскому, когда занимали эти должности. Мы можем делать прогнозы, когда есть рынок, а когда есть какие-то желания, но они не имеют рычагов, то прогнозы не имеют смысла».

Курс рубля может мгновенно взлететь на 10%

  musli: Курс рубля мгновенно вырастет если Ретенберги Дерипаски Вексельберг Абрамович Усманов Дерипаска и еще челоек сто вдруг одумаются и вернут в бюджет восемь триллионов долларов

  Lion Fat: Спасибо, Коля.

  Море: 🙂

  Avatar: Стас, интересно твое мнение, как ты относишься к построению пирамиды по принципу купил и держи на неликвидной бумаге, через организованное сообщество мелких инвесторов которых около 8млн в надежде вызвать шортсквиз у крупных фондов которые сталбыть эту бумагу шортят объемами аж до 150% от общего количества физичечких акций)

  

  Lion Fat: гг))
щас стас выскажет своё мнение…
ггг)))

  Lion Fat: Он большой специалист по этим вопросам.
ггг)))

  Avatar: Ну самое интересное то что им удалось вначале опрокинуть 2-3 хеджфонда.. один из которых помоему потерял половину а второй треть активов, сквизануло аж до 500 за акцию, и им пришлось докапитализоваться из других фондов.. в общем хеджфондам пришла подмога и сколько там сейчас реально их сидит непонятно) борьба нешуточная)

  

musli: Avatar (12:36), кино это, типа боя актера Ип Мана с реальным Майком Тайсоном, понтео кто побндит не в кино, потом что с некоторого момента в мире единоборств стало понятно то гбая сила решает несмотря ни на какие техники
https://www. youtube.com/watch?v=tDlm93N1k_g

  Avatar: В какойто момент робингуд и по некоторым данным еторо запретили покупать GME а робингуд даже начал массово продавать акции уже зачисленные на кошельки пользователей, за что получил коллективный иск и внимание со стороны комиссии по ценным бумагам.. думаю с ним покончено) Большие дяди запустили кучу фейковых новостей про сообщество реддит и активно форсят темы что хомяки покупают серебро или хз что еще лишь бы отвлеч массы от GME.. судя по тому что эти фейки публикуются в авторитетных крупных изданиях.. на бабки попали очень солидные люди)

  Avatar: И это не стодолларовые домохозяйки.. масса людей выложили все свои накопления, больше половины купили на суммы от 10к до 50к а есть и 250к+ и миллионные ставки. И хорошо закончиться это противостояние уже не может. Что то будет)

  

Avatar: Ну всеж понимают что такое шорт без покрытия и какую роль играет время) А если шорт на 120% например?)

  Avatar: шорт на 120% от общего количества акций которые вообще существуют) без покрытия.. а в реале там еще безумнее цифры уже)

  lilit: Shtirlic (12:59), ближу к рынку, сегодня немного долббб**м можно оптимистить, но, не до конца дня, далее мишки берут ситуацию под контроль

  tit_bur: Как это — «курс рубля мгновенно взлетит порядка 10% в течение недели-двух.»?
В этом диапазоне нужно ожидать 77,5

  endm: еще не отпустили?

  FX_Master: Блин, дебильная статейка, нет слов )). Какие там нафиг 10% ))

Сколько будет стоить доллар в Казахстане в 2021 году | Курсив

В 2021 году тенге по отношению к доллару будет слабеть. Такого мнения придерживаются Ассоциация финансистов Казахстана (АФК) и Евразийский банк развития (ЕАБР). Российское агентство АКРА и «Ренессанс Капитал» прогнозируют, что нацвалюта будет укрепляться в следующем году. В Аудиторско-консалтинговой компании PwC Kazakhstan помимо ослабления говорят о росте неуверенности в долгосрочном периоде относительно курса валют.

Доллар может вырасти

Согласно прогнозу АФК, опубликованному 18 ноября, к концу 2021 года один доллар будет стоить 445,6 тенге. Отметим, что в сентябре 2020-го в АФК полагали, что через год доллар будет 434,4 тенге, а в августе прогнозировали, что через 12 месяцев доллар будет 440,9 тенге. Другие прогнозы АФК: нефть марки Brent — $46,5 за баррель, базовая ставка останется на уровне 9%.

«Через 12 месяцев рост ВВП ожидается на уровне 2,3% против ожиданий роста на 1,7% месяцем ранее. Инфляционные ожидания незначительно ухудшились. Годовая инфляция через 12 месяцев ожидается на уровне 7,3% (7,2% в октябре)», — говорится в ноябрьском отчете Ассоциации финансистов Казахстана.

В макроэкономическом прогнозе Евразийского банка развития на 2021 год говорится, что в номинальном выражении тенге продолжит слабеть умеренными темпами (около 1–2% в год), главным образом из-за более высокой инфляции в республике по сравнению со странами — торговыми партнерами. Из расчетов ЕАБР следует, что в среднем за 2021 год стоимость доллара составит

423,8 тенге. В прогнозе на 2022 год нацвалюта ослабеет до 433,5 тенге.

«Тенге в настоящее время недооценен по отношению к валютам стран — основных торговых партнеров, в том числе к доллару. Коррекция курса к равновесному уровню при взятии пандемии под контроль и нормализации геополитической обстановки ожидается в течение 2021 года», — считают в АБР.

По их данным, индекс потребительских цен в 2021 году составит 5,3%, а в 2022 году: 5,2%. ВВП повысится по отношению к 2020 году на 4,4%, а в 2022 году вырастит на 4,2%.

Тенге может укрепиться

Российское аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) в своем отчете, который был опубликован 12 августа, отметили, что среднегодовой курс национальной валюты Казахстана к доллару составит

410,6 тенге в 2021 году, 412,9 тенге в 2022 году, 420,9 тенге в 2023 году и 429,5 тенге в 2024 году.

Агентство прогнозирует стабилизацию курса тенге к доллару на уровне 400–420 и активную контрциклическую фискальную политику в 2020 году. До 2024 года на инфляцию будут влиять два основных фактора: снижение потребительского спроса и девальвационный потенциал тенге, сопряженный с ценами на нефть и динамикой курса рубля. 

«Доля золота в золотовалютных резервах НБ составляет 65,6%, а на долю свободно конвертируемой валюты приходится всего 34,4%. Ввиду низкой ликвидности и относительной ограниченности резервов продолжительное давление на курс тенге может привести к ситуации, при которой монетарные власти будут менее склонны использовать золотовалютные резервы или будут иметь для этого меньше возможностей», — заключили аналитики АКРА.

Экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец 16 сентября рассказала, что к концу 2021 года доллар будет стоить 410 тенге, а к концу 2022 года уже

412 тенге. По ее мнению, тенге остается одной из самых недооцененных валют в регионе. В 2021 году тенге будет подвержен меньшим колебаниям, чем рубль. Определенную роль в этом сыграет повышение средних цен на нефть с примерно $41 за баррель в 2020 году до около $50 за баррель в 2021 году.  

«Для Казахстана эффект повышения цен на нефть будет более выраженным, потому что бюджетная политика находится в другом режиме. Мы ожидаем, что Казахстан, в отличие от России, в следующем году продолжит тратить средства из Национального фонда», – сказала Софья Донец.

Как отметила Софья Донец 12 ноября, с учетом базового сценария «Ренессанс Капитал», куда заложены цены на нефть по $50, стоит ожидать дальнейшего укрепления тенге.

«Прогноз относительно мировых цен на нефть, конечно, сохраняет важность для Казахстана, в частности для его национальной валюты. С учетом того, что у этой страны есть серьезные фундаментальные показатели, накопленные резервы и отсутствие политических рисков», – сообщила экономист.  

Рост неуверенности в долгосрочной перспективе

В макроэкономическом опросе PwC Kazakhstan за III квартал 2020 года говорится, что в горизонте одного года эксперты ожидают курс доллара в диапазоне

415-440 тенге. При этом, респонденты прогнозировали чуть большее ослабление, чем это было во II квартале.

По данным опроса IV квартала эксперты прогнозировали, что тенденция ослабления тенге продолжится. В течение ближайшего года стоимость может составить 420-440 тенге. Респонденты выделили несколько основных причин, среди которых сокращение объемов добычи нефти в Казахстане, неопределенность по показателям инфляции и прекращение мер по поддержке национальной валюты со стороны государства.  

«Разброс значений между верхней и нижней границами в горизонте трех лет расширился в IV квартале с 404,5 до 548 тенге за доллар. Когда как в III квартале диапазон составлял 412524 тенге за доллар на идентичном сроке, что говорит о росте неуверенности в долгосрочном периоде относительно курса валют», — говорится в сообщении.

Нацбанк Казахстана 21 декабря опубликовал обзор по валютам отдельных развивающихся стран с 11 по 20 декабря 2020 года. За прошедшую неделю рыночный курс тенге сложился на уровне 417,42 тенге за доллар, укрепившись на 0,4% (с 419,09). 

По итогам утренних торгов 24 декабря средневзвешенный курс составил 420,01 тенге за доллар. Национальная валюта укрепилась на 1,60 тенге.

Читайте «Курсив» там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook и Telegram

Прогноз курса доллара к Новому 2021 Году — Финансы на vc.ru

{«id»:181997,»url»:»https:\/\/vc.ru\/finance\/181997-prognoz-kursa-dollara-k-novomu-2021-godu»,»title»:»\u041f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437 \u043a\u0443\u0440\u0441\u0430 \u0434\u043e\u043b\u043b\u0430\u0440\u0430 \u043a \u041d\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 2021 \u0413\u043e\u0434\u0443″,»services»:{«facebook»:{«url»:»https:\/\/www. facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/finance\/181997-prognoz-kursa-dollara-k-novomu-2021-godu»,»short_name»:»FB»,»title»:»Facebook»,»width»:600,»height»:450},»vkontakte»:{«url»:»https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/181997-prognoz-kursa-dollara-k-novomu-2021-godu&title=\u041f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437 \u043a\u0443\u0440\u0441\u0430 \u0434\u043e\u043b\u043b\u0430\u0440\u0430 \u043a \u041d\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 2021 \u0413\u043e\u0434\u0443″,»short_name»:»VK»,»title»:»\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435″,»width»:600,»height»:450},»twitter»:{«url»:»https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/181997-prognoz-kursa-dollara-k-novomu-2021-godu&text=\u041f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437 \u043a\u0443\u0440\u0441\u0430 \u0434\u043e\u043b\u043b\u0430\u0440\u0430 \u043a \u041d\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 2021 \u0413\u043e\u0434\u0443″,»short_name»:»TW»,»title»:»Twitter»,»width»:600,»height»:450},»telegram»:{«url»:»tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc. ru\/finance\/181997-prognoz-kursa-dollara-k-novomu-2021-godu&text=\u041f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437 \u043a\u0443\u0440\u0441\u0430 \u0434\u043e\u043b\u043b\u0430\u0440\u0430 \u043a \u041d\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 2021 \u0413\u043e\u0434\u0443″,»short_name»:»TG»,»title»:»Telegram»,»width»:600,»height»:450},»odnoklassniki»:{«url»:»http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/finance\/181997-prognoz-kursa-dollara-k-novomu-2021-godu»,»short_name»:»OK»,»title»:»\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438″,»width»:600,»height»:450},»email»:{«url»:»mailto:?subject=\u041f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437 \u043a\u0443\u0440\u0441\u0430 \u0434\u043e\u043b\u043b\u0430\u0440\u0430 \u043a \u041d\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 2021 \u0413\u043e\u0434\u0443&body=https:\/\/vc.ru\/finance\/181997-prognoz-kursa-dollara-k-novomu-2021-godu»,»short_name»:»Email»,»title»:»\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443″,»width»:600,»height»:450}},»isFavorited»:false}

13 602 просмотров

Отличное время для покупки валюты и получения кредитов в рублях с привязкой к СР

Что будет от укрепления российского рубля у нас, в Беларуси?
 


Судя по всему, при укреплении российского рубля произойдет и укрепление белорусского рубля. Но насколько?

Можно прогнозировать, что незначительно и ненадолго, ведь залог стабильности национальной валюты – это хорошо работающая экономика и валютные поступления. Причем, валюты должно поступать больше, чем тратится.

А у нас сейчас ситуация не радужная – это видно по снижению общей деловой активности, общий оборот платежей в межбанковской системе за январь-февраль 2021 года упал на 23% по сравнению с таким же периодом 2020 года.

Что касается поступления валюты, тут тоже нет причин для радости. ЗВР (золотовалютные резервы) снижаются – «За февраль 2021 года золотовалютные резервы снизились на 88,9 млн. долларов США (на 1,2 процента) после сокращения в январе на 265,0 млн. долларов США (на 3,5 процента)…

Ставку рефинансирования в Нацбанке оставили прошлогоднюю – 7,75% годовых.

Банкам деньги будут давать на кредитных аукционах: «…Поддержка ликвидности банков будет осуществляться посредством проведения кредитных аукционов сроком до 7 дней в форме конкурса процентных ставок либо по объявленной процентной ставке, а также ежемесячных аукционов по предоставлению кредитов на срок 6 месяцев по объявленной процентной ставке. Объем предоставления ликвидности банкам будет определяться исходя из необходимости достижения операционной и промежуточной целей.  При этом ставка рефинансирования и процентные ставки по операциям регулирования ликвидности Национального банка сохраняются на прежнем уровне…»

Что это значит? Во первых, это значит, что сейчас ставка рефинансирования в нашей стране не выполняет свои функции: «Ставка рефинансирования – ставка Национального банка Республики Беларусь, являющаяся базовым инструментом регулирования уровня процентных ставок на денежном рынке и служащая основой для установления процентных ставок по операциям предоставления ликвидности банкам

Во вторых — дешевых денег у банков будет очень мало. Обратите внимание, что банки привлекают сейчас депозиты от населения под 18 %, иногда выставляя ставки до 25% годовых. Соответственно, дешевые кредиты будут только для тех, кому дадут дешевых денег. У нас обычно это госпредприятия.

Для всех остальных дешевых кредитов не будет.

Что-то мы отвлеклись, надо же дать информацию о курсе валют.

12 марта ЦБ РФ установил следующие курсы валют:

Бурков призвал Кокорина и других строителей в разы увеличить объемы возведения жилья | Последние Новости Омска и Омской области

Предоставление земельных участков для строительства в дальнейшем возможно только за счет сноса ветхого жилья.

Губернатор Омской области Бурков, как и обещал, провел совещание с руководителями некоторых строительных организаций региона. Пришли председатель Омской региональной общественной организации «Союз строителей» Николай Лицкевич, девелопер, депутат Заксобрания Валерий  Кокорин и другие.

Речь шла о перспективах развития жилищного строительства в нашей области.

Глава региона сообщил, что в рамках национального проекта «Жилье» перед регионом поставлены серьезные задачи: «К 2030 году мы должны увеличить объемы ввода квадратных метров до 1 млн 450 тыс. В прошлом году, несмотря на пандемию, мы ввели почти 545 тыс.  кв. метров». По его словам, остро стоит вопрос ликвидации ветхого и аварийного фонда. Предоставление земельных участков для строительства в дальнейшем возможно только за счет сноса такого жилья, а также индивидуальной застройки, на месте которой, согласно Генеральному плану, планируется новое строительство. В Омске после сноса и расселения ветхого и аварийного жилья образовано 17 площадок под строительство многоквартирных домов общей площадью около 116 тыс. кв. метров.

По-прежнему острой является проблема дольщиков. Бурков отметил, что в этом году в рамках заключенного с Фондом защиты прав дольщиков соглашения начнется достройка четырех проблемных домов. Подрядчиков планируют определить во второй половине этого года. Сейчас в стадии заключения второе соглашение, в рамках которого начнется достройка пяти домов.

На встрече говорили о мерах поддержки строительной отрасли, принятой на региональном и федеральном уровнях. Председатель Омской региональной общественной организации «Союз строителей» Николай Лицкевич высказался о готовности омских строителей строить новое качественное жилье, социальные объекты для омичей. По его мнению, отрасль сейчас на подъеме.

Некоторые проблемы возникают в бюрократических проволочках на муниципальном уровне, когда чиновники на местах усложняют процедуру с получением разрешительных документов для застройщиков.

Запсибкомбанк Тюмень

Согласие на обработку персональных данных Я уведомлен о том, что информация, переданная мною по сети Интернет, может стать доступной 3-им лицам, и освобождаю ПАО «Запсибкомбанк» (далее — Банк), от ответственности, в случае, если указанные мною сведения станут доступными 3-им лицам. В целях принятия Банком решения по кредитной заявке даю своё согласие, считая этого достаточным, на обработку персональных данных.

Я даю свое согласие ПАО «Запсибкомбанк» на осуществление обработки любыми способами, в том числе автоматизированную и без использования средств автоматизации, своих персональных данных, указанных в настоящем заявлении и иных документах, предоставляемых мной в связи с кредитованием, путем сбора, записи, систематизации, накопления, хранения, уточнения (обновления, изменения), извлечения, использования, передачи (распространения, предоставления доступа), обезличивания, блокирования, удаления, уничтожения персональных данных в соответствии с Федеральным законом от 27. 07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных». Указанные мною персональные данные предоставляются в целях кредитования, исполнения договорных обязательств, информирования меня о новых разработанных банковских продуктах и услугах любыми способами, а также взаимодействия по иным вопросам, для чего ПАО «Запсибкомбанк» имеет право осуществлять передачу моих персональных данных третьим лицам, осуществляющим информационную рассылку: почтовую, электронную и SMS-оповещений, предоставляющим ПАО «Запсибкомбанк» услуги по урегулированию вопросов по просроченной задолженности. Согласие предоставляется с момента подписания мною настоящего заявления бессрочно. Настоящее согласие может быть отозвано мною при предоставлении в ПАО «Запсибкомбанк» заявления в письменной форме в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации.

Стоимость доллара США: тенденции, причины, влияние

Стоимость доллара США измеряется тремя способами: обменные курсы, казначейские билеты и валютные резервы.

Хотя наиболее распространенным методом является обменный курс, правда в том, что вам нужно знать все три, чтобы делать обоснованные предположения о том, куда доллар может двигаться дальше.

Курс валют

Обменный курс доллара сравнивает его стоимость с валютами других стран.Он позволяет вам определить, сколько определенной валюты вы можете обменять на доллар. Самым популярным показателем обменного курса является индекс доллара США.

Эти курсы меняются каждый день, потому что валюты торгуются на валютном рынке («форекс»). Стоимость валюты зависит от нескольких факторов, в том числе:

  • Процентные ставки ЦБ
  • Уровень долга страны
  • Сила экономики

Когда эти факторы сильны, такова и стоимость валюты. Большинство стран имеют гибкий обменный курс и позволяют торговать на Форексе для определения стоимости их валют.

У Федеральной резервной системы есть множество монетарных инструментов, которые могут повлиять на силу доллара. Эти инструменты позволяют правительству регулировать обменные курсы, хотя и косвенно.

Курс доллара США показывает стоимость доллара по сравнению с другими валютами, включая индийскую рупию, японскую иену, канадский доллар и британский фунт стерлингов. Ниже вы можете отслеживать стоимость доллара по отношению к евро с 2002 года.

Эта хронология объясняет некоторые изменения стоимости доллара с годами:

  • 2002-07: Доллар упал на 40%, а долг США вырос на 60%. В 2002 году евро стоил 0,87 доллара против 1,46 доллара в декабре 2007 года.
  • 2008: Доллар укрепился в начале мирового финансового кризиса, среди прочего, благодаря его положению в качестве «убежища» для многих инвесторов. К концу года евро стоил 1,35 доллара.
  • 2009: Курс доллара упал на 20% из-за долговых опасений.К декабрю евро стоил 1,46 доллара.
  • 2010: Долговой кризис Греции ударил по евро и укрепил доллар. К концу года евро стоил всего 1,32 доллара.
  • 2011: Стоимость доллара по отношению к евро упала на 10%. Позже он восстановил свои позиции. По состоянию на 30 декабря 2011 года евро снова стоил 1,32 доллара.
  • 2012: К концу 2012 года курс евро все еще колебался на уровне 1,32 доллара.
  • 2013: Доллар обесценился по отношению к евро, поскольку сначала казалось, что Европейский Союз, наконец, решает кризис еврозоны.К декабрю он стоил 1,37 доллара.
  • 2014: Обменный курс евро к доллару упал до 1,23 доллара США благодаря уходу инвесторов от евро.
  • 2015: В марте обменный курс евро к доллару упал до минимума в 1,12 доллара. Позже после терактов в Париже в ноябре цена упала до 1,05 доллара, а в конце года составила 1,08 доллара.
  • 2016: 11 февраля евро вырос до 1,13 доллара на фоне коррекции индекса Доу-Джонса. 25 июня цена упала до 1,11 доллара, всего через два дня после того, как Великобритания проголосовала за выход из Европейского союза.Трейдеры думали, что неопределенность вокруг голосования ослабит европейскую экономику, но позже рынки успокоились, осознав, что Brexit займет годы. Это позволило евро вырасти до 1,12 доллара в августе. Вскоре после этого 20 декабря 2016 года евро упал до минимума 2016 года в 1,04 доллара.
  • 2017: К маю евро подорожал до 1,10 доллара. Инвесторы отказались от доллара в пользу евро на фоне утверждений о связях между администрацией президента Трампа и Россией, а также опасений по поводу способности новой администрации выполнить свою повестку дня.К концу года евро подорожал до 1,18 доллара.
  • 2018: Евро продолжил рост. 15 февраля это было 1,25 доллара. В апреле евро начал ослабевать после того, как президент Трамп начал торговую войну. К концу года евро составлял 1,14 доллара.
  • 2019: Евро снижался до сентября, когда он достиг 1,10 доллара. В декабре она ненадолго выросла до 1,11 доллара.
  • 2020 : евро укрепился по отношению к доллару в течение первого года пандемии COVID-19, достигнув 1 доллара.22 декабря
  • г.

Казначейские ноты

Однако обменные курсы являются лишь одним из факторов стоимости доллара — доллар также движется синхронно со спросом на казначейские билеты. Министерство финансов США продает ноты с фиксированной процентной ставкой и номинальной стоимостью, инвесторы делают ставки на аукционе Казначейства по цене, превышающей или меньшую номинальной стоимости, а затем они могут перепродать их на вторичном рынке.

Высокий спрос означает, что инвесторы платят больше номинальной стоимости и соглашаются с более низкой доходностью, в то время как низкий спрос означает, что инвесторы платят меньше номинальной стоимости и получают более высокую доходность. Высокая доходность означает низкий спрос в долларах до тех пор, пока доходность не станет достаточно высокой, чтобы вызвать возобновление спроса в долларах.

До апреля 2008 г. доходность 10-летних казначейских облигаций находилась в диапазоне от 3,34% до 3,91%. Это свидетельствовало о стабильном спросе на доллар как на мировую валюту.

Вот некоторые из событий, произошедших с казначейскими облигациями за последние десять с лишним лет, которые повлияли на стоимость доллара:

  • 2008: Доходность 10-летних казначейских облигаций упала с 3,57% до 2.91% в период с апреля 2008 г. по март 2009 г. по мере роста курса доллара. Помните, что падающая доходность означает рост спроса на казначейские облигации и доллары.
  • 2009: Доллар упал, поскольку доходность выросла с минимума 2,23% до максимума 3,85% к концу года.
  • 2010: С 1 января по 10 октября доллар укрепился, доходность упала с 3,85% до 2,41%. Затем он ослаб из-за опасений относительно инфляции, связанных со стратегией количественного смягчения ФРС.
  • 2011: Доллар ослаб в начале весны, но к концу года восстановился.Доходность 10-летних казначейских облигаций в январе составила 3,36%. В феврале он вырос до 3,75%, а к 30 декабря упал до 1,89%.
  • 2012: Доллар значительно укрепился, так как доходность упала в июне до 1,47%, минимума за 200 лет. К концу года доллар ослаб, доходность выросла до 1,78%.
  • 2013: Доллар немного ослаб, так как доходность 10-летних казначейских облигаций выросла с 1,86% в январе до 3,04% к концу года.
  • 2014: За год доллар укрепился, так как доходность 10-летних казначейских облигаций упала с 3% в январе до 2.17% к концу года.
  • 2015: Доллар укрепился в январе, так как доходность 10-летних казначейских облигаций упала с 2,12% в январе до 1,68% в феврале. Доллар ослаб до конца года, так как доходность выросла до 2,28% в мае и закончила год на уровне 2,27%.
  • 2016: Доллар укрепился, когда доходность упала до 1,37% 8 июля 2016 года. Доллар ослаб, так как доходность выросла до 2,45% к концу года.
  • 2017: Доллар упал, когда доходность достигла пика 2.62% 13 марта, затем выросла, когда доходность упала до 2,05% 7 сентября. Доходность выросла до 2,49% 20 декабря, завершив год на уровне 2,4%.
  • 2018: Доллар продолжил ослабевать. К 15 февраля доходность 10-летних облигаций составила 2,9%. Инвесторов беспокоил возврат инфляции. Доходность оставалась в этом диапазоне, поднявшись до 3,09% 16 мая, а затем упав до 2,69% к декабрю.
  • 2019: Доллар ослаб, когда доходность 10-летних облигаций достигла пика 2.79% 18 января. Но 22 марта 2019 года кривая доходности перевернулась. Доходность 10-летних облигаций упала на 2,44%, ниже трехмесячной доходности 2,46%. Это означало, что инвесторы были больше обеспокоены экономикой США через три месяца, чем через 10 лет, что является признаком их беспокойства по поводу рецессии. Кривая доходности восстановилась, а затем снова перевернулась в мае. 12 августа доходность 10-летних облигаций достигла трехлетнего минимума в 1,65%. Это было ниже доходности годовых облигаций 1,75%. 4 сентября он упал до минимума 1,47%. Хотя доллар укреплялся, это было связано с бегством в безопасное место, когда инвесторы устремились в Treasurys.К концу года он вырос до 1,92%.
  • 2020: Доллар ослаб, и казначейские облигации обвалились весной 2020 года, начав год с 1,88% по 10-летней доходности и упав на 0,62% к началу апреля, когда началась пандемия COVID-19. Доходность для всех типов Казначейские облигации резко упали, что указывает на широко распространенные опасения по поводу рецессии, но наиболее сильно пострадали краткосрочные доходности, что свидетельствует о том, что инвесторы чувствовали, что 2020 год будет особенно тяжелым годом. Одномесячный, двухмесячный и трехмесячный урожайность упала с чуть более 1.5% в начале года до нуля 25 марта, прежде чем начать возвращать некоторую стоимость в следующем месяце.

Резервы в иностранной валюте

Доллар хранится у иностранных правительств в своих валютных резервах, что является третьим фактором, влияющим на его стоимость. Они накапливают доллары, поскольку они экспортируют больше, чем импортируют, и получают доллары в качестве оплаты. Многие из этих стран считают, что в их интересах сохранить доллары, потому что это снижает стоимость их валют.Одними из крупнейших держателей долларов США являются Япония и Китай.

По мере снижения курса доллара стоимость резервов других стран также уменьшается. В результате они менее склонны держать доллары в резерве. Они диверсифицируются в другие валюты, такие как евро, иена или даже китайский юань. Это снижает спрос на доллар, оказывая дальнейшее понижательное давление на его стоимость.

По состоянию на третий квартал 2020 года иностранные правительства держали в США 6,94 триллиона долларов.долларовые резервы, что составляет 60% от общего объема выделенных резервов в размере 12,25 трлн долларов. Он упал с 66% в 2015 году. Это даже меньше, чем 63% в 2008 году.

В то же время доля евро в резервах составляла 20%. Это меньше, чем 27% в 2008 году. Банки держали только 2% своих резервов в китайских юанях.

Как доллар влияет на экономику США

Когда доллар укрепляется, это делает товары американского производства более дорогими и менее конкурентоспособными по сравнению с товарами иностранного производства.Это снижает экспорт США и замедляет экономический рост. Это также приводит к снижению цен на нефть, поскольку торговля нефтью осуществляется в долларах. Всякий раз, когда доллар укрепляется, нефтедобывающие страны могут снизить цену на нефть, потому что это не повлияет на размер прибыли в их местной валюте.

Например, доллар стоит 3,75 саудовских риала. Допустим, баррель нефти стоит 100 долларов, то есть 375 саудовских риалов. Если доллар укрепится на 20% по отношению к евро, стоимость риала, привязанного к доллару, также повысится на 20% по отношению к евро. За покупку французской выпечки саудовцы теперь могут платить меньше, чем они делали до укрепления доллара. Вот почему саудовцам не нужно было ограничивать поставки, поскольку в 2015 году цены на нефть упали до 30 долларов за баррель.

Стоимость денег в конечном итоге равна общему количеству товаров, которые вы можете купить на свои средства в данный момент. Когда цены на продукты питания или газ растут, ценность ваших денег уменьшается, потому что на определенную сумму теперь можно купить меньше, чем раньше.

Стоимость доллара с течением времени

Стоимость доллара также можно сравнить с тем, что можно было купить в Соединенных Штатах в прошлом.Сегодняшняя долларовая стоимость намного меньше, чем в прошлом, из-за инфляции.

Растущий долг США давит на умы иностранных инвесторов. В долгосрочном плане они могут продолжать — понемногу — отказываться от инвестиций, деноминированных в долларах. Это будет происходить в медленном темпе, чтобы они не уменьшили стоимость своих активов. Лучшая защита для индивидуального инвестора — это хорошо диверсифицированный портфель, включающий иностранные паевые инвестиционные фонды.

Доллар Тенденции 2002-2011: Падение

С 2002 по 2011 год доллар снижался.Так было со всеми тремя мерами по трем основным причинам, которые взаимно дополняли друг друга: рост долга США, секвестрация и всемирная диверсификация.

Рост долга США

Инвесторы были обеспокоены ростом долга США. Иностранные держатели этого долга всегда обеспокоены тем, что Федеральная резервная система допустит снижение стоимости доллара, так что выплаты по долгу США будут стоить меньше в их собственной валюте. Программа количественного смягчения ФРС монетизировала долг, что позволило искусственно укрепить доллар.Это было сделано для того, чтобы процентные ставки оставались низкими. После завершения программы инвесторы стали беспокоиться о возможном ослаблении доллара.

Изъятие

Долг вынуждает президента и Конгресс либо поднять налоги, либо замедлить расходы. Это привело к секвестрации, которая ограничила расходы и замедлила экономический рост. Инвесторов отправили в погоню за более высокими доходами в другие страны.

Мировая диверсификация

Растущий долг и последующий секвестр вызвали беспокойство среди иностранных инвесторов по поводу того, что доллар не столь надежен, и что, следовательно, им придется диверсифицировать свои портфели за счет активов, не деноминированных в долларах.Это усилило понижательное давление на доллар.

Доллар Тенденции 2011-2016: укрепление

В период с 2011 по 2016 год доллар укрепился. Было шесть факторов, которые в совокупности сделали доллар намного сильнее после многих лет падений:

  • Инвесторы обеспокоены долговым кризисом Греции. Это ослабило спрос на евро, второй вариант глобальной валюты в мире.
  • Европейский Союз изо всех сил пытался стимулировать экономический рост за счет количественного смягчения.
  • В 2015 году экономическая реформа замедлила рост Китая. Это вернуло инвесторов к доллару США.
  • Доллар — убежище во время любого глобального кризиса. Инвесторы покупали казначейские облигации США, чтобы избежать риска, поскольку мир неравномерно восстанавливался после финансового кризиса и рецессии 2008 года.
  • Несмотря на реформы, Китай и Япония продолжали покупать доллары, чтобы контролировать стоимость своих валют. Это помогло им увеличить экспорт, сделав его дешевле.

Доллар Тенденции 2016-2020: колебания на фоне неопределенности

Последние годы привели к некоторой нестабильности стоимости доллара, поскольку во всем мире усилилась неопределенность с приходом к власти президента Трампа в 2016 году, а затем — с рецессией 2020 года.

В период с 2016 по 2020 год доллар снова начал ослабевать, поскольку вышеупомянутые глобальные события, поддерживающие его, ушли в прошлое, и опасения по поводу воздействия торговой войны администрации Трампа начали оказывать давление на инвесторов. В 2019 и 2020 годах он укрепился, поскольку инвесторы искали безопасности на фоне опасений надвигающейся глобальной рецессии, но в конечном итоге упал, поскольку экономика справилась с последствиями пандемии.

Влияние изменений ожидаемого обменного курса на обменный курс с использованием диаграммы рентабельности

16.7 Влияние изменений ожидаемого обменного курса на обменный курс с использованием диаграммы

RoR

Цель обучения

  1. Изучите влияние изменений ожидаемой будущей стоимости валюты на спотовую стоимость национальной и иностранной валюты, используя модель паритета процентных ставок.

Предположим, что валютный рынок (Forex) изначально находится в состоянии равновесия, так что RoR £ = RoR $ (т.е., паритет процентных ставок сохраняется) при начальном равновесном обменном курсе, определяемом по формуле E $ / фунтов стерлингов. Начальное равновесие изображено на Рисунке 16.9 «Влияние ожидаемого изменения обменного курса на диаграмму RoR». Затем предположим, что убеждения инвесторов меняются так, что E $ / £ e повышается, при прочих равных. Ceteris paribus означает, что мы предполагаем, что все остальные экзогенные переменные остаются неизменными на своих исходных значениях. В этой модели процентная ставка США ( i $ ) и британская процентная ставка ( i фунтов стерлингов ) остаются фиксированными по мере роста ожидаемого обменного курса.

Рисунок 16.9 Влияние ожидаемого изменения обменного курса на диаграмму рентабельности дохода

Ожидаемое повышение обменного курса означает, что если инвесторы ожидали повышения курса фунта, теперь они ожидают его повышения. Точно так же, если инвесторы ожидали, что доллар обесценится, они теперь ожидают, что он обесценится еще больше. В качестве альтернативы, если они ожидали, что фунт обесценится, теперь они ожидают, что он обесценится меньше. Точно так же, если они ожидали повышения курса доллара, теперь они ожидают, что он будет повышаться меньше.

Это изменение может произойти из-за выпуска новой информации. Например, Британский центральный банк может опубликовать информацию, которая предполагает повышенную вероятность роста стоимости фунта в будущем.

Увеличение ожидаемого обменного курса ( E $ / фунтов стерлингов e ) сместит британскую линию RoR вправо с RoR фунтов стерлингов на RoR фунтов стерлингов , как указано по шагу 1 на рисунке.

Причину сдвига можно увидеть, посмотрев на простую формулу нормы прибыли:

RoR £ = E $ / £ eE $ / £ (1 + i £) −1.

Предположим, что человек находится в исходном равновесии с обменным курсом E $ / фунтов стерлингов. Глядя на формулу, увеличение E $ / e явно увеличивает значение RoR £ для любых фиксированных значений i £ . Это можно представить как сдвиг вправо на диаграмме от A к B.Оказавшись в точке B с новым ожидаемым обменным курсом, можно выполнить упражнение, используемое для построения нисходящей кривой RoR. В результате получится кривая, как у оригинала, но полностью сдвинутая вправо.

Сразу после повышения и до изменения обменного курса рупий £ > рупий долларов. Корректировка нового равновесия будет происходить в соответствии с историей равновесия «слишком низкий обменный курс», представленной в главе 16 «Паритет процентных ставок», раздел 16.4 «Истории равновесия обменного курса с диаграммой RoR». Соответственно, более высокие ожидаемые нормы прибыли в Великобритании сделают инвестиции в британские фунты стерлингов более привлекательными для инвесторов, что приведет к увеличению спроса на фунты стерлингов на Форекс и приведет к повышению курса фунта стерлингов, снижению курса доллара и увеличению на евро. $ / фунтов стерлингов. Обменный курс повысится до нового равновесного курса E $ / фунтов стерлингов, как указано в шаге 2.

Таким образом, повышение ожидаемого будущего обменного курса доллара США к фунту стерлингов поднимет норму прибыли на фунты по сравнению с нормой доходности на доллары, заставит инвесторов переключить инвестиции в британские активы и приведет к увеличению курса доллара к фунту стерлингов. обменный курс (т.е., укрепление британского фунта и снижение курса доллара США).

Напротив, снижение ожидаемого будущего обменного курса доллара США к фунту стерлингов снизит норму доходности британских фунтов до уровня ниже нормы доходности доллара, заставит инвесторов переместить инвестиции в активы США и приведет к снижению курса доллара США к фунту стерлингов. Обменный курс фунта стерлингов (т. Е. Снижение курса британского фунта и повышение курса доллара США).

Основные выводы

  • Увеличение ожидаемой будущей стоимости фунта (по отношению к U.Южный доллар) приведет к увеличению спотового обменного курса доллара США к фунту стерлингов (т. Е. Повышению курса британского фунта и снижению курса доллара США).
  • Уменьшение ожидаемой будущей стоимости фунта (по отношению к доллару США) приведет к снижению спотового обменного курса доллар / фунт стерлингов (т. Е. К снижению курса британского фунта и повышению курса доллара США).

Упражнение

  1. Рассмотрим экономические изменения, указанные в верхней строке следующей таблицы.В пустых полях последовательно укажите влияние изменения на переменные, перечисленные в первом столбце. Например, снижение процентных ставок в США вызовет снижение нормы прибыли (RoR) на активы в США. Поэтому в первом поле таблицы ставится «-». Далее по очереди ответьте, как это повлияет на норму прибыли активов в евро. Используйте модель паритета процентных ставок, чтобы определить ответы. Вам не нужно показывать свою работу. Используйте следующие обозначения:

    .

    + переменная увеличивается

    переменная уменьшается

    0 переменная не меняется

    A изменение переменной неоднозначно (т.е.е., может подняться, может упасть)

Снижение ожидаемой стоимости доллара в следующем году
RoR для активов в США
RoR для активов в евро
Спрос на доллары США на Forex
Спрос на евро на Forex
U. Стоимость
Стоимость в евро
E $ / €

процентных ставок влияют на обменный курс США | Решения Федеральной резервной системы

Но в своем последнем заявлении о денежно-кредитной политике ФРС оставила ставки без изменений и заявила, что будет «терпеливой» в отношении того, когда и будет ли повышение в будущем. 3 Поскольку процентные ставки и обменные курсы имеют тенденцию расти и падать одновременно, решение ФРС может означать конец сильного доллара и вызвать вопросы о последствиях для предприятий США в 2019 году.

Как процентные ставки и обменные курсы в США влияют друг на друга

Когда ФРС повышает процентные ставки, инвесторы в поисках прибыли обычно продают активы, номинированные в иностранной валюте, и покупают активы, номинированные в долларах. Чем шире разброс между U.S. процентные ставки и процентные ставки в других странах, тем больше инвесторов, вероятно, перейдут от активов, деноминированных в иностранной валюте, к активам, деноминированным в долларах. Для покупки долларовых активов инвесторам нужны доллары. Таким образом, они обменивают другие валюты на доллары, и их повышенный спрос на доллары поднимает курс доллара. И наоборот, когда ФРС снижает процентные ставки, инвесторы продают активы, выраженные в долларах, и покупают иностранные активы, что имеет тенденцию ослаблять обменный курс доллара.Таким образом, процентные ставки и обменные курсы в США имеют тенденцию повышаться и понижаться одновременно.

Решения ФРС по процентным ставкам также влияют на решения по процентным ставкам других центральных банков, но в противоположном направлении. Когда ФРС повышает ставки, укрепляя доллар, курсы валют других стран имеют тенденцию к ослаблению. Это приводит к росту цен на импортные товары в эти страны, что приводит к росту инфляции. Если импортные товары обычно устанавливаются в долларах США, как это обычно бывает в развивающихся странах, падающий обменный курс также может затруднить для компаний и правительств обслуживание долга, выраженного в долларах.Таким образом, центральные банки, особенно в развивающихся странах, могут принять решение поддержать свои обменные курсы, повысив процентные ставки параллельно с ФРС, чтобы свести на нет эффект от действий ФРС.

И наоборот, когда ФРС снижает процентные ставки, обменные курсы других стран имеют тенденцию к укреплению, что затрудняет их экспортный бизнес. Центральные банки в этих странах могут решить снизить процентные ставки в соответствии с требованиями ФРС, вместо того, чтобы мириться с более слабым экспортом.

Таким образом, решения ФРС по процентной ставке влияют на обменный курс доллара, а обменный курс доллара может влиять на решения по процентным ставкам в других странах.

Более слабый доллар может принести пользу международному бизнесу, улучшить мировую торговлю

Рост процентных ставок способствовал росту обменного курса доллара в прошлом году. Сильный доллар ухудшил условия торговли для американских экспортеров, что отражается в расширении U.С. торговый дефицит. Но, что, возможно, более важно, рост стоимости долларов для международного бизнеса отрицательно повлиял на мировую экономику. Несколько развивающихся стран испытали валютный кризис из-за сильного доллара, а в четвертом квартале 2018 года и Китай, и еврозона ослабли экономически. 4 Международный валютный фонд (МВФ) ожидает замедления роста мировой экономики в 2019 году. 5

При повышении обменного курса доллара банки могут отказаться предоставлять ссуды для финансирования торговли из-за стоимости финансирования в долларах.Это может затруднить доступ международного бизнеса к оборотному капиталу, необходимому для оплаты иностранным поставщикам. В результате они могут сократить свои цепочки поставок и сократить объемы торговли. Кроме того, сильный доллар может повысить кредитные риски для американского бизнеса с международными клиентами. Таким образом, рост обменного курса доллара может означать сокращение мировой торговли с негативными последствиями для глобального роста.

Более слабый доллар может снизить кредитные риски международных компаний и упростить и удешевить получение долларового финансирования.Это может помочь им выйти на международный уровень и развить свои цепочки поставок. Более слабый доллар может также стимулировать инвестиции в развивающиеся страны и улучшить условия торговли экспортеров сырьевых товаров. Все это ведет к увеличению как мировой торговли, так и глобального экономического роста.

Итак, если решение ФРС означает более низкий обменный курс доллара, это может быть хорошей новостью для бизнеса США и для международной торговли.

Но что означает внезапная остановка ФРС для США?S. Бизнесы?

На пресс-конференции после объявления председатель ФРС Джером Пауэлл привел несколько причин для решения:

  • Более слабые перспективы глобального роста и замедление темпов роста в Китае и еврозоне,
  • Ужесточение финансовых условий из-за падения фондового рынка и сильного доллара, а
  • Последствия остановки работы правительства США.

Однако мандат ФРС заключается в поддержании полной занятости при стабильном уровне инфляции около 2 процентов.Инфляция в США в настоящее время ниже целевого показателя ФРС в 2 процента, несмотря на то, что безработица находится на историческом минимуме. 6 ФРС понизила прогноз роста США в декабре, 7 , что может быть одной из причин, по которой теперь было принято решение остановить повышение процентных ставок. Другой причиной может быть поддержка торговли США путем противодействия давлению на курс доллара в сторону повышения из-за ослабления экономики Китая и еврозоны и неопределенности, вызванной Brexit. 8

Некоторые аналитики также предполагают, что намерение ФРС состояло в том, чтобы предотвратить устойчивое падение американской валюты.S. фондовый рынок, возможно потому, что за падением фондовых рынков в прошлом следовала рецессия. 9 Другие, однако, задаются вопросом, сигнализирует ли решение ФРС о том, что экономика США не так устойчива, как кажется. 10 Если так, то в 2019 году американские компании могут столкнуться с экономическими затруднениями.

29.2 Изменения спроса и предложения на валютных рынках — принципы экономики

Цели обучения

К концу этого раздела вы сможете:

  • Объяснение спроса и предложения по обменным курсам
  • Определить арбитраж
  • Объясните важность паритета покупательной способности при сравнении стран.

На валютном рынке участвуют фирмы, домашние хозяйства и инвесторов, которые требуют и предлагают валюту через свои банки и основных валютных дилеров. На рис. 1 (а) показан пример обменного курса доллара США и мексиканского песо. Вертикальная ось показывает обменный курс доллара США, который в данном случае измеряется в песо. Горизонтальная ось показывает количество долларов США, торгуемых на валютном рынке каждый день.Кривая спроса (D) на доллары США пересекается с кривой предложения (S) долларов США в точке равновесия (E), которая представляет собой обменный курс 10 песо за доллар и общий объем 8,5 миллиардов долларов.

Рисунок 1. Спрос и предложение на обменный курс доллара США и мексиканского песо. (a) Количество, измеренное по горизонтальной оси, указано в долларах США, а обменный курс по вертикальной оси — это цена доллара США, измеренная в мексиканских песо. (b) Количество, измеренное на горизонтальной оси, указано в мексиканских песо, а цена на вертикальной оси — это цена песо, измеренная в U.С. долларов. На обоих графиках равновесный обменный курс имеет место в точке E, на пересечении кривой спроса (D) и кривой предложения (S).

На рис. 1 (b) представлена ​​та же информация о спросе и предложении с точки зрения мексиканского песо. Вертикальная ось показывает обменный курс мексиканского песо, который измеряется в долларах США. Горизонтальная ось показывает количество мексиканских песо, торгуемых на валютном рынке. Кривая спроса (D) для мексиканских песо пересекается с кривой предложения (S) мексиканских песо в точке равновесия (E), которая представляет собой обменный курс 10 центов в U. S. валюта для каждого мексиканского песо и общий объем 85 миллиардов песо. Обратите внимание, что два обменных курса являются обратными: 10 песо за доллар равны 10 центам за песо (или 0,10 доллара за песо). На реальном валютном рынке почти вся торговля мексиканскими песо осуществляется за доллары США. Какие факторы могут вызвать изменение спроса или предложения, что приведет к изменению равновесного обменного курса ? Ответ на этот вопрос обсуждается в следующем разделе.

Одна из причин требовать валюту на валютном рынке — это вера в то, что стоимость валюты вот-вот возрастет.Одна из причин предлагать валюту, то есть продавать ее на валютном рынке, — это ожидание того, что стоимость валюты вот-вот снизится. Например, представьте, что ведущая деловая газета, такая как Wall Street Journal или Financial Times , публикует статью, в которой предсказывается повышение стоимости мексиканского песо. Вероятные эффекты такой статьи проиллюстрированы на рисунке 2. Спрос на мексиканское песо смещается вправо с D 0 до D 1 , поскольку инвесторы проявляют желание покупать песо.И наоборот, предложение песо смещается влево с 0 шиллингов на 1 шиллингов, поскольку инвесторы с меньшей охотой откажутся от них. В результате равновесный обменный курс повышается с 10 центов / песо до 12 центов / песо, а равновесный обменный курс повышается с 85 миллиардов до 90 миллиардов песо по мере того, как равновесие перемещается с E 0 на E 1 .

Рисунок 2. Рынок обменного курса для мексиканского песо реагирует на ожидания относительно будущих обменных курсов.Объявление о том, что обменный курс песо, вероятно, укрепится в будущем, приведет к увеличению спроса на песо в настоящее время со стороны инвесторов, которые хотят извлечь выгоду из повышения курса. Точно так же это снизит вероятность того, что инвесторы будут поставлять песо на валютный рынок. Как сдвиг спроса вправо, так и сдвиг предложения влево вызывают немедленное повышение обменного курса.

Рисунок 2 также иллюстрирует некоторые особенности диаграмм спроса и предложения на валютном рынке.В отличие от всех других рассмотренных вами случаев спроса и предложения, на валютном рынке спрос и предложение обычно изменяются одновременно. В группы участников валютного рынка, такие как фирмы и инвесторы, входят покупатели и продавцы. Ожидание будущего изменения обменного курса влияет как на покупателей, так и на продавцов, то есть влияет как на спрос, так и на предложение валюты.

Сдвиги кривых спроса и предложения вызывают смещение обменного курса в одном и том же направлении; в этом примере они оба укрепляют обменный курс песо.Однако изменения спроса и предложения действуют в противоположных направлениях на объемы торговли. В этом примере растущий спрос на песо вызывает увеличение количества, в то время как падающее предложение песо вызывает его падение. В этом конкретном примере результатом является большее количество. Но в других случаях результатом может быть то, что количество останется неизменным или снизится.

Этот пример также помогает объяснить, почему обменные курсы часто довольно существенно меняются за короткий период в несколько недель или месяцев.Когда инвесторы ожидают, что валюта страны укрепится в будущем, они покупают валюту и немедленно заставляют ее повышаться. Повышение курса валюты может заставить других инвесторов поверить в то, что повышение курса в будущем вероятно, и, таким образом, приведет к еще большему повышению курса. Точно так же опасения, что валюта может быстро ослабнуть, приведет к фактическому ослаблению валюты, что часто укрепляет веру в дальнейшее ослабление валюты. Таким образом, убеждения в отношении будущего курса валют могут укрепляться сами по себе, по крайней мере, какое-то время, и большая часть торговли на валютных рынках включает в себя дилеров, пытающихся угадать друг друга, в каком направлении обменные курсы будут двигаться дальше.

Мотивация для инвестиций, внутренних или иностранных, заключается в получении прибыли. Если нормы прибыли в стране выглядят относительно высокими, тогда эта страна будет привлекать средства из-за рубежа. И наоборот, если нормы прибыли в стране выглядят относительно низкими, то средства, как правило, уходят в другие страны. Изменения ожидаемой нормы прибыли изменят спрос и предложение на валюту. Например, представьте, что процентные ставки в США растут по сравнению с Мексикой. Таким образом, финансовые вложения в США обещают более высокую доходность, чем раньше.В результате все больше инвесторов будут требовать доллары США, чтобы они могли покупать активы, приносящие процентный доход, и меньше инвесторов будут готовы поставлять доллары США на валютные рынки. Спрос на доллар США сместится вправо с D 0 на D 1 , а предложение сместится влево с 0 на S 1 , как показано на рисунке 3. Новое равновесие (E 1 ), будет происходить по обменному курсу девять песо / доллар и той же сумме в 8 долларов.5 миллиардов. Таким образом, более высокая процентная ставка или норма прибыли по сравнению с другими странами приводит к повышению или укреплению национальной валюты, а более низкая процентная ставка по сравнению с другими странами приводит к обесцениванию или ослаблению национальной валюты. Поскольку центральный банк страны может использовать денежно-кредитную политику для воздействия на свои процентные ставки, центральный банк также может вызывать изменения обменных курсов — связь, которая будет обсуждаться более подробно позже в этой главе.

Рисунок 3. Рынок обменного курса для U.С.Доллары реагируют на повышение процентных ставок. Более высокая доходность долларов США делает хранение долларов более привлекательным. Таким образом, спрос на доллары на валютном рынке смещается вправо, с D 0 на D 1 , в то время как предложение долларов смещается влево, с 0 на S 1 . Новое равновесие (E 1 ) имеет более сильный обменный курс, чем исходное равновесие (E 0 ), но в этом примере равновесное количество торговли не изменяется.

Если в стране относительно высокий уровень инфляции по сравнению с другими экономиками, то покупательная способность ее валюты снижается, что будет иметь тенденцию отпугивать кого-либо от желания приобретать или удерживать эту валюту. На Рисунке 4 показан пример, основанный на реальном эпизоде ​​с мексиканским песо. В 1986–87 годах в Мексике уровень инфляции превысил 200%. Неудивительно, что по мере того, как инфляция резко снизила покупательную способность песо в Мексике, стоимость обменного курса песо также снизилась.Как показано на Рисунке 4, спрос на песо на валютных рынках снизился с 0 долларов США до 1 долларов США, а предложение песо увеличилось с 0 долларов США до 1 долларов США. Равновесный обменный курс упал с 2,50 доллара за песо в исходном равновесии (E 0 ) до 0,50 доллара за песо в новом равновесии (E 1 ). В этом примере количество песо, торгуемых на валютных рынках, осталось прежним, даже если обменный курс изменился.

Рисунок 4. Рынки обменного курса реагируют на рост инфляции. Если валюта испытывает относительно высокую инфляцию, ее покупательная способность снижается, и международные инвесторы будут менее стремиться удерживать ее. Таким образом, рост инфляции в мексиканском песо приведет к смещению спроса с 0 на D 1 и увеличения предложения с 0 на 1 сингапурских долларов. И изменения спроса и предложения вызовут обесценивание валюты. Влияние на объем торгов показано здесь как уменьшение, но на самом деле это может быть увеличение или отсутствие изменений, в зависимости от фактических движений спроса и предложения.

Посетите этот веб-сайт, чтобы узнать об индексе Big Mac.


В долгосрочной перспективе обменные курсы должны иметь определенную связь с покупательной способностью валюты с точки зрения товаров, которые продаются на международном уровне. Если бы при определенном обменном курсе было бы намного дешевле покупать товары, продаваемые на международном рынке, такие как нефть, сталь, компьютеры и автомобили, в одной стране, чем в другой стране, предприятия начали бы покупать в более дешевой стране, продавать в других странах и получение прибыли.

Например, если доллар США стоит 1,60 доллара в канадской валюте, то автомобиль, который продается в США за 20 000 долларов, должен продаваться в Канаде за 32 000 долларов. Если бы цена автомобилей в Канаде была намного ниже 32000 долларов, то, по крайней мере, некоторые покупатели автомобилей в США конвертировали бы свои доллары США в канадские доллары и покупали бы свои автомобили в Канаде. Если бы цена автомобилей была намного выше 32000 долларов в этом примере, то по крайней мере некоторые канадские покупатели конвертировали бы свои канадские доллары в доллары США и поехали бы в Соединенные Штаты, чтобы купить свои автомобили.Это известно как арбитраж , процесс покупки и продажи товаров или валюты через международные границы с прибылью. Это может происходить медленно, но со временем это приведет к выравниванию цен и обменных курсов, так что цены на товары, продаваемые на международном рынке, будут одинаковыми во всех странах.

Обменный курс, который уравнивает цены на товары, торгуемые на международном рынке в разных странах, называется обменным курсом по паритету покупательной способности (ППС) . Группа экономистов из Программы международных сопоставлений, управляемой Всемирным банком, рассчитала обменный курс по ППС для всех стран на основе подробных исследований цен и количества товаров, торгуемых на международном рынке.

Обменный курс по паритету покупательной способности выполняет две функции. Во-первых, обменные курсы по ППС часто используются для международного сравнения ВВП и другой экономической статистики. Представьте, что вы готовите таблицу, показывающую размер GDP во многих странах за несколько последних лет, и для простоты сравнения вы конвертируете все значения в доллары США. При вводе значения для Японии необходимо использовать обменный курс йены к доллару. Но следует ли использовать рыночный обменный курс или обменный курс ППС? Обменные курсы на рынке колеблются.Летом 2008 года обменный курс составлял 108 иен за доллар, но в конце 2009 года курс доллара США по отношению к иене составлял 90 иен за доллар. Для простоты предположим, что ВВП Японии составлял 500 триллионов йен как в 2008, так и в 2009 году. Если использовать рыночный обменный курс, то ВВП Японии составит 4,6 триллиона долларов в 2008 году (то есть 500 триллионов йен / (108 йен / доллар)) и 5,5 триллиона долларов в 2009 году (то есть 500 триллионов йен / (90 йен / доллар)).

Конечно, неправда, что экономика Японии сильно выросла в 2009 году — на самом деле, в Японии, как и во многих других странах мира, была рецессия.Обманчивый вид быстро развивающейся японской экономики возникает только потому, что мы использовали рыночный обменный курс, который часто имеет краткосрочные взлеты и падения. Однако обменные курсы по ППС остаются довольно постоянными и из года в год меняются лишь незначительно, если вообще меняются.

Вторая функция PPP заключается в том, что обменные курсы часто становятся все ближе и ближе к нему с течением времени. Верно, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе, по мере того, как обменные курсы приспосабливаются к относительным темпам инфляции, нормам доходности и ожиданиям относительно изменения процентных ставок и инфляции, обменные курсы часто будут отклоняться от обменного курса по ППС на время.Но знание ППС позволит вам отслеживать и прогнозировать отношения обменных курсов.

В очень краткосрочном периоде, от нескольких минут до нескольких недель, на обменные курсы влияют спекулянты, которые пытаются инвестировать в валюты, которые будут становиться сильнее, и продавать валюты, которые будут становиться слабее. Такие спекуляции могут создать самореализующееся пророчество, по крайней мере, на время, когда ожидаемое повышение курса приведет к укреплению валюты и наоборот. В относительно краткосрочной перспективе на валютные рынки влияют различия в нормах прибыли.Страны с относительно высокой реальной доходностью (например, высокими процентными ставками) будут иметь тенденцию испытывать более сильные валюты, поскольку они привлекают деньги из-за границы, в то время как страны с относительно низкими доходами будут иметь тенденцию испытывать более слабые обменные курсы, поскольку инвесторы конвертируют в другие валюты. .

В среднесрочной перспективе (несколько месяцев или несколько лет) на валютные рынки влияют темпы инфляции. Страны с относительно высокой инфляцией, как правило, будут испытывать меньший спрос на свою валюту, чем страны с более низкой инфляцией, и, следовательно, обесценивание валюты.В течение длительных периодов многих лет обменные курсы имеют тенденцию корректироваться в соответствии с курсом паритета покупательной способности (ППС), который представляет собой такой обменный курс, при котором цены на товары, продаваемые на международном рынке в разных странах, при пересчете по обменному курсу ППС в единую валюту , одинаковы во всех экономиках.

Вопросы для самопроверки

  1. Предположим, что политические волнения в Египте заставляют финансовые рынки ожидать снижения курса египетского фунта. Как это повлияет на спрос на фунты, предложение фунтов и обменный курс фунта по сравнению, скажем, с U.С. долларов?
  2. Предположим, что процентные ставки в США снижаются по сравнению с остальным миром. Каково вероятное влияние на спрос на доллары, предложение долларов и обменный курс доллара по сравнению, скажем, с евро?
  3. Предположим, что в Аргентине удалось взять под контроль инфляцию, и уровень инфляции в Аргентине существенно снизился. Что, вероятно, произойдет со спросом на аргентинские песо, предложением аргентинских песо и песо / США. курс доллара?

Обзорные вопросы

  1. Влияет ли ожидание более сильного обменного курса в будущем на обменный курс в настоящее время? Если да, то как?
  2. Влияет ли более высокая норма прибыли в экономике страны, при прочих равных, на обменный курс ее валюты? Если да, то как?
  3. Влияет ли более высокий уровень инфляции в экономике, при прочих равных, на обменный курс ее валюты? Если да, то как?
  4. Какой обменный курс по паритету покупательной способности?

Вопросы о критическом мышлении

  1. Если ожидается, что валюта страны вырастет в цене, как вы думаете, как ожидаемые обменные курсы повлияют на доходность (например,g., процентная ставка, выплачиваемая по государственным облигациям) в этой стране? Подсказка : подумайте о том, как ожидаемые изменения обменного курса и процентных ставок влияют на спрос и предложение валюты.
  2. Считаете ли вы, что в стране, переживающей гиперинфляцию, более или менее вероятно, что обменный курс будет равен ее значению паритета покупательной способности по сравнению со страной с низким уровнем инфляции?

Глоссарий

арбитраж
Процесс покупки и продажи товаров через границу с целью использования разницы в международных ценах
по паритету покупательной способности (ППС)
обменный курс, который уравнивает цены на товары международной торговли между странами

Решения

Ответы на вопросы самопроверки

  1. Ожидаемое снижение курса валюты приведет к тому, что люди откажутся от этой валюты.Следует ожидать увеличения предложения фунтов стерлингов и снижения спроса на фунты стерлингов. Результатом должно быть снижение стоимости фунта стерлингов по сравнению с доллара США.
  2. Более низкие процентные ставки в США делают активы США менее привлекательными по сравнению с активами в Европейском Союзе. Следует ожидать снижения спроса на доллары и увеличения предложения долларов на валютных рынках. В результате следует ожидать снижения курса доллара по отношению к евро.
  3. Снижение инфляции в Аргентине по сравнению с другими странами должно вызвать увеличение спроса на песо, сокращение предложения песо и повышение курса песо на валютных рынках.

Растущий доллар США — следующая большая головная боль для мировой экономики

King Dollar создает новую головную боль для мировой экономики, пораженной вирусами, при этом развивающиеся рынки особенно уязвимы, поскольку они пытаются справиться с обвалом валют и падением спроса.

Инвесторы в рекордных количествах покидают развивающиеся рынки и вкладываются в безопасный доллар. В этом месяце Федеральная резервная система дважды снизила процентные ставки, чтобы снизить привлекательность доллара.

Global Easing в 2020 году

Центробанки по всему миру снизили процентные ставки в этом году

Источник: Bloomberg

Поскольку доллар более интегрирован в мировую экономику, чем когда-либо прежде, его прибыль становится дополнительным стрессом для предприятий и правительств, поскольку они готовятся к резкому росту затрат на свои долларовые долги.Дилемма центральных банков стран с формирующимся рынком состоит в том, что, снижая процентные ставки для поддержки роста, они также рискуют дестабилизировать свои валюты, если они снизят слишком много.

«Рост курса доллара — еще один удар по развивающимся рынкам», — сказал Митул Котеча, старший стратег по развивающимся рынкам TD Securities в Сингапуре. «Спрос на доллар перевесил любой удар по валюте США от резкого снижения ставок ФРС. Активы развивающихся рынков будут продолжать бороться, поскольку инвесторы избегают относительно рискованных активов и сохраняют склонность к безопасным убежищам.”

Центральный банк Турции был последним развивающимся рынком, совершившим экстренное снижение ставок. Южная Корея, Чили, Вьетнам, Шри-Ланка и Пакистан уже снизили ставки на этой неделе после решения ФРС в воскресенье, а Южная Африка, Индонезия и Бразилия, как ожидается, снизят свои ключевые ставки в ближайшие дни.

Новое исследование Банка международных расчетов показывает, что после глобального финансового кризиса неожиданное повышение курса доллара замедляет рост мировой торговли. Согласно исследованию, причиной этого может быть ужесточение финансовых условий, поскольку долларовое кредитование развивающихся рынков замедляется.

По данным Института международных финансов, на фоне вспышки вируса отток с развивающихся рынков уже находится на рекордном уровне, достигнув 30 миллиардов долларов за 45 дней. Все основные валюты развивающихся рынков, отслеживаемые Bloomberg, упали по отношению к доллару с 20 января — начала опасений по поводу коронавируса Covid-19 в Азии — при этом российский рубль и мексиканское песо упали почти на 20%.

Боль также ощущается в странах Азии с формирующимся рынком, где падение рынка навевает воспоминания об азиатском финансовом кризисе более двух десятилетий назад.Индонезийская рупия демонстрирует худшие результаты в Азии в этом году, упав на 8,9%, южнокорейская вона торгуется вблизи самого низкого уровня с 2010 года, а индийская рупия упала до рекордно низкого уровня на прошлой неделе.

Хун Го, сингапурский руководитель отдела исследований Азии в Australia & New Zealand Banking Group Ltd., считает, что развивающиеся рынки в Азии осторожно пытаются снизить процентные ставки одновременно с валютным управлением.

«Они будут продолжать использовать свои валютные резервы для сглаживания волатильности валюты, но не будут стремиться сдерживать тренд или защищать какие-либо конкретные уровни», — сказал Го.«В нынешних условиях, когда внешний спрос очень слаб, допустить некоторую слабость валюты наряду со снижением процентных ставок — лучший способ попытаться облегчить общие финансовые условия».

И Индонезия, и Филиппины намерены снизить процентные ставки в четверг, при этом ожидается, что они снизятся на более чем обычно 50 базисных пунктов.

Действия политики

Не только развивающиеся рынки пострадали от роста доллара. Валюта Австралии упала до самого низкого уровня с 2003 года, что является поводом для беспокойства, учитывая, что она, вероятно, увеличит стоимость импорта без каких-либо обычных компенсационных выгод в таких областях, как въездной туризм и образование, учитывая, что коронавирус закрывает границы.Норвежская крона упала более чем на 16% в этом году, упав до рекордно низкого уровня по мере того, как сырая нефть слабеет.

Центральные банкиры в развитом мире координируют свои действия, чтобы доллары продолжали циркулировать по всему миру. В воскресенье ФРС снизила ставки по своим линиям долларового свопа с пятью другими центральными банками, взяв страницу из руководства по политике во время мирового финансового кризиса.

«Сильный доллар обычно является препятствием для валют развивающихся рынков и тем более для стран, которые зависят от офшорного долларового финансирования и имеют режимы плавающих обменных курсов», — сказал Тодд Шуберт, руководитель отдела исследований с фиксированным доходом в Bank of Singapore. ООО

Вот взгляд на то, как другие центральные банки развивающихся рынков за пределами Азии подошли к политике в отношении вируса:

Латинская Америка

  • Центральный банк ЧИЛИ снизил ключевую процентную ставку больше, чем за десять лет, 16 марта на фоне угрозы рецессии. Эталонный индекс S&P IPSA в тот же день продемонстрировал самое большое снижение как минимум за три десятилетия, а цена на медь, основной экспорт Чили, находится на самом низком уровне за более чем три года.
  • БРАЗИЛИЯ, как ожидается, снизит процентные ставки в среду, с растущими призывами к полному сокращению процентных пунктов.На экстренном заседании денежного совета в понедельник были объявлены меры по повышению ликвидности банков и высвобождено 56 миллиардов реалов (11 миллиардов долларов) для кредиторов. После первоначального роста валюта упала до новых минимумов через несколько дней после объявления, в то время как акции пять раз срабатывали срабатывание выключателя с 9 марта.
  • Центральный банк Мексики увеличил максимальный размер своей беспоставочной форвардной программы хеджирования и запустил аукцион на 2 доллара. миллиардов хеджей, чтобы сдержать падение рынка.Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует, что политики, скорее всего, сократят минимум на 50 базисных пунктов на заседании 26 марта, чтобы справиться с замедлением роста, если не больше

EMEA

  • В ЮЖНОЙ АФРИКЕ, сочетание сюрпризов в виде снижения инфляции, второе рецессия через два года и продолжающиеся отключения электроэнергии поддержали идею сокращения на 25 базисных пунктов еще до вспышки вируса. Растут ожидания того, что в четверг центральный банк сократит еще больше, при этом цены на деривативных рынках составят 50 базисных пунктов
  • Центральный банк ТУРЦИИ во вторник снизил ставку недельного репо на 100 базисных пунктов на экстренном заседании и объявил о диапазоне мер, направленных на повышение ликвидности банковского сектора и рост кредитования.Этот шаг был предпринят за два дня до запланированного собрания, и впервые с мая 2018 года стоимость заимствований выросла до однозначных значений. Лира продолжила падение по отношению к доллару на седьмой день после объявления, упав до самого низкого уровня за 18 месяцев.
  • РОССИЯ, похоже, на своем следующем заседании по денежно-кредитной политике в пятницу поставит на первое место проблемы стабильности валюты и инфляции. Все 30 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, прогнозируют приостановку курса после шести снижений ставок подряд.Центральный банк вынужден действовать после того, как в этом году рубль упал на 18%.
  • ЕГИПЕТ снизил базовую ставку на рекордные 300 базисных пунктов на экстренном заседании в понедельник вечером. По мнению Goldman Sachs, это окажет давление на фунт, одну из лучших валют для кэрри-трейда за последние два года. Но центральный банк считает, что риск стоит того, если он поможет экономике перед лицом распространяющегося вируса
  • НИГЕРИЯ отреагировала на кризис, вызванный вирусом и крахом нефти, во многом так же, как и во время последнего обвала нефти в 2014 году. — пытаясь предотвратить ослабление найры и ужесточение контроля за движением капитала.Поскольку валютные резервы упали почти на 20% с июля, Goldman подсчитал, что Нигерии нужна валюта почти на 40% слабее, если цены на Brent останутся на уровне 30 долларов за баррель

— При содействии Филипа Сандерса, Алин Оямада, Джастина Вильямила, Роберта Брэнда, Константина Куркулас, Эйн Куинн, Пол Уоллес, Лилиан Карунунган и Томоко Ямазаки

(Обновления с комментарием аналитика в третьем абзаце после подзаголовка «Действия политики».)

Прежде чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ

Джанет Йеллен отказывается от жесткой политики доллара США. Вопросов много.

На недавнем слушании в Сенате об утверждении Джанет Йеллен спросили ее мнение о долларе. Услышав этот вопрос, она, возможно, почувствовала некоторую ностальгию по тому времени, когда она была председателем Федеральной резервной системы, когда такие вопросы можно было переложить на министра финансов. Но задача управления долларом теперь прочно лежит на ее плечах.

Не теряя ни секунды, Йеллен двинулась на новую местность. Она подчеркнула свою веру в «рыночные обменные курсы». При администрации Байдена стоимость доллара будет определяться валютными рынками, и Соединенные Штаты не будут «искать более слабую валюту для получения конкурентного преимущества». Кроме того, Соединенные Штаты будут «противодействовать» попыткам других стран несправедливо ослабить их валюты: «намеренное таргетирование обменных курсов для получения коммерческих преимуществ неприемлемо.

Примечательно, что в ответе Йеллен отсутствует припев о том, что «сильный доллар в интересах США». На протяжении целого поколения министры финансов — демократы и республиканцы — отвечали этими словами.

Хотя ведутся споры о том, действительно ли сильный доллар отвечает интересам США (более слабая валюта имеет тенденцию поддерживать экспорт), такая формулировка дает два преимущества. Во-первых, это была неявная поддержка дисциплинированной экономической политики, необходимой для достижения сильного доллара.Во-вторых, Соединенные Штаты заранее обязались соблюдать глобальные нормы управления своей валютой и, в частности, не стремились к более слабому доллару. Это также укрепило лидерство США в глобальной системе.

Как бывший сотрудник Казначейства США, получивший синяки от многих международных переговоров, я могу засвидетельствовать, что это предварительное обязательство обеспечило рычаги воздействия. В частности, готовность администрации Обамы поглотить более сильный доллар в 2015-2016 годах дала США усиленное влияние в валютных дискуссиях с Китаем и другими странами.Мировые валютные рынки были более упорядоченными и прозрачными, чем если бы США заняли иную позицию.

Как и многое другое, валютный менеджмент был в беспорядке во время президентства. Дональда Трампа владение. Его администрация так и не объединилась в единую систему для доллара с Трампом и министром финансов. Стивен Мнучин иногда делать противоречивые заявления в течение одного дня.

Новая администрация, конечно же, подходит к этим вопросам со своими приоритетами и политическими ограничениями.С президентом Джо Байден подчеркивая возрождение производства в США, энтузиазм по поводу сильного доллара может, по крайней мере, создать напряженность в этом нарративе. Таким образом, отказ Йеллен от политики сильного доллара не был неожиданностью.

Хотя «рыночно-определяемый» доллар Йеллен ловко избегает подобных опасений, он все же наследует многие преимущества подхода сильного доллара. Соединенные Штаты по-прежнему привержены ключевым международным нормам в управлении своей валютой, что должно позволить такие же рычаги воздействия на переговоры.

Важно отметить, что фреймворк Йеллен также сохраняет тепло в Китае. Во-первых, вторя G-20, она отвергает любые попытки искусственно ослабить валюту. Во-вторых, учитывая высокие циклические показатели Китая — как единственной крупной страны, добившейся положительного роста в 2020 году — аргументы в пользу укрепления юаня особенно сильны в настоящее время. Защита рыночной валюты даст Йеллен дубину, чтобы оказать давление на китайцев, чтобы позволить их валюте укрепиться.

Тем не менее, это еще только начало нового подхода Йеллен, и многие вопросы остаются без ответа.Например, чем именно она руководствовалась в отказе от политики сильного доллара? Означает ли это изменение, что сильный доллар не в интересах США? И она говорит, что рынки всегда правильно оценивают валюту?

Отвечая на первые два из этих вопросов, Йеллен могла кратко сказать: «Я не собираюсь комментировать уровни обменного курса. Рамки, которые я обсуждал, подходят для доллара в нынешних обстоятельствах и соответствуют экономическим приоритетам администрации.«Последний вопрос, всегда ли рынки правильно оценивают валюту, является сложным, потому что одновременно администрация будет вырабатывать макропруденциальную политику, направленную на устранение потенциальных рыночных эксцессов. Но ее ответ мог бы быть таким: «Глобальные валютные рынки являются самыми глубокими и наиболее ликвидными в мире. Но если у меня когда-нибудь возникнут проблемы, я буду сотрудничать с партнерами, соблюдая установленные протоколы Большой семерки, Большой двадцатки и Международного валютного фонда ».

Реализовать этот новый подход было бы достаточно сложно, но Йеллен может столкнуться с еще одним препятствием.Стоимость доллара снижалась во второй половине прошлого года. Поскольку ожидается, что ФРС будет оставаться стимулирующей, насколько хватит глаз, в сочетании с зияющими политическими разногласиями, которые сказываются на способности страны решать свои проблемы, некоторые участники рынка ожидают циклического — а, возможно, и структурного — отхода от доллар.

Если эти ожидания оправдаются, проблема Йеллен может заключаться не в слишком сильной валюте, а в ее ослаблении.Активное подтверждение достоинств определяемой рынком валюты в условиях устойчивого обесценивания может рассматриваться как одобрение — или даже преследование — слабости доллара. Это, в свою очередь, может спровоцировать самоусиливающуюся нисходящую динамику доллара.

Когда Джанет Йеллен прибывает в Казначейство, ее почтовый ящик переполнен проблемами. Даже в этом случае вопросы, касающиеся управления долларом, по-прежнему будут заслуживать ее внимания. Первые проблески ее нового подхода многообещающие, но еще многое предстоит проработать по мере развития экономических и рыночных условий.

Натан Шитс, доктор философии, главный экономист и руководитель отдела глобальных макроэкономических исследований в PGIM Fixed Income. Он работал заместителем министра финансов США по международным делам при президенте Бараке Обаме.

фунтов стерлингов к доллару | Сегодняшние данные | Новости | Прогноз обменного курса

фунт / доллар на 2019 год | Сегодняшние данные | Новости | Прогнозы на 2019-2020 годы
  • По сценарию Гэри Хауза

Неожиданный рост доходности по U.10-летние облигации сильно ударили по настроениям рынка в преддверии выходных.

Прочитайте больше …
  • По сценарию Джеймса Скиннера

Доллар превратился из героя в ноль в среду, когда в метафорическом выражении картина инфляции в США фактически обрушилась на кассовые сборы после того, как показатели инфляции в феврале оказались ниже, чем ожидали экономисты, и в той области, где это действительно имело наибольшее значение не сделал.

Прочитайте больше …
  • По сценарию Гэри Хауза

Экономисты банка Morgan Stanley с Уолл-стрит поддерживают доллар, чтобы он заработал в 2021 году, вступив в год, ожидая, что валюта принесет убытки.

Прочитайте больше …
  • По сценарию Гэри Хауза

Британский фунт достиг нового многомесячного максимума против США.Южный доллар в конце февраля, когда обменный курс фунт / доллар достиг отметки 1,4243, но падение ниже 1,40 неизбежно вызывает вопросы относительно того, достигла ли пара сейчас своего пика.

Прочитайте больше …
  • По сценарию Джеймса Скиннера

Обменный курс фунта к доллару потерпел еще одно падение на прошлой неделе, поскольку обвал на рынке облигаций США поднял доллар, но с учетом того, что в пятницу доходность, похоже, упала, стерлинг может восстановить свои позиции в ближайшие дни, прежде чем возобновить свое движение. раньше подняться на 1.40 и выше.

Прочитайте больше …
  • По сценарию Джеймса Скиннера

Обменный курс фунта к доллару компенсировал свои предыдущие потери, приближаясь к отметке 1,39 во вторник, но оставался значительно недооцененным по крайней мере по одному важному показателю, по словам стратегов Commonwealth Bank of Australia (CBA) , которые склоняли к GBP / Доллар США в качестве покупки в ожидании дальнейшего роста в предстоящем году.

Прочитайте больше …
  • По сценарию Джеймса Скиннера

Доллар оставался лидером среди основных валют в пятницу, хотя его сила снижалась после того, как февральский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе показал резкое увеличение числа новых рабочих мест в прошлом месяце, примерно в то же время, когда данные торгового баланса показали, что импорт США растет быстрее, чем экспорт в стране. Новый год.

Прочитайте больше .

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *