Частные инвестиции: Что такое частный капитал и Private Equity?

Частные инвестиции | Привлечение и источники | Государственные, чистые, валовые, прямые

Содержание статьи:

1. Определение 
2. Основные виды
3. Частные фонды

Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту! 
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Частные инвестиции — это привлечение средств на развитие бизнес-проектов. Частные инвестиции являются основным источником финансирования небольших компаний.

Схожее по теме: Частные инвесторы

Основные виды

По видам частные инвестиции делятся на:

• Реальные — фактические вложения в покупку основных средств и расходных материалов
• Финансовые — инвестиции в приобретение ценных бумаг, валюты, которые будут расцениваться как вклад в основной капитал
• Спекулятивные — покупка ценных бумаг с целью их дальнейшей перепродажи в краткосрочном периоде
• Венчурные — высокорисковые инвестиции в стартапы и инновационные проекты.

Частные инвестиции отличаются от государственных и национальных тем, что это внутренний вид финансирования. Это передача средств компаний и физических лиц другим субъектам инвестиционного мира. Однако на государственном уровне отношения между странами часто опосредованно зависят от частных инвестиций.

Частные инвестиции — это вложения, которые призваны приносить доход инвесторам.

Существует также термин «частные валовые инвестиции» — это приобретенное инвестором имущество для развития собственного производства. При этом не обязательно на средства сторонних инвесторов.

Частные инвестиции в большинстве случаев являются прямыми. От других видов капиталовложений прямые отличаются тем, что инвестор вносит свою долю в уставной капитал развивающейся фирмы (не менее 10%), принимает участие в управлении компании и имеет представителя в совете директоров. Это чистые затраты на бизнес-проект, которые могут не окупиться.

Частные фонды

Одной из наиболее эффективных идей вложения частного капитала является создание частного инвестиционного фонда.

Активы фонда могут передаваться по наследству, акционеры фонда могут получать пассивную прибыль (роялти и дивиденды). Инвестор может входить в состав учредителей компании, в которую инвестируются средства.

Ключевое отличие частных фондов — акции фонда не котируются на фондовой бирже. Их можно только продать владельцу фонда, передать по наследству или передать за вознаграждение третьим лицам.

Частным фондом может владеть юридическое или физическое лицо. Обычно это закрытая структура, инвесторы вступают в фонд при его открытии, а в дальнейшем могут приглашаться в ограниченном количестве. Поскольку регистрировать в госструктурах фонд не нужно, а создается он с целью получения прибыли и продвижения частных проектов, то информация о фонде не является публичной. Привлечение новых средств происходит за счет вложений постоянных инвесторов.

Одним из примеров частных фондов можно назвать хедж-фонд или частную инвестиционную компанию. Фонд может называться независимым, если им управляет группа частных лиц, и ассоциированным, если его финансирует компания.

Частный фонд — это особые возможности для инвесторов.

1. Возможность гибко перераспределять активы и контролировать их
2. Удобная и оперативная схема наследования
3. Анонимность фонда
4. непрерывность существование фонда
5. Эндаумент (неприкосновенный капитал) фонда.

В некоторых правовых областях возможности фонда расширяются до создания схем минимизации налогов или упрощения схемы наследования активов, что, например, невозможно реализовать при инвестировании средств в обычные ПИФ.

Законодательство позволяет не афишировать выгодополучателей фонда, а сам фонд можно учреждать при помощи доверенного лица. Учредитель фонда не обязательно будет владельцем счетов в банке, которыми пользуется фонд. Госслужбы могут получить доступ лишь к информации о регистрационных данных фонда, имени и адресе официального представителя, членах совета директоров фонда.

Частный фонд продолжает свою деятельность даже после смерти его учредителя без необходимости выплаты и распределения долей и погашения долгов. Создатель фонда может указать, как активы фонда будут наследоваться и распределяться после его смерти. При наследовании имущества фонда инвесторы могут избежать юридических формальностей, которые неизбежно сопутствуют разделу имущества обычных фондов после смены владельца. Наследование имущества определяется в соответствии с установленным учредителем правилами, при этом наследники не могут опротестовать передачу завещанного имущества в фонд и не могут отозвать создание фонда.

В России практика создания частных инвестфондов становится все более распространенной. Но отсутствие достаточного целевого капитала не дает возможности им функционировать в полную силу: приходится привлекать средства на реализацию программ из сторонних источников.

Не самым благоприятным образом на развитие фондов влияет тот фактор, что фонд учреждается на средства определенной группы лиц, состоящих в родстве или в тесных связях. В таких фондах управляющие советы существуют номинально и влияния на деятельность фонда не оказывают.

Высший орган управления фондом обязательно должен быть коллективным согласно российскому законодательству, и в некоторых случаях именно это спасает фонд от закрытия. Так произошло с фондом «Династия», где в состав совета входили не только члены семьи учредителей и доверенные лица, но и реально действующие независимые эксперты.

Частные инвестиции — это… Что такое Частные инвестиции?

Частные инвестиции

Частные инвестиции

Частные инвестиции — инвестиции, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

Финансовый словарь Финам.

.

• Частные депозиты
• Частный жилищный фонд

Смотреть что такое «Частные инвестиции» в других словарях:

• Частные инвестиции — Частные инвестиции, частный капитал, частное инвестирование, частное капиталовложения (ЧК) (англ. Private Equity)  вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже (бирже ценных бумаг) …   Википедия

• частные инвестиции —    инвестиции, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства …   Словарь экономических терминов

• Частные капиталовложения — Частные инвестиции, частный капитал, частное инвестирование, частные капиталовложения (ЧК) (англ. Private Equity)  вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже (бирже… …   Википедия

• Частные капиталовложения (Private equity) — Частные инвестиции, частный капитал, частное инвестирование, частное капиталовложения (ЧК) (англ. Private Equity)  вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже (бирже ценных бумаг) …   Википедия

• Инвестиции — (Investment) Инвестиции это капитальные вложения для получения прибыли Виды инвестиций, инвестиционные проекты, инвестиции в фондовый рынок, инвестиции в России, инвестиции в мире, во что инвестировать? Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

• ИНВЕСТИЦИИ — (investment) 1. Процесс увеличения реальных производительных активов. Он может означать приобретение основного капитала, например зданий, основных производственных средств или оборудования, или увеличение запасов и незавершенного производства.… …   Экономический словарь

• инвестиции валовые частные внутренние — Затраты на вновь произведенные средства производства: машины, оборудование, инструменты и здания, а также на пополнение товарно материальных запасов. [http://www.lexikon.ru/dict/buh/index.html] Тематики бухгалтерский учет …   Справочник технического переводчика

• Инвестиции — долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли[1][2]. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) кредит и проценты необходимо возвращать в… …   Википедия

• ЧАСТНЫЕ ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИИ ЧИСТЫЕ — (см. ЧИСТЫЕ ЧАСТНЫЕ ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИИ) …   Энциклопедический словарь экономики и права

• ИНВЕСТИЦИИ — – долгосрочные вложения капитала в различные отрасли с целью получения прибыли. Различают финансовые, реальные, а также интеллектуальные инвестиции. К финансовым инвестициям относится покупка акций, облигаций и других ценных бумаг, к реальным –… …   Краткий словарь экономиста

Книги

• Стратегия восстановления конкурентоспособности отечественной ракетно-космической промышленности Монография, Баринов В., Окатьев Н.. Актуальным вопросом развития ракетно-космической промышленности становится расширение привлекаемых средств, включая частные инвестиции, а также повышение эффективности использования бюджетных… Подробнее  Купить за 1014 руб
• Региональная экономика: теория и практика № 22 (349) 2014, Отсутствует. В журнале освещаются проблемы экономики и развития административно-территориальных образований, отраслей и производств; экономическая стратегия устойчивого развития РФ и её регионов,… Подробнее  Купить за 750 руб электронная книга
• Бизнес для бедных, Максим Александрович Еременко. Книга о том, как автор занимался предпринимательством в малом бизнесе с претензией на высокий уровень «мастерства», не имея ни опыта, ни денег, ни знакомств. Охвачены такие сферы как:… Подробнее  Купить за 99.9 руб электронная книга

Частные инвестиции и управление благосостоянием в России

Согласие на обработку персональных данных

Настоящим я, далее – «Субъект Персональных Данных», во исполнение требований Федерального закона от 27.07.2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных» (с изменениями и дополнениями) свободно, своей волей и в своем интересе даю свое согласие Московской школе управления «СКОЛКОВО» (далее – «Школа», юридический адрес: 143025, Московская область, Одинцовский район, д. Сколково, ул. Новая, д. 100) на обработку своих персональных данных, указанных при регистрации путем заполнения веб-формы на сайте Школы skolkovo.ru и его поддоменов *.skolkovo.ru (далее – Сайт), направляемой (заполненной) с использованием Сайта.

Под персональными данными я понимаю любую информацию, относящуюся ко мне как к Субъекту Персональных Данных, в том числе мои фамилию, имя, отчество, адрес, образование, профессию, контактные данные (телефон, факс, электронная почта, почтовый адрес), фотографии, иную другую информацию. Под обработкой персональных данных я понимаю сбор, систематизацию, накопление, уточнение, обновление, изменение, использование, распространение, передачу, в том числе трансграничную, обезличивание, блокирование, уничтожение, бессрочное хранение), и любые другие действия (операции) с персональными данными.

Обработка персональных данных Субъекта Персональных Данных осуществляется исключительно в целях регистрации Субъекта Персональных Данных в базе данных Школы с последующим направлением Субъекту Персональных Данных почтовых сообщений и смс-уведомлений, в том числе рекламного содержания, от Школы, его аффилированных лиц и/или субподрядчиков, информационных и новостных рассылок, приглашений на мероприятия Школы и другой информации рекламно-новостного содержания, а также с целью подтверждения личности Субъекта Персональных Данных при посещении мероприятий Школы.

Датой выдачи согласия на обработку персональных данных Субъекта Персональных Данных является дата отправки регистрационной веб-формы с Сайта Школы.

Обработка персональных данных Субъекта Персональных Данных может осуществляться с помощью средств автоматизации и/или без использования средств автоматизации в соответствии с действующим законодательством РФ и внутренними положениями Школы.

Школа принимает необходимые правовые, организационные и технические меры или обеспечивает их принятие для защиты персональных данных от неправомерного или случайного доступа к ним, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, предоставления, распространения персональных данных, а также от иных неправомерных действий в отношении персональных данных, а также принимает на себя обязательство сохранения конфиденциальности персональных данных Субъекта Персональных Данных. Школа вправе привлекать для обработки персональных данных Субъекта Персональных Данных субподрядчиков, а также вправе передавать персональные данные для обработки своим аффилированным лицам, обеспечивая при этом принятие такими субподрядчиками и аффилированными лицами соответствующих обязательств в части конфиденциальности персональных данных.

Я ознакомлен(а), что:

1) настоящее согласие на обработку моих персональных данных, указанных при регистрации на Сайте Школы, направляемых (заполненных) с использованием Cайта, действует в течение 20 (двадцати) лет с момента регистрации на Cайте Школы;

2) согласие может быть отозвано мною на основании письменного заявления в произвольной форме; предоставление персональных данных третьих лиц без их согласия влечет ответственность в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.

Частные инвестиции в создание индустриальных парков привлекут по-новому

Частные инвестиции в создание индустриальных парков привлекут по-новому.

В рамках форума «InvestCommunity-2021» 18 июня состоялся круглый стол «Как привлечь частные инвестиции в индустриально-складскую недвижимость: инструменты финансирования и управление проектами», организатором которого выступила Ассоциация индустриальных парков России.

В ходе дискуссии участники обсудили вопросы доступа к источникам финансирования проектов индустриальных парков и складских комплексов. По мнению спикеров сессии, банковское кредитование по-прежнему остается наиболее распространенным и понятным форматом. При этом, как и ранее, промпарки сталкиваются со сложностями в получении займов на принципах проектного финансирования. К сожалению, банки до сих пор не научились работать с индустриально-парковыми проектами.

Члены Ассоциации Айрат Гиззатуллин (Технополис «Химград», Республика Татарстан), Андрей Минаев (сеть индустриальных парков в Белгородской области и Приморском крае), Евгений Нумеров (складские проекты на территории Московской области), Алексей Порошин («ПромТехПарк», Пермский край) и Александр Сиваев («Красный Яр», Красноярский край) поделились своим опытом привлечения финансирования. Инвестиционный директор «АТОН Капитал» Андрей Полетаев обозначил принципы private equity финансирования и подходы к реализации проектов.

Модератор круглого стола, генеральный директор INDUSTRIAL PRO и сопредседатель Правления АИП России Максим Паздников презентовал новую платформу по привлечению коллективных инвестиций CROWDPARK. Концепция платформы была разработана в целях упрощения доступа парков к средствам частных инвесторов и позволить девелоперам осуществлять финансовый выход из проекта. С другой стороны, CROWDPARK позволяет неквалифицированным инвесторам вкладывать средства в стабильные проекты индустриально-складской недвижимости с достойным уровнем доходности. По словам Максима Паздникова, платформа находится в стадии разработки и будет запущена до конца 2021 года. «На первом этапе мы «упакуем» готовые объекты с существующим арендным потоком в самый безопасный инвестиционный формат – ЗПИФ недвижимости –  и предложим инвесторам паи к приобретению» – поясняет Максим Паздников.

Частные и государственные инвестиции: преимущества, особенности, выбор

Существуют разнообразные формы иностранных инвестиций. Например, они могут классифицироваться на частные и государственные инвестиции. Каждый вид имеет свои особенности, которые мы подробно рассмотрим.

Особенности частных инвестиций

Частные вложения – это инвестиции, предоставляемые компаниями, организациями и физическими лицами одного государства субъектам другого. Особенность современных инвестиционных отношений заключается в их сложности и многообразности, поэтому зачастую отношения между странами напрямую связаны с отношениями их физических лиц.

Иногда встречается конструкция отношений повышенной сложности, при которой материальные обязательства страны-должника по займам удовлетворяются за счет определенной части либо полной стоимости имущественных прав частных инвесторов в государстве должника. Примером может служить предоставление прав на разработку природных ресурсов.

Свойства государственных инвестиций

Под государственными инвестициями понимают бюджетные денежные средства, направляемые в другие государства либо получаемые оттуда через правительство или по его решению, а также с помощью межправительственных организаций. Они представляют собой государственные гранты, ссуды, займы, помощь, при этом важное значение имеет заключение межправительственного соглашения.

К государственным инвестициям причисляются кредиты Международного валютного фонда и иных международных организаций. Важно понимать, что здесь должны быть отношения между государствами, регулируемые посредством заключения международных соглашений. К ним применяются нормы международного права. Также допускаются диагональные отношения, при которых группа частных банков открывает заем правительству другой страны.

Виды иностранных инвестиций

В межправительственных договорах и законодательных актах зачастую обозначается приблизительный перечень инвестиций. Вообще, вложения распространяются на все многообразие разновидностей имущественных ценностей, которые зарубежный инвестор вкладывает на территории другого государства.

В зависимости от характера использования частные и иностранные зарубежные инвестиции можно классифицировать на:

— ссудные инвестиции – платой за предоставление заемных средств выступает процент. Здесь могут быть займы как из частных, так и государственных источников;

— предпринимательские инвестиции – такие вложения косвенно либо непосредственно направляются в производство, они связаны с получением определенного объема прав, вознаграждение предоставляется в виде дивидендов. Зачастую в таком виде инвестиций используется частный капитал.

Заграничные капиталовложения в зависимости от сроков размещения разделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные:

— краткосрочные – обычно предоставляются сроком до 3 лет;

— среднесрочные – срок их предоставления составляет 3-15 лет;

— долгосрочные – они предоставляются сроком свыше 15 лет. К таким инвестициям относятся предпринимательские капиталовложения, которые предоставляются в виде портфельных и прямых инвестиций (свойственно частным вложениям), государственные и частные инвестиции могут предполагать размещение ссудного капитала.

Прямые инвестиции бывают двух видов:

— трансконтитентальные – они предполагают лучшие рыночные условия, при которых можно с производственного комплекса экспортировать продукцию сразу на рынок другого государства или даже континента. В этом случае расходы не играют значительной роли, главное в них – нахождение на рынке. Разница в затратах на изготовление продукции в сравнении с головной компанией – не такой важный фактор размещения производства на этом континенте. Производственные расходы являются решающим фактором при определении государства на этом континенте, в котором планируется создание новых производственных мощностей;

— транснациональные – под ними понимают прямые инвестиции, главным образом осуществляемые в соседнее государство. Их целью является сокращение расходов в сравнении с материнской компанией.

В зависимости от целей инвестиции разделяют на прямые и портфельные. Поговорим о них подробнее.

Отличительные характеристики прямых инвестиций

Прямые капиталовложения являются основной формой экспорта частного капитала, которая обеспечивает установление контроля и предоставляет право на прямое распоряжение компанией из другой страны. Денежные средства вкладываются на долгосрочной основе.

Международный валютный фонд дал следующее определение прямым инвестициям – это вложения, при которых иностранным собственником принадлежит 25% и выше уставного капитала АО.

В соответствии с американским законодательством при прямых инвестициях доля должна составлять не менее 10%, в Евросоюзе полагают – не менее 20%, а в Австралии, Канаде и Новой Зеландии прямыми капиталовложениями считаются те, которые составляют от 50% уставного капитала компании.

Прямым инвестициям свойственны следующие особенности:

— больший размер и риск в сравнении с портфельными инвестициями;

— у иностранных инвесторов обычно нет возможности быстро выйти из рынка;

— более продолжительный срок инвестиций.

Особенности портфельных инвестиций

Под портфельными инвестициями понимаются капитальные вложения, при которых организация имеет долю вложений ниже уровня, который требуется для прямых инвестиций. Они не позволяют контролировать предприятия, расположенные в других странах. Инвестор может лишь рассчитывать на получение части прибыли компании в виде дивидендов.

Иногда даже портфельные инвестиции позволяют международным корпорациям осуществлять контроль над предприятиями в других странах. Это может происходить по двум причинам. Первая – наличие дополнительных обязательств, оговоренных в соглашении, которые ограничивают самостоятельность иностранной компании. Это могут быть договоры на техобслуживание и маркетинговые услуги, а также лицензионные соглашения. Вторая – ввиду существенной распыленности ценных бумаг предприятия среди инвесторов.

Увеличение значимости портфельных вложений объясняется возможностью осуществления спекулятивных операций, этом способствуют следующие факторы – уменьшение ограничений на допуск иностранных предприятий на различных крупных фондовых биржах, интернационализации деятельности фондовых бирж, увеличение международных операций банков с ценными бумагами ПФ и иных сберегательных организаций.

Отдельную группу инвестиций составляют депозиты банков и международные займы.

Другие статьи на нашем сайте

Частные инвестиции — ФинПотребСоюз

Заказать услугу

ЗАЩИТА ПРАВ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ

Защита прав инвесторов, согласно Федеральному закону

«О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», понимается, прежде всего, как обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются ценные бумаги (далее — инвесторы), а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам — физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг (далее — профессиональные участники) на рынке ценных бумаг. Крупные инвесторы, особенно западные, обращают большое внимание на поведение компании по отношению к своим акционерам. Это называется корпоративным управлением. Чем лучше отношение компании к своим акционерам, прежде всего мелким, чем лучше ее корпоративное управление, тем большим спросом пользуются ее акции на рынке и тем быстрее растет их цена. Это выгодно и акционерам, и самой компании.

Приобретая ценные бумаги и предоставляя тем самым

свой капитал компании, инвесторы надеются, что руководители этой компании будут использовать эти средства в соответствии с заявленными целями и действовать в интересах владельцев этих ценных бумаг. Чтобы ожидания инвесторов «превратились» в уверенность, необходимы гарантии, то есть методы, обеспечивающие реализацию интересов и прав акционеров.

Отношения, связанные с защитой прав инвесторов

на рынке ценных бумаг, регулируются Конституцией Российской Федерации, Федеральным Законом Российской Федерации «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральным Законом Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», Федеральным Законом Российской Федерации «Об акционерных обществах», Федеральным Законом Российской Федерации «Об обществах с ограниченной ответственностью», Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам России № 07-4/пз-н «Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», Гражданским кодексом Российской Федерации и иными федеральными законами и другими нормативными правовыми актами Российской Федерации.

В отношении эмитентов, осуществляющих недобросовестную

эмиссию ценных бумаг, ФСФР принимает меры к приостановлению дальнейшего размещения ценных бумаг, выпущенных в результате недобросовестной эмиссии, и публикует об этом сведения в средствах массовой информации; извещает эмитента о необходимости в установленные сроки устранения нарушений, внесения изменений в проспект ценных бумаг и другие условия выпуска.

Почему растут инвестиции в частные компании — Российская газета

Вместе со стремительным ростом количества инвесторов 2020 год ознаменовался и ростом популярности вложений в частные компании (Private Equity). Еще 20 лет назад ситуация на рынке значительно отличалась от нынешней. Инвестиции в частные компании делали в основном венчурные фонды, а розничные инвесторы, банки, страховые компании и другие крупные игроки традиционно покупали акции на бирже.

Сегодня объем инвестиций в Private Equity по сравнению с 2000 годом вырос в восемь раз, тогда как на биржевом рынке — всего в три. Выросло и количество инвестиционных фондов, специализирующихся на таких инвестициях: если 10 лет назад под их управлением находились активы на 1,6 триллиона долларов США, то в 2019 году — уже на четыре триллиона долларов США.

Инвестиции становятся массовыми: в прошлом году уже более половины всех институциональных инвесторов держали в своих портфелях акции Private Equity. Что касается розничных инвесторов, то и среди них спрос на акции частных компаний существенно повысился.

Можно назвать минимум пять причин, объясняющих такой рост.

Во-первых, инвесторы пытаются найти более высокую доходность. По мнению аналитиков, акции частных компаний обгоняют по доходности акции, представленные на публичном рынке. Особенно привлекательными для инвесторов являются акции технологических компаний: IT-сферы, электронной коммерции, сферы финансовых технологий.

Во-вторых, покупка акций частных компаний дает возможность увеличить свои вложения в акции до этапа их публичного размещения (IPO). Многие компании склонны привлекать средства до IPO по цене в несколько раз меньше, чем цена при размещении, иногда на 20-30 процентов.

Акции частных компаний почти не зависят от ситуации на рынке

В-третьих, акции Private Equity относительно доступны — отсутствует неопределенность, какое именно количество акций сможет купить инвестор из-за снижения эмитентом аллокации (доли исполнения заявки, поданной инвестором), как это бывает во время IPO при высоком спросе. Если частная компания проводит официальный раунд привлечения финансирования, то можно рассчитывать приобрести именно тот объем, который был заявлен.

В-четвертых, многие перспективные компании остаются непубличными и не торопятся с выходом на IPO, предпочитая быстро расти и занимать рынок за счет своего масштаба. Иногда к моменту выхода на IPO их потенциал практически исчерпывается. Следовательно, приобретение их акций на бирже уже не приносит инвестору ожидаемого дохода.

Некоторые компании вообще не выходят на IPO, их просто поглощает более крупная компания или так называемый SPAC — компания, созданная исключительно для поглощения частной компании, которая планирует выйти на биржу, минуя IPO. Инновационные бизнесы в уже упомянутых привлекательных для инвестора сферах чаще всего остаются непубличными или поглощаются SPAC или корпорациями.

В-пятых, акции частных компаний имеют относительно низкую волатильность по сравнению с биржевыми. У последних стоимость может меняться буквально в течение одних суток или даже нескольких часов. Акции частных компаний почти не зависят от ситуации на рынке, а стоимость обычно меняется от раунда к раунду, то есть раз в несколько месяцев.

Рост популярности инвестиций в частные компании, как ожидается, поможет нивелировать один из главных минусов Private Equity — недостаток ликвидности. Спрос на акции будет увеличиваться и среди розничных, и среди институциональных инвесторов.

Понимание частного капитала (PE)

Вы, наверное, слышали о термине частный капитал (PE). По состоянию на 2019 год частные инвестиционные компании владели активами на сумму около 3,9 триллиона долларов США, что на 12,2 процента больше, чем годом ранее.

Инвесторы ищут фонды прямых инвестиций (PE), чтобы получать более высокую прибыль, чем та, которую можно получить на публичных рынках акций. Но может быть несколько вещей, которые вы не понимаете в отрасли. Читайте дальше, чтобы узнать больше о прямых инвестициях (PE), в том числе о том, как они создают стоимость, и о некоторых из его ключевых стратегий.

Ключевые выводы

• Частный капитал (PE) относится к капитальным вложениям в компании, которые не торгуются на бирже.
• Большинство фирм PE открыты для аккредитованных инвесторов или тех, кто считается состоятельным, а успешные менеджеры PE могут зарабатывать миллионы долларов в год.
• Выкуп заемных средств (LBO) и венчурные инвестиции (VC) являются двумя ключевыми подобластями инвестиций в частный сектор.

Что такое частный капитал (PE)?

Частный капитал (PE) — это владение или доля в предприятии, которое не котируется на бирже или не торгуется.Источником инвестиционного капитала является частный капитал (PE), который поступает от состоятельных частных лиц (HNWI) и фирм, которые покупают доли в частных компаниях или приобретают контроль над публичными компаниями с планами сделать их частными и удалить их с фондовых бирж.

Индустрия прямых инвестиций (PE) состоит из институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, и крупных частных инвестиционных компаний (PE), финансируемых аккредитованными инвесторами. Поскольку частный капитал (PE) влечет за собой прямые инвестиции — часто для получения влияния или контроля над операциями компании — требуются значительные капитальные затраты , поэтому фонды с большими карманами доминируют в отрасли.

Минимальный размер капитала, необходимый для аккредитованных инвесторов, может варьироваться в зависимости от фирмы и фонда. В некоторых фондах минимальное требование для входа составляет 250 000 долларов, в то время как другим может потребоваться на миллионы больше.

Основной мотивацией для таких обязательств является стремление к достижению положительной рентабельности инвестиций (ROI). Партнеры в компаниях прямых инвестиций (PE) собирают средства и управляют этими деньгами для получения благоприятной прибыли для акционеров, как правило, с горизонтом инвестирования от четырех до семи лет.

Основы частного капитала

Профессия частного капитала (PE)

Бизнес с частным капиталом (PE) привлекает лучших и самых ярких представителей корпоративной Америки, в том числе лучших представителей компаний из списка Fortune 500 и элитных консалтинговых фирм. Юридические фирмы также могут быть рекрутинговыми площадками для приема на работу в частный акционерный капитал (PE), поскольку для совершения сделок необходимы бухгалтерские и юридические навыки, а сделки очень востребованы.

Структура вознаграждения для фирм прямых инвестиций (PE) варьируется, но обычно состоит из вознаграждения за управление и повышение эффективности.Ежегодная плата за управление в размере 2% от активов и 20% от валовой прибыли при продаже компании является обычным явлением, хотя структуры стимулирования могут значительно отличаться.

Учитывая, что у компании с частным капиталом (PE) с активами под управлением (AUM) на 1 миллиард долларов может быть не более двух десятков профессионалов в области инвестиций, и что 20% валовой прибыли могут приносить десятки миллионов долларов комиссионных, это легко чтобы понять, почему отрасль привлекает лучшие таланты.

На среднем уровне рынка (стоимость сделки от 50 до 500 миллионов долларов) сотрудники могут получать шестизначную зарплату и бонусы, в то время как вице-президенты могут зарабатывать примерно полмиллиона долларов.С другой стороны, руководители могут зарабатывать более 1 миллиона долларов (реализованной и нереализованной) компенсации в год.

Типы компаний с частным капиталом (PE)

Фирмы прямых инвестиций (PE) имеют ряд инвестиционных предпочтений. Некоторые из них являются строгими финансистами или пассивными инвесторами, которые полностью зависят от менеджмента в плане роста компании и получения прибыли. Поскольку продавцы обычно видят в этом коммерческий подход, другие частные инвестиционные компании считают себя активными инвесторами.То есть они оказывают оперативную поддержку руководству, чтобы помочь построить и развить лучшую компанию.

Фирмы, работающие с активными частными инвестициями (PE), могут иметь обширный список контактов и отношения на уровне высшего руководства, такие как генеральные директора и финансовые директора в данной отрасли, что может способствовать увеличению доходов. Они также могут быть экспертами в достижении операционной эффективности и синергии. Если инвестор может привнести в сделку что-то особенное, что со временем повысит стоимость компании, продавцы с большей вероятностью воспримут их положительно.

Инвестиционные банки конкурируют с фирмами прямых инвестиций (PE), также известными как фонды прямых инвестиций, за покупку хороших компаний и финансирование зарождающихся. Неудивительно, что крупнейшие инвестиционно-банковские компании, такие как Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) и Citigroup (C), часто проводят самые крупные сделки.

В случае частных инвестиционных компаний (PE) фонды, которые они предлагают, доступны только для аккредитованных инвесторов и могут допускать только ограниченное количество инвесторов, в то время как учредители фонда обычно также получают довольно большую долю в фирме.

При этом некоторые из крупнейших и наиболее престижных фондов прямых инвестиций (PE) торгуют своими акциями публично. Например, Blackstone Group (BX), которая участвовала в выкупе таких компаний, как Hilton Hotels и MagicLab, торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

Как частный капитал (PE) создает стоимость

Фирмы прямых инвестиций (PE) выполняют две важные функции:

Организация сделок включает в себя создание, поддержание и развитие отношений с посредниками по слияниям и поглощениям (M&A), инвестиционными банками и аналогичными специалистами по сделкам для обеспечения как большого количества, так и высокого качества потока сделок: потенциальные кандидаты на приобретение направляются к специалистам в области прямых инвестиций (PE) для обзора инвестиций.Некоторые фирмы нанимают внутренний персонал для проактивного выявления владельцев компаний и установления контактов с ними для привлечения потенциальных клиентов к сделкам. В условиях конкурентной среды слияний и поглощений поиск собственных сделок может помочь обеспечить успешное развертывание и инвестирование собранных средств.

Кроме того, внутренние источники могут снизить затраты, связанные с транзакциями, за счет сокращения комиссий посредника инвестиционного банкинга. Когда специалисты по финансовым услугам представляют продавца, они обычно проводят полный процесс аукциона, который может снизить шансы покупателя на успешное приобретение конкретной компании.Таким образом, профессионалы по организации сделок пытаются установить прочные взаимоотношения с профессионалами в области транзакций, чтобы как можно скорее получить представление о сделке.

Важно отметить, что инвестиционные банки часто привлекают собственные средства и поэтому могут быть не только рефералом сделки, но и конкурирующим участником торгов. Другими словами, некоторые инвестиционные банки конкурируют с частными инвестиционными компаниями при покупке хороших компаний.

Выполнение транзакции включает оценку руководства, отрасли, исторических финансовых показателей и прогнозов, а также проведение оценочного анализа.После того, как инвестиционный комитет подписывает договор о поиске кандидата на приобретение, специалисты по сделке подают предложение продавцу.

Если обе стороны решат двигаться дальше, профессионалы по сделке работают с различными консультантами по сделкам, включая инвестиционных банкиров, бухгалтеров, юристов и консультантов, для выполнения этапа комплексной проверки. Комплексная проверка включает подтверждение заявленных руководством операционных и финансовых показателей. Эта часть процесса имеет решающее значение, поскольку консультанты могут выявить виновников сделки, таких как значительные и ранее нераскрытые обязательства и риски.

Стратегии инвестирования в частный капитал (PE)

Существует множество стратегий инвестирования в частный капитал (PE). Двумя наиболее распространенными из них являются выкуп заемных средств (LBO) и венчурные инвестиции (VC).

Выкуп заемных средств (LBO)

LBO — это именно то, как они звучат. Компания выкупается частной акционерной (PE) фирмой, и покупка финансируется за счет заемных средств, которые обеспечиваются операциями и активами цели.

Покупатель (фирма PE) стремится приобрести объект за счет средств, полученных за счет использования объекта в качестве залога.В LBO фирмы-покупатели прямых инвестиций (PE) могут взять на себя контроль над компаниями, внося лишь небольшую часть покупной цены. Привлекая инвестиции, PE-фирмы стремятся максимизировать свою потенциальную прибыль.

Венчурный капитал (ВК)

Венчурный капитал — это более общий термин, часто используемый по отношению к инвестированию в акционерный капитал молодой компании в менее зрелой отрасли, например, интернет-компании в начале и середине 1990-х годов. Фирмы прямых инвестиций (PE) часто видят, что потенциал существует в отрасли и, что более важно, в самой целевой фирме, отмечая, что он сдерживается, скажем, недостатком доходов, денежных потоков и долгового финансирования.

Фирмы прямых инвестиций (PE) могут принимать значительные доли в таких компаниях в надежде, что цель превратится в локомотив в своей растущей отрасли. Вдобавок, направляя на этом пути зачастую неопытное руководство цели, фирмы с частным капиталом (PE) также увеличивают ценность фирмы менее поддающимся количественной оценке образом.

Надзор и управление

Надзор и управление составляют вторую важную функцию профессионалов в области прямых инвестиций.Помимо другой вспомогательной работы, они могут познакомить исполнительный персонал молодой компании с лучшими практиками в области стратегического планирования и финансового управления. Кроме того, они могут помочь институционализировать новые системы бухгалтерского учета, закупок и ИТ, чтобы повысить ценность своих инвестиций.

Когда дело доходит до более устоявшихся компаний, компании с частным капиталом (PE) полагают, что у них есть способность и опыт, чтобы брать неэффективные предприятия и превращать их в более сильные за счет повышения операционной эффективности и, соответственно, прибыли.Это основной источник создания стоимости в прямых инвестициях (PE), хотя фирмы прямых инвестиций (PE) также создают стоимость, стремясь согласовать интересы руководства компании с интересами фирмы и ее инвесторов.

Принимая публичные компании в частную собственность, фирмы с частным капиталом (PE) устраняют постоянный общественный контроль за квартальной прибылью и требованиями к отчетности, что затем позволяет им и руководству приобретенной фирмы использовать более долгосрочный подход к улучшению состояния компании.

Вознаграждение руководства также часто более тесно связано с производительностью фирмы, что повышает подотчетность и стимулирует усилия руководства. Это, наряду с другими механизмами, популярными в индустрии прямых инвестиций (PE), в конечном итоге приводит к значительному увеличению стоимости приобретаемой компании с момента ее покупки, создавая прибыльную стратегию выхода для частной инвестиционной фирмы (PE) — будь то перепродажа, первичное публичное размещение акций (IPO) или альтернативный вариант.

Инвестиции в рост

Одна из популярных стратегий выхода для прямых инвестиций (PE) включает рост и улучшение компании среднего рынка и ее продажу крупной корпорации с большой прибылью. Вышеупомянутые крупные профессионалы в области инвестиционного банкинга обычно сосредотачивают свои усилия на сделках с корпоративными ценностями (EV) стоимостью в миллиарды долларов. Однако подавляющее большинство транзакций приходится на средний рынок в диапазоне от 100 до 500 миллионов долларов и на рынке ниже среднего уровня ниже 100 миллионов долларов.

Поскольку лучшие из них тяготеют к более крупным сделкам, средний рынок представляет собой рынок с недостаточным уровнем обслуживания. Продавцов больше, чем опытных и высокопрофессиональных финансовых специалистов с обширными сетями покупателей и ресурсами для управления сделкой.

Средний рынок — это рынок с недостаточным уровнем обслуживания, на котором продавцов больше, чем покупателей.

Не попадая в поле зрения крупных транснациональных корпораций, многие из этих небольших компаний часто предоставляют более качественное обслуживание клиентов и / или нишевые продукты и услуги, которые не предлагаются крупными конгломератами.Такие преимущества привлекают интерес частных инвестиционных компаний (PE), поскольку они обладают проницательностью и смекалкой, чтобы использовать такие возможности и вывести компанию на новый уровень.

Например, небольшая компания, продающая товары в определенном регионе, может значительно вырасти за счет развития международных каналов продаж. С другой стороны, сильно фрагментированная отрасль может подвергнуться консолидации, чтобы создать меньше крупных игроков — более крупные компании обычно имеют более высокую оценку, чем более мелкие компании.

Важным показателем компании для этих инвесторов является прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA). Когда частная инвестиционная компания (PE) приобретает компанию, они работают вместе с менеджментом, чтобы значительно увеличить EBITDA в течение своего инвестиционного горизонта. Хорошая портфельная компания обычно может увеличивать EBITDA как органически, так и за счет приобретений.

Инвесторы в частный капитал (PE) должны иметь надежный, способный и надежный менеджмент.Большинству менеджеров в портфельных компаниях предоставляются структуры акционерного капитала и премиальных компенсаций, которые вознаграждают их за достижение своих финансовых целей. Такое согласование целей обычно требуется до того, как сделка будет заключена.

Инвестиции в частный капитал (PE)

Частный капитал (PE) часто выходит за рамки уравнения для людей, которые не могут инвестировать миллионы долларов, но этого не должно быть. Хотя большинство возможностей инвестирования в частный капитал (PE) требуют значительных начальных вложений, для более мелких и менее богатых игроков все еще есть несколько способов принять участие в этом процессе.

Существует несколько инвестиционных компаний с частным капиталом (PE), также называемых компаниями по развитию бизнеса (BDC), которые предлагают акции, обращающиеся на бирже, что дает средним инвесторам возможность владеть частью пирога с частным капиталом (PE). Наряду с Blackstone Group есть Apollo Global Management (APO), Carlyle Group (CG) и Kohlberg Kravis Roberts (KKR), наиболее известные своим массовым выкупом RJR Nabisco с привлечением заемных средств в 1989 году.

Паевые инвестиционные фонды имеют ограничения в отношении покупки частного капитала (PE) из-за правил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении владения неликвидными ценными бумагами, но они могут инвестировать косвенно, покупая эти публичные компании частного капитала (PE).Эти паевые инвестиционные фонды обычно называют фондами фондов.

Среднестатистические инвесторы также могут приобретать паи в биржевом фонде (ETF), который владеет акциями частных компаний (PE), таких как ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).

Частный капитал и краудфандинг

Краудфандинг прямых инвестиций позволяет компаниям или предпринимателям получать финансирование. Инвестору предлагается заемный или собственный капитал в обмен на частичное владение бизнесом.Часто краудфандинг прямых инвестиций сокращается до термина краудфандинг акций.

Краудфандинг может использоваться компаниями для сбора денег, аналогично тому, как люди могут собирать деньги для определенных целей через GoFundMe. Примеры онлайн-платформ для краудфандинга акций включают Wefunder, AngelList, Crowdfunder, SeedInvest и CircleUp. Однако при краудфандинге прямых инвестиций предприниматели и предприятия, как правило, вынуждены отказываться от собственного капитала, чтобы получить инвестиции.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) создала правила, позволяющие компаниям получать доступ к капиталу.Существуют правила, такие как ограничения на общую сумму денег и количество неаккредитованных инвесторов.

Итог

Имея под управлением уже триллионы фондов, частные инвестиционные компании стали привлекательными инвестиционными инструментами для состоятельных людей и организаций. Понимание того, что именно влечет за собой частный капитал (PE) и как создается его стоимость при таких инвестициях, — это первые шаги на пути к тому, чтобы войти в класс активов, который постепенно становится все более доступным для индивидуальных инвесторов.

Поскольку эта отрасль привлекает лучших и самых умных в корпоративной Америке, профессионалы в частных инвестиционных компаниях (PE) обычно успешно используют инвестиционный капитал и повышают стоимость своих портфельных компаний. Однако на рынке слияний и поглощений существует также ожесточенная конкуренция за право покупки хороших компаний. Таким образом, крайне важно, чтобы эти фирмы наладили прочные отношения со специалистами по сделкам и услугам, чтобы обеспечить стабильный поток сделок.

Что такое частная инвестиционная компания?

Что такое частная инвестиционная компания? Этот термин описывает людей, которые объединяют свои деньги для инвестирования как группа.Читать 3 мин.

Что такое частная инвестиционная компания? Этот термин описывает людей, которые объединяют свои деньги для инвестирования как группа. Эти компании часто имеют юридическую структуру как партнерства. Иногда участники изучают и исследуют конкретные инвестиции и представляют их группе. Другие частные инвестиционные компании используют группу управления для управления своими активами, товарами, недвижимостью, акциями, облигациями и другими инвестициями.

Характеристики частной инвестиционной компании

Этот тип инвестиционной компании обычно насчитывает менее 100 членов, большинство из которых владеют крупными инвестициями в других странах и не намерены проводить публичное размещение акций. Некоторые из этих клубов ограничены по размеру и открываются только по заявке, в то время как другие открыты для публики.

Частным инвестиционным компаниям не нужно регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Это потому, что эти индивидуальные инвесторы считаются хорошо осведомленными и не требуют такого же надзора, как компании и инвесторы-любители.Один из видов частных инвестиционных фондов — хедж-фонд.

Общие черты частного инвестиционного клуба включают следующее:

• Они выпускают фиксированное количество акций в течение ограниченного времени (закрытая структура). Эти акции инвестируются в частный капитал, венчурный капитал и коммерческую недвижимость, чтобы обеспечить долгосрочную окупаемость инвестиций.
• У них есть независимый совет директоров для защиты инвесторов. Они встречаются несколько раз в год, чтобы оценить работу компании и дать совет.
• Они котируются как минимум на одной фондовой бирже.
• Акционеры имеют право участвовать в годовом общем собрании, голосовать в советах директоров, а также вносить предложения и голосовать по ним.
• Они могут выпускать либо обычные акции для работы в качестве традиционной инвестиционной компании, либо акции нескольких классов. В последней структуре средства инвестируются для получения дохода акционеров.
• Они могут решить, куда будут вкладываться средства акционеров, из различных вариантов, включая недвижимость, венчурный капитал, бизнес, компании или даже конкретные географические регионы.
• Управляющие фондами избираются и несут ответственность за принятие решений о том, какие инвестиции покупать и продавать. Малые инвестиционные фирмы могут быть самоуправляемыми.
• Они могут участвовать в «заимствовании», когда компания занимает деньги для дополнительных инвестиций. Это предназначено для возврата средств акционеров в виде дивидендов и получения дополнительной прибыли.

Зачем нужен частный инвестиционный клуб

Когда в 2008 году рухнули рынки недвижимости и фондовые рынки, многие инвесторы потеряли веру в регулирующие органы, такие как SEC и биржевые маклеры.Они могут не доверять брокерам действовать в их интересах. В условиях кризиса веры опрос 2011 года показал, что 58 процентов американцев больше не доверяют фондовому рынку, а 44 процента никогда не станут инвестировать в акции. Это заставляет их искать новый способ инвестировать и выращивать свои гнездовые яйца.

Частные инвестиционные компании

Частные инвестиционные компании предоставляют компаниям финансирование для роста путем покупки компании, инвестирования в ее рост и последующей продажи с получением большой прибыли. Эти средства обычно используются для покупки оборудования, аренды или покупки помещений, найма сотрудников или иной поддержки роста бизнеса.

В отличие от частных инвестиционных компаний, которые имеют относительно низкий входной барьер, частные инвестиционные компании обычно ограничиваются пенсионными фондами, крупными фондами и очень богатыми людьми. Небольшие инвестиционные клубы могут покупать акции компании в качестве инвестиций, но не всю компанию.

Эти фирмы обычно нанимают отраслевых экспертов для исследования компании перед покупкой рассматриваемого бизнеса. Их богатство и размер позволяют им проводить более тщательную проверку, чем это доступно для небольших частных инвестиционных компаний.

Фонды прямых инвестиций часто помещают своих менеджеров в высшие эшелоны компании после ее покупки. Эти менеджеры руководствуются целями фонда и не обязательно исходной миссией основателей компании. В некоторых случаях менеджмент, который уже показывает хорошую прибыль и прогресс, может быть сохранен для поддержания стабильного роста.

Паевые инвестиционные фонды

Открытые инвестиционные компании, называемые паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), торгуют акциями по рыночным ценам на фондовой бирже.Они обеспечивают облигации и акции в фиксированном портфеле и обычно управляются извне. Пока акционеры владеют паями, они постоянно получают дивиденды. Срок действия этих паев в конечном итоге истекает в зависимости от рассматриваемого инвестиционного инструмента. Эта структура предлагает долгосрочные преимущества, но менее ликвидна, чем другие типы инвестиций.

Если вам нужна помощь с частной инвестиционной компанией, вы можете опубликовать свою юридическую потребность на торговой площадке UpCounsel. UpCounsel принимает на свой сайт только 5% лучших юристов.Юристы UpCounsel являются выпускниками юридических школ, таких как Harvard Law и Yale Law, и имеют в среднем 14 лет юридического опыта, включая работу с такими компаниями, как Google, Menlo Ventures и Airbnb, или от их имени.

Частные инвестиции — обзор

5.4 Растущий интерес к акциям как со стороны организаций, так и со стороны розничной торговли

Потоки трансграничных частных инвестиций находятся на пике во всем мире, но не в рамках SAARC : В последние годы наблюдается рост трансграничных частных инвестиций. инвестиционные потоки по всему миру, поскольку глобальные инвесторы стремились к повышению доходности.Мягкая денежно-кредитная политика западных экономик после 2008 года снизила доходность в этих странах, одновременно увеличив поток ликвидности, большая часть которой пришла в развивающиеся рынки в поисках более высокой доходности. Глобальные организации также нуждались в диверсификации портфелей в связи с рисками, выявленными кризисом 2008 года, и этому способствовало присутствие в портфелях EM и FM. Этим факторам способствовало улучшение экономических показателей и потенциал роста этих экономик.

В результате поток активов в фонды EM и FM увеличился.В самой Индии несколько глобальных фондов из разных регионов купили индийские акции на местных фондовых рынках, зарегистрировавшись в индийском регулирующем органе. Этот приток иностранного капитала на индийские рынки был неотъемлемой частью роста объемов капитала Индии. Сегодня почти 20–25% от общего объема торгов в сегменте наличных акций Индии на сумму 800–900 млрд долл. США приходится на иностранные институциональные инвесторы. Около 20% от общего объема торговли индийскими фьючерсами и опционами на сумму 12–13 триллионов долларов США приходится на иностранные организации.По ним можно оценить влияние глобальных фондов на индийские рынки. По оценкам, более 20% акций компаний, котирующихся на NSE, в настоящее время принадлежит иностранным организациям, и они составляют вторую по величине группу после учредителей.

Однако трансграничные потоки между самими рынками СААРК не видны. Ключевым прекурсором является разработка руководящих принципов по платежам и движению капитала между странами. Это требует участия центральных и местных банков.СААРК работает над этим через финансовую группу региональных центральных банков СААРК. Однако потоки частных инвестиций на региональные рынки еще не увеличились. Учитывая, что страны Южной Азии, как ожидается, предложат множество возможностей для инвесторов, это может быть идеальное время для углубления внутрирегиональных потоков капитала за счет ослабления частичной либерализации счета операций с капиталом и т. Д.

Низкая корреляция между странами региона может способствовать диверсификации портфеля и волатильности : Инвесторы ценят диверсификацию не меньше, чем прибыль, и даже больше, когда финансовый мир страдает от кризисов.Диверсификация — полезный способ снизить риск, если холдинги имеют низкую корреляцию друг с другом. Недостатки одного компенсируются положительными сторонами другого; по сравнению с портфелями, в которых есть холдинги с высокой корреляцией друг с другом. Большинство стран Южной Азии движимы внутренним потреблением и экспортом из определенных секторов, имеющих конкурентные преимущества, на западные рынки. Внутреннее потребление определяется ростом покупательной способности, чаяний и требований, а также склонностью к потреблению. Это потребление не связано с глобальными событиями и будет иметь низкую корреляцию, если продукты не импортируются и местные валюты не ослабевают, или если создание рабочих мест для поддержки роста доходов в значительной степени не зависит от иностранных инвестиций.Экспорт основан на конкурентных преимуществах, поэтому, если конкурирующие страны не разовьют свою конкурентоспособность в этих секторах или спрос со стороны экспортных рынков не увеличится, он также будет иметь низкую корреляцию с миром. Пока страна может поддерживать свою конкурентоспособность, она будет выигрывать экспортные заказы впереди конкурентов.

Экономики стран Южной Азии могут иметь низкую корреляцию друг с другом, и это ключевой аспект, который необходимо продвигать в проектах на рынке капитала. Однако по мере интеграции региональных экономик корреляция может возрасти.Доходы от дивидендов и процентов, полученные от вложений страны в акционерный капитал или долговые обязательства в региональных экономиках, будут зависеть от их результатов, а более низкий доход может повлиять на спрос на продукты здесь и так далее. Тем не менее, расширение доступа к региональным пулам капитала может сделать экономики стран СААРК менее восприимчивыми к возможному бегству западного капитала в случае устойчивого повышения ставок в США и Европе.

Класс активов SAARC может стимулировать введение дополнительных страновых южноазиатских пограничных фондов. : Иностранные учреждения имеют отдельные активы для развивающихся и финансовых рынков.В настоящее время активы в фондах FM намного ниже, чем в фондах EM. Более того, в соответствии с опытом фондов развивающихся рынков, где целые фонды развивающихся рынков (например, фонды развивающихся стран, азиатские фонды развивающихся стран, азиатские фонды за исключением Японии и т. Д.) Предшествовали фондам конкретной страны (например, фонды Индии, фонды Таиланда и т. Д.), Страновые фонды для отдельных ФМ также еще не существенно увеличились. Большинство пограничных фондов — это целые фонды FM, а фонды, ориентированные на конкретную страну, составляют лишь его часть.

Так как у СААРК больше ФУ, класс активов СААРК может вызвать дополнительный интерес инвесторов к ИФ стран Южной Азии и помочь ускорить процесс привлечения дополнительных страновых фондов для Бангладеш, Пакистана и Шри-Ланки.Это причина, по которой рынки SAARC ex India должны благосклонно относиться к принятию класса активов SAARC. Они не только получат более высокий приток, поскольку регион в целом получит большее признание по сравнению с тем, что они получили бы, если бы продавали себя только как пограничный класс активов; но путь к запуску дополнительных фондов, предназначенных для стран для этих МИД стран Южной Азии, также может ускориться.

Принятие акций в качестве класса активов для инвестиций в этом регионе медленно растет : Это контрастирует с традиционным предпочтением физических сбережений и банковских вкладов, отчасти из-за стремления к доходности, опережающей инфляцию, и повышения осведомленности об акциях .Поскольку большинство рынков капитала СААРК в значительной степени ограничены обыкновенными денежными акциями, большая часть обсуждения интеграции будет касаться только акций. Фондовые рынки превратились в основной канал для мобилизации капитала благодаря публичным предложениям местных компаний, создающим глубину рынка. Несколько индийских «голубых фишек» вышли на мировой рынок и зарегистрировались на биржах в Соединенных Штатах, Соединенном Королевстве и т. Д., Чтобы воспользоваться спросом инвесторов на этих развитых рынках местных ценных бумаг с высоким потенциалом.

Использование онлайн / мобильных платформ в цепочке создания стоимости для клиентов : Онлайн и мобильные платформы продвигаются на большинстве рынков региона, будь то торговля акциями, инвестирование в паевые инвестиционные фонды или торговля в F&O. Это рентабельный метод обслуживания клиентов по всей стране без необходимости инвестировать в полномасштабные филиалы по всему миру. Для клиента это дает удобство места и времени. Региональному сектору рынка капитала необходимо развивать дополнительные онлайн-возможности по всей цепочке создания стоимости для клиентов, в том числе в привлечении потенциальных клиентов, удовлетворении потребностей клиентов, предоставлении торговых услуг, продвижении и сравнении продуктов, образовательных материалах и руководствах, отчетности о портфеле и запросах клиентов.Сектор также должен понимать от технологических компаний новые тенденции цифровизации в пространстве рынков капитала. Любая интеграция с рынком капитала должна учитывать, что предоставление продукта / услуг может быть переведено на онлайн-платформу, и то, как такие платформы могут помочь им в расширении.

Разрешить больше слияний и поглощений (M&A) среди региональных компаний для создания цепочки добавленной стоимости : M&A обычно вовлекает компании, которые могут добавить синергетический эффект и, таким образом, создать больше стоимости, чем сумма его частей.Поскольку размер сделки часто включает в себя крупные доли в компании по сравнению с чисто миноритарными инвестициями, слияния и поглощения являются практическим способом стимулирования значительных потоков прямых иностранных инвестиций. Стремление к созданию стоимости с помощью прямых, обратных или боковых связей ведет к повышению эффективности компаний и является основным двигателем активности слияний и поглощений. Обратные связи означают согласование с фирмами-поставщиками, прямые связи означают согласование с фирмами-клиентами, а боковые связи означают создание более широкого спектра предложений продуктов.Учитывая, что страны СААРК, такие как Пакистан, Бангладеш и Шри-Ланка, не имеют достаточного количества крупных компаний на своих рынках, слияния и поглощения могут быть полезным способом создания более крупных предприятий. Увеличение числа крупных компаний на местных рынках автоматически повлияет на уровень рыночной активности инвесторов, для которых мир в настоящее время весьма ограничен.

Это также полезно, когда нынешние промоутеры компании исчерпали свои стратегические возможности для продвижения компании вперед на динамичном рынке, и вливание новых владельцев может принести свежие стратегические идеи.Это будет хорошим предзнаменованием для бизнеса и его заинтересованных сторон и лучше, чем превращение в компанию, близкую к банкротству. Страна, в которой приобретается компания, может опасаться утечки прибыли, поскольку собственность теперь принадлежит иностранному юридическому лицу. Однако страна может сохранять иностранную собственность в установленных пределах. Он также может установить процедуру утверждения для иностранных покупателей, чтобы проверить, не противоречит ли профиль приобретающей компании ее стратегическим интересам. В настоящее время количество сделок M&A внутри региональных компаний практически отсутствует.Хотя совместные предприятия действительно существуют, увеличение числа слияний и поглощений может принести значительные дивиденды компаниям СААРК в ближайшие годы.

Плюсы и минусы частных инвесторов

Независимо от того, развиваете ли вы свой существующий бизнес или открываете новое предприятие, доступ к капиталу имеет первостепенное значение.

В этой статье рассматриваются темы:

По данным Управления малого бизнеса, среднему предпринимателю нужно 10 000 долларов, чтобы начать малый бизнес.К тому же, если вы планируете нанимать сотрудников по мере роста, вам, вероятно, потребуются дополнительные средства для выплаты заработной платы.

Ключевой аспект вашего бизнес-плана, который вы должны изучить, — это то, как вы планируете финансировать свою деятельность. Хотя сочетание самофинансирования и ссуд является обычным явлением для многих владельцев малого бизнеса, у вас также есть возможность привлечь венчурный капитал от внешних инвесторов. Однако, как и другие варианты финансирования, финансирование для инвесторов имеет свои ограничения.

Тем не менее, преимущества могут помочь продвинуть ваш бизнес вперед, поэтому об этом стоит подумать.Чтобы помочь вам решить, подходит ли вашему бизнесу привлечение частных инвесторов, мы составили список плюсов и минусов.

1.

Хотя бизнес-ссуды могут быть отличным вариантом финансирования, вам придется возвращать их независимо от того, успешен ваш бизнес или нет. Сторонние инвесторы понимают и принимают риск того, что в случае неудачи вашего бизнес-плана они могут потерять свои деньги.Если их вложения упадут, вы не несете ответственности за возврат.

Однако важно не путать инвесторов с ссудами частных инвесторов. Этот тип финансирования, также известный как частное кредитование, происходит, когда частные лица предоставляют средства инвесторам, чтобы получить ссуду на частную недвижимость. Это альтернатива ссудам в банках и других финансовых учреждениях.

2.

В обмен на свои вложения большинство инвесторов рассчитывают получить долю от вашей прибыли.Это ограничивает ваш потенциал роста, если ваш бизнес станет успешным. Хотя участие в капитале вашего бизнеса не может помешать вам пользоваться плодами своего труда, вы должны быть уверены, что ваши инвесторы не съедают слишком большую часть вашей прибыли. Если они это сделают, эти частные вложения не принесут вам выгоды в долгосрочной перспективе.

3.

Некоторые бизнес-кредиторы предъявляют строгие требования к кредитной и финансовой истории, что может усложнить процесс подачи заявки без гарантии того, что вы будете одобрены.Для сравнения, частных инвесторов обычно больше интересуют деньги, которые вы можете заработать в будущем, чем то, что вы делали в прошлом. Из-за этого они готовы брать на себя больший риск, чем большинство кредиторов.

4.

Прежде всего, ваши инвесторы заинтересованы в зарабатывании денег. В обмен на дополнительный риск они обычно предъявляют более высокие требования к производительности, что может создать большое давление, особенно если вы их не выполняете.

Прежде чем принимать внешние инвестиции от венчурных капиталистов, вы должны убедиться, что ожидания ваших инвесторов соответствуют вашим прогнозам и возможностям. Если ваши цели не совпадают, вам следует поискать финансирование для бизнеса в другом месте.

5.

Многие бизнес-инвесторы имеют обширный опыт управления компаниями и могут даже обладать специальными знаниями в вашей отрасли. Из-за этого они могут предоставить вам информацию, к которой в противном случае у вас не было бы доступа.

Найдя инвесторов, вы сможете извлечь уроки из их опыта и использовать его для повышения своих шансов на успех. Одно исследование Гарвардской школы бизнеса показало, что новые предприятия, поддерживаемые известными бизнес-ангелами, достигают лучших результатов, чем стартапы, не получившие финансирования.

6.

Большинство внешних инвестиций связаны с определенными условиями. Когда у вас есть дополнительные заинтересованные стороны, вы подотчетны большему количеству людей, чем только себе.Ваши инвесторы могут настаивать на том, чтобы участвовать в процессе принятия решений, или могут заставить вас получить одобрение, прежде чем приступить к реализации новой стратегии.

Как минимум, вам, вероятно, придется объяснить, почему вы приняли определенные бизнес-решения. Если ваши инвесторы не захотят придерживаться принципа невмешательства, вам нужно будет чувствовать себя комфортно, разделяя контроль над своим бизнесом.

Финансовый капитал — это кровь большинства малых предприятий.Действительно, 29 процентов малых предприятий терпят неудачу из-за того, что у них заканчиваются наличные. Хотя у вас может возникнуть соблазн взять финансирование везде, где вы его найдете, важно взвесить затраты и выгоды от любого важного бизнес-решения, прежде чем продолжить.

Если вы не хотите отказываться от части своих доходов или нести ответственность перед другими за свои решения, внешние инвесторы, скорее всего, не подходят для вашего бизнеса. С другой стороны, доступ к дополнительным знаниям может быть именно тем, что нужно вашему бизнесу для долгосрочного процветания.

Примечание редактора : этот пост был обновлен для обеспечения точности и полноты в феврале 2021 года.

McKinley Alaska Private Investment, LLC

Для клиентов, ищущих возможности для частных инвестиций, мы предлагаем возможность инвестировать в наш родной штат Аляска. Аляска, которую часто называют последней границей, является молодым и развивающимся рынком для частных инвестиций в таких областях, как технологии, возобновляемые источники энергии, потребительские товары, туризм, транспорт, энергетические услуги и инфраструктура.Наша штаб-квартира в Анкоридже и наша методология инвестирования на основе данных дает нашей команде возможность выявлять, анализировать и инвестировать в Аляску от имени наших клиентов. Мы создаем ценность для инвесторов, используя наши возможности, авторитет, творческий подход, капитал и возможности подключения к источникам инвестиционных возможностей на Аляске.

Инвестиционный фонд Na’-Nuk (NIF) * — это частный инвестиционный фонд, ориентированный на инвестирование в наиболее перспективные малые и средние предприятия, предпринимателей Аляски, а также в новые управляющие частным и венчурным капиталом.Как новый фонд на уникальном рынке, инвестиции NIF обеспечивают капитал для проектов в основных отраслях промышленности Аляски, включая арктические и ситуативно-значимые технологии, транспорт и логистику, нефть и газ, горнодобывающую промышленность и разведку, морепродукты и туризм. Ожидается, что индивидуальные инвестиции в НИФ составят от 2 до 20 миллионов долларов. Все инвестиционные предложения тщательно анализируются и проверяются с использованием проверенной и надежной инвестиционной методологии McKinley, основанной на данных. Инвестиционный фонд На’-Нук основан на выделении 100 миллионов долларов от Корпорации постоянных фондов Аляски (APFC) в рамках инициативы Emerging Manager Initiative и управляется McKinley Capital Management, LLC.Щелкните здесь, чтобы получить дополнительную информацию о нашем партнерстве с Корпорацией Постоянного фонда Аляски.

McKinley Direct Private Investments — это прямые крупномасштабные инвестиции в новые или существующие проекты на Аляске. Проекты, отобранные для инвестирования, обычно имеют размер более 100 миллионов долларов и касаются инфраструктуры и крупных объектов недвижимости, природных ресурсов, туризма, транспорта, логистики, морепродуктов, арктического и морского судоходства. Все инвестиционные предложения будут тщательно проанализированы и проверены с использованием проверенной и надежной инвестиционной методологии McKinley, основанной на данных.Глобальная связь McKinley позволяет им объединить каждый проект с лучшим в своем классе партнером, который может обеспечить финансирование, разработку, упаковку и операционное руководство. Примеры прямых частных инвестиций в нашем портфеле: 60hertzenergy.com и Alaska Cargo and Cold Storage https://www.adn.com/alaska-news/aviation/2019/07/18/two-big-air-cargo-projects -предлагается-международный-аэропорт-якорная стоянка /

Новая программа прямого кредитования McKinley предоставляет решения для местного капитала для предприятий Аляски в нынешней и постпандемической экономике.Эта программа обслуживает соответствующие компании, которым необходимы ссуды в размере от 10 до 500 миллионов долларов, и заполняет известный на Аляске пробел в предпринимательском капитале.

Вы заинтересованы в подаче предложения о рассмотрении проекта на предмет финансирования частных инвестиций?

Пожалуйста, отправьте электронное предложение по адресу [email protected]. Ваше электронное предложение должно включать следующую информацию: ваше имя, название вашей компании, краткую биографию и контактную информацию; бизнес, ищущий инвестиции, текущие владельцы, годы работы, отраслевая категория, текущая бизнес-ситуация, конкурентная среда, уникальные бизнес-атрибуты, предлагаемое использование инвестиционного капитала, текущая финансовая информация, а также прогнозируемый доход и прогноз прибыльности на 5-10 лет.

Стратегический секрет прямых инвестиций

Частный капитал. Сам термин продолжает вызывать восхищение, зависть и — в сердцах многих руководителей публичных компаний — страх. В последние годы частные инвестиционные компании вложили огромные — и неоднозначные — суммы, преследуя все более крупные объекты приобретения. Действительно, по данным Dealogic, фирмы, отслеживающей приобретения, глобальная стоимость выкупа прямых инвестиций на сумму более 1 миллиарда долларов выросла с 28 миллиардов долларов в 2000 году до 502 миллиардов долларов в 2006 году.Несмотря на то, что среда прямых инвестиций становится все более сложной на фоне роста процентных ставок и усиления контроля со стороны правительства, эта цифра достигла 501 миллиарда долларов только в первой половине 2007 года.

Репутация частных инвестиционных компаний, резко увеличивающих стоимость своих инвестиций, способствовала этому росту. Их способность достигать высокой доходности обычно объясняется рядом факторов: мощными стимулами как для управляющих портфелем прямых инвестиций, так и для операционных менеджеров предприятий в портфеле; агрессивное использование долга, обеспечивающее финансовые и налоговые преимущества; упор на улучшение денежного потока и маржи; и свобода от ограничительных правил публичных компаний.

Но фундаментальная причина роста прямых инвестиций и высоких показателей доходности — это то, чему уделялось мало внимания, возможно, потому, что это настолько очевидно: стандартная практика фирм по покупке предприятий, а затем, после проведения ими перехода к быстрому повышению эффективности, продавая их. Эта стратегия, которая воплощает в себе сочетание бизнеса и управления инвестиционным портфелем, лежит в основе успеха прямых инвестиций.

Государственные компании, которые неизменно приобретают предприятия с намерением удержать их и интегрировать в свою деятельность, могут извлечь выгоду из этого подхода купли-продажи или заимствовать его.Для этого им сначала нужно понять, насколько эффективно это используют частные инвестиционные компании.

Лучшее место для прямых инвестиций

Очевидно, что покупка с целью продажи не может быть универсальной стратегией для публичных компаний. Это не имеет смысла, когда приобретенный бизнес получит выгоду от важной синергии с существующим портфелем предприятий покупателя. Это определенно не способ для компании получить прибыль от приобретения, главная привлекательность которого заключается в ее перспективах долгосрочного органического роста.

Однако, как показали частные инвестиционные компании, эта стратегия идеально подходит, когда для реализации единовременной, краткосрочной или среднесрочной возможности создания стоимости покупатели должны получить полное владение и контроль. Такая возможность чаще всего возникает, когда бизнес не управлялся агрессивно и, следовательно, его результаты были недостаточными. Это также можно найти в компаниях, которые недооценены, потому что их потенциал не совсем очевиден. В таких случаях после внесения изменений, необходимых для повышения стоимости, обычно в течение периода от двух до шести лет, собственнику имеет смысл продать бизнес и перейти к новым возможностям.(Фактически, частные инвестиционные компании обязаны в конечном итоге избавиться от бизнеса; см. Врезку «Как работает частный капитал: основы».)

Преимущества покупки для продажи в таких ситуациях очевидны, хотя, опять же, часто упускаются из виду. Рассмотрим приобретение, которое быстро растет в цене — генерируя ежегодную доходность для инвесторов, скажем, 25% в год в течение первых трех лет, — но впоследствии приносит более скромную, но все же значительную доходность, скажем, 12% в год. Частная инвестиционная компания, которая, следуя стратегии покупки-продажи, продает ее через три года, получит 25% годовой доход.Диверсифицированная публичная компания, которая демонстрирует идентичные операционные показатели с приобретенным бизнесом, но, как правило, купила ее в качестве долгосрочной инвестиции, будет получать доход, который приближается к 12%, чем дольше она владеет бизнесом. Для публичной компании сохранение бизнеса после внесения изменений, создающих ценность, снижает окончательный доход.

В первые годы нынешнего бума выкупов частные инвестиционные компании процветали в основном за счет приобретения непрофильных бизнес-единиц крупных публичных компаний.При прежних владельцах эти предприятия часто страдали от пренебрежения, неподходящих показателей производительности или других ограничений. Даже при хорошем управлении таким предприятиям, возможно, не хватало независимой репутации, поскольку материнская компания интегрировала свои операции с операциями других подразделений, что затрудняло оценку бизнеса. По данным Dealogic, продажа публичными компаниями нежелательных бизнес-единиц была самой важной категорией крупных выкупов частных инвестиций до 2004 года, и широко известная история высокой доходности инвестиций ведущих фирм происходит в основном за счет приобретений такого типа.

В последнее время частные инвестиционные компании, стремящиеся к большему росту, переключили свое внимание на приобретение целых публичных компаний. (См. Выставку «Новый фокус частного капитала».) Это создало новые проблемы для частных инвестиционных компаний. В публичных компаниях легко достижимые улучшения в производительности часто уже были достигнуты за счет улучшения корпоративного управления или активности хедж-фондов. Например, хедж-фонд со значительной долей в публичной компании может без необходимости покупать компанию напрямую, заставляя совет директоров внести ценные изменения, такие как продажа ненужных активов или выделение непрофильного подразделения.Если публичную компанию необходимо превратить в частную для повышения ее эффективности, необходимые изменения, вероятно, будут проверять навыки реализации частной инвестиционной компании в гораздо большей степени, чем приобретение бизнес-единицы. Когда KKR и GS Capital Partners, подразделение Goldman Sachs, занимающееся частным капиталом, приобрели подразделение Wincor Nixdorf у Siemens в 1999 году, они смогли работать с действующим менеджментом и следовать его плану по увеличению доходов и прибыльности. Напротив, с тех пор, как в 2005 году компания Toys «R» Us стала частной, компаниям KKR, Bain Capital и Vornado Realty Trust пришлось заменить всю команду высшего руководства и разработать совершенно новую стратегию для бизнеса.

Новый фокус Private Equity

Многие также предсказывают, что финансирование крупных выкупов станет гораздо более трудным, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, если произойдет циклический рост процентных ставок и иссякнет дешевый долг. И фирмам может стать труднее обналичить свои инвестиции, сделав их публичными; учитывая текущий большой объем выкупа, количество крупных IPO может ограничить способность фондовых рынков поглощать новые выпуски через несколько лет.

Даже если нынешняя волна прямых инвестиций отступит, явные преимущества подхода «покупка-продажа» — и уроки, которые он предлагает для публичных компаний — сохранятся.Во-первых, поскольку все предприятия, входящие в портфель прямых инвестиций, скоро будут проданы, они остаются в центре внимания и находятся под постоянным давлением, требующим высокой эффективности. Напротив, бизнес-единица, которая некоторое время была частью портфеля публичной компании и работала адекватно, если не впечатляюще, как правило, не получает приоритетного внимания со стороны высшего руководства. Кроме того, поскольку каждая инвестиция, сделанная фондом прямых инвестиций в бизнес, должна быть ликвидирована в течение срока существования фонда, можно точно измерить денежную доходность этих инвестиций.Это упрощает создание стимулов для управляющих фондами и руководителей предприятий, которые напрямую связаны с денежной стоимостью, получаемой инвесторами фонда. Это не относится к менеджерам бизнес-единиц или даже к корпоративным менеджерам в публичной компании.

Более того, поскольку частные инвестиционные компании покупают только для продажи, они не соблазняются часто заманчивой возможностью найти способы разделить затраты, возможности или клиентов между своими предприятиями. Их менеджмент бережлив и целенаправлен, и позволяет избежать траты времени и денег, которые корпоративные центры, отвечая за ряд слабо связанных предприятий и желая оправдать свое удержание в портфеле, часто берут на себя напрасные поиски синергии.

Наконец, относительно быстрая оборачиваемость предприятий, необходимая для ограниченного срока существования фонда, означает, что частные инвестиционные компании быстро получают ноу-хау. Permira, один из крупнейших и наиболее успешных европейских фондов прямых инвестиций, в период с 2001 по 2006 год совершил более 30 крупных приобретений и более 20 продаж независимых предприятий. Немногие публичные компании обладают таким глубоким опытом покупки, преобразования и продажи.

Что могут сделать публичные компании

По мере того, как частный капитал набирает силу, публичные компании переключили свое внимание с приобретений с целью создания стоимости, подобных тем, что делает частный капитал.Вместо этого они сосредоточились на синергетических приобретениях. Конгломераты, покупающие несвязанные предприятия с потенциалом значительного повышения производительности, как это сделали ITT и Hanson, вышли из моды. В результате, частные инвестиционные компании столкнулись с небольшим количеством конкурентов при приобретении в их золотом уголке. Учитывая успех прямых инвестиций, публичным компаниям пора подумать, могут ли они более напрямую конкурировать в этом пространстве.

Конгломераты, приобретающие несвязанные предприятия с потенциалом значительного улучшения, вышли из моды.В результате частные инвестиционные компании столкнулись с немногими соперниками в их сладкой зоне.

Видим два варианта. Первый — принять модель «купи-продать». Второй — использовать более гибкий подход к владению бизнесом, при котором готовность удержать приобретение в течение длительного времени уравновешивается обязательством продать, как только корпоративное руководство почувствует, что оно больше не может увеличивать добавленную стоимость. .

Купить, чтобы продать.

Компании, желающие опробовать этот подход в чистом виде, сталкиваются со значительными препятствиями.Одна из них — это перестройка корпоративной культуры, в которую встроена стратегия «покупай, чтобы сохранить». Это требует от компании не только отказаться от глубоко укоренившихся убеждений в целостности корпоративного портфеля, но также разработать новые ресурсы и, возможно, даже кардинально изменить свои навыки и структуру.

В США также существует налоговый барьер. В то время как фонды прямых инвестиций, организованные как частные партнерства, не платят корпоративного налога на прирост капитала от продаж предприятий, государственные компании облагаются налогом на такую ​​прибыль по обычной корпоративной ставке.Эта разница в корпоративном налоге не компенсируется снижением личных налогов для инвесторов публичных компаний. Более высокие налоги значительно снижают привлекательность публичных компаний как средства покупки предприятий и их продажи после увеличения их стоимости. Публичные компании в Европе когда-то сталкивались с подобным налоговым барьером, но примерно за последние пять лет он был устранен в большинстве европейских стран. Это значительно улучшает налоговую позицию европейских публичных компаний в отношении покупки и продажи. (Обратите внимание, что два налоговых вопроса были предметом пристального внимания общественности в Соединенных Штатах.Первый — следует ли рассматривать публично торгуемых частных компаний по управлению частным капиталом как частное партнерство или как публичные компании для целей налогообложения — тесно связан с поднимаемым нами вопросом. Второй — вопрос о том, должна ли доля прибыли, которую партнеры частных инвестиционных компаний зарабатывать от продажи бизнеса в фондах, находящихся под их управлением, облагать налогом по низкой ставке для личного прироста капитала или по более высокой ставке для обычного личного дохода, является совершенно разным.)

Несмотря на трудности, некоторые публичные компании действительно успешно разработали бизнес-модель купли-продажи.Действительно, два давних участника выкупа акций среднего бизнеса (на сумму от 30 до 1 млрд долларов) являются публичными компаниями: American Capital Strategies, рыночная капитализация которой в последнее время составляла около 7 млрд долларов, и британская 3i, рыночная капитализация которой составляет около 10 миллиардов долларов. Обе компании нашли способы обойти налог на прирост капитала (Великобритания отменила налог только в 2002 году), приняв необычные организационные структуры — «компания по развитию бизнеса» в случае American Capital; «инвестиционный траст» в случае 3i.Однако эти структуры накладывают правовые и нормативные ограничения на деятельность фирм; например, существуют ограничения на способность компаний по развитию бизнеса приобретать публичные компании и на сумму долга, которую они могут использовать. Эти ограничения делают такие структуры непривлекательными в качестве средств конкуренции с частным капиталом, по крайней мере, для крупных выкупов в Соединенных Штатах.

С отменой налоговых льгот по всей Европе появилось несколько новых публично котируемых участников выкупа.Самыми крупными являются две французские компании Wendel и Eurazeo. Оба добились высокой прибыли от своих вложений в выкуп. Eurazeo, например, достигла средней внутренней нормы доходности 53% для Terreal, Eutelsat и Fraikin, трех своих крупных выкупов за последние пять лет. (В Соединенных Штатах, где частные компании могут выбирать, как частные партнерства, не облагаться корпоративным налогом, Platinum Equity стала одной из самых быстрорастущих частных компаний в стране, конкурируя за выкуп дочерних компаний публичных компаний.)

С отменой налоговых льгот по всей Европе появилось несколько новых публично котируемых участников выкупа.

Появление публичных компаний, конкурирующих с частным капиталом на рынке за покупку, преобразование и продажу предприятий, может существенно принести пользу инвесторам. Фонды прямых инвестиций неликвидны и сопряжены с риском из-за большого использования заемных средств; более того, после того, как инвесторы передали свои деньги фонду, они не могли повлиять на то, как им управлять.В качестве компенсации за эти условия инвесторы должны рассчитывать на высокую доходность. Однако, хотя некоторые частные инвестиционные компании достигли отличной прибыли для своих инвесторов, в долгосрочной перспективе средняя чистая прибыль, которую инвесторы фонда получают от выкупа акций в США, примерно равна общей прибыли на фондовом рынке.

Управляющие фондами прямых инвестиций, тем временем, получили чрезвычайно привлекательные вознаграждения с небольшими первоначальными вложениями. В качестве компенсации за проявление инициативы по сбору денег, управлению инвестициями и маркетингу своих выгод они заключили структурированные соглашения, так что большая часть валовой прибыли — около 30% после добавления управленческих и других сборов — поступает на них.И эта цифра не учитывает какую-либо прибыль от их личных вложений в фонды, которыми они управляют. Публичные компании, придерживающиеся стратегии купли-продажи, которые ежедневно торгуются на фондовом рынке и подотчетны акционерам, могут обеспечить инвесторам более выгодную сделку.

Откуда может появиться значительное количество публичных конкурентов прямых инвестиций? Даже если они в принципе осознают привлекательность стратегии прямых инвестиций, немногие из сегодняшних крупных государственных промышленных или обслуживающих компаний, вероятно, воспримут ее.Их инвесторы будут осторожны. Кроме того, немногие корпоративные менеджеры легко перейдут к роли, более ориентированной на управление инвестициями. Партнерами по частному капиталу обычно являются бывшие инвестиционные банкиры и любят торговать. Большинство топ-менеджеров компаний — бывшие руководители бизнес-единиц и любят управлять.

Государственным финансовым компаниям, однако, может быть проще следовать стратегии купли-продажи. Больше инвестиционных компаний могут перейти на стиль управления частным капиталом, как это сделали Вендель и Евразео. Больше частных инвестиционных компаний могут принять решение, поскольку У.Компания Ripplewood из Южной Кореи провела первичное публичное размещение акций RHJ International на Брюссельской фондовой бирже, чтобы разместить весь инвестиционный портфель на публичных рынках. Более опытные инвестиционные банки могут последовать примеру Macquarie Bank, который создал Macquarie Capital Alliance Group, компанию, торгуемую на Австралийской фондовой бирже, которая фокусируется на возможностях покупки и продажи. Кроме того, некоторые опытные управляющие частным капиталом могут решить привлечь государственные деньги для фонда выкупа через IPO.(Эти примеры следует отличать от первоначального публичного предложения частной инвестиционной компании Blackstone компании , которая управляет фондами Blackstone, но не самими фондами.)

Гибкое владение.

Стратегия гибкого владения может быть более привлекательной для крупных промышленных и обслуживающих компаний, чем покупка для продажи. При таком подходе компания удерживает бизнес до тех пор, пока он может добавить значительную стоимость за счет повышения его эффективности и стимулирования роста.Компания в равной степени желает избавиться от этих предприятий, когда это перестанет быть очевидным. Решение продать или отделить бизнес рассматривается как кульминация успешной трансформации, а не результат какой-либо предыдущей стратегической ошибки. В то же время компания может свободно удерживать приобретенный бизнес, что дает ему потенциальное преимущество по сравнению с частными инвестиционными компаниями, которым иногда приходится отказываться от вознаграждений, которые они получали бы, удерживая инвестиции в течение более длительного периода.

Решение продать или выделить бизнес рассматривается как кульминация успешной трансформации, а не результат стратегической ошибки.

Можно ожидать, что гибкое владение больше всего понравится компаниям, в портфеле которых мало общих клиентов или процессов. Возьмите General Electric. За прошедшие годы компания продемонстрировала, что корпоративное управление действительно может повысить ценность диверсифицированного бизнеса. Корпоративный центр GE помогает формировать общие управленческие навыки (такие как дисциплина затрат и ориентация на качество) во всех подразделениях и обеспечивает эффективное использование ими всех общих тенденций (таких как перевод в Индию и добавление предложений услуг в производственных предприятиях).Несмотря на периодические призывы к GE о разложении, надзор со стороны руководства компании смог создать и поддерживать высокую маржу по всему ее портфелю, что говорит о том, что ограничение себя синергетическими приобретениями было бы ошибкой.

В самом деле, с ее легендарными управленческими навыками, GE, вероятно, лучше оснащена для исправления неудовлетворительных результатов своей деятельности, чем фирмы прямых инвестиций.

Тем не менее, чтобы реализовать преимущества гибкого владения для своих инвесторов, GE должна быть бдительна в отношении риска сохранения бизнеса после того, как корпоративное управление больше не сможет вносить какую-либо существенную ценность.GE известна своей концепцией сокращения 10% худших менеджеров каждый год. Чтобы обеспечить агрессивное управление инвестициями, компания могла бы, возможно, с меньшими противоречиями, инициировать требование продавать каждый год 10% предприятий с наименьшим потенциалом увеличения стоимости.

GE, конечно, придется платить налог на прирост капитала при частой продаже бизнеса. Мы утверждаем, что налоговые ограничения, которые дискриминируют публичные компании США в пользу фондов прямых инвестиций и частных компаний, должны быть устранены.Тем не менее, даже в нынешней налоговой среде США у публичных компаний есть способы облегчить это бремя. Например, на спин-оффы, при которых владельцы материнской компании получают доли в капитале новой независимой компании, не распространяются те же ограничения; после отделения отдельные акционеры могут продавать акции нового предприятия без уплаты налога на прирост капитала.

Мы не обнаружили ни одной крупной публичной компании в промышленном секторе или секторе услуг, которая явно преследовала бы гибкую форму собственности как способ конкурировать в зоне наилучшего частного инвестирования.Хотя многие компании проходят периоды активной продажи бизнеса, цель обычно состоит в том, чтобы сделать чрезмерно диверсифицированный портфель более сфокусированным и синергетическим, а не в получении выгоды от успешно завершенных улучшений производительности. Даже приобретающие конгломераты, такие как ITT и Hanson, которые успешно использовали возможности повышения производительности, в конечном итоге не захотели продавать или выделять предприятия, когда они больше не могли увеличивать свою стоимость, и поэтому им было трудно поддерживать рост прибыли.Но учитывая успех модели прямых инвестиций, компаниям необходимо переосмыслить традиционные табу на продажу бизнеса.

Выбор и реализация стратегии портфеля

Как мы видели, конкуренция с частным капиталом предлагает публичным компаниям существенные возможности, но на них нелегко заработать. Менеджерам необходимы навыки инвестирования (как покупки, так и продажи) и улучшения операционного управления. Проблема аналогична корпоративной реструктуризации, за исключением того, что ее нужно повторять снова и снова.После того, как работа по иссушению трансформации завершена, возврата к обычному режиму работы нет.

Конкуренция с частным капиталом как способ создания акционерной стоимости будет иметь смысл в первую очередь для компаний, которые владеют портфелем предприятий, которые не связаны между собой тесно. (Для получения дополнительной информации о диапазоне инвестиционных подходов, которые используют фонды и корпоративные покупатели, см. Врезку «Отображение потенциальных портфельных стратегий».) При определении того, является ли это хорошим шагом для вашей компании, вы должны задать себе несколько сложных вопросов:

Можете ли вы определить и правильно оценить предприятия, у которых есть возможности для улучшения? Для каждой сделки, которую закрывает частная инвестиционная компания, она может проактивно проверять десятки потенциальных целей.Многие фирмы уделяют этому больше возможностей, чем чему-либо другому. Управляющие частным капиталом пришли из инвестиционного банкинга или стратегического консалтинга, а также часто имеют опыт работы в линейном бизнесе. Они используют свои обширные сети деловых и финансовых связей, в том числе потенциальных партнеров по торгам, чтобы находить новые сделки. Их умение прогнозировать денежные потоки позволяет им работать с высоким кредитным плечом, но с приемлемым риском. Публичной компании, применяющей стратегию купли-продажи, по крайней мере, в части своего бизнес-портфеля, необходимо оценить свои возможности в этих областях и, если они отсутствуют, определить, могут ли они быть приобретены или развиты.

У вас есть навыки и опыт, чтобы превратить плохо работающий бизнес в звезду? Частные инвестиционные компании обычно преуспевают в создании сильных и высокомотивированных управленческих команд. Иногда это просто означает предоставление нынешним менеджерам более эффективных стимулов и большей автономии, чем они знали при предыдущем владении. Это также может повлечь за собой наем управленческих талантов из конкурса. Или это может означать работу с конюшней «серийных предпринимателей», которые, хотя и не входят в штат компании, более одного раза успешно работали с фирмой по выкупу.

Хорошие частные инвестиционные компании также преуспевают в определении одного или двух важнейших стратегических рычагов, которые способствуют повышению эффективности. Они известны отличным финансовым контролем и неустанным вниманием к улучшению основных показателей деятельности: выручки, операционной маржи и денежного потока. Кроме того, структура управления, которая исключает слой управления — партнеры по частному капиталу играют роль как корпоративного управления, так и корпоративного совета директоров, — позволяет им быстро принимать важные решения.

В ходе многих приобретений частные инвестиционные компании накапливают свой опыт в области оборотных средств и оттачивают свои методы для увеличения доходов и прибыльности. Публичной компании необходимо оценить, обладает ли она аналогичным послужным списком и навыками, и если да, то можно ли освободить ключевых менеджеров для решения новых задач трансформации.

Обратите внимание, однако, что, хотя у некоторых частных инвестиционных компаний есть операционные партнеры, которые сосредоточены на повышении эффективности бизнеса, у большинства из них нет силы и глубины в операционном управлении.Это может быть козырной картой для публичной компании, применяющей стратегию купли-продажи и конкурирующей с участниками частного капитала.

Можете ли вы управлять постоянным потоком приобретений и продаж? Частные инвестиционные компании знают, как создавать и управлять портфелем слияний и поглощений. У них есть четкое представление о том, сколько целей им нужно оценить для каждой заявки и вероятность того, что заявка будет успешной. У них есть дисциплинированные процессы, которые не позволяют им поднимать ставки только для достижения годовой цели по инвестированию в сделки.

Не менее важно то, что частные инвестиционные компании умеют продавать бизнес, находить покупателей, готовых заплатить хорошую цену по финансовым или стратегическим причинам, или проводить успешные IPO. Фактически, частные инвестиционные компании разрабатывают стратегию выхода для каждого бизнеса в процессе приобретения. Предположения о цене выхода, вероятно, являются наиболее важным фактором при оценке целей, и они постоянно отслеживаются после закрытия сделок. Публичной компании необходимо оценить не только свои способности, но и свою готовность стать экспертом по избавлению от здорового бизнеса.

Если вы можете спокойно ответить утвердительно на эти три вопроса, то теперь вам нужно подумать, какой тип портфельной стратегии следует придерживаться.

В принципе, гибкое владение кажется предпочтительнее строгой стратегии покупки-продажи, поскольку она позволяет вам принимать решения на основе актуальных оценок того, что принесет наибольшую пользу. Но гибкая стратегия владения всегда сопряжена с риском самоуспокоенности и соблазна держать бизнес слишком долго: в конце концов, стабильный корпоративный портфель требует меньше усилий.Более того, стратегию гибкого владения сложно объяснить инвесторам и даже вашим собственным менеджерам, и они могут не знать, что компания будет делать дальше.

Мы ожидаем, что финансовые компании, скорее всего, выберут метод покупки-продажи, который при более быстром оттоке портфельных бизнесов будет больше зависеть от финансовых и инвестиционных знаний, чем от операционных навыков. Промышленные и обслуживающие компании более склонны к гибкости владения.Мы полагаем, что компаниям с сильным якорным акционером, контролирующим высокий процент акций, может быть проще сообщить о гибкой стратегии владения, чем компаниям с широкой базой акционеров.

Вступление в бой

Феноменальный рост прямых инвестиций вызвал интенсивные общественные дебаты. Некоторые жалуются, что частный капитал, по сути, сводится к изъятию активов и спекуляции, когда частные инвесторы, партнеры и менеджеры несправедливо пользуются налоговыми льготами и лазейками в регулировании, чтобы зарабатывать неприличные суммы денег на сомнительной коммерческой практике.Другие защищают частный капитал как в целом лучший способ управления бизнесом.

Наше собственное мнение таково, что успех частных инвестиционных компаний обусловлен, прежде всего, их уникальной стратегией купли-продажи, которая идеально подходит для омоложения неуправляемых предприятий, которым требуется период интенсивной терапии. Частный капитал имеет несправедливое налоговое преимущество, но это произошло в основном из-за налогов на прирост капитала корпораций, а не из-за того, что частные инвестиционные компании использовали выплаты процентов по долговому финансированию для защиты прибыли от налогообложения.(В конце концов, публичные компании также могут финансировать приобретения и другие инвестиции за счет заемных средств.) Высокие вознаграждения, получаемые партнерами по частному капиталу, отражают ценность, которую они создают, но также и несколько удивительную готовность инвесторов вкладывать средства в фонды прямых инвестиций по средней ставке доходность, которая с точки зрения риска кажется низкой.

Мы считаем, что для большего числа публичных компаний пора преодолеть свое традиционное отвращение к продаже успешной компании и поискать возможности для конкуренции в сфере прямых инвестиций.(Такое изменение было бы ускорено, если бы правительства Соединенных Штатов и других стран последовали примеру европейских стран в выравнивании налогового игрового поля.) Государственные компании тогда могли бы извлечь выгоду из возможностей, предоставляемых стратегией купли-продажи. Инвесторы также выиграют, поскольку более сильная конкуренция в этой сфере создаст более эффективный рынок, на котором партнеры по частному капиталу уже не пользуются таким большим преимуществом по сравнению с инвесторами в их фонды.

Private Equity — США — Wellington Management

* Отражает общий опыт инвестиционной отрасли.
** По состоянию на 31 марта 2021 года. Это отражает выделенный капитал и инвестиции, сделанные нашими специализированными фондами роста прямых инвестиций на поздней стадии, которые закрыты для дополнительных обязательств.

Wellington Management Company LLP (WMC) — независимый инвестиционный консультант, зарегистрированный Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). WMC также является консультантом по торговле сырьевыми товарами (CTA), зарегистрированным Комиссией по торговле товарными фьючерсами США.При определенных обстоятельствах WMC предоставляет клиентам консультации по торговле товарами, полагаясь на исключения из регистрации CTA. В США для клиентов ERISA WMC предоставляет этот материал исключительно для целей продаж и маркетинга, а не в качестве доверенного лица по инвестиционным консультациям в соответствии с ERISA или Налоговым кодексом. WMC имеет финансовую заинтересованность в предложении своих продуктов и услуг и не берет на себя обязательство предоставлять беспристрастные консультации по инвестициям или давать советы в фидуциарном качестве в связи с этими продажами и маркетинговой деятельностью.WMC вместе со своими аффилированными лицами (совместно именуемыми Wellington Management) предоставляет учреждениям по всему миру услуги по управлению инвестициями и консультационные услуги по инвестициям. Расположенная в Бостоне, штат Массачусетс, Wellington Management также имеет офисы в Чикаго, штат Иллинойс; Рэднор, Пенсильвания; Сан — Франциско, Калифорния; Пекин; Франкфурт; Гонконг; Лондон; Люксембург; Сингапур; Сидней; Токио; Торонто; и Цюрих. ■ Этот материал подготовлен и разрешен для внутреннего использования назначенными институциональными и профессиональными инвесторами и их консультантами и разрешен для внутреннего использования, а также для другого использования, которое может быть разрешено Wellington Management.Этот материал и / или его содержание актуальны на момент написания и не могут быть воспроизведены или распространены полностью или частично для любых целей без явного письменного согласия Wellington Management. Этот материал не предназначен для использования в качестве инвестиционного совета или предложения о продаже, или предложения о покупке акций или других ценных бумаг. Инвесторы должны всегда получать и читать обновленное описание инвестиционных услуг или проспект, прежде чем принимать решение о назначении инвестиционного менеджера или инвестировании в фонд.Любые взгляды, выраженные в данном документе, принадлежат автору (авторам), основаны на доступной информации и могут быть изменены без предварительного уведомления.