Как оценить компанию: как определить стоимость предприятия, подходы и методы оценки активов

Содержание

Как оценить стоимость компании – готовый алгоритм

У многих белорусских собственников вопрос оценки бизнеса вызывает трудности. Финансовый аналитик «Зубр Капитал» Виктор Денисевич рассказывает о наиболее практичном методе оценки и приводит формулу расчета стоимости компании.

Фото с сайта topdialog.ru

– Оценка стоимости компании напоминает игру в шахматы. Шахматист, который играет белыми, и тот, кто играет черными, могут по-разному оценивать позицию на доске. Точно так же, собственник и инвестор, скорее всего, будут иметь разный взгляд на одну и ту же компанию.

Очевидно, это происходит потому, что у собственника и инвестора разные цели. У собственника – продать компанию или ее часть за максимально высокую стоимость, у инвестора – купить долю или всю компанию за минимально возможную сумму.

Когда идет речь об оценке стоимости компании, существует практически бесконечное множество способов ее сформировать. Но самым практичным и адекватным в этом деле является сравнительный метод.

Суть его в том, что вы формируете оценку, не только исходя из внутренних ресурсов компании, но, прежде всего, основываясь на информации о стоимости компаний-аналогов.

Допустим, у нас есть условная компания «А», которая занимается производством обуви в Польше. Посмотрим на ее примере, как формируется оценка стоимости компании.

Если вы хотите узнать стоимость вашей компании, то, прежде всего, стоит начать с бенчмарка. То есть выбрать компании-аналоги и проанализировать их стоимость. Конечно, доступность этой информации зависит, в первую очередь, от развитости фондового рынка и открытости рынка M&A региона.

Первая сложность, с которой вы столкнетесь – это практически полное отсутствие информации о компаниях-аналогах, на основании которой можно строить оценку в нашей стране. Как решить эту проблему?

Существует два проверенных источника информации:

  • данные публичных компаний по всему миру
  • информация о M&A сделках не только в Беларуси, но и за ее пределами

В итоге вы получите массив данных по разным компаниям, регионам и т. д. Теперь задача – выбрать корректные компании-аналоги, на основании которых вы будете делать свою оценку. Для этого необходимо:

1. Определить широкую выборку компаний по общим критериям, характеризующим вашу компанию (отрасль, регион, объем выручки, выпускаемая продукция или услуга).

Посмотрим на нашу компанию «А». Используя данные о публичных бизнесах, составим список компаний, занимающихся производством обуви в Европе. Вот 11 компаний, которые по своим главным характеристикам, похожи на нашу.

2. Следующий шаг – сузить этот список, используя нишевые критерии. Сюда относится доля рынка, уровень конкуренции, управленческая команда, потенциал роста, финансовые показатели и т.д.

В нашем примере будем корректировать выборку на основании финансовых показателей. Для оценки интересны компании с выручкой от $30 млн до $150 млн. Итак, у нас получилось 5 компаний (выделены темным). Данные по выручке указаны в млн $.

Следующий шаг – выбор мультипликатора, на основании которого мы будем оценивать нашу компанию.

Исторически сложились 3 вида мультипликаторов:

  • интервальный (определяет стоимость компании, на основании результатов ее деятельности и является самым распространенным, например EV/EBITDA)
  • моментный (стоимость определяется исходя из показателей компании на отчетную дату, например, из отчета о финансовом положении)
  • отраслевой (для каждой отрасли есть специфические мультипликаторы, например, количество скважин для нефтедобывающей компании)

Допустим, в результате у вас получилась выборка из 5 компаний-аналогов, и каждая из них имеет свое значение мультипликатора. Следующая цель – исходя из полученных данных, определить значение мультипликатора для вашей компании. Для этого необходимо:

1. Отсечь крайние и/или нерепрезентативные значения мультипликаторов компаний-аналогов.

Просмотрев более подробные данные, мы выяснили, что мультипликатор по компании Fenghua SoleTech AG не является репрезентативным.

2. «Взвесить» промежуточные результаты

Проанализировав оставшиеся компании, мы пришли к выводу, что исходя из региона, стратегии, доли рынка, финансовых показателей, мы должны использовать следующие веса для расчета мультипликатора.

На выходе мы получили, что мультипликатор для нашей компании «А» – 6,296.

3. Внести итоговые корректировки (например, дисконты по регионам).

Мы должны понять, какие фундаментальные зависимости влияют на формирование мультипликатора.

Эта зависимость выражается формулой, которая на первый взгляд, кажется ужасающе сложной.

EV/EBITDA = f(G,Ke,MARG,T) = f(G,BETA,DUM,MARG,T)

По сути, эта формула отвечает на фундаментальный вопрос: «От чего зависит стоимость вашей компании?».

Она зависит от:

  • маржинальности вашего бизнеса, то есть рентабельности по чистой прибыли (аббревиатура «MARG»)
  • от страны, в которой работает ваша компания (обозначена аббревиатурой «DUM»)
  • от отрасли, в которой вы работаете (в нашей формуле это «BETA»)
  • от налоговой ставки, которая ложится на вашу компанию («T» – в нашей формуле)
  • потенциала роста  компании в ближайшие годы (у нас он фигурирует в качестве переменной «G»)
  • стоимости собственного капитала компании (обычно ее обозначают символом «Ке»)

Таким образом, на стоимость компании влияют не только внутренние факторы (величина собственного капитала, рентабельность и т. д.), но и внешние – например, так называемые «страновые риски».

Каждая страна вызывает определенные риски для инвестора.

Согласно данным авторитетного американского исследователя Асвата Дамодарона, таблица страновых рисков выглядит так:

Точно так же определяется отраслевой риск, который также оказывает влияние на оценку компании.

Посчитаем корректировки для нашей компании «А». Изначально наш мультипликатор был определен на уровне 6,296. Посмотрим на риски: часть рисков и переменных мы можем исключить, например, страновой риск, т.к. в поле нашего сравнения попали практически все компании из Польши.

Если предположить, что рентабельность нашей компании несколько ниже среднеотраслевой в Польше, то нужно учитывать дисконт по рентабельности. Кроме того, у компании «А» нет аудированной отчетности по международным стандартам. В связи с чем надо сделать дисконт к нашему расчетному мультипликатору.

В итоге наша компания будет стоить 5,91 EBITDA.

Таким образом, на примере условной компании «А» мы видим, что стоимость зависит от множества переменных и контекстов, которые важно учитывать.

Посмотреть, как сильно могут отличаться разные оценки по одной и той же компании, можно на симуляторе «Сделка».

В целом, оценка компании такой же захватывающий процесс, как и игра в шахматы.

Виктор Денисевич

Финансовый аналитик «Зубр Капитал».

Занимается анализом рынка, финансовым due dilligence, подготовкой аналитических данных для совета директоров, активное участвует в разработке финансовых моделей стратегий.

В 2013 году получил сертификат ACCA (dipIFR). Сейчас проходит обучение CFA.

методы для определения реальной стоимости бизнеса — СКБ Контур

Точная оценка непубличной компании, чьи акции не торгуются на фондовой бирже, — всегда нетривиальный вопрос. Каждое заинтересованное в сделке лицо может применять свои методы оценки и спорить с другими, отстаивая правильность собственных вычислений. Универсального рецепта здесь нет.

Современные методы оценки компаний, надо признаться, недалеко ушли от классических книжных истин, прописанных Мейсоном и Харрисоном. Бизнес-ангелы, частные инвесторы, венчурные фонды и предприниматели по-прежнему используют для оценки бизнеса коэффициенты и мультипликаторы, дисконтированные денежные потоки и чистые активы. Но какой метод подходит вам?

Общие положения

Оценка стоимости компании предполагает ряд допущений, в частности, реальный объем рынка (особенно тяжело «оцифровать» молодые, формирующиеся отрасли), а также финансовый прогноз. Нередко бизнес-планы предпринимателя могут не совпадать с видением инвестора.

Еще один субъективный показатель — это требуемая инвестором степень доходности, покрывающая все его риски. Чем раньше инвестор «заходит» в компанию, тем большую доходность он требует. На самой ранней стадии развития только одна компания из десяти проинвестированных оказывается прибыльной, отмечает Константин Фокин, президент Национальной ассоциации бизнес-ангелов.

«Я плотно работаю с компаниями, потому что хочу, чтобы доходность моего портфеля была ваше средней, я рассчитываю, что две компании из десяти портфельных смогут быть успешными»,- рассказывает о реалиях высоко рискового инвестирования бизнес-ангел Александр Бородич.

При оценке рынка и компаний предприниматели опираются на уже прошедшие аналогичные сделки, которые позволят им и получить примерный мультипликатор, и понять объем рынка. Окончательное решение о стоимости инвестор принимает, опираясь не только на данные похожих сделок, но и на собственную интуицию и результаты «торгов» с предпринимателем.

На самой ранней стадии развития компании инвестор особое внимание уделяет анализу и другим показателям компании: команде, потенциальному спросу на технологию, системным рискам, связанным с общим экономическим и политическим фоном, а также возможным барьерам для входа на рынок конкурентов.

На стадии идеи очень сложно дать даже примерную оценку будущей компании — это уравнение с множеством переменных.

Но инвестора такой ответ вряд ли устроит. «Бизнес-ангелы вкладывают деньги в бизнесы, финансированием научно-исследовательских проектов они не занимаются»,- констатирует Игорь Пантелеев, исполнительный директор Национального содружества бизнес-ангелов. Чаще всего частные инвесторы отказывают стартапам как раз по причине отсутствия у молодой компании продаж.

Метод дисконтированных денежных потоков

Подходит: для быстрорастущих стартапов, находящихся на начальных стадиях развития, с малым доходом или вообще без него.

Не применяется: к техническим компаниям.

Основание оценки

: стоимость компании определяется из суммы свободного денежного потока будущих периодов. Величина потока дисконтируется с учетом рисков будущих лет. Ставка дисконтирования определяется исходя из средневзвешенной стоимости капитала.

Минусы: завышенная оценка реальной стоимости компании, неточные допущения (выручка компании в будущие периоды, темпы роста продаж, риски, ставка дисконтирования).

Метод мультипликаторов и коэффициентов

Подходит: для солидных и прибыльных компаний со скромными активами.

Основание оценки: сравнение с котирующими на бирже компаниями с аналогичной операционной и финансовой структурой. Оценка стоимости основывается на нескольких показателях: оборот, EBITDA, EBIT, годовой прирост. Во внимание принимаются сделки с похожими компаниями, которые были проданы стратегическим или финансовым инвесторам. Большое значение в этом методе играет соотношение рыночной цены акции компании и ее чистой прибыли в расчет на акцию. В оценке определяется потенциал развития компании или отрасли в целом, в итоге инвестор или предприниматель оценивает стратегическую стоимость компании.

Минусы: сложности в поиске подходящего аналога, закрытость аналогичных сделок, сложный процесс сбора данных.

Метод чистых активов

Подходит: для крупных компаний с весомыми базовыми активами.

Не подходит: для сектора малых и средних предприятий.

Основания для оценки: балансовые показатели компании. Важный плюс данного метода — возможность качественно проверить полученную стоимость бизнеса исходя из его официальных бухгалтерских документов.

Минусы: сложно оценить интеллектуальную собственность.

Другие методы оценки стоимости компаний

Правило третей Люциуса Кэри: компания делится на три части между инвестором, учредителем/директором и руководством.

Правило компетенций: оценка доли каждой стороны проходит по профессиональным навыкам и компетенциям участников компании.

Коэффициент жадности: сумму инвестиций, умноженную на долю директора бизнеса, делят на инвестиции самого директора, умноженные на долю инвестора. Если полученный коэффициент от 5 до 8, оценка компании адекватна, если больше 10 — предприниматель жадничает и отдает инвесторам слишком маленькую долю.

Реальный опыт

Сергей Топоров, старший менеджер по инвестициям фонда LETA Capital:

Мы используем разные методы оценки — начиная от дисконтированных денежных потоков и заканчивая методом сравнения проектов по метрикам и прогнозирования будущей стоимости компании. На нашей стадии инвестирования наиболее применимо, конечно, прогнозирование будущей стоимости с дисконтированием на текущий момент.

Откройте счет в Эльба|Банке и пользуйтесь встроенной бухгалтерией и отчетностью. Корпоративная карта и электронная подпись — бесплатно. До 5% на остаток.

Узнать больше

Самый эффективный метод оценки — это метод переговоров. Мы понимаем минимальную, комфортную и максимальную для нас оценку проекта. Далее общаемся с проектом и соотносим эту оценку с ожиданиями основателей. Та цифра, на которой остановились, и есть реальная стоимость проекта сегодня.

Маргарита Власенко, куратор проектов ИТ-парка г. Набережные Челны:

Мы используем доходный метод при оценке стоимости ИТ-проектов. В российских реалиях сравнительный метод использовать крайне затруднительно. Сложно найти аналогичные бизнесы и практически невозможно получить доступ к реальным цифрам. Отрицательная сторона затратного метода заключается в том, что он не учитывает стоимость интеллектуальной собственности, «горящие глаза» команды и прочие нематериальные ценности. А ведь на начальном этапе именно от них зависит дальнейший успех проекта. На практике доходный метод дает самые достоверные данные по стартапу. Но здесь тоже нужно понимать, что ни один из подходов не дает объективную оценку, если мы говорим о начинающем бизнесе в ИТ. По стартапам невозможно делать долгосрочные прогнозы, так как иногда проекты терпят серьезные изменения в своих бизнес-процессах в первый год существования.

Данила Некрылов, аналитик фонда Bright Capital:

Традиционные подходы к оценке компаний (сравнительный, затратный, доходный) для определения прединвестиционной стоимости (pre-money valuation) венчурного проекта практически не используются. Связано это с высокой степенью неопределенности касательно будущих денежных потоков проекта, часто отсутствием компаний-аналогов в России и в мире. А оценка проекта по его ликвидационной стоимости часто приводит к такой цифре, что продолжать проект для основателя не имеет в дальнейшем никакого смысла.

В венчурном бизнесе оценка стоимости проекта — это результат переговоров основателя компании с инвесторами. Часто венчурный фонд делает оценку проекта на основании своего предыдущего опыта инвестирования в проекты той же стадии развития.

Если, предположим, в одном венчурном проекте за $1 млн инвестор получил 30%, а вы за точно такую же сумму можете предположить ему только 10%, то у инвестора возникнет много вопросов, чем ваш проект лучше аналога.

Также в качестве определения диапазона оценки проекта используется следующая схема:

  • Венчурным фондом определяется «комфортная»  для него доля в инвестиционном проекте, обычно она лежит в диапазоне 15-45% и зависит от стадии проекта и наличия других инвесторов. Контроль фонды, как правило, не интересует.
  • Соответственно, если инвестор за требуемый проектом объем инвестиций не получит свою комфортную долю в проекте, это послужит началом долгих переговоров. Переменных в данной модели две — это размер инвестиций и прединвестиционная оценка проекта самими основателями.

При подготовке статьи использовались материалы образовательной программы для профессиональных частных инвесторов Ready for Equity

Искусство оценки стоимости компании: отраслевая специфика

О программе

Чтобы оценить стоимость бизнеса, нужны три вещи: знать методы, уметь работать с информацией и натренировать сам навык оценки. Наша программа позволит вам развить все эти составляющие.

Вы освоите техники, навыки и знания для увеличения стоимости вашей компании и разберетесь в факторах, которые определяют стоимость конкретных бизнесов в конкретных отраслях — от макроэкономики до команд, идей развития и пр.

После интенсива вы сможете самостоятельно оценивать инвестиционную и рыночную стоимость различных бизнесов и прогнозировать рост стоимости их активов. Мы дадим вам алгоритм и методологию, а также понимание, как адаптировать их на конкретную отрасль и сценарий развития конкретной компании.

Занятия проведут:

 — Светлана Григорьева — доцент НИУ ВШЭ, автор курса на платформе Coursera;

 — Андрей Анно — генеральный директор оценочно-консалтинговой группы «АОРА»;

 — Наталья Рогожина — заместитель директора отдела корпоративных финансов в АО «КПМГ»;

 — Дмитрий Тихомиров — старший управляющий директор ВЭБ.РФ.

Как проходят занятия: в первый день вы получите знания о базовых методах, которые подходят для оценки любых компаний. Далее вы познакомитесь с первыми кейсами и примерами влияния отраслевых и макроэкономических предпосылок на стоимость бизнесов.

Последние 2 дня целиком посвящены практике: вы будете работать в Excel и пошагово пройдете все шаги оценки на реальных данных — будете строить расчеты, обсуждать и уточнять результаты и модели с коллегами и преподавателями.

Занятия проходят онлайн и доступны слушателям из любой точки мира

Целевая группа

Начинающие оценщики, аналитики, новички в финансах, желающие изменить профиль своей деятельности.

С курсом вы получите

Удостоверение о повышении квалификации

от единственного российского вуза, входящего в международный рейтинг QS по профилю Accounting and Finance

Все материалы от преподавателей

презентации, таблицы, шаблоны, к которым можно обратиться в любое время и адаптировать для своих задач

Рекомендации и новые контакты в отрасли

вы получите ответы преподавателей на свои вопросы, рекомендации Школы финансов по продолжению образования и не только

Преподаватели

Светлана Григорьева

Доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ

Кандидат экономических наук. Эксперт в области оценки эффективности сделок M&A и реструктуризации фирмы. Автор статей по особенностям сделок M&A в странах BRICS. Специалист в оценке бизнеса по методу доходности, которая расскажет об оценке методом дисконтированных денежных потоков.

Андрей Анно

Генеральный директор оценочно-консалтинговой группы «АОРА»

Кандидат экономических наук, магистр экономики Университета Париж-I Сорбонна, имеет более 15 лет практической работы в оценке. Участвовал в десятках проектов по оценке стоимости капитала, в том числе крупнейших банков РФ АО «Альфа-Банк» и МТС-Банк (в прошлом МБРР).

Дмитрий Тихомиров

Старший управляющий директор ВЭБ.РФ

Кандидат экономических наук, ACCA, CIMA. Эксперт в области оценки и моделирования, автор специализированных тренингов для ЦБ РФ, KPMG, Газпрома, РЖД, ВЭБ. РФ и других крупнейших компаний. Руководил в KPMG проектами по оценке и проверке отчетов других оценщиков в разных отраслях, в ВЭБ.РФ реализовал проект шаблонов построения отраслевых финмоделей для клиентов банка.

Наталья Рогожина

Заместитель директора, отдел корпоративных финансов АО «КПМГ»

Кандидат экономических наук, ACCA. Эксперт в области оценки бизнеса, нематериальных активов и распределении цены приобретения, автор специализированных тренингов. Опыт в оценке более 10 лет.

Набор на программу

стоимость обучения при оплате до 15.10.2021 включительно

продолжительность обучения

общая трудоемкость

 часов онлайн с преподавателями

 старт занятий

 слушателей в группе

Условия поступления

При поступлении на программу «Искусство оценки стоимости компании: отраслевая специфика» необходимо предоставить сканы/фото следующих документов:

  • Первых двух разворотов паспорта (с фото и с регистрацией)
  • Диплома о высшем/среднем специальном образовании либо справки об обучении
  • Свидетельства об изменении фамилии, имени, отчества (при необходимости)

Отправить заявку на обучение

Как нас найти

Вы можете посетить Школу финансов НИУ ВШЭ с 10:00 до 21:00 по будням и получить консультацию.

Наш адрес: Москва, м.Чкаловская/Чистые пруды/Китай-город, Покровский бульвар, д.11.

Телефон: +7 (495) 621-91-92. E-mail: [email protected]

Вас могут заинтересовать

Методы оценки стоимости компании в сделках M&A — статья в электронной библиотеке

1. Анисимов Д.В. Практика слияний и поглощений в России в современных условиях // Управление корпоративными финансами. — 2009. — №6. — С. 352–363.

2. Джиоев М.В. Совершенствование системы показателей экономического анализа M&A // Эффективное антикризисное управление. — 2011. — №5. — С. 98–101.

3. Ивашковская И.В. Слияния и поглощения: ловушки роста // Управление компанией. — 2004. — №7. — С. 26–29.

4. Ивашковская И.В. Управляемая стоимость // Секрет фирмы. — 2003. — №4. — Подробнее .

5. Ищенко С.М. Алгоритм отбора перспективных сделок по слиянию и поглощению компаний на основе оценки эффекта синергии // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера. Вестник научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. — 2010. — №2. — С. 39–56.

6. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. — М.: Олимп-Бизнес, 2005. — 576 с.

7. Марченко А.А., Лемешек И.С. Как оценить эффективность слияния / поглощения /// Управление корпоративными финансами. — 2006. — №6. — С. 334–340.

8. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса: как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 350 с.

9. Пучкова И.С. Корпоративные слияния и поглощения в свете показателей фондового рынка // Управление корпоративными финансами. — 2010. — №1. — С. 31–35.

10. Рогова Е.М. Оценка стратегических решений менеджмента с использованием реальных опционов // Управление корпоративными финансами. — 2012. — №2. — С. 70–79.

11. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияния и поглощения // Менеджмент в России и за рубежом. — 2002. — №5. — С. 45–67.

12. Сокольский А.А. Синергетический эффект в сделках слияния и поглощения // Государственный университет Минфина России. Финансовый журнал. — 2011. — №4. — С. 151–160.

13. Теплова Т.В. Два контура интересов в аналитике финансового здоровья компании // Управление корпоративными финансами. — 2012. — №5. — С. 254–267.

14. Теплова Т.В. Моделирование стоимости корпоративного заимствования на российском рынке // Управление корпоративными финансами. — 2011. — №5. — С. 198–220.

15. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. — М.: ГУ ВШЭ, 2000. — 409 с.

16. Теплова Т.В. Эффективный финансовый директор. — М.: Юрайт, 2011. — 507 с.

17. Тихомиров Д.В. Оценка стоимости компаний при слияниях и поглощениях. — СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009. — 132 с.

18. Хасанов Р.М. Управление стоимостью компании с отрицательными доходами на основе модели EVA // Управление финансовыми рисками. — 2008. — №2. — С. 156–167.

19. Bodie Z., Merton R.C. (2008). Finance. New Jersey: Prentice Hall, 593 p.

20. Brealey R.A., Meyers S.C. (2003). Principles of Corporate Finance. The McGraw-Hill Companies, 1061 p.

21. Brigham E.F., Gapensky L.C. (2004). Intermediate Financial Management. New York: The Dryden Press, 565 p.

22. Damodaran A. (2004). Investment Valuation. Tools and Techniques for Determining Value of Any Asset. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1342 p.

23. De Pamphilis D.M. (2010). Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities. Elsevier Inc., 921 p.

24. Gauchan P.A. (2007). Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings. New York: John Wiley & Sons, Inc., 741 p.

25. King A.M. (2011). Fair Value for Financial Reporting: Meeting the New FASB Requirements. New York: John Wiley & Sons, Inc., 383 p.

Как оценивать стоимость компании и принимать инвестиционные решения | R Blog RU

Стоимость компании часто влияет на то, будете ли вы в неё инвестировать или нет. Конечно, можно не учитывать этот показатель и применить, к примеру, только технический анализ, но, зная реальную рыночною стоимость выбранной компании, опытный инвестор может делать выводы о результативности капиталовложения в долгосрочном периоде.

В этой статье я не буду рассматривать оценку и анализ компаний для спекулятивных сделок или торговли в краткосрочные периоды. Моя цель — научить вас определять стоимость компаний и ваши перспективы для долгосрочного инвестирования. Под долгосрочным я имею ввиду минимум несколько лет, а то и десятилетий. Именно так и инвестирует небезызвестный Уоррен Баффет.

Более доходными для инвестиций остаются недооценённые компании по причине возможного роста цены их акций в будущем. Если взять переоценённые компании, то у них перспектива роста меньше, а иногда и вовсе отсутствует. Акции таких компаний в ближайшее время могут пойти в коррекцию что приведёт к необоснованным убыткам или заморозке инвестиционных вложений.

Оценка стоимости компании

Для комплексной оценки стоимости компании и её инвестиционной привлекательности применяют мультипликаторы:

P/E (Price to Earnings) – мультипликатор, показывающий недооценённость или переоценённость компании. Применяя коэффициент P/E, инвестор может сделать прогноз, за какой период окупятся вложенные средства. Чем меньше значение P/E, тем быстрее окупятся инвестиции. Мультипликатор P/E мы подробно разобрали в одной из предыдущих статей.

P/S (Price to Sales ratio)  – стоимость компании по отношению к её годовому доходу. В отличие от коэффициента P/E, может применяться к компаниям, несущим убытки. Показатель меньше 2 считается хорошим, а чем больше значение, тем хуже инвестиционная привлекательность.  Близким к идеалу считается значение, равное единице.

P/BV (Price to Book) – собственные активы компании за вычетом обязательств (долгов). Мультипликатор сравнивает собственный капитал компании с капитализацией на фондовой бирже. Показатель P/BV, равный единице, говорит о том, что на данном этапе акции дешевле рыночной стоимости (недооценены). Показатель от единицы до нуля говорит о переоценённости компании. Значение, равное нулю, показывает, что с компанией не всё гладко, и от инвестирования здравомыслящему человеку лучше отказаться.

При использовании мультипликаторов делают сравнительный анализ нескольких компаний, работающих в одном секторе. Оценку проводят за предыдущий отчётный период, текущий, а также рассматривают будущие показатели. Сравнив данные, можно сделать вывод о том, какая компания на данный период времени привлекательнее для долгосрочных инвестиций.

Особенности мультипликаторов

Используя мультипликаторы, необходимо учесть следующее:

  • Для новых и развивающихся компаний показатели могут быть некорректными.
  • Нельзя оценивать компанию только по одному показателю, нужно это делать в комплексе.
  • Сравнивая компании из одного сектора, необходимо учитывать особенности их деятельности, количество сотрудников и наличие задолженностей.

Ресурсов для расчёта параметров мультипликаторов на просторах интернета достаточно.
Ниже приведу пример, какие показатели можно использовать на скринере Finviz.com (данные указаны для наглядности).

Пример расчета мультипликатора P/E на Finviz. com.

Там же можно выделить компании по секторам деятельности, диапазону цен за акцию и стране, в которой зарегистрирована компания. Стоит отметить, что инвестор сам принимает окончательное решение о том, какие данные брать в расчёт исходя из своего опыта и соображений.

Принятие инвестиционного решения

После проведённого анализа мультипликаторов остаётся самое главное – принять правильное решение. В данном случае интуиция играет не последнюю роль, но не про неё речь.

Проанализировав данные, необходимо изучить подробнее, чем занимается компания и когда она была основана. Молодые (свежие) компании могут принести быструю прибыль, но это увеличенные риски. На мой взгляд, лучше отдать предпочтение компаниям, которые вышли на IPO более пяти лет назад.

Количество сотрудников также немаловажный показатель, и чем он больше, тем лучше. Большие компании имеют меньше шансов разориться по сравнению с мелким бизнесом (бывают исключения, но это лучше учесть).

Пример составления инвестиционного портфеля

Далее приведён пример распределения капитала в инвестиционном портфеле. За основу берём 100% наших инвестиций и распределяем их по секторам, которые для нас наиболее привлекательны.

Список приведён для примера и не является руководством к действию:

  • Тяжёлая промышленность – 15%.
  • Грузоперевозки, наземный транспорт, авиа- и водный транспорт – 15%.
  • Финансовый сектор — 15%.
  • ETF — 15%.
  • Облигации — 15%.

Это не значит, что 15% надо вкладывать в один инструмент: в каждом секторе можно выбрать 5-7 (количество индивидуально) компаний, которые подходят по параметрам и выглядят привлекательными для инвестирования. Оставшиеся средства пока будут свободны для диверсификации рисков или на случай докупки интересующего актива.

Что не стоит делать инвестору?

При инвестировании необходимо учитывать принципы, которые присущи спекулянтам, и не применять их.

  • Не старайтесь получить мгновенную прибыль, вы не спекулянт
  • Не применяйте в процессе инвестирования кредитное плечо и заёмные средства.
  • Новостная торговля не подходит инвестору, на новостях возможны резкие колебания стоимости актива, что в свою очередь может повлиять на заранее принятое решение.
  • Нефтепродукты оставьте спекулянтам (по поводу металлов вопрос отдельный).
  • Принимайте решения на основе собственного анализа, а не чужих инвестиционных советов
  • Торговля в «шорт» (продажа) – враг инвестора. В перспективе много компаний совершают рост, а на продаже сложно предсказать размер потерь. Вот пример:

Трейдер купил (открыл позицию на покупку) 100 акций условной компании по цене 10 долларов за штуку. Через какое-то время компания обанкротилась, и акции обесценились. Потери трейдера составят 1000 долларов или 100% вложенных средств (акция достигла дна). Если цена акций будет расти, трейдер получит прибыль при закрытии позиции. Процент прибыли в этом случае неизвестен.

Обратный пример: трейдер открыл позицию на продажу, то есть продал 100 акций по цене 10 долларов за акцию, и они начали дешеветь. В этом случае трейдер зарабатывает, максимальная прибыль составит 100% (условно) вложенных средств. Если цена акции начинает расти, то где она остановится? Вопрос, на который нет ответа, и в результате убыток может быть больше 100%.

Диверсифицируйте риски – формируйте инвестиционный портфель из акций разных секторов, добавляйте фонды и облигации.

Заключение

Инвестиции относятся к пассивному доходу, и об этом мечтают все трейдеры, а возможно и все люди, но не у всех получается действительно зарабатывать. Инвестиционный портфель собирается не за один день.

На основе мультипликаторов можно собрать инвестиционный портфель на долгосрочную перспективу, используя знания о том, на что эти мультипликаторы указывают. Не забывайте сравнивать компании между собой, а также проводить сравнение со средними показателями по сектору.

В открытых источниках также есть публичные портфели «акул» финансового мира. Изучив список акций таких портфелей, можно выбрать для себя что-то интересное. Не бойтесь инвестировать, начиная даже с малых сумм, в будущем это может стать основным источником дохода.


Материал подготовил

Максим Артёмов

Работает на рынке Forex с 2009 года, торгует также на фондовом рынке. Регулярно принимает участие в вебинарах RoboForex, рассчитанных на клиентов с любым уровнем торгового опыта.


Оценка бизнеса в Украине — бюро оценки бизнеса 〓ПАРЕТО〓

Оценка малого и среднего бизнеса необходима, чтобы сделать предприятие успешным и прибыльным. Зная, активами и оборудованием какой стоимости обладает компания, проще диктовать условия любой сделки, определять возможности ведения бизнес деятельности. Зная стоимость предприятия, вы сможете получить кредит, одержать победу в тендерах и аукционах.

Когда и кто заказывает оценку предприятия?

Услуги по оценке бизнеса предоставляет сертифицированный оценщик. К специалисту обращаются за анализом предприятия в следующих случаях.

  1. Планируется купить или продать компанию.
  2. Учредители желают понять, сколько стоят активы бизнеса или контрагентов, когда окупятся инвестиции, каких размеров достигнет ежегодная прибыль и перспективы роста прибыли на рынке реализации продукции и предоставления услуг.
  3. Руководитель думает над принятием лучшего, экономически обоснованного решения, как управлять компанией.
  4. Для выбора оптимальной стратегии осуществления сделки.
  5. Учредитель готовится к переговорам и ищет весомые аргументы для отстаивания своего мнения.
  6. Необходимо уменьшить финансовый риск при взятии кредита.
  7. Получить достоверные сведения о реальной цене предприятия  при проведении разных видов трансакций.
  8. Чтобы услышать мнение независимого оценщика о стоимости компании, полученное благодаря известным приемам по определению оценки.
  9. Для определения размера нанесенного ущерба, который стал следствием нарушения имущественных прав.
  10. Чтобы получить подтверждение в виде заключительного отчета, который имеет юридическую силу, для применения в суде или использования в пределах судебного производства.

Цели, которые может преследовать заказчик оценки бизнес деятельности.

  1. Анализ помогает решить, как улучшить управление предприятием.
  2. Разработка бизнес-плана, который позволит увеличить доход компании.
  3. Предстоит ликвидировать предприятие, осуществить слияние, поглощение.
  4. Сколько стоит оценка бизнеса, важно знать при продаже и покупке, если из состава учредителей выходит один или несколько человек.
  5. Определяется стоимость ценных бумаг, паев в капитале, если с ними проводятся операции.
  6. Фиксация финансовой возможности компании в перспективе выплатить кредит и обеспечить залог необходимого размера.
  7. Для оптимизации налогообложения.
  8. Нужно понять, как изменилась стоимость активов после многих лет эксплуатации.
  9. Учредители вносят имущественные взносы в первоначальный капитал предприятия.
  10. У акционеров скупают акции.
  11. Для обжалования постановления суда, в котором речь идет об изъятии недвижимости.
  12. Чтобы понять, какую оплату можно установить при сдаче объекта в аренду.
  13. Планируется эмиссия акций.

Оценку бизнес деятельности могут заказать:

  • учредитель, владелец акций предприятия;
  • партнеры;
  • ведущий покупатель;
  • тот, кто управляет компанией.

Документы для оценки предприятия

Чтобы определить стоимость предприятия, аккредитованному специалисту потребуются такие документы:

  • бумаги, подтверждающие регистрацию организации;
  • устав;
  • технические документы и те, в которых зафиксирован владелец компании;
  • баланс и финансовый отчет, отражающий деятельность организации за определенные подотчетные периоды;
  • выписка, составленная на основании балансовой ведомости;
  • бизнес-план развития организации.

Оценщику передают ксерокопии указанных официальных бумаг. Ускорить и облегчить экспертизу бизнес деятельности можно, подготовив дополнительные документы:

  • если финансовый анализ проводят для акций, важно передать проспекты эмиссий и заключение об итогах их выпуска;
  • справка с указанием подразделений и отделов, входящих в структуру компании;
  • описание рынка, в пределах которого работает фирма;
  • бухгалтерская отчетность, составленная за 2-3 предыдущих года, сюда относят отчеты о доходах и расходах;
  • если была проведена аудиторская проверка, специалисту передают заключение эксперта;
  • какие основные средства и активы числятся на балансе объекта;
  • перечень недвижимости, принадлежащий предприятию;
  • задолженность перед кредиторами;
  • если существует дочерняя организация, предоставляют и ее финансовые документы.

Как проводится независимая оценка бизнеса?

Чтобы эксперт мог отразить в заключении объективную стоимость исследуемого объекта, проводится следующая работа.

  • Оценщик составляет и подписывает с заказчиком договор. В соглашении указывают цели проведения анализа рыночной стоимости предприятия, а также сроки передачи отчета.
  • Специалист получает список необходимых документов и приступает к их изучению. После анализа бухотчетности и технических документов инспектированию подлежат необоротные и оборотные активы. Далее экспертом проводиться оценка рыночной стоимости бизнеса.
  • Сделав выводы и определившись с рыночной стоимостью объекта, оценщик формирует заключение и передает его заказчику. Завершается проверка подписанием акта выполненных работ.

Методы определения стоимости предприятия

Существует несколько действенных подходов по определению цены бизнеса, которые показывают точный результат. Сравнительную методику применяют, когда необходимо оценить предприятие или его акции. Прием позволяет понять, являются ценные бумаги недооцененными или переоцененными.

Имущественный подход предоставляет специалисту право и возможность проанализировать цену компании на момент ее объявления банкротом, во время ликвидации, оздоровления или убыточной деятельности на рынке. Основу методики составляет прием накопления активов.

Еще один популярный прием – доходный. Специалист ориентируется на маркетинговые процедуры, касаемо включения чистых дивидендов для движения финансов, в том числе ожидаемых средств, в стоимость исследуемого объекта.

Сколько стоит оценка предприятия экспертом?

Оценка бизнеса цена зависит от тарифа, которого оценщику рекомендует придерживаться национальный совет Украины. Тариф определяется в зависимости от человеко-часов, затраченных на проведение анализа активов, недвижимости и другого имущества, принадлежащего компании. Тарификация рассчитывается без удержания НДС.

Если специалист опытный, обладает высокой квалификацией или специализируется на анализе деятельности фирм, занятых в определенной сфере, при подсчете стоимости услуг используют повышающий коэффициент.

Немаловажен и срок составления отчета. Договорившись о выполнении услуги на протяжении 40-60 дней, клиент может сэкономить средства. Необходимо оценить рыночную стоимость организации за 3-4 дня – будьте готовы выложить больше денег.

Как выглядит заключение эксперта?

В отчете об оценке специалист отражает полные сведения о бизнес деятельности объекта. Часто к документу прикладывают качественные фотоснимки, подтверждающие нынешнее состояние основных средств.

Не является конфиденциальной информация, каким методом пользовался специалист для определения стоимости компании. Конкретный подход указывают в обязательном порядке. Важно предоставить расшифровку деталей вычислений.

Во внимание берут отраслевую и межотраслевую информацию. Во избежание путаницы, на каждом листе заключения фиксируют нумерацию. Отчет становится официальной бумагой, если он заверен печатями.

Действует заключение после подписания в течение 6 месяцев. Этот период указан в приказе Министерства эконом развития.

Можно ли оценить бизнес своими силами?

Даже квалифицированные работники компании не в силах осуществить объективный анализ предприятия. Экспертиза не имеет юридической силы, ее нельзя использовать при заключении сделок.

Определить приблизительную стоимость можно после изучения Формы 1. Бизнес деятельность приблизительно равняется показателю, указанному в разделе 2 бухгалтерской отчетности.

Если предприятие работает на УСН, оценить компанию самостоятельно крайне сложно.

Зачем нужна оценка бизнеса?

— при купле- продаже всего бизнеса или его частей;
— при разделении, слиянии, поглощении компаний;
— если такая оценка требуется для урегулирования судебных споров;
— при выходе участника (акционера) из бизнеса по собственному желанию или принудительно в случаях, определенных Законом;
— для реализации прав участников (акционеров) по продаже своих долей (акций) в случаях, определенных Законом;
— для анализа собственником динамики стоимости компании и принятия управленческих решений (альтернативного инвестирования).

Когда и кто заказывает оценку предприятия ?

Оценку предприятия (бизнеса) заказывает его собственник, или другое лицо, имеющее на то полномочия определенные Законом, или по доверенности. Основания для проведения оценки, ее цель и дату определяет заказчик оценки.

Я руковожу небольшой кондитерской, свое дело знаю, все идет хорошо. Однако друзья порекомендовали сделать мне оценку бизнеса. Что нового может дать мне и моему предприятию оценка бизнеса?

Преимуществом оценки бизнеса является то, что у руководителя предприятия сложится четкое понимание о его стоимости, а также факторах, которые на нее влияют. Это будет полезно для принятия управленческих решений и дальнейшего развития бизнеса. Вместе с этим оценка поможет получить независимое мнение о коммерческой привлекательности предприятия. Это может помочь при поиске инвестора во время возможного расширения предприятия.

Чем оценка бизнеса отличается от оценки предприятия?

Оценка бизнеса и оценка предприятия — тождественные понятия, которые ничем не отличаются.

В каких случаях может быть необходима оценка бизнеса?

Если вы планируете сделки купли-продажи, привлечение инвестора, слияние и поглощении предприятия, реструктуризацию долга — вам необходима оценка бизнеса. Также услуга может понадобится при выкупе доли у участника бизнеса, или выходе из предприятия одного или нескольких участников (для обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью).

Какая необходима информация для оценки бизнеса?

Для оценки бизнеса необходима информация об услугах предприятия или выпускаемой продукции, данные о возможных рисках, данные о выплатах дивидендов, информация о дочерних предприятиях, филиалах, подразделениях. Оценщику понадобятся документы, список которых зависит от типа компании. Также эксперт запросит данные, характеризующие предприятие — информацию об истории и планах компании, дальнейшие перспективы, технологию производства.

Что влияет на стоимость действующего бизнеса?

На стоимость действующего бизнеса влияет та сфера, в которой действует предприятие, его доходность и перспективы, востребованность услуг или продуктов среди клиентов. Учитывается стадия развития предприятия, его доля на рынке, прибыльность, стабильность, наличие ликвидных материальных и нематериальных активов. Эксперт учтет состояние бизнес-процессов, схема их работы, уровень зависимости производственных процессов от владельцев бизнеса.

Что включает в себя оценка бизнеса?

Оценка бизнеса включает определение стоимости пассивов и активов компании. Сюда входит недвижимое имущество, финансовые вложения, состояние и количество оборудования, количество нематериальных активов. Оценка бизнеса учитывает доходность и эффективность компании, ее перспективы, место на рынке.

Оценка стоимости бизнеса: определение цены компаний, организаций, предприятий

Рыбаков Сергей, 5 сентября 2014 года, Оценка 5 из 5.

Когда мне потребовались деньги, то сначала я обратился в банк. Потом попытался взять микрокредит. Зашел затем в ломбард и наконец, позвонил частным кредиторам.
Нигде не было отказа, но все просили неимоверные проценты и залог. Подсчитав все  за и против, я решил продать дачу. Но за какую цену?
Обзвонив всех продавцов таких же дачных домиков, выяснил, что разнобой в ценах очень значителен, почти двукратный. Конечно, не хотелось бы ошибиться и продать домик себе в убыток.
Надо искать профессионалов, кто зарабатывает себе на жизнь продажей дач. Первое, что пришло в голову – это агентства недвижимости и риэлторы. Должен сказать, что и первые, и вторые, скорее всего, члены одной мафиозной группы. Главная их цель – максимально занизить цены, в чем я убедился,  когда позвонил  нескольким  «независимым» риэлторам. Они привели приблизительно одни и те же цифры. Причем, каждый из них настаивал на немедленной продаже моего домика и немедленной оплате наличными.

Соседи по даче посоветовали мне обратиться в Московскую  Экспертизу Независимую. Пообщавшись с риэлторами, я скептически выслушал советы соседей. Тем не менее, пригласил специалистов из МЭН, о чем совершенно не пожалел.

В МЭН работают настоящие профессионалы. Работу свою они начали с очень внимательного осмотра дачного домика, изучили состояние стен и перекрытий, выяснили, когда и из каких материалов был залит фундамент, нужен ли ремонт, не подтапливается ли подвал. МЭН также осмотрел участок и комммуникации, выяснил, кто живет по соседству. Только после того, как эти и многие другие вопросы были уточнены, специалисты МЭН дали свое заключение.
Должен заметить, что в конечном счете  я продал дачу по рассчитанной МЭН цене. 

Спасибо за грамотную работу.

Мария, 13 ноября 2015 года, Оценка 5 из 5.

Позвольте мне поблагодарить работников Московской  Экспертизы Независимой за тщательно проведенную работу, профессиональный подход, человеческое отношение и понимание всех нюансов, возникающих при оценке имущества, оставшегося после смерти близкого человека.
Моя проблема заключалась в том, что после ухода из жизни моего дальнего родственника по отцовской линии осталась квартира. К сожалению, обстоятельства сложилась таким образом, что мы жили в разных городах, встречались редко, но звонили друг другу почти каждый день.
На квартиру не было завещания. Как мне объяснили в юрист Московской  Экспертизы Независимой , наследовать эту квартиру я смогу по закону, и поскольку я не проживала  вместе с моим родственником, не вела совместное хозяйство и не делила все расходы, то мне при принятии наследства придется заплатить государственную пошлину. Пошлина, по мнению юриста, будет взиматься с рыночной стоимости квартиры, а не с инвентарной. Расчеты рыночной стоимости, предварительно произведенные  сотрудниками юридической консультации, шокировали меня.
Чтобы выяснить  реальную стоимость оставшейся мне в наследство квартиры, я обратилась в МЭН.  Специалисты Московской  Экспертизы Независимой до начала работы детально и подробно разъяснили мне, из чего будет складываться рыночная оценка квартиры. По мнению специалистов МЭН , сотрудники юридической консультации пошли по пути наименьшего сопротивления, вычислив  стоимость квадратного метра как среднюю по Москве.
МЭН учла в своих расчетах площадь наследуемой квартиры, местоположение дома, приняла во внимание планировку квартиры, ее состояние и состояние  дома, подъезда и  этажной площадки. Была даже проведена оценка необходимости в ремонте, осмотрена придомовая территория, выяснены, где находятся магазины, остановки и т.д.
Конечный результат, то есть цена квартиры, рассчитанная МЭН, меня приятно удивила. Что более важно,  сумма пошлины была заметно снижена.

Большое спасибо за работу.

Департамент имущества г. Москвы, 14 февраля 2015 года, Оценка 5 из 5.

Департамент имущества г. Москвы выражает благодарность Московской  Экспертизе Независимой за проведенную на высоком уровне оценку здания, находящегося в собственности  г. Москвы. 

В соответствии с программой приватизации имущества г. Москвы данное здание планировалось выставить на торги, и для определения победителя аукциона по выкупу здания тендерная комиссия в целях выявления цены продажи выбрала Московскую  Экспертизу Независимую для осуществления стоимостной оценки реализуемого здания.

Следует особо отметить, что Департамент имущества г.Москвы для определения цены выставленного на торги здания не случайно выбрал Московскую  Экспертизу Независимую.

Среди всех оценочных компаний, которые претендовали на выполнение оценки стоимости выкупа, только Московская  Экспертиза Независимая представила на рассмотрение Департамента имущества г. Москвы тщательно обоснованное предложение по проведению оценочной работы. Предложение компании Московская  Экспертиза Независимая отличалось методологической продуманностью и ценовой конкуренцией.

Проведенная Московской  Экспертизой Независимой оценка стоимости здания была положена в основу при проведении торгов по выкупу имущества, находящегося в собственности г. Москвы.

Как анализировать финансовое положение компании

Что такое финансовый анализ?

Чтобы понять и оценить компанию, инвесторы изучают ее финансовое положение, изучая ее финансовую отчетность и рассчитывая определенные коэффициенты. К счастью, провести финансовый анализ компании не так сложно, как кажется. Этот процесс часто является частью любого метода анализа оценки программы (PERT), инструмента управления проектами, который обеспечивает графическое представление временной шкалы проекта.

Ключевые выводы:

  • Инвесторы оценивают компанию, исследуя ее финансовое положение на основе финансовой отчетности и рассчитывая определенные коэффициенты.
  • Стоимость компании зависит от ее рыночной стоимости.
  • Для определения рыночной стоимости финансовые показатели компании сравниваются с показателями конкурентов и отраслевыми эталонами.

Понимание анализа финансового положения компании

Если вы занимаете деньги в банке, вы должны указать стоимость всех ваших значительных активов, а также всех ваших значительных обязательств.Ваш банк использует эту информацию для оценки устойчивости вашего финансового положения; он смотрит на качество активов, таких как ваш автомобиль и ваш дом, и дает им консервативную оценку. Банк также гарантирует, что все обязательства, такие как ипотека и задолженность по кредитным картам, надлежащим образом раскрываются и полностью оцениваются. Общая стоимость всех активов за вычетом общей стоимости всех обязательств дает вашу чистую стоимость или капитал.

Оценка финансового положения листинговой компании аналогична, за исключением того, что инвесторам необходимо сделать еще один шаг и рассмотреть это финансовое положение по отношению к рыночной стоимости.Давайте взглянем.

Бухгалтерский баланс

Как и ваше финансовое положение, финансовое положение компании определяется ее активами и обязательствами. Финансовое положение компании также включает акционерный капитал. Вся эта информация предоставляется акционерам в бухгалтерском балансе.

Предположим, что мы изучаем финансовую отчетность фиктивного публичного продавца The Outlet, чтобы оценить его финансовое положение. Для этого мы изучаем годовой отчет компании, который часто можно скачать с веб-сайта компании.Стандартный формат баланса — это активы, за которыми следуют обязательства, а затем акционерный капитал.

Оборотные активы и обязательства

В балансе активы и обязательства делятся на краткосрочные и долгосрочные. Текущие активы или краткосрочные обязательства — это активы с ожидаемым сроком службы менее 12 месяцев. Например, предположим, что запасы, о которых The Outlet сообщила по состоянию на 31 декабря 2018 года, будут проданы в течение следующего года, после чего уровень запасов упадет, а сумма денежных средств вырастет.

Как и у большинства других розничных продавцов, запасы The Outlet составляют значительную часть его текущих активов, поэтому их следует тщательно изучить. Поскольку запасы требуют реальных вложений драгоценного капитала, компании будут пытаться минимизировать стоимость запаса для данного уровня продаж или максимизировать уровень продаж для данного уровня запасов. Таким образом, если The Outlet видит снижение стоимости запасов на 20% вместе с ростом продаж на 23% по сравнению с предыдущим годом, это признак того, что они относительно хорошо управляют своими запасами.Это снижение положительно влияет на операционные денежные потоки компании.

Текущие обязательства — это обязательства, которые компания должна выплатить в течение следующего года, и включают существующие (или накопленные) обязательства перед поставщиками, сотрудниками, налоговой службой и поставщиками краткосрочного финансирования. Компании пытаются управлять денежным потоком, чтобы обеспечить наличие средств для покрытия этих краткосрочных обязательств по мере наступления срока их погашения.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности, который представляет собой отношение общей суммы оборотных активов к общей сумме текущих обязательств, обычно используется аналитиками для оценки способности компании выполнять свои краткосрочные обязательства.Приемлемый коэффициент текущей ликвидности варьируется в зависимости от отрасли, но не должен быть настолько низким, чтобы указывать на надвигающуюся неплатежеспособность, или настолько высоким, чтобы указывать на ненужное накопление денежных средств, дебиторской задолженности или запасов. Как и любая форма анализа коэффициентов, оценка коэффициента текущей ликвидности компании должна производиться по отношению к прошлому.

Внеоборотные активы и обязательства

Внеоборотные активы или обязательства — это активы, срок жизни которых, как ожидается, продлится дольше следующего года. Для такой компании, как The Outlet, ее крупнейшим внеоборотным активом, вероятно, будут основные средства, необходимые для ведения бизнеса.

Долгосрочные обязательства могут быть связаны с обязательствами по договорам аренды основных средств наряду с прочими займами.

Финансовое положение: балансовая стоимость

Если мы вычтем общую сумму обязательств из активов, у нас останется акционерный капитал. По сути, это балансовая стоимость или бухгалтерская стоимость доли акционеров в компании. Он в основном состоит из капитала, внесенного акционерами с течением времени, и прибыли, полученной и удерживаемой компанией, включая ту часть любой прибыли, которая не выплачивается акционерам в качестве дивидендов.

Многократный межбанковский

Сравнивая рыночную стоимость компании с ее балансовой стоимостью, инвесторы могут частично определить, недооценена или переоценена акция. Коэффициент рыночной ликвидности, хотя и имеет недостатки, остается важным инструментом для стоимостных инвесторов. Обширные академические данные показывают, что компании с низким соотношением от рынка к балансовым бумагам работают лучше, чем компании с высокими мультипликаторами. Это имеет смысл, поскольку низкий коэффициент рыночной стоимости товара показывает, что компания имеет сильное финансовое положение по сравнению с ее ценой.

Определение того, что можно определить как высокое или низкое отношение рыночной стоимости к балансовой стоимости, также зависит от сравнений. Чтобы понять, высокий или низкий коэффициент «книжка-рынок» у The Outlet, его следует сравнить с мультипликаторами других публично котируемых розничных продавцов.

Таким образом, финансовое положение компании говорит инвесторам об ее общем благополучии. Финансовый анализ финансовой отчетности компании вместе со сносками в годовом отчете важен для любого серьезного инвестора, стремящегося правильно понять и оценить компанию.

4 метода определения стоимости вашей компании

Не только владельцы и руководители частных предприятий часто задаются вопросом о стоимости своих предприятий, у них также возникает множество других вопросов, например, что они могут сделать, чтобы повысить ценность своих предприятий. их бизнес.

Определение стоимости бизнеса можно разбить на четыре общие методологии для систематического определения стоимости. Давайте посмотрим на каждого.

1. Балансовая стоимость

Самым простым и обычно наименее точным из методов оценки является балансовая стоимость.Это полностью сосредоточено на балансе и балансовой стоимости активов за вычетом любых соответствующих обязательств. Несмотря на то, что у этого подхода есть много недостатков, он все еще широко используется экспертами по оценке, хотя ему обычно придается очень небольшой вес по сравнению с другими методами. В нашем примере предположим, что балансовая стоимость вашей компании составляет 2 000 000 долларов.

2. Сопоставимые компании, акции которых обращаются на бирже

Публичные фондовые рынки оценивают стоимость каждой торгуемой компании.Это дает основу для определения стоимости вашей компании, особенно по сравнению с компаниями, аналогичными вашей. Этот метод обычно рассматривает выручку за последние двенадцать месяцев (обычно называемые LTM) и следующие двенадцать месяцев (NTM) и прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA):

Эксперт по оценке введет эффективность вашей компании и прогнозируемую производительность рядом со средними мультипликаторами в каждой категории и предложит оценочную стоимость в каждой категории.Затем эксперт определит средневзвешенное значение для четырех различных оценок и получит оценку от 8 до 10,8 миллионов долларов для этого метода. В нашем примере мы используем 9,5 миллиона долларов.

3. Сопоставимые операции

Следующий подход к оценке следует процессу, аналогичному приведенному выше сопоставимому примеру публичных торгов, но основное внимание уделяется недавним сделкам. Рассматривая мультипликаторы LTM и NTM выручки и EBITDA для недавних транзакций и применяя эти мультипликаторы к своему бизнесу, вы придете к расчетной стоимости, основанной на этом методе.Предположим, в нашем примере мы получили 8,5 миллиона долларов.

4. Дисконтированный денежный поток

В то время как первые три описанных метода в основном или полностью ориентированы на исторические результаты, метод дисконтирования денежных потоков почти полностью зависит от прогнозируемых результатов деятельности фирмы в долгосрочной перспективе. Этот метод выводит денежный поток, который компания будет производить на неограниченный срок, если это применимо, а затем дисконтирует эти денежные потоки обратно в доллары сегодняшнего дня (также называемые чистой приведенной стоимостью (NPV)).Предположим, что этот метод определяет оценочную стоимость в 11 миллионов долларов.

Денежный поток — самый важный фактор, определяющий стоимость вашего бизнеса. Это также просто понять: сколько денег вы заработали и сколько вы будете генерировать в будущем? Чем более последовательны и предсказуемы ваши денежные потоки в вашей бизнес-модели, тем выше ценность вашего бизнеса.

Средневзвешенное значение

При четырех различных оценочных значениях к каждому из них применяется вес, чтобы получить общее оценочное значение.

Наименьший вес был присвоен методу балансовой стоимости (поскольку он почти во всех случаях наименее репрезентативен для истинной стоимости фирмы) с равными весами, присваиваемыми остальным трем. Это не всегда так, как это работает, но это не так уж далеко от того, как сейчас работают эксперты по оценке, при условии, что для каждого метода доступна достоверная информация.

Общие скидки

После получения взвешенной оценки могут возникнуть другие факторы дисконтирования.Поскольку ценные бумаги частных предприятий не имеют ликвидного и активного рынка, на котором можно было бы торговать, к оценке часто применяется дисконт, чтобы учесть это, позиции меньшинства и другие факторы.

Несколько дополнительных субъективных элементов могут повлиять на оценку бизнеса, но они заслуживают отдельной статьи. Тем не менее, руководствуясь этими общими рекомендациями, вы сможете рассчитать «конвертный расчет» стоимости вашего бизнеса. В случае чего-либо более серьезного вам следует проконсультироваться со специалистом по оценке, который сможет применить эти и другие соответствующие принципы к оценке вашего бизнеса более детально.

Как оценить стоимость компании | Small Business

Инвестиции в акции — это больше, чем просто «выбор» компании, потому что она вам нравится. Разумная инвестиционная тактика предполагает изучение истории и финансовых отчетов компании, а не только стоимости ее акций. Финансовые отчеты состоят из пакета из четырех или более отчетов, баланса, отчета о движении денежных средств, отчета о прибылях и убытках, отчета о капитале акционеров вместе с соответствующими сносками. Проницательные инвесторы тратят больше времени на изучение финансовых отчетов компании и оценку ее стоимости и потенциала для роста.Одним из способов оценки стоимости компании является использование регулярно составляемых серией финансовых отчетов.

Получите копии квартальных и годовых отчетов, которые содержат все необходимые отчеты. Публично торгуемые компании должны предоставить эту информацию в Комиссию по ценным бумагам и биржам федерального правительства, и это становится частью публичного реестра. Компания обычно также предоставляет это своим акционерам и инвесторам в акции. Некоторые компании даже предоставляют доступ онлайн.

Изучите отчеты о движении денежных средств из годовых и квартальных отчетов.Обратите внимание на то, больше ли поступление наличных за период, чем их вывод. Хорошим признаком ценности компании является ее способность оплачивать счета и при этом получать прибыль.

Используйте формулу для определения коэффициента операционных денежных потоков компании. Возьмите общий «денежный поток от операций» компании из баланса и разделите его на «текущие обязательства», найденный в отчете о движении денежных средств. Результат предоставляет инвестору информацию о том, имеет ли компания возможность получать доход, превышающий ее обязательства, для выполнения своих обязательств.

Определите сильные стороны компании по ее продуктовым линейкам. Просмотрите годовые отчеты компании и обратите внимание на сноски и область резюме. Эта область должна определять, с чем компания сталкивается на текущем рынке, и ее планы по увеличению или улучшению прибыли инвесторов. Отметьте, использует ли компания несколько источников дохода или полагается только на один источник дохода.

Оцените перспективы компании, ее историю, стоимость ее материальных активов, трудовых ресурсов и экономики.Например, при проверке кадрового резерва определите, есть ли у него постоянный доступ к квалифицированной рабочей силе. Определите, находится ли компания в экономически депрессивном регионе или в процветающем, и посмотрите на местный рынок труда. Некоторые компании вечнозеленые — они преуспевают в любой экономике, в то время как другие испытывают трудности, связанные с рецессией и ростом. Проанализируйте нематериальные активы компании — ее интеллектуальную собственность или творческий потенциал ее сотрудников.Если компания занимается производством, определите патенты, которыми она владеет, так как это помогает оценить творческий потенциал ее сотрудников или руководства. Они также играют важную роль в определении стоимости компании.

Обзор руководства компании. Сильное лидерство определяет положение компании на рынке. Просмотрите исторические цены на акции компании и сравните их из года в год, чтобы определить их рост или волатильность. Определите, демонстрирует ли акция устойчивый рост с годами или колеблется с ростом и падением рынка.Составьте график цен на акции, чтобы увидеть их визуально. Многие компании или инвестиционные онлайн-фирмы предоставляют бесплатный доступ к этой информации.

Наймите оценщика, если вы думаете о продаже собственной компании и хотите узнать, сколько она стоит. Продажи напрямую не приравниваются к стоимости компании. Позиционирование на рынке и способность компании расти и идти в ногу с рыночным спросом играют большую роль в определении стоимости компании.

Ссылки

Советы

  • Используйте несколько методов для определения стоимости компании, прежде чем принимать решение о покупке ее акций.

Писатель Биография

Лори Бреннер, уроженка Калифорнии, художница, журналист и писатель, начала профессионально писать в 1975 году. Она писала для газет, журналов, интернет-изданий и сайтов. Бреннер окончил Колеман-колледж в Сан-Диего.

Как оценить компанию для инвестиций?

Понять, как оценить компанию с точки зрения инвестиций, на самом деле довольно просто. Во-первых, вам необходимо изучить некоторые важные факторы, касающиеся компании.Читать 3 мин.

1. Проверка ликвидности компании до инвестирования
2. Проверка отчета о прибылях и убытках
3. Проверка рентабельности активов
4. Не забывайте о движении денежных средств от операционной деятельности

Обновлено 9 октября 2020 г .:

Понять, как оценить компанию с точки зрения инвестиций, на самом деле довольно просто. По сути, вам необходимо изучить четыре важных фактора о компании: ликвидность баланса, рост прибыли в отчете о прибылях и убытках, рентабельность активов и операционный денежный поток.

Проверка ликвидности компании перед инвестированием

Прежде чем вкладывать деньги в компанию, важно измерить несколько ключевых финансовых показателей компании. Чтобы оценить финансы компании, необходимо внимательно изучить три финансовых отчета:

  • Бухгалтерский баланс
  • Отчет о прибылях и убытках
  • Денежный поток

Лучшее место для начала при оценке компании — это поиск ликвидности на балансе в денежной форме.По сути, вы хотите узнать, достаточно ли у компании денег для покрытия своих расходов. Вы также должны проверить, не заставят ли краткосрочные долги компании исчерпать свои денежные средства до конца года.

Чтобы определить ликвидность компании в балансе, вам нужно найти так называемый коэффициент текущей ликвидности, который является мерой оборотного капитала, которым обладает компания. Вы можете рассчитать коэффициент текущей ликвидности компании, сравнив ее оборотные активы, которые можно превратить в наличные, и текущие обязательства, которые необходимо выплатить в следующем году.В идеале соотношение активов и пассивов компании должно составлять 2: 1.

Некоторые компании могут иметь более низкий коэффициент, если они хорошо управляются, что означает, что они эффективно контролируют ваши денежные средства. Компаниям из медленнорастущих отраслей также может не потребоваться такая большая ликвидность, как компаниям из быстрорастущих отраслей. Однако большинство компаний должно иметь соотношение 2: 1.

Проверка отчета о прибылях и убытках

После того, как вы определили ликвидность компании, вам следует перейти к отчету о прибылях и убытках.Этот документ будет включать несколько финансовых показателей, которые помогут вам решить, стоит ли инвестировать в компанию. В частности, нужно контролировать рост заработка и рост чистой прибыли.

Проверка этих показателей может помочь вам определить, действительно ли компания растет. Посмотрите на верхнюю и нижнюю строки отчета о прибылях и убытках за 10 лет. Продолжают ли цифры в верхней строке расти за эти 10 лет? Желательно, чтобы верхняя и нижняя линии роста были параллельны.

Если эти линии параллельны, это означает, что темпы роста продаж и роста чистой прибыли растут с одинаковой скоростью. Если линии не параллельны, это может означать, что выручка компании растет, а выручка снижается.

Изучите рентабельность активов

Следующий финансовый показатель, который вам необходимо изучить, — это рентабельность активов компании. Есть три различных показателя, которые вы можете проверить, чтобы определить, чего компания добивается со своими доходами по сравнению с тем, сколько компания тратит на получение этих доходов:

  • Рентабельность активов
  • Рентабельность собственного капитала
  • Рентабельность капитала

Компании, в которые стоит инвестировать, будут иметь высокую прибыль.Как правило, хорошая компания будет приносить 30% годовых. Изучение рентабельности активов компании покажет ее прибыльность, а также то, насколько эффективно компания использует свои активы для получения дохода.

Не забывайте операционный денежный поток

Четвертый и последний фактор, который вы должны изучить перед инвестированием в компанию, — это операционный денежный поток, который вы можете найти в отчете о движении денежных средств. Этот показатель поможет вам определить, приносит ли компания реальные деньги.Вам необходимо точно определить, как компания генерирует денежные средства. Поступают ли деньги от заимствования денег и продажи акций и бизнес-активов? Если так, то вкладывать деньги в этот бизнес, скорее всего, не стоит.

В отчете о движении денежных средств нужно искать операционный денежный поток. Вычтите деньги, которые компания использовала для покупки оборудования, известные как капитальные затраты, из операционного денежного потока. Остается реальный денежный поток компании. По сути, реальный денежный поток — это деньги, которые можно либо реинвестировать в компанию, либо выплатить владельцу компании.Эти деньги важны, поскольку они говорят о способности компании расти. Вы хотите видеть реальные деньги, поступающие по линии операционного денежного потока.

Если вам нужна помощь в том, как оценить компанию для инвестиций, вы можете опубликовать свои юридические потребности на торговой площадке UpCounsel. UpCounsel принимает на свой сайт только 5% лучших юристов. Юристы UpCounsel являются выпускниками юридических школ, таких как Harvard Law и Yale Law, и имеют в среднем 14 лет юридического опыта, включая работу с такими компаниями, как Google, Menlo Ventures и Airbnb, или от их имени.

Приобретение бизнеса: как оценить компанию

1. Определите уровень оценки

Первым шагом является определение уровня сложности и уверенности, необходимых для отчета об оценке. Оценщик может подготовить отчет трех различных уровней — от базового до подробного.

Чем тщательнее отчет, тем выше стоимость и гарантия того, что оценка точно отражает истинную стоимость компании.

Отчет о расчетах

Это самый простой уровень отчета об оценке.Обычно это отчет верхнего уровня, который предоставляет ограниченную информацию — например, только минимальную разбивку данных о продажах. Такой отчет может быть подходящим для проведения предварительной оценки стоимости.

Сметный отчет

Отчет сметы обеспечивает средний уровень детализации и дает более высокий уровень уверенности, чем отчет о расчетах. Обычно он включает в себя некоторый обзор и подтверждение информации компании и может содержать разбивку продаж по линиям обслуживания или подразделениям. Его часто используют для приобретений.

Полный отчет

Исчерпывающий отчет предлагает высочайший уровень детализации и уверенности. Он включает в себя тщательный анализ и подтверждение информации и может включать рыночные и экономические исследования и подробную разбивку цифр. Это обычное явление в более сложных приобретениях и ситуациях, связанных с судебными разбирательствами или надзорными органами.

2. Получить бизнес-информацию

После подписания письма-обязательства с рассматриваемой компанией оценщик сможет получить доступ к финансовым документам и другой информации, необходимой им для подготовки отчета об оценке.Объем информации зависит от типа отчета, который они должны подготовить. Обычно он включает:

  • финансовая отчетность за последние три-пять лет
  • Налоговая декларация за предыдущий год
  • перечень дискреционных и единовременных или единовременных расходов
  • Управленческое вознаграждение
  • местонахождение предприятия, площадь в квадратных метрах и статус владения или аренды помещений
  • количество сотрудников
  • патентов, подзаконных актов и соглашений акционеров

В некоторых случаях, особенно если готовится более подробный отчет, оценщик может также запросить:

  • Распределение продаж по клиентам за последние три-пять лет (для определения концентрации клиентов, которая может повлиять на стоимость)
  • информация о концентрации поставщиков
  • маржа продукта по сервисным линиям

Оценщик может также связаться с:

  • уточняющие вопросы в компанию и выезд на место
  • независимое исследование рыночной конъюнктуры, бизнес-тенденций и факторов риска

«Это совместный подход», — говорит Люнг.«Мы всегда говорим клиенту, что нам нужно разбираться в бизнесе. У них есть знания, которые делают возможной оценку ».

3. Применить соответствующий метод оценки

Существуют три основных метода определения стоимости компании. Оценщик выбирает метод или комбинацию методов, наиболее подходящих для типа бизнеса и доступной им информации.

Имейте в виду, что оценщик определяет независимую справедливую рыночную стоимость компании для сторонней стороны.Это означает ценность компании без какой-либо потенциальной синергии или стратегических соображений со стороны покупателя.

Покупная цена бизнеса может отличаться от справедливой рыночной стоимости, определенной оценщиком, из-за различных факторов, таких как стратегические интересы покупателя или ожидаемая синергия, желание владельца продать, должная осмотрительность, доступное финансирование и способность компании беспрепятственно переход в новое владение.

Методы, основанные на доходах

Эти подходы обычно используются для предприятий, которые генерируют разумную прибыль и стоимость которых превышает стоимость их чистых активов.

Оценщик определяет стоимость компании, анализируя прошлые результаты и прогнозируемый денежный поток или прибыль. Они также могут оценить, насколько разумны прогнозы компании.

«Оценка обычно ориентирована на будущее», — говорит Люнг. «Покупатель покупает не то, что компания зарабатывала в прошлом, а то, что она заработает в будущем. Исторические результаты дают представление, но они не обязательно указывают на будущие результаты ».

Доступны различные подходы, основанные на доходе.

  • Капитализированный денежный поток: Используется, когда ожидается, что денежный поток останется стабильным в будущие годы.
  • Дисконтированный денежный поток: Используется, когда ожидается, что денежный поток будет существенно колебаться в будущие годы, например, когда компания быстро растет.

Рыночные методы

Эти подходы рассчитывают оценку путем применения оценочного мультипликатора, который может основываться на EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), выручке или других показателях.Конкретный используемый показатель и тип соотношения сильно различаются в зависимости от многих факторов, в том числе:

  • промышленность и местонахождение
  • рыночные условия
  • Тенденции продаж
  • мультипликаторов, используемых сопоставимыми предприятиями
  • размер и зрелость компании
  • Прошлая и прогнозируемая прибыль и стабильность денежных потоков
  • Диверсификация клиентов и поставщиков
  • деловая репутация и интеллектуальная собственность
  • зависимость от собственников и ключевых сотрудников
  • Вовлеченность персонала

Методы, основанные на активах

Подходы, основанные на активах, обычно используются для предприятий, стоимость которых связана с активами, а не с операциями — например, в секторе недвижимости.Они также применяются, когда бизнес не приносит достаточной прибыли на задействованные активы или ожидается, что он будет ликвидирован. В некоторых случаях оценщику может потребоваться вызвать оценщика недвижимости или оборудования для получения дополнительных сведений.

Вот два распространенных подхода, основанных на активах.

  • Скорректированная балансовая стоимость: Обязательства вычитаются из справедливой рыночной стоимости активов компании.
  • Ликвидационная стоимость: Обязательства вычитаются из суммы, за которую активы компании могут быть проданы при продаже при ликвидации, за вычетом ликвидационных расходов.

Как я оцениваю компании. Несколько лет назад я делал… | Алекс Оппенгеймер

Несколько лет назад я проводил информационное интервью с потенциальным кандидатом, который спросил меня: «Как вы оцениваете компании в сфере венчурного капитала?» Она происходила из мира инвестиционного банкинга, и другие возможности, на которые она смотрела, были в мире прямых инвестиций, где методы оценки, как правило, очень методичны. Компаниям в венчурном мире часто приходится оценивать гораздо меньше операционных данных, поэтому жесткие методологии часто не позволяют уловить суть бизнеса.Одно из объяснений, которое я использовал: в частном капитале, когда вы смотрите на компанию, у вас есть 100 вопросов, которые нужно задать, и вы проводите 48 часов подряд в комнате обработки данных и получаете свои 100 ответов, прежде чем сделать вывод. В венчурном капитале вы не можете задать 100 вопросов, потому что ответ на большинство из них будет: «пока рано говорить», «пока все идет хорошо, но мы должны посмотреть», «у нас нет эта функция еще не создана »,« рынок все еще развивается »,« сейчас он работает хорошо, но мы еще не знаем, как он будет масштабироваться »и так далее.В результате вам нужно выяснить, как задать только ~ 10 вопросов и при этом получить 100 вопросов информации: вам нужно умело комбинировать наборы вопросов, которые по отдельности не имеют ценного ответа, но при объединении должным образом отражают нюансы бизнеса. . Комбинации различаются для каждой компании, и искусство этого состоит в том, чтобы адаптироваться к каждой конкретной компании и задавать правильные вопросы, которые затрагивают ключевые моменты для этой конкретной компании уникальным и информативным образом. Я также считаю, что вопросы, задаваемые в процессе проверки, должны быть полезны для компании, а не только для инвестора, и что действительно хорошие вопросы помогают основателям более глубоко продумать свою стратегию.Это должно быть больше похоже на консультацию, чем на допрос.

Предварительно определенный количественный набор вопросов может отодвинуть на второй план наиболее важные качественные факторы. Например, команда. На ранней стадии бизнеса команда — это единственный наиболее влиятельный фрагмент головоломки, и ничто не заменит того, чтобы проводить с ними время. Вдобавок, когда я спрашиваю компанию на ранней стадии о показателях, меня часто больше интересует, как команда думает о показателях, чем меня о самих показателях.Если повезет, показатели будут быстро меняться, и соответствующие анализы также необходимо будет изменить — если у основателя будет правильный подход, они продолжат эффективно адаптироваться.

Но в моем стремлении ответить на вопрос и привнести некоторую методологию и структуру в мир, где ни одна из них не может по-настоящему соответствовать, я придумал пять ключевых категорий для оценки: Команда, Рынок, Технология и продукт, Бизнес-модель и Метрики и тяга. . В этом нет ничего нового — IPO S-1 (или любой другой официальный меморандум о размещении) будет охватывать все эти категории.Новинка идет в нюансах, как разбирается в каждой из этих категорий в зависимости от конкретного бизнеса.

Для иллюстрации ниже я приведу пару примеров.

Например, давайте посмотрим на мобильный потребительский бизнес на ранней стадии Snapchat — в его серии A (что произошло до того, как я вошел в мир инвестирования). Какие вопросы следует задавать в каждой из вышеперечисленных категорий? Каковы основные проблемы и ключи к пониманию потенциала компании и способов его реализации?

Команда: Достигает ли команда ранее успехов? Они работали вместе раньше? Есть ли красные флажки? Является ли генеральный директор / технический директор провидцем продукта? Может ли управление масштабироваться? Смогут ли они привлекать таланты и управлять ими? Что нужно для найма?

Рынок: Кто потенциальные пользователи? Сколько их там? Сколько у них покупательной способности? Удовлетворяются ли их потребности в другом месте? Есть ли законные конкурирующие продукты?

Технология и продукт: Это отличный продукт? Поддерживает ли это внутренняя технология? Насколько он удобен в использовании, изящен, эффективен и уникален? Есть ли больше возможностей для развития продукта? Это вирусно? Как отзывы пользователей? Может ли его легко скопировать другая компания и достичь той же цели для пользователей?

Бизнес-модель: Могут ли они в какой-то момент монетизировать продукт? Есть ли прецедент в этой категории товаров? Расходы вышли из-под контроля? Когда они смогут начать зарабатывать деньги?

Тяга и показатели: Сколько пользователей? Насколько они заняты? МАУ? DAU? Мобильный DAU? Пользователи L6 / 7? Часы использования? Сообщения отправлены? Приложение открывается? Загрузки приложений? Макро-вопрос здесь заключается в том, отслеживает ли команда и детально анализирует метрики и использует их для принятия бизнес-решений.

Если затем мы посмотрим, как расставить приоритеты для этих категорий:

  1. Команда: Почти всегда команда первая. Когда я делаю инвестиции, особенно на ранней стадии, я делаю ставку на способность команды руководить, действовать и адаптироваться.
  2. Продукт: Успех потребительской интернет-компании во многом будет зависеть от ее способности привлекать и удерживать пользователей, а для этого нужен потрясающий продукт. Люди должны любить это и / или нуждаться в этом.
  3. Traction & Metrics: Использование показателей будет служить основанием для любых качественных оценок продукта.Узнайте о производных показателях и о том, как они меняются.
  4. Рынок: Необходимо понять, представляют ли пользователи достаточно большой рынок, чтобы на его вершине построить большой бизнес.
  5. Бизнес-модель: Убедитесь, что это то, что однажды может принести доход, но в то же время может принести пользу своим пользователям.

Там, где количественных показателей нет, мне приходится искать качественные прокси. Там, где существуют количественные показатели, я должен сопоставить их с качественными характеристиками бизнеса.

Как оценить компанию, прежде чем инвестировать

Я живу и умираю по одному простому правилу инвестирования.

Если я не могу суммировать, чем занимается бизнес и как он зарабатывает деньги за 10 секунд, я не куплю его.

Я лучше перепрыгну через препятствие высотой 1 фут, чем через препятствие высотой 7 футов. Итак, я ищу компании, продукты и услуги которых я могу понять.

Как только я нашел компанию, в которую хочу инвестировать, я начинаю углубляться в ее бизнес.

Большинство фирм с Уолл-стрит тратят десятки тысяч долларов на поиск новых компаний, в которые можно инвестировать.

На самом деле, я знаю один хедж-фонд, который тратит более 20 миллионов долларов в год на исследования!

Но я могу найти ту же самую информацию о любой публичной компании, которую я хочу.

А еще лучше… Я могу бесплатно .

Знать, где и как исследовать компании, критически важно, если вы хотите зарабатывать реальные деньги на фондовом рынке. И все же это умение, которым на самом деле обладают очень немногие инвесторы.

Итак, в сегодняшнем видео я покажу вам, как оценивать компании, прежде чем вкладывать средства, и мы сделаем это простым способом.

Освоение этого простого трюка даст вам огромное преимущество перед другими инвесторами. И в долгосрочной перспективе это принесет вам больше денег…

Узнайте, как ориентироваться на недооцененные акции, приносящие огромную прибыль

Большинство крупных уличных инвесторов не понимают, что акции на самом деле являются частью бизнеса. Это звучит так просто, потому что это так просто. Если вы хотите знать, как инвестировать в компанию, то простой ответ — через акции.И эта фундаментальная идея жизненно важна для понимания того, как оценить компанию, прежде чем инвестировать.

Акции — это части компании. Выбор акций означает покупку небольшой части этого бизнеса.

Акция так же ценна, как и этот бизнес, и ваша способность исследовать акции напрямую связана с вашей способностью анализировать компанию на предмет инвестиций. Если все сделано правильно, ваши инвестиции будут расти, как и ваше состояние.

Как определить стоимость компании

Сегодня я хочу поделиться с вами кое-чем действительно важным: как понять, что такое бизнес, и где узнать о нем.Потому что, если вы сможете это сделать, у вас будет огромное преимущество перед другими инвесторами, которые смотрят на акции только как на колебания на графике. И, сделав это, вы положите больше денег в свой карман.

Большинство исследований на Уолл-стрит обходятся в десятки тысяч долларов. На самом деле, я знаю одну хедж-фирму, которая тратит более 20 миллионов долларов в год на исследования … Но информация, которую я собираюсь предоставить вам сегодня, бесплатна. Всего за несколько простых шагов вы узнаете, как оценить компанию, прежде чем инвестировать.

Да, это просто, и вся эта информация находится в свободном доступе.

Понимание того, как анализировать компанию на предмет инвестиций, дает инвесторам огромное преимущество. Потому что, если вы что-то знаете о бизнесе, у вас гораздо больше шансов инвестировать с умом, оставаться в курсе и принимать обоснованные инвестиционные решения на основе этой информации — и, в конечном итоге, получать больше денег.

Но прежде чем я поделюсь этим с вами, я хочу просто рассказать о недавнем видео, которое я сделал. Действительно выгодно посмотреть мой последний видеоролик «Как покупать акции в 2020 году: как зарабатываются реальные деньги». Я сказал вам, что если вы рассматриваете акции как колебания и покачивания на графике, вы оставляете серьезные деньги на столе.

Я также показал вам, что есть гораздо более простой способ инвестирования, который кладет больше денег в ваш карман с меньшим стрессом. Я называю их 3 Знающих:

  1. Знай свое дело

Итак, первое, что нужно знать о бизнесе и чем он занимается. Потому что вам нужно выяснить, что является ключом, который движет бизнесом — то, что я называю «движущими силами бизнеса» — и как эти вещи приносят бизнесу больше денег, продавая больше продуктов или больше услуг.

Вы должны суммировать бизнес и то, что они делают за 10 секунд. Знаменитый инвестор Питер Линч сказал: «Никогда не вкладывайтесь в идеи, которые нельзя проиллюстрировать мелком». [1]

  1. Знать номера

Чтобы изучить акции или проанализировать инвестиционную компанию, вы должны знать числа. Для некоторых инвесторов это самый устрашающий шаг. Общее опасение состоит в том, что вы не сможете понять бухгалтерский баланс предприятия и не хотите чувствовать себя глупо, решая подобные математические задачи.Вы хотите инвестировать своей интуицией.

Это просто не работает. Есть простой способ оценить компанию перед инвестированием, и все сводится к поиску нескольких простых цифр. Я покажу вам, где именно найти эти числа и как их интерпретировать.

  1. Знать продукт или услугу

Третье — знать товар или услугу. Мне нравится выбирать компании с простым бизнесом, который я могу понять. Легко купить бизнес, в котором вы являетесь потребителем товаров или услуг, потому что вы можете попробовать, потрогать, почувствовать это и знать, что движет бизнесом.

Я покажу вам, где найти эту информацию, чтобы вы могли исследовать акции в любое время. Это быстро, легко и бесплатно.

Помните, вы не заработаете больше денег на сложных ситуациях. Уолл-стрит не дает вам за это больше денег. Попробуйте найти легкие препятствия высотой в один фут и перепрыгнуть их, вместо того, чтобы пытаться найти препятствия высотой в семь футов.

Урок 1. Знай свой бизнес

Начнем с сайта SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам).Именно здесь каждая публично торгуемая компания должна подавать отчеты каждый год, каждый квартал и каждый раз, когда происходит какое-либо событие. Это действительно важно. Потому что это информация, которую они не хотят сообщать вам все время, но информация, которую они имеют, , чтобы сообщить вам.

Как я всегда люблю думать… Годовой отчет, который публикует компания, — это то, что они хотят вам сказать. Документы SEC — это то, что имеет , чтобы рассказать вам.

Оказавшись там, посмотрите в верхний правый угол.Есть панель поиска. Не обращай на это внимания. Я хочу, чтобы вы щелкнули по «Дополнительные параметры поиска», которые находятся прямо под ним.

Когда вы попадаете в «Дополнительные параметры поиска», вы нажимаете на него. Вы попадете на эту страницу…

На этой странице вы можете искать документы компании. Я набрал MCD, который является тикером McDonald’s. Если вы не знаете тикера компании, просто введите текст прямо над ним. Там написано «Название компании.»Просто введите название компании, и оно заполнит его.

После того, как вы введете символ тикера, нажмите «Найти компании».

Теперь, когда вы перейдете на эту страницу, вы попадете сюда. Здесь будут перечислены все документы компании. Единственное, что нас сегодня интересует, это место, где я поставил красную стрелку — 10-K.

Что такое 10-К? Не более, чем годовой отчет.

Мы хотим взглянуть на 10-K, потому что это то, что компания должна регистрировать каждый год.Это очень исчерпывающе. Юристы внимательно следят за этим и хотят убедиться, что акционеры не подадут на них в суд или не столкнутся с проблемами SEC, поэтому они бросают всю информацию о компании прямо здесь. Они выбрасывают раковину на кухне.

Введите 10-K и штангу — вы получите каждые 10-K, поданные компанией, иногда до 20 лет назад. Что мне нравится делать, так это брать последние пять лет, начинать с самого дальнего года и читать вперед каждый из них.

Он сообщает вам, что компания планировала делать, что они делали и, что более важно, что они планировали делать и чего не делали. Я хочу знать почему. Они что-то скрывают? Что-то не прям?

Некоторые документы читаются как роман. Другие усложняют задачу. Я просто выбрасываю те, которые трудны — те, которые я не могу понять — в слишком твердую кучу. Эта игра не та, в которой вам нужно выбирать сложность. Я пытаюсь выбрать то, что понимаю, один или два раза после их прочтения, и мне не нужна докторская степень, чтобы в этом разбираться.

McDonald’s — один из таких простых, поэтому в нем перечислены 10-K по порядку. Мы просто хотим перейти к самому последнему из них, которое было подано в феврале 2019 года. Когда мы нажимаем на 10-K, мы переходим к этому экрану.

Этот экран покажет нам форму 10-K, и мы собираемся щелкнуть гиперссылку.

Как только мы это сделаем, все в порядке. Теперь это форма компании 10-K.

Раньше, когда вы хотели оценить компанию на предмет инвестиций, вам приходилось отправлять письма по почте, писать или звонить.Я помню, как просто спустился на нижний Бродвей в Манхэттене, чтобы пойти и попросить их, распечатать и подождать. Иногда почта занимала недели.

Сегодня все это у вас под рукой. Это действительно шутка, насколько это просто. Однако большинство инвесторов даже не подозревают об этом.

Когда вы переходите на эту страницу, это означает, что вы находитесь на правой странице документа SEC 10-K. И если вы просто прокрутите немного дальше, вы увидите индекс. Все они более или менее одинаковы.

Пункт первый — это бизнес. Это то, на чем я хочу сосредоточиться, потому что в описании бизнеса есть повествовательное описание бизнеса. Другими словами, он довольно простым языком сообщает вам, чем занимается бизнес.

Я только что выделил определенные части McDonald’s, чтобы вы могли увидеть, насколько это простой бизнес и что вам не нужно быть ученым-ракетчиком или иметь докторскую степень, чтобы разбираться в бизнесе…

Такая простота — это то, на что вы хотите обратить внимание при инвестировании в бизнес.

«Компания управляет и предоставляет франшизу ресторанам McDonald’s, которые предлагают меню качественной еды и напитков, соответствующее местным условиям, в более чем 100 странах».

Итак, мы сразу же узнали, что бизнес McDonald’s — это рестораны, о которых мы, вероятно, знали, и они есть более чем в 100 странах. Если задуматься, в мире около 200 стран, и они работают в половине из них! Это потрясающе.

«Франчайзинговые рестораны McDonald’s принадлежат и управляются одной из следующих структур — обычная франшиза, лицензия на разработку или партнерская».

Теперь мы знаем, что компания — это в основном франшизы и лицензии.

«Мы постоянно просматриваем наше сочетание ресторанов, принадлежащих компании, и ресторанов, работающих по франшизе, чтобы помочь оптимизировать общую производительность с целью примерно 95% франчайзинга в долгосрочной перспективе».

Итак, цели компании сразу говорят вам, что они хотят, чтобы 95% всех своих ресторанов находились в руках франчайзи.McDonald’s является франчайзером, и они просто хотят получать процент от продаж. Вот и все. Продолжить…

«Компания в первую очередь является франчайзером, примерно 93% ресторанов McDonald’s в настоящее время принадлежат и управляются независимыми франчайзи».

Теперь вы видите, что девять из 10 McDonald’s принадлежат индивидуальным инвесторам, индивидуальным франчайзи, предпринимателям — людям, которые воспользовались шансом открыть свой собственный ресторан. И они будут чертовски много работать, чтобы заработать деньги.

«Франчайзинг позволяет человеку быть своим собственным работодателем и сохранять контроль над всеми вопросами, связанными с наймом, маркетинговыми и ценовыми решениями, а также извлекать выгоду из силы глобального бренда McDonald’s, операционной системы и финансовых ресурсов».

Это несложный бизнес для понимания. Фактически, они точно описали, чем занимается бизнес. И я кое-что узнал там: большинство McDonald’s не принадлежат компаниям, как это было несколько лет назад.Сейчас большая часть из них — 93% — принадлежит франчайзи.

И последнее… Мы просто прокручиваем еще немного вниз и переходим к товарам. Компания перечисляет все товары, которые они продают.

«Рестораны McDonald’s предлагают в основном единообразное меню, хотя есть географические различия, соответствующие предпочтениям и вкусам местных потребителей. Кроме того, McDonald’s постоянно тестирует новые продукты ».

Нам говорят, что в меню есть гамбургеры, чизбургеры, Биг Мак, Квартал Паундерс, Чикен Макнаггетс, безалкогольные напитки, йада, йада… вы поняли.

«Рестораны McDonald’s в США и на многих международных рынках предлагают полное или ограниченное меню завтрака. Предлагаемый завтрак может включать в себя яйцо макмаффин, колбасу макмаффин с яйцом, макгриддлс, бутерброды с бисквитом и бубликом и горячие пирожки ».

Это информация, которую, я уверен, вы знали, но я хотел использовать MacDonald’s в качестве эталона; пример фантастической компании, в которую можно инвестировать. Такая простота — это то, на что вы должны обращать внимание при изучении акций для инвестирования.

Мы использовали документ SEC для определения бизнес-операций такой многомиллиардной компании, как McDonald’s. Они рассказали нам, что сделали. Они рассказали нам, какой процент их магазинов имеют франчайзинг. Мы кое-что узнали об их меню. Это бизнес, который может понять каждый.

И если вы разбираетесь в этом бизнесе, вы сразу знаете, что продажи в McDonald’s зависят от количества ресторанов. Чем больше у них ресторанов, тем больше у них может быть продаж еды.И McDonald’s берет процент от этой суммы с более крупных продаж продуктов питания. Это бизнес.

Итак, здесь должна подать заявку каждая публичная компания. Я рекомендую вам заняться простым бизнесом — например, McDonald’s, Coca-Cola или Nike — и делать именно то, что вы только что здесь узнали.

Последние мысли

Вы можете выполнить следующие действия, чтобы оценить любую компанию перед инвестированием.

И чем больше вы практикуетесь, тем лучше у вас получается.

Если вы новичок в стоимостном инвестировании, проверке компаний и изучении акций, то придерживайтесь очень простых вещей.Если вы не можете разобраться в бизнесе, продолжайте.

Вы также можете посмотреть на компании, которые вы уже понимаете, чтобы понять, на каком языке используются эти документы SEC. Проверьте Nike, Starbucks, Walmart или любую другую компанию, которую вы понимаете, и просмотрите их документы SEC.

В следующей статье я поделюсь с вами, как узнавать числа, и покажу, на какие числа я смотрю. Потому что в том же документе говорится о балансе — финансовой отчетности, которую действительно важно знать.

Имейте в виду, что вы инвестируете в бизнес. Чем больше вы осведомлены о бизнесе, тем более правильные решения вы принимаете и, что наиболее важно, тем больше денег вы зарабатываете.

Всегда помните, что когда вы инвестируете в акции, вы на самом деле инвестируете в бизнес.

Итак, чем больше вы знаете о бизнесе, тем более правильные решения вы примете и тем больше денег вы заработаете.

Вот почему я призываю вас следить за сегодняшним видео и практиковаться в том, что я вам показываю.

Возьмите простой для понимания бизнес, такой как Coca-Cola или Nike, и пройдите через каждый из шагов, которые я изложил. Это поможет вам почувствовать себя более комфортно и уверенно в следующий раз, когда вы пойдете инвестировать в компанию.

Каждый месяц мы с моей командой разбираем список компаний, за которыми я отслеживаю.

Мы изучаем финансовую отчетность каждой компании, чтобы больше узнать о бизнесе и его потенциале будущего роста.

Затем, используя свой 35-летний опыт, мы находим лучшие компании, торгующие по выгодной цене, и на основе нашего исследования составляем рекомендации по новому портфелю.

Другими словами, мы делаем всю тяжелую работу, поэтому вам не придется это делать.

Если это звучит для вас интересно, нажмите здесь, чтобы подробнее узнать, как подписаться на Alpha Investor Report .

С уважением,

Чарльз Мизрахи

Редактор

, Alpha Investor Report

П.С. Зайдите на мой канал YouTube и нажмите кнопку подписки. Таким образом, вы не пропустите ни один контент, который я публикую, о том, как зарабатывать деньги на фондовом рынке и как стать лучшим инвестором.

Источники:

[1]: Forbes — цитата Питера Линча

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *