Отличие венчурный фонд: Ангел vs венчурный фонд: в чем разница и на кого сделать ставку при привлечении инвестиций

Ангел vs венчурный фонд: в чем разница и на кого сделать ставку при привлечении инвестиций

Чьи деньги инвестируют

Ангелы вкладывают собственные деньги. Зачастую это успешные бизнесмены, которые хотят разнообразить свой инвестиционный портфель и поддержать инновационные проекты в своей сфере. Часто ангелами становятся бывшие стартаперы, которые сделали успешный экзит, — они помогут советом и полезными связями.

Ангелы — это, как правило, люди с высоким уровнем дохода, которые вкладывают средства в создание нового стартапа на очень ранних стадиях, обычно в форме конвертируемого займа или по договору типа SAFE. Инвестиции от ангелов выполняют роль моста между потребностью инвестиций для создания продукта на очень ранних стадиях и раундом финансирования от венчурных фондов в будущем.

Венчурные фирмы создают фонд, в который собирают деньги от других инвесторов и управляют ими через инвестирование в стартапы.

В таком фонде венчурная фирма, которая занимается управлением, выступает в качестве главного партнера (GP), а те, кто вкладывают деньги, называются партнерами с ограниченной ответственностью (LP).

LP включают институциональных инвесторов (например, университеты, пенсионные фонды, банки и страховые компании), а также семейные офисы и частных лиц с высокими доходами. То есть венчурная фирма (GP) распоряжается чужими деньгами (деньгами LP).

Из такой разницы следует, что ангелы, которые инвестируют собственные деньги, более склонны к риску и инвестируют в стартапы на очень ранних стадиях. А венчурные фирмы, которые вкладывают деньги других инвесторов, менее склонны к риску и более тщательно выбирают проекты, инвестируют на более поздних стадиях.

Размер инвестиций

Еще одно различие между инвестором-ангелом и венчурной фирмой заключается в размере капитала, который готовы предложить оба инвестора.

Основной объем ангельских инвестиций выпадает на диапазон $50–250 тысяч. Но некоторые ангелы вкладывают больше, иногда — несколько миллионов. По данным SBA (управление по делам малого бизнеса в США), средний объем инвестиций ангела составляет 330 тысяч долларов.

Венчурные фирмы инвестируют в бизнес больше денег, чем ангелы. Так как они инвестируют на более поздних стадиях, то инвестиции венчурных фондов начинаются от $1 млн и выше. По данным SBA, средняя сумма сделки с венчурным фондом составляет $11,7 млн.

В то время как венчурная фирма имеет тенденцию вкладывать миллионы, ангельские инвестиции исчисляются тысячами. По данным за первое полугодие 2019 года, венчурные фонды в США профинансировали стартапы в совокупности на $62 млрд, в то время как ангелы и группы ангелов проинвестировали проекты на $10 млрд за тот же период.

Ожидания по возврату инвестиций

Доходность инвестиций венчурных фирм и инвесторов-ангелов различна. Как правило, венчурные фонды ожидают более высокий процент.

Ангелы ожидают доходность инвестированного капитала от 20% до 25%.

Ангельские инвестиции всегда сопряжены с крайне высоким риском. Вкладываясь в стартап на очень ранней стадии, ангел должен быть готов к провалу компании и потере инвестиций.

Как правило, ангелы получают лучшие условия из-за высоких рисков. Однако в дальнейшем, когда в проект входят другие инвесторы, происходит размывание, и ангел выводит деньги из компании. То есть из-за краткосрочности инвестиций ангелы не получают такой доход, как венчурные фонды.

Венчурные фонды могут ожидать возврата инвестиций от 25% до 35%. Фонды инвестируют на более выгодных условиях, на более поздней стадии и держат инвестиции большее количество времени. Соответственно, у фонда больший процент удачных сделок и больший доход.

Уровень вклада и вовлеченности

Еще одно существенное различие между двумя типами инвесторов — это уровень вовлеченности в деятельность инвестируемой компании.

У ангелов зачастую есть контакты и опыт, которыми они готовы делиться с вами для развития компании. Но они редко принимают непосредственное участие в управлении бизнесом. Ангелы — это состоявшиеся люди, у которых есть другая работа.

Венчурные фирмы — полная противоположность. Как правило, они ожидают высокого уровня вовлеченности в процесс принятия решений в компании и часто при инвестировании просят себе место в совете директоров. Основная работа венчурной фирмы — это инвестирование и получение прибыли от этих инвестиций. Поэтому ожидайте более высокого уровня контроля, чем от ангелов.

Продолжительность инвестиций

Венчурные фонды держат свои инвестиции в компании, как правило, гораздо дольше, чем ангелы. Ангелы обычно вкладываются на срок от двух до пяти лет, прежде чем вывести инвестиции из компании.

При поднятии денег в более поздних и крупных раундах для инвестирующих венчурных фондов важно, кто остается у вас в компании инвесторами. Cap table должен быть максимально экологичным и минималистичным. Ангельские инвесторы постепенно выходят из компании.

В свою очередь, венчурные фирмы обычно вкладываются в компании на период 7–10 лет, прежде чем выйти. Фонду важно получить максимальную прибыль от стартапа через поднятие более крупного раунда, хороший экзит через продажу компании или через выход стартапа на IPO. На это требуется время, поэтому фонд остается в вашем cap table надолго.

Как получить максимум

Подходит ли вашему стартапу инвестирование от ангела или венчурного фонда, будет зависеть от комбинации вышеперечисленных факторов. Так как не существует двух одинаковых стартапов, нет единой формулы и строгих правил, по которым нужно привлекать деньги.

Однако на самых ранних стадиях развития легче привлекать деньги от ангелов — главное, чтобы они верили в вас и вашу идею. После того как компания показала прибыльность и быстрый рост, имеет смысл рассмотреть привлечение средств со стороны венчурных фондов.

Фото на обложке и в материале: Unsplash

какой инвестор предпочтительнее для стартапа

Компаниям, которые только выходят на рынок или выводят на него новый продукт, на старте или на последующих этапах развития часто требуется дополнительное внешнее финансирование. Одним из вариантов его получения может стать сотрудничество с бизнес-ангелом или венчурным фондом. О том, какие преимущества и недостатки есть у каждого из этих типов инвесторов, в своей авторской колонке для портала Biz360.ru рассказала Екатерина Наумова, сооснователь юридической компании «ЕкаРус».

Досье

Екатерина Наумова, сооснователь юридической компании «ЕкаРус», автор телеграм-канала  «Технопарки Москвы». Имеет два высших образования по специальностям «юриспруденция» и «финансы и кредит». В настоящее время учится в аспирантуре МГИМО по специальности «мировая экономика».

В поисках финансирования

«Где взять денег на реализацию идеи или развитие проекта?» — это один из ключевых вопросов практически для любого стартапа. Для российского инновационного бизнеса почти исчерпывающий список – это: друзья и родственники, банк (кредиты), краудфандинг, а также бизнес-ангелы и венчурные инвесторы.

 

С друзьями и родственниками всё просто: у них либо есть деньги, либо нет. На получение кредита можно рассчитывать только в том случае, когда у предпринимателя или его компании уже есть какие-то активы, тогда банк может рассматривать их в качестве залога. Для успешного краудфандинга необходимы, как правило, существенные вложения в маркетинг проекта. 

Бизнес-ангелы и венчурные инвесторы – потенциально открытый для всех стартапов вариант. Несмотря на то, что эти варианты привлечения финансирования обычно перечисляют через запятую, на деле они настолько разные, что от верного выбора может зависеть вся дальнейшая судьба проекта и его развитие. 

Единственное сходство между ними в том, что бизнес-ангелы и венчурные инвесторы готовы пойти на высокий риск ради получения многократной финансовой отдачи в случае успеха стартапа. 

Но давайте по порядку. 

Зачем стартапу бизнес-ангел

Бизнес-ангел – это частное лицо, которое владеет капиталом и может оказать финансовую поддержку начинающему перспективному бизнесу.

Обычно — в обмен на долю в компании. Несмотря на высокий риск потерять деньги, инвестор может рассчитывать на кратную доходность своих инвестиций. 

Из преимуществ привлечения в проект бизнес-ангела можно отметить следующие: 

• Бизнес-ангел может инвестировать в стартап на самом раннем этапе, когда продукт существует ещё только в виде идеи. Как правило, ангелы открыты к обсуждению деталей и готовы рассматривать разные форматы – от единовременного существенного транша на старте до многоэтапного финансирования на разных стадиях развития проекта. 

• Зачастую бизнес-ангелы предлагают более гибкие и выгодные для предпринимателя условия, чем венчурные инвесторы. Часто ожидания ангелов ограничиваются лишь получением доли в капитале. И если для венчуров 30% — это обычная доля в проекте, с бизнес-ангелом можно договориться на меньшую часть. 

• Частный инвестор, в отличие от венчурного капитала, не имеет выраженных предпочтений в сферах и отраслях предпринимательства. Он может инвестировать в проект, не особо разбираясь в отрасли и продукте, если ему внушает доверие личность основателя компании и его команда. Но может быть и другая ситуация — ангел ориентируется на собственные знания и опыт, которые позволяют ему предположить, что продукт будет успешным. 

Минусом сотрудничества с бизнес-ангелом является то, что объём таких инвестиций, как правило, небольшой — ввиду высокого риска инвестирования и использования собственных средств, а не средств фонда. Обычно сумма вложений составляет от 10 до 100 тысяч долларов. 

Венчурное финансирование от А до С

Если денег на развитие проекта нужно больше, то стоит подумать о венчурных инвестициях. Здесь объём финансирования может составлять до 20 млн. долларов. 

Венчурный капитал – это долгосрочная программа инвестирования (7-10 лет), в рамках которой молодой компании предоставляются средства в обмен на долю в капитале и последующей прибыли. Помимо этого венчурный инвестор участвует в построении и масштабировании бизнеса – это одно из ключевых различий между венчуром и бизнес-ангелом. 

Другое принципиальное отличие состоит в том, что венчурные компании создают стратегически управляемый денежный фонд, который образуется за счёт вкладов ряда инвесторов. Тогда как бизнес-ангелы вкладывают в стартапы собственные средства. Поэтому венчурные фонды хоть и занимаются высокорисковыми инвестициями, но создают инфраструктуру и среду, максимально страхующую их от возможного ущерба. 

Например, венчурная компания может получить право первого требования на погашение долга в случае провала проекта и право на расширение участия в случае успеха компании. При этом в обычной ситуации венчуры запрашивают не менее 30% инвестируемого бизнеса в собственность. Целевая доходность венчурных фондов – десятикратная и более. 

Генеральные партнёры венчурных фондов – профессиональные инвесторы, осуществляющие весь цикл: от поиска перспективных стартапов, выведения бизнеса на стадию быстрого роста — и заканчивая продажей компании или первичным размещением акций (IPO). В отличие от бизнес-ангелов, венчурные капиталисты обычно не рассматривают проекты на ранней стадии развития. Их интересуют компании, которые уже доказали свою жизнеспособность и могут предоставить инвестору такие показатели для анализа, как объём выручки, доходность, потенциальную долю рынка и темпы роста. 

Существуют три этапа развития стартапа, на которых привлекаются деньги инвесторов: 

• А – этап создания инфраструктуры растущего бизнеса (организации производства, маркетингового продвижения). Раунды финансирования составляют 2-15 млн. долларов. Если же стартап имеет потенциал «единорога» (оценивается более чем в 1 млрд. долларов), то и выше.

• В – масштабирование компании (выход на международный рынок, развитие технологий, запуск новых продуктов). Раунды финансирования — от 7 до 20 млн. долларов.

• С – ещё большее расширение доли рынка и линейки продуктов. Это заключительный этап перед IPO, то есть завершение инвестиционного цикла венчурного капитала. Поскольку на этом этапе подключаются банки и другие игроки вторичного рынка инвестирования, размер финансирования может быть совершенно разным. 
  

Наиболее популярными среди инвесторов являются стадии А — ввиду более низких сумм вкладов, и С – как наименее рискованная. 

Преимущества и недостатки венчурного инвестирования

Привлекая венчурные инвестиции, молодые компании отдают венчурным капиталистам немалую долю своего капитала. Но всё равно считают такое партнёрство выгодным. На это есть ряд причин: 

• Венчурные фонды обычно предлагают важные вспомогательные услуги, например, маркетинговую, юридическую, техническую поддержку. 

• Венчурные капиталисты обеспечивают разветвлённую сеть связей и знакомств для поиска новых инвесторов, партнёров, клиентов, сотрудников.  

• Наставничество опытных бизнесменов именно в той нише, в которой работает стартап – зачастую венчурные фонды имеют пакет проектов в одной отрасли. 

• Как правило, представители фондов охотно делятся компетентной информацией о международном рынке. 

Но у сотрудничества с венчурными фондами есть и свои недостатки для стартапов: 

• высокая доля прибыли бизнеса принадлежит венчурной компании;
  

• венчурные инвесторы зачастую хотят очень широко участвовать в управлении компании, исключая тем самым полную самостоятельность для основателей стартапа;

• венчурный капитал крайне избирателен и имеет жёсткие предпочтения в виде финансирования исключительно растущих отраслей.

Резюме

Если проанализировать всё вышеописанное, можно с уверенностью утверждать, что бизнес-ангелы и венчурный капитал не являются взаимоисключающими альтернативами друг друга для молодого предпринимателя. 

Более того, их можно успешно совмещать: бизнес-ангела привлечь на первоначальной стадии, а в венчурный фонд обратиться на этапе коммерциализации продукта. В этом случае важно понимать, что ключевые цели бизнес-ангелов и венчурных инвесторов очень разные. «Ангел» инвестирует в компанию или предпринимателя, чтобы поставить его на ноги, а конечная цель венчурного инвестора – выгодная продажа крупного успешного предприятия. 

И бизнес-ангелы, и венчурный капитал всегда рискуют потерять деньги, вложенные в стартап, но в случае успеха компании они получают многократную прибыль. В отличие от рынка акций, который приносит 12-15% годовых, венчурные инвестиции приносят 23-25%. А разовая инвестиция, сделанная бизнес-ангелом, может вернуться в виде стократной прибыли.  

Но многие бизнес-ангелы занимаются инвестициями в стартапы не только ради прибыли. Для них участие в выведении на рынок нового продукта и развитии инновационного бизнеса — это захватывающее и азартное занятие. Для венчурных фондов, где участвует капитал от многих инвесторов, финансирование стартапов – это, чаще всего, чистый бизнес. 

Чтобы не пропустить интересную и полезную для вас статью о малом бизнесе, подпишитесь на наш  Telegram-канал,  страницу в Facebook и  канал на «Яндекс.Дзен».

Отличия венчурного рынка в России и на западе

Венчурное инвестирование является одним из двигателей развития экономики, ориентированной на инновации. Несмотря на то, что Кремниевая долина по масштабу не превосходит московского пригорода, именно она является «месторождением» технологий, широко используемых во всем мире. Россия же переживает период становления венчурного инвестирования. Что стоит знать начинающим предпринимателям?

Наличие венчурных денег

Первое, что отличает российский и западный рынки ― структура и объем венчурных средств. На западе существуют венчурные фонды и множество инвесторов, вкладывающих деньги в венчурные проекты. В России же институциональных инвесторов практически нет, большинство фондов маленькие. По количеству сделок на любом этапе США в разы превосходит любой регион мира. Несмотря на огромный потенциал российского рынка и большое количество талантливых людей, объемы рынка пока несопоставимы с западными.

Менталитет

Полноценная венчурная инфраструктура подразумевает наличие у людей определенного менталитета, стойкого к неудачам. На западе люди говорят о своих неудачах так же открыто и спокойно, как и об успехах. Этому есть объяснение ― венчурное инвестирование взрастило целое поколение специалистов на базе сильных университетов, таких как Стэнфорд и Гарвард.

В России уровень толерантности к риску гораздо ниже, о неудачах говорить у нас не принято ― реакция общества всегда негативна. Несмотря на наличие специализированных центров на базе МГУ, венчурная инфраструктура имеет огромный резерв роста. Именно поэтому стартапов в России не так много, а инвестиции в них менее объемные.

Поиск клиентов

В США технологии стартапов чаще используют большие корпорации и даже госструктуры. Конечно, всегда учитывается готовность к риску ― далеко не все могут позволить себе использовать продукт от компании, которая завтра может закрыться. В России также нет барьеров для поиска клиентов в госструктурах, однако есть риск коррупции, которая нередко сопровождает тендеры.

Стартап, имеющий контракт с крупным заказчиком ― знак качества в любой стране, ведь мало кто хочет быть первым и брать на себя риск. Поэтому заключение большого контракта нужно максимально освещать — это повышает вероятность найти новых клиентов.

Поиск покупателей

Инвесторам стартапа всегда нужно понимать стратегию «выхода». У большинства стартапов есть два пути развития ― быть купленными другой компанией или закрыться.

Типичный покупатели стартапов на западе ― крупные компании уровня Apple и Facebook. Большинство сделок не афишируется, однако каждая из названных компаний покупает по 1-2 стартапа в неделю. В России же рынка «выходов» практически не существует. Даже такие компании, как «Яндекс» и Mail.Ru Group вкладывают очень мало по сравнению с инвестициями западных гигантов.

Стоимость ведения бизнеса

Главный минус ведения бизнеса в США ― дороговизна. Издержки на стартап являются одними из самых высоких в мире, что приводит к аутсорсингу разработки. В России же стартап делать дешевле. В первые годы для технологического проекта главное – это разработка. Зачастую иностранные компании пользуются услугами российских разработчиков, чьи услуги стоят в несколько раз дешевле, чем услуги их американских коллег.

Конечно, сравнивать стартап-инфраструктуры России и запада непросто. Существует множество недочетов в функционировании венчурной системы инвестирования с обеих сторон, несмотря на очевидное преимущество США. Российская система на данном этапе развития не совершенна ― для формирования сбалансированной венчурной системы предстоит проделать длинный путь и решить множество вопросов, однако перспективы развития страны велики. Стоит заметить, что положительная динамика очевидна ― еще 20 лет назад в нашей стране мало кто знал, что такое венчурные инвестиции.

Венчурный фонд НТИ вложился в «ТриДиВи»

Kama Flow — частная инвестиционная компания. Работает с технологическими стартапами ранних стадий в различных секторах с наукоемкой составляющей и интеллектуальной собственностью. Под управлением компании находится Венчурный фонд Национальной технологической инициативы (НТИ), созданный при участии Российской венчурной компании (РВК).

«ТриДиВи» ранее не привлекала инвестиции, развивалась на средства основателей, всю операционную прибыль реинвестировала. «Оценку и условия мы не раскрываем, можно только сказать, что это equity, по результатам представитель Kama Flow войдет в совет директоров», — рассказал представитель «ТриДиВи» ComNews.

Пресс-служба Kama Flow отметила, что уже сейчас решения «ТриДиВи» востребованы на глобальном рынке. «Есть ряд крупных контрактов с корпорациями, успешные реализованные кейсы, — рассказала пресс-служба Kama Flow корреспонденту ComNews. — В будущем также планируем продолжить продвижение на глобальные рынки. Решения на рынке, безусловно, востребованы, корпорации активно ищут разработки для своих систем безопасности, в том числе безопасности на производстве».

Олег Теплов, генеральный директор VEB Ventures, заявил: «Решения могут быть востребованы на глобальном рынке, у компании есть все шансы стать будущим «единорогом». Так как ключевое отличие 3DiVi от конкурентов в том, что ее решения отличаются оптимизацией всех алгоритмов под edge (конечные устройства — прим. ComNews), что позволяет разворачивать решения даже без мощных процессоров».

Одно из решений 3DiVi — low-code-платформа для трекинга человека на базе технологий компьютерного зрения, которая позволяет в короткие сроки создавать сервисы по распознаванию и анализу поведения человека без необходимости привлечения высококвалифицированных ИТ и специалистов data science.

Технологической основой компании является собственная ML-платформа полного цикла, включающая инструментарий DataGen, AutoML, MLOps и используемая для промышленной разработки алгоритмов — от классификации изображений до анализа поведения человека. Отличительной чертой продуктов проекта является поддержка разных типов сенсоров — как для моно-, так и для стереозрения (IR, RGBD, ToF, LiDAR, Thermo), а также возможность работы алгоритмов на маломощных edge-устройствах (без использования облачного процессинга). Инвестиции раунда будут направлены на доработку и коммерциализацию low-code-платформы для трекинга человека на базе технологий компьютерного зрения.

Сооснователь 3DiVi Дмитрий Морозов сообщил: «Компания уже известна на международном рынке SDK распознавания лиц и скелетного трекинга с прямыми лицензионными договорами с Intel, LG, Orbbec, «Ростелекомом». Важным стратегическим шагом для нас является создание платформы — переход с продажи SDK на сервисную модель предложения наших технологий, которая за счет удобных для интеграции low-code-инструментов позволит нашим клиентам значительно сокращать сроки и стоимость проектов компьютерного зрения по анализу действий человека. Уверен, что с приходом Фонда наши амбиции международного лидерства в данной сфере могут быть реализованы в полной мере».

«Данный продукт способен удовлетворить существующую потребность рынка в системах компьютерного зрения любой сложности со значительным снижением стоимости ее разработки и внедрения. Уверены, что проект 3DiVi способен достичь глобального лидерства, поскольку уже на данном этапе показывает отличные результаты и признан не только в России, но и за рубежом», — прокомментировал партнер Kama Flow Евгений Борисов.

Генеральный директор VEB Ventures Олег Теплов уверен: инвестиции помогут 3DiVi в короткие сроки завершить разработку, усилить конкурентные преимущества и масштабировать продукты для глобального ИT-рынка.

По прогнозам IDC, в 2024 г. рынок искусственного интеллекта составит $554,3 млрд при среднегодовом росте 17,5%.

Проект 3DiVi запущен в 2011 г. и реализует продукты на российском и международном рынках, имеет офисы в Челябинске и Калифорнии (США). Компания является поставщиком технологий для разработчиков конечных приложений по распознаванию лиц, положения тела и жестов. Среди клиентов — Intel, LG, Orbbec, «Ростелеком» и др.

Руководитель группы развития продуктовых инноваций ИТ-компании «Крок» Екатерина Мелькова считает, что, поскольку решения в сфере компьютерного зрения ложатся в общемировой тренд цифровизации и автоматизации, у компании есть все шансы занять нишу и стать лидером индустрии. «Главный тренд AI&ML-рынка в 2021 г. — повышенный интерес к тем решениям, где искусственный интеллект (ИИ) может заменить человека, а именно колл-центры, которые связаны c вопросами и ответами по пандемии, интернет-магазины, организация здравоохранения — помощь в расшифровке рентгеновских снимков. Также растет интерес к технологиям ИИ со стороны государства. Мы видим спрос на подобные решения в e-commerce, банках, логистике, онлайн-обучении. Неудивительно, что на рынке появляется огромное количество компаний и стартапов, готовых предоставить услуги в области ИИ», — рассказала она.

Архитектор Softline Digital Lab Иван Корсаков говорит, что подобные решения, безусловно, являются востребованными. «Многие компании ищут возможность сокращения затрат на внедрение решений по видеоаналитике с использованием low-code-платформ. К сожалению, не всегда подобные платформы действительно обеспечивают снижение затрат на внедрение системы, — отмечает он. — Это связано с тем, что бизнес-задача не может быть адекватно транслирована в техническую без помощи компетентных специалистов. Однако, безусловно, при наличии платформы и мощного функционала получится сократить затраты на развертывание и настройку системы под конкретного заказчика».

Иван Корсаков привел пример: «В Softline Digital также используется low-code-платформа — для решения любых задач ситуационной видеоаналитики. Развертывание системы на пять-семь сценариев видеоаналитики у конкретного заказчика на объем порядка 50 камер занимает два-три дня силами одного разработчика, включая тонкую настройку на каждой камере, тогда как продукты и решения по видеоаналитике, где всю логику необходимо изменять «под капотом» при помощи программистов, а в интерфейсе лишь скудные «несколько чекбоксов настроек», могут потребовать до месяца для настройки и выхода на требуемые показатели качества работы. Снижение существенное, поэтому мы активно используем подобные решения. Полностью специалиста заменить не получится, но сократить трудозатраты — да, и весьма существенно».

Директор департамента развития бизнеса компании «Рексофт» Николай Потапов отметил, что стратегия компании 3DiVi лежит на пересечении двух востребованных трендов — биометрии и low-code-платформ. «Последние позволяют сотрудникам заказчика работать с ИТ-решениям без привлечения ИТ-специалистов. «Рексофт» также видит спрос у клиентов на эти технологии — например, в прошлом году перед командой «Рексофт» была поставлена задача автоматизации DevOps для всей контентной платформы авиакомпании S7 с дружественным интерфейсом для контент- и маркетинг-сотрудников авиаперевозчика. В результате была написана DevOps-платформа, автоматизирующая все необходимые действия по обновлениям более сотни рутинных операций таким образом, чтобы они могли выполняться без привлечения ИТ-команды. При необходимости обновления идут по заложенному графику или же выполняются под конкретную задачу. Только в течение шести месяцев этого года наша платформа сэкономила более сотни человеко-часов сотрудников объединенной команды», — рассказал Николай Потапов.

В поисках стартапов: каково будущее корпоративных венчурных инвестиций

В США корпоративное венчурное инвестирование (CVC) как явление существует уже более ста лет: первым знаковым событием в этом сегменте считаются инвестиции американской химической компании DuPont в автомобильный стартап под названием General Motors в 1914 году. С тех пор рынок прошел уже несколько волн роста, последнюю из которых мы наблюдаем сейчас: согласно данным CB Insights, с 2014 года количество сделок в формате CVC выросло более чем в два раза, а в деньгах сегмент прибавил более чем втрое. Однако, несмотря на текущую популярность CVC в целом и корпоративных акселераторов в частности, с точки зрения интересов самих стартапов, они зарекомендовали себя хуже, чем классические венчурные инструменты: есть исследование, согласно которому участие стартапа в корпоративном акселераторе снижает вероятность его успеха с 11% до 8%. Учитывая, что 90% стартапов проваливаются, это значимая разница.

Стартап под ключ

Все это постепенно привело к появлению новой модели взаимодействия между стартапом и корпорацией — венчурной студии.

Хотя венчурные студии могут несколько отличаться друг от друга, у них есть две ключевые особенности:

Реклама на Forbes

1. Студии работают со стартапами уже на стадии идеи и проходят с основателем весь путь от подтверждения ценности гипотезы до работающего продукта;
2. Если задача акселератора — прокачать как можно больше проектов в сжатые сроки в обмен на небольшую долю (в среднем 3-7%), то студии сосредоточены на более длительной и всесторонней поддержке небольшого количества стартапов, но и их доля в проекте будет существенно больше.

Сейчас одной из крупнейших в мире венчурных студий является Rainmaking Venture Studio, часть инкубатора Rainmaking с офисами на четырех континентах. У них есть несколько отличительных особенностей, которые вы не встретите, пожалуй, больше ни у одной компании из этой сферы. Прежде всего, студия не берет деньги за создание стартапа — вместо этого она инвестирует в него собственные средства вместе с корпорацией, выступая в качестве равноправного партнера. Как объясняет глава студии Джордан Шлипф, такой подход обеспечивает более эффективное использование средств, поскольку стороны несут равные риски и понимают, что от их вовлеченности зависит успех всего предприятия.

Вторая особенность основана на том, что успех будущего стартапа будет во многом зависеть от нерыночных преимуществ (доступ к клиентской базе, арендные площади, логистика), которые может дать ему корпорация. Именно поэтому решение о запуске стартапа всегда основано на наличии этих преимуществ и готовности партнера обеспечить к ним доступ.

Влететь в стену на полном ходу: как венчурные инвестиции могут навредить вашему бизнесу

И последний пункт — управление стартапом и продажа. Rainmaking руководят деятельностью нового предприятия в течение первых четырех-пяти лет, что свойственно также и классическим венчурным фондам. Разница лишь в том, что по истечении этого периода студия «выходит» из стартапа, продавая свою долю самой корпорации и никому больше. Именно к этому моменту бизнес стартапа уже отлажен и готов к масштабированию; при этом доля корпорации в нем может доходить до 90%, что даст ей возможность пожинать плоды быстро растущей выручки. Таким образом венчурная студия проводит проект через самый рисковый этап — от создания до раунда А или В.

Российский опыт

После кризиса 2014 года количество CVC в России начало расти, что во многом было связано с резким снижением числа зарубежных инвесторов, а также уходом с рынка части российских классических венчурных игроков. По данным Российской венчурной компании, в 2018 году в сегменте CVC было совершено 77 сделок, а в 2019 году — уже 133.

Параллельно растет и количество корпоративных акселераторов: в 2019 году их количество увеличилось почти вдвое по сравнению с 2018 годом.

«Рынок побил рекорд всех времен»: венчурные итоги 2020 года

Тем не менее, оснований полагать, что CVC в России окажется успешнее, чем на Западе, пока нет: наш рынок почти на сотню лет моложе, ни одной большой истории успеха в этом сегменте пока не наблюдалось, а в инвестиционных отделах корпораций редко работают люди, обладающие именно венчурным бэкграундом. Тем более рискованным предприятием представляется запуск корпоративного акселератора: без соответствующей экспертизы, трекеров, методологии он, вероятнее всего, обречен на провал.

Надо понимать, что под «большими историями успеха» подразумевается ситуация, когда корпорация инвестировала деньги в какой-то внешний проект, который затем «выстрелил». Если говорить о запуске продуктов внутри корпорации, то таких кейсов на рынке уже достаточно много, однако все они относятся к небольшому числу компаний вроде Сбербанка или «Яндекса», в которых культура внутреннего предпринимательства выстраивалась годами. В итоге, за редким исключением, все сводится к тем же проблемам, которые мешают развиваться CVC на западных рынках: низкая вовлеченность топ-менеджмента, забюрократизированность, отсутствие lean-методологии и грамотной работы с мотивацией.

И здесь мы вновь возвращаемся к модели венчурной студии. Для российского рынка этот формат действительно новый — на данный момент есть ADV LaunchPad, Digital Horizon, Admitad и еще ряд игроков, в основном появившиеся в последние два-три года. При этом модель, в рамках которой ты играешь вдолгую, развивая стартап с нуля и в итоге получая в нем бóльшую долю, в наших реалиях представляется достаточно хорошей альтернативой акселераторам и венчурным фондам. Ведь они, как уже было сказано выше, инвестируют в большое количество проектов, рассчитывая найти среди них один, который в итоге окупит все инвестиции — а учитывая размер сделок на нашем рынке, такой бизнес кажется куда более рискованным, чем бизнес их западных коллег.

Пока что венчурные студии в России мало работают с корпорациями, однако мы видим большой интерес к этой модели среди корпораций, у которых акселераторы и поиск стартапов не увенчались успехом, и я уверен, что российские студии неизбежно придут к работе в сегменте CVC. А приживется ли у нас больше модель создания стартапа «под заказчика» или же совместное инвестирование — покажет время.

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции

Самолет на водородном топливе и конструктор шаурмы: стартапы, за которыми нужно следить в 2021 году

8 фото

Что такое венчурная студия и чем она отличается от фонда и акселератора

21 Сентября, 2021, 13:30

1379

В своей колонке сооснователь венчурной студии Pawa Ден Дмитренко рассказывает, чем такие студии отличаются от венчурных фондов и акселераторов.

---

Прошлый год закончился для венчурных инвесторов на цифре в $152 млрд непроинвестированного капитала (так называемого dry powder). Эта метрика говорит о том, что знает любой активный инвестор: свободных денег на рынке значительно больше, чем хороших стартапов.

Рядом с конкуренцией между стартапами за капитал разворачивается конкуренция и между фондами за доступ к хорошим сделкам. В этой борьбе одни инвесторы выигрывают за счет своего нетворка и быстрого доступа к стартапам, другие — за счет экспертизы в нишевом секторе, третьи — за счет практически неограниченного доступа к капиталу. 

Но выигрывать можно и за счет проактивного подхода к инвестициям — работы по модели венчурной студии. Такие организации отличаются от венчурных фондов самостоятельным поиском идей для стартапов и последующим участием в построении и выведении на рынок этих компаний. Меня зовут Ден Дмитренко, в прошлом году мы с партнерами запустили свою венчурную студию с фокусом на машинном обучении Pawa. В этой колонке я хочу рассказать, как работает венчурная студия, и чем она отличается от фондов и акселераторов.

Зачем нужны венчурные студии

Венчурные фонды, студии и акселераторы работают с одной целью — заработать деньги на создании и развитии инновационных технологических бизнесов. Отличается только их подход к этой задаче и уровень вовлечения, давайте разберемся в этих отличиях.

Акселератор

Акселератор — это программа для основателя молодого стартапа с уже существующей идеей или технологией. Задача акселератора — помочь фаундеру сделать из этой идеи продукт и найти product-market fit, то есть место своего продукта на рынке. Разные акселераторы дают фаундерам разный набор вспомогательных ресурсов, но наверное главный из них — общение с другими стартаперами. Роль основателя компании порой может оказаться очень одинокой, поэтому значимость общения с людьми, которые сталкиваются с похожими проблемами, сложно переоценить.

При этом акселераторы чаще всего не участвуют в дальнейшем развитии компании: они берут за свои услуги долю в проекте, а иногда доинвестируют свой капитал в лучшие из них. Всем известный Y Combinator инвестирует в своих участников, но делает акцент на том, что деньги — наименее значимый компонент программы.

Венчурный фонд

Венчурные фонды — мастера спорта в поиске и проверке (due diligence) уже существующих стартапов. Команды фондов соревнуются между собой в том, кто быстрее найдет перспективную идею и сильную команду на растущем рынке и более трезво оценит риски. 

Фонды отличаются своей стратегией, но зачастую делают большое количество инвестиций, диверсифицируют риски и не занимаются активным управлением компаний из своего портфеля. Задача фонда — помочь стартапу расти, но не перенимать на себя роль сооснователя и не забирать контроль в компании. 

Венчурная студия

В отличие от описанных выше моделей, венчурная студия становится полноценным сооснователем каждого из проектов, которые она финансирует, а часто и вовсе главным инициатором создания компании. Венчурные студии самостоятельно ищут гипотезы, собирают команды под тестирование этих гипотез, предоставляют командам всю нужную инфраструктуру. Можно сказать, что венчурная студия закрывает роли первого инвестора и нескольких топ-менеджеров.

Студия — это серийный производитель стартапов по одной структуре, в котором одновременно могут развиваться до 10 проектов. Для наглядного сравнения можно построить сравнительную матрицу трех описанных выше моделей:

	Акселератор	Венчурный фонд	Венчурная студия
«Объясните одним предложением, плиз»	Мы написали программу и собрали инструменты для развития стартапов, теперь давайте найдем лучшие молодые компании, которым они будут максимально полезны.	У нас есть деньги и нетворк, теперь давайте найдем стартап, которому нужен капитал для роста, проверим их идею и команду, дадим им эти деньги, и после успешного роста продадим свою долю в компании.	Мы подготовили всю инфраструктуру для создания и развития стартапов, нашли идею, у нас есть деньги на ее реализацию, теперь давайте найдем людей, которые смогут воплотить ее в жизнь.
Источник идеи для стартапа	Основатели стартапов	Основатели стартапов	Внутренние гипотезы студии или идеи привлеченных со стороны сооснователей
Участие и контроль в стартапе	Частичное, на раннем этапе	Частичное, на всем этапе развития	Полный контроль
Источник финансирования	Личные средства команды акселератора или внешние инвесторы	Внешние инвесторы фонда	Внешние инвесторы студии или личные средства команды студии

Венчурные студии с точки зрения основателей стартапов

Одной из тем для дискуссий вокруг модели венчурных студий всегда становится доля владения и уровень вовлечения студии в стартапе. Подписываясь на работу с венчурной студией, нужно быть готовым доверять и отдавать контроль команде студии, не все фаундеры на это готовы — и это нормально. Серийные предприниматели знают, как строить компании, потому ищут исключительно капитал, при этом основатели своих первых стартапов часто не против отказаться от большого количества операционных задач и получить сильного партнера за долю в проекте.

В нашем случае Pawa не только предоставляет инвестиции, но и берет на себя все операционные риски первоначального этапа развития проекта. Значительная часть ценности компании создается именно благодаря участию студии как полноценного сооснователя стартапа, поэтому наша доля в проекте всегда будет мажоритарной. Доля ко-фаундера, который принес идею стартапа или которого мы нашли для проверки гипотезы, будет зависеть от степени его вовлечения в работу над продуктом.

Вот как выглядит наша команда, которая работает над каждым стартапом внутри Pawa: 

• Партнеры Сергей Токарев и я — отвечаем за стратегию, нетворкинг и поиск партнеров. Наша задача — преобразование идеи в бизнес, привлечение внешних инвестиций в нашу студию, каждый из стартапов и дальнейшая работа с инвесторами.
• Партнер Кирилл Сыгыда — маркетинг и продвижение продуктов, работа с командами наших стартапов. Задача Кирилла — сделать технологию и идею применимой в реальном секторе.
• Управляющий партнер студии Аня Шувалова — полностью отвечает за операционную часть, нетворкинг и поиск партнеров. 
• Борис Працюк — CTO, он и его команда отвечают за техническую экспертизу студии.
• Советники — мы собираем широкую сеть «друзей» студии с разной экспертизой, которые помогают нам находить и отказываться от идей и выводить продукты на разные рынки.

Вся команда принимает участие в валидации проектов, полагаясь на свою экспертизу. 

Важная особенность Pawa — мы работаем в нише продуктов с использованием технологии машинного обучения. Такой фокус — еще одно преимущество, которое помогает нам дифференцироваться от других студий и фондов. Кроме этого, мы работаем в Украине — стране с огромным количеством технических талантов. В мире большой спрос на наших ML-щиков, потому они часто уезжают или идут в аутсорс. Мы хотим это изменить, предоставив им возможность работать в амбициозных проектах, которые мотивировали бы их оставаться здесь.

Выступая полноценным кофаундером, мы закрываем все административные потребности стартапа, предоставляем инвестиции в сумме до $500 000 и даем доступ к нашей обширной экспертной сети в ML-сфере.

Венчурные студии с точки зрения инвесторов

В чем венчурные студии схожи с фондами — так это в работе с внешними инвесторами. Команда студии так же привлекает финансирование от Limited Partners, чтобы потом использовать эти деньги для инвестирования в стартапы. После экзитов прибыль распределяется между LP, командой студии и командой стартапа согласно заранее оговоренным условиям. Pawa привлекает внешних инвесторов и использует деньги основателей, мы собираемся инвестировать в студию $3-5 млн в год и уже собрали достаточный объем финансирования. 

Если инвесторы могу работать как с фондами, так и со студиями, то в чем разница для них? Вот несколько преимуществ инвестирования в студию:

1. Инвесторы студии попадают в стартапы в самом начале их пути по самой низкой оценке.
2. Доступ к правам на pro-rata. На следующих раундах инвесторы хотят доинвестировать более крупные суммы в компании с наилучшими результатами, но эта возможность ограничена pro-rata-правами. У студии этих прав больше за счет большей доли владения в стартапе.

Говоря о сложностях инвестирования в студию, я бы выделил два момента:

1. Студий меньше, чем фондов, соответственно и выбор для потенциальных инвесторов сужается.
2. Успех студии напрямую зависит от компетенции команды студии в построении технологических бизнесов. Соответственно инвесторы студии делают ставку на ее основателей в большей степени, чем на сами стартапы.

Статистика оправдывает эти риски: исследование 23 венчурных студий показало, что из 415 созданных ими компаний только 9% провалились, 3% были проданы, а остальные продолжают работу со средним ежегодным доходом в $1 млн. По данным Global Startup Studio Network, 84% созданных студиями стартапов поднимают seed-раунд. 72% из этих компаний привлекают раунд А в сравнении с 42% конверсии у традиционных стартапов. 

Такой результат обусловлен особым подходом студий к выбору проектов: венчурные студии строят компании под быструю продажу, чтобы с полученной прибыли и на работающем фреймворке построить еще больше компаний. В венчурной экосистеме, где главная борьба разворачивается за доступ к хорошим стартапам и талантам, такая стратегия пока что кажется наиболее оправданной.

Автор: Ден Дмитренко, сооснователь венчурной студии Pawa

Читайте также:

Архив Commercial Property №1 (29) январь 2006. Венчурные инвестиции в недвижимости

Commercial Property №1 (29) январь 2006

Одним из важнейших вопросов, с необходимостью решения которых девелопер сталкивается на самом раннем этапе реализации проекта, является поиск финансовых ресурсов. В условиях, характерных для отечественной экономики в целом и рынка коммерческой недвижимости в частности, эта проблема подчас становится камнем преткновения даже для наиболее авторитетных компаний, реализующих профессионально разработанные и многообещающие проекты, не говоря уже о начинающих игроках рынка. Выходом из ситуации, когда собственных денег недостаточно, а банки не готовы финансировать начальные – наиболее рисковые – стадии проекта, является привлечение венчурных инвестиций.

Текст: Иван Коваленко

ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТОРЫ И ИНВЕСТИЦИИ

Сам термин «венчурные инвесторы» происходит от английского слова venture (рискнуть) и означает категорию инвесторов, вкладывающих средства в высокорискованные и высокодоходные финансовые проекты, как правило, в новых секторах экономики. В качестве одного из ярчайших примеров последних можно назвать компьютерную индустрию в США, стремительное развитие которой в 1990-е годы обеспечили именно венчурные инвесторы. Сегодня, по мнению экспертов компании DTZ, к отраслям, в которых венчурное инвестирование получило наибольшее распространение, относятся также биология, высокие технологии и недвижимость. В свою очередь Виктор Макшанцев, заместитель директора компании «Jones Lang LaSalle Россия», отдел финансовых рынков и инвестиций, отмечает, что в странах с развивающейся экономикой «венчурных инвесторов привлекают те сегменты рынка, которые наиболее близки к конечному потребителю, и сейчас это отнюдь не высокие технологии. В сфере недвижимости это, в первую очередь, проекты, связанные с ритейлом. Высокие технологии в этих странах будут привлекать венчурных инвесторов в будущем, когда растущие сегодня рынки перейдут к этапу зрелости».

С этим мнением согласен Cергей Лысенко, директор компании по управлению активами «Капитал Групп», член консультационно-экспертного совета при ГКЦБФРУ (Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины): «Сегодня на Западе именно биотехнологии, связанные с производством биофармакологии, новые технологии в сфере IT и т.д. являются наиболее быстрорастущими отраслями, что привлекает к ним венчурных инвесторов. Бизнес же в сфере недвижимости уже не приносит столь высоких возвратов, поскольку этот рынок сегодня развивается спокойно и менее динамично».

ОСОБЕННОСТИ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Рискованность венчурных инвестиций означает, что в рамках отношений между инвестором и компанией-реципиентом финансовых ресурсов присутствует высокий уровень риска. «Это те вложения, которые могут оправдаться, а могут и не оправдаться. Но если они оправдываются, то доходность значительно выше, чем при размещении средств на банковских депозитах, и гораздо выше, чем размещение активов в каких-либо торговых операциях», – комментирует Сергей Лысенко.

Виктор Макшанцев отмечает, что с формальной стороны специфика венчурных инвесторов заключается в том, что они предоставляют финансирование в акционерный капитал без какого-либо обеспечения в виде залогов и рассчитывают на соответственно высокий доход, по крайней мере, свыше 20%.

«Фактически, – рассказывает Ольга Архангельская, руководитель отдела консультаций по недвижимости компании Ernst & Young в СНГ, – всех доноров финансовых ресурсов, предоставляющих их для реализации тех или иных проектов, можно разделить на 2 типа в зависимости от того, в какой степени они готовы разделить с предпринимателем – собственником проекта – его риски и доход. Это кредиторы (debt investors), застрахованные на случай банкротства реципиента финансовых ресурсов обеспечением в виде залога и имеющие первоочередное право на получение своего дохода, ограниченного в его размере условиями кредитного соглашения или облигационного займа, и собственно инвесторы (equity investors), разделяющие все риски проекта, в последнюю очередь участвующие в распределении его прибыли и возмещении в результате банкротства, но получающие за это неограниченное вознаграждение, зависящее только от успешности проекта. В западной теории и практике ведения бизнеса в сфере недвижимости термин equity investors нередко заменяется синонимом venture investors, что отражает формальную венчурную сторону непосредственного участия в капитале любого проекта».

Выделяя более детальные особенности венчурных инвестиций, можно отметить, что они либо направляются в акционерный капитал в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита (проектное финансирование без обеспечения, – ред.) на срок от пяти до семи лет. Кроме того, венчурные инвестиции, как правило, вкладываются в компании, акции которых не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами, то есть априори являются менее ликвидными и более рискованными, чем котирующиеся.

Отдельно стоит остановиться на особенностях формирования прибыли венчурного инвестора. В большинстве случаев она обеспечивается ростом рыночной стоимости приобретенной доли в проекте. Именно поэтому венчурные инвесторы зачастую не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, предпочитая полностью реинвестировать ее в развитие бизнеса.

Кроме того, венчурный инвестор, в отличие от стратегического, как правило, не заинтересован в приобретении контрольного пакета акций компании. Он рассчитывает на то, что менеджмент реципиента будет использовать его деньги в качестве финансового рычага с целью обеспечения быстрого роста и развития своего проекта, но не берет на себя ключевую роль в управлении проектом. В то же время, в отличие от портфельного инвестора, занимающего пассивную позицию и ориентирующегося только на получение дивидендов, венчурные инвесторы принимают активное участие в стратегическом управлении компанией, занимая важные позиции в совете директоров или являясь ее консультантом. Операционную часть управления проектом венчурный инвестор оставляет исключительно его менеджменту.

ФОРМАТЫ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Исходя из мирового опыта, отчасти нашедшего свое отражение и в отечественных условиях, венчурный капитал представлен двумя сегментами – формальным и неформальным. Первый составляют специализированные венчурные компании, управляющие венчурными фондами. С точки зрения организационно-правовой формы это, как правило, партнерства, объединяющие ресурсы различных инвесторов: частных и государственных пенсионных фондов (в странах Европы они составляют более половины всех инвестиций, формирующих венчурный капитал), и благотворительных фондов, корпораций, частных лиц и непосредственно венчурных инвесторов – владельцев венчурных компаний, то есть управляющих венчурными фондами. Кроме венчурных фондов, в этот сегмент входят специализированные подразделения или дочерние предприятия банков и промышленных корпораций, а также различные государственные инвестиционные программы, ориентирующиеся на вложения, соответствующие венчурным по сути.

Неформальный сегмент рынка венчурного капитала представлен частными инвесторами, которых называют «бизнес-ангелами». Как правило, это удачливые предприниматели, высокооплачиваемые специалисты (консультанты, бухгалтера, юристы), топменеджеры крупных компаний. Обладая значительными финансовыми сбережениями, они являются основным источником венчурного капитала во всем мире. Так, в США и Западной Европе объем венчурных инвестиций неформального сегмента в несколько раз превышает объем аналогичных инвестиций, осуществленных формальным сегментом. Если говорить о рынке коммерческой недвижимости, то именно неформальные венчурные инвесторы формируют его основную движущую силу.

Необходимо отметить, что формальный и неформальный сегменты венчурных инвестиций не конкурируют, а скорее взаимодополняют друг друга. Как показывает практика, инвестиции неформального сегмента особенно важны на ранних стадиях развития проекта, когда необходим «капитал для посева» (seed finance), то есть для разработки концепции объекта, получения прав на земельный участок, всех необходимых разрешений и согласований, непосредственно строительства. Формальный же сегмент более активен на стадии функционирования проекта, его развития и расширения. Таким образом, «бизнес-ангелы» своим участием выводят проект на тот уровень, когда он начинает функционировать, приносить гарантированный доход, и продают свою долю в нем венчурному фонду, который в любом случае менее лоялен к риску, чем неформальные венчурные инвесторы. Такова, по мнению международных экспертов, практика взаимодействия сегментов венчурного капитала в сфере недвижимости. В Украине эволюция развития венчурного инвестирования находится на том этапе, когда формальные венчурные инвесторы пока еще не готовы принимать на себя все те риски, с которыми связано владение объектами коммерческой недвижимости в нашей стране. Во всяком случае, официально действующие венчурные фонды, владеющие теми или иными объектами недвижимости, в нашей стране можно перечислить на пальцах одной руки. Однако речь об этом пойдет дальше.

ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ – ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЙ АСПЕКТ

В Законе Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевых и корпоративных инвестиционных фондах)» представлена достаточно громоздкая формулировка венчурного фонда, которая, тем не менее, позволяет официально зарегистрированному инвестиционному фонду пользоваться всеми преимуществами такого статуса.

Так, в зависимости от порядка осуществления своей деятельности, инвестиционный фонд может относиться к одному из трех типов: открытому, интервальному и закрытому. Фонд является открытым, если он (или компания по управлению активами) принимает на себя обязательство в любое время по требованию инвесторов осуществлять выкуп ценных бумаг данного фонда. Фонд интервального типа осуществляет выкуп своих ценных бумаг только на протяжении указанного в проспекте эмиссии срока, но не реже одного раза в год. Фонд закрытого типа не выкупает свои ценные бумаги до момента его реорганизации или ликвидации.

Законодательно определены также диверсифицированные и недиверсифицированные фонды. Первые должны соответствовать всем следующим требованиям: количество ценных бумаг одного эмитента в активах фонда не превышает 10% общего объема их эмиссии; суммарная стоимость ценных бумаг, составляющих активы фонда в количестве более 5% общего объема их эмиссии, на момент приобретения не превышает 40% стоимости чистых активов фонда; не менее 80% общей стоимости чистых активов фонда составляют денежные средства, сберегательные сертификаты, корпоративные и муниципальные облигации, государственные ценные бумаги, а также ценные бумаги, допущенные к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе.
В случае, если недиверсифицированный фонд закрытого типа осуществляет исключительно частное размещение ценных бумаг собственного выпуска, а его активы более чем на 50% состоят из корпоративных прав и ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе, он считается венчурным фондом. Кроме того, участниками венчурного фонда могут быть только юридические лица.

Как отмечает Виктор Макшанцев, на практике существуют 2 разновидности венчурных фондов: «Это венчурные фонды при крупных корпорациях и банках, деятельность которых определяется стратегией этих корпораций, и венчурные компании, которые непосредственно работают с деньгами своих инвесторов, а не «под крылом» какого-либо корпоративного «родителя».

МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ И ИНВЕСТИРОВАНИЯ

По словам Ольги Архангельской, в большинстве случаев инициатива создания венчурного фонда принадлежит группе менеджеров будущей компании по управлению активами, а не инвесторам фонда: «Именно они на свой страх и риск регистрируют фонд и готовят специальный документ, своего рода устав фонда – инвестиционный меморандум, в котором описываются инвестиционная стратегия, специфика проектов, в которые будут инвестироваться аккумулированные фондом деньги, стадии развития проектов, на которых будет осуществляться включение в проекты и выход из них, иногда даже предварительный перечень проектов, а также послужной список членов команды управляющей компании и внешних экспертов, которые будут сопровождать работу фонда – консультантов, оценщиков, юристов. На Западе инвесторы часто дают деньги под имена, под истории успеха людей, которые будут управлять деньгами венчурного фонда».

Как отмечает Виктор Макшанцев, «вкладчиками западных венчурных фондов в основном являются крупные страховые компании и пенсионные фонды, инвестирующие в рискованные проекты незначительную долю своего портфеля, а также частные инвесторы. Что касается российских венчурных фондов, то это в основном крупнейшие финансово-промышленные группы и частные лица».

Затем с каждым из участников фонда подписывается отдельное соглашение, в котором оговаривается, когда, при каких условиях и какими способами инвестор передает фонду оговоренную сумму и каким образом, в какие сроки и в каких размерах он будет получать свое вознаграждение.

Управленческая команда функционирует за счет средств фонда, а стоимость ее содержания обычно определяется в процентах от объема привлеченных денег. Как правило, речь идет о management fee в размере 2-3%. В данную сумму входит не только вознаграждение высококвалифицированного персонала, оплата командировок и аренды помещений, но и все расходы, необходимые для анализа и проверки проектов и компаний, в которые фонд инвестирует свои средства.

Как отмечают эксперты, успешность венчурного фонда заключается в том, насколько грамотно и эффективно его управляющая команда решает вопросы поиска, отбора, развития и продажи проектов. Оптимальность выбора проекта и момента для приобретения доли в нем, а также политики управления и момента продажи – именно это, по мнению Ольги Архангельской, является краеугольным камнем эффективности любого венчурного фонда.

Процесс поиска проектов, осуществляемых управляющей компанией, носит название deal flow. Принятию решения предшествует всестороннее изучение проекта, его участников. Определение и оценка рисков осуществляется путем изучения отчетов, многочисленных встреч менеджеров фонда с девелопером и инвесторами, опросов партнеров, исследования рынков, для которых, как правило, привлекаются специализированные компании. Большую роль при выборе проектов, как отмечают специалисты, играет субъективный фактор и даже интуиция менеджеров венчурного фонда.

По словам Ольги Архангельской, анализ проекта всегда начинается с определения того, когда и кому его можно будет продать, достигнув максимальной рыночной стоимости актива. На этом этапе активно привлекаются специализированные консультанты, хотя и сами менеджеры фонда имеют значительный опыт в сфере недвижимости. «Если ответ получен, – продолжает эксперт, – и он соответствует инвестиционной стратегии и сроку деятельности фонда (а это, как правило, 5-7 лет), проект переходит на стадию due diligence. И хотя стоимость этой процедуры достаточно существенна и при привлечении авторитетной юридической компании составляет не менее $100 тысяч без значительной корреляции со стоимостью самого оцениваемого актива, а затраты на ее проведение вычитаются из вознаграждения управляющей компании, она очень редко проводит оценку самостоятельно, поскольку от качества проверки зависит не определенная доля будущих доходов от проекта, а сама возможность их получения. Поэтому все понимают, что экономия в данном случае неоправдана».

На окончательное решение об инвестировании могут повлиять вкладчики фонда, присутствующие на заседании инвестиционного комитета, куда приглашаются все инвесторы фонда, и где каждый из них имеет право вето.

По словам Виктора Макшанцева, формат инвестирования, который используют венчурные фонды, представлен в двух видах, которые нередко комбинируются: «Прямое вложение в уставный капитал и конвертируемый займ, который затем в ходе дополнительных эмиссий может быть переведен в акции».

После включения проекта в портфель фонда начинается сотрудничество менеджера(ов) фонда и проекта. Как правило, речь идет об участии представителей компании по управлению активами фонда в совете директоров фирмы, развивающей проект. «Таким образом, – говорит Ольга Архангельская, – компания по управлению активами не участвует в операционной деятельности, а задействована в решении стратегических вопросов развития проекта».

Завершающим этапом становится выход из проекта, который осуществляется несколькими способами: продажа доли стратегическому инвестору, владельцам проекта и/или менеджменту, IPO (выход на открытый рынок).

Получаемая в результате продажи прибыль делится между участниками фонда и компанией по управлению активами в соответствии с предварительными договоренностями, озвученными еще в инвестиционном меморандуме. Как правило, используется следующее правило: все, что превышает определенный в меморандуме процент доходности на вложенный капитал, делится в пропорции 80:20. 80% получает инвестор, 20% – компания по управлению активами. В случае благоприятных рыночных условий и грамотной политики фонда размер данного вознаграждения может быть существенным.

ПРЕИМУЩЕСТВА ВЕНЧУРНЫХ ФОНДОВ

Основным преимуществом венчурных фондов, как и любого другого вида инвестиционных фондов (в случае наличия официальной регистрации), для непосредственного вкладчика является освобождение от уплаты налога на прибыль. Налог на прибыль выплачивают лишь участники фонда в зависимости от своего дохода, сами же доходы, в отличие от инвестиционной компании, налогом не облагаются.

Эксперты компании DTZ отмечают тот факт, что, доверяя деньги управляющей компании, инвестор полагается на опыт и профессионализм ее менеджеров, на их умение удержаться на грани и не выйти в погоне за высокими доходами за рамки разумного риска. Сделав один раз правильный выбор и доверив свои деньги настоящим экспертам, инвестор может гарантированно получать высокие доходы. Этот вариант явно выигрывает у самостоятельного управления своими деньгами, поиска и отбора проектов, исследования и решения всех текущих вопросов, связанных с инвестиционным менеджментом.

Что касается особенностей и преимуществ венчурного инвестирования по сравнению с другими видами инвестиционных фондов, то они достаточно четко раскрыты в уже упомянутом Законе Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевых и корпоративных инвестиционных фондах)». Так, в активы венчурного фонда, в отличие от других видов фондов, могут входить долговые обязательства (векселя, облигации, договора займа) эмитентов, доля в корпоративных правах которых уже принадлежит данному фонду. Кроме того, активы венчурного фонда могут полностью состоять из корпоративных прав и ценных бумаг, не котирующихся на фондовой бирже или не получивших соответствующей рейтинговой оценки.

Кроме большей свободы действий, для компании по управлению активами интерес к венчурным фондам объясняется тем фактом, что, если для любого другого вида инвестиционного фонда вознаграждение менеджеров устанавливается в виде процента от величины активов, то в случае венчурного фонда к этой фиксированной сумме прибавляется процент от разницы между ценой актива в момент продажи и покупки.

Также стоит остановиться на преимуществах, которые получает реципиент финансовых ресурсов в результате взаимодействия с венчурным фондом. Кроме возможности получения финансовых ресурсов на том этапе, когда их другие источники практически недоступны, можно выделить еще несколько. Как уже было сказано, представитель венчурного фонда входит в состав совета директоров компании в качестве наблюдателя с правом голоса, присутствует на регулярных заседаниях совета и принимает участие в разработке стратегических решений. Таким образом, венчурный фонд привносит в проект один из наиболее ценных для бизнеса любой сферы, в том числе и в коммерческой недвижимости, активов – деловые контакты и опыт.

Согласно исследованиям Европейской ассоциации венчурного капитала, руководители большинства компаний, использующих этот капитал, уверены, что венчурные фонды дают им не только финансы: лишь 12% считают, что менеджеры компании по управлению активами, представленные в их совете директоров, являются только «менеджерами фондов», в то время как 52% уверены, что менеджеры выполняют функции «настоящих партнеров».

Даже сам факт использования средств венчурного фонда создает для компании положительный имидж, открывающий целый ряд других возможностей. На Западе развита индустрия предложения взаимосвязанных услуг: «венчурные юристы», бухгалтерские и аудиторские компании соглашаются работать с новыми компаниями почти бесплатно в расчете на высокий доход в будущем.

Кроме того, одним из индикаторов повышения кредитного рейтинга той или иной компании для западных банков является успешность ее сотрудничества с венчурными фондами. Банкиры доверяют мнению авторитетных менеджеров венчурного фонда, проанализировавших проект и принявших решение о его перспективности.

ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ

Стоит отметить, что во всем мире венчурные инвестиции, в том числе и в формате венчурных фондов, получили очень широкое распространение. Так, по словам экспертов компании DTZ, Индия и Тайвань начали активно развиваться именно благодаря инвестированию в рискованные проекты инновационного характера. В Израиле 25% инвестиций находятся в венчурных фондах. В Великобритании 10% рабочего населения занято в предприятиях, которые изначально были профинансированы этими фондами.

В последние годы в Европе вложение денег в недвижимость стало очень популярным направлением инвестирования венчурного капитала. Инвесторы убедились, что прибыльность, которую приносит недвижимость, оказалась такой же, как и в рисковых проектах в сфере фармацевтики и высоких технологий. Кроме того, риски, связанные с реализацией проектов в сфере недвижимости, несколько ниже, поскольку спрос на недвижимость всегда держится на стабильно высоком уровне. Многие европейские венчурные фонды начали переводить свои капиталы в недвижимость, инвестируя проекты как офисных, так и торговых центров, и даже логистических комплексов. Учитывая тот факт, что акции этих фондов, как правило, котируются на бирже, их участниками могут стать даже физические лица, и собрать капитал в $2-5 миллионов для фонда не составляет большого труда. В целом, в Европе существует несколько видов венчурных фондов, работающих с проектами недвижимости, наиболее распространенными среди которых можно назвать Open Venture Funds, Close Venture Funds, Limited Partnerships и Put Trust Funds.

Широкое развитие начинают получать венчурные фонды в России. По словам Виктора Макшанцева, «сейчас в структуре институциональных инвесторов, представленных в России, доля активов, сосредоточенных в недвижимости, составляет незначительный процент, однако это соотношение будет постепенно увеличиваться. При этом на рынке присутствуют в основном западные венчурные фонды, осуществляющие свою деятельность напрямую или посредством партнерства с российскими финансово-промышленными группами.

Венчурные фонды сегодня рассматривают проекты с доходностью от 20%. Сфера их интересов сосредоточена, в первую очередь, в наиболее быстро растущих секторах торговой и логистической недвижимости Москвы, где спрос значительно превосходит предложение, а дефицит логистических площадей класса А в Подмосковье и Москве составляет около 700 000 м².

Мы сталкивались с рядом венчурных фондов, готовых заниматься и девелопментом, строить совместно с российскими партнерами, при условии наличия у них адекватных возможностей приобретения или уже наличия земельных участков».

ОТЕЧЕСТВЕННАЯ СПЕЦИФИКА: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Относительно отечественной ситуации мнения экспертов сходятся в одном – венчурные фонды только начинают получать развитие в нашей стране. Так, по словам Сергея Лысенко, как правило, речь идет о паевых, а не корпоративных венчурных фондах, что во многом обусловлено неразвитостью отечественного фондового рынка, а также закрытостью и непрозрачностью инвестиционных потоков практически в любом сегменте и, в первую очередь, в сфере недвижимости: «На сегодняшний день в Украине зарегистрировано около 170 компаний по управлению активами, управляющих около 300 фондами различных форм и видов. Статистика о том, как растет доходность инвестсертификатов, сегодня только складывается, поэтому сказать, насколько привлекательно для инвесторов участие в венчурных фондах, сложно, но, учитывая ту доходность, которую демонстрирует сегодня рынок недвижимости в Киеве и других крупных городах Украины, можно сделать вывод, что она достаточно существенна».

Эксперты компании DTZ отмечают, что «в сфере недвижимости Украины присутствует лишь несколько венчурных фондов, суммы сделок которых еще очень незначительны, чтобы говорить об их весомом вкладе в развитие отрасли в целом. Как в Украине, так и в России транзакции венчурных фондов носят закрытый характер, поэтому фактически невозможно проследить, на какие суммы были проведены сделки, какова прибыльность на недвижимость».

В целом, по оценкам экспертов, в России, как и в Украине, рынок венчурного капитала практически не развит, что обусловлено рядом причин, ключевыми среди которых являются неразработанное законодательство, закрытость рынка, бюрократия и пр. И хотя в Украину пыталось зайти некоторое количество зарубежных венчурных фондов, сегодня в сфере недвижимости речь идет, как правило, исключительно о внутреннем венчурном капитале и лишь в редких случаях – о «бизнес-ангелах». Международные же венчурные фонды, располагающие огромными финансовыми ресурсами и опытом работы, пока опасаются украинского и российского рынков. По мнению Виктора Макшанцева, причины, обуславливающие такую ситуацию, очевидны: «Это обширный вопрос, потому что венчурные фонды сталкиваются здесь с теми же проблемами, что и институциональные инвесторы. Это определенные риски, связанные с земельными участками, с неразвитостью рынка земли и сложностями при оформлении прав собственности, а также с тем, насколько быстро процесс получения различного рода согласований и разрешений может быть реализован. Поэтому зачастую российским и украинским венчурным фондам в сфере недвижимости проще успешно реализовывать девелоперские проекты, нежели западным. По крайней мере, на данном этапе».

Именно бюрократия и замкнутость рынка недвижимости, по мнению аналитиков компании DTZ, представляют собой основные проблемы, препятствующие проникновению венчурного капитала из формального сектора на украинский рынок: «В Украине есть множество достаточно профессиональных девелоперов, которые уже разработали массу успешных проектов, однако, сталкиваясь сегодня со множеством проблем в процессе получения необходимых разрешений на новые проекты, не могут рассчитывать на финансирование зарубежными венчурными фондами. Такая неопределенность оставляет нас в стороне от рынка венчурного капитала Восточной Европы, который, по некоторым оценкам, сегодня располагает порядка 6 миллиардов евро свободных денег».
Что касается перспектив отечественного рынка недвижимости, то с уверенностью можно говорить только о нескольких позитивных факторах его привлекательности для венчурных фондов – это низкая насыщенность, быстрый рост и, соответственно, высокая доходность. Те 13-15% годовых, которые инвестор может сегодня получить, вложив деньги в офисный центр, заполненный арендаторами, намного превосходят аналогичные показатели стран Восточной Европы, не говоря уже о более насыщенных рынках. Если же вести речь о девелопменте, то есть участии в проекте на самых ранних его этапах, этот показатель может возрастать до невиданного для развитого мира уровня – 20-25%.

Однако, малое количество инвестиционно привлекательных объектов, а также наличие множества подводных камней законодательного и бюрократического характера, которые могут поставить под угрозу саму возможность реализации даже самого доходного и благополучного проекта, на весах «риски – привлекательность» пока перевешивают чашу «риски», что не позволяет рассматривать украинский рынок коммерческой недвижимости в качестве целевого даже самым венчурным из международных инвестиционных фондов.

Частный и венчурный капитал: в чем разница?

Частный капитал (PE) и венчурный капитал (VC) — это две основные подгруппы гораздо более крупной и сложной части финансового ландшафта, известной как частные рынки. Поскольку частные рынки контролируют четверть экономики США по размеру капитала и 98% по количеству компаний, важно, чтобы любой человек в любой сфере деятельности — от продаж до операций — понимал, что они собой представляют и как работают.

В предыдущей статье мы обсудили ключевые различия между публичным и частным рынками.А именно, компании на публичных рынках продают акции населению в целом, которое затем может покупать, продавать или обменивать их на фондовой бирже, тогда как компании на частных рынках предоставляют профессиональным инвесторам акции в обмен на финансирование. Здесь мы сосредоточимся на двух крупнейших рынках, составляющих частный рынок: PE и VC.

Сходства между PE и VC

Фирмы PE и VC привлекают пулы капитала от аккредитованных инвесторов, известных как партнеры с ограниченной ответственностью (LP), и они оба делают это, чтобы инвестировать в частные компании.У них одни и те же цели: увеличить стоимость бизнеса, в который они инвестируют, а затем продать их — или свою долю в них (иначе говоря, владение) — с целью получения прибыли.

Чем отличаются PE и VC?

Кратко: основные различия между частным и венчурным капиталом PE и VC в первую очередь отличаются друг от друга следующим образом:

• Типы компаний, в которые они инвестируют
• Уровни инвестированного капитала
• Сумма собственного капитала, полученного ими за счет инвестиций
• Когда они участвуют в жизненном цикле компании

Более пристальный взгляд: PE vs.VC

Фирмы, занимающиеся прямыми инвестициями, часто получают контрольный пакет акций — 50% или более — в зрелых компаниях, работающих в традиционных отраслях. Фирмы ЧП обычно инвестируют в устоявшиеся предприятия, состояние которых ухудшается из-за неэффективности. Предполагается, что как только эти недостатки будут исправлены, предприятия могут стать прибыльными. Ситуация немного меняется, поскольку частные фирмы все чаще покупают технологические компании, поддерживаемые венчурным капиталом.

Напротив, фирмы венчурного инвестирования финансируют и наставляют стартапы.Эти молодые, часто ориентированные на технологии компании быстро растут, и венчурные фирмы будут предоставлять финансирование в обмен на миноритарную долю капитала — менее 50% — в этих предприятиях.

Как работает венчурный капитал?

Чтобы собрать деньги, необходимые для инвестирования в компании, венчурные фирмы открывают фонд и запрашивают обязательства у партнеров с ограниченной ответственностью. Используя этот процесс, они могут извлекать из пула деньги, которые они вкладывают в перспективные частные компании с высоким потенциалом роста.По мере роста компании проходят разные стадии экосистемы венчурного капитала. Фирмы венчурного капитала обычно сосредотачиваются на одном или двух этапах финансирования венчурного капитала, что влияет на то, как они инвестируют.

Если компания, в которую инвестировала венчурная компания, была успешно приобретена или стала публичной через процесс IPO, фирма получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд. Фирма также могла получить прибыль, продав часть своих акций другому инвестору на так называемом вторичном рынке.

Примеры компаний с венчурным капиталом

• Juul: производитель электронных сигарет и никотиновых продуктов из Сан-Франциско
• Stripe: Платформа для обработки онлайн-платежей со штаб-квартирой в Сан-Франциско.
• SpaceX: разработчик и производитель ракет и космических аппаратов из округа Лос-Анджелес.
• Waymo: разработчик технологии беспилотного вождения в районе залива
• Ripple Labs: Разработчик блокчейн-платформы со штаб-квартирой в Сан-Франциско.

Примеры фирм ВК

Как работает частный капитал?

Точно так же PE-инвесторы также привлекают пулы капитала от партнеров с ограниченной ответственностью для создания фонда, также известного как фонд прямых инвестиций, и инвестируют этот капитал в многообещающие частные компании.Тем не менее, компании, в которые PE-фирмы хотят инвестировать, обычно отличаются от стартапов, в которые вовлечены венчурные фирмы.

Для начала, частные инвесторы могут инвестировать в компанию, которая находится в состоянии стагнации или потенциально находится в затруднительном положении, но все же имеет возможности для роста. Хотя структура прямых инвестиций может быть разной, наиболее распространенным типом сделок является выкуп с использованием заемных средств (LBO).

Что такое выкуп с использованием заемных средств?

При LBO инвестор покупает контрольный пакет акций компании, используя комбинацию капитала и значительной суммы долга, который в конечном итоге должен быть погашен компанией.Тем временем инвестор работает над повышением прибыльности, поэтому погашение долга становится для компании меньшим финансовым бременем.

Когда PE-фирма продает одну из своих портфельных компаний другой компании или инвестору, она обычно получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд. Некоторые компании, поддерживаемые частным капиталом, также могут стать публичными.

Примеры компаний, обеспеченных полиэтиленом

• EQ Office: владелец и оператор офисных зданий из Чикаго в США.
• Panera Bread: A St.Владелец, оператор и франчайзер розничных пекарен-кафе из г. Луи
• Refinitiv: Разработчик финансовых данных и инструментов анализа рисков со штаб-квартирой в Нью-Йорке.
• PetSmart: розничный торговец из Феникса товаров и услуг для жизнедеятельности домашних животных
• Toms Shoes: производитель обуви и аксессуаров для обуви со штаб-квартирой в Лос-Анджелесе.

Примеры фирм ПЭ

Почему частные рынки становятся более ценными

В прошлом частные компании часто становились публичными, когда их потребность в капитале превышала то, что могли предоставить частные инвесторы.С публичным дебютом компания могла быстро привлечь крупную сумму денег от публичных акционеров и использовать ее для масштабирования. В последнее десятилетие такой подход стал менее распространенным по двум основным причинам:

Инвесторы наводнили частные рынки Привлеченные потенциалом высокой доходности, все больше и больше инвесторов входят в это пространство, создавая приток доступного капитала. Это, в свою очередь, изменило траекторию развития частных компаний, поскольку им больше не нужно привлекать капитал на публичных рынках.

Все больше частных компаний получают финансирование Поскольку все больше инвесторов вкладывают больше денег на частные рынки, новым частным компаниям теперь проще, чем когда-либо, получить финансирование, необходимое для роста. В результате в последние годы мы наблюдаем резкий рост числа стартапов, финансируемых венчурным капиталом, и компаний, получающих поддержку физических лиц. Другими словами, по мере того, как все больше денег поступает в это пространство и по мере того, как все больше компаний остаются или начинают в нем, частные рынки будут продолжать расти в цене и возможностях.

Как PE и VC работают вместе

По мере того, как капитал течет через частные рынки, он перемещается от одного предприятия к другому посредством ряда финансовых транзакций. Каждый раз, когда капитал переходит из рук в руки на частных рынках, профессионалы консультируют или проводят транзакцию, которая затем инициирует фазу роста или перехода для вовлеченной компании или компаний. На карте ниже показана упрощенная версия этих обменов.

Наведите указатель мыши на карту или щелкните ее, чтобы увидеть, где компании и поставщики услуг могут принять участие в процессе.

Частный капитал против венчурного

Разница между частным капиталом и венчурным капиталом

Как частный, так и венчурный капитал вкладывают свои средства в компании, где в случае частного капитала инвестиции обычно производятся в компании, которые находятся на зрелой стадии работы, тогда как в случае венчурного капитала инвестиции производятся. в компаниях, которые находятся на ранней стадии работы.

Формально венчурный капитал — это лишь часть частного капитала.Оба инвестируют в компании, оба нанимают бывших инвестиционных банкиров Инвестиционный банкинг — это специализированный банковский поток, который помогает хозяйствующим субъектам, правительству и другим организациям генерировать капитал за счет долгов и акционерного капитала, реорганизации, слияний и поглощений и т. Д. Читать далее, и они оба зарабатывают деньги от инвестиций, а не от платы за консультационные услуги. Но если вы посмотрите на них поближе, вы увидите, что они существенно отличаются.

Термин «частный капитал» обычно относится к деньгам, вложенным в частные компании.Такие компании становятся частными за счет инвестиций. Однако большинство финансовых специалистов используют термин «частный капитал» для обозначения фирм, которые покупают компании посредством выкупа с использованием заемных средств. Анализ LBO (Leveraged Buyout) помогает определить максимальную стоимость, которую финансовый покупатель может заплатить за целевую компанию, и сумму долга, которая должна быть быть привлеченным вместе с финансовыми соображениями, такими как текущие и будущие свободные денежные потоки целевой компании, инвесторы в акционерный капитал, требуемые минимальными ставками и процентными ставками, структура финансирования и банковские соглашения, требуемые кредиторами.подробнее (LBO) — вот как мы будем использовать это здесь.

• Итак, в двух словах, частный капитал — это инвестиция частной инвестиционной фирмы в конкретную компанию. Инвестиции могут быть частичными или полными, с надеждой на получение высокой прибыли.
• Когда мы говорим о целевой компании, существуют различные изменения, которые могут быть внесены частной инвестиционной компанией. Чтобы сделать его прибыльным, можно внести изменения в стратегии, управление, расходы и т. Д.
• Это изменение помогает целевой компании работать лучше и, таким образом, обеспечивать хорошую прибыль для частной инвестиционной компании.
• По истечении периода, скажем, 5 лет, частный капитал продает компанию, принося прибыль и, следовательно, высокую прибыль от всей сделки.

Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Private Equity vs Venture Capital (wallstreetmojo.com)

Многим из вас может быть любопытно, чем именно они занимаются и чем они отличаются друг от друга.Итак, давайте начнем и найдем ответы. В этой статье мы обсудим следующее —

Частный капитал и венчурный капитал Инфографика

Кто они?

Изображение, которое вы видите ниже, поможет вам понять, что такое частный капитал.

Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Private Equity vs Venture Capital (wallstreetmojo.com)

Давайте представим, что это вы поливаете это большое дерево. Ваше видение помогло вам выбрать это одно дерево в саду, которое, по вашему мнению, может принести больше плодов, если его подкормить удобрениями и тщательно ухаживать.

Вы собрали деньги (на удобрения) у своих друзей и семьи, которые потом тоже собираются съесть сладкие плоды дерева. Чтобы дерево приносило больше плодов, вы регулярно поливаете его.

Теперь соедините этот пример с тем, что происходит в Private Equity.

Давайте рассмотрим тот же пример, чтобы понять, что такое венчурный капитал.

Предположим, что все остается таким же, как и предыдущая аналогия, которую мы видели в отношении приведенного выше изображения. Единственная разница:

• Теперь вы обратили внимание на маленький саженец (вместо большого взрослого дерева).
• Причиной выбора саженца являются его иммунные качества, такие как прочность, устойчивость к болезням, более короткий период плодоношения и т. Д.
• Итак, что касается Венчурного капитала, деревце представляет собой стартап, а вы (поливаете деревце) — Фирму Венчурного капитала.
• Так работает венчурный капитал. Венчурные капиталисты предоставляют средства начинающим компаниям или малым предприятиям, имеющим долгосрочный потенциал роста. (Саженец, обладающий описанными выше иммунными характеристиками).

Здесь риск может быть высоким, но и ожидаемая прибыль тоже.

Статистика частного и венчурного капитала (2014 г.):

• Активы под управлением: 3,8 триллиона долларов
• Совокупный привлеченный капитал: 495 миллиардов долларов

Если вы хотите профессионально получить навыки частного капитала, вы можете ознакомиться с этим курсом частного капитала

Сравнительная таблица

частных фирм и венчурных капиталистов инвестируют в компании и зарабатывают деньги на выходе, т.е.е., как правило, продавая свои вложения. Но они делают это иначе.

Различия	Private Equity
Stage	PE фирмы покупают зрелые, публичные компании.	Венчурные капиталисты инвестируют в основном в компании на ранней стадии развития.
Типы компаний	PE фирмы покупают компании во всех отраслях.	Венчурный капитал ориентирован на технологические, биотехнологические и экологически чистые компании.
% Приобретено	Видно, что PE-фирмы почти всегда покупают 100% компании в LBO	Венчурный капитал приобретает только миноритарный пакет, который обычно составляет менее 50%.
Размер	PE Фирмы делают большие инвестиции. (От 100 миллионов до 10 миллиардов долларов)	VC обычно вкладывает меньшие суммы, которые часто составляют менее 10 миллионов долларов для компаний на ранней стадии.
Структура	PE-фирмы используют комбинацию капитала и долга.	Фирмы венчурных капиталистов используют только капитал (денежные средства)

Аппетит к риску

• Венчурные капиталисты инвестируют в стартовые фонды. Но абсолютно ли они уверены, что все эти компании когда-нибудь добьются успеха? Шансов на стопроцентные выстрелы здесь очень мало.
• Следовательно, венчурные капиталисты ожидают, что многие из компаний, в которые они инвестируют, потерпят неудачу. Но есть надежда, что хотя бы одна инвестиция принесет огромную прибыль и сделает прибыльным весь фонд.
• Также венчурные капиталисты вкладывают небольшие суммы денег в десятки компаний, поэтому эта модель у них работает.
• Но эта модель оказалась бы катастрофой, если бы ее применяли частным капиталом. В PE количество вложений меньше, а размер вложений намного больше.
• Таким образом, даже если одна компания потерпит неудачу, весь фонд будет обречен. И именно поэтому фонды PE вкладываются в зрелые компании, где вероятность банкротства в ближайшем будущем составляет 0%.

Возврат разницы

«Итак, какая модель на самом деле дает более высокую отдачу?» это основной вопрос, который может возникнуть у вас в голове.

• С технической точки зрения, каждый фонд претендует на более высокую доходность, но в этой области существует много споров.
• Но реальный сценарий: доходность в обоих случаях намного ниже, чем заявляют инвесторы.
• 20% прибыли — это то, на что ориентируется большинство венчурных капиталов и фондов прямых инвестиций. Но обычно наблюдается то, что они могут приносить доход до 10% (за исключением некоторых случаев).
• Венчурный капитал: прибыль в основном зависит от ведущих компаний.Они верят в то, что нужно инвестировать в одного крупного победителя и зарабатывать на этом деньги.
• Private Equity: можно получить большую прибыль, не инвестируя в крупнейшие и самые известные компании.

Участие в деятельности целевой компании

Частный капитал:

• Из-за бума LBO в 1980-х годах картина частных инвестиционных компаний была плохой. Благодаря этому опыту люди всегда думали о ЧП как о месте, где компании просто покупаются, людей увольняют, затем компания обременена долгами и, наконец, ее продают.
• По общему мнению, они, в конце концов, продают компанию, ничего не делая для улучшения работы. Но в сегодняшнем сценарии это неверное представление.
• PE-фирмы в настоящее время упорно работают над улучшением своих предприятий и находят способы их расширения. И это абсолютно верно в случае рецессий, когда не так много покупок и продаж крупных компаний.

Венчурный капитал:

Большинство различий, которые мы наблюдали, относятся конкретно к теоретической части фирм частного и венчурного капитала.

Теперь мы сосредоточимся на конкретных различиях между ними, которые помогут вам определить:

PE и VC Интервью

Основная черта сходства в процессе собеседования заключается в том, что «оба типа фирм сосредотачиваются на вашем прошлом и опыте ведения дел». Но это все. Это единственное сходство.

PE:

ВК:

• Собеседования с венчурным капиталом более качественны и ориентированы на соответствие требованиям, особенно для начинающих компаний.
• Поскольку Venture Capitals работают с компаниями меньшего размера, а следовательно, с подробными финансовыми моделями, здесь нет смысла. И поэтому вместо этого они сосредотачиваются на отношениях.

Привлеченные люди

Частный капитал

Венчурный капитал

• В то время как в венчурных фондах вы увидите смешанную группу населения, включая бывших банкиров, консультантов, людей, занимающихся развитием бизнеса, и даже бывших предпринимателей.

PE и ВК — Работа

PE:

• Работа в крупных частных компаниях мало чем отличается от инвестиционного банкинга.Хотя по сравнению с ними работы меньше, вы по-прежнему проводите много времени в Excel, оценивая компании, просматривая финансовые отчеты и проводя комплексную проверку.
• Однако ответственность больше, потому что вам необходимо координировать свои действия с бухгалтерами, юристами, банкирами и другими частными фирмами, пока вы работаете над сделкой.

ВК:

• По мере того, как вы переходите от «мега-PE-фонда» к «раннему венчурному капиталу», ваша работа становится менее количественной и более ориентированной на взаимоотношения.
• Некоторым это на самом деле не нравится, потому что они ненавидят холодные звонки и постоянно находят новые компании.А некоторые, наоборот, предпочитают разговаривать с людьми, а не работать в Excel.
• Так что трудно сказать, что «приятнее» — это зависит от того, что вы собираетесь делать — продажи, анализ или операции.

PE и VC — The Pay

• Вы почти всегда будете зарабатывать больше денег на частном капитале, чем на венчурном.
• Причина: в прямых инвестициях задействовано больше денег, а размеры фондов намного больше.
• Однако, если вы хотите заработать большие деньги на венчурном капитале, все, что вам нужно сделать, это найти компанию для инвестиций, которая может оказаться следующим Google.Но обычно это бывает очень редко.
• Если у вас есть предыдущий опыт работы в инвестиционном банке, то базовая заработная плата в обеих отраслях составляет около 100 000 долларов США с различными бонусами.
• Но в целом, если вы хотите заработать как можно больше денег в кратчайшие сроки, тогда частный капитал — это вариант для вас.

Культура

• Рабочая атмосфера и культура прямых инвестиций очень похожи на инвестиционные банки и привлекают некоторых из наиболее радикальных и безжалостных банкиров.
• Культура венчурного капитала имеет тенденцию быть более расслабленной еще и потому, что люди имеют разное происхождение.
• Люди в PE чаще приходят из чисто финансовых кругов, тогда как те, кто работает в венчурном капитале, как правило, технологи, а потом финансисты.
• В целом продолжительность рабочего времени в компаниях с более высоким PE обычно больше по сравнению с VC, где используется «нормальная» рабочая неделя.

PE и VC — возможности выхода

PE Возможности выхода

• Хедж-фонды: Многие профессионалы в области прямых инвестиций решают перейти в хедж-фонды, где можно быстрее заработать прибыль и деньги.
  Специалисты в области прямых инвестиций разочарованы медленными темпами и утомительными задачами заключения сделок. Кроме того, трудно стать миллионером в одночасье; это займет как минимум 5-10 лет.
• Венчурный капиталист: Некоторые профессионалы в области прямых инвестиций могут также обнаружить, что заключение крупных сделок не так увлекательно, как инвестирование в стартапы. Следовательно, они переходят на венчурные капиталы.
• Присоединение к корпоративной / портфельной компании: Работа с частным капиталом состоит из работы с портфельными компаниями, чтобы помочь им расти.Таким образом, профессионалы в области прямых инвестиций часто решают пойти работать в одну из своих портфельных компаний на руководящую должность (финансовый директор, генеральный директор, руководитель отдела развития бизнеса).
• Другие возможности выхода для прямых инвестиций:
  • Создание собственного фонда
  • Возвращение к роли консультанта
  • Вторичные фонды, Фонд фондов
  • Предпринимательство

Возможности выхода из VC

Какой выбрать?

Итак, частный капитал vs.венчурный капитал, на что вы готовы?

Рекомендуемые статьи

Эта статья была руководством по сравнению частного капитала и венчурного капитала. Здесь мы обсуждаем разницу между прямым и венчурным капиталом в отношении риска и доходности. Вы также можете посмотреть следующие статьи —

Частный и венчурный капитал (12 ключевых отличий)

Частный и венчурный капитал: в чем разница?

Разница между частным и венчурным капиталом далеко не тонкая.Однако многие потенциальные предприниматели все еще озадачены дуализмом частного и венчурного капитала.

Хотя эти два типа финансирования имеют некоторое сходство, частные инвестиционные компании и венчурные капиталисты действуют по-своему.

В этой статье мы увидим, почему стоит рассмотреть и венчурный, и частный капитал, и дадим вам все необходимое, чтобы принять правильное решение.

Частный капитал против венчурного капитала: изнутри

Прежде чем мы исследуем все различия между частным и венчурным капиталом, давайте рассмотрим каждое из них.

Что такое частный капитал и как он работает?

Под частным капиталом понимаются инвестиции в акции компании, не котирующиеся на бирже. Этот инвестиционный капитал предоставляется частными лицами или фирмами с высокой чистой стоимостью.

Как правило, частные инвестиционные компании берут под свой контроль публичную компанию, которую они позже переходят в частную, удаляя акции компании из листинга на всех фондовых биржах.

Источник: Bain

Последние годы открыли рекордный период для прямых инвестиций, когда отрасль собрала коллективные 3 доллара.7 триллионов с 2014 по 2018 год.

3 прямых инвестиционных компании, о которых следует знать

Вот некоторые из самых успешных компаний в мире прямых инвестиций.

Apollo Global Management LLC

С момента основания в 1990 году стоимость Apollo выросла до почти 150 миллиардов долларов. Имея офисы в Нью-Йорке, Лос-Анджелесе, Лондоне и Сингапуре, в портфолио Apollo входят Caesars Entertainment Group и Norwegian Cruise Line.

Блэкстоун Групп LP

Имея штаб-квартиру в Нью-Йорке и офисы в Пекине, Дубае и Гонконге, Blackstone Group приобрела около 146 миллиардов долларов прямых инвестиций.В его разнообразный портфель входят парки SeaWorld и технологические фирмы, такие как Leica Camera.

TPG Capital LP

Texas Pacific Group владеет активами частного капитала на сумму около 62 миллиардов долларов. Помимо штаб-квартиры в Форт-Уэрте, TPG имеет офисы в Европе, Австралии и Азии. Airbnb и China Renewable Energy — две выдающиеся компании в его растущем портфеле.

Каким образом частные акционерные компании приносят прибыль?

Обычно PE-фирма приобретает компании, страдающие от финансового стресса и плохого управления.Фирма реструктурирует задолженность компании и наймет новое руководство для улучшения операционных процедур.

Хотя ни одна компания не приветствует долги, перспектива поглощения частной инвестиционной компанией, у которой есть ресурсы для крупномасштабного долгосрочного проекта капитального ремонта, неоценима, особенно если требуются большие изменения.

Что такое венчурный капитал и как он работает?

Венчурный капитал — это финансовые вложения для новых стартапов и развивающихся компаний, которые предоставляют богатые люди, известные как венчурные капиталисты.

Как правило, несколько венчурных капиталистов объединяют свои ресурсы в коммандитное товарищество и вместе определяют перспективные стартапы или новые быстрорастущие компании. Группа купит долю в компании и использует свои коллективные фонды для развития бизнеса.

Источник: CrunchBase

Исследования

Crunchbase по мировому венчурному финансированию показали, что в первом квартале 2019 года было инвестировано почти 75 миллиардов долларов. Это значительное снижение по сравнению с рекордными показателями, зафиксированными в четвертом квартале 2018 года.

3 фирмы венчурного капитала, о которых следует знать

Секвойя Капитал

Основанная в 1972 году, Sequoia вложила средства в более чем 250 компаний, которые в настоящее время контролируют поразительную общую стоимость акций на фондовом рынке в размере 1,4 триллиона долларов. Благодаря поддержке таких гигантов, как Google и Apple, ее ориентация на технологическую отрасль окупается в значительной степени.

Андреессен Горовиц

Andreessen Horowitz получил известность благодаря агентскому подходу, когда партнеры работают со всеми компаниями в портфеле, а не специализируются в одной отрасли.В 2019 году TechCrunch сообщил, что компания реструктурируется, чтобы стать зарегистрированным консультантом по инвестициям, что дает партнерам большую свободу в реализации рискованных предприятий, таких как криптовалюта.

Контрольный показатель

Benchmark работает в Сан-Франциско с момента своего основания в 1995 году. Его ориентация на стартапы на ранних стадиях позволила партнерам добиться больших успехов с помощью Uber, Tinder и Snapchat, среди прочих.

Каким образом компания с венчурным капиталом приносит прибыль?

Венчурный капиталист — это не просто молчаливый партнер с глубокими карманами — он может принести больше пользы для начинающих компаний.

VC-партнеры проводят множество заседаний совета директоров, чтобы следить за своими инвестициями. Со временем этот опыт становится для компаний ценным ресурсом.

Более того, если им есть что терять, венчурные капиталисты могут стать движущей силой продаж и кампаний по сбору средств. У них также есть прочные связи со старшими специалистами, обладающими специальными навыками, которые могут помочь стартапам начать работу.

Источник: Wall Street Mojo

12 основных различий между частным и венчурным капиталом

Теперь, когда вы ознакомились с основными принципами, пришло время сразиться с венчурным капиталом и частным капиталом, чтобы мы могли обнаружить реальную разницу между частным и венчурным капиталом.

Давайте нырнем.

1. Этап

Частные инвестиционные компании склонны покупать хорошо зарекомендовавшие себя компании, в то время как венчурные капиталисты обычно инвестируют в стартапы и компании на ранних стадиях роста.

Как правило, частные инвестиционные компании будут искать компании, которые уже созрели, но переживают спад из-за неэффективного управления. Фирмы PE приходят сюда, чтобы оптимизировать операции с целью увеличения доходов.

Для сравнения, венчурные фирмы ищут новые стартапы, которые демонстрируют потенциал для массового роста.WhatsApp — один из лучших примеров этого, поскольку Sequoia была единственным инвестором в службу обмена мгновенными сообщениями. Их первоначальные инвестиции в размере 60 миллионов долларов превратились в 3 миллиарда долларов, когда Facebook приобрел WhatsApp.

2. Типы компаний

Когда вы сравниваете частный и венчурный капитал, одно из основных различий — это типы компаний, для которых каждый из них используется.

Частные инвестиционные компании часто имеют разнообразные портфели, охватывающие все отрасли, от здравоохранения до строительства, от транспорта до энергетики.

В отличие от этой широкой сферы, венчурные капиталисты обычно уделяют мало внимания технологическим компаниям. Некоторые из величайших технологических прорывов последних лет поддерживаются венчурным капиталом, в том числе Uber и Lyft.

3. Размер сделки

По данным PitchBook, 25% сделок с частным капиталом в США составляют от 25 до 100 миллионов долларов. Многие сделки с венчурным капиталом составляют менее 10 миллионов долларов в раундах серии A, хотя последующие раунды финансирования намного больше.

Конечно, есть некоторые аномалии, но в целом частные инвестиционные компании обладают огромным богатством даже по сравнению с самыми богатыми венчурными капиталистами.Таким образом, приобретение частного капитала часто затмевает сделки, совершаемые венчурными капиталистами.

Источник: NVCA

4. Приобретенный процент

Ключевое различие между частным капиталом и венчурным капиталом состоит в том, что частные инвестиционные компании обычно покупают всю компанию, в то время как венчурные капиталисты получают только часть.

Если они не получат 100%, то, по крайней мере, частная инвестиционная компания получит контрольный пакет, фактически заявив о своей автономии.

В большинстве случаев венчурные капиталисты делят акции с учредителями, бизнес-ангелами и другими венчурными капиталистами или частными партнерами, участвующими в стартапе.

---

Примечание редактора : Стартапам на ранней стадии также следует рассмотреть возможность использования программы акселератора для обеспечения ресурсов и наставничества для роста. Например: MassChallenge ежегодно выделяет до 3 миллионов долларов США в виде денежных средств по всему миру за с нулевым капиталом .

---

5. Аппетит к риску

Венчурные капиталисты ожидают, что большинство поддерживаемых ими компаний в конечном итоге обанкротятся.Однако модель работает, потому что они хеджируют свои ставки, инвестируя небольшие суммы во множество компаний. Они знают, что по крайней мере один будет хитом, и возврат инвестиций (ROI) от него стоит нескольких потерь.

Эта стратегия никогда не сработает для частных инвестиционных компаний. Хотя PE-фирмы вкладывают относительно небольшое количество инвестиций, каждое приобретение обходится значительно дороже. Достаточно одной компании, чтобы обанкротиться, и весь фонд обречен. Вот почему частные инвестиционные компании нацелены на зрелые компании, поскольку вероятность неудачи практически равна нулю.

6. Строение

В то время как венчурные фонды — это просто холодные наличные деньги, частные инвестиционные компании финансируют свои поглощения, сочетая наличные и заемные средства.

Отчеты QZ предупреждают, что рост долга прямых инвестиций выше, чем он был во время глобальной рецессии в 2007 году. Несмотря на эту потенциальную опасность, отрасль продолжает процветать.

Поскольку частные инвестиционные компании стремятся получить весь пирог, они готовы и могут потратить много лет на преобразование компании, чтобы погасить долг и окупить свои первоначальные инвестиции.Венчурные капиталисты стремятся к более быстрой окупаемости небольших инвестиций, поэтому концепция реструктуризации долга не является жизнеспособным вариантом.

Источник: Bain

7. Возврат разницы

Если сравнивать частный и венчурный капитал, возникает большой вопрос:

Что приносит более высокую прибыль?

И частные инвестиционные компании, и венчурные капиталы планируют около 20% внутренней нормы прибыли (IRR). Однако чаще всего они терпят неудачу.

Для венчурных капиталистов доходность зависит от успеха ведущих компаний в их портфеле. Для сравнения: доход от прямых инвестиций может поступать от самых разных компаний, даже от не столь известных.

8. Участие в операциях

В прошлом компании опасались поглощений прямых инвестиций, поскольку некоторые из них применяли подход «раздели и перевернули», приходя, чтобы демонтировать и реструктурировать компании перед их продажей.

Хотя некоторые люди все еще могут опасаться за свою работу и беспокоиться о том, что компания обременена огромными долгами, времена изменились.Теперь частные инвестиционные компании обычно стремятся усилить и расширить компании, которые они покупают. Это неизменно делает их активы намного более ценными, когда приходит подходящее время для продажи.

С другой стороны, венчурные капиталисты более тесно связаны с компаниями, выходящими за рамки баланса, особенно если они были вовлечены с первых дней проекта. Это делает их более мотивированными, чтобы помогать на личном уровне. При этом уровень их участия остается на усмотрение владельца бизнеса.

9. Усилия

Работа в частных инвестиционных компаниях сродни инвестиционному банкингу. Хотя может быть и немного меньше работы, эта работа включает в себя аналогичные обязанности, такие как оценка компании, анализ финансовой отчетности и поддержание связи с юристами, банкирами и бухгалтерами.

И наоборот, венчурный капитал — это процесс, основанный на отношениях. Это означает, что вы будете тратить меньше времени на вычисление чисел и больше на телефонные звонки. Для некоторых идея дней, заполненных холодными звонками и торговлей, может показаться адом, но другим она понравится по сравнению с просмотром листов Excel.

Источник: PitchBook

10. Плати

Средняя зарплата ассоциированных лиц как частного, так и венчурного капитала составляет около 150 тысяч долларов, с переменными бонусами. Однако в целом, если вы хотите быть уверенным в высокой доходности, вам следует использовать частный капитал.

Нельзя сказать, что нет исключений или что вы не можете разбогатеть на венчурном капитале. Если вы откроете для себя следующий Google или WhatsApp до того, как он расцветет, вы сможете превратить небольшое вложение в целую жизнь, полную богатства.Однако, вообще говоря, это случается нечасто, и уж точно не с каждым венчурным капиталистом.

11. Культура

Венчурный капитал отличается более непринужденной атмосферой, объединяя людей разного происхождения, в частности, технических специалистов. Сравните это с чистым финансовым прошлым, которым, как правило, обладают многие люди, работающие в сфере прямых инвестиций.

венчурных фирм обычно работают в рамках обычного графика рабочей недели, в то время как частные инвестиционные компании требуют долгих, необщительных часов и небольшого времени вдали от денежной мельницы.

Но это еще не самое худшее.

Где деньги, там и сила. Более того, идет борьба за власть.

Частный капитал привлекает амбициозных и беспощадных людей, которые полны решимости добиться успеха любой ценой. Это может создать конкурентную рабочую культуру, иногда граничащую с враждебной.

12. Выход

Жизнь — это не только деньги, правда? Итак, что вы можете сделать, когда у вас достаточно колеса для хомяка?

Для тех, кто занимается частным капиталом, есть несколько вариантов:

• Перейдите в хедж-фонды , чтобы получить приличную рентабельность инвестиций в гораздо более короткие сроки.
• Перейти на венчурный капитал. Хотя соотношение риска и вознаграждения может быть не таким заманчивым, азарт, связанный с появлением на первом этаже многообещающих новых стартапов, неоспорим.
• Присоединяйтесь к корпоративной компании. Многие сотрудники частного капитала занимают руководящие должности в одной из своих портфельных компаний, занимая должность высшего руководства или консультативную роль, например, руководителя отдела развития бизнеса.

Для венчурных капиталистов главное — обналичивание для получения хорошей прибыли.Когда вы насытились, своевременный выход может освободить вас для выполнения других проектов. Вот несколько выходов:

• Первоначальное публичное размещение акций (IPO) . Предлагая свои акции андеррайтерам во время IPO, вы можете получить прибыль и выйти.
• Слияния и поглощения . Создание союза со связанными компаниями — хороший способ объединить ресурсы и устранить конкурентов. Он также предлагает венчурным капиталистам возможность получать доход от другой компании при слияниях и поглощениях.
• Выкуп акций . Не для всех компаний просто купить все ваши акции, но это может быть одним из возможных путей выхода из более крупных компаний.

Источник: PitchBook

Размытые границы между частным и венчурным капиталом

Хотя между частным и венчурным капиталом есть существенные различия, есть признаки того, что две парадигмы объединяют убеждения друг друга.

Традиционно сделки с венчурным капиталом находились на нижней стороне шкалы.Однако в последние годы крупные венчурные капиталисты, такие как Sequoia и Accel, привлекли огромные средства для роста и теперь заключают сделки с девятью цифрами.

И как раз по мере того, как венчурные капиталисты начинают подавать заявки на более крупные поглощения, частные инвестиционные компании изучают компании, находящиеся на стадии роста. Ярким примером является Фонд технологий нового поколения от KRR, который делает большие ставки на кибербезопасность.

Более того, венчурные капиталисты идут против течения, используя долговое финансирование, чтобы помочь стартапам стать публичными компаниями.Этот сдвиг является частью эволюции, когда частные инвестиционные компании покупают все больше компаний с венчурным капиталом, поскольку доходность последних начинает стремительно расти.

Частный капитал против венчурного: что лучше?

Итак, теперь, когда вы знаете разницу между прямым и венчурным капиталом, какой из них выбрать?

Это зависит от множества факторов, включая тип вашей компании, ее текущую стадию и цели вашего бизнеса.

Если ваша цель — просто заработать много денег за короткий промежуток времени, лучше всего подойдет частный капитал.С другой стороны, если вы хотите создать альянс с богатыми деловыми партнерами и вместе развивать свою компанию, вам следует использовать венчурный капитал.

Есть еще один вариант, который стоит рассмотреть:

Программы-ускорители.

Они имеют большие преимущества для стартапов на ранней стадии.

Акселераторы предлагают новым компаниям деньги и инфраструктуру и помогают основателям развивать навыки, необходимые для успеха своего бизнеса. Лучше всего то, что программа акселератора выводит стартапы с подлинным потенциалом на уровень, который делает их гораздо более привлекательными для бизнес-ангелов и венчурных капиталистов.

В конечном итоге выбор за вами. Тщательно обдумав, где сейчас находится ваш бизнес и где вы хотите его развить, вы сможете найти спонсора, который поможет поднять ваш бизнес и увеличить прибыль.

Все, что вам нужно знать

Одно различие между венчурным капиталистом и инвестором заключается в том, что венчурный капиталист формирует товарищество с ограниченной ответственностью. 3 мин чтения

1. Об бизнес-ангелах
2.О венчурных капиталистах
3. Об инвестиционных банкирах

Одно из различий между венчурным капиталистом и инвестором заключается в том, что венчурный капиталист формирует коммандитное товарищество. Таким образом, ограниченные партнеры являются инвесторами венчурного фонда, а не сторонними инвесторами. Другие различия касаются того, когда и сколько инвестировать.

О бизнес-ангелах

Ангел-инвестор — это физическое или физическое лицо, которое использует свои собственные деньги для финансирования малого бизнеса. Это может происходить на ранних стадиях запуска бизнеса, когда бизнес-ангел также предоставляет бизнес-консультации.

Бизнес-ангелы — это, как правило, люди с собственным капиталом не менее 1 миллиона долларов, не считая дома. Вместо 1 миллиона долларов ангел-инвестор может иметь годовой доход в размере 200 000 долларов (300 000 долларов для супружеских пар). Ожидается, что сумма в долларах будет непрерывным потоком дохода в будущем.

При индивидуальном инвестировании диапазон вложенных личных денег составляет от 25 000 до 100 000 долларов. Эти цифры являются общей областью инвестиций, но есть и другие предприятия, которые могут работать больше или меньше, чем эти цифры.Цель бизнес-ангелов состоит в том, чтобы сгруппировать как можно больше инвесторов, чтобы сформировать синдикат в одну инвестиционную операцию на сумму в среднем 750 000 долларов или более.

Работа с бизнес-ангелами дает несколько преимуществ:

• Формируются новые бизнес-группы бизнес-ангелов.
• Доступность финансирования для компаний растет.
• Финансирование происходит быстрее. Обычно доступны те же условия, что и для венчурного финансирования.
• Бизнес-ангелы обычно вкладывают средства на ранних стадиях развития компании.Бизнес-ангелы обычно финансируют ранний выход компании на рынок и последний этап, связанный с техническим развитием.
• Бизнес-ангелы не полагаются ни на кого в принятии решений.

Обратите внимание, что бизнес-ангелы не любят инвестировать, когда им предлагают только идеи. Они предпочитают работать с прототипом продукта или бета-версией. Получение инвестиций от бизнес-ангелов обычно требует большей осмотрительности, чем то, что делается при участии физического лица.Этот процесс может быть таким же простым, как встреча с предпринимателем за обедом или тщательная проверка биографических данных, проводимая профессионалами.

О венчурных капиталистах

В среднем венчурный капиталист может инвестировать в компанию 7 миллионов долларов. Фирмы венчурного капитала уделяют основное внимание поиску предприятий, демонстрирующих потенциал для быстрого роста. Генеральный партнер коммандитного товарищества также может быть управляющим фондом. Задача генерального партнера — находить лучшие предложения и инвестировать в те, которые наиболее обещают денежную прибыль ограниченным партнерам.

Венчурные капиталисты поддерживают рост компании до тех пор, пока она не станет публичной или не будет приобретена. Это означает большие инвестиции по мере продвижения компании. Венчурные капиталисты включат инвестиции «серии А», которые призваны направлять компанию через этапы быстрого роста для быстрого увеличения ее доли на рынке.

Комплексная проверка — важный шаг для венчурных капиталистов из-за их фидуциарных обязательств перед партнерами с ограниченной ответственностью. Плата в размере 50 000 долларов и более является стандартной для тщательного исследования инвестиционных перспектив.Поскольку в венчурных инвестициях участвует более одного человека, для принятия решений формируется комитет. Это сделано для того, чтобы решение было объективным, а не на усмотрение одного человека.

Об инвестиционных банкирах

Компании, ищущие финансирование, также используют инвестиционные банки. Эти банки работают в качестве посредников, помогая компаниям в привлечении капитала. Компания часто нанимает инвестиционный банк для помощи в таких вещах, как поиск инвесторов, решение нормативных вопросов и проведение IPO, когда компания становится публичной.

Основное различие между венчурными капиталистами и инвестиционными банками заключается в том, что компания венчурного капитала обычно инвестирует напрямую в компанию, тогда как инвестиционный банк, как правило, больше занимается финансовыми операциями, связанными с компанией. Еще одно различие между венчурными капиталистами и инвестиционными банками связано с типом клиентов. Венчурные капиталисты нацелены на начинающие компании с большим потенциалом, в то время как инвестиционные банки предпочитают работать с устоявшимися фирмами, которые уже выросли до точки, где они могут получить доступ к глобальным рынкам капитала.

Если вам нужна помощь в понимании различий между венчурными капиталистами и инвесторами, вы можете опубликовать свои юридические потребности на торговой площадке UpCounsel. UpCounsel принимает на свой сайт только 5% лучших юристов. Юристы UpCounsel являются выпускниками юридических школ, таких как Harvard Law и Yale Law, и имеют в среднем 14 лет юридического опыта, включая работу с такими компаниями, как Google, Menlo Ventures и Airbnb, или от их имени.

Корпоративный венчурный капитал против венчурного капитала, в чем разница?

Когда мы начинаем заниматься сбором средств, быстро возникает вопрос: следует ли привлекать средства из фонда венчурного капитала или из корпоративного венчурного фонда?

В этой статье объясняются различия между венчурным капиталом и корпоративным венчурным капиталом и их влияние на стартапы.

Итак, что такое корпоративный венчурный капитал (CVC)?

Corporate Venture — это фонды, которые полностью принадлежат одной компании, готовой инвестировать в стартапы по многим причинам (мы расскажем вам почему). Как и в классическом венчурном фонде, у них есть специальная инвестиционная команда, и они работают одинаково.

По сути, корпоративные венчурные фонды похожи на венчурные фонды с одним ограниченным партнером: самой корпорацией. Эта организация может иметь множество последствий как для фонда, так и для вложенных в него стартапов.

Сравнение архитектуры венчурного фонда и корпоративного венчурного фонда

Цели создания стоимости разные

При сравнении этих двух видов фондов возникает вопрос, каковы их цели. Корпоративный венчурный капитал и фонды венчурного капитала преследуют одну и ту же цель: создание стоимости для партнеров с ограниченной ответственностью (сама корпорация для CVC). Различие между ними проявляется в способе создания стоимости:

• Основная цель фондов венчурного капитала — получить хорошую окупаемость инвестиций (ROI), чтобы удовлетворить своих инвесторов (которые многократно превышают внешние LP).Таким образом, они будут уделять особое внимание оптимизации внутренней нормы прибыли (IRR). Для этого они будут пытаться добиться хороших результатов, таких как IPO или выкуп у других фондов или корпорации. Довольно часто фонды венчурного капитала привносят свой опыт и поддерживают запуск своего портфеля, чтобы ускорить рост (который, как мы надеемся, приведет к более высокой IRR).

• Хотя это важно, финансовая прибыль не всегда является основной целью корпоративных венчурных фондов.Они меньше обращают внимание на IRR, потому что у них есть другой способ создания стоимости. Действительно, корпоративное венчурное инвестирование в стартапы будет пытаться создать синергию между портфельными компаниями путем обмена технологиями, ноу-хау или путем установления деловых партнерских отношений. Эта синергия должна привести к созданию ценности как для стартапов, так и для компаний. Корпоративные венчурные фонды обычно вкладывают инвестиций в стартапы, чтобы в первую очередь создать стратегическую ценность.

Различные способы привлечения к управлению стартапом

Фонды венчурного капитала играют активную роль в вопросах корпоративного управления.Они хотят поддержать стартап и повлиять на стратегические решения. Они будут просить контроль — пропорционально вложенной сумме — чтобы ограничить риск и иметь возможность повлиять на стратегию.

С другой стороны, корпорации меньше озабочены масштабируемостью. Они больше сосредоточены на создании стратегической ценности, давая советы и ресурсы.

Хотя стратегический контроль венчурного капитала над стартапом может быть высоким, важно, чтобы стартап поддерживался людьми, которые могут дать глубокое понимание рынка, на который они нацелены.

Горизонт инвестирования зависит от стратегии корпорации

Фонды венчурного капитала имеют временные ограничения по отношению к своим партнерам с ограниченной ответственностью. Как правило, инвестиционный горизонт венчурного капитала составляет от 7 до 10 лет. После чего они должны найти возможности выхода для своих инвестиций.

Корпоративные венчурные фонды могут быть «вечнозелеными», что означает, что у них нет графика инвестиций, и они могут следить за стартапом в долгосрочной перспективе. Это важное преимущество для стартапа.Но оборотной стороной является то, что стратегия фонда принадлежит Корпорации и может измениться в любое время в соответствии с ее руководством.

Воздействие сценариев выхода

Возможности выхода одинаковы для стартапа, поддерживаемого CVC или VC. Однако с CVC, если между стартапом и корпорацией активизируется много синергии, это может привести к выкупу самой корпорацией. Кстати, создание конвейера для M&A может быть частью стратегии Корпорации.

Поддержка со стороны корпорации может напугать других участников отрасли, чтобы они начали обсуждение потенциального выкупа.Если стартап хочет избежать такой ситуации, он может договориться с CVC о праве на уведомление вместо права первого отказа во время переговоров по списку условий.

Резюмируем: задача для корпорации — полагаться на собственные активы для создания дополнительной стоимости

Корпоративные венчурные фонды и фонды венчурного капитала действуют очень схожим образом при принятии инвестиционных решений и организации. Но их инвестиционная стратегия может отличаться. В то время как фонды венчурного капитала преследуют в основном финансовые цели, корпоративные венчурные компании будут стремиться к синергии для создания стоимости.Поддержка корпоративного венчурного фонда может принести стартапу множество преимуществ: стратегическое партнерство, доступ к новым рыночным возможностям, доступ к экспертным знаниям и т.д.

Вы хотите создать корпоративный венчурный фонд? Свяжитесь с нами, чтобы воспользоваться нашими советами и опытом.

Чем отличаются частный и венчурный капитал

Прямой и венчурный капитал — это два способа, с помощью которых владельцы бизнеса могут получить денежные средства для ведения или развития своего предприятия.Многие владельцы бизнеса считают, что эти два варианта финансирования взаимозаменяемы, но между ними есть большие различия.

Примечание редактора: Ищете подходящий кредит для своего малого бизнеса? Заполните приведенную ниже анкету, чтобы наши партнеры-поставщики связались с вами по поводу ваших потребностей.

В чем разница между прямым и венчурным капиталом?

Частный и венчурный капитал подпадает под широкую зону альтернативного финансирования, но на этом сходство заканчивается.Эти методы финансирования нацелены на предприятия на разных этапах их жизненного цикла, при этом владельцы отказываются от разной степени контроля.

«Венчурные капиталисты сосредотачиваются на быстрорастущих компаниях, которые могут подорвать отрасль и быстро растут», — сказала Жужанна Флак, директор Центра венчурного капитала, прямых инвестиций и предпринимательского финансирования при Университете штата Мичиган. business.com. «Частный капитал больше касается компаний среднего размера, которые являются относительно стабильными и более зрелыми.»

Размер вашего бизнеса, отрасль, в которой вы работаете, и ваши перспективы определяют, какой альтернативный метод инвестирования имеет для вас смысл. Однако, прежде чем мы углубимся в различия, давайте посмотрим, что такое частный и венчурный капитал.

Что такое прямые инвестиции?

Прямые инвестиции (PE) — это тип альтернативных инвестиций, при которых фонд прямых инвестиций и / или инвесторы осуществляют прямые инвестиции в частные компании. Институциональные и розничные инвесторы предоставляют капитал, который компания использует для покупки новое оборудование или технологии, стремитесь к постоянным приобретениям, ищите возможности роста или увеличивайте денежный поток.

Примеры прямых инвестиций

Фонды прямых инвестиций могут поступать из различных источников. Однако наиболее распространенным источником являются акционерные компании. Существует несколько типов компаний с обыкновенными акциями, в том числе:

• Страховые компании
• Инвестиционные фонды
• Кредитные союзы
• Трасты
• Пенсионные фонды
• Инвестиционные банки

Крупные компании многократно приобретались через частные акции. Крупные компании много раз покупались через частные акции, и это обычное явление на шоу «Shark Tank».«Важно различать инвестиции в PE и инвестиции в публичную торговлю. Компании, акции которых торгуются на бирже, могут быть приобретены в целом, но это не квалифицируется как PE, если компания не становится частной в конце сделки.

Что такое обычные PE стратегии?

Фонд прямых инвестиций заинтересован в инвестировании в частные компании по нескольким причинам:

1. Выкуп компании: Обычной практикой среди компаний прямых инвестиций является покупка бизнеса напрямую, чтобы улучшить его и продать это ради прибыли.Это известно как выкуп с использованием заемных средств. В качестве альтернативы, фирма PE может провести первичное публичное размещение акций — когда частная компания продает акции общественности.
2. Предоставление проблемного финансирования: Если бизнес находится в затруднительном положении, инвесторы PE предоставят проблемное финансирование для восстановления своей деятельности или продажи активов с целью получения прибыли. Как правило, частная инвестиционная компания получает контрольный пакет акций бизнеса, ищущего финансирование.
3. Обналичивание учредителей или других инвесторов: Инвесторы PE могут захотеть иметь бизнес, но не люди, которые им управляют.С этой целью они используют PE-финансирование для выкупа учредителей или существующих инвесторов. Частный капитал также можно использовать для расширения бизнеса или рекапитализации, если предприятие испытывает трудности.

Инвесторы в частный акционерный капитал, как правило, сосредотачиваются на зрелых, стабильных компаниях, которые уже вышли из стадии роста бизнес-цикла.

«Некоторые из них ориентированы на небольшие компании, но это нетипично», — сказал Флюк. «Обычно они инвестируют в компании с доходом от 100 до 500 миллионов долларов и более, а также в некоторые компании среднего размера с доходом ниже 100 миллионов долларов.»

Каковы плюсы и минусы PE?

Как и любой вид финансирования, у прямых инвестиций есть плюсы и минусы. С положительной стороны, инвесторы в PE приносят больше, чем просто деньги — они предлагают знания и опыт.

«Инвесторы PE обычно имеют некоторый опыт в отрасли и могут захотеть помочь в приобретении других компаний и их росте», — сказал Стивен Нил Каплан, профессор предпринимательства и финансов в Школе бизнеса Бута Чикагского университета. так хорошо, как вы можете, и они привносят настоящий опыт.»

Самым большим недостатком инвестиций в PE является то, что владельцы бизнеса должны отказаться от контроля. Инвесторы в PE обычно получают контрольный пакет акций, что означает, что у них есть свобода действий, чтобы избавиться от руководителей (включая владельца), внести изменения и продать бизнес. Если инвесторы PE захотят уволить большую часть вашего персонала, вы ничего не сможете с этим поделать.

Бизнес также может быть продан. Инвесторы PE участвуют в нем, чтобы зарабатывать деньги. Они хотят улучшить бизнес, продайте его с прибылью и переходите к следующему вложению.

Что такое венчурный капитал?

Венчурное инвестирование — это когда группа инвесторов или фондов вкладывает деньги в бизнес в обмен на миноритарные доли. Как и частные инвесторы, венчурные капиталисты инвестируют в частные компании.

Примеры венчурных капиталистов

Чтобы лучше понять венчурный капитализм, могут быть полезны несколько примеров. Возможно, самый успешный венчурный капиталист в мире — это Google. У компании есть подразделение, известное как GV. Вся цель подразделения — инвестировать в перспективные компании, чтобы помочь компании расшириться.GV — вот почему вы слышите о некоторых наиболее интересных или случайных проектах Google, таких как их оптоволоконный Интернет, носимые устройства и беспилотные автомобили.

На «Shark Tank» инвесторы на шоу часто делают венчурные вложения. Основное отличие состоит в том, что при венчурных инвестициях инвестор не берет на себя управление компанией. Вместо этого они предоставляют денежные средства, чтобы начать бизнес, и обычно берут неконтролируемую долю в капитале в качестве компенсации за свои вложения.

Какие виды венчурного капитала?

Венчурные капиталисты и фонды венчурного капитала инвестируют в стартапы на разных этапах жизненного цикла бизнеса. Три основных типа венчурного капитала — это начальный капитал, капитал на ранних стадиях и капитал на поздних стадиях.

1. Начальный капитал: Это финансирование предназначено для предприятий, которые только начинают работать; у них еще нет продукта или структуры компании. Инвестиции на данном этапе, как правило, небольшие.Финансирование часто используется для разработки продукта, покрытия затрат на установку или проведения маркетинговых исследований.
2. Капитал на ранней стадии: Этот тип финансирования предназначен для компаний, которые работают уже несколько лет и находятся в режиме роста. У бизнеса есть структура, есть менеджмент, растет доход. Финансирование обычно используется для увеличения продаж, сокращения затрат и улучшения операций.
3. Капитал поздней стадии: На этом этапе финансирования основное внимание уделяется компаниям, переживающим быстрый рост и ищущим средства для дальнейшего роста.Компании, привлекающие этот вид финансирования, уже подорвали рынок.

«Венчурный капитал предназначен для предприятий на ранней стадии, которые могут действительно масштабироваться», — сказал Каплан. «У них есть доход, но им нужно много денег, чтобы расти».

Венчурные капиталисты известны тем, что инвестируют в технологические компании, но они также делают ставки на предприятия в других отраслях — при условии, что у этого бизнеса есть огромный потенциал. [Прочтите статью по теме: Различия между бизнес-ангелом и венчурным капиталистом ]

Каковы плюсы и минусы венчурных инвестиций?

Венчурный капитал может быть чрезвычайно полезным для вывода вашего бизнеса на новый уровень.Венчурный инвестор часто выступает в роли наставника, направляя ваш стартап по мере его расширения. У них также, как правило, много контактов, что помогает вам общаться с нужными игроками. Основным преимуществом этого типа финансирования является то, что нет обязательства возвращать деньги.

Это не значит, что у венчурного финансирования нет недостатков. Основная из них — сложность привлечения капитала — проблема, которая усугубилась во время пандемии COVID-19.

«Они действительно ищут иголку в стоге сена», — сказал Каплан о венчурных капиталистах.«Они финансируют очень мало компаний». По его словам, если бизнес не подрывает рынок и не может достичь отметки в 50 миллионов долларов за пять лет, то венчурные капиталисты не будут заинтересованы.

[Частное или венчурное инвестирование не для вас? Посмотрите наш выбор лучших кредитов для малого бизнеса , чтобы найти больше вариантов финансирования.]

Каковы основные различия между финансированием PE и VC?

Между частным капиталом и венчурным финансированием есть несколько различий:

1. Прямой капитал предназначен для владельцев бизнеса, которые готовы отказаться от контроля над своими операциями.Инвесторов венчурного капитала интересует только миноритарный пакет акций.
2. Частных инвестиционных компаний больше, чем венчурных, что упрощает привлечение капитала для предприятий. Фирма PE создает более широкую сеть, инвестируя во всевозможные отрасли. Фирма венчурного капитала интересуется только стартапами, которые могут подорвать рынок.
3. Как частные инвесторы, так и венчурные инвесторы привносят в это уравнение свои знания и опыт, но частные инвесторы стремятся к более быстрому окупаемости своих инвестиций, чем венчурный капиталист, который готов дождаться выплаты.
4. Частные и венчурные фирмы инвестируют в предприятия разных размеров. Фирмы прямых инвестиций не будут трогать компанию, у которой нет продаж, в отличие от венчурных фирм. Венчурное инвестирование имеет тенденцию быть более рискованным, поскольку компания только начинает свою деятельность.
5. В то время как оба типа фирм инвестируют в широкий спектр различных компаний и отраслей, венчурные фирмы гораздо больше заинтересованы в нишевых бизнес-моделях. Венчурные капиталисты особенно заинтересованы в технологических стартапах. PE любят предсказуемость, и они, как правило, отдают предпочтение бизнесу на устоявшихся рынках.
6. Возможно, самое большое различие между PE и VC — это толерантность к риску. Венчурный капитализм основан на идее идти на риск ради заработка. ЧП очень не склонны к риску и будут инвестировать только в компании, доказавшие свою способность зарабатывать деньги.
7. Венчурные и частные инвесторы также различаются по размеру бизнеса. ЧП отдают предпочтение предприятиям, которые уже продемонстрировали надежную модель роста. Венчурные капиталисты часто инвестируют в предприятия, которые еще не заработали денег. Из-за этих различий венчурные капиталисты чаще инвестируют в малый бизнес, в то время как частные инвесторы вкладывают средства в средние или более крупные компании.
8. Инвестиции в частный акционерный капитал почти всегда сопровождаются сменой руководства. Это означает, что операции также могут быть капитально отремонтированы. Венчурные капиталистические инвестиции не сопровождаются сменой контроля над бизнесом. В то время как венчурные инвесторы могут предложить убедительные советы, капитальный ремонт операций менее распространен.
9. Еще одно важное отличие — это концепция развивающихся рынков. ЧП редко признают развивающиеся рынки. Вместо этого они хотят большего контроля над насыщенными рынками. Венчурные капиталисты постоянно ищут выход на следующий развивающийся рынок.Это стратегия с более высоким риском и более высоким вознаграждением.

Несмотря на эти различия, компания, ищущая альтернативных инвесторов, должна искать те же атрибуты в компаниях частного или венчурного капитала, с которыми они работают. Это означает налаживание партнерских отношений с кем-то, кто знает свое дело и искренне хочет помочь.

«Если вы получаете деньги от кого-то, кто не разбирается в бизнесе, это глупые деньги», — сказал Каплан. «Это тебе не поможет».

Венчурный капиталист vs.Ангел-инвестор

Получить финансирование для своего бизнеса — это не прогулка по парку, особенно если вы только начинаете. Но для того, чтобы воплотить в жизнь вашу бизнес-мечту, вам нужен капитал.

В зависимости от того, на какой стадии находится ваш бизнес, вы можете искать финансирование у венчурного капиталиста (ВК) или бизнес-ангела. Изучите разницу между венчурным капиталистом и бизнес-ангелом, чтобы решить, чем заняться.

Ангел-инвестор против венчурного капиталиста

И венчурные капиталисты, и бизнес-ангелы — это люди, которые вкладывают деньги в бизнес.Как бизнес-ангелы, так и венчурные капиталисты берут на себя просчитанные риски при инвестировании в надежде получить здоровую окупаемость инвестиций (ROI).

Итак, в чем разница между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами? Возможность ответить на этот вопрос поможет вам сэкономить время и найти финансирование у наиболее подходящих организаций.

Узнайте о ключевых различиях между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами ниже.

Как они работают

Одно различие между венчурными капиталистами и бизнес-ангелами заключается в том, какие деньги они используют для инвестирования.

Венчурный капиталист — это физическое или юридическое лицо, которое инвестирует в небольшие компании, обычно используя деньги, полученные от инвестиционных компаний, крупных корпораций и пенсионных фондов. Обычно венчурные капиталисты не используют собственные деньги для инвестирования в компании.

Бизнес-ангел — это аккредитованный инвестор, который вкладывает свои деньги в малый бизнес. Они должны иметь минимальную чистую стоимость в 1 миллион долларов и годовой доход не менее 200 000 долларов, чтобы считаться аккредитованным инвестором.Многие бизнес-ангелы являются членами семьи и друзьями владельцев малого бизнеса.

Инвесторы-ангелы малого бизнеса больше сосредотачиваются на том, чтобы помочь создать чей-то бизнес, чем на немедленном получении прибыли. В результате их условия могут быть более разумными, чем условия венчурного капиталиста.

Когда инвестируют

Бизнес-ангелы и венчурные капиталисты вкладывают средства в предприятия на разных стадиях. Инвестор, к которому вы обращаетесь, зависит от того, являетесь ли вы основателем или только начинаете.

Венчурные капиталисты склонны вкладывать средства в уже существующие предприятия, чтобы снизить риск потери инвестиций.

Бизнес-ангелы с большей вероятностью будут вкладывать средства в начинающий бизнес. Они выбирают бизнес, который им интересен и который может стать прибыльным, даже если компания еще не зарекомендовала себя. Из-за этого бизнес-ангелы берут на себя больше рисков, чем венчурные капиталисты.

Если вы только начинаете, ангел-инвестор может предоставить вам достаточно денег, чтобы начать работу. Когда вы обосновались и хотите расшириться, вы можете попробовать обратиться к венчурному капиталисту.

Суммы инвестиций

Еще одно различие между бизнес-ангелом и венчурным капиталистом — это размер бизнес-капитала, который оба инвестора готовы предложить.

венчурных капиталистов инвестируют в бизнес больше денег, чем бизнес-ангелы. По данным Управления малого бизнеса, средний размер сделки с венчурным капиталом составляет 11,7 миллиона долларов.

По данным SBA, средняя инвестиция бизнес-ангела составляет 330 000 долларов. В то время как венчурный капитал, как правило, инвестируется миллионами, ангельские инвестиции исчисляются тысячами.

Ожидание возврата

Рентабельность инвестиций, которую хотят получить венчурные капиталисты и бизнес-ангелы, различается. Как правило, венчурные капиталисты ожидают более высокого процента.

Венчурные капиталисты могут рассчитывать на возврат инвестиций от 25% до 35%.

Бизнес-ангелы могут захотеть получить доход от 20% до 25%.

Роль инвестора в бизнесе

После того, как инвестор инвестирует в ваш малый бизнес, чего он хочет?

И венчурные капиталисты, и бизнес-ангелы хотят акционерного капитала и / или некоторого контроля над тем, как работает ваш бизнес.Поскольку они вложили в него деньги, они хотят быть уверены, что получат от этого высокую отдачу.

Венчурные капиталисты могут потребовать, чтобы вы учредили совет директоров и предоставили им место в нем после инвестирования. Как правило, они не заинтересованы в том, чтобы выступать в качестве наставников, хотя это варьируется от фирмы к фирме.

Многие бизнес-ангелы выступают в качестве наставников. Они могут предложить предложения по ведению вашего бизнеса, помочь вам наладить связи с юристами, бухгалтерами и банками и помочь в принятии решений.

Что вы ищете в инвесторе? Вы ищете кого-то, кто выступает в качестве партнера и наставника, например, бизнес-ангела? Или вы бы предпочли, чтобы инвестор не выступал в роли наставника, как венчурные капиталисты?

Как привлечь инвесторов

Хотите ли вы, чтобы венчурные капиталисты или бизнес-ангелы инвестировали в ваш малый бизнес, вы должны быть готовы. Вам нужно будет усовершенствовать свой инвестиционный шаг.

Прежде чем обращаться к венчурным капиталистам или бизнес-ангелам, исследуйте их, чтобы найти тех, которые больше всего подходят для вашего бизнеса.

Во время презентации покажите инвесторам свой бизнес-план, финансовую отчетность, финансовые прогнозы, маркетинговые планы и анализ рынка.

Вам также необходимо будет подробно описать, сколько капитала вы ищете, сколько денег уже вложено в ваш бизнес и как вы планируете использовать эти деньги.

No related posts.