Долгосрочные вложения капитала в экономику: Долгосрочные вложения капитала в бизнес и экономику (мн.ч.), 10 (десять) букв

Содержание

Долгосрочные вложения — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Долгосрочные вложения

Cтраница 1

Долгосрочные вложения, или временно иммобилизованные фонды, включают капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения.  [1]

Долгосрочные вложения денежной наличности являются наиболее рискованными из решений, принимаемых предприятием с целью увеличения доходности. Информационное обеспечение для принятия решений на длительный срок особенно важно в предпринимательской деятельности предприятия. Глава 8 посвящена вопросам анализа информации о капитальных вложениях и о новом продукте.  [2]

Долгосрочные вложения предпринимательского капитала странами-инвесторами в различные отрасли промышленности, сельское хозяйство и инфраструктуру других стран называют иностранными инвестициями.  [3]

ИНВЕСТИЦИИ — долгосрочные вложения капитала ( внутри страны или за границей) в предприятия различных отраслей народного хозяйства.

Частные инвестиции полностью сосредоточены на задаче получения прибыли; государственные могут осуществляться также и с целью регулирования развития экономики. Источником финансирования частных вложений служат собственные средства компаний ( нераспределенная прибыль, отчасти амортизационные и другие фонды), привлеченные извне средства, полученные от продажи акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в виде долгосрочных кредитов и займов.  [4]

ИНВЕСТИЦИЯ — долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.  [5]

Инвестицией называют долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики. С финансовой и экономической позиций инвестирование может быть определено как единовременное вложение экономических ресурсов в материальные активы с целью создания и получения выгоды в течение длительного периода в будущем. Образно говоря, инвестирование — это особого рода сделка купли-продажи, в которой инвестор единовременно ( условно) покупает объект в расчете на получение прибыли.

 [6]

Два последних обслуживают долгосрочные вложения в основные фонды предприятия, а также портфельные инвестиции в ценные бумаги средне — и долгосрочного характера.  [7]

Инвестиции реальные — долгосрочные вложения средств в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности.  [8]

Нематериальные активы — долгосрочные вложения средств, приносящие доход, но не имеющие какой-либо натурально-вещественной формы. К нематериальным активам строительных предприятий, используемым в течение длительного времени в хозяйственной деятельности, относятся права пользования земельными участками и природными ресурсами, патенты на изобретения, лицензии, ноу-хау, программные продукты для ЭВМ, промышленные образцы, монопольные права и привилегии, в том числе лицензии на определенные виды деятельности, а также организационные расходы, товарные знаки, марки, цена фирмы и другие аналогичные расходы.

Нематериальные активы могут быть внесены учредителями в счет их вклада в уставный капитал, могут поступать безвозмездно или приобретаться в процессе деятельности предприятия.  [9]

ИНВЕСТИЦИИ КАПИТАЛА —

долгосрочные вложения капитала внутри страны или за границей в предприятия промышленности, сельского хозяйства, транспорта, торговли и других отраслей хозяйства с целью получения прибыли. Основными субъектами инвестиций, в эпоху империализма являются монополип и буржуазное государство. Определенная часть инвестиций осуществляется немонополистическими частными компаниями и отдельными капиталистами, причем подавляющая доля их долгосрочных вложений в конечном счете попадает в сферу контроля монополий. С развитием государственно-монополистического капитализма растет значение государственных инвестиций в тех отраслях хозяйства, где частному капиталу не обеспечиваются высокие прибыли, например в инфраструктуре. Часто построенные на базе государственных инвестиций предприятия, после того как налаживается в них производственный процесс и укрепляются их позиции на рынке, продаются за бесценок монополиям.
Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, прибылей государственных предприятий, эмиссии новых денег или путем выпуска внутренних и внешних займов правительства.  [10]

Инвестиции иностранные — долгосрочные вложения капитала зарубежными собственниками в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики; реализация вывоза предпринимательского капитала в стране-реципиенте.  [11]

Прямые инвестиции — это долгосрочные вложения, при осуществлении которых инвестор преследует стратегические цели. Для России, где много лет продолжается инвестиционный кризис, этот вид ресурсов наиболее предпочтителен. Однако прямое инвестирование не всегда ведет к росту капиталовложений и увеличению национального богатства. Оно может осуществляться путем перераспределения собственности ( особенно при приватизации) без последующего инвестирования в компанию, что имело место в России.

 [12]

Другая фирма может финансировать долгосрочные вложения главным образом за счет займов. Это дает денежные средства для выплаты дивидендов. Тогда дивиденды фирмы являются побочным продуктом решения о займах.  [13]

Третья группа активов охватывает долгосрочные вложения и инвестиции банка, в том числе долгосрочные ссуды, лизинговые операции, инвестиционные ценные бумаги.  [14]

Другая фирма может финансировать долгосрочные вложения

главным образом за счет займов. Это дает денежные средства для выплаты дивидендов. Тогда дивиденды фирмы являются побочным продуктом решения о займах.  [15]

Страницы:      1    2    3

инвестиции — это… Что такое инвестиции?

  • инвестиции — Долгосрочное вложение капитала в какую либо отрасль экономики или в какое либо предприятие внутри страны или за рубежом. инвестиции Или капиталовложения, капитальные затраты — финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и… …   Справочник технического переводчика

  • ИНВЕСТИЦИИ — (investment) 1. Приобретение средств производства, таких, как машины и оборудование для предприятия, с тем, чтобы производить товары для будущего потребления. Обычно это называется капитальными вложениями/вложениями в средства производства… …   Финансовый словарь

  • ИНВЕСТИЦИИ — (investment) 1. Процесс увеличения реальных производительных активов. Он может означать приобретение основного капитала, например зданий, основных производственных средств или оборудования, или увеличение запасов и незавершенного производства.… …   Экономический словарь

  • Инвестиции — [investment] или капиталовложения, капитальные затраты финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные И. ), на жилищное, коммунальное и… …   Экономико-математический словарь

  • Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного… …   Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

  • Инвестиции — (gross investment) См.: чистые инвестиции (net investment). Бизнес. Толковый словарь. М.: ИНФРА М , Издательство Весь Мир . Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 1998. Инвестиции …   Словарь бизнес-терминов

  • ИНВЕСТИЦИИ — (нем. Investition от лат. investio одеваю), долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные (вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство,… …   Большой Энциклопедический словарь

  • ИНВЕСТИЦИИ — (нем. Investition от лат. investio одеваю), долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные (вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство,… …   Большой Энциклопедический словарь

  • инвестиции — капиталовложения, вклады, вложения Словарь русских синонимов. инвестиции сущ. • вклады • вложения Словарь русских синонимов. Контекст 5.0 Информатик. 2012 …   Словарь синонимов

  • Инвестиции — (нем. Investition, от лат. investio одеваю) долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные (вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство,… …   Политология. Словарь.

  • Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного… …   Официальная терминология

  • Статьи

    

    02. 02//2012

    М.В. Семенова


    С точки зрения субъекта инвестирования все инвестиции можно разделить на государственные и частные. Государственные инвестиции в основном направляются в здравоохранение, культуру, на льготные компенсации и субсидии населению, в фундаментальные научные исследования, оборону, приоритетное финансирование отраслей и видов производств при структурной перестройке экономики.

    Государственные инвестиции финансируются из федерального, республиканского, местного бюджетов и формируются за счет бюджетных средств, налоговых поступлений, займов, государственных доходов, прибыли государственных предприятий различных уровней (собственные средства) или за счет выпуска облигаций внутренних и внешних займов (привлеченные средства).

    Частные инвестиции используются в тех отраслях и на предприятиях, где имеются лучшие условия получения прибыли. Источником частных инвестиций обычно являются собственные средства предприятий в виде нераспределенной прибыли, амортизационного фонда или привлеченные средства — доходы от реализации ценных бумаг, кредиты и займы.

    В странах с рыночной экономикой основная часть реальных инвестиций приходится на частные инвестиции, однако государство обязано активно участвовать в инвестировании, вкладывая капитал в государственный сектор, предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Частные инвестиции могут осуществлять акционерные и страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные и другие фонды.

    Любые инвестиции связаны с инвестиционной политикой хозяйствующего субъекта и представляют собой процесс обоснования и реализации наиболее перспективных форм вложений капитала, направленных на увеличение экономического потенциала предприятия. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала в целях увеличения объема деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

    Все инвестиции по признаку назначения делятся на три основные группы: финансовые, реальные и инвестиции в НМА.

    Финансовые (портфельные) инвестиции — это вложения капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, дающие право на получение доходов от собственности, а также банковские депозиты. Финансовые инвестиции могут быть как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг.

    Реальные (прямые) инвестиции — долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства. Это — вложение капитала частных фирм или государства в производство продукции, предполагающее образование реального капитала (здания, сооружения, товарно-материальных запасов и др.). Реальные (производственные) инвестиции можно подразделить на следующие виды:

    • направляемые на новое строительство;
    • направляемые на расширение производственных мощностей;
    • направляемые на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства и возмещение выбывшего оборудования, зданий и сооружений (поддержание мощности).

    Инвестиции в ИМ А подразумевают использование прав пользования земельными участками, природными ресурсами, патентами, лицензиями, ноу-хау, программными продуктами, монопольными правами и привилегиями (включая лицензии на определенные виды деятельности), торговыми марками и товарными знаками и т. д. в соответствии с Законом ГК РФ.

    Портфельные инвестиции

    Портфельные инвестиции остаются одной из наиболее прибыльных и перспективных форм капиталовложений в отдельные отрасли нашей экономики, прежде всего в связь, телекоммуникации, пищевую, деревообрабатывающую, цементную промышленности.

    Формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем является главной задачей инвестора, осуществляемой посредством операций купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке.

    Инвестор на фондовом рынке не должен приобретать ценные бумаги только одного вида. Необходимо разнообразие вклада, иначе он обрекает себя либо на низкую эффективность вклада, либо на излишне высокий риск. Риск в основном связан с тем, что в момент заключения сделки существует неопределенность эффективности данной операции, обусловленной сложностью прогноза цены в будущем (а для акций — и будущих дивидендов). Если инвестор вкладывает деньги в ценные бумаги какой-либо компании, он оказывается в зависимости от колебаний их курсовой стоимости.

    Вклад капитала в акции нескольких компаний позволит в значительной степени не зависеть от курсовых колебаний каждой из них. Средний курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться и колебания могут взаимно погаситься.

    Кроме портфельных инвестиций распространение получили кредитно-денежные операции, при которых капитал инвестора помещается в банки в виде депозитных вкладов с последующим использованием их в качестве кредитов.

    Финансовые инвестиции оцениваются по приносимому ими доходу. Оценка дохода и есть цена или курс ценных бумаг. Движение курса ценных бумаг отражает состояние и ближайшие перспективы экономики в целом, а также финансовое состояние предприятия, выпускающего эти ценные бумаги. Финансовые инвестиции являются средством перелива капиталов из одних сфер экономики в другие, что способствует структурным изменениям в экономической системе.

    Но часть портфельных инвестиций — вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства — по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

    Реальные (прямые) инвестиции

    Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно объединить в следующие основные группы:

    Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат предприятия за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

    Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

    Инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечат создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары (или оказывать новый тип услуг), либо позволят фирме предпринять попытку выхода с выпускавшимися ранее уже товарами на новые для нее рынки.

    Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эти инвестиции становятся необходимыми в том случае, когда фирма обязана удовлетворить требования властей в части либо экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования менеджмента фирмы.

    Финансы на каждый день – портал Вашифинансы.рф

    Автокредитование

    разновидность потребительского кредита для приобретения автотранспортных средств, при котором это автотранспортное средство поступает в залог банку.
    Приобрести в кредит можно как новый автомобиль, так и авто с пробегом. Если условием предоставления кредита является «первый взнос», то от заемщика потребуется оплата части стоимости приобретаемого автомобиля за счет собственных денег. Кредитные средства чаще всего не выдаются на руки, а направляются непосредственно на счет автосалона-продавца. Как правило, при покупке автомобиля в кредит банк требует приобрести полис каско, предусматривающий страхование по рискам «угон» и «ущерб». Выгодоприобретателем по этому страхованию является банк-кредитор. В случае повреждения или угона автомобиля страховая выплата поступит банку в счет погашения кредита.

    Законы: Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)»
    Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»

    Агентство по страхованию вкладов

    государственная корпорация, созданная для функционирования системы страхования вкладов и осуществляющая выплаты возмещений физическим лицам — клиентам банка в случае отзыва у него лицензии.
    Создание системы страхования банковских вкладов населения является специальной государственной программой, направленной на защиту сбережений населения во вкладах и на счетах в банках. В случае отзыва у банка лицензии вкладчику — физическому лицу в сжатые сроки выплачивается денежная компенсация до 100 % от вклада (но не более максимального размера страхового возмещения, установленного законодательно). Таким образом, государство гарантирует возврат вклада, даже если банк прекратил свое существование. Если вкладчик имеет несколько вкладов в одном банке, возмещение выплачивается пропорционально по каждому из вкладов, но не более максимального размера страхового возмещения в совокупности. А если вклады открыты в нескольких банках, то размер страхового возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Таким образом, с точки зрения защиты сбережений вкладчику лучше открывать несколько вкладов в разных банках, чем в одном. Вторая важнейшая функция АСВ — гарантировать пенсионные накопления физических лиц, формирующих накопительную пенсию в Пенсионном фонде России либо в одном из негосударственных пенсионных фондов, осуществляющих деятельность по обязательному пенсионному страхованию. АСВ выплачивает гарантийное возмещение в случае аннулирования лицензии НПФ, признания его банкротом или других предусмотренных законом случаев.

    Законы: Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»
    Федеральный закон от 28.12.2013 г. № 422-ФЗ «О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации при формировании и инвестировании средств пенсионных накоплений, установлении и осуществлении выплат за счет средств пенсионных накоплений»

    Акционерное общество

    см. Акция

    Акция

    ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение части прибыли акционерного общества и участие в управлении этим обществом.
    Эта ценная бумага называется долевой, так как владение акцией означает владение частью (долей) имущества компании. Соответственно, коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, называется акционерным обществом. Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают своим владельцам право не только получать часть прибыли компании в виде дивидендов, но и участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования на общем собрании акционеров. Привилегированные акции позволяют получать долю в прибыли (часто большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров. Определенное количество акций одного акционерного общества, находящееся в одних руках, называют пакетом акций. Различают блокирующий (более 25 %) и контрольный (более 50 %) пакет акций, обеспечивающие сильное влияние на принятие решений по работе компании. Акционер с небольшим количеством акций называется миноритарным (миноритарием). Законодательство РФ предусматривает для миноритарных акционеров специальные возможности, благодаря которым их права не могут быть ущемлены владельцами более крупных пакетов. И у него есть право на участие в собрании акционеров и участие в принятии решений на нем.

    Законы: Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»
    Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

    Создание благоприятного инвестиционного климата с целью привлечения иностранного капитала

    Библиографическое описание:

    Бышок, А. С. Создание благоприятного инвестиционного климата с целью привлечения иностранного капитала / А. С. Бышок, А. В. Дорофеева. — Текст : непосредственный // Экономика, управление, финансы : материалы I Междунар. науч. конф. (г. Пермь, июнь 2011 г.). — Пермь : Меркурий, 2011. — С. 22-25. — URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/10/781/ (дата обращения: 29.08.2021).

    Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного ап­парата с целью получения прибыли [1, с. 234].

    Использование иностранных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и переливом капитала в отрасли, свободные для предпринимательства.

    Одной из черт современной глобализации является усиление значения прямых иностранных инвестиций. Приобретение прямыми иностранными инвестициями лидирующей роли среди всех форм международных экономических отношений служит одним из признаков целостности мировой экономики. Это свидетельствует о том, что формирование мировой экономики перешло от стадии мирового рынка к стадии мирового производства. Наряду с межстрановым перемещением товаров происходит межстрановое перемещением факторов производства, и одним из наиболее важных является предпринимательский капитал [2, с. 32].

    Для активизации притока иностранных инвестиций, в том числе и ПИИ, в российскую экономику необходимо создание благоприятного инвестиционного климата. Критерием привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов является уровень риска предпринимательской деятельности и рентабельность инвестиционных проектов. При этом иностранный инвестор учитывает следующие факторы:

    — политическая стабильность;

    — емкость внутреннего рынка;

    — доступ к природному сырью;

    — развитие правового регулирования, регламентирующего деятельность иностранных инвесторов в стране;

    — макроэкономическая политика и перспективы экономического роста;

    — издержки производства и качество рабочей силы;

    — кредитоспособность субъектов хозяйственной деятельности.

    Позитивными факторами, способствующими привлечению иностранных инвестиций в экономику России являются:

    — емкий национальный рынок;

    — наличие относительно дешевой и высококвалифицированной рабочей силы;

    — начавшийся динамичный экономический рост;

    — осуществление налоговой реформы, предусматривающей снижение налогов с юридических и физических лиц;

    — дальнейшая либерализация экономики в связи с вступлением в международные экономические и финансовые организации [3, с. 12-14].

    Решение проблемы стимулирования инвестиций в российскую экономику во многом зависит от становления российского рынка ценных бумаг, развитие которого будет осуществляться по мере преодоления инфляционных процессов в и стабилизации производства.
    На инвестиционную активность в значительной мере влияет спрос на акций приватизированных предприятий. Рост курса этих акций в последнее характерен для акционерных обществ-монополистов, функционирующих в таких отраслях как нефтяная промышленность, энергетика, связь. Процесс привлечения иностранного капитала в условиях, когда значительная часть российских предприятий приватизирована, неизбежно будет идти преимущественно путем продажи иностранному инвестору акций российских акционерных обществ, владеющих предприятиями.
    В обеспечение благоприятного инвестиционного климата существенное значение имеет деятельность органов исполнительной власти субъектов РФ по привлечению отечественных и иностранных инвестиций.
    Органы государственной власти субъектов Российской Федерации формируют благоприятный инвестиционный климат регионов посредством организации выставок и участия в федеральных и международных выставках инвестиционных проектов, осуществления рекламно-информационной кампании в печатных изданиях.

    Сложившаяся макроэкономическая ситуация в российской экономике способствует улучшению инвестиционного климата. Сформировалась позитивная динамика ВВП и промышленного производства, укрепляется финансовое положение предприятий, улучшается внешнеэкономическая конъюнктура для ряда отраслей экономики.

    Здесь можно сделать вывод о высокой инвестиционной привлекательности Российской Федерации, однако, все же инвестиционный климат является все еще неблагоприятным, что обусловливается следующими факторами:

    — значительный внешний и внутренний долг, который ограничивает масштабы развития инвестиционного процесса, что в итоге не стимулирует иностранного инвестора;

    — низкий кредитный рейтинг и высокие инвестиционные риски сдерживают осуществление заимствований кредитных ресурсов на мировых рынках капиталов и привлечение иностранных инвестиций;

    — низкая форма рентабельности большинства предприятий реального сектора экономики;

    — низкие темпы реструктуризации банковской системы;

    — недостаточный объем собственных капиталов для кредитования [4, с. 34].

    В связи с этим, можно сделать вывод о том, что экономика России нуждается в инвестициях, однако, ее состояние пока не позволяет привлекать иностранные капитала для решения своих проблем. Рыночная экономика страны находится еще на пути становления, а, следовательно, слишком высок риск потерять вложенные суммы. Естественно, что это главная причина, по которой инвесторы не хотят вкладывать деньги в российскую экономику. Но все же Россия делает шаги навстречу инвесторам, начиная создавать более благоприятный инвестиционный климат.

    Так, Министерство экономики Российской Федерации уже разработало совместно с органами государственной власти субъектов Российской Федерации и заинтересованными органами государственной власти план мероприятий по вопросам привлечения иностранных инвестиций в экономику регионов РФ. Данный документ охватывает все направления региональной инвестиционной политики и предусматривает конкретные меры, направленные на привлечение иностранных инвестиций в экономику субъектов Российской Федерации.

    Инвестиционное сотрудничество России со странами ближнего зарубежья служит одним из основных средств стабилизации дальнейшего развития экономики каждой страны. Последнее не может осуществляться успешно без согласованной экономической политики, учитывающей специализацию, кооперацию и производство тех видов продукции, которые необходимы этим странам.

    Привлечение капитала из государств-участников Содружества Независимых Государств должно осуществляться путем совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов, международного финансового лизинга, создания договорных совместных организаций типа консорциумов для осуществления инвестиционной деятельности. Необходимо также создать условия для привлечения частных российских инвесторов в производственные объекты государств-участников СНГ, в продукции которых заинтересована Россия. В этой связи целесообразно разработать совместно со странами Содружества Независимых государств механизм инвестиционного сотрудничества и перехода на совместное финансовое обеспечение.

    Обеспечению благоприятного инвестиционного климата служит применение национального режима к иностранным инвесторам. До последнего времени основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций было создание совместных предприятий. Несмотря на значительное число зарегистрированных предприятий такого типа, размеры привлеченных им зарубежных инвестиций невелики, а их роль в экономике незначительна.

    Необходимо совершенствовать способы определения доли российских инвесторов в уставных капиталах совместных предприятий, разработать методики оценки зданий, сооружений, оборудования, земли, вкладываемых в качестве российской части уставных фондов коммерческих организаций с иностранными инвестициями.

    Целесообразно стимулировать сделки, в которых зарубежный партнер поставляет машины, оборудование, технологии, комплектные заводы в обмен на встречные поставки сырья, полуфабрикатов, производимых на поставленном оборудовании [5, с. 13].

    Важным фактором притока инвестиций в российскую экономику является стимулирование возврата российского капитала, находящегося в зарубежных банках, и формирования условий для предотвращения дальнейшей утечки капиталов из России.

    Для привлечения иностранных инвесторов к деятельности на конкретных территориях следует использовать механизм создания свободных экономических зон.

    Исходя из вышесказанного, можно предположить, что через некоторый период времени Россия станет страной, в которую будет выгодно вкладывать капиталы, причем не маленькие, а достаточно крупные.

    Создание нормальных условий для привлечения иностранных инвестиций в Россию, а значит и в регионы, — задача актуальная, решение которой носит и чисто прагматический характер. Поэтому внешнеэкономическая стратегия государства должна, наконец, повернуться лицом к национальному производителю и инвестору — при формировании как внешнеторгового, так и инвестиционного режима. Только тогда в экономике страны заработает не только зарубежный, но и отечественный капитал [6, с.32-39].

    Наряду с созданием организационно-правовых условий и государственной поддержкой комплексная программа стимулирования иностранных инвестиций должна включать меры по снижению издержек инвестора, не относящихся к прямым затратам на реализацию конкретных проектов. В этой связи развивается информационная инфраструктура инвестиционного рынка, осуществляется регулирование тарифов на услуги монополий, обеспечивается защита собственности и личности инвестора от криминальной сферы.

    Интересы инвесторов предполагается учитывать при подготовке законодательных и нормативных актов, а также ведомственных инструкций по ценообразованию в электроэнергетике, связи, железнодорожном транспорте. Для мелких инвесторов важнейшее значение имеет ограничение платы за аренду производственных помещений.

    В отношении защиты собственности инвесторов желательно разработать единый порядок определения размеров ущерба, причиняемого, в частности, растратами и хищениями, а также недобросовестной конкуренцией.

    Необходимо совершенствовать работу международного коммерческого арбитражного суда, третейского суда при Торгово-промышленной палате Российской Федерации.

    Для обеспечения личной и имущественной безопасности инвесторов следует разработать специальные государственные программы предупреждения преступности в криминогенных сферах экономики, а также в регионах России с повышенным уровнем правонарушений [7, с.120-124].

    Под эти цели необходимо предусмотреть материально-техническое, информационное и организационное укрепление соответствующих оперативных служб, следственных органов и судов.

    Литература:
    1. Артёмов Л.В. Инвестиции и инновации: словарь-справочник от А до Я / Л.В. Артёмов. – М., 1998. – 208 с.

    2. Сергеев, И.В. Организация и финансирование инвестиций : учебное пособие / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. ; М.: Финансы и статистика, 2000. – 125 с.

    3. Савчук В.П. Мировые потоки прямых иностранных инвестиций продолжают сокращаться // Экономическое обозрение. – 2003. ; №13

    4. Булатов А.С. Россия в мировом инвестиционном процессе // Вопросы экономики. 2007. №1. ; 34 с.

    5. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост // Экономист. 2000. ; № 6. – 78 с.

    6. Сенак Е.А. Современное представление о природе прямых иностранных инвестиций: интегрированный подход // Журнал международного права и международных отношений. 2009 — № 2. – 57 с.

    7. Балацкий Е., Павличенко Р. Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования // Мировая экономика и международные отношения. 2002. ; № 1. – 160 с.

    Основные термины (генерируются автоматически): Российская Федерация, благоприятный инвестиционный климат, инвестиция, российская экономика, Россия, инвестор, инвестиционный климат, иностранный инвестор, иностранный капитал, мировая экономика.

    Похожие статьи

    Проблемы привлечения

    иностранных инвестиций в экономику

    Российская Федерация, благоприятный инвестиционный климат, российская экономика, Россия, инвестиция, инвестор, инвестиционный климат, иностранный инвестор, иностранный капитал, мировая экономика. Подпишитесь на нашу рассылку

    Совершенствование политики привлечения

    иностранных

    Российская Федерация, благоприятный инвестиционный климат, российская экономика, Россия, инвестиция, инвестор, инвестиционный климат, иностранный инвестор, иностранный капитал, мировая экономика.

    Прямые

    иностранные инвестиции как фактор роста российской

    Иностранные инвестиции в российской экономике.

    Основные термины (генерируются автоматически): Россия, инвестиция, Российская Федерация, мировая экономика, долл, инвестиционная привлекательность…

    Иностранные инвестиции в Российской Федерации и проблемы…

    инвестиция, Россия, иностранный капитал, российская экономика, предприятие, инвестор, вид деятельности, мировое хозяйство, инвестиционная деятельность, привлечение.

    Инвестиционный климат России: современное состояние…

    инвестиции, прямые иностранные инвестиции, инвестиционный климат, инвестиционная привлекательность.

    Россия, Инвестиционный климат, инвестиция, Российская Федерация, российская экономика, Электронный ресурс, Краснодар, доллар, инвестор, млрд.

    Инвестиционная политика Российской Федерации

    Российская Федерация, благоприятный инвестиционный климат, российская экономика, Россия, инвестиция, инвестор, инвестиционный климат, иностранный инвестор, иностранный капитал, мировая экономика. Инвестиции Китая на Дальний Восток России

    Проблема притока

    иностранных инвестиций в экономику

    Россия, инвестиция, инвестиционный климат, российская экономика, общий объем, приток прямых, проводимая денежно-кредитная политика, правовая система, неблагоприятный инвестиционный климат, годовое выражение.

    Инвестиционная привлекательность России сегодня: точка…

    Россия, инвестиционный климат, компания, инвестор, работа, инвестиция, макроэкономическая ситуация, проблема, Консультативный совет, значительное улучшение.

    Благоприятный инвестиционный климат как необходимое…

    Российская Федерация, благоприятный инвестиционный климат, российская экономика, Россия, инвестиция, инвестор, инвестиционный климат, иностранный инвестор, иностранный капитал, мировая экономика.

    Кроссворд по экономической теории (№21)

    По горизонтали:

    1. Торговля и торговое посредничество, участие в продаже или содействие продаже товаров и услуг
    2. Каждая из взаимоисключающих друг друга возможностей
    3. Одно из течений экономической мысли, которое объясняет экономические процессы и явления, исходя из предельных, возрастающих величин или состояний
    4. Денежное выражение стоимости, сумма денег, которую потребители должны уплатить для получения товара
    5. Выраженный в денежной форме ущерб, который причинен одной стороне (лицу) противоправными действиями др. стороны (лица)
    6. Автор «Капитала»
    7. Групповая монополия, т.е. господство на рынке или в любой др. отрасли хозяйства незначительного количества крупных предприятий (фирм), которые ведут между собой неценовую конкуренцию
    8. Денежные знаки зарубежных государств, а также кредитные и платежные документы, суммы в которых выражены в иностранных денежных единицах
    9. Часть народнохозяйственного комплекса страны, характеризующаяся завершенностью воспроизводственного процесса и в совокупности обеспечивая целостность национальной экономики
    10. Рыночная структура, в которой действуют только два независимых продавца, продающих идентичную продукцию при большом количестве покупателей
    11. Страна, где успешно внедрена экспортоориентированная модель промышленной политики
    12. Лицо, самостоятельно, от своего имени, на свой риск, инициативно организующее и осуществляющее деятельность, направляемую на получение прибыли или личного дохода
    13. Разница между стоимостью металла и рыночной стоимостью монеты
    14. Ограничение производства, продажи и экспорта, проводимое монополиями с целью повышения цен на товары и получения высокой прибыли
    15. Агрессивная ценовая тактика, применяемая фирмами, стремящимися занять лидирующее положение на рынке определенного товара, услуги
    16. Долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли или дохода. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, технологии, оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и др. видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта
    17. Запаздывание, сдвиг по времени, экономический показатель, характеризующий временной интервал между двумя взаимосвязанными экономическими явлениями, одно из которых служит причиной, а второе — следствием
    18. Запрещение государственной властью ввоза в какую-либо страну или вывоза из какой-либо страны товаров или валютных ценностей
    19. Искусственный кратковременный подъем в промышленности, торговле и др. сферах хозяйства, характеризующийся повышением цен на товары и курса ценных бумаг, разгулом биржевой спекуляции
    20. Общество создаваемое крупными монополиями для управления дочерними предприятиями через систему участия
    21. Сознательная целесообразная деятельность человека, совокупность целенаправленных действий, требующих физической и умственной энергии и имеющих целью создание материальных и духовных ценностей
    22. Приобретение у иностранного контрагента товара с ввозом его в страну из за границы

    По вертикали:

    1. Разделение производственного экономического продукта, дохода, прибыли на отдельные части, которые имеют адресное назначение и назначение для передачи в отдельные фонды, отдельным лицам
    2. Расширение использования ценных бумаг в качестве инструмента регулирования рыночных отношений и движения ссудного капитала
    3. Политика хозяйственного обособления страны, создания замкнутой, самообеспечивающейся экономики
    4. Место встречи спроса и предложения, где происходит выявление степени соответствия характеристик произведенного продукта общественной потребности в нем, осуществляется сравнение конкурентоспособности данного товара с конкурентоспособностью товара-конкурента
    5. Рынок, на котором существует лишь один покупатель товара, услуги или ресурса
    6. Один из социально-политических принципов государственного регулирования
    7. Категория, присущая товарному хозяйству и проявляющаяся в сфере обмена, торговли
    8. … цен — повторяющееся долговременное снижение фирмами цен на свою продукцию, посредством которого они рассчитывают увеличить объемы продаж и собственных доходов
    9. Конечный финансовый результат деятельности предприятий и организаций независимо от формы собственности, который складывается из финансового результата от реализации продукции (работ, услуг), основных фондов, нематериальных активов и др. имущества предприятия и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям
    10. Вывоз товаров, капитала и услуг за границу для реализации на внешних рынках
    11. Состояние затяжной депрессии, которое выражается в застое многих форм экономической деятельности в течение продолжительного времени
    12. Хранилище денежных средств, драгоценностей
    13. Инфляция означает «…»
    14. Цена, по которой покупаются и продаются акции, облигации и др. ценные бумаги
    15. Товарообмен, обмен товаров на другие товары равной стоимости, каждая из сторон выступает одновременно в качестве продавца и покупателя, при этом денежные платежи обычно отсутствуют
    16. Делец в переводе с английского языка и по виду занятий
    17. Превышение расходов бюджета над его доходами
    18. Совокупность функций, необходимых для организации любой деятельности на том или ином иерархическом уровне рыночной экономики
    19. Экономическая категория, которую в самом общем виде можно определить как продукт, реализуемый на рынке
    20. Торговый партнер, противостоящий другому участнику сделки
    21. Валютный … — метод директивного регулирования динамики валютного курса в условиях его неустойчивости, состоит в установлении нижнего и верхнего пределов колебаний курса национальной валюты обычно в диапазоне 15-20% на период от нескольких месяцев до года
    22. Разница между ценой спроса и предложения на рынке
    23. Объединение, в котором входящие в него предприятия теряют свою производственную и коммерческую самостоятельность, а руководство их деятельностью осуществляется из единого центра
    24. Термин, который служит для обозначения кризисного явления
    25. Действия государственных органов, законодательных, исполнительных, судебных властей, направленные на поддержку отдельных отраслей и сфер экономики регионов, предприятий, социальных групп, которые продиктованы не объективной необходимостью, а заинтересованностью, иногда — подкупом должностных лиц
    26. Сумма денег, взятая взаймы на определенный срок

    Классификации инвестиций и инвестиционный климат

    В экономической теории различают несколько классификаций инвестиций, каждая из которых имеет свою область применения.

    В табл. 1, приводятся содержательные интерпретации этих классификаций инвестиций по таким классификационным признакам как направления инвестирования, обеспечение участия в управлении предприятием, отношение к инновациям.

    Таблица 1

    Классификации инвестиций

    Классификационный признак

    Виды инвестиций

    Определения

    I. Направления инвестирования

     

    1.1. Инвестиции в нефинансовые активы

    Вложения капитала, включающие инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт основных фондов, инвестиции в нематериальные активы, расходы на прирост запасов материальных оборотных средств, приобретение других нефинансовых активов {земельные участки, объекты природопользования и др. )

    1.1.1. Реальные инвестиции

    Из предыдущего определения исключаются слова: «инвестиции в нематериальные активы»

    1.1.1.1. Инвестиции в основной капитал

    Единовременные затраты на создание, воспроизводство и приобретение основных фондов (новое строительство, реконструкция и техническое перевооружение, приобретение и монтаж оборудования, формирование основного стада, многолетние насаждения и т.д.)

    1.1.1.2. Инвестиции в прирост запасов оборотных средств

    Расходы на формирование запасов материальных оборотных средств, необходимых для обеспечения устойчивой работы предприятия и определяемые как разность поступлений оборотных средств в запасы и их выбытием

    1. 1.2. Инвестиции в нематериальные активы

    Приобретение патентов, лицензий, прав пользования земельными участками и другими объектами природопользования, авторских прав, торговых марок, товарных знаков, программных продуктов и т.д._

    1.1.2.1. Интеллектуальные инвестиции

    Вложение средств в подготовку специалистов, приобретение патентов, лицензий и ноу-хау, проведение научных исследований и разработок и т.п.

    1.2. Финансовые инвестиции

    Приобретение ценных бумаг, процентных облигаций федеральных, субфедеральных и муниципальных займов; долей в уставном капитале юридических лиц; займы другим юридическим лицам

    2. Возможность участия в управлении предприятием

     

    2. 1. Прямые инвестиции

    Инвестиции, осуществляемые юридическими или физическими лицами, имеющими право участия в управлении объектом инвестирования (т.е. — контролирующими не менее 10% голосующих акций акционерного общества или уставного капитала предприятия), либо получающими такое право в результате вложения инвестиций

    2.2. Портфельные инвестиции

    Покупка акций и паев, не лающих инвестору возможности влияния на управление предприятием (т.е. даже после произведенной покупки его доля в капитале предприятия не достигнет 10%)

    2.3. Прочие инвестиции

    Предоставление кредитов различных видов, не предполагающее участие кредитора в управлении

    3. Инноваиионность

    3.1. Простые инвестиции

    Инвестиции, связанные с приобретением апробированных видов техники, технологии, повышением квалификации кадров по стандартным программам и т.д.

    3.2. Инновационные инвестиции

    Инвестиции, обеспечивающие использование технико-технологических и управленческих инноваций

    В дополнение к рассмотренным в табл. 1 классификационным признакам инвестиций целесообразно специально выделить и такой признак, как сроки вложения активов (обычно — финансовых). Различают долгосрочные вложения (на срок более одного года) и краткосрочные вложения (на срок до одного года).

    Следует отметить, что сформировавшаяся структура инвестиций характеризуется более чем двукратным превышением краткосрочных финансовых инвестиций над долгосрочными и отрицательным сальдо притока иностранных инвестиций в российскую экономику. Поданным Госкомстата РФ за 2010 г. инвестиции российских предприятий за рубеж в 1,6 раза превысили объем иностранных инвестиций в экономику России.

    Эти данные свидетельствуют, что, несмотря на рост инвестиционной активности в реальном секторе отечественной экономики в 2010 г. и его умеренное продолжение в 2011 г., инвестиционный кризис в российской экономике еще далек от преодоления.

    Организация инвестиционного процесса невозможна без наличия необходимых ресурсов, без привлекательных для собственников капитала объектов инвестирования, без благоприятного инвестиционного климата.

    Инвестиционный климат — совокупность социально-экономических, организационно-правовых, политических и культурных условий, предопределяющих целесообразность инвестирования.

    В этой связи в дальнейшем изложении роль государства рассматривается с позиций решения проблем ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности и повышения инвестиционной привлекательности российской экономики.

    Долгосрочные инвестиции

    Что такое долгосрочные инвестиции?

    Долгосрочные инвестиции — это счет на стороне активов баланса компании, который представляет инвестиции компании, включая акции, облигации, недвижимость и наличные деньги. Долгосрочные инвестиции — это активы, которые компания намерена удерживать более года.

    Счет долгосрочных инвестиций в значительной степени отличается от счета краткосрочных инвестиций тем, что краткосрочные инвестиции, скорее всего, будут проданы, тогда как долгосрочные инвестиции не будут продаваться годами, а в некоторых случаях могут никогда не быть проданы.

    Быть долгосрочным инвестором означает, что вы готовы принять определенную долю риска в погоне за потенциально более высоким вознаграждением и что вы можете позволить себе терпение в течение более длительного периода времени. Это также предполагает, что у вас достаточно капитала, чтобы позволить себе закрепить установленную сумму на длительный период времени.

    Ключевые выводы

    • Долгосрочные инвестиции — это счет, который компания планирует хранить не менее года, например, в акции, облигации, недвижимость и наличные деньги.
    • Счет отображается на стороне активов в балансе компании.
    • Долгосрочные инвесторы, как правило, готовы брать на себя больший риск ради более высоких вознаграждений.
    • Они отличаются от краткосрочных вложений, которые предполагается продать в течение года.

    Объяснение долгосрочных инвестиций

    Распространенная форма долгосрочного инвестирования происходит, когда компания A инвестирует в основном в компанию B и получает значительное влияние на компанию B, не имея большинства голосующих акций.В этом случае цена покупки будет показана как долгосрочная инвестиция.

    Когда холдинговая компания или другая фирма покупает облигации или обыкновенные акции в качестве инвестиций, решение о том, классифицировать ли их как краткосрочные или долгосрочные, имеет некоторые довольно важные последствия для способа оценки этих активов в балансе. Краткосрочные инвестиции оцениваются по рыночной цене, и любое снижение стоимости признается убытком.

    Однако увеличение стоимости не признается до тех пор, пока предмет не будет продан.Следовательно, классификация инвестиций в балансе — долгосрочные или краткосрочные — оказывает прямое влияние на чистую прибыль, отражаемую в отчете о прибылях и убытках.

    Инвестиции, удерживаемые до погашения

    Если организация намеревается сохранить инвестицию до тех пор, пока она не наступит, и компания сможет продемонстрировать свою способность сделать это, инвестиция отмечается как «удерживаемая до погашения». Инвестиции отражаются по стоимости приобретения, хотя любые премии или скидки амортизируются в течение срока действия инвестиции.

    Например, классической инвестицией, удерживаемой до погашения, была покупка PayPal компанией eBay в 2002 году. После того, как PayPal значительно расширила свою инфраструктуру и базу пользователей, в 2015 году она была выделена как собственная компания с пятилетним соглашением о продолжении обработки. платежи на eBay. Эти инвестиции помогли PayPal развиваться и в то же время дали eBay возможность владеть решением для обработки платежей мирового класса на протяжении почти двух десятилетий.

    Долгосрочная инвестиция может быть списана для надлежащего отражения обесцененной стоимости.Однако корректировка на временные колебания рынка может не производиться. Поскольку у инвестиций должна быть дата окончания, долевые ценные бумаги не могут классифицироваться как удерживаемые до погашения.

    Доступные для продажи и торговые инвестиции

    Инвестиции, удерживаемые с целью перепродажи в течение года с целью получения краткосрочной прибыли, классифицируются как текущие инвестиции. Торговые инвестиции не могут быть долгосрочными. Однако компания может удерживать инвестиции с намерением продать их в будущем.

    Эти инвестиции классифицируются как «имеющиеся в наличии для продажи», если предполагаемая дата продажи не наступает в ближайшие 12 месяцев. Долгосрочные финансовые вложения, имеющиеся в наличии для продажи, учитываются по первоначальной стоимости на момент приобретения и впоследствии корректируются для отражения их справедливой стоимости на конец отчетного периода. Нереализованные холдинговые прибыли или убытки отражаются как «прочий совокупный доход» до тех пор, пока долгосрочная инвестиция не будет продана.

    Цикл долгосрочных капиталовложений — обзор, риски

    Что такое цикл долгосрочных капиталовложений?

    Цикл долгосрочных капиталовложений возникает, когда крупные капитальные активы компании проходят весь срок своей жизни.Капитальные вложения обычно представляют собой значительные вложения в долларовой стоимости, а иногда даже в физическом размере.

    Цикл долгосрочных капиталовложений включает в себя множество меньших операционных циклов компонентов или других единиц оборудования. простыня. На основные средства влияют капитальные затраты, которые существуют в пределах первоначальных капитальных вложений. Есть много способов, которыми это может проявиться.Ниже мы видим упрощенную схему движения капитала через инвестиционный цикл.

    Открытие вашего завода: цикл долгосрочных капиталовложений

    Допустим, вы являетесь владельцем среднего бизнеса Малые и средние предприятия (МСП) МСП или малые и средние предприятия предприятия во всем мире определяются по-разному. Страна, в которой работает компания, занимается разработкой и производством теннисных ракеток. Вы наслаждаетесь прибыльностью в течение нескольких лет и активно стремитесь к расширению своей линейки продуктов и операций.Вы понимаете, что текущий завод, которым вы владеете, загружен, и вместо того, чтобы пытаться передать производство на аутсорсинг или подряд, вы решаете инвестировать в создание нового завода, чтобы увеличить свои производственные мощности.

    Поздравляю! Вы вступили в важную фазу цикла долгосрочных капиталовложений. Большие капитальные затраты, вероятно, потребуются в течение многих лет, пока завод будет построен. Однако это еще не все. Оборудование, необходимое для того, чтобы фабрика работала как производственное предприятие, также является частью цикла долгосрочных капиталовложений.Машины по своей природе имеют более короткие рабочие циклы, которые составляют цикл капитальных вложений.

    В нашем примере это могут быть сборочные линии, машины для производства пластмасс, а также различные инструменты и красители, необходимые для обеспечения работоспособности фабрики. Все машины будут поставляться с различными рабочими циклами, которые существуют в рамках цикла более крупных капиталовложений; то есть изготовление фабрики.

    Риски в рамках цикла долгосрочных капиталовложений

    Из-за самого характера крупных капитальных затрат может потребоваться, чтобы компания взяла на себя больше заемных средств или отвлекла значительную часть своих активов от других операций.Это может представлять риск для небольшой компании с точки зрения ликвидности и общего финансового положения компании.

    Так как капитальные затраты Капитальные затраты Капитальные затраты относятся к средствам, которые используются компанией для покупки, улучшения или технического обслуживания долгосрочных активов с целью улучшения, таких как строительство нового завода, требуют больших денежных средств и требуют много времени для улучшения. видят окупаемость инвестиций, они могут представлять некоторый краткосрочный риск, если экономика войдет в рецессию.

    Неблагоприятные рыночные условия представляют собой значительный компонент риска для любой компании при принятии решения о содержании цикла долгосрочных капиталовложений. Даже более крупным компаниям следует проявлять осторожность, чтобы не вкладывать слишком много средств в создание операций в глобальном масштабе слишком быстро; ловушка, в которую попадают многие розничные торговцы.

    Ключевые выводы

    Теперь, когда вы понимаете, что такое цикл долгосрочных капиталовложений, мы можем лучше понять, что, когда мы понимаем меньшие операционные циклы в рамках большего операционного цикла, мы, как менеджеры и лица, принимающие бизнес-решения, имеют больше возможностей с другим инструментом в нашем поясе.

    Ссылки по теме

    CFI является официальным поставщиком глобальной страницы программы коммерческого банковского и кредитного анализа (CBCA) ™ — CBCAGet Сертификация CFI CBCA ™ и получение статуса коммерческого банковского и кредитного аналитика. Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших программ и курсов сертификации. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Для продолжения карьерного роста вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы:

    • Жизненный цикл бизнеса Жизненный цикл бизнеса Жизненный цикл бизнеса — это поэтапное развитие бизнеса, которое обычно делится на пять этапов
    • Корпоративная стратегия Корпоративная стратегия Корпоративная стратегия фокусируется на том, как управлять ресурсами, рисками и доходностью в рамках всей фирмы, а не на поиске конкурентных преимуществ в бизнес-стратегии.
    • Отраслевой анализПромышленный анализПромышленный анализ — это инструмент оценки рынка, используемый предприятиями и аналитиками для понимания сложности отрасли.Есть три наиболее часто используемых и
    • Некоммерческий бизнес-план Некоммерческий бизнес-план Некоммерческий бизнес-план — это просто дорожная карта некоммерческой организации, в которой излагаются ее цели и задачи, а также способы достижения заявленной цели

    Фокусировка Долгосрочный капитал

    Коротко об идеях
    Проблема

    За последние пять лет призывы к корпоративным лидерам отказаться от стремления к максимальному увеличению краткосрочных финансовых результатов оказались неэффективными.Сохраняющаяся краткосрочность в деловом мире подрывает корпоративные инвестиции, сдерживает экономический рост и снижает доходность вкладчиков.

    Кто должен руководить изменениями?

    Действия должны начинаться с владельцев крупных активов, таких как пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и суверенные фонды благосостояния. Если они примут инвестиционные стратегии, направленные на получение максимальных долгосрочных результатов, то другие ключевые игроки — управляющие активами, советы директоров и руководители компаний — вероятно, последуют их примеру.

    Making It Happen

    Крупные инвесторы могут предпринять четыре проверенных практических шага: (1) Определить долгосрочные цели и склонность к риску и соответственно инвестировать. (2) Практикуйте вовлеченность и активное владение. (3) Требуйте от компаний долгосрочных показателей для принятия инвестиционных решений. (4) Структурируйте институциональное управление для поддержки долгосрочной перспективы.

    После финансового кризиса 2008 года и начала Великой рецессии растущий хор голосов побуждал Соединенные Штаты и другие страны отойти от своей ориентации на «квартальный капитализм» и перейти к истинному долгосрочному мышлению.Эта тема регулярно включается в повестку дня заседаний ОЭСР, Всемирного экономического форума, G30 и других международных организаций. Было предложено множество решений — от «общих ценностей» до «устойчивого капитализма», в которых подробно излагаются социальные преимущества такого изменения в способах руководства и инвестирования со стороны руководителей корпораций. Тем не менее, несмотря на распространение продуманных рамок, тень краткосрочного подхода продолжает расти — и ситуация может на самом деле ухудшаться. В результате у компаний меньше возможностей инвестировать и увеличивать стоимость в долгосрочной перспективе, что подрывает широкий экономический рост и снижает отдачу от инвестиций для вкладчиков.

    Взгляд в будущее: GIC инвестирует с 20-летним горизонтом создания стоимости.

    Мы считаем, что основным источником проблемы является продолжающееся давление на публичные компании со стороны финансовых рынков с целью максимизации краткосрочных результатов. И хотя некоторым руководителям удалось игнорировать это давление, нереально ожидать, что корпоративные лидеры сделают это со временем без более сильной поддержки со стороны самих инвесторов. Решающий прорыв произошел бы, если бы основные игроки на рынке, особенно владельцы крупных активов, присоединились к борьбе — что, как мы считаем, отвечает интересам их участников.В этой статье мы излагаем некоторые практические подходы, которые могут использовать крупные институциональные инвесторы для этого, многие из которых уже применяются горсткой крупных владельцев активов.

    Усиливающее давление для краткосрочных результатов

    Один из нас (Доминик Бартон) ранее писал о необходимости «бороться с тиранией краткосрочного подхода» (см. «Капитализм в долгосрочной перспективе», HBR, март 2011 г.), и в течение последних нескольких лет обе наши организации вели мониторинг дебаты о краткосрочности.В начале 2013 года McKinsey и Управление по инвестициям в пенсионный план Канады (CPPIB) провели ежеквартальный опрос McKinsey среди более чем 1000 членов совета директоров и руководителей высшего звена по всему миру, чтобы оценить их прогресс в принятии долгосрочного подхода к управлению своими компаниями. Результаты поразительны:

    • 63% респондентов заявили, что за последние пять лет усилилось давление, направленное на получение сильных краткосрочных результатов.
    • 79% испытывали особое давление, чтобы продемонстрировать высокие финансовые результаты в течение всего двух лет или меньше.
    • 44% заявили, что при разработке стратегии они используют временной горизонт менее трех лет.
    • 73% заявили, что должны использовать временной горизонт более трех лет.
    • 86% заявили, что использование более длительного временного горизонта для принятия бизнес-решений положительно повлияет на корпоративную деятельность по ряду направлений, включая повышение финансовой отдачи и рост инноваций.

    Чем объясняется этот постоянный разрыв между знанием того, что нужно делать, и фактическим выполнением этого? В нашем опросе 46% респондентов заявили, что давление, направленное на достижение высоких краткосрочных финансовых показателей, исходит от их советов директоров — они ожидали, что их компании принесут более высокие прибыли в ближайшем будущем.Что касается этих членов совета директоров, они ясно дали понять, что зачастую просто оказывали давление на усиливающееся краткосрочное давление со стороны инвесторов, в том числе институциональных акционеров.

    Вот почему мы пришли к выводу, что единственный наиболее реалистичный и эффективный способ двигаться вперед — это изменить инвестиционные стратегии и подходы игроков, которые составляют краеугольный камень нашей капиталистической системы: владельцев крупных активов.

    Практические изменения для владельцев активов

    К крупнейшим владельцам активов в мире относятся пенсионные фонды, страховые компании, суверенные фонды благосостояния и паевые инвестиционные фонды (которые собирают деньги индивидуальных инвесторов напрямую или через такие продукты, как планы 401 (k)).Они инвестируют от имени долгосрочных вкладчиков, налогоплательщиков и инвесторов. Во многих случаях их фидуциарные обязанности перед клиентами простираются на поколения. Сегодня им принадлежит 73% из 1000 крупнейших компаний США по сравнению с 47% в 1973 году. Поэтому у них должны быть как масштаб, так и временной горизонт, чтобы сосредоточить капитал на долгосрочной перспективе.

    Но слишком многие из этих крупных игроков не придерживаются долгосрочного подхода к работе на публичных рынках. Им не удается взаимодействовать с корпоративными лидерами, чтобы сформировать долгосрочный курс компании.Они используют краткосрочные инвестиционные стратегии, разработанные для точного отслеживания с эталонными индексами, такими как MSCI World Index. И они позволяют своим инвестиционным консультантам выбирать внешних управляющих активами, которые сосредоточены в основном на краткосрочной прибыли. Откровенно говоря, они не действуют как собственники.

    В результате управляющие активами, ориентированные на краткосрочную перспективу, все чаще устанавливают цены на публичных рынках. Они имеют узкое представление о стоимости акций, которое вряд ли приведет к эффективному ценообразованию и в совокупности ведет к стадному поведению, чрезмерной волатильности и пузырям.Это, в свою очередь, приводит к тому, что правление и руководство компании принимают неоптимальные решения для создания долгосрочной стоимости. Работа Эндрю Холдейна и Ричарда Дэвиса из Банка Англии показала, что цены на акции в Соединенном Королевстве и Соединенных Штатах исторически завышали будущую доходность от 5% до 10%. Избежание этого давления — одна из причин, по которой частные инвестиционные компании покупают публично торгуемые компании и переводят их в частные. Исследования, в том числе анализ, проведенный CPPIB, который возглавляет один из нас (Марк Уайзман), показывают, что в долгосрочной перспективе (и после корректировки с учетом кредитного плеча и других факторов) инвестирование в частный капитал, а не в сопоставимые государственные ценные бумаги дает годовой совокупный доход, который 1.На 5–2,0% выше, даже после того, как частным инвестиционным компаниям выплачиваются значительные комиссионные и переносимые проценты. Следовательно, основная динамика частных компаний явно еще выше.

    Проще говоря, краткосрочный подход подрывает способность компаний инвестировать и расти, а эти упущенные инвестиции, в свою очередь, имеют далеко идущие последствия, включая замедление роста ВВП, более высокий уровень безработицы и более низкую отдачу от инвестиций для вкладчиков. Чтобы обратить вспять эту деструктивную тенденцию, мы предлагаем четыре практических подхода для институциональных инвесторов, серьезно настроенных на то, чтобы сосредоточить больше капитала на долгосрочной перспективе.

    1. Инвестируйте портфель после определения долгосрочных целей и склонности к риску.

    Многие владельцы активов скажут вам, что у них долгосрочная перспектива. Тем не менее, эта философия редко сводится к индивидуальным инвестиционным решениям. Чтобы изменить это, совет директоров и генеральный директор владельца актива должны начать с определения того, что именно они подразумевают под долгосрочным инвестированием и какие практические последствия они предполагают. Определение должно включать многолетний временной горизонт для создания стоимости.Например, Berkshire Hathaway использует скользящие пятилетние показатели S&P 500 в качестве ориентира, чтобы обозначить свою долгосрочную перспективу.

    Желание рисковать не менее важно, чем временной горизонт. Насколько серьезен потенциал ухудшения ситуации на протяжении всего периода времени владелец актива? И насколько допустимы отклонения от эталона в более короткие периоды? Краткосрочные неудовлетворительные результаты должны быть терпимы — более того, это ожидается, — если они помогают достичь большего создания стоимости в долгосрочной перспективе.Фонд национального благосостояния Сингапура, GIC, придерживается этого подхода, сохраняя при этом публично заявленный 20-летний горизонт создания стоимости. Компания сознательно использовала возможности на относительно нестабильных азиатских развивающихся рынках, поскольку считает, что они предлагают превосходный долгосрочный потенциал роста. С середины 2000-х годов GIC разместила до одной трети своих инвестиций в ряд государственных и частных компаний на этих рынках. Это означает, что во время бума на развитых рынках ее акции отставали от мировых фондовых индексов.Хотя совет директоров внимательно изучает причины таких результатов, он допускает такую ​​низкую производительность в рамках установленного аппетита к риску.

    Получение выгоды от активного участия: Для компаний, с которыми CalPERS тесно сотрудничал, совокупная прибыль превысила отраслевые эталоны на 12%.

    Затем руководство должно убедиться, что портфель действительно инвестируется в соответствии с заявленным временным горизонтом и целями риска. Это, вероятно, потребует выделения большего количества капитала на неликвидные или «реальные» классы активов, такие как инфраструктура и недвижимость.Это также может означать придание гораздо большего веса стратегиям в рамках данного класса активов, которые ориентированы на создание долгосрочной стоимости, таким как стратегии общественного капитала, основанные на «внутренней стоимости», а не стратегии, основанные на импульсе. С момента своего создания в 1990 году Пенсионный план учителей Онтарио (OTPP) является лидером в распределении капитала на неликвидные классы долгосрочных активов, а также в прямых инвестициях в компании. Сегодня реальные активы, такие как водоканалы, торговые и офисные здания, составляют 23% портфеля ОТЭС.Еще один сторонник этого подхода — благотворительный фонд Йельского университета, который в конце 1980-х начал самопровозглашенный «революционный переход» к нетрадиционным классам активов. Сегодня у фонда чуть более 35% прямых инвестиций и 22% недвижимости.

    Наконец, владельцы активов должны убедиться, что и их специалисты по внутренним инвестициям, и управляющие их внешними фондами привержены этому долгосрочному горизонту инвестиций. Распространенные структуры вознаграждения, такие как 2% комиссии за управление в год и 20% комиссии за результат, мало способствуют вознаграждению управляющих фондами за их навыки долгосрочного инвестирования.Недавнее исследование Ernst & Young показало, что, хотя владельцы активов сообщили, что хотят, чтобы ежегодные денежные выплаты составляли только 38% вознаграждения управляющих фондами (остальная часть составляла акции, отложенные денежные средства, опционы на акции и другие формы компенсации), в на практике они составляют 74%. В то время как многие учреждения сосредоточились на сокращении фиксированных комиссий за управление в течение последнего десятилетия, теперь им необходимо сосредоточиться на поощрении долгосрочных перспектив среди профессионалов в области инвестиций, которые управляют их портфелями.CPPIB экспериментирует с рядом новых подходов, в том числе предлагает заблокировать капитал у инвесторов в публичный акционерный капитал на три года или более, выплачивая низкие базовые сборы, но более высокие сборы за производительность, если тщательный анализ может связать результаты с действительно превосходными управленческими навыками (а не с удачей. ), а также отложить значительную часть денежных выплат по результатам, пока формируется более долгосрочный послужной список.

    2. Раскройте ценность через вовлеченность и активное владение.

    Типичная реакция многих владельцев активов на неудачную корпоративную стратегию или плохую экологическую, социальную или корпоративную практику — просто продать акции.К счастью, небольшое, но растущее число ведущих владельцев активов и управляющих активами начало действовать в большей степени как частные владельцы и менеджеры, которые просто работают на публичном рынке. Чтобы создать ценность, они взаимодействуют с руководителями компании и остаются на связи с течением времени. Генеральный директор BlackRock Лоуренс Финк, лидер в этой сфере, советует компаниям не сосредотачиваться только на привлечении сторонних консультационных фирм (которые консультируют институциональных инвесторов о том, как голосовать на выборах акционеров). Вместо этого, говорит Финк, компании должны работать напрямую с BlackRock и другими акционерами для построения долгосрочных отношений.Чтобы быть ясным, такое участие подпадает под широкий спектр с различными уровнями требуемых ресурсов и приверженности (см. Врезку «Спектр участия в акционерном капитале»). Но, исходя из своих внутренних возможностей и масштаба, все владельцы активов должны применять стратегии, которые они могут применять индивидуально или совместно.

    Некоторые владельцы активов достаточно велики, чтобы заниматься самостоятельно, формально выделяя выделенный капитал на стратегию инвестирования в отношения. Это может включать в себя приобретение значительной доли (от 10% до 25%) в небольшом количестве публичных компаний с ожиданием владения ими в течение нескольких лет и тесное сотрудничество с советом директоров и менеджментом для оптимизации управления компанией.Для владельцев небольших активов независимые фонды, такие как ValueAct Capital и Cevian, предоставляют возможность объединить свой капитал, чтобы повлиять на стратегии публичных компаний. Партнеры в такой коалиции могут совместно взаимодействовать с менеджментом без постоянных затрат на создание собственной команды.

    Взаимодействие с компаниями по их долгосрочной стратегии может быть очень эффективным даже без приобретения значимой доли или принятия четкой формальной инвестиционной стратегии. Например, система пенсионного обеспечения государственных служащих Калифорнии (CalPERS) проверяет свои инвестиции, чтобы выявлять компании, которые показали низкие результаты с точки зрения общей доходности акций и не справились с некоторыми аспектами корпоративного управления.Он помещает эти компании в свой список фокусировок — первоначально опубликованный список, но теперь это внутренний документ — и пытается работать с менеджментом и советом директоров, чтобы внести изменения в стратегию или управление. Одно недавнее исследование показало, что с 1999 по середину 2013 года компании, на которые был направлен фокус-список, в совокупности дали совокупную избыточную прибыль на 12% по сравнению с их соответствующими отраслевыми ориентирами через пять лет. Другие исследования показали аналогичные результаты: в первые три года после попадания в список фокусировок компании добивались еще большего успеха.Интересно, что компании, с которыми CalPERS работала в частном порядке, превзошли те, которые были названы публично, поэтому с 2011 года CalPERS сосредоточился на частном сотрудничестве.

    Несмотря на доказательства того, что активное владение наиболее эффективно, когда оно осуществляется за кулисами, неизбежно будут моменты, когда необходимо будет оказывать давление общественности на компании или проводить общественное голосование. В таких случаях владельцы активов с достаточным потенциалом должны выходить далеко за рамки рекомендаций краткосрочных консультационных услуг по доверенности.Вместо этого им следует развивать сеть с единомышленниками, заранее согласовывать людей и принципы, которыми будут руководствоваться их усилия, и, таким образом, позиционировать себя, чтобы реагировать на потенциально спорный вопрос с компанией, быстро формируя микрокоалицию желающих крупных инвесторов. Канадско-тихоокеанская железная дорога — недавний пример, когда микрокоалиция владельцев активов работала вместе с хедж-фондами, ориентированными на долгосрочную перспективу, чтобы успешно перенаправить стратегии руководства.

    Прозрачность упрощает такие совместные усилия.В Соединенном Королевстве крупные учреждения обязаны «соблюдать или объяснять» свои принципы взаимодействия в соответствии с Кодексом управления Великобритании. В других странах владельцы и менеджеры крупных активов также должны публиковать свою политику голосования и, когда начинается битва, раскрывать свои намерения до того, как отдать свои голоса. Владельцы небольших активов или те, кто менее заинтересован в развитии собственных возможностей для мониторинга и взаимодействия с компаниями, могут передать эту роль специалистам. Например, компания Hermes Equity Ownership Services была создана Пенсионной программой BT в Великобритании для предоставления услуг по голосованию по доверенности и услуг по привлечению 35 владельцев активов по всему миру, которые в совокупности имеют под управлением около 179 миллиардов долларов.

    Наконец, чтобы действительно действовать как заинтересованные и активные собственники, владельцы активов должны участвовать в регулировании и управлении финансовыми рынками в целом. За некоторыми исключениями, они в основном избегали публичного участия в дебатах о требованиях к капиталу, реформе финансового рынка и стандартах отчетности. Некоторые из крупнейших игроков в игре фактически умалчивают о ее правилах. Как долгосрочные инвесторы, владельцы активов должны более открыто объяснять, как можно более эффективно управлять рынками в интересах вкладчиков.

    3. Требуйте от компаний долгосрочных показателей, чтобы изменить диалог между инвесторами и руководством.

    Принятие долгосрочных инвестиционных решений затруднено без показателей, которые калибруют, даже грубо, долгосрочную деятельность и состояние компаний. Сосредоточение внимания на таких показателях, как 10-летняя экономическая добавленная стоимость, эффективность НИОКР, патентные потоки, многолетняя окупаемость капитальных вложений и энергоемкость производства, вероятно, предоставят инвесторам более полезную информацию, чем базовый бухгалтерский учет по GAAP, для оценки результатов деятельности компании в долгосрочной перспективе.Конкретные меры будут различаться в зависимости от отрасли, но они существуют для каждой компании.

    Очень важно, чтобы компании осознавали ценность этих показателей и публиковали их публично. Natura, бразильская косметическая компания, реализует стратегию роста, которая требует от нее расширения децентрализованных продаж на дому без потери качества. Чтобы помочь инвесторам понять свои результаты по этому ключевому показателю, компания публикует данные о текучести кадров, часах обучения на одного сотрудника, удовлетворенности продавцов и готовности продавцов порекомендовать эту должность другу.Точно так же Puma, компания, занимающаяся спортивным образом жизни, осознает, что ее сектор сталкивается со значительными рисками в цепочке поставок, и поэтому она опубликовала тщательный анализ своих нескольких уровней поставщиков, чтобы проинформировать инвесторов о том, что она подвержена проблемам со здоровьем и безопасностью через субподрядчиков.

    Владельцы активов должны лидировать в поощрении компаний, которыми они владеют, не тратить время и силы на выпуск квартальных прогнозов. Вместо этого им следует сосредоточиться на передаче показателей, которые действительно важны для создания стоимости компании в долгосрочной перспективе и наиболее полезны для инвесторов.Преследуя эту цель, они могут работать с отраслевыми коалициями, которые стремятся способствовать разумным инвестициям, такими как Проект раскрытия информации о выбросах углерода, Совет по стандартам устойчивого учета, управляемый инвесторами Международный совет по интегрированной отчетности и, в более широком смысле, Принципы, поддерживаемые Организацией Объединенных Наций. для ответственного инвестирования.

    Практика надлежащего управления: Политика NBIM помогла ей получить 34% рентабельности инвестиций в акционерный капитал в 2009 году.

    Но простого предоставления актуальных сопоставимых данных с течением времени недостаточно.В конце концов, в течение нескольких лет источники данных, включая Bloomberg, MSCI и другие, предлагали по крайней мере некоторые долгосрочные показатели — например, текучесть кадров и интенсивность выбросов парниковых газов в доходах — и их использование было ограниченным. Чтобы преобразовать данные в действия, управляющие портфелями должны настаивать на том, чтобы их собственные аналитики лучше разбирались в долгосрочных показателях и чтобы их управляющие активами — как внутренними, так и внешними — включали их в свою инвестиционную философию и свои модели оценки.

    4.Структурируйте институциональное управление для поддержки долгосрочного подхода.

    Надлежащее корпоративное управление — важнейший фактор. Если владельцы активов и управляющие активами хотят лучше инвестировать в долгосрочной перспективе, им необходимо управлять своими организациями таким образом, чтобы это поддерживало и укрепляло. Первый шаг состоит в том, чтобы прояснить, что их основная фидуциарная обязанность состоит в том, чтобы использовать профессиональные навыки инвестирования для получения высокой прибыли для бенефициаров в долгосрочной перспективе, а не участвовать в скачках, оцениваемых по краткосрочным результатам.

    Выполнение этой обязанности начинается с установления высоких стандартов для самого совета владельца актива. Совет директоров должен быть независимым и профессиональным, обладать соответствующим опытом управления и продемонстрировать приверженность философии долгосрочного инвестирования. Члены совета директоров должны обладать компетенцией и временем, чтобы быть осведомленными и заинтересованными. К сожалению, многие пенсионные фонды, включая многие пенсионные планы государственных и местных органов власти США, не работают таким образом; они часто поддаются краткосрочному политическому давлению или не имеют достаточного опыта для принятия долгосрочных инвестиционных решений в наилучших интересах бенефициаров.

    Однако успешные модели существуют. Например, Новозеландский пенсионный фонд контролируется советом «попечителей», члены которого выбираются с учетом их опыта, подготовки и знаний в области управления финансовыми инвестициями. Правление действует независимо от правительства и ограничивается инвестированием на том, что он называет «разумной коммерческой основой». Совет директоров подлежит регулярной независимой проверке своей деятельности, и он публикует информацию о том, как он реагирует на полученные рекомендации.Две другие образцовые модели — это Wellcome Trust, глобальный благотворительный фонд в Великобритании, и благотворительный фонд Йельского университета; каждый делегирует реализацию стратегических инвестиций комитету опытных профессионалов.

    Профессиональный надзор необходимо дополнить политиками и механизмами, снижающими краткосрочное давление и способствующими долгосрочным антициклическим результатам. Сюда могут входить системы автоматической ребалансировки для принудительной продажи акций во время неустойчивых бумов, требования к ликвидности для обеспечения наличия наличных средств, позволяющих воспользоваться преимуществами рыночных бедствий, и прекращение валютного хеджирования для снижения волатильности краткосрочных результатов.Такая политика должна быть согласована до наступления рыночной нестабильности, потому что даже самые хорошо управляемые учреждения могут почувствовать жар в такие периоды.

    Примером может служить Norges Bank Investment Management (NBIM), который инвестирует доходы Норвегии от излишков нефти (более 814 миллиардов долларов) в глобальный государственный пенсионный фонд страны. В 2007 году Минфин и NBIM поставили долгосрочную цель: увеличить долю собственного капитала фонда с 40% до 60%. Тем не менее, когда разразился финансовый кризис, NBIM потерял более 40% стоимости своего глобального портфеля акций и столкнулся со значительным внешним давлением, чтобы не покупать обратно на падающем рынке.Однако его сильное управление в сочетании с достаточной ликвидностью позволило ему продолжить свой долгосрочный путь. В 2008 году он направил весь приток в размере 61 миллиарда долларов, или 15% от стоимости фонда, на покупку акций, а в следующем году он получил прибыль в размере 34%, опередив рост фондового рынка. В аналогичных обстоятельствах несколько лет спустя NBIM придерживался своей антициклической стратегии и выкупился на падающем фондовом рынке середины 2011 года, превратив почти 9% -ную потерю капитала в том году в 18% -ную прибыль в 2012 году.

    Последний императив для совета директоров и руководства владельцев активов — признать основные преимущества масштаба. Более крупные пулы капитала создают больше возможностей для инвестиций в долгосрочной перспективе, открывая классы неликвидных активов, делая рентабельным прямое инвестирование и облегчая создание внутреннего взаимодействия и возможностей активного владения. По мнению таких аналитиков, как Уильям Морно, советник по пенсионным инвестициям Министерства финансов Онтарио, эти возможности часто оказываются рентабельными, если владелец активов имеет под управлением активы на сумму не менее 50 миллиардов долларов.Это предполагает, что вкладчики, регулирующие органы и члены правления владельцев небольших активов должны быть открыты для этих организаций, объединяющих активы или даже слияния.

    Двигаясь вперед

    Сегодня во многих деловых кругах существует сильное желание выйти за рамки квартального капитализма. Но краткосрочный образ мышления по-прежнему преобладает во всей цепочке создания стоимости инвестиций и определяет решения в залах заседаний.

    Владельцы крупных активов могут стать мощной силой для установления сбалансированного долгосрочного капитализма, который в конечном итоге принесет пользу всем.

    Мы убеждены, что лучше всего начать эту дискуссию от идей к действиям с людей, которые обеспечивают необходимое топливо для капитализма, — владельцев основных мировых активов. Пока эти организации радикально не изменят свой подход, другие ключевые игроки — управляющие активами, советы директоров и руководители компаний — скорее всего, останутся в ловушке краткосрочного подхода, разрушающего ценность. Но, принимая возможность и ответственность быть лидерами, действующими в интересах отдельных вкладчиков, владельцы крупных активов могут стать мощной силой для установления своего рода сбалансированного, долгосрочного капитализма, который в конечном итоге приносит пользу всем.

    Версия этой статьи появилась в выпуске Harvard Business Review за январь – февраль 2014 г.

    Economic Growth and the Investment Decision

    В этом чтении основное внимание уделяется факторам, которые определяют долгосрочную тенденцию роста в экономия. В рамках разработки стратегии глобального портфельного капитала и фиксированного дохода, инвесторы должны иметь возможность определять как краткосрочные, так и устойчивые ставки рост внутри страны.Для этого необходимо определить и спрогнозировать факторы. которые определяют уровень ВВП и определяют долгосрочные устойчивые тенденции в экономический рост.

  • Устойчивые темпы экономического роста измеряются темпами увеличения производственная мощность экономики или потенциальный ВВП.

  • Рост реального ВВП показывает, насколько быстро растет экономика в целом.На душу населения ВВП, определяемый как реальный ВВП, деленный на численность населения, измеряет уровень жизни в каждая страна.

  • Темпы роста реального ВВП и уровень реального ВВП на душу населения сильно различаются между страны. В результате инвестиционные возможности различаются в зависимости от страны.

  • Рынки акций реагируют на ожидаемый рост прибыли.Более высокая устойчивая экономическая рост должен привести к более высокому росту доходов и коэффициентов оценки фондового рынка, все при прочих равных.

  • Наилучшей оценкой долгосрочного роста доходов для данной страны является оценка темпов роста потенциального ВВП.

  • В долгосрочной перспективе темпы роста прибыли не могут превышать рост потенциальных ВВП.Производительность труда имеет решающее значение, поскольку влияет на уровень верхнего предела. Постоянное увеличение роста производительности поднимет верхний предел заработка. рост и должен привести к более быстрому росту долгосрочной прибыли и соответствующему увеличение удорожания акций.

  • Для глобальных инвесторов с фиксированным доходом критической макроэкономической переменной является ставка инфляция.Один из лучших индикаторов краткосрочных и среднесрочных тенденций инфляции. — разница между темпами роста фактического и потенциального ВВП.

  • Углубление капитала, увеличение отношения капитала к рабочей силе, происходит, когда рост Норма капитала (чистых инвестиций) превышает темп роста рабочей силы. На графике вывода на душу населения по сравнению с соотношением капитала к труду, это отражается движением вдоль кривая (т.е., производственная функция).

  • Увеличение совокупной факторной производительности вызывает пропорциональное повышение вся производственная функция.

  • Один из методов измерения устойчивого роста использует производственную функцию и рост система бухгалтерского учета, разработанная Solow.Он достигает темпа роста потенциального ВВП путем оценки темпов роста капитальных и трудовых ресурсов экономики плюс оценка общей факторной производительности.

  • Альтернативный метод измеряет потенциальный рост как долгосрочные темпы роста рабочая сила плюс долгосрочные темпы роста производительности труда.

  • Движущие силы экономического роста включают количество и качество рабочей силы, а также предложение капитала, не связанного с ИКТ и ИКТ, государственного капитала, сырья и технологических знания.

  • Предложение рабочей силы определяется ростом населения, участием в рабочей силе. скорость и чистая иммиграция. Запас физического капитала в стране увеличивается с чистые инвестиции. Взаимосвязь между долгосрочным экономическим ростом и темпами инвестиций в приоритете.

  • Технологический прогресс — это открытия, которые позволяют производить больше или качественнее товары и услуги с одинаковыми ресурсами или вводимыми данными.Технологии — главный фактор определение TFP. СФП — главный фактор, влияющий на долгосрочную и устойчивую экономическую темпов роста в развитых странах, а также включает кумулятивный эффект научных достижения, прикладные исследования и разработки, улучшения в методах управления и способы организации производства, повышающие производственные мощности заводов и офисы.

  • Общая факторная производительность, оцененная с использованием уравнения учета роста, является остаточной компонент роста после учета взвешенных вкладов всех явных факторы (например,г., труд и капитал).

  • Производительность труда определяется как производительность на одного работника или в час. Рост труда производительность зависит от увеличения капитала и технического прогресса.

  • Литература по академическому росту делится на три теории: классический взгляд, неоклассическая модель и новый взгляд на эндогенный рост.

  • В классической модели рост доходов на душу населения носит временный характер, поскольку стремительный рост доходов население с ограниченными ресурсами положило конец росту доходов на душу населения.

  • В неоклассической модели устойчивый рост инвестиций увеличивает темпы роста только в краткосрочной перспективе.Капитал подвержен убывающей маржинальной доходности, поэтому долгосрочный рост зависит исключительно от прироста населения, прогресса в TFP и трудовых ресурсов. доля дохода.

  • Неоклассическая модель предполагает, что производственная функция демонстрирует убывающую предельную производительность по отношению к каждому отдельному вводу.

  • Точка, в которой капитал на одного рабочего и выпуск на одного рабочего растут одинаково, устойчивые темпы называются устойчивым состоянием или траекторией сбалансированного роста экономики.В устойчивом состоянии общий объем производства растет со скоростью роста рабочей силы плюс скорость роста СФП, деленная на эластичность выпуска по затратам труда.

  • Следующие параметры влияют на установившиеся значения отношения капитала к рабочей силе. и выпуск на одного работника: норма сбережений, рост рабочей силы, рост TFP, амортизация ставка и эластичность выпуска по капиталу.

  • Основная критика неоклассической модели заключается в том, что она не дает количественных прогнозов. скорости или формы изменения СФП. Прогресс TFP рассматривается как экзогенный для модели.

  • Теория эндогенного роста объясняет технический прогресс в рамках модели, а не рассматривая его как экзогенный.В результате самоподдерживающийся рост становится естественным Следствие модели и экономики не сходится к установившемуся курсу роста, не зависящего от решений о сбережениях / инвестициях.

  • В отличие от неоклассической модели, где увеличение капитала приводит к уменьшению предельной прибыли, модель эндогенного роста допускает возможность постоянного или даже увеличение прибыли на капитал в совокупной экономике.

  • В модели эндогенного роста расходы на НИОКР и человеческий капитал могут имеют большие положительные внешние эффекты или побочные эффекты. Частные расходы компаний на основе знаний капитал приносит экономике в целом выгоды, превышающие частная выгода для компании.

  • Гипотеза конвергенции предсказывает, что темпы роста производительности и ВВП должен быть выше в развивающихся странах.Эти более высокие темпы роста означают, что разрыв в ВВП на душу населения между развивающимися и развитыми странами должен сократиться до время. Свидетельства о конвергенции неоднозначны.

  • Страны не могут сблизиться из-за низких темпов инвестиций и сбережений, отсутствия права собственности, политическая нестабильность, плохое образование и здоровье, ограничения торговая, налоговая и нормативная политика, которая препятствует работе и инвестициям.

  • Открытие экономики для финансовых и торговых потоков имеет большое влияние на экономический рост. Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что более открытая и ориентированная на торговлю экономика будет расти более быстрыми темпами. темп.

  • Краткосрочное и долгосрочное влияние инвестиций в инфраструктуру на занятость и экономическую активность в США: краткое изложение

    В этом кратком изложении представлены основные выводы и рекомендации по политике в документе Краткосрочное и долгосрочное влияние инвестиций в инфраструктуру на U.S. Занятость и экономическая деятельность , Информационный доклад Института экономической политики № 374, Джош Бивенс. Полный отчет можно найти на сайте http://www.epi.org/publication/impact-of-infrastructure-investments.

    Во многих отношениях начало Великой рецессии в Соединенных Штатах должно было означать наступление Золотого века инвестиций в инфраструктуру. Страна вступила в Великую рецессию, недоинвестировав в целом государственные инвестиции, в частности в инфраструктуру, на протяжении десятилетий.В своих годовых отчетах Американское общество инженеров-строителей (ASCE) постоянно ставило плохие оценки национальной инфраструктуре, стремясь привлечь внимание политиков. И это замедление инвестиций в инфраструктуру, начавшееся в 1970-х годах, убедительно связано с замедлением общего роста производительности, начавшимся в тот же период. Короче говоря, аргументы в пользу инвестиций в расширенную инфраструктуру были сильны даже до того, как разразилась Великая рецессия.

    Дело было значительно усилено в 2008 году, когда U.Южная экономика вступила в длительную и резкую рецессию, вызванную серьезным негативным потрясением для частных расходов домашних хозяйств и предприятий. Это сокращение расходов привело к значительному увеличению частных сбережений и резкому сокращению частных инвестиций, что в совокупности привело к снижению процентных ставок до исторического минимума. Значительное увеличение инвестиций в инфраструктуру заполнило бы брешь в совокупном спросе, вызванную сокращением расходов частного сектора, а чрезвычайно низкие процентные ставки, которые сделали дефицитное финансирование столь привлекательным, могли бы позволить временно сделать политически трудный выбор в отношении того, как для финансирования увеличения.

    Закон о восстановлении и реинвестировании Америки от 2009 года (ARRA) был многообещающим началом, предусматривающим существенное краткосрочное увеличение государственных инвестиций. Но, по сути, это был и конец таких инвестиций: к концу 2011 года импульс ARRA для экономики США прошел, но все еще оставался большой разрыв между совокупным спросом и потенциальным предложением, а также значительная часть дефицита инфраструктуры до рецессии. С тех пор политические события в США привели к сильному понижательному давлению на государственные расходы всех видов, а рост расходов на государственные инвестиции по всем направлениям замедлился до исторического минимума.

    Тем не менее, через шесть лет после начала Великой рецессии аргументы в пользу значительного увеличения инвестиций в инфраструктуру остаются чрезвычайно сильными, что очевидно из недавних призывов бывших экономических советников президентов Обамы и Рейгана к увеличению инвестиций в инфраструктуру. В этом отчете оцениваются вероятные краткосрочные и долгосрочные экономические последствия при трех различных сценариях расширенных инвестиций в инфраструктуру.

    Было установлено, что эти три потенциальных пакета инфраструктуры — отмена сокращений, запланированных в рамках бюджетного «секвестра», инвестирование в энергоэффективность зданий и «умную сеть» и осуществление амбициозной программы инвестиций в транспорт и коммунальные услуги — принесут доход от 18 долларов. от миллиарда до 250 миллиардов долларов для инвестиций в инфраструктуру.В краткосрочной перспективе такое увеличение расходов на инфраструктуру приведет к увеличению валового внутреннего продукта (ВВП) на сумму от 29 до 400 миллиардов долларов и создаст от 216 000 до 3 миллионов новых рабочих мест (при финансировании за счет государственного долга). Любой метод нейтрализации дефицита этих инвестиций в инфраструктуру снижает их влияние на краткосрочную деятельность и занятость, но любой метод их финансирования, за исключением сокращения государственных трансфертов, по-прежнему дает чистый положительный эффект. И поскольку мы можем предсказать влияние этих инвестиций на структуру спроса на рабочую силу (создавая непропорционально большую долю рабочих мест, ориентированных на мужчин и латиноамериканцев, а не на более молодых работников), мы можем рекомендовать политику в отношении рабочей силы, чтобы гарантировать, что традиционно недостаточно обслуживаемое население получит выгоду от этого. инвестиции.Наконец, наш анализ согласуется с большим и постоянно растущим объемом исследований, убедительно утверждающих, что инвестиции в инфраструктуру могут стимулировать рост производительности даже в частном секторе — на целых 0,3 процента в год, что позволяет разработчикам макроэкономической политики добиваться значительного снижения уровня безработицы. Экстраполируя опыт конца 1990-х годов, NAIRU можно было бы снизить на целых 1 процентный пункт за счет устойчивого ежегодного увеличения инвестиций в инфраструктуру на 250 миллиардов долларов. Это может означать, что более 1 миллиона дополнительных рабочих ежегодно находят работу.

    Три сценария инвестиций в инфраструктуру рассмотрены в отчете

    Первый сценарий рассматривает ежегодное увеличение государственных инвестиций (в основном инвестиций в инфраструктуру) на 18 миллиардов долларов, которые могут быть профинансированы в течение следующего десятилетия путем полной отмены автоматического сокращения расходов на дискреционные программы в федеральном бюджете США в 2014 и 2015 годах. Эти сокращения (часто известные как «секвестр бюджета») были введены в действие в 2011 году и с тех пор надежно снизили внутренние расходы федерального бюджета.Как показывает этот отчет, поскольку большая часть государственных инвестиций в федеральный бюджет фактически финансируется за счет этих дискреционных расходов, все, что сокращает эти расходы, с большой вероятностью также приведет к сокращению инвестиций в инфраструктуру. По общему признанию, это ограниченный сценарий для изучения, поскольку он полагается на мелочи бюджетной политики США для интерпретации долларовых сумм. Но это может хорошо проиллюстрировать, насколько широкие и несфокусированные усилия по ограничению государственных расходов в крупных категориях во имя бюджетной ответственности чрезвычайно вероятно приведут к резкому сокращению государственных инвестиций.Это предупреждение применимо к политикам в других странах, учитывая резкое сокращение государственных расходов в развитых странах.

    Спешка с сокращением расходов, которая приводит к увеличению государственных инвестиций и инфраструктуры, особенно иррациональна: те, кто обосновывает экономическую целесообразность сокращения бюджетного дефицита, заявляют, что обеспокоены государственными инвестициями, которые «вытесняют» накопление производительного частного капитала. Но сохранение производительного накопления частного капитала за счет сокращения производительного накопления государственного капитала не имеет смысла.

    Второй сценарий подчеркивает относительно новое обоснование инвестирования в инфраструктуру: осуществление зеленых инвестиций, которые помогают перейти к экономике, которая выбрасывает меньше парниковых газов (ПГ). За 10 лет пакет инвестиций в инфраструктуру, который сочетает в себе строительство национальной «умной сети» с инвестициями в энергоэффективность национального жилищного фонда, принесет 92 миллиарда долларов дополнительных ежегодных инвестиций в инфраструктуру, причем примерно половина из них будет связана со строительством интеллектуальной сети. и половина приходится на инвестиции в энергоэффективность.В то время как обоснование для этого типа пакета инфраструктуры является относительно новым, действия , предпринятые , на самом деле являются вполне традиционными инвестициями в инфраструктуру: создание новых мощностей для коммунальных служб и обслуживание, ремонт и строительство новых зданий и сооружений.

    Третий и наиболее амбициозный сценарий направлен на полное закрытие «дефицита инфраструктуры», выявленного ASCE в семилетнем окне, путем увеличения инвестиций в инфраструктуру на 250 миллиардов долларов ежегодно в течение этого периода.Несмотря на высокие показатели, этот уровень увеличения годовых расходов соответствует бюджетам, предложенным Прогрессивным комитетом Конгресса (КПК) в Палате представителей США, поэтому он вряд ли находится на периферии политических дебатов в США. Этот пакет по существу будет пропорционально распределен по всем компонентам традиционной инфраструктуры: автомагистралям, другим транспортным проектам, коммунальным услугам, а также проектам водоочистки и канализации.

    Краткосрочные вызовы и роль инвестиций в инфраструктуру в их решении

    Необходимость увеличения совокупного спроса немного менее остра, чем в 2009 году, но все же остается острой.Экономика США по-прежнему страдает от недооцененной степени экономического «спада» — неиспользованных ресурсов, при этом наибольший ущерб наносят неработающие потенциальные рабочие места. Этот резерв по-прежнему является результатом недостаточного совокупного спроса. Значительный рост спроса частично поглотил бы эту нехватку ресурсов и вернул бы неиспользуемые ресурсы и безработных взрослых к работе в большом количестве, с небольшой опасностью столкнуться с краткосрочными ограничениями производственных мощностей. Кроме того, в отличие от многих экономических контекстов, любое повышение спроса, связанное с инвестициями в инфраструктуру в ближайшем будущем, вряд ли вызовет уравновешивающую сдерживающую реакцию со стороны других лиц, определяющих макроэкономическую политику, особенно в Федеральной резервной системе.

    С учетом этих соображений в настоящем отчете оценивается краткосрочное влияние наших трех сценариев инвестиций в инфраструктуру на чистую новую экономическую активность и занятость, а также то, насколько этот чистый прирост экономической активности и занятости изменится в зависимости от того, как были профинансированы инвестиции в инфраструктуру.

    В среднем каждый 1 миллиард долларов инвестиций в инфраструктуру дает 1,6 миллиарда долларов дополнительной экономической деятельности и примерно 11 000 новых рабочих мест, если эти инвестиции финансируются за счет дефицита.Инвестиции, финансируемые за счет дефицита, по трем различным сценариям приводят к увеличению экономической активности на 29 миллиардов долларов, 147 миллиардов долларов и 400 миллиардов долларов соответственно. Соответствующее увеличение занятости составляет 216 000, 1,1 миллиона и 3 миллиона рабочих мест.

    Если увеличение инвестиций в инфраструктуру финансируется за счет средств, отличных от выпуска государственного долга, рост экономической активности и занятости замедляется, хотя он остается положительным во всех формах финансирования, за исключением сокращения государственных трансферных расходов.Если инвестиции в инфраструктуру сочетаются с эквивалентным сокращением трансфертов, весь краткосрочный стимулирующий эффект будет по существу притуплен. Наименьшее противодействие финансированию инвестиций в инфраструктуру возникает из-за прогрессивного повышения налогов (т. Е. Увеличения налогов, которое больше всего ложится на домохозяйства с более высокими доходами) и из нормативных требований, которые вынуждают домохозяйства частного сектора инвестировать в инфраструктуру. Помимо государственных трансфертов, самым большим противодействием финансированию инвестиций в инфраструктуру является регрессивное повышение налогов (т.д., увеличение налогов, которое сильно ложится на домохозяйства с низким и средним доходом).

    Хотя важно подчеркнуть, что эти стимулы к экономической активности и занятости зависят от контекста — они значительно уменьшились бы, если бы такие инвестиции были предприняты, когда экономика США гораздо ближе к полной занятости, не менее важно не недооценивать их важность из-за их контекстно-зависимый характер. Проще говоря, Соединенные Штаты застряли в так называемой «ловушке ликвидности», в которой традиционные инструменты макроэкономической стабилизации не могут легко восполнить дефицит совокупного спроса.Это влечет за собой огромные расходы для домашних хозяйств, и нет никаких гарантий, что эти условия изменятся в разумные сроки в отсутствие решительной политической реакции. Кроме того, в то время как макроэкономисты прошлого поколения часто полагали, что создание достаточного совокупного спроса является относительно простой задачей, недавние анализы (например, Саммерс (2013) и Кругман (2013)) подняли вероятность того, что большая часть развитого мира вступает в период хронического дефицита спроса. Учитывая это, макроэкономический импульс за счет расходов на инфраструктуру может даже в долгосрочной перспективе обеспечить положительный «внешний эффект совокупного спроса», который будет служить буфером против попадания в ловушки ликвидности в будущем.

    Долгосрочные вызовы и роль инвестиций в инфраструктуру в их решении

    В долгосрочной перспективе две из наиболее серьезных проблем, с которыми сталкивается экономика США, — это обеспечение приемлемых темпов роста производительности и обеспечение того, чтобы выгоды от этого роста широко распределялись между домохозяйствами США.

    Обширная к настоящему времени литература убедительно свидетельствует о том, что замедление темпов государственных инвестиций может в значительной степени объяснить замедление общего роста производительности, которое началось в начале 1970-х годов.Хотя этот рост производительности временно ускорился в конце 1990-х — начале 2000-х годов, несмотря на отсутствие увеличения государственных инвестиций, с тех пор рост производительности заметно замедлился, что произошло еще до Великой рецессии. Повышение приверженности государственным инвестициям, включая инфраструктуру, поможет обратить вспять замедление темпов роста.

    Увеличение инвестиций в инфраструктуру также поможет решить проблему значительного роста неравенства доходов в Соединенных Штатах за последние три десятилетия.Из-за этого роста неравенства уровень жизни домохозяйств с низким и умеренным доходом сильно отставал как от исторических темпов роста (то есть от тех, которые преобладали за три десятилетия до 1979 года), так и от общих средних темпов роста. Почти по определению выгоды от инвестиций в инфраструктуру распределяются шире, чем выгоды, создаваемые частными инвестициями, и, таким образом, дают некоторую уверенность в том, что будущий рост производительности повысит уровень жизни домашних хозяйств с низким и умеренным доходом.

    Кроме того, инвестиции в инфраструктуру позволят решить связанную с этим проблему, которая длилась десятилетия, — как создать высококачественные рабочие места, особенно для групп, традиционно находящихся в неблагоприятном положении на рынке труда: женщин, меньшинств, молодых рабочих и рабочих без четырехлетнего университетского образования.В этом отчете оценивается степень, в которой инвестиции в инфраструктуру механически повлияют на создание высококачественных рабочих мест для этих групп, и оценивается влияние этих инвестиций на качество рабочих мест в более общем плане.

    В целом, было обнаружено, что инвестиции в инфраструктуру повышают общее качество рабочих мест за счет создания рабочих мест, которые сильно отклоняются от нижней пятой части заработной платы и непропорционально попадают в верхние четыре пятых распределения заработной платы. Менее надеяться, что среди этих традиционно неблагополучных групп только латиноамериканцы и рабочие без четырехлетнего высшего образования увидят несоразмерный рост занятости за счет инвестиций в инфраструктуру.Конечно, хотя инвестиции в инфраструктуру в экономике США не создают механически, создают высококачественные рабочие места для традиционно обездоленных групп, они могут быть частью общей экономической стратегии для поддержки такого рода роста занятости; просто может потребоваться сочетание инвестиций с дополнительной политикой для обеспечения того, чтобы рабочие места в секторах, в значительной степени сконцентрированных на расходах на инфраструктуру (строительство и производство в целом), были в равной степени доступны для всех квалифицированных групп рабочих.Что касается более молодых рабочих, относительно небольшая доля молодых рабочих в строительстве и производстве может служить аргументом в пользу значительных инвестиций в ученичество и обучение в этих секторах.

    Рекомендации по политике

    В этом отчете делается вывод о том, что расширенные инвестиции в инфраструктуру помогут решить широкий круг проблем, с которыми сталкивается экономика США, и принесут большую экономическую отдачу. Короче говоря, аргументы в пользу кампании по значительному увеличению инвестиций в инфраструктуру вряд ли могут быть более убедительными.

    В ближайшей перспективе увеличение инвестиций в инфраструктуру должно финансироваться за счет государственного долга. Процентные ставки остаются на исторически низком уровне, а краткосрочные стимулирующие выгоды от инвестиций в инфраструктуру максимизируются, если они финансируются за счет долга, а не за счет снижения налогов или других форм государственных расходов. Если политика требует оплаты увеличившихся инвестиций в инфраструктуру, прогрессивные повышения налогов (т.е. те, которые в значительной степени ложатся на домохозяйства с более высокими доходами) станут наименьшим противовесом краткосрочной экономической активности и занятости.

    Для инвестиций в инфраструктуру, направленных на снижение выбросов парниковых газов (ПГ), оптимальным финансированием является государственный долг даже в долгосрочной перспективе . Ключевая проблема парниковых газов заключается в том, что они оказывают внешнее воздействие (угроза глобального изменения климата) на экономику, делая их выбросы «слишком дешевыми». Эта относительная дешевизна приводит к тому, что экономические субъекты вкладывают слишком много средств в традиционное экономическое производство (с выбросом парниковых газов) и слишком мало — в сокращение выбросов парниковых газов. Один из способов изменить это (без указания правильной цены на выбросы парниковых газов) — это государственные инвестиции в смягчение последствий выбросов парниковых газов, которые финансируются за счет дефицита; дефицитное финансирование в экономике с полной занятостью приведет к более высоким процентным ставкам и уменьшению частных инвестиций в традиционный капитал (с выбросами парниковых газов).

    В долгосрочной перспективе инвестиции в инфраструктуру, финансируемые за счет дефицита, вряд ли нанесут экономический ущерб. Пока социальная норма отдачи от инфраструктуры соответствует социальной норме отдачи от частных инвестиций, инвестиции в инфраструктуру с финансированием за счет дефицита будут просто производить замену капитала государственной инфраструктуры на капитал частного сектора. Однако могут быть и другие причины, по которым инвестиции в инфраструктуру в долгосрочной перспективе должны быть нейтральными с точки зрения дефицита. В этом случае следует учитывать вопросы справедливости распределения.В частности, рост неравенства доходов на протяжении десятилетий убедительно свидетельствует о том, что бремя финансирования инвестиций в инфраструктуру может соответственно больше всего ложиться на домохозяйства с более высокими доходами, доходы которых за этот период росли намного быстрее, чем в среднем.

    Для обеспечения того, чтобы прогресс в обеспечении качественной занятости традиционно обездоленных групп не был поставлен под угрозу, инвестиции в инфраструктуру должны сочетаться с активными усилиями по обеспечению равных возможностей для всех квалифицированных рабочих на рабочих местах в таких секторах с тяжелой инфраструктурой, как строительство и производство, а также с лучшим ученичеством. программы.Помимо государственного регулирования и надзора, одним из ключевых способов обеспечения такого равного представительства является использование частных институтов рынка труда, таких как профсоюзы и рабочие центры для рабочих-иммигрантов. Барьеры на пути формирования этих институтов рынка труда должны быть устранены. Одним из ключевых примеров таких препятствий является неспособность трудового законодательства идти в ногу с враждебным отношением работодателя к коллективным переговорам. Реформы, которые гарантируют, что способность желающих объединяться в профсоюзы могут помочь как в частном секторе мониторинга доступа к хорошим рабочим местам, так и в создании программ ученичества, выгодных как для работодателей, так и для работников.

    Последняя политическая рекомендация — не обобщать результаты этого исследования на другие страны, особенно на глобальном Юге. Инвестиции в инфраструктуру в США, как правило, значительно менее трудоемки, чем другие формы расходов, потому что строительный и производственный секторы США очень капиталоемкие. Однако ключевой движущей силой этой капиталоемкости является логика глобализации: страны с богатым капиталом, такие как Соединенные Штаты, сосредоточат производство в капиталоемких секторах.Но эта логика работает наоборот для более бедных стран глобального Юга: растущая глобализация заставит страны с изобилием рабочей силы специализироваться на трудоемких секторах. Короче говоря, относительная трудоемкость инвестиций в инфраструктуру в других странах, вероятно, сильно отличается от США.

    Об авторе

    Джош Бивенс начал работать в Институте экономической политики в 2002 году и в настоящее время является директором по исследованиям и политике. Его основные области исследований включают макроэкономику, социальное страхование и глобализацию.Он является автором или соавтором трех книг (в том числе The State of Working America, 12th Edition ), работая в EPI, редактировал еще одну и написал множество исследовательских работ, в том числе для академических журналов. Он часто появляется в средствах массовой информации, чтобы давать экономические комментарии, и несколько раз давал показания перед Конгрессом США. Он получил докторскую степень. от Новой школы социальных исследований.

    Благодарности

    Эта работа была подготовлена ​​для проекта Международной организации труда (МОТ) по изучению влияния расходов на инфраструктуру на занятость.Благодарим за финансовую поддержку со стороны МОТ.

    Список литературы

    Кругман, Пол. 2013. «Светский застой, угольные шахты, пузыри и Ларри Саммерс». Совесть либерала (блог New York Times, ). http://krugman.blogs.nytimes.com/2013/11/16/secular-stagnation-coalmines-bubbles-and-larry-summers/?_php=true&_type=blogs&_r=0

    Саммерс, Лоуренс. 2013. «О светской стагнации». Мнение Рейтер (блог). http: //blogs.reuters.com / lawrencesummers / 2013/12/16 / on-secular-stagnation /

    Капитал, экономика и денежно-кредитная политика

    Ежедневная экономика, серия

    Капитал расширяет производство общества или отдельного человека за пределы уровней, которые могли бы быть достигнуты без него, и играет большую роль в повышении производительности и уровня жизни. Ключом к пониманию капитала является признание ценности товаров и услуг, которые используются в качестве ресурсов для производства других товаров и услуг.Здания и машины, инструменты и материалы, а также знания, подготовка и способности — все это элементы капитала. В конечном итоге они ценны не как товары и услуги сами по себе, а потому, что они являются ингредиентами, которые позволяют людям потреблять больше и более качественных товаров и услуг. Но в то время как капитал обеспечивает потребление, капитал требует сбережений. Только за счет увеличения сбережений можно сделать капитальные вложения, чтобы общество и отдельные люди могли увеличить потребление.

    Что такое капитал?

    Капитал вращается вокруг двух аспектов жизни, с которыми большинство из нас хорошо знакомо, — производства и потребления.В широком смысле капитал — это все, что воплощает в жизнь наши идеи и способности и позволяет нам более эффективно производить товары и услуги. Например, компьютеры, лазеры, робототехника, грузовики и краны — все это капитальные товары. Образование и обучение человека в том смысле, что они повышают производительность, являются капитальными вложениями. А средства, которые предоставляются для улучшения или расширения бизнеса, считаются капиталом в финансовом смысле.

    Капитал ценен, потому что он позволяет людям потреблять больше товаров и услуг лучшего качества, чем это было бы возможно в противном случае.Все, что улучшило наши методы работы — например, прослушивание компакт-дисков вместо записи — требует капиталовложений. Но по иронии судьбы, чтобы люди потребляли больше и более качественных товаров за счет капитала, время от времени они должны принимать решения, чтобы отказаться от потребления и сэкономить. Ведь только за счет сбережений общество может инвестировать в капитальные блага и, таким образом, заложить основу для увеличения и улучшения потребления в будущем.

    Компромисс между потреблением и инвестициями

    Допустим, вы отправляетесь на неделю в уединенный домик в Монтане, чтобы порыбачить нахлыстом.Вы приносите только самое необходимое для еды, потому что, в конце концов, вы здесь, чтобы поужинать каждый вечер. В течение первых трех дней вам удается намотать только одну рыбу в день, которую стоит держать. Но вы действительно большой едок; выкладывать по три рыбы на каждый прием пищи — это больше в вашем стиле. К счастью, на следующее утро, просматривая последний выпуск Fly-Fishing Digest, вы натолкнулись на статью, в которой показано, как привязать муху практически гарантированно, чтобы привлечь кучу рыбы. Вы изучаете схемы с практическими рекомендациями и понимаете, что можете связать пару верных мух всего за один день.Теперь вам нужно принять решение: стоит ли вам отказаться от употребления рыбы сегодня, чтобы улучшить свою способность ловить рыбу завтра? Вы решаете пойти на это и тем самым сделали капитальные вложения, отказавшись от потребления текущих товаров (вашей рыбы в течение дня), чтобы произвести капитальные товары (ваша уверенность летит).

    В том же смысле в обществе существует компромисс между использованием ресурсов для потребления продуктов сегодня и инвестированием этих ресурсов в производство капитальных благ, которые помогут создавать больше продуктов лучшего качества завтра.Но в отличие от сценария с ловлей рыбы нахлыстом, те, кто отказывается от потребления ради сбережений, не обязательно являются теми, кто производит капитальные блага путем инвестирования. В условиях свободной рыночной экономики вкладчики и инвесторы объединяются на финансовых рынках или рынках капитала.

    Когда вы кладете свои сбережения на банковский счет или паевой инвестиционный фонд, например, большая часть этих денег ссужается предприятиям для финансирования покупки или производства капитальных товаров, таких как заводы, машины и новое оборудование. Но когда вы откладываете деньги, это происходит не только на черный день; это заработать больше денег в виде процентов.Проценты, которые вы зарабатываете, когда сберегаете, исчисляются затратами, которые предприятия платят, когда берут взаймы для инвестиций в капитальные товары.

    Капитал и производительность

    Чем продуктивнее общество, тем выше его уровень жизни. Двумя основными факторами роста производительности являются увеличение накопления капитальных благ и повышение качества человеческого капитала.

    Когда у рабочих появляется больше капитальных благ, которые они могут использовать на своей работе, их производительность, как правило, возрастает.Чем больше капитальных благ на одного работника, тем больше продукции на одного работника. Например, предположим, что вы и пара друзей владеете небольшим рекламным агентством, в котором есть три стола и три стула, телефон, компьютер, а также вы и два ваших друга. Один из вас создает иллюстрации, другой занимается дизайном и версткой, а вы пишете копию объявления. Поскольку вы трое должны использовать один компьютер, агентство может одновременно проводить рекламные кампании только для двух клиентов. Затем однажды вы сталкиваетесь с большим количеством товаров на компьютере на распродаже.Вы покупаете новый компьютер, вставляете его, загружаете, говорите своему другу-дизайнеру и другу-иллюстратору использовать другой компьютер, и агентство может предлагать свои услуги четырем клиентам одновременно. Из-за увеличения капитальных товаров (дополнительный компьютер) ваша продуктивность увеличивается (рекламные кампании для еще двух клиентов), а ваш уровень жизни, благодаря увеличению дохода, также повышается.

    Но хотя выпуск на одного работника обычно увеличивается по мере увеличения капитальных благ на одного работника, есть точка, в которой каждое последующее увеличение капитальных благ начинает оказывать меньшее влияние на выпуск.В этот момент вступает в действие концепция, известная как закон убывающей отдачи. В то время как добавление компьютера для создания рекламной копии помимо дизайна и иллюстраций позволило вашему агентству привлечь еще двух клиентов, добавление еще одного компьютера для создания иллюстраций помимо дизайна может позволить вашей фирме привлечь еще одного клиента.

    Когда вступит в силу закон убывающей отдачи, дальнейшее повышение производительности должно быть получено где-то еще.Это приводит к повышению качества человеческого капитала. Инвестиции в частных лиц или инвестиции в человеческий капитал играют важную роль в повышении производительности и уровня жизни общества. Экономика, которая включает новые идеи и технологии для повышения уровня жизни, требует работников, которые могут внедрять эти новые идеи и технологии и управлять ими. Это то, что делает образование и обучение — инвестиции в человеческий капитал — ценными составляющими производительности.

    Рынки капитала и экономика

    Экономика считается здоровой, если в ней высокий уровень занятости, стабильные цены и устойчивый рост. Хотя рынки капитала не могут напрямую влиять на все эти цели, они оказывают мощное влияние. Доступность и стоимость средств на рынках капитала имеют большое влияние на способность и желание предприятий инвестировать. Для экономики в целом объем инвестиций в капитальные товары составляет значительную часть всех расходов на товары и услуги, поэтому любые изменения в наличии и стоимости средств на рынках капитала влияют на экономику в целом.

    Рынки капитала, а именно наличие и стоимость средств на рынках капитала, находятся под влиянием Федеральной резервной системы. Фактически, единственная прямая связь ФРС с экономикой — через рынки капитала. Но экономические исследования показывают, что ФРС может влиять только на предложение денег (то, что люди используют для покупки товаров и услуг), но не на долгосрочное предложение капитала (то, что компании используют — физические, человеческие или финансовые — для производства товаров и услуг. ). Тем не менее, ФРС может помочь экономике через рынки капитала, установив денежно-кредитную политику, чтобы гарантировать наличие соответствующей денежной массы и кредита для поддержания роста при стабильных ценах.

    Без стабильности цен на рынках капитала будет меньше уверенности в отношении будущей стоимости фондов — того, сколько будет стоить сегодняшний доллар завтра. Эта неопределенность создает более рискованный инвестиционный климат и побуждает поставщиков капитала хеджировать свои ставки, так сказать, путем увеличения стоимости средств. Они делают это, повышая процентные ставки, которые предприятия должны платить за инвестиции в капитальные товары. Когда предприятия сталкиваются с более высокими издержками, они обычно реагируют меньшими инвестициями, в результате чего может пострадать экономика.

    Помимо денежно-кредитной политики ФРС, на капитальные вложения влияют и другие факторы. Правительственные постановления могут потребовать от предприятий инвестировать средства, направленные, например, на обеспечение безопасности труда или окружающей среды, а не на более эффективное производство. Требования местных строительных норм могут направить инвестиции от фактического строительства к усилиям по утверждению планов соответствующими органами. Налоговая политика также влияет на уровень инвестиций, а также на их размещение.Но результаты не всегда положительные. Иногда изменения в налоговом законодательстве, стимулирующие развитие определенного сектора экономики, в конечном итоге наносят ущерб производительности всей экономики, поскольку капитальные ресурсы перенаправляются в отрасли, в которых экономика не получает максимальной отдачи от вложенных средств. Например, в начале 1980-х годов налоговое законодательство предусматривало благоприятный режим для инвестиций в коммерческую недвижимость. Результатом стал избыток офисных помещений, на который потребовались годы. В середине 80-х в законы были внесены изменения, но ущерб был нанесен.Было вложено много денег в развитие ненужной коммерческой недвижимости.

    Рынки капитала и свободные рынки: последняя мысль

    Одна из основных проблем, вызывающих обеспокоенность экономистов и политиков в отношении Соединенных Штатов, заключается в том, что по сравнению с другими промышленно развитыми странами они не являются страной больших сбережений. А поскольку объем инвестиций может быть равен доступным сбережениям, это означает, что объем внутренних средств, доступных на рынках капитала, вероятно, не так велик, как объем инвестиций, требующих финансирования.Более того, правительство США, постоянно действуя в условиях дефицита, конкурирует с частным сектором, чтобы получить займы из пула сбережений. Это вытесняет заимствования частного сектора и еще больше затрудняет получение финансового капитала внутри страны.

    К счастью, экономика США в значительной степени придерживается концепции свободных рынков, включая финансовые рынки, что означает, что люди из других стран могут инвестировать свои сбережения в Соединенных Штатах. Затем американские предприятия могут занять эти сбережения для финансирования капитальных вложений.Благодаря открытой экономике Соединенных Штатов мы смогли повысить уровень жизни быстрее, чем в противном случае.

    Но капитал не всегда течет по миру так свободно, как это необходимо для заполнения разрыва между доступными внутренними сбережениями страны и ее спросом на капитал. Для Соединенных Штатов это представляет собой проблему. Если мы как нация хотим и дальше иметь самый высокий уровень жизни в мире, мы должны постоянно анализировать нашу экономику, чтобы убедиться, что у нас есть наилучшие условия для сбережений и инвестиций — как с внутренней, так и с международной точки зрения.

    D20-LTIC, Клуб долгосрочных инвесторов — Сообщение

    В будущем будет расти спрос на долгосрочные инвестиции как в развитых, так и в развивающихся странах. В развитых странах существует острая необходимость в финансировании инфраструктуры, инноваций, экологических программ, а также в подготовке к последствиям старения населения. В развивающихся странах процесс наверстывания дохода на душу населения требует значительных инвестиций в инфраструктуру (транспорт, TLC, энергетика, урбанизация).Таким образом, в ближайшие годы мир будет характеризовать интенсивная и позитивная конкуренция за долгосрочное финансирование. Существует общая потребность в увеличении мировой доли финансирования долгосрочных капиталовложений за счет краткосрочного подхода и спекуляций.

    В 2009 году Caisse des Dépots, Cassa Depositi e Prestiti, Европейский инвестиционный банк и Kreditanstalt für Wiederaufbau создали Клуб долгосрочных инвесторов (LTIC) с целью объединения крупных мировых организаций, чтобы подчеркнуть общую идентичность как долгосрочных инвесторов, чтобы поощрять сотрудничество и создавать благоприятные условия для долгосрочных инвестиций в содействие росту.Сегодня клуб долгосрочных инвесторов D20 объединяет 18 крупных финансовых институтов и институциональных инвесторов со всего мира, в основном из стран G20, с совокупным балансом в 5,4 триллиона долларов США.

    D20 LTIC добился значительного прогресса с момента своего основания для стимулирования долгосрочных инвестиций не только в ЕС, но и во всем мире. Сотрудничество между членами развивается разумно, и политики на европейском уровне и на уровне G20 все больше осознают роль, которую могут играть LTI.Мы считаем, что долгосрочное видение финансов и экономики представляет собой реальную смену парадигмы для обеспечения сильного, устойчивого и сбалансированного роста мировой экономики

    Заявление о миссии и видении:

    «Клуб долгосрочных инвесторов (« D20-LTIC »), объединяющий ведущие финансовые учреждения с государственным мандатом от крупнейших экономик мира, направлен на повышение роли долгосрочного финансирования в стимулировании экономического развития и устойчивого роста во всем мире. Мир.

    D20-LTIC стремится к партнерству с G20 и другими соответствующими многосторонними форматами за счет предоставления глубоких экспертных знаний, идейного лидерства и передового опыта. Через D20-LTIC участники активно общаются и делятся ценными знаниями и идеями по интересующим их конкретным темам ».

    — ПРЕДСТОЯЩИЙ —

    Ежегодное заседание Руководящего комитета 2021 года и конференция D20 запланированы на 23 и 24 сентября в Риме, любезно организованные нашим членом Касса Депозити и Престити (CDP) в соответствии с председательством Италии в G20 в 2021 году.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *